山东大学
硕士学位论文
我国中小企业融资困境分析
姓名：陈立芳
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：李铁岗
20081012
山东大学硕士学位论文
摘要
改革开放以来，我国的中小企业发展迅速，已经成为国民经济中最具活力的
增长点，成为我国社会主义市场经济的重要组成部分。但是长期以来，由于各种
原因，我国的中小企业所获得的金融支持却与其贡献并不相称。融资难己经成为
制约我国中小企业发展的普遍性问题。本文就在综合分析中小企业基本理论的基
础上，对我国中小企业融资困境的现状及原因进行了分析，并在借鉴国外成功经
验的基础上，提出了适合我国国情的中小企业融资困境的解决途径。
论文的总体结构如下：
第一部分，引言。介绍毕业论文的研究背景及选题意义，对国内外的相关文
献进行了整理分析，阐述了论文的组织结构图和采用的研究方法。
第二部分，中小企业融资的基本理论。阐述了中小企业的界定及中小企业融
资的基础理论。
第三部分，我国中小企业融资困境分析。首先分析了我国中小企业融资的现
状，通过对内源融资现状和外源融资现状两方面的分析说明，我国中小企业在融
资方面困难重重；在此基础上，又进一步分析阐述了中小企业融资难的原因，即
内部原因和外部原因，正是由于中小企业自身存在的问题及不利的外部环境造成
了我国中小企业融资困境。
第四部分，中小企业融资的国际比较与借鉴。中小企业融资难问题并不是中
国独有的现象，在国外的中小企业同样面临这一问题，但是美国、日本、英国、
法国、加拿大、德国等经济发达国家对这一问题的解决却非常成功，有许多值得
我们借鉴和思考的地方。本章就国外解决中小企业融资困境的经验进行了阐述，
并提出了我们应该学习和借鉴的几条意见。
第五部分，我国中小企业融资难的解决途径。在前面分析研究的基础上，本
章从七个方面提出了解决我国中小企业融资困境的途径，如加强立法、政策扶持、
增强中小企业自身的素质、建立完善的担保体系及多层次的资本市场等。
最后为结束语。我们相信，在国家、社会各界、中小企业的努力下，中小企
业融资困境问题一定会得到解决!
’
关键词：中小企业融资困境对策佃，、够
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ABSTRACT
Since the reform and opening-up policy,with the rapid development,China’s
small and medium-sized enterprises have turned into the most dynamic part of the
national eeollomy)and become the important component of the socialist market
economy．But for a long time，the financial support obtained is not commensurate
谢m t11eir contribution．The difficulty in financing has become the universal problem
restricting the development of SMEs．One the basis of the comprehensive analysis of
the SMEs basic theory,the article has analyzed the present situation and the reasons
of SMEs financing difficulties，and through OVeI'SeSS successful experiellCe，proposed
the solutions suiting China’s national conditions for the SMEs financing difficulties．
The overall structure of the paper is氍follows：
The first part,introduction．The thesis introduced the study background and
significance of topics，carried 011 the reorganization analysis of the domestic and
foreign related literai'ure，and elaborated the organization chart and the approach to
the study．
The second part,the basic theory of SMEs financing．The thesis elaborated the
definition of SMEs and the elementary theory of SMEs financing．
The third part,the analysis of our country SMEs financing．First,this thesis has
analyzed the present situation ofthe SMEs financing,and through the analysis ofboth
endogenous and exogenous financing present situation,shows the SMEs is beset witll
difficulties of financing．Based On this，the thesis furthOl["analyzes the l'P．,asoils of
SMEs financing difficulties，namely the internal and external reasons．SMEs’OWn
problems and adverse external environment C．,f1．1lSt≥their difficult position of financing．
The fourth part，international comparison and reference of SMEs financing．SMEs
financing problem is not unique to china,small and medium enterprises in foreign
countries file facing the same problem，but the United States，Japan,Britain,France，
Canada,Germany,and other economically developed countries arc successful to this
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question’s solution,We have much to learn and think．TIlis chapter has carried On the
elaboration on the experience of OVel"SOas SMEs，and proposed several opinions that
We should learn from their successful experience．
The fifth part,China’S SMEs financing solution．On the basis of analytical study
above,this chapter proposed solutions to the plight of China’s SMEs financing
channels，such越strengthening legislation,the policy support,enhancing their OWll
quality of SMEs，the establishment of a sound security system and multi-level capital
markets and SO on．
For the final conclusion,We believe that under the effort of country,community
and SMEs，the small and medium enterprises financing difficulty certainly will he
solved diligently!
Key Words：SMEs，Financing,Plight,Countermeasure
HI
原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进
行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何
其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡
献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人
承担。
论论文文作作者者签签名名：：二[塑笸!之竺么銎El
关于学位论文使用授权的声明
本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子
版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部
或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手
段保存论文和汇编本学位论文。
(保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：纽导师签名：渤日期：理里星：!!卅
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1引言
1．1研究背景及选题意义
中小企业是指规模较小或处于创业和成长阶段的企业，它对于推动经济增
长，增加就业，技术创新，培养企业家精神发挥着重要作用，也是促进市场竞争
和资源合理配置的最活跃主体。从全球的视野看，无论发达国家还是发展中国家，
中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。德国把中小企业称为国家的“重
要经济支柱"，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣’’，美国政府
更把中小企业称作是“美国经济的脊梁’’。
但中小企业在发展过程中，仍有许多因素制约，其中最突出的问题和困难是
资金，融资困难成为中小企业发展的瓶颈。这也是世界各国面临的一个比较普遍
的问题。在发达国家，非正式的权益资本市场、风险投资体系、一板市场的发展，
很大程度上弥补了中小企业的融资缺口。而我国目前正处于经济金融体制变迁过
程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦使中小企业融资难
问题尤其严重。
2004年5月21日，中国人民银行发布了《我国中小企业金融制度调查问卷
， 统计分析报告》。报告指出，我国中小企业财务制度不够健全，企业间货款拖欠
现象较为严重；中小企业投资规模逐年增加，资金筹集渠道单一，并且受到国家
宏观经济金融政策的直接影响；当前担保机构在中小企业融资中发挥的作用十分
有限，大约75％的企业至今没有与担保机构发生任何关系；银行对中小企业的贷
款权限高度集中，使县域中小企业融资出现了真空，使融资成本普遍：一是短期
资金融通难度降低，但长期权益性资本严重缺乏。二是中小企业中做大的企业融
资困难得到缓解，但中小企业融资仍十分困难。三是货币政策传导机制的梗阻在
减轻，但货币政策调控对中小企业的冲击较大。四是大中城市中小企业资金充裕，
但县级以下地域的中小企业资金匾乏。五是东、中、西部地区金融机构、担保机
构对中小企业的支持力度加大，但其发展呈现不均衡。六是抵押担保是中小企业
融资的主要手段，中小企业信用担保机构的发展出现多样化趋势，但蕴含较大的
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金融风险。
由此可见：我国中小企业融资普遍存在着融资成本高、融资渠道比较狭窄、
手段单一、缺乏融资信用，而政府又支持不力的现象。中小企业融资问题已成为
我国中小企业快速健康发展的“瓶颈”。探讨如何鳃决中小企业融资困境、建立
适合我国中小企业特点的融资制度，对于促进中小企业的发展，进而推动我国国
民经济的健康发展具有重要的意义。
1．2国内外文献综述
对中小企业的融资问题，国内外学者从不同的角度给出了不同的研究：
1．2．1国外研究综述
有较多学者认为，商业银行贷款是中小企业外源融资的主要渠道。中小企业
和中小金融机构之间形成的关系融资比较盛行，它不是根据借款者“硬"的信息，
即一些客观的标准(企业的财务状况、抵押比率、信用级别等)，而是根据借款
者的“软”的信息给企业提供资金支持。这些“软”的信息的特点是不容易被其
他人观察到、不容易被证实、不容易传递，需要经过一段时间的积累才能形成，
如：企业经营者和员工的素质、企业发展前景、企业所在地的人文、政治和经济
环境等等。关系融资制度不拘泥于企业能否提供合格财务信息和抵押品，因而最
适合于信息不透明且资产少的中小企业。
青木昌严，Metchell A．Petersen，Rghuram G．Rajan认为它通过市场手段
很好地解决西方国家小企业的融资难的问题，同时也使中小金融机构得到稳定的
发展。
