湖南大学
硕士学位论文
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
姓名：牛启春
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：邵新力
20080901
硕十学位论文
摘要
金融发展与经济增长问题一直是理论界关注的重要课题，大量研究显示，
金融发展对于推动经济增长有重要的作用。西部地区作为我国经济相对落后的
区域，迫切需要寻找经济腾飞之路。通过加快调整产业结构和推进城市化来缩
小与东部的差距、提高居民收入是西部现阶段的战略重点。研究西部金融发展
对经济发展的影响对于继续推进西部大开发这个长期战略具有重要的理论和现
实意义。
本文根据西部目前的主要任务和目标选取了四个衡量经济发展的重要指
标，即：经济总量、居民收入、产业结构和城市化水平。并结合金融发展理论
和区域经济发展理论，阐述了金融发展作用于经济增长、居民收入增加、产业
结构调整和城市化水平提高的机理。
通过定性和定量分析西部大开发以来西部经济发展所取得的成就，并对西
部的经济现状与东部和全国平均水平作对比，发现西部地区仍然未能摆脱落后
的经济面貌。与此同时，通过对西部地区的金融发展规模和结构的考察，发现
西部地区虽然金融相关率偏高，但金融结构却很滞后。
根据1980--2007年西部省级面板数据，运用面板数据单位根检验、协整检
验和误差修正模型对西部地区金融发展与经济发展各变量之间的长、短期因果
关系进行实证检验。实证结果显示：西部地区的金融发展长期来看能够促进西
部经济发展；但是，短期内西部地区的金融发展对经济总量增长和居民收入增加
起到了反向的作用，且金融发展并不是产业结构优化和城市化水平提高的短期
原因。在此基础上提出了西部地区实现经济腾飞的金融支持政策。
关键词：西部金融；经济总量；居民收入；产业结构；城市化
II
Abstract
Tlle relationship between financial development and economic growth has been
an important topic in theoretical circle．Much research has found that financial
development has played important role in promoting economic growth·As a
backw2urd region，the western region needs to seek for the way of the economlc boom
urgently．By way of optimizing industrial structure and accelerating urbanizatlon to
reduce the regional gap and increase resident income is the current strategic focus ln
west．Research on the impact of financial development on promote economlc
development have important academic and practical significance to adVance
long．term strategy of western development·
Based on the main task and target of western region，we choose four major
indicators to measure economic development：total economic output，resident lncome'
industrial structure and urbanization．Then，this paper combines with the financial
development theories and the regional economic development theories，and
elaborates the operation of financial system how to promote economic gro、釉’to
increase resident income ，to optimize industrial structure and to accelerate
urbanization．
Through qualitative analysis and quantitative analysis，we analyzes the
achievement of western economy since western development，and compares the
economic level of west with east and the national average．We find that the western
region still in backwardness of economy．Meanwhile，through the study on the scaIe