美国中小企业贷款的特征显示，关系型贷款占中小企业贷款总量56．35％，
企业从保持长期交易关系的基本银行获得85％以上的贷款，银企间的关系保持的
时间平均达9年以上。德国学者Harhoff等人的实证研究发现，德国的中小企业
大部分与一至两家银行建立了长期化的借贷关系，从中所获贷款额占其贷款总额
的2／3以上。
Jayaratne and Wollken(1999)的实证研究发现，银行规模与银行对中小企
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业的贷款比率之间存在负相关关系，UP+银行比大银行更加倾向于向中小企业提
供贷款。大银行为中小企业提供融资服务时，单位资金的交易成本和信息成本相
对较高，很难与中小企业建立稳定、紧密的合作关系。与大银行的情形不同，中
小银行的服务对象比较集中于特定的较小的区域内。小银行对于所在地区内数量
众多的中小企业的经营管理和资信状况比较了解，而且容易建立起持续的信息积
累。
还有学者认为，风险投资是科技型中小企业的重要的融资渠道。
Yuk-shee Chan(1990)提出了一个风险资本家和风险企业之间的两期代理模
型。他认为：合约双方均有能力控制企业，但企业家一方的能力在缔约时双方并
不明确，即一开始就存在信息不对称，随着项目的进展和中间信息的产生，企业
家能力逐渐被揭示出来，从而决定了第二阶段谁来控制企业。两者之问学习过程
的存在使得契约具有明显保证风险投资家具有控制权的让渡能力。
与chan(1990)不同，Jeffery J．Trester(1995)认为在缔约时双方信息是对
称，其后信息不对称才发生。因此，在早期融资阶段，可转换优先股是主导的合
约形式。而在项目后期，不对称信息的减少是债权和普通股较多地使用。
哈佛大学Gompers，Paul Alan(1993)从微观经济学的角度对风险投资的控
制机制和表现进行研究。认为：对风险提供者和投资者之间、风险投资家和企业
家之间关系的理解是重要的。
1．2．2国内学者研究综述
国内中小企业融资研究方面，陈晓红、郭声琨主编的《中小企业融资》(2000)
是国内最早研究中小企业融资问题的专著之一。<中小企业融资》一书对国内外
中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中
小企业可借鉴采用的融资方式，<中小企业融资》一书提出了及早建立国内中小
企业信用担保体系的建议，并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资
创新手段。
王霖博士的《中小企业融资研究》、杨思群教授的《中小企业融资》等主要
从与中小企业融资相关的直接融资和间接融资全面进行理论和实证分析；
另外，从银行角度来论述中小企业问题的专著，如魏开文博士的《商业银行
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和中小企业融资关系》等；
吴敬琏先生在1999年著文{：发展中小企业是中国的大战略》、《应大力发展中
小企业》，重点论述了中小企业发展在我国经济发展中的重要地位和作用；
陈永杰(1997)就西方发达国家中小企业发展经验及其借鉴作了专门的论述，
为中小企业的发展研究展开了一个新的视角；
李朝霞(2003)运用资本结构理论从公司融资工具选择角度研究了公司融资
行为及相关问题。
林毅夫、李永军(2001)[21]和李志赞(2002)，等学者认为中国应借鉴发达国
家的关系融资理论的研究成果和实践，发展民间金融和中小金融机构，是解决中
小企业融资问题的根本出路。
曹凤岐在《建立和建全中小企业信用担保体系》(2001)中认为建立和建全中
小企业信用担保体系应充分发挥政府在担保体系建立过程中的作用，建立担保机
构风险补偿机制，并建立完善中小企业资信评级制度。
梁文玲(2001)认为：造成中小企业融资难的主要原因在于“成份论’’，尽管
“姓资"、“姓社"的争论早己尘埃落定，但在银行信贷活动中，“成份论"的阴
影依旧挥之难去。占国内金融市场份额近70％的国有商业银行长期以来将目标市
场定位于国有企业，在选择贷款对象时，很大程度上受企业所有制性质的左右，
贷款不主要考虑项目前景和企业效益，而是看企业性质与规模，中小企业即使效
益好、信誉高也很难获得国有银行的资金。
许朗、徐翔非(2003)认为：银行与企业之间的信息不对称是造成中小企业融
资难的主要原因。
巴曙松(2003)、刘曼红(2003)和王国刚就资本市场与中小企业融资进行论
述，认为发展多层次资本市场对扩大中小企业直接融资渠道，对于风险投资的退
出、调整金融结构均具有重要作用。
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1．3本文的组织结构和研究方法
1．3．1本文的组织结构
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1．3．2本文的研究方法
本文主要采取调查研究、理论研究的基础上，采用比较分析的方法，分析了
我国中小企业融资过程中存在的问题，融资难的原因，并对国际上中小企业融资
比较成功的模式：如美国、日本等经济发达国家的模式进行了分析，结合我国实
际，提出了相应的解决方法。
1．4论文的创新点
中小企业融资是近年来大家较为关注的一个问题，国内学者也对此进行了有
益的探讨，与他们相比，我认为本文的创新点主要在于采用了比较分析法，将国
外的成功经验与我国国情结合起来，从而为中小企业融资难指出解决途径。
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2中小企业融资的基本理论
2．1中小企业的界定
2．1．1中小企业的概念
中小企业是一个相对的概念，即是相对于大企业而言的，其定义由各国发展
中小企业的不同目的而决定，不但各国对中小企业的定义不同，同一国家内部，
不同的行业、地区及不同的发展阶段，对中小企业的定义也不尽相同。从世界各
国对中小企业的定义看，主要从定性和定量两方面予以规定。前者是以企业在行
业中所处的地位等因素为标准，后者则是以企业的雇佣员工人数、资产规模、年
销售额及其他具体的量化指标为标准。
寰2．1其他国家最地区中小企生界定标准
田家或地区中小垒业界定标准
美国雇工人数不超过G00人。
制造业等：从业人数3∞人以下或资本顿3亿日元以下I
批发业：从业人员100人以下琥资本额l亿日元以下I
日本
零售业l从业人员∞人以下或资本额5000万日元以下t
服务业：从业人员loo人以下或资本领5000万目元以下．
雇员人数在250人以下并且产值不超过4000万欧元。或者资产负偾总
额不超过27∞万欧元，并且不被一个或几个大企业持有2鼹以上的殷
欧置
份l其中，雇员少于50人，年产值不超过700万欧元，或者资产负债
不超过500万欧元，并且具宥独立法人地位的企业．
镧造业t经常雇员人数在200人以下或资本截在8000万新台币班下；
矿业与土石开采业：经常雇员人数在2∞人以下或瓷本额致治80∞万
台湾
新台币以下；
服务业t经常虞员人数在鼬人以下或营业额在l万亿新台币以下．
资料来潭：根据‘荧盈小企业法’(荚嗣盈会．2001年)，‘日本中小企业瓯皮书’(日本小
企业厅，2000年>Activities in favor of SIEs拍the craft sector(自∞阳柏Co-ission
1998．p15>及台湾巾小企业成长(于宗先，王佥利簧，台湾中胃经济企业研究所．2000年)
建国以来，我国曾对企业按照规模进行过多次分类，共经历了6次大调整。
第六次是在1999年，规定特大型企业为年销售收入和资产总额均在50亿元以上；
大型企业为年销售收入和资产总额均在5亿元以上；中型企业为年销售收入和资
产总额均在500万元以上；其余的均为小型企业。蛰J2003年正式规定：“中小企业
的划分标准由国务院负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额
等指标，结合行业特点制定，报国务院批准。”新标准的划分有如下进步：第一，
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是根据法律授权、依法行政的行为。第二，目的不同。以前的划分是适应计划经
济的需要出发，这次着眼于加强中小企业的宏观管理，促进中小企业的发展。第
三，拓宽了范围，不仅仅适用于工业企业，还包括了发展迅速的商业和服务业等。
囊2．2爱国中小企业爿分标准
行业分类职工人数销售总额资产总额
审趔今曲20∞～3∞ 3亿-．-．3000万4亿．---4000万
工业
小型企业300人以下3000万以下4000万以下
中猁仓、lp 3000～印3亿～3000万4亿---4000万
建筑业
小五!I仓、II， 600人以下3000万以下4000万以下
中塑企业500～l∞ 1。5亿～10∞万
零售业
小酗41'ql, 1∞人以下1000万以下
中甜冷垤200～l∞ 3亿～3000万
批发
小型企业l∞人以下30∞万以下
中型裕妇3000～500 3亿---．3000万
交通运输
小型企业500人以下3000万以下
中型仓灿lO∞一Ioo 3亿"--3000万
部政
小捆秘姐400人以下3000万以下
中墅企业800～400 1．5亿．--3000万
住宿餐饮
小翻仓ql， 400人以下3000万以下
羹料来t11．根据嗣家经贸中小企业[猢3】143号文件绽翻‘洼l中堑企业三瑗指标只要有一
项来能达到下限标准舶为小型企业)。
《中小企业标准暂行规定》在借鉴国外经验的同时，结合我国自身的实际情
况，对以往中小企业的界定标准做了以下突破：以货币形式对企业的资产进行整
合，突破了只考虑固定生产资料等实物形态，不能真正反映企业真实能力的局限：
突破中小企业只是工业行业的限制，重点把流通领域、服务行业纳入了其中；突
破了按所有制性质划分中小企业的限制，把非公有制经济包括在内。
《中小企业标准暂行规定》适用于在中华人民共和国境内依法设立的各类所
有制和各种组织形式的企业，体现了不同所有制形态的中小企业享有同等的待
遇，必将给中小企业的发展带来新的契机。
2．1．2中小企业的地位和作用
中小企业在各国(或地区)的经济活动中，有着极其重要的地位，对于促进
经济发展也发挥着很重要的作用。中小企业在保证国民经济持续健康发展和维护
社会稳定方面，发挥着越来越大的作用。
(1)中小企业是经济增长的重要推动力
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中小企业是推动整个国民经济和区域经济发展的生力军，是经济增长中最具
活力的成分。在许多国家，创造同样的增加值，中小企业比大企业需要更少的资
本，在资本稀缺的发展中国家，或在金融危机导致投资减少的国家，中小企业对
保证一定的经济增长率的作用就更加突出。大企业的发展也离不开中小企业，事
实证明，没有中小企业的广泛配套与协作，大型企业的生产经营将陷入瘫痪状态，
国民经济体系也将陷入困境。因此，中小企业是各国国民经济发展的基本动力。
即使是那些以大型或巨型跨国公司为主体的西方发达国家，中小企业的经济功能
也是不容忽视的。
(2)中小企业是增加就业的重要载体
在许多国家，中小企业劳动力成本在销售额中所占比率较大企业为高，从一
个方面说明了中小企业在吸收就业方面的特殊作用。中小企业快速发展，形成了
巨大劳动力需求，吸纳了绝大部分劳动力的增量和存量转移，缓解了就业压力。
比如在我国，人口众多，今后长时期内，就业问题将是社会经济发展的最大难点，
每年一千多万新成长起来的劳动力，一亿多农业剩余劳动力要转移出来，以及大
量国有企业下岗人员等，大部分需要发展中小企业进行安排，通过扩大就业提高
城乡人民的收入水平。因此发展中小企业也具有十分重要的意义。
(3)中小企业是推动技术创新的生力军
中小企业在技术创新方面发挥着重要作用。其技术创新不仅在数量上占有相
当的份额，而且其创新的水平和影响也不亚于大企业。像苹果公司、微软公司、
网景公司、尚德太阳能等即是其中的代表，将技术创新和企业成长很好地契合在
一起。伴随着技术革命成果的推广、信息时代的到来和知识经济的兴起，中小企
业在推动技术进步方面的作用逐渐显现。
中小企业对国民经济和社会发展的多方面的贡献，是中小企业问题包括中小
企业融资问题得到广泛关注的一般前提。
2．2中小企业融资的基本概念
2．2．1企业融资的方式
《新帕尔格雷夫经济学大词典》对融资(Financing)的解释是：融资是指为
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支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货
币手段。融资有广义和狭义之分。广义的融资是指资金在供给者与需求者之间的
流动，这种流动是双向互动的过程，既包括资金的融入，也包括资金的融出。融
入是指资金的来源，即常说的企业通过各种渠道筹集资金：融出指资金运用，即
用筹措来的资金投资于长期资产与短期资产。狭义的融资仅指资金的融入，指企
业为了重置设备、引入新技术、进行技术和产品开发，为了对外投资、兼并其他
企业，为了资金周转和临时需要，为了偿付债务和调整资本结构等目的，通过筹
资渠道和资金市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。
融资方式是指资金余缺调剂的具体形式、途径和渠道，也就是资金由资金盈
余部门向资金短缺部门转化的形式、途径和渠道。融资方式可以按不同标准进行
划分，按照企业资金的全部来源，可以将企业融资划分为内源融资和外源融资两
个部分，外源融资又可以进一步分为直接融资和间接融资。
(1)内源融资和外源融资
按照企业资金的全部来源，可以将企业融资划分为内源融资和外源融资两个
部分。这种划分是由美国经济学家格利(Gurley)和肖((Edwards．Shaw)提出的。
内源融资是企业不断从自身内部取得资金并转化为投资的过程，对企业资本