and the strcture of financial development，we find that although Financial
Interrelations Ratio is high in west，but the strcture of financial development actually
had lagged behind very much．
We use provincial data of eleven provinces in west from 1 980 to 2007，and USe
panel data unit root test，、the CO—integration test and error correction model to analyze
whether finaJlcial development can improve total economic output、resident income、
industrial structure as well as the urbanization in both long and short periods·The
resuIts show that financial development Call promote economic development In the
10ng tenn， But in the short term，there is negative relationship between financial
development and total economic output．There is also negative relationship between
financial development and resident income．There is no short term causality between
III
硕士学位论文
financial development and the other variables of economic development．Based on
the conclusions in the research above，we present certain supportive financial
policies and suggestions to improve western economy．
Key Words：Western finance；Total economic output；Resident income；Industrial
structure；Urbanization
IV
西部地区会融发展对经济发展的影响研究
插图索引
图3．1 西部与其它区域的FIR比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．21
VII
硕士学位论文
附表索引
表3．1 2007年西部、东部和全国的GDP、人均GDP⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．17
表3．2 2007年西部、东部和全国的城乡居民人均收入、恩格尔系数⋯⋯⋯⋯18
表3．3 2007年西部、东部和全国的三次产业结构比重⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19
表3．4 2007年末银行业金融机构地区分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22
表3．5 2007年末证券业地区分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯23
表3．6 2006年各地区融资结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯24
表4．1 西部地区面板单位根的检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30
表4．2面板数据回归结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．3l
表4．3协整检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．32
表4．4误差修正模型结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．33
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湖南大学
学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取
得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何
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的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法
律后果由本人承担。
作者签名： 斗歹萋多玺日期：加呕年f1月穆日
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作者签名： 彤尼看日期：幻矿矿年f 1月驾日
导师签名： 、<◇磊h易日期：力旷妒年，，月搿日
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硕士学位论文
1．1研究背景及意义
第1章绪论
1．1．1选题背景
金融发展与经济增长关系问题一直是国内外学者们关注的重要课题。从十七
世纪学者们提出利用货币促进经济增长，到戈德史密斯金融发展理论的诞生，再
到麦金农和肖对发展中国家金融问题的探讨，最后到20世纪90年代至今关于二
者关系更加深入、详实的理论和实证研究，人们对金融在经济增长中作用的认识
逐步深入。虽然金融发展理论还不能彻底证明金融发展与经济增长之间的因果关
系，但是大多数人还是可以肯定一个好的金融体系可以通过影响储蓄率、储蓄向
投资的转化率以及资源配置效率来促进经济增长。然而，在不同国家和地区二者
的关系会呈现出不同的特征。尤其在中国这个幅员辽阔的国家，地区间存在着经
济发展的不平衡，各地的金融发展水平也相差甚远，对中国经济的研究就不能只停
留在国家层面，必须深入到地区层面，才有可能把握到基本的现实，从而得出符合实
际的研究结论⋯。
区域金融理论是近年来在我国金融理论界兴起的一个新的研究理论，它的诞
生有着现实的经济背景和深刻的理论渊源。现实的经济背景即我国存在明显的区
域经济差距和金融差距；深刻的理论渊源即它结合了区域经济理论、金融发展理
论以及最近兴起的金融地理学。虽然，区域金融理论研究目前还处于起步阶段，
在核心概念、研究体系、研究方法等方面都与成熟的理论研究有着很大的差距。
但是，区域金融研究的优势在于能够克服整体研究过于简单化的一般结论，更加
精确地反映诸如金融系统的结构、政策制度和地方政府有效管理程度等单个地区
的具体环境因素，从而能够因地制宜地制定相应的金融发展政策。正是在这样的
理念指引下，本文选择我国西部这一重要区域作为研究对象。
之所以选择西部是因为：
首先，从经济发展方面看，我国存在东、中、西和东北地区较大的发展差距，
其中既有自然条件、历史基础和交通运输发展状况等方面的原因，也有国家的区
域经济政策等因素的影响。我国东部地区既有得天独厚的区位优势，又有国家率
先发展的政策支持，因此发展迅速，较为发达；中部和东北部地区处于承东启西
的过渡地带，虽然没有东部发达，但是相对于落后的西部地区还是比较先进的。
西部地区经济落后，基础设施和基本建设极不完善，自然环境条件差，天然地理
区位处于劣势，人口素质较差，贫困人口集中，工业体系不健全，缺乏对外部人
西部地区会融发展对经济发展的影响研究
才和资本的吸引力。地区发展差距的扩大不仅会影响一国经济发展，而且还会带
来其他的政治和社会稳定问题。解决这一问题的唯一出路就是要逐步地开发西部
地区，加快西部地区的发展步伐。1999年党中央、国务院正式提出西部大开发战
略，于2000年3月正式启动西部大开发。实施西部大开发战略是我国实现现代化战
略的重要组成部分，是党中央高瞻远瞩、总揽全局后作出的重大决策，具有十分
长远的政治和经济意义。然而，西部大开发并不是一蹴而就的事，西部与东部的
差距不可能三、五年就可以追上，需要长期不懈的努力。随着中部崛起战略和振
兴东北老工业基地战略的实施，西部不可能永远享受大开发之初的政策待遇，且
西部大开发的政策效应也呈现出递减的趋势。国家“十一五”规划纲要，明确“坚持
实施推进西部大开发”。如何继续推进西部大开发，如何统筹区域经济发展，成为
理论和实际工作者面临的一个重要课题。
与此同时，中国金融发展长期处于受抑制的状态，主要表现为政府通过控制
信贷资金的流向干预金融决策，西部地区也不例外，且受抑制程度最深。随着金
融体制改革的深入，西部地区金融发展的瓶颈越来越多地暴露出来。与其它区域
相比，西部地区金融活力不足，同时又面临金融业对外开放，竞争将十分激烈。
在现代经济增长中，金融在资源配置、风险管理、信息提供等方面发挥着核心作
用，发展良好的金融市场以及畅通无阻的机制有利于储蓄的增加以及储蓄向投资
的有效转化，进而推动资本积累，技术进步及长期经济增长。西部金融中介能否
发挥其作用对于西部经济持续发展是至关重要的。
以往对西部地区的研究只关注到金融发展与经济总量增长的关系，并没有考
虑到经济发展的其他方面。西部地区的经济落后，并不单单表现在经济总量的落
后上，还反映在经济结构上。继续推进西部大开发也不仅体现在西部经济总量提
高上，还应该是产业结构的大飞跃、城市化的快推进，居民收入的高增长。通过
调整产业结构、推进城市化来提高西部居民收入水平、缩小与东部的差距是西部
现阶段的主要任务。本文针对西部的经济总量水平、居民收入水平、产业结构、
城市化水平、以及金融发展水平进行考察。探讨西部地区金融发展与经济发展之
间的关系，提高我们对发展西部金融的重要性和迫切性的认识，希望为我国继续
推进西部大开发、深化金融体制改革、加快西部经济发展的金融支持提供可选择
的政策思路。
1．1．2研究意义
首先，本文是具有理论意义的。金融发展与经济增长的关系一直是理论界的
热点问题，而在不同的地区二者的关系也不尽相同。只有对不同的区域都进行系
统的研究，才有可能得出全面的结论。本文的工作虽然只涉及到西部一个区域，
但是，其结果也会对进行其它区域的研究产生参考。同时，本文在对经济发展指
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硕士学位论文