形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点。内源融资是企业稳定与
发展必不可少的重要手段，但由于企业自身积累能力的限制，内部资金往往难以
满足需求，这时企业就不得不转而向外部筹集资金。外源融资是企业组织和吸收
其他经济主体的闲置资金并使之转化为投资的过程，具有高效性、灵活性、大量
性和集中性等特点。外源融资能迅速筹得大量资金，使财务杠杆作用得以充分发
挥，增强市场竞争力并实现企业快速扩张。因此，在高度货币化、信用化和证券
化的现代经济中，外源融资己经成为企业融资的主导方式。
(2)直接融资和间接融资
按照资金的对应关系，企业融资还可以划分为直接融资与间接融资。直接融
资和间接融资都属于外源融资，美国经济学家格利最早将外源融资分为直接融资
和间接融资。
直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位(包括企业、机构和个人)与资金短
缺需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后
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者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资
金融通的过程。直接融资所使用的有价证券，通常是非金融机构，如政府、企业、
个人所发行或者签署的公债、国库券、公司债券、股票、抵押契约、借款合同，
以及其他各种形式的借据或者债务凭证，这些借据或者凭证一般又称为直接证
券。
直接融资的优点体现在以下几个方面：第一、资金供求双方直接联系，可以
根据各自融资的条件，实现资金的融通；第二、由于资金供求双方直接形成债权、
债务关系，或所有权关系，有利于加强对用资企业的监督，促使用资本改善经营，
提高资金使用效率；第三、通过发行长期债券和发行股票，有利于筹集具有稳定
性的、可以长期使用的投资资金。直接融资也有局限性，主要表现在：第一，由
于缺乏中介的缓冲，直接融资风险较高；第二，直接融资双方在资金数量、期限、
利率等方向受到较多限制。
间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银
行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这
些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要
资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的
过程。
间接融资的优点在于：第一，风险分散。由于金融机构的资产、负债是多样
的，融资风险便一可由多样化的资产和负债结构分散负担，从而安全性较高：第
二，融资弹性较大。融资时可以与银行就贷款额度、期限、利率等进行协商。间
接融资的局限性在于，由于资金供求双方之间加入了金融机构为中介，隔断了资
金供求双方的直接联系，一定程度上减少了投资者对用资人经营状况的关注，减
轻了筹资者在资金使用方面的压力和约束。
直接融资与间接融资的区别，首先不仅在于有无中介机构，关键是看中介机
构是否介入，且其作用仅仅是沟通并收取佣金，本身不是一个资金供给主体或需
求主体，不发行金融凭证。而在间接融资中，中介机构本身就是一个资金供给主
体或需求主体，需要发行金融凭证，并将资金从最终供给者手中引到最终需求者
手中。这是直接融资和间接融资的最根本区别。
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2．2．2中小企业融资的特征
中小企业融资是以中小企业为资金融入者(即中小企业是资金融入主体)的
融资活动，它是指中小企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业
未来经营与发展策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的
投资者及债权人，筹集生产经营所需资金的一种经济活动。
与大型企业相比，中小企业融资主要具有以下特点：
(1)融资数额少，融资频率高
中小企业依靠当地资源优势，低门槛进入市场，经营规模较小，面向市场组
织生产，经营方式灵活多样，涉及面广，以规模和数量的多样化和小批量著称。
因此，资金的需求一次性小、频率高，相应的对融资的要求小、面广、借期短、
具有很强的时效性，发生借贷频繁。
(2)融资方式单一，直接融资较难实现，融资高度依赖借贷
由于中小企业的规模较小，股票和债权方式融资门槛高，因此，借贷融资是
主要融资的形式。据统计，我国中小企业股票融资仅占其国内融资总量的1％左右，
民营企业直接上市数量小到土市公司总数的6％，经国家认定的高新技术企业上市
数量只占其总量的1％左右，融资总量中主要依靠商业银行贷款和民间借贷的融资
方式占到了50％以上。
(3)融资成本高，企业负担重
与大企业可以进行的股票融资相比，中小企业主要依赖的金融机构贷款成本
相对较高。以企业贷款100万一1000万元半年大约要支付各项硬性支出共5万
一50万元，支付费用与贷款额度比例为5％一6％。如此估算，企业净资产收益率
必须达到9％以上贷款才有意义。而贷款抵押财产评估登记的时效大多为一年，
一年后无论贷款到期偿还后还是展期，都要重新进行评估和登一记。过高的融资
成本，致使许多中小企业负担沉重。
(4)信息不对称，加剧了融资难度
信息不对称是指经济活动中的利益相关人对有关信息的掌握程度不对等，一
方可以利用信息优势损害对方利益。在融资过程中，企业一般可以通过公开的信
息，随时了解和掌握银行的信贷政策、信贷制度、信贷监管等信息，而银行却不
可能拥有和掌握每个贷款企业的全部信息，形成了信贷关系中的信息不对称：主
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山东大学硕士学位论文
要表现为贷款之前的逆向选择和贷款之后的道德风险。①此外，中小企业在多家
银行开设账户的现象较为普遍，财务管理制度不健全，财务报告随机性大，真实
性差。银行对要及时掌握包罗万象的中小企业的市场信息而感到力不从心。因此，
银行从自身资产安全性考虑，会减少对中小企业的融资额度。
(5)民间借贷多，融资成本高
在其他融资渠道不顺畅或者遇到紧急情况时，中小企业融资往往会选择民间
借贷，民间借贷的比例大大超过大型企业的民间借贷比例，这是中小企业融资的
又一显著特点。这种民间借贷行为在很大意义上是在地下状态下完成的，企业要
支付比正规借贷利率高得多的利息，融资成本高。但是，这种民间借贷双方彼此
了解程度较深，易于被双方接受，特别是在早期阶段所发生的借贷行为半径非常
小，信息不完全对称对双方的约束并不大，由此而生成的借贷风险被大大降低。
o谢康、乌家培，‘阿克洛夫、斯彭斯、斯蒂格利茨论文精选>，商务印书馆出版，2002年12月
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山东大学硕士学位论文
3我国中小企业融资困境分析
3．1我国中小企业融资困境现状
目前我国中小企业已逾千万家，占全国企业总数的99％。在20世纪90年代以
来的经济快速增长中，工业新增值的76％以上是由中小企业创造的，我国中小企
业总产值和实现利税已占全国的6005，中小企业已成为拉动国民经济的新的增长
点，是推动我国经济景气上行的主要动力之一。
但中小企业的重要性并非一开始就为人们所广泛认知的，由于我国建国时期
的经济模式是以前苏联的经济体制为蓝本，在亚洲四小龙的经济腾飞后，又大量
吸取了韩国成功的经验，在此期间，我国经济政策的制定一直是以大型、特大型
企业的发展为核心，而忽视了中小企业发展的需要，甚至在一些政策的制定上是
以牺牲中小企业利益为代价的。1997年东南亚经济危机对日本、韩国、我国台湾
地区造成了不同程度的影响，其中以韩国所受的影响为最。这次危机对各国的冲
击使我们意识到了中小企业在国民经济中的重要性，政府开始致力于中小企业的
发展，中小企业服务体系的逐步健全、《中小企业促进法》的出台，我国中小企
业所处的外部环境近年来得到了逐步地改善，但仍尚存诸多亟待解决的问题。我
国的中小企业平均寿命仅有3年，每年都有300左右的中小企业关门倒闭，在企业
倒闭的众多原因中，62％是由于融资问题得不到解决而导致的。中小企业无论是
内源融资还是外源融资，或者外源融资中的直接融资与间接融资，获取其所需的
资金均面临着一定的困难，融资难已成为制约中小企业发展的一个瓶颈环节。主
要表现在：
3．1．1中小企业内源融资现状
内源融资在中小企业的生产经营和发展壮大中的作用是相当重要的。由表
3．1可以看出：内源融资是当前我国中小企业的主要融资方式．
由此可见，我国中小企业的内源融资在整个融资过程中占了相当重要的地
位，但是内源融资所占的比重过大。
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山东大学硕士学位论文
表3．1我国中小企业的融资渠道(单位：％)
融资渠道2001年2002年2003年
自有资金55．40 48．70 43．∞
银行贷款34．50 40．∞ 40．30
其他企业借款2．00 2．70 3．80
亲友借款1．90 0．90 1．30
发行股票或债券0．00 0．10 0．∞
外部企业或自然人入股0．30 1．∞ 1．40
政府拨款0．20 0．30 0．10
其它5．60 4．30 9．30
资料来源：粱冰我国中小企业发展及融资状况调查报告
金融研究2005年第5期
企业创办人的自有资金、家族成员和亲属的资金，不仅是企业初创时期的主
要资金来源，而且是企业实现发展的主要资金支撑。但是我们必须看到的是：随
着企业的发展和市场的发展，中小企业将面临着非常严峻的挑战：市场发展导致
竞争加剧，这就要求企业不断地提高自身的竞争力，企业要提高自身竞争力，就
必须尽可能地扩大融资，而民营中小企业多数是劳动密集型的企业，平均利润水
平不高，内源融资受到企业自身资本积累能力的制约，所以仅仅依靠内源融资(留
存盈利)作为企业的主要资金来源，是远远不能满足企业投资发展的需要的。因
而外源融资对企业的发展具有十分重要的意义．
3．1．2中小企业的外源融资现状
(1)直接融资受阻
直接融资主要表现为股票融资和债券融资等资本市场融资。我国的资本市场
从其产生之日起，股票发行额度和上市公司选择就受到规模限制，如股份有限公
司注册资本最低1000万元，上市公司股本总额不少于500万元，这些硬性条件是
现阶段中小企业达不到的，加上中小企业利用资本市场的制度和信息成本与主板
市场存在不对称性，根本不可能到沪深两大主板市场融资。即使目前新设计的创
业板市场对中小企业全面开放，但其设置的门槛仍然较高，相对于大部分中小企
业而言，其经营规模和管理能力远未能达到要求。同样，债券市场也存在发行门
槛较高的问题。我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上
的国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产
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山东大学硕士学位论文
经营资金，可以发行债券，但必须具备一定条件：如股份有限公司的净资产额不
低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要
有实力雄厚信誉良好的单位作担保。因此债券市场也基本上未向中小企业开放。
随着证券市场的进一步发展以及二板市场的创建，中小企业通过发行股票与债券
融资的可能性会进一步增大，但近期仍不会成为我国中小企业融资的主要方式。
(2)银行贷款困难
中小企业的贷款，目前主要依赖于国有商业银行，因为现有的民间小银行提
供的贷款无论从数额上，还是从期限上，都难以满足中小企业的要求。然而，从
其性质来讲，国有商业银行是国家的大型金融机构，主要服务于国有大型企业。
首先，他们希望能够包揽数量大的业务，因而对小额贷款不屑一顾。其次，银行
经营的原则之一是尽量减少呆账、坏账，而中小企业市场风险大，企业倒闭率高，
财务制度不健全，资信状况堪忧，缺乏足额的财产抵押，又无人担保，银行考虑
到安全性因素对中小企业惜贷、惧贷。
据国务院发展研究中心对全国中小企业的调查显示，中小企业普遍存在着从
金融市场上融资困难的问题，66．9％的企业将资金不足列为不利于企业发展的最
主要问题，而作为我国中小企业主体的乡镇企业，其工业产值占全国40％至50％，
但对其贷款不足全国信贷规模总量的10％(蒋黔贵，2002年第九次亚太经合组织
中小企业部长会议)。
表3．2是大中小企业申请贷款成功的概率：
表3．2按企业规模分类的贷款申请及其结果
蚍规模企颦量申黹例申麓数成繁量嚣芝蒡箬
．c 50人235 17 209 159 76 1048．10
50-100人72 46 274 214 78 478．80
101-500人82 63 449 391‘87 634．50
>500人29 83 227 199 88 2282．60
资料来源：IFC的企业调查2005年
表3．2是世界银行国际金融公司(IFC)在我国的调查数据。这些数据表明，
我国中小企业很难获得银行贷款。小企业贷款申请失败的概率是23％，中型企业
申请失败的概率是22．13％，而大型企业失败的概率仅为12％。从数字上看，贷款
成功的概率不是很低，但是，考虑到中小企业申请贷款的比率很低(参见表3．3，
表3．4)，以及占比重很大一部分的知难而退的情况，可以确定地认为，我国中
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山东大学硕士学位论文
小企业在取得银行贷款方面面临着严重的困难。笔者认为，这种情况的出现与我
国转轨期特有的金融市场结构有着很大的关系。
表3．3按企业规模分，银行对企业贷款的申请情况
申请数量申请次数拒绝数量拒绝数量的拒绝次数拒绝的次数
企业规模
(家) (次) (家) 比例(％) (次) 比例(％)
<50人736 1537 478 64．95 1213 78．92
50-100人360 648 203 56．39 375 57．87
101-500人159 507 65 40．88 224 44．18
>500人46 152 12 26．09 37 24．34
合计1301 2844 758 58．26 1849 65．0l
资料来源：7个城市商业银行及其分支机构的抽样调查。转引自：李扬、杨思群：中小
企业融资与商业银行，上海财经大学出版社，2001年版，∞页
随着金融体制改革，在信贷市场上形成了在中国银监会及人民银行监督管理
下，以四大国有银行为主体，其他股份制商业银行、合作银行、城乡信用社等中
小金融机构为补充的金融机构体系。此外，还有部分地区在当地政府支持下成立
的农村合作基金会、互助储金会、资金服务部、金融服务社等民间非正式金融组
织。四大国有商业银行以国家信用为支撑，帮助国家实施金融控制，在存贷市场
上处于垄断地位。2005年，四大国有银行占银行总资产的60．1％，存款的64％，。
信贷的51-3％。
表3．4按企业年龄分， 银行对企业贷款的申请情况
企业年龄申请数量申请次数拒绝数量拒绝数量拒绝次数拒绝的次数
(年) (家) (次) (家) 的比例(％) (次) 比例(％)
．c 2年72 127 55 76．39 92 72．“
2—4年296 805 182 61．49 395 49．07
4-5年352 1239 163 46．31 582 46．97
5—8年263 963 131 49．81 441 45．79
>8年237 729 92 38．82 255 34．98
合计1220 3863 623 51．07 1765 45．69
资料来源：7个城市商业银行及其分支机构的抽样调查。转引自：李扬、杨思群：中小企业
融资与商业银行，上海财经大学出版社，2001年版，80页
(3)银行提供的金融服务存在较大的地区差距
在沿海地区，中小企业的融资问题得到了较好解决，广东、浙江、江苏、福
建等地，中小企业已成为经济的骨干和经济增长的引擎，产品升级和技术更新快，
这些地区的银行都积极对中小企业融资。在中西部地区，中小企业数量及质量均
与沿海有较大差异，当地银行由于资产质量和收益方面的考虑，采取对中小企业
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山东大学硕士学位论文
慎贷的策略。
(4)民间融资活动较活跃，但规模小且处于“非法"状态
由于中小企业特别是民营中小企业借贷无门，不得不从非正式的金融市场上
寻找融资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，有
的企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。但这些民间融资活动多属于政府限制的
“非法集资"、“乱集资”范畴，很难成为正式融资渠道。①
3．2我国中小企业融资困境原因分析
关于中小企业融资困难的原因，理论界进行了许多研究，如：中小企业自身
规模小，经营机制落后，现有金融体系中银行管理体制不合理，政府政策支持力
度不够，中小企业融资担保机构不健全，当前资本市场对中小企业的排斥等各种
原因。综合起来本文认为导致中小企业融资难的原因主要有中小企业自身的原因
和外部的原因两个方面，以下就从这两方面来具体分析：
3．2．1内部原因分析
(1)中小企业自身的信用问题
信用问题似乎是一个道德范畴的问题，但绝不仅仅是一个道德问题。信用是
一种资源，是企业的无形资产，在市场经济中，信用已成为经济交易的基本准则。
良好的信用是经济交易顺利进行的基础，也是一个社会经济赖以持续发展繁荣的
前提。
而在我国，市场经济发展过程中信用的缺失是一个非常普遍的现象。究其原
因，一方面，我们在进行市场经济体制改革的初期，忽视了信用问题在整个经济
发展中的重要作用，至今没有从法律高度建设起一种完善的、适合我国市场经济
发展需要的社会信用制度，政府、企业、个人相互之间的经济交易经常缺乏信用
支持，最终造成的损失往往都由政府来统统承担。上个世纪90年代显现出来的、
至今一直困绕各级政府和众多国有企业的“三角债”问题，就是一个非常典型的
例证。另一方面，改革开放之后的我国国民在经济利益面前表现出的机会主义、
功利主义等短视行为，急功近利、损人利己、损公肥私等等不道德行为严重阻碍
。林毅夫，‘信息、非正规金融与中小企业融资》，经济研究，2005年7期
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山东大学硕士学位论文
了良好的信用意识地确立和传播。
现在，信用的缺失这一问题，也正在威胁中小企业的健康发展。在整个社会
缺乏完善的信用制度的环境下，我国中小企业普遍信用意识淡漠，信息披露意识
差、财务信息虚假、财务管理水平低、报表账册不全、一厂多套报表等等现象普
遍存在；赖帐、通过各种手段逃废银行债务的现象屡见不鲜。中小企业的这些违
背市场经济交易规则的不信用行为极大地挫伤了商业银行对中小企业提供信贷
服务的积极性。特别是在国有商业银行己经企业化改革的今天，商业银行必须按
照市场经济规律的要求，以自身利益最大化为主要经营目标，没有义务再去承担
各级政府的所谓“政策性”责任，不问效益地为当地中小企业提供融资服务。中
小企业当前所面临的融资困境在某种程度上可以说是自身信用缺乏的必然结果。
(2)中小企业的产权问题
产权笼统地说是人们使用资源的一组权利，从法律的观点看，一组完备的产
权通常包括：①使用权。在法律允许的范围内自由使用资源的权利；②收益权。
在不损害他人利益的条件下可以享有从占有的资源中获得的各种收益；③排他
权。可以享有对资源的占有而排斥其他人对资源的使用和占用；④让渡权。可以
将占有权出售或转让给别人。清晰的产权是企业进行现代化经营的基础，清晰的
产权有利于资源的优化配置，减少交易成本，使经济交易过程顺利进行下去。产
权问题是中小企业融资难的另一个重要原因。
城镇国有(集体)中小企业(乡镇企业)在改革过程中同国有大企业一样，面临
着比较严重的产权问题。这些企业多数是由地方政府出面，以财政出一点、主管
部门出一点、地方上效益好的企业掏一点等等所谓出资入股的方式建立起来的，
有的乡镇企业或村办企业是通过农民集资的方式建立起来的。这些企业创立的初
期大都没有确立明确的产权关系，有的村办企业好一点，由于是农民的集资，没
有大的问题。但是，产权不清使众多企业在经营一段时间之后，缺乏后续资金的
支持，在内源融资不足的情况下，地方政府便以行政命令方式强令地方中小金融
机构(城市银行、信用社等)给予资金支持，国有银行在当地的分支机构更是被地
方政府以支持地方经济发展、维护社会稳定为借口，强行要求为中小企业放款，
银行逐渐成了地方政府的钱袋，而大量的贷款最终变成了“无偿援助资金’。随
着几年前中央政府开始对地方中小金融机构进行的治理整顿，许多不规范的中小
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山东大学硕士学位论文
金融机构被撤并，众多的中小企业很快便陷入了融资困境。而国有商业银行企业
化体制的转变之后，商业银行的地方分支机构摆脱了地方政府控制，对那些产权
不清、责任不明的中小企业不再盲目贷款，从而加剧了整个中小企业群体的融资
困境。
而民营或私营的许多中小企业，在创建过程中出于种种利益上的考虑，往往
采取挂靠政府部门、合资合作或投资入股等等方式，与当地政府存在着千丝万屡
的联系，不同程度存在着机器设备等固定资产的所有权，房屋等不动产所有权以
及土地使用权等产权不明晰。虽然这类企业近几年一直在努力解决这一问题，但
效果却不明显。产权的不明晰使这类中小企业无法将产权进行抵押，即使是发展
前景再好的企业，也很难从银行获得贷款支持，同时，由于这类企业内源融资能
力有限，所以发展资金不足将长期捆绕着这些企业。
过去，我国的中小企业以国有企业为主体，产权模糊和政企不分的企业制度
严重制约了企业的发展。随着国有企业改革的深入和所有制的多元化，目前的中
小企业中，国有企业的比重已经很低，集体企业、个体私营企业和“三资"企业
已经成为中小企业的主体。但是，目前集体企业和个体私营企业的产权制度仍然
存在诸多的不合理，也阻碍了中小企业的发展。
首先，集体企业产权制度存在一定的不合理性。大多数集体企业的产权属于
一次性博弈制度，即企业职工同集体企业财产之间的关系是一次性固定下来的，
不受企业职工流入和流出的影响。这种封闭性的产权制度，给职工进入或退出企
业的行为造成障碍，不利于生产要素的自由流动和资源的合理配置，限制了企业
规模的扩大和竞争力的提高。
其次，私营企业的产权制度也存在一定的不合理性。私营经济一般实行的是
家族企业制度，即企业以家庭或家族为经营单位，企业主要职务由家族成员担任，
经营决策集中于企业主、企业行为主要以伦理道德规范来替代经济行为规范的制
度。在家族企业制度中，家族等级制度，家庭成员间的忠诚、凝聚力和相互信任
关系等，有利于降低企业管理的制度成本和道德风险，适应了企业草创时期的需
要。但是，家族企业制度注定是与小生产或小规模经营相伴而生的，它不适于企
业规模扩大后的经营管理的需要，限制了规模较大企业的生存和发展。
中小企业的产权不明晰，使企业无法将自有的产权、资产作为抵押。这样，
即使是发展前景再好的企业，也无法从银行获得贷款支持。另外，由于模糊产权
的存在，使银行对企业的贷款面临着潜在的风险。因为当出现贷款纠纷时，银行
不能找到真正的“主人"，或是经常遇到扯皮的现象。随着会有潜在成本的增加，
本着多一事不如少一事的态度，银行对中小型企业的“借贷”情况也似乎在情理
之中。
(3)信息不对称也造成了中小企业的融资困难
信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解，这种信息的不平等
称为不对称，由此将影响到交易双方的准确决策。2001年三位美国经济学家阿尔
克洛夫、斯宾塞、斯蒂格利茨同时获得诺贝尔经济学奖，以表彰他们对信息不对
称所作出的卓越贡献。阿尔克洛夫主要研究商品市场的信息不对称，斯宾塞认为
在劳动力市场也存在严重的信息不对称，而斯蒂格利茨则从金融市场角度出发，
提出由于金融市场存在信息不对称，有可能导致金融市场的萎缩，导致资金融通
受阻。信息不对称造成的问题可能发生在两个阶段：交易之前和交易之后，交易
之前的信息不对称称为逆向选择，交易之后的称为道德风险。
在信贷市场上，在从银行取得贷款之前，企业是清楚自己的贷款动机、用款
计划和风险状况的，相当一部分中小企业设置两套或者多套账簿，有的用于应付
税务部门和国家各级检查部门，有的用于内部主要领导查阅，为了获得贷款编造
假报表的现象也并不罕见；相比之下，银行则只能“被动的信赖”企业的贷款申
请，这样就使银行很难对其真实的资信状况进行考察。显然，银企之间的信息是
不对称的。这种信贷交易之前的信息不对称问题增强了企业从银行骗取信贷用于
冒险的动机(简称为“骗贷动机”)，导致贷款的需求显著增加。贷款供给小于贷
款需求的情况下，如果提高贷款利率，就会打击计划投资低风险、低收益项目的
企业的贷款积极性，最终因为无法承受高利率的信贷成本而退出信贷市场，而他
们恰是银行的可靠客户。相反，对于冒险家和骗子而言，无论多么高的利率都无
关紧要，关键是能够取得贷款，因此贷款热情丝毫不会减少，其结果是银行面临
的贷款客户往往是大量的危险客户或骗子充斥其中。对银行而言，这就是其“逆
向选择"的结果，它使得银行放贷风险增加。
当企业取得贷款之后，冒险项目的诱惑和有限责任的企业目标驱动企业家违
背申请贷款时的低风险用款承诺，转而从事高风险投机(简称为“冒险动机”)，
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山东大学硕十学位论文
成则皆大欢喜，败则嫁祸银行，企业家却总是可以“独善其身”。出现这种情况
的关键问题在于取得贷款后，企业和银行之间的信息依旧是不对称的。处于信息
劣势地位的银行无法及早发现并制止企业家的“道德风险"，致使按时回收贷款
本息的可能性大大降低。出于规避信贷风险的动机，银行一般不愿意对中小企业
发放无担保信贷。
总而言之，发放贷款前后的信息不对称，导致的“逆向选择”和“道德风险"
问题使得银行的信贷业务一直面临极其险恶的经营环境以及中小企业融资渠道
处于及其困难的环境。
(4)中小企业自身的管理问题也是内部原因之一
当前，中小企业在经过20世纪80、90年代的粗放型快速增长后，中小企业发
展的外部环境发生了重大变化，突出表现为市场变化和国家发展战略变化。市场
出现结构性过剩，多年的卖方市场的格局转变为买方市场，国家在经济发展中更
加强调经济、社会和环境的可持续发展战略，更加重视经济发展、社会稳定和资
源环境之间的和谐统一。客观环境要求其进入深层次提升、革新阶段。然而大多
数企业制度、管理机制远远滞后于客观环境的发展。很多私营中小企业仍实行家
族式管理的企业治理结构，国有中小企业的治理结构与传统的大型国有企业没有
什么本质差别，而所谓的改制企业有许多还不规范，尤其是有一些企业改制的目
的就是逃废银行债务，真正具有现代企业特征的有限责任公司、股份有限公司和
外资企业占比较低。由于制度更新滞后，管理方式不科学，一部分中小企业不适
应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅
度减少，破产率高。
国内外研究表明，中小企业具有较高的破产率，据美国中小企业管理局(SBA)
统计，有近23．7％的小企业在2年内消失：由于经营失败、倒闭和其他原因，有近
52。7％的小企业在4年内退出市场。一项调查表明：我国私营性质的中小企业有7
—8成生存期不过3-5年，1—3成在5—10年内关门，能坚持15年以上的约占5％。