标的选取上，不仅考虑到学者们经常使用的经济总量指标，还选取了区域居民收
入、产业结构、城市化三个指标，更加全面、有说服力。在计量模型的选择上、
本文采用了面板数据模型，弥补了时间序列的不足，使结果更加可靠。
其次，本文是具有现实意义的。西部地区是我国经济发展水平、金融发展水
平都相对落后的地区，为了缩小东西部地区差距，2000年国家实行了西部大开发
战略；十六大报告中，温家宝总理又指出要继续推进西部大开发。西部大开发不
是一蹴而就的事，它具有长期性、稳定性和连续性。随着中部崛起战略、振兴东
北老工业基地战略的实施，国家财政转移支付不可能持续性、大比例地投资到西
部，那么在继续推进西部大开发的进程中，研究西部地区金融中介能否充分发挥
其作用对推动西部经济腾飞是具有重要的现实意义的。
1．2金融发展与经济增长研究综述
1．2．1国外学者的研究
金融发展与经济增长关系的研究在经济学领域中可谓源远流长。倘若要追溯
他们的思想源头，最早可以到十七世纪，重商主义的代表人物托马斯·孟(Thomas
Mun，1571．1641)拉J认为英国与荷兰之间的贫富差距很大程度上与金融有关。他指
出应当把国王积累的货币投入到流通中，发挥资本的效应。理论一点，就是要国
王用金融发展的方式促进本国经济发展。约翰·罗(John Law，1671．1729)pJ和本
杰明·富兰克林(Benjemin Franklin 1706．1790)14】在他们各自的国家都曾提出以土
地作抵押发行纸币，他们认为纸币替代黄金能增加需求，扩大贸易，促进生产进
而增加收入，提高福利。大卫·休谟(David Hume，1711．1776)t51贝U是反对用金融
发展的手段来促进经济发展的，他认为银行业务、银行信贷和纸币代替金银造成
物价上涨，给国家造成的弊大于利，金融发展会毁灭一国经济发展。卡尔·马克思
(Karl Marx，1818．1883)IoJ认为现代经济是货币经济，信用经济、货币和信用在
经济发展中扮演着非常重要的角色，随着信用制度的发展，资本会虚拟化，会促
进区域发展。他说：“资本的这种社会性质，只有在信用制度和银行制度有了充分
发展时才表现出来并完全实现。另一方面，不仅如此，信用制度和银行制度把社
会上一切可用的、甚至可能的、尚未积极发挥作用的资本交给产业资本家和商业
资本家支配，以致这个资本的贷方者和使用者，都不是这个资本的所有者或生产
者”。凯恩斯(Keynes，1883—1946)【_7J认为资本积累能推动经济增长和社会发展。
他说：“从有史以来，比如说，从公元前2000年开始，到18世纪初期，生活在世界
各个文明中心的人们的生活水平，并没有发生多大变化⋯⋯这种缓慢的发展，或
者说发展的停滞，是由于两个原因：一是极其缺乏重大的技术革新，再就是未能
进行投资积累”。可见，对金融发展与经济增长问题的关注很早就萌芽了，虽然这
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两部地区金融发展对绎济发展的影响研究
些探讨只是散见于经济学家的论述中，并没有成独立的体系，但是却为以后的学
者们更深入的研究铺垫了基石。
在这一领域具有划时代意义的研究则是1969年戈德史密斯(Goldsmith)18J的
著作《金融结构与金融发展》，他提出了金融结构说并首开了实证研究的先河。
他给出了金融发展的定义，即“一国现存的金融工具和金融机构之和构成一国的金
融结构，包括各种现存的金融工具和金融机构的相对规模、经营特征、经营方式、
金融中介机构各种分支机构的集中程度等”，而金融发展的含义就是金融结构的变
化。但金融结构并不是一成不变的，伴随着经济发展和市场深化，金融结构会不断
发生变化。他还创造性地提出了一套衡量一国金融结构和金融发展的存量和流量
指标，其中最重要的就是金融相关比率。通过对35个国家1860．1963年间的数据进
行实证研究，得出的结论是“在大多数国家，如果对近数十年进行考察，就会发现
经济与金融发展之间存在着大致平行关系。随着总量的和人均的实际收入及财富
的增加，金融上层结构的规模和复杂程度亦增大”，然而这一研究不可避免的存在
很多缺陷，尤其是没能解决因果关系问题，他不能确定“到底是金融因素促进了经
济的发展，抑或金融发展是由其他因素引起的经济增长的一种反映”。
20世纪70年代，麦金农(Mckinnon)【9J和肖(Shaw)[10l各自独立发表了《经
济发展中的货币和资本》和《经济发展中的金融深化》两本著作。分别创造性地
从“金融抑制”和“金融深化”两个角度，系统地阐释了货币金融和经济发展之间的
关系。他们放弃以成熟市场经济国家金融体系为研究对象，而是针对发展中国家的
金融问题。麦金农认为，发展中国家金融结构的扭曲总是与金融市场受抑制相伴随，
要获得金融发展，必须消除金融抑制。肖从金融深化的角度得出了相似的结论，他
认为，发展中国家金融体制脆弱和金融市场不发达是由政府的干预扭曲造成的，要
使金融结构深化，经济得到发展，就应消除政府的干预，使利率自由化，资金配置市
场化。他们的理论既克服了一般的货币金融理论对发展中国家特殊经济金融特征
分析的狭隘视角，又弥补了以往的经济增长理论对货币和金融忽视的不足，对70
年代以后发展中国家金融改革和金融发展的实践起到了重要的引导作用，也对发
达国家开展金融创新活动产生了不可估量的推动作用。
到了20世纪90年代以后，各国经济学家在汲取内生增长理论精髓的基础上，
突破了麦金农和肖的理论框架，引入了内生金融中介体和内生金融市场，就金融
发展与经济增长的关系进行了更为细致具体的探讨。Pagano(1993)[¨J给出一个简
单的AK模型，表明金融发展可以通过三种方式来促进经济增长，一是提高储蓄向
投资的转化率；二是有效的配置资源；三是增加社会的储蓄率。Bencivenga和
Smith(1991)【12】的研究表明，金融中介的存在降低了对低收益流动资产的投资，
在风险厌恶假设条件下，金融中介下的均衡可以比无金融中介下的均衡产生更高
的增长率。Greenwood和Jovanovic(1991)¨列认为可以将金融中介系统看作一种
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硕士学位论文
网络，该网络沟通了各个经济组织，也使得关于单个投资收益的信息易于传递，风险
信息更加灵通，进而改进资源分配，加速经济增长。这一时期中，King和
Levine(1993)tHJ论文的发表是有代表性意义的，它掀起了用实证来寻找金融发展
与经济增长关系的热潮。在他们看来，金融系统具有5种基本功能，即：动员储蓄、
风险管理、配置资源、实施公司控制、便利商品和劳务的交换，这些功能促进资
本积累和技术创新，从而实现经济增长。他们选取了四个衡量金融发展水平的指
标，即金融体系的流动负债与GDP之比、中央银行相对于商业银行在信贷分配中
的比率、私营企业的信贷占国内信贷总额的比例和私营企业的信贷占GDP的比率。
并选取了三个衡量经济增长水平的指标，即真实人均GDP的增长率平均数、人均
资本存量平均增长率和总体生产率增长。采用了80个国家1960．1989年的数据进
行了跨国回归分析。得出的结果是，金融发展导致了经济增长，金融发展甚至对
未来的经济增长都有预测能力。
这一时期有代表性的实证研究还有Raghuram C．Rajan和Luigi ZingalesI”J的研
究，他们把视角放在金融发展与行业成长之间的关系上，发现金融市场资本总量
和会计标准与经济增长之间存在很强的相关关系。他们还研究了不同产业在样本
初期总附加值和产业的外部资金支持两个指标与金融发展水平的回归系数关系。
结果表明，金融发展确实对产业发展起到支持作用，而且会计标准指标非常重要。
Levine and Zervos[16】在回归模型中加入了一些反映股票市场状况的指标而扩展了
King和Levine(1993)对金融中介和经济增长关系的研究，他们利用47个国家
1976---1993年的有关数据进行了交叉国家回归分析，发现银行业发展水平与股票
市场指标独立地与经济发展产生关系，股票市场流动性的两个指标都与当前和未
来的经济增长率、资本积累率和生产率的提高存在显著的正相关关系，银行业的
发展指标也与经济增长率、资本积累率和生产率之间存在显著的正相关关系。
Philip Arestis and Panicos Demetriades[17J在这一领域所取得的创新性贡献在于研
究方法的改进上，他们用时间序列分析代替传统的交叉国家分析法，以国别研究
分析取代了回归平均法研究了德国和美国两个国家金融发展与经济增长之间的关
系。之后，Levine(1998)118】、Beck and Levine(2000)119】等人引入了法律环境
变量和包括人均收入、教育状况等指标的一组控制变量来解决缺省变量和因果关
系问题。他们的研究发现，由法律环境决定的银行体系的“外生”发展部分与经济增
长是显著正相关的。这个金融发展的外生部分不是由经济发展带来的，因此，他们
的结论也就意味着金融发展确实能够促进经济增长，也就是存在由金融到经济的
因果关系。
近几年来，国际上对发展中国家的研究已有很多。Demetriades和
Husseinl201(1996)采用16个发展中国家1960．1990年的年度数据研究了金融发展与
经济增长的因果关系。结果是除了几个国家是从经济到金融的因果关系之外，包括
两音f：地区金融发展对经济发展的影响研究
韩国在内的大多数国家，两者的因果关系都是双向的。AI．Yousif等人(2002)【21】的研
究也提出了同样的建议。A曲ion等人(2005)‘221分析了金融发展对增长收敛性的影
响，结果表明，金融发展水平越低，趋同于美国经济增长率的可能性越小。这些研究
都表明了发展中国家进行金融发展的重要性。但是，国外针对中国的研究却很少，
因此，我国学者迫切地做了大量这方面的研究，下面一节将进行概述。
1．2．2我国学者的研究
近年来，我国学者对于金融发展与经济增长关系的研究已有很多。有基于国
家整体层面的，如谈儒勇(1999)t23】通过研究认为：中国金融中介发展和经济增长之
间有显著的、很强的正相关关系，这意味着我国金融中介的发展有可能促进经济
增长，同时也意味着金融中介体的发展不能滞后于经济增长。同时，中国股票市
场发展和经济增长之间有不显著的负相关关系，这意味我国股票市场发展对经济
增长的作用是极其有限的。韩廷春(2002)124J使用了较为复杂的多元回归模型进行
分析，结果是中国的金融发展对经济增长的作用是极其有限的，并提出金融深化
理论与利率政策必须和经济发展过程相适应，要重视金融体系的效率和质量。庞
晓波和赵玉龙(2003)【25】考察了1980．2000年的动态数据，发现我国金融发展与经济
增长的因果性较弱，这意味着我国金融发展未能跟上经济发展的需要，因此改善金
融服务，提高金融效率将会推进我国的经济增长。