中小企业的高倒闭率、高违约率，客观上增大了银行的信贷风险，也是银行之所
以不愿向中小企业提供贷款的主要原因之一，因为这明显不符合银行稳健经营的
原则，因为安全性、流动性、盈利性是银行贷款的基本要求，过高的经营风险使
得银行对加大中小企业贷款止步。在对我国城市商业银行的调查中发现，中小企
山不大学坝士学位论文
业的违约率要高于大企业的违约率。虽然银行的不良贷款中由大企业所占的存量
较高，但向中小企业贷款的不良贷款比率也同大企业的不良贷款比率相差不多。
(5)中小企业的抵押担保能力有限
抵押和担保是金融机构在对信息不透明的中小企业提供贷款时为保护切身
利益而采取的重要措施。从理论上说，土地、房屋、机器设备、存货、应收账款
等多种资产都可作为贷款的抵押品，但在我国，由于资产交易市场不够发达，大
多数抵押品缺乏流动性，而银行又缺乏对机器设备、存货、应收账款的鉴别和评
估能力，所以银行偏好于土地、房产的抵押。而大多数中小企业成立时间短，规
模较小，自有资本偏少，固定资产比例较低，可供抵押的资产少。银行在商业化
经营和资产负债管理制度的约束下，对中小企业申请贷款的条件则十分严格，相
当一部分中小企业在经营发展过程中都不同程度地存在着机器设备、房屋等固定
资产产权不明晰的障碍，无法用作贷款抵押。同时，由于目前抵押财产变现难，
以及存在多头抵押等风险因素，银行一般不愿意接受财产抵押。而经营较好，可
信度较高的企业为了避免资产风险，又大多不愿意给中小企业提供贷款担保。因
此，中小企业通常不能按照银行规定提供担保或其他抵押资产。这样，中小企业
就难以获得银行的信贷支持。
另一方面，抵押、担保手续复杂，收费过高，中小企业要获得银行贷款，就
必须拿出具有法律效用的抵押物凭证，而这些凭证要经历房产、土地、工商、保
险等部门的批准，手续繁杂，抑制了客户的贷款需求，例如用房产作为贷款抵押
品，先要到房产、土地等部门登记，再到保险公司投保，然后到银行办理贷款手
续。抵押、担保费用过高，也使一些中小企业望而却步，目前办理一笔贷款抵押
的综合收费大体在贷款的0．5％一1％左右，担保公司平均担保费率也在贷款的l％
一2％左右。这些因素也限制了中小企业从银行获得贷款。
3．2．2外部原因分析
(1)金融体制的设计不利于中小企业融资
从金融体制的角度看，我国现有的以国有商业银行为主体的、高度集中和垄
断的金融体制，“天生"就不适合、也不可能为中小企业提供金融服务。由于中
国的商业银行体系，尤其是作为主体的四大国有商业银行远未真正实现市场化与
山东大学硕士学位论文
商业化。为了防范金融风险及迎合国家“抓大放小”的指导方针的实施和主办银
行制度的试行，使得银行特别是全国性大银行争相以大型企业为目标客户群。国
有商业银行近年来转向了面向大企业、大城市的发展战略，普遍实行了“集中管
理、集中经营"的集权式的信贷资金管理体制，信贷管理权限的上移使得基层行
调剂贷款余地太小，授信授权制受到制约，基层行没有贷款审批权，只负责收贷
收息；同时在贷款管理权限收笼的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分
布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。还有部分商业银行对中小企业信贷管
理的要求苛于对大型企业，特别是对于不发达地区的信贷管理的条件更高，这实
际上是将大多数中小企业排除在支持对象之外，也限制了基层银行支持中小企业
发展的积极性。
近年来，政府的相关管理部门采取了一系列有针对性的具体措施一。2005
年7月的《银行开展小企业贷款业务指导意见》中，银监会就要求各商业银行成
立了中小企业信贷部，鼓励银行开展中小企业信贷工作。应该说，这些政策取得
了一定的效果。截止2006年10月底，主要银行金融机构(三家政策银行、三家国
有商业银行、13家全国股份制商业银行)中小企业贷款余额2．68万亿元，比年初
净增2057亿元，授信总额比当年年初增力n5070亿元，授信中小企业485万户，比
年初增加17万户。①但问题是，对于中小企业而言，这种以大国有银行为主体的
融资制度的安排存在巨大的信息与交易成本，费用高昂，进而这种带有一定政策
性支持的银行信贷的发放对象目前主要仍是一些达到一定资产规模并有较高信
用等级的中小企业，无法真正覆盖整个中小企业群体。调查显示，企业规模越小，
企业贷款被银行拒绝的数量和次数就越多。所以，对多数的中小企业而言，通过
其最主要的银行信贷融资方式来取得资金是有一定困难的。这种金融体制的设计
不利于中小企业得到资金支持。
(2)缺乏专门为中小企业融资服务的金融机构
我国现行的金融体系建立于改革开放初期，基本上是与国有大企业为主的国
有经济相配备。随着改革的深入与经济结构的调整，却未能相应的建立起专门为
中小企业服务的金融机构。不仅如此，一些原先定位于为中小企业服务的城市信
用合作社也纷纷改组成商业银行，服务对象与国有商业银行没有太大区别，而急
中数据来源：中国宏观经济信息网，数据中国
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山东大学硕士学位论文
需资金支持的中小企业却被忽视，出现了严重的资金饥渴症，因此，建立专门为
中小企业服务的金融机构尤为必要。
专门政策性金融机构是为中小企业融资提供服务的主渠道，如果专门政策性
金融机构发展滞后，就会严重阻碍中小企业的发展，导致金融秩序混乱，民间借
贷无序发展。在国外，许多国家都建立了中小企业银行和中小企业投资公司等金
融机构，美国就有8300家社区性中小商业拥有36803个网点，占据全国75％的市场
份额。积极建立起为中小企业发展提供资金支持的稳定的融资渠道，以有组织的
金融市场逐步取代无组织的民间借贷市场。
(3)缺乏适合中小企业的资本市场
资本市场本身发展的落后与单一性也是中小企业融资难的重要原因。在金融
市场发达的国家，具有分层机制的资本市场能够为各类企业提供融资服务，甚至
一些信誉度不高的中小企业也可以在资本市场上寻找和其相匹配的融资方式。在
美国，资本市场不仅包括纽约证券交易所、美国证交所，而且有地方证交所、店
头交易市场(公开发行但未上市证券的场外交易)、第三市场(上市股票的场外交
易)、第四市场(大机构和投资家直接交易的市场)、纳斯达克全国市场、纳斯达
克小资本市场、CrrCBB(小额股票挂牌系统)、粉红单市场等多个层次。其中纳斯
达克小资本市场、OTCBB、粉红单市场是专门为中小企业的资本交易提供服务的，
入市的标准很低。由此看来，资本市场的分层化可以让储蓄通过多渠道转化为投
资，流向民营等中小企业。
我国的资本市场建立已经有十多年了，但只有沪深两个交易市场，多层次的
证券发行、交易市场仍未建立，二板市场在争议多年后终于抛头露面，于2004
年获准设立深圳“中小企业板"。应该讲，中小企业板块的启动，在中国资本市
场和中小企业的发展史上具有深远的意义，但其自身的局限性仍较大，主要有：
第一，中小企业板的适用对象范围比较狭窄，实际上只能部分地解决高风险、高
回报的科技型中小企业的融资问题，对于广大中小企业来说只是杯水车薪。第二，
中小企业板块的上市门槛太高，除了股本规模较小外，上市的标准与主板完全一
致，无法使更多优质的、成长性良好的中小企业通过上市渠道来进行融资。另外，
场外交易市场虽然曾一度有所发展，但基本上因政策因素被清理关闭。目前，除
少数黑市交易外，我国的场外交易市场几乎近于空白。因此，在我国多层次资本
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市场缺位的情况下，中小企业的直接融资渠道被堵塞了。
(4)我国的信用担保体系不健全
信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。他介
于商业银行和企业之间，担保人对商业银行做出承诺，对企业提供担保，从而提
供企业的资信等级。通过构建中小企业信用担保体系，可以建立中小企业与银行
之间的良好关系，提高中小企业的信用程度。许多国家早就建立了比较完备的中
小企业担保体系，而我国的信用担保体系仍很落后。日本有52个信贷担保公司，
在此基础上，还有一个全国性的信贷担保联合会，它同日本小企业信贷保险公司
一道致力于为日本的中小企业提供信贷担保服务。韩国有专门为中小企业融资提
供担保的信用保证基金，其资金来源，中央一级全部由中央政府出资，地方一级
则由地方政府和企业各出50％。菲律宾于1984年成立了中小企业担保基金会，该
基金会担保85％的贷款补偿，一旦贷款无法偿还，基金会承诺向贷款银行支付所
担保的贷款部分。
我国也建立了部分信用担保制度。1999年6月14日，我国国家经贸委发布《关
于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，以贯彻政府扶持中小企业发展
政策意图为宗旨的中小企业信用担保体系正式启动并取得飞速发展。据不完全统
计，截止至wJ2003年6月底，全国已设立各类中小企业信用担保机构966家，共筹集
担保资金287亿元；累计受保企业约5万户，累计担保总额约1 180亿元，受保企业
新增销售收入118亿元，新增利税102亿元。在一定程度上缓解了中小企业寻保难
问题∞。然而在实际实施过程中，存在担保机构不多，担保资金不足的问题。很
多担保机构实行会员制，中小企业要交纳一定的入会押金才能成为会员，增加了
中小企业的融资成本，增加了担保难度。不少中小企业在发展过程中又不同程度
地存在着产权不清晰、产权随意被变更和产权得不到有效保护的风险，使得他们
既无抵押物品又无法将产权抵押，即使能够办理，企业办理一笔财产抵押，涉及
许多政府部门和中介机构，也要支付相当高的中介费用。
。韩平， ‘一体两翼四层中小企业信用担保初现’，中华工商时报，2005年9月
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山东大学硕士学位论文
4中小企业融资的国际比较与借鉴
中小企业对一国国民经济的繁荣与稳定至关重要，这已在日美欧等发达市场
经济国家达成共识，越来越多的发展中国家和转轨经济国家对此也投入了很多关
注。中小企业融资难问题是一个世界性的问题。西方成熟市场经济国家或地区，
在其市场经济发展过程中，都建立了一套比较成熟和完善的、适合本国家或地区
实际情况的中小企业融资服务体系和政府扶持配套体系。因此分析这些国家或地
区在解决中小企业融资难问题的实践，并总结适合我国实际的经验，显得十分的
必要。
4．1国外中小企业融资的主要实践
国外对中小企业融资问题制定了一系列的法律法规和配套的政策措施，对改
善中小企业融资弱势地位起到了积极的作用。
4．1．1通过立法来支持中小企业
通过立法来确定中小企业的地位和基本政策方向，保护和扶持中小企业的发
展，是世界各国政府对中小企业融资服务的重要内容。
美国国会1953年通过了《小企业法案》，专门保护小企业的地位和发展。根
据这一法律，美国专门成立了为小企业提供融资、经营、技术、法律等方面服务
的小企业管理局。为了促进美国中小企业的科研开发，美国颁布了《中小企业创
新发展法》，根据该法，美国国会于1982年制定了中小企业创新研究计划，该计
划规定，所有划拨研究与开发费用超过1亿美元的，政府有关部门必须按一定的
比例向中小企业创新计划提供资金，用于资助中小企业开展科技开发和技术成果
转化。该法定的比例具有很强的法律约束力，主要资助有技术专长和发明创造能
力的科技人员创建技术企业，符合条件的中小企业均可向中小企业管理局申请中
小企业创新研究资助，促使他们的专利发明变成现实。
中小企业在日本经济中占据着非常重要的作用，是日本大企业生存的基石。
概括的说，法制化是日本中小企业摆脱歧视性信贷的基本保障。日本二战后为恢
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复国民经济的发展，制定了促进中小企业发展的许多法律和法令，其中不少是为
了保障中小企业能够得到发展所需要的资金，可以说日本是西方国家中中小企业
立法最健全的国家之一。根据《国民金融公库法》(1949)，设立国民金融公库，
帮助中小企业进行小额贷款。根据《中小企业金融公库法》(1953)设立中小企业
金融公库，向中小企业提供长期低息贷款。日本《中小企业基本法》第二十四条
规定，国家为确保中小企业的资金，要采取必要的措施，加强政府金融机关的职
能，充实信用事业，指导民间金融机构对中小企业适当融通资金。这些政策可以
说相当有力度地促进了日本中小企业的发展，促进了日本经济的振兴。回
另外，英、法、意等许多欧洲国家的政府也都为保护和发展中小企业制定了
相关的法律法规，从法律上给予了中小企业极大的支持。
4．1．2设立专门的政府部门为中小企业发展提供帮助
发达国家大都设立了专门对中小企业行使管理的行政机构或公共团体。这些
行政机构或公共团体在组织形式上各有特点，比如美国小企业管理局由中央政府
一级与下属分支机构组成、日本的中小企业管理机构由中央和地方二级独立机构
组成。这些行政机构或公共团体无论属于哪种组织形式，但其被设立的目的在于
适时制定各种针对中小企业的政策、加强政府对中小企业的宏观调控和政策干
预。
美国为中小企业服务的机构主要有三个：一是美国的小企业管理局(Small
Business Administration，SBA)。该机构成立于1953年，直属于联邦政府，目前
在全美国各州设有100多个分支机构；二是有SBA和民间的私人机构、教育界及有
关州政府共同建立的带有公司性质的小企业发展中心(SBDC)计划，旨在加强对小
企业提供经营管理上的帮助；三是主要扶持中小企业出口的美国贸易促进、协调
委员会(TPCC)。日本通产省设立了“中小企业厅"，日本政府在战后相继成立了
三家由政府直接控制和出资的中小企业金融机构：中小企业金融公库、国民金融
公库和工商组合中央公库，此外，日本有大量的民间中小金融机构，主要包括：
地方银行、第二地方银行、信用金库、信用组合、劳动金库等。1996年法国成立
了中小企业发展银行，这是一个专为中小企业提供信贷服务的国有专业投资银
。姜秀昶：国外中小企业融资的经验做法及对我国的启示，‘山东经济'，2004年第一期
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山东大学硕士学位论文
行。英国政府于2000年4月成立了“小企业服务局"。意大利设有“小工业委员
会一，主要任务是反映中小企业的要求，维护其利益，提供资金帮助和咨询服务，
帮助中小企业在政府购买中获得“公平份额"等。德国设有以小企业为主要服务
对象的合作银行、大众银行和储蓄银行。
4．13建立专门的信用担保体系以保证中小企业的融资
信用担保是伴随着商品的出现和商品经济发展而产生的一种特殊的中介活
动，通过担保人自身的信誉度来提高被担保人的信用等级。对于中小企业来说，
由于先天缺少抵押品和贷款担保能力，其自身的信用资源十分缺乏，这时信用担
保的出现就显得尤为重要。
日本是世界上最早建立中小企业信用担保体系的国家，中小企业信用担保由
政府推动，并通过立法为信用担保体系提供法律环境。为促进信用担保体系的发
展，日本政府与1950年颁布了《小企业信用保险法》，奠定了中小企业信用担保
体系的法律基础。为了统一各地的信用担保服务标准，日本政府于1953年专门组
建了信用担保公司全国联盟。1958年，日本对{：小企业信用保险法》重新修订，
把信用担保体系和信用保险体系合而为一，避免对中小企业金融服务的重复。信
用担保公司为中小企业融资提供担保，而信用保险公司对担保责任进行保险，使
政府的资源在信用担保和再担保之间合理配置。
美国有三套小企业信用担保体系：一是由美国联邦小企业管理局直接操作的
全国性小企业信用担保体系；二是由地方政府操作的区域性专业担保体系：三是
社区性担保体系。美国这种有针对性的具有不同地区特色的信用担保制度体系为
中小企业融资和金融支持起到了不容忽视的作用。日本政府所设立的“信用保证
协会"和“中小企业信用公库"向中小企业从民间银行所借贷款提供担保，保障
了中小企业融资的顺利。加拿大的担保体系与美国有所相似，都要求担保机构选
择协作银行给予配合和合作，以分担风险。
加拿大的中小企业信用担保体系具有明显的政府扶持色彩，由联邦工业部组
织并实施的中小企业贷款担保体系、区域经济发展部实施的中小企业区域担保体
系、加拿大出口发展公司实施的促进中小企业出口的出口信用保险体系这三个部
分组成。中小企业贷款担保体系由联邦工业部中小企业贷款管理局负责，担保的
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具体业务采取授信管理方式，委托给当地的金融机构具体实施。该体系的目的是
帮助中小企业以较低的成本获得银行贷款，但是贷款的资金必须是用于增加和更
新固定资产的投资，且贷款对象为年营业额再500万加元以下的中小企业。中小
企业区域担保体系是加拿大政府为了促进区域经济发展和解决地区间经济发展
不平衡的问题而设立的。加拿大将全国分为四个经济区域发展部，为了解决中小
企业贷款难的问题，每个区都实施了包括特定行业中小企业贷款担保计划、微型
企业贷款担保计划和社区创办中小企业贷款担保计划在内的中小企业区域贷款
担保体系。中小企业出口信用保险体系设立的目的是提高加拿大的出口能力，特
别是中小企业的出口竞争能力。中小企业出口信用保险体系由加拿大出口公司设
立并管理，其主要业务是出口信用保险和买方信贷。
4．1．4建立多层次的资本市场体系
在发达国家和地区，资本市场的直接融资是中小企业的融资方式之一。由于
中小企业受企业形态、组织规模、资本金规模等各种因素的制约，其发行的股票
很难到一般的股票交易市场上与众多的大企业竞争。为此，一些国家探索开辟二
板(高科技板)股票市场，简称“二板市场"，这为中小企业尤其是科技型中小企
业提供了直接融资渠道。目前，美国、法国、加拿大等国家己为中小企业设立了
专门的股票市场。香港也于1999年开通了“二板市场"。美国的纳斯达克市场
(NASDAQ)专为中小型科技企业提供直接融资的渠道。法国在交易所公司开辟的为
中小企业服务的二板市场，称为“新市场”业务，为鼓励中小企业来到交易所的
“新市场”，法国政府还采取了一些优惠措施。这些二板市场都不同程度地解决
了所在国中小企业融资难的问题，促进了中小企业的成长与发展。
4．2国外实践经验对我国中小企业融资问题的借鉴
在对比国外成熟市场经济国家或地区的做法的基础上，结合我国中小企业的
立法和扶持政策尚处于起步阶段、融资体系、融资渠道和政策体系还缺乏完整性
和系统性，信用担保体系不够完善的现状，我认为以下几个方面的国外先进经验
及做法值得在我国解决中小企业问题的实践中加以借鉴。
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4．2．1完善的立法是建立中小企业融资体系的基础
通过对国外发达国家的经验分析，我们可以看出：完善的立法是建立中小企
业融资体系的基础性工作，发达国家制定的帮助中小企业融资的相关法律法规为
中小企业的发展提供了极大的帮助。我国目前虽然已经制定了一系列的中小企业
法律法规，但仍存在许多问题，如中小企业范围界定不清、政策指导性不强、法
律强制性不足等缺陷的，所以我国今后尽快健全中小企业法律体系。对比美国和
日本关于支持中小企业发展的法律、法规，我国的法律、法规建设其实还显得非
常薄弱。我国可以制定一系列配套的法律，制定反垄断、保障自由竞争、促进中
小企业发展的法律。
4．2．2专门的中小企业融资机构是中小企业发展保障
除了要有完善的立法外，发达国家中小企业发展的成功经验还表明政府出面
建立专门的中小企业融资机构是中小企业发展的重要保障。我国目前的中小企业
管理部门级别较低，职能定位上管理多于服务，为中小企业服务的功能不到位。
因此，借鉴发达国家的实践经验，将有关部门中涉及中小企业的管理职能进行归
并，组建具有综合协调能力的国家中小企业管理部门迫在眉睫。
4．2．3建立信用担保体系是构建中小企业融资体系的必要环节
由于中小企业本身规模小、信用级别低，在融资问题上遇到了一系列的困境，
国外的成功经验表明建立信用担保体系是构建中小企业融资的必要环节。我国也
已经建立了一定的信用担保制度，但是在实际实施过程中，存在担保机构不多，
担保资金不足的问题，与国外的担保制度相比，存在较大差距。因此，应根据我
国现阶段的具体情况，从深化改革、制度创新的着眼点入手，通过采用创新思维
来进行整体规划，对现有的中小企业信用担保体系重新优化组合，才能建立真正
意义上的为中小企业融资服务的信用担保体系。
4．2．4多层次的资本市场体系是中小企业融资的有益补充
通过对国外发达国家的经验分析，我们不难看出，多层次的资本市场体系是
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解决中小企业融资难问题的重要途径，为中小企业的发展壮大做出了巨大的贡
献，因此，构建多层次的资本市场也是值得我们借鉴的宝贵经验之一。鉴于目前
我国多层次的资本市场尚未真正建立，因此，这一工作对我们来讲任重道远。
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5我国中小企业融资难的解决途径
有效破解我国中小企业融资难问题是一项庞大的系统工程，需要整体性的解
决方案，必须要结合我国具体国情、所处的发展阶段，包括社会、经济、金融在
内的各项综合改革的进程，借鉴发达国家中小企业融资政策及实践经验，在详细
分析我国中小企业融资难的成因之后，提出破解我国中小企业融资难的措施。通
过政府组织、银行参与、企业诚信，全方位、多层次、多渠道建立新型银企关系，
探索成立与地方中小企业共同成长的民间金融机构，加快金融机制、金融服务品
种创新，以满足不同层次中小企业的金融服务需要。
5。1完善相关的法律法规，为中小企业融资提供法律保障
加快建立和完善支持中小企业发展的法律、法规建设是中小企业发展的重中
之重。没有一个完备而执行有力的法律、法规，中小企业发展只不过是空中楼阁。
对此，国家在2002年6月29日颁布了《中小企业促进法》，它是国家促进中小
企业发展的重要法律举措，反映了国家发展中小企业的战略决策。2005年2月，
国务院颁布了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干
意见》(国发[2005]03号)(以下简称《若干意见》)。2006年是狠抓《中小企业
促进法》和《若干意见》贯彻落实的一年，各地区、各部门高度重视{：若干意见》
的贯彻落实工作。国家发展改革委员会加强与各有关部门的协调监督，积极争取
更多配套政策出台，确保各项政策措施落到实处。国家发展改革委员会起草了《国
务院关于实施中小企业成长工程的若干意见》，国务院办公厅转发了国家发改委、
财政部、人民银行、国家税务总局、银监会《关于加强中小企业信用担保体系建
设的意见》。国家发展改革委员会和国务院法制办联合下发了《关于开展清理限
制非公有制经济发展规定工作的通知》，商务部、证监会等部门以及贵州、浙江
等省区己经反馈了清理结果。截止至U2006年10月为止，民航总局、铁道部等部门
和单位出台了20余个配套文件；北京市、河北省等省市制定《若干意见》实施意
见近30件。
虽然这些法规的制定和实施极大促进了中小企业的发展，但仍存在许多问
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II P,!l!皇曼量量量量量量曼曼量皇曼曼曼曼曼量曼曼曼量量量量昌量—■置■●量量量量量皇量量曼曼曼曼曼曼量置——皇——量量量量量置■_
题，如中小企业范围界定不清、政策指导性不强、法律强制性不足等缺陷的，所
以我国今后尽快健全中小企业法律体系，以《促进法》为指导，制定《中小企业
担保法》、<中小企业融资法》等来提高中小企业的地位。另外，在配套体系建
设方面，我国目前不仅还没有扶持中小企业发展的专门金融机构，而且在配套的
法律体系亦有不足。对比美国和日本关于支持中小企业发展的法律、法规，我国
的法律、法规建设其实还显得非常薄弱。
5．2发挥政府主观能动性，制定相关的优惠政策
政府除了要制订完备的法律来保护中小企业的利益外，还要积极发挥政府的
主观能动性，制定相关的优惠政策，扶持中小企业的发展。
5．2．1设立专门的中小企业管理部门
现在中小企业管理部门级别较低，仅是发改委或经贸委的内设机构，并非政
府直接领导下的业务主管部门，职能定位上管理多于服务，因此职权范围有限，
少有建树。而目前政府对中小企业的监管、宏观管理不够，微观干预过多，政出
多门，缺乏政策的统一性。因此，借鉴发达国家的中小企业管理模式，建议将有
关部门中涉及中小企业的管理职能进行归并，组建具有综合协调能力的国家中小
企业管理局，重新定位现行机构职能，使得各级中小企业管理局能在政策性融资、
商业性融资和信用担保、咨询服务中发挥桥梁和纽带作用，从而达到制定政策时
的统一性和实践性。
5．2．2提供融资公共服务措施
(1)充分发挥政府在中小企业信用体系建设中的作用。首先，必须加强信
用意识的宣传和教育，培育良好的金融文化。由于几十年计划经济的影响，人们
的商业信用意识相对淡薄，因此要强化市场参与者对法律和契约关系的尊重，逐
步形成良好的金融文化环境。其次，可将分散于各部门的企业和个人信息资料组
合起来，形成一个全国性的信用信息管理系统，按照商业化原则实现征信数据的
共享、交换和使用。最后，政府要促进社会征信体系建设，形成良好的社会信用
环境。
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(2)政府应提供与中小企业经营状况和融资紧密联系的信息。中小企业融
资中，资金供给方面面临的最大问题是“信息不对称刀。与大型企业不同，中小
企业许多信息是很难获得的。信息不对称使金融机构无法判断中小企业目前和以
往的经营状况，无法判断中小企业的努力程度，这样使金融机构无法提供信贷。
中小企业的许多信息是私有化的，有些信息需要金融机构进行深入地调查和监督
才能获得，对于这类信息政府不可能提供。但是对于中小企业一些历史性的信息
和一些宏观性质的信息则是政府有能力提供的。这些信息对于金融机构判断企业
的经营状况、成长潜力和信用等有着至关重要的作用。而对政府来讲，这部分信
息收集的边际成本是较低的。
5．2．3制定相关的优惠政策
(1)制定优惠的金融政策。要制定鼓励各类银行增加对中小企业信贷的支
持政策其中包括利率浮动政策、再贷款、再贴现政策以及相关税收支持政策，从
而鼓励国有商业银行、股份制银行提高对中小企业的贷款比例。其中改革和完善
利率制度，使其进一步市场化极为重要。进一步的利率市场化是中小企业获得银
行贷款的一个必要条件。通过利率市场化，把隐性成本显性化，客观上有助于增
加银行贷款的透明度，减少制度性风险，进而增强银行向各类中小企业发放贷款
的积极性。针对中小企业信用风险高、信息不对称的特点，先扩大直至放开对中
小企业贷款的利率浮动幅度，做到收益和风险相匹配，鼓励更多的银行支持中小
企业发展。
(2)制定优惠的财税政策。税收优惠是政府部门最直接提供中小企业的支
持方式，有利于中小企业资金的积累，降低中小企业的经营成本，提高中小企业
发展速度，从一定程度上解决了中小企业融资难问题。一是政府可以在设立高新
技术产业开发区的同时，赋予区内风险企业税收优惠。因为风险投资利润高低与
风险大小很大程度上依赖于资本收益税，即风险投资的发展直接受政府税率的影
响。二是应取消股东权益转增资本金时征缴个人所得税的法外征税。因为股东权
益转为企业留存收益，既不是分红，也不属于资本交易增值，根本不在个人所得
税应税范围之内。按照国际上通行的做法，未分配利润转增资本金分为两步走：
第一步，经股东大会决议，把股东权益转为留存收益，即把股东的支配权变为公
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山东大学硕士学位论文
司的支配权；第二步，经股东大会或董事会决议，把资本公积金转为资本金，变
更工商注册。整个过程都是账面处理，不涉及任何税收问题。国家政府要加快给