同时，学者们也考虑到了我国各区域间存在很大差距，因而针对不同的区域
进行了研究。周立和王子明(2002)口6J利用一元回归模型，得出了区域金融发展与
区域经济增长存在高度相关性的结论，而且以1978年的国有金融相关比率作为金
融初始深度指标，证明了初始金融水平会促进此后17年的经济增长，从而认为一
定时期的金融发展对长期的经济增长有促进作用。但是他们并没有对金融发展与
经济增长之间的关系进行因果关系检验，所以结果缺乏稳健型。冉光和等(2005)
【27J运用面板数据对东西部地区金融发展与经济增长关系得长期关系和短期关系
进行了比较研究，发现东部地区金融发展与经济增长之间具有明显的双向长期因
果关系和双向短期因果关系；而西部地区只存在金融发展引导经济增长的单向长
期因果关系，而无明显的短期因果关系。
针对西部地区的研究也是学者们关注的重点。建设银行新疆分行课题组
(2004)【28】对西部地区经济发展与金融运行的关联性进行了研究，认为区域经济
发展差距的扩大与各地区的金融成长有直接因果关系，区域经济发展水平决定了
区域货币化发展程度，区域经济发展是与资本形成相辅相成的。结论是西部地区
若能努力改善金融环境、大力提高市场金融的成分就能促进西部经济发展。但他
们的研究在计量上不够精确，因此不能为理论提供有力的支撑。胥嘉国(2006)
[291利用西部地区1985年到2003年的数据进行分析，结果表明西部地区金融发展与
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硕十学位论文
经济增长存在显著的正相关关系，并且因果关系检验显示经济增长是影响金融发
展的原因。他在研究中指出了西部在经济总量、产业结构和对外贸易方面的落后，
但在计量中只采用了GDP这一指标来衡量西部经济水平，显得不够全面，同时，
对西部数据的处理采用简单的相加造成计量结果不具说服力。郭世辉等(2007)
【30J利用1990----2004年西部七个省份面板数据，从银行、股票市场和保险市场三个
方面考察了西部的金融发展与经济增长的关系。结果表明：实际利率、金融发展
与经济增长呈负相关关系；股票市场与经济增长呈弱相关关系；保险市场对经济
增长起明显的促进作用。
基于省级层面的研究也越来越多。王满仓等(2005)131J针对陕西省进行研究，
他们认为货币供给／GDP与经济增长呈负相关关系，保险市场／GDP与经济增长呈
正相关关系，股票市场／GDP与经济增长呈不显著的正相关关系。但他们的模型设
计过于简单，只采用了多元回归的方式。孙涌(2003)132J针对贵州省建立了一个
数学模型，以国内生产总值为因变量，引入金融深化、人均国内生产总值和股票
市场发展等3个解释变量，发现金融深化与经济增长呈正相关关系，金融的适度
发展是实现贵州经济最优增长的必要条件。张欢欢(2003)【33J针对新疆省的金融
发展与经济增长进行了实证研究，发现在新疆地区这两者之间密切相关。但他只
采用简单的相关分析，并没有通过严格的数学推理。
纵观我国学者的研究，虽然已经涉及到不同的区域，但在计量模型的选择和
指标的确定上还有很多不足。在计量模型的选择上，以往的研究大多采用时间序
列模型，对西部的数据采用简单的算术加总，显得过于粗糙；采用面板数据模型
的，也仅仅做了相关性分析，并未对其长、短期因果关系进行检验。面板数据模
型的优势在于含有横截面、时间和指标三维信息，可以构造和检验比以往单独使
用横截面数据或时间序列数据更为真实的行为过程。因此，本文利用面板数据模
型，但不局限于相关性分析，而是对其长、短期因果关系进行检验。在指标的确
定上，以往的研究过于单一，基本上都用GDP、人均GDP来衡量经济增长水平。
本文则由经济增长范畴向经济发展范畴拓展，不仅采用了人均GDP，还采用了居
民收入、产业结构和城市化水平三个指标来衡量经济发展，符合西部经济发展重
点。通过对西部金融发展对经济增长总量、居民收入、产业结构和城市化的影响
进行计量检验，可以得出更符合实际情况的结论。
1．3研究方法与研究思路
1．3．1研究方法
对于理论的分析，本文是建立在学习和归纳同类论文及其它出版物的基础之
上的。笔者努力尝试从理论高度对现象加以阐释，在一些观点的阐述中，借鉴和
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西部地区金融发展对绎济发展的影响研究
引用已有的文献。
对于实证的分析，本文主要采用统计分析法和计量分析法。首先，利用统计
分析法对西部经济、金融的现状进行数量上的描述，并与其它区域进行数量上的
比较，并用图表形式直观的表现出来，使各种表象联系的更加紧密。其次，利用
构造面板数据模型的计量分析方法对1980--2007年西部金融发展对经济总量增
长、产业结构优化、城市化水平提高和居民收入增加的影响进行检验。面板数据
结合了截面数据和时间序列数据的优点，利用面板数据的协整检验可以得知变量
间是否存在长期的均衡关系，倘若存在这种关系，则可通过建立面板数据误差修
正模型对其进行短期因果关系的检验。
1．3．2研究思路
本文第一章为绪论部分，主要总结概括有关国内外对金融发展与经济增长关
系的主要研究成果，并在此基础上明确本文的写作意图；
第二章为理论基础部分，首先对金融发展和经济发展的概念进行界定，并选
择经济总量、居民收入、产业结构和城市化水平作为反映经济发展的重要标志。
而后根据帕加诺的AK模型分析金融体系的基本功能：动员储蓄、提高储蓄向投
资的转化率、提高资源配置效率，揭示金融发展对经济增长、居民收入增加、产
业结构优化、城市化水平提高作用的传导机制，为后面的实证研究做理论铺垫。
第三章主要从定性和定量两方面来揭示西部地区长期以来的经济发展状况与
金融运行状况，经济发展状况主要围绕西部的经济总量、居民收入、产业结构和
城市化水平四个方面。特别指出1999年国家实施西部大开发后，西部的经济和金
融发生了怎样的变化，以及与东部地区的差距。
第四章首先对各变量进行面板数据单位根检验，倘若各变量是同阶单整的才
可进行协整检验，协整检验采用E．G两步法，倘若变量间存在长期协整关系就可
利用误差修正模型进行短期因果关系的检验。通过上述计量检验可以得出西部地
区的金融是否发挥了作用，对经济增长、居民收入增加、产业结构优化和城市化
水平提高起到积极作用。
第五章则是根据第三章对西部地区金融和经济的现状的分析、第四章对它们
之间关系的计量检验，从改善金融的角度提出继续深入西部大开发、持续提高西
部经济水平的政策建议。
8
硕上学位论文
第2章金融发展影响经济发展的传导机制
2．1金融发展与经济发展概念的界定
2．1．1金融发展与区域金融发展的概念
1969年，戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中认为金融发展就是指
“金融结构的变化，而金融结构是由一国现存的金融工具和金融机构之和构成的，
包括各种现存的金融工具与金融机构的相对规模、经营特征、经营方式、金融中
介机构各种分支机构的集中程度等”，在这里我们沿用他的这一定义。同时，戈德
史密斯还创造性的提出了一套衡量金融发展的存量和流量指标，其中最重要的当
属金融相关比率(Financial Interrelations Ratio，FIR)。目前，国内外学者仍然利用
FIR来说明一个国家的金融发展状况。经验显示，FIR越大，一国或一个区域经
济中储蓄与投资的分离程度越大，外源融资和间接融资的比重越大，金融活动的
规模和能力越强；反之，FIR太低，一国或一个区域经济的内部融资比重较大，
金融交易的范围较小，资金的流动性较差，金融深化和发展的程度比较低。因此，
本文选取FIR作为描述金融发展水平的有力指标。
区域金融发展研究是在我国区域间经济发展极不平衡的背景下产生的，“具有
很强的中国特色”【341。区域金融发展理论从本质上说是属于金融发展理论范畴的，
金融发展理论的一般理论和分析方法构成了区域金融的理论基础和方法论基础。
张军洲【35】对区域金融发展的概念作了很好的定义，即一个国家金融结构与运行在
空间上的分布状况，在外延上表现为具有不同形态、不同层次和金融活动相对集
中的若干金融区域。支大林【36】则沿用了张军洲的概念，他认为，区域金融的实质
就是“将金融置于区域经济的环境中进行研究，只有从不同的经济区域出发，才能
更清楚地认识金融的意义”。
2．1．2区域经济发展的概念
区域经济增长，是指一个国家或地区在一定时期内为其人民提供产品和劳务
的生产能力的扩大，其实质是规模不断扩大的社会再生产过程和社会财富的增值
过程。但增长并不等于发展。经济增长是促成经济发展的基本动力，是一切经济
进步的首要的、必要的物质条件。区域经济发展是指一个国家或地区不断进步着
的经济演化过程，即伴随着经济结构、社会结构、政治结构及观念意识的变化或
变革的持续的经济成长过程。经济发展既包含了经济增长的内容，又包括了结构
的变化，而最主要的就是经济结构的变化。波金斯等人【37】在《发展经济学》一书
9
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
中指出，经济发展除意味着人均收入上升外，还意味着经济结构的根本变化，结
构变化中有两种变化最为重要：一是国民生产中农业的份额缩小和工业的份额扩
大，即工业化过程；另一种是农村人口百分比的减少和城市人口百分比的增加，
即城市化过程。本文对经济发展指标的选取不仅考虑到了经济增长与经济结构的
变化，还必须符合西部现阶段的发展重点。长期以来，贫困是西部各种矛盾集中
的焦点，因此，脱贫致富是西部大开发的首要战略目标。而通过产业结构调整和
升级，推动工业化、城市化，是西部人民富裕的必由之路。在“十一五”期间，国
家将实施推动西部地区实现又快又好发展的新举措，这就是以“突出重点地带和重
点城市群，发展特色优势产业、推进东西部协调互动发展”为三个战略重点。13列
可见，通过加快调整产业结构和推进城市化来缩小西部与东部的经济差距、提高
西部居民收入水平是西部现阶段的主要任务。因此，本文对西部经济发展的衡量
主要是考虑“量”的增加和“质”的提高，“量”体现在经济总量和居民收入水平上，
而“质”则体现在区域产业结构和区域城市化水平上。
区域产业结构，是指区域经济由哪些产业构成、各产业所占的比重大小变动
及其相互联系的综合。区域经济发展水平很大程度上取决于区域产业结构的水平
和产业结构的合理性、高度化。库兹涅茨研究了产业形态转变对人均收入提高、
就业结构变化以及产值升高的影响，他认为，“如果不去理解和衡量生产结构中的
变化，经济增长是难以理解的”。【39】任何经济区域必须有一个合理的产业结构，
并实现不断高度化，才能实现区域经济顺利发展，进而实现整个国民经济的协调
发展。因此，它是衡量经济发展水平高低的一个重要标志。
区域城市化，是一个区域城市人口比重上升、城市数量增加、城市规模扩大、