中小企业的出口退税，对中小企业生产并代进口的产品以及进口生产经营所必须
的高精尖机器设备给予关税优惠，帮助中小企业开拓国际市场，从而增强中小企
业自身的竞争实力。中央财政和地方财政应进一步加大支持力度，在中央财政和
地方财政条件许的情况下，对中小企业实施的符合我国行业政策发展的项目、环
保型项目和出口型项目的商业银行贷款，应予以一定的贴息支持。对看得准的项
目，即能偿还贷款本金、有投资回报的中小企业项目，可通过地方所属相关投资
公司对商业银行贷款提供担保。对符合发行企业债条件的中型企业提供发债担
保。
5．2．4政府制定扶持政策时应遵循的原则
(1)差异性原则。由于中国地域广阔，各地区经济发展严重不平衡，区域
经济金融发展环境差异极大，所以各地中小企业不仅现有融资渠道存在很大的不
同，其融资困境成因也不尽相同。因此，为了取得理想的支持效果，应采取多种
方式，因地制宜，区别对待。
(2)商业化原则。由于对于中小企业的发展而言，融资是一种市场化行为，
一切应从市场经济的原则出发，所以政府在设计扶持方案时，必须坚持“商业化
融资"这一基本原则，而不应把其政策化(即把扶持措施作为一种面向中小企业
或相关机构的财政性政策支持)。
(3)整体性原则。由于中小企业融资问题的解决是一项系统工程，所以政
府在设计扶持方案时，必须坚持“着眼中国本地金融机构整体发展”这一基本原
则，才有可能真正帮助中国最终解决中小企业融资难这一问题。①
5．3增强自身实力，提高中小企业素质
解决中小企业的融资问题是一项长期复杂的系统工程。我国中小企业融资难
既有国际共性，又有自身发展特性。当前我国中小企业面临的问题，不仅是资金
缺乏，还有自身存在的管理水平低下，企业财务制度不规范等许多缺陷，要从根
。王建华。‘我国中小企业的融资困境分析及解决对策》，万方数据网，2007
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山东大学硕士学位论文
本上解决中小企业融资难的问题，中小企业必须在提高自身经营管理素质等方面
狠下功夫。
5．3．1提升企业的经营管理水平
要深化产权改革，理顺产权关系，建立产权明晰、权责分明、政企分开、管
理科学为基本特征的现代企业制度。要规范内部管理，完善公司治理结构，树立
市场经济意识，实现经营方式的转变和产品结构的调整，要突出自身的经营特色
和产品优势，合理定位产品市场，从与大企业争原料、争市场的恶性竞争中解脱
出来，把发展的重点放在与大企业的配套协作上，建立为大企业服务的中小企业
体系，加大科技投入，推动技术进步和技术创新，使中小企业从简单的数量扩张
转变为质量的扩张上来，
5．3．2规范财务管理制度
财务管理是企业经营管理中的最重要的内容之一，而资金管理则是财务管理
的核心内容。健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提。中小企
业要赢得银行的信任和支持，就必须健全各项规章制度，强化财务管理，保证会
计信息的真实性和合法性。
当前中小企业的财务普遍存在两方面问题：一是内部控制薄弱，领导专权不
受约束、财务控制执行不力、基础管理薄弱、成本分析粗劣、财会人员素质偏低
等。二是在资金不足时融资困难。主要体现在融资成本高，风险大，资信相对较
差，造成中小企业信用等级低。
针对目前中小企业内部财务管理出现的问题，可以采取以下措施加以解决：
(1)增强对内控制度的认识，提高推行内控制度的自觉性
企业管理要以财务管理为中心。财务管理涉及到企业生产经营的各个环节，
贯穿于每一项经济活动中，从企业的计划指标到盈亏和奖惩，都应有一套完整、
严密、可操作的规章制度。通过这些内控制度的建设，才能加强企业的相互制约
和监督，才能提高会计核算的工作质量，才能防止和避免生产经营中的偏差及制
止营私舞弊行为。
(2)提高会计人员业务水准
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会计人员要持证上岗。无会计从业资格证书的，要经过培训、考核，达到要
求后发证上岗；被委任会计领导岗位的人员，必须具有相应的职务任职资格，决
不可滥竽充数；对会计人员要经常进行职业道德、业务技术教育，提高素质，《会
计法》对此都有明确规定。把好用人关，是实施企业内控制度的重要条件。
(3)规范会计工作秩序
根据国家法律规定，结合本企业财务管理上的薄弱环节，制定财务计划、资
金筹集、资产管理、成本费用管理、劳动用工及工资、利润分配等管理制度，并
切实贯彻执行。必须做到管钱不管帐、管支票不管印鉴；现金存量应有限额，切
实把好财务关。
(4)充分发挥监督机构作用
要强化企业审计监督职能。反对“一言堂"，除了建立内审机构外，要充分
发挥董事会、监事会、股东会、职代会的监督作用。科学、严密的审查监督制度，
是正确实施企业内控制度的重要保证。
(5)实行严格的奖罚制度
对企业财务管理基础工作的检查考核，应从原始凭证、会计分录、科目应用、
帐册设置以及财务收支等方面进行，要求规范化、制度化；同时，对材料、工时、
动力等是否定额管理进行审核，应建立健全分析核算制度，以达到人、财、物的
合理配置和有效使用。
5．3．3建立良好的信息披露机制
银行之所以不愿意给中小企业贷款，除了中小企业规模小、对抗风险能力差
之外，还有一个重要的原因就是信息不对称导致“逆向选择"，银行“借贷"。要
改变信息不对称的状况，企业应配合银行深入了解企业的经营状况和掌握企业信
息，加强与银行的信息沟通，甚至可以邀请银行派员进入企业董事会，了解企业
经营决策，改变银行“借贷”现状，这样也便于银行对放贷资金的使用监督，防
范银行风险。而且由于银行连续而准确地掌握企业信息，在再次放贷时，可减少
大量的调查、审核手续，提高了效率，对企业和银行而言，都节约了成本。总之，
建立和维护良好的银企关系，创建良好的信用环境，企业才能赢得银行等金融机
构的大力支持，也才能从根本上解决中小企业融资难奠定一个坚实的基础。
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山东大学硕士学位论文
5．4建立完善中小企业的信用担保体系
信用担保体系产生于20世纪二三十年代的工业化国家，是一项针对中小企业
的长期服务业务，为中小企业提供相对公平的融资环境，激活中小企业，从根本
上解决信息不对称，降低银行的信贷风险及管理成本，同时强化中小企业的自我
监督功能，促使中小企业本身主动降低道德风险。发达国家在建立中小企业信用
担保体系，解决中小企业融资难问题上的成功经验对我国具有重要的借鉴意义。
他们采取以政府为中心，以市场为导向，通过多种资源的整合，全方位制定政策
措施的战略，收到了很好的效果。
目前我国面向中小企业的信用担保发展还难以满足广大中小企业提升信用
能力的需要，政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支
持，缺乏后续的补偿机制；民营担保机构受所有制歧视，只能独自承担担保贷款
风险，而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担及补偿
制度尚未形成，使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制
约。另外，与信用担保业相关的法律法规建设滞后，也在一定程度上影响了信用
担保机构的规范发展。
结合我国现阶段的具体情况，应着重从深化改革、制度创新的着眼点入手，
通过采用创新思维来进行整体规划，对现有的中小企业信用担保体系重新优化组
合，才能建立真正意义上的为中小企业融资服务的信用担保体系。
具体来讲，建立完善的中小企业融资体系，应从以下方面入手：
5．4．1加快信用担保立法
科学的法律规定是建立完善的中小企业信用担保体系的基础和重要保障。目
前我国出台的有关中小企业信用担保方法的法律规定，还很不系统，很不完善。
因此，必须彻底改变这种立法现状和模式。在总结、借鉴国外的先进经验并结合
我国实际情况的基础上，树立超前意识，大胆创新，由人大常委会相关立法部门
牵头，各级政府相关部门参与，加快立法速度，在完善《担保法》等法律规定的
同时，出台更全面、更超前实用的法规，如《中小企业信用担保条例》、《国家信
用保证制度》、《：中小企业信贷担保法》、《信用担保协作银行制度》等，同时对信
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用担保机构的准入制度、信用担保业务规范及运作方式、信用担保风险防范与控
制机制以及信用担保资金的构成与运作等问题进行明确规定，为中小企业信用担
保体系的建立和运营创造一个宽松的法律制度环境。
5．4．2创建科学完善的中小企业信用等级评估体系
信用等级作为判断贷款信用可信度的标准，是赢得金融机构和担保机构信任
并获得项目资金筹措的一种有效手段，也是信用管理体系首先应解决的问题，这
个问题不解决，就会增加银行信贷的不确定性。中小企业的信用等级评估，必须
考虑企业贷款规模小、流转快、周期难以准确测算、逾期可能性相对较高等特点，
减少对企业报表的过分依赖，突出实地检查，随时关注企业经营状况的变化，重
点掌握企业的贷款使用、存贷增减、贷款回笼等情况，最后由权威公正的评估机
构采取有别于大企业的标准，实事求是地评价中小企业的贷款风险，并根据企业
经营者素质、风险保障能力、经营状况、偿债能力及信用记录、发展前景等主要
指标，综合评出不同等级，作为银行对中小企业信贷决策和重点扶持的依据。
在我国，经常会出现这样一种情况：有些被评为优等信用级别的企业短期内
却破产了，这表明有些信用评级机构评定出的企业信用级别可信度较低，经不住
检验。造成这一现象的原因，除了评信机构的业务水平外，我国对信用评级机构
的监督不力、信用评级机构企业信用等级评定标准不适合中小企业也是重要的原
因。鉴于目前多数银行等金融机构的企业信用等级评定标准不适合中小企业的现
实情况，为了最有效的解决中小企业的融资问题，又能最大限度的控制贷款融资
风险，必须根据中小企业发展的实际情况，建立一个特殊的资信评估体系。要明
确界定中小企业的分类标准，明确贷款扶持对象；还要通过多种手段广泛获取中
小企业的有关资料，建立较为完善中小企业信息数据库，努力消除银企信息不对
称所带来的问题。
5．4．3健全风险分担机制
风险分担涉及到多方面。一是担保机构与银行之间的责任分担。按照分散风
险的原则，担保机构应该对银行贷款进行部分担保，担保责任分担比例由担保机
构和协作银行协商，I$I#1-担保机构承担的责任不超过80％，我国可参照这个标准
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执行，但是目前在我国，很多担保机构是承担全部责任的。因此，中小企业信用
担保机构和协作银行要明确责任分担比例、担保范围等内容，担保机构应避免全
额担保。对目前商业银行不愿承担任何风险的做法，人民银行应该制定相应的政
策引导商业银行在风险分担上积极与信用担保机构合作。二是担保机构与再担保
机构之间的责任分担。以担保机构承担主要风险，再担保机构分担部分风险为原
则，以确保担保机构和再担保机构稳健运营，因此，要加快建立省级和中央再担
保体系，通过再担保等方式对城市中小企业信用担保机构以及互助担保机构、商
业担保机构进行担保风险分担；三是担保机构与债务人之间的责任分担。以扶持
发展与防范风险相结合为原则，防止被担保人随意逃废债务和转嫁风险。
5．4．4强化信用担保的再保险或再担保制度
中小企业信用担保体系的持续、正常运转，必须强化再担保或再保险功能。
发达国家的成功经验也充分证明了再担保、再保险在中小企业信用担保体系中的
重要作用。应充分利用我国的保险资源，将中小企业信用担保体系与保险体系紧
密结合起来，规定担保公司在业务运作中必须实行再保险，只有这样才能更好地
控制中小企业信用担保公司的经营风险，为中小企业提供更好的融资担保服务。
5．5发展中小金融机构，促进中小企业的信贷融资
据国家发改委中小企业司发布统计结果显示，在国际经济形势增速放缓，国
内宏观调控结构调整等因素影响下，2008年相当部分中小企业面临资金链断裂等
困难，中国约十分之一的规模以上中小企业在2008年上半年工业增加值增长率接
近3096，较2007年同比减少15％。据初步统计，国内2008年上半年6．7万家规模以
上的中小企业倒闭。实践证明了完全依靠国有银行的这种信贷方式是不能及时解
决中小企业对资金的有效需求的。从信贷交易成本和收益的对比关系看，大型全
国性银行的内部有着多层的“委托一代理"关系，规模经济带来的成本节约因素
被内部的庞大组织成本所抵消。按照客户市场细分理论，中小企业也不是国有大
银行的目标客户群体。大企业资产评估更容易，做对大企业的贷款批发业务就不
用再做更多个案，在完成既定任务前提下，银行更愿意向节省时间、节约成本的
大企业放款。为了缓解中小企业的融资困境，结合我国实际情况，发展中小商业
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银行是一条值得探索的途径，这主要是针对中小企业信用薄弱，针对中小企业银
行与中小企业具有信息与交易成本对称的优势而言的。有些国家已经建立起专门
对中小企业贷款的机构，例如日本已经建立中小企业贷款公库，确实能对该国的
中小企业有一定帮助。
由于中小企业信用程度相对较低，贷款风险较大，中小银行资产规模与大银
行相比较小、竞争能力弱、抗风险能力差，导致其经营风险很高，而规模小、网
点少、营业额低等特性又使其业务开发成本无法分摊，制约了科技水平的改善，
也制约着其业务和风险的化解，因此，在建立中小银行时一定要注意以下问题：
首先，提高整个社会的信用程度。这是中小银行市场信用环境的基础。要建
立信用记录体系，为个人和企业建立信用档案，使诚实守信者受到社会尊重与信
任，不讲信用者受到应有惩处；另一方面，推行“失信成本’’高于“守信成本”
的惩治制度，制定相关法律、法规，使失信者得不偿失，从而不敢冒失信的风险。
只有建立起良好市场信用环境，才有利于中小银行在公平环境下发展业务，才会
方便地取得银行贷款。
其次，建立存款保险制度。这是中小银行市场信用环境的保障。在抵御市场
风险方面大银行优于中小银行，因为大银行资产庞大，可以将其资产配置在各个
地方、各个领域，利于市场风险的分散。中小银行的资产较少，经营活动相对集
中，这就限制了它分散风险和化解风险的能力。大型金融机构抵御金融风险能力
较强，实际上是因为它用其庞大的资产中的一部分为另一部分保了险。如果我们
能够为中小银行提供一个社会的保险机制，它们在抵御市场风险方面的能力未必
就弱于大银行。对中小银行实行强制性存款保险制度，实际上是通过对存款人利
益的一种强制性保护进而达到维护中小银行市场发展、维护中小银行市场的金融
秩序稳定的效果。近十年，我国已发生过多起金融机构破产倒闭事件，如“中农
信’’、“海南发展银行"、“中银信托”和“广东国际信托”等。为保护存款人利益，
为了对破产后的银行善后处理，建立存款保险制度便被提到议事日程。
第三，明确中小银行立法。这是中小银行市场信用环境的维系。因为中小银
行限于资金实力和地域性特点，主要客户群是中小企业，目前这类企业大多存在
内控制度不健全、资产负债比例高、产品竞争力差、经营不稳定、可用作抵押品
担保的有效财产较少、企业信用意识淡薄、可持续发展能力不足等问题，少数中
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小企业甚至还存在借资产重组、兼并收购、联营或实施破产等形式进行废债和甩
债等恶意逃废银行债务行为。通过“合作金融法"、“中小金融机构担保法"等
一系列与中小银行相关法规的出台，对银行和企业的权利和义务进行有效规范，
中小银行就能够在违规行为发生时依法保护自己的合法权益，整个市场的信用环
境就能够得到一定的维系。
国家发改委中小企业司有关负责人透露，国家发改委目前正同有关部门研究
建立“国家中小企业银行"。①如果中国能够建立起“国家中小企业银行”能对
中小企业融资有很大帮助，但这种专门的政策性机构不是马上就能建立的，普通
银行的建立也需要一定时间，因此，正处于“研究建立”阶段的“国家中小企业
银行"难以解决现阶段中小企业融资难题。短期内管理层可适度支持地方级中小
商行发展的同时给予这类银行更宽松的政策，这样既能缓解各地中小企业融资难
题，又能用规范的银行机构代替部分地区高风险的民间借贷及地下钱庄；长期看，
需要建立专门的中小企业贷款机构，还需要着力发展地方级商业银行，同时还要
借鉴日本、美国、德国等国家确立保护中小企业融资的法律制度，这样才能更好
的解决中小企业融资难题。
5．6构建多层次的资本市场解决中小企业融资难问题
在日美欧等发达国家和地区，资本市场的直接融资是中小企业的融资方式之
一。由于中小企业受企业形态、组织规模、资本金规模等多种因素的制约，其发
行的股票很难到一般的股票市场上与大企业进行竞争，因此，限制了中小企业的
融资，制约了中小企业的发展。在国外，一些国家开辟了二板市场，如美国的纳
斯达克市场、香港推出的创业版市场、法国也开辟了为中小企业融资服务的“新
市场’’业务，这些为中小企业尤其是科技型的中小企业提供了直接融资渠道。在
我国，要加快资本市场的功能建设，就要建立多层次的资本市场来满足大型企业、
中小企业的融资需要。
在2007年召开的全国两会会议上，胡锦涛总书记明确提出要大力发展资本市
场和其他要素市场，并把资本市场提升到其他要素市场之先的高度。因此，进一
步发挥资本市场的功能，能为中小企业开辟直接融资的渠道。由于我国资本市场
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缺乏层次，一些具有发展潜力的中小规模企业未能进入资本市场融资，所以，市
场结构里缺乏国民经济中的这个重要组成部分，从而扭曲了市场对实体经济的反
映。因此，要大力发展创新型直接融资，建立多层次资本市场体系。目前，二板
市场的建立呼声较高。
二板市场主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“主板’’
宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有
明显的高技术产业导向等特点。国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类
股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。它的明确定位是为具
有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠
道，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准
和上市条件相对较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。二板市场的建立
能直接推动中小高科技企业的发展。进一步讲，第二板市场是不同于主板市场的
独特的资本市场，具有自身的特点，其功能主要表现在两个方面：一是在风险投
资机制中的作用，即承担风险资本的退出窗口作用；二是作为资本市场所固有的
功能，包括优化资源配置，促进产业升级等作用，而对企业来讲，上市除了融通
资金外，还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用。建立第二
板市场，是完善风险投资体系，为中小高科技企业提供直接融资服务的重要一环。
我国已于2004年在深圳证券交易所设立了中小企业板块，是中国金融体系市
场化变革和资本市场向纵深发展的重要标志，但该市场对我国的中小企业来讲，
不能起到直接融资的桥梁作用，因为《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方
案》中明确指出：“中小企业板块主要是安排主板市场拟发行上市中流通股本规
模相对较小的企业"，这实际上将绝大多数的中小企业排除在外了，因此，建立
正规的二板市场才是解决中小企业融资难的根本出路。
5．7发展民间金融，开拓中小企业融资渠道
在正规金融市场不能满足融资需要的情况下，非正规金融，又称民间金融就
会应运而生。民间金融具有灵活方便的特点，在一定条件下，一定范围内可以成
为中小企业融资的补充渠道。长期以来，民间金融中介在我国许多地区尤其是经
济发达地区一直存在，其主要方式有：向亲友借贷、从其他企业获取信贷资金、
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从非正规金融机构获取贷款等。民间金融在经济金融运行中发挥积极作用同时，
也存在一些负面影响，我们应该因势利导、趋利避害，坚决取缔“黑色金融’’，
打击恶意的欺诈行为和恶意的高利贷等行为。借鉴一些工业化国家(如美国、日
本等)民间金融和中小企业成功发展的经验，充分地调动和吸纳民间金融的力量
来推动金融改革和整合民间金融，适度规范的民间借贷行为，加强司法监管和自
律管理，使民间金融健康有序地发展，有效地解决中小企业融资难的问题，促进
中小企业快速发展。
5．7．1民间金融对中小企业融资的影响
5．7．1．1民间金融对中小企业融资的积极影响
(1)民间金融在一定程度上缓解了中小企业融资难的局面，促进了中小企
业的发展。中小企业发展的瓶颈往往是资金不足，而这种情况又很难通过正规金
融渠道得到缓解。民间金融则为一些求贷不能的中小企业和个体工商户解了燃眉
之急。
(2)民间金融有利于提高资金使用效率。民间融资是一种合约双方自愿达
成交易的市场化融资机制。合约双方之间信息高度对称，作为资金供给方的贷款
人对借款人的资金用途和所投资项目有比较全面、深入的了解，因而有利于其正
确确定融资决策，并对贷款人在资金使用上予以实时监督。贷款人能够在很大程
度上保证把资金投放到还款能力最有保证的个人手中或预期收益最佳的投资项
目上。对借款人来说，由于资金供给方是个人，相应强化了其信用约束和还款责
任，决定了其必须合理和高效率地使用资金，最大限度的发挥资金的使用效率。
5．7．1．2民间金融对中小企业融资的消极影响
(1)民间金融的发展加剧了正规金融组织信贷资产的风险。对于既有银行
贷款又有民间金融组织贷款的中小企业，由于民间金融组织与其关系更紧密，民
间金融组织更了解那些中小企业，一般能够在官方金融机构追款之前先行追款。
而且，在通常的贷款偿还中那些中小企业一般会先偿还后者。这无疑增加了正规
金融机构金融资产的偿还风险，降低正规金融机构金融资产的价值。
(2)民间金融的发展容易导致信用危机。而民间金融组织不但没有国家信
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用作担保，甚至连基本的法律保证和法律规范都没有，因而其潜在的风险极大。
另外，民间金融倾向于“高息揽款、高息放贷’’的经营模式，据粗略统计，在某
些地区，高利息的民间借贷发生率达到了85％，超高利率的发生率甚至达到了
25％，这种模式是造成信用危机的一个重要前提。再者，民间金融缺乏存款保险
支持，它们依靠的只能是自身信用，一旦民间金融机构倒闭，存款人受损。
(3)民间金融增加了企业的资金成本。大多数民间金融的利率高于官方利
率，甚至不乏高利贷，这势必增加了企业的成本支出，使原本就实力不大的中小
企业承担过高的负债风险。
5．7．2发展民间金融，拓宽中小企业融资渠道的政策建议
(1)政府应当更新观念、明确民间金融合法地位，加强制度创新，创造一
个公平、合理的市场环境
政府应对民间金融市场有一个正确的认识，摒弃和废止那些与市场经济要求
相悖的、束缚民间金融发展的理念、制度与规则，给民间金融市场一个合适的定
位，明确其在国民经济中的重要作用，为其发展创造良好的制度环境。o一要大
力搞好宣传工作，让群众了解民间金融活动必须严格遵守国家法律和行政法规的
有关规定，遵循自愿互助、诚实信用的原则。对于互助性的民间金融，应承认其
在经济体制中的合理性，确立其合法地位。二是应出台《民间金融管理条例》，
将民间金融纳入法制化轨道，纳入金融监管范围，为规范民间金融构筑一个合法
的活动平台。
(2)制度规范是拓展民间金融发展的必要手段
要想使民间金融走向健康发展，必须朝正规制度约束的方向发展，交易范围
的扩大也会对民间金融的管理和运行机制提出更高的要求。这主要体现在：一是
交易流程的严谨化。重点是契约的订立应由口头向书面形式发展，且契约的内容
与形式应符合法律的规定；二是组织制度的完善化。股份制的合作基金会应完善
股东治理机制，明确出资人的职责与权利；三是内部管理的规范化，具有一定规
模的机构型民间金融组织应建立严格的财务管理及审计制度。
(3)加强信用制度建设，建立科学的信用管理系统和信用评价体系
。樊纲，‘发展民间金融》，资本市场杂志，2000年10月
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加强信用建设，树立规范和信用意识，改善中小民营企业的融资条件，改善
民间金融的生存土壤。加快征信体系建设以降低道德风险。建立有效的中介机构
体系，培育有信誉的品牌中介机构；加快征信立法和制定社会信用信息法，为各
种社会征信机构开展企业和个人信用信息收集，保存，评级等方面提供法律依
据，降低中小企业和个人贷款的道德风险，从而降低银行贷款的违约率。
(4)实行民间金融自主定价，推进利率市场化进程
民间借贷的利率应该是有适度地管制的，否则将导致市场混乱，引发社会问
题。当前可采取下列措施：扩大民间金融机构贷款利率浮动区间和自主定价权，
提高贷款利率市场化程度和信贷风险的补偿能力，促进民间金融机构的持续发
展；实行存款浮动利率，扩大农村信用社利率市场化改革试点范围；小额信贷重
在利率自由化，可以通过收取高利息例如15％到20％的办法来吸引民间资本做小
额贷款项目；当前贷款利率已基本开放，但存款还实行严格的管制政策，随着金
融改革开放的深入，需要用市场供求关系来调节和平衡资金价格，在条件成熟的
情况下，允许存款利率上浮，建立新的市场竞争体系，促其增强对民营经济信贷
支持的积极性。
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山东大学硕士学位论文
结束语
当前中小企业的发展机遇与危机并存。随着近年来我国实施新一轮的宏观调
控，中小企业融资难问题成为了社会比较关注的热点。我国的中小企业是国民经
济中的一支重要力量，随着社会主义市场经济体制的逐步建立，中小企业在扩大
就业、活跃市场、增加收入、社会稳定以及形成合理的国民经济结构方而起着难
以替代的作用。然而由于我国处于从计划经济向社会主义市场经济转型时期，市
场经济运行机制还不成熟，受我国长期以来形成的生产资料所有制思维定势和确
保大型国有企业观念的影响，中小企业在我国相当长一段时期不被重视，融资难
成为制约中小企业发展的颈瓶。本文对我国中小企业融资难的问题进行了原因分
析，在对比借鉴国外经验的基础上，结合我国国情，提出了拓宽中小企业融资渠
道，发展中小企业经济的一些建议。我们相信，在国家、社会各界、中小企业的
努力下，中小企业融资难问题一定会得到解决!
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致谢
本论文是在导师李铁岗老师的精心指导下完成的。李老师在学术上严谨、科
学与求实的作风，生活中待人的平易近人、和蔼可亲、善解人意，所有这些都潜
移默化地影响了我，成为我心目中的楷模。我在追随导师完成学业的过程中，学
到的不仅是丰富的知识，还有做人的品德。在本论文完成之际，特别感谢我的导
师李铁岗老师对我学习上、工作上的支持、生活上的关心!
在课题完成过程中，得到了我所在单位领导和各位同事的大力支持，在此谨
向他们表示最真诚的谢意!
最后，特别真诚地感谢我的爱人和孩子在我完成学业过程中对我工作的支
持、生活的关心，他们是我心灵的家园。
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