城市分布的演化、城乡关系变化、城市性质转变等方面的综合体现。城市化是一
个国家或地区走向现代化的必然选择，是社会发展的必然趋势。推进城市化的重
要性体现在：首先，已有大量研究表明城市化水平和经济增长呈正相关关系，这
是因为城市化促进了物质资本、人力资本和知识资本等要素在空间上的聚集，而
这些要素正是内生增长的源泉。其次，城市化水平与区域产业结构的演变密切相
关，这是因为城市化使得农村剩余劳动力向城市转移，优化第一产业，促进非农
产业的发展，同时城市本身第二、三产业的发展进一步加速了产业结构的升级。
最后，城市化水平能反映区域经济运行的整体效益，这是因为城市系统相对于农
村来说，资源配置效益、营运效益、投资效益、布局效益都比较高，并且辐射产
生外部经济效益。因此，它是衡量经济发展水平高低的一个主要标志。
2．2金融发展影响经济增长的机制
我们借用马科·帕加诺(Marco Pagano，1993)的AK模型来说明金融发展对经
10
硕士学位论文
济增长的作用机制。这一模型为：g=AOs．6。其中，g为经济增长率，A为资本的
边际生产能力，m为储蓄转化为投资的比例，s为私人的储蓄率，6为漏损率。金
融体系通过影响储蓄率(s)、储蓄向投资的转化效率(①)和资源配置效率(A)
来促进经济增长。
2．2．1动员储蓄
金融中介在现实生活中扮演着资金蓄水池的角色，动员储蓄就是把众多分散
的储蓄聚集起来，相当于蓄水池进水口的功能。随着金融的发展，金融机构逐渐
增多，金融工具逐渐多样，丰富的金融工具和金融机构为公众提供了储蓄便利。
特别是流动性高且收益稳定的金融工具的出现，使得公众自愿把暂时闲置的资金
交给金融部门打理。同时，资本市场也是聚集资金的主要渠道。拥有丰富的储蓄
资源才能使储蓄转化为投资成为可能，才能为经济增长提供有力的资金支持。
金融中介具有风险发现和管理功能，能够防范和化解投资过程中的风险；金
融中介具有信息揭示功能，能够识别更有潜力的投资机会，进行更有效率的投资；
金融中介具有公司治理功能，能够对借款人进行有效的监督。正因为金融中介具
有这些功能，大众才更加安心、更加愿意得把盈余放在金融中介，促进了储蓄率
的提高。
2．2．2提高储蓄向投资的转化效率
金融中介只有把源源不断吸收进来的储蓄顺利地提供给投资者，才能实现金
融资源的重新分配。储蓄向投资转化相当于资金蓄水池里的水有多少能够排出。
在储蓄向投资转换的过程中，金融中介体吸收了一部分金融资源，主要包括交易
成本和信息成本，以存贷利差的形式流向银行，以佣金和手续费的形式流向证券
经纪人和交易商。金融中介体究竟能吸收多少金融资源在一定程度上取决于金融
中介体自身的效率。倘若金融中介体的金融安排和金融运行都是高效率的，例如
金融中介所开发的金融产品和金融服务能够充分满足社会的交易、清算、资金投
入等需求，使周期缩短，那么就能够降低在动员储蓄过程中的交易成本和信息成
本，成本的降低会促进更大的专业化，刺激储蓄向投资转化率的提高。同时，金
融市场具有很强的价格发现机制与风险分散能力，更加有助于储蓄向投资的转化。
2．2．3提高资源配置效率
资金蓄水池究竟选择哪一条排水口进行排水是它的又一重要作用。金融资源
的配置是指金融业对资金的运用，也是其利润的主要来源。金融体系具有把资金
配置到资本边际效率最高地方的能力。
首先，金融体系可以收集、甄别和处理相关信息以便对各种可供选择的投资
项目进行评估，从而对投资项目的信用状况有更真实、更深入的了解，最大程度
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
地降低投融资双方的信息不对称现象。其次，金融中介和金融市场都具有分散风
险的功能，这一功能促使个人愿意投资于风险更高但具有更高生产力的技术，从
而促进经济增长。以银行为例，其可以把存款人的流动性风险聚集在一起，向储
户提供流动性储蓄账户，并将高流动、低收益的资产进行组合，以满足各类储户
的要求和对非流动性、高收益项目的需求。同时，在金融市场上，个人既可以通
过出售股份来缓解流动性需求，也可以通过证券组合来降低股票收益不确定带来
的风险。这种保险功能使得人们更加愿意投资于流动性差但生产率更高的项目。
最后，生产率的提高需要不断的创新活动，金融体系能够识别最有机会在新产品、
新工艺上取得成功的企业家，并为他们提供分散风险的便利，促进他们的技术创
新活动，提高生产率，推进经济增长。
随着经济的发展，金融与经济的关系日益交织在一起而变得更加复杂，但是
前辈们的大量理论推演和实证检验都显示出金融发展与经济增长之间存在着相关
关系，并且是正相关关系。我们有理由相信，倘若一个国家或一个区域金融结构
合理，金融功能得到充分的发挥，筹资渠道畅通，储蓄顺利而有效的转化为投资，
稀缺的储蓄资源得到了有效的配置，那么就能有力推动经济增长，否则会严重抑
制甚至阻碍经济增长。
2．3金融发展影响居民收入的机制
区域内居民收入的提高得益于区域经济增长所带来的福利，金融可以促进经
济增长，必然也会进一步影响到居民收入的提高。丰厚的收入是居民摆脱贫困、
提高生活质量、改善消费结构的源泉。本文把居民收入主要分为城镇居民收入和
农村居民收入来分析。
城镇居民收入主要来源于工资性收入、经营净收入、财产性收入和转移性收
入。城市相对于农村具有优越的金融环境，金融机构在城市已经覆盖了基本全面
的网络，金融工具在城市具有更加丰富的种类。这使得城市的企业和单位更容易
获得金融服务和支持，融资渠道广泛，规避风险能力强。得益于金融对企业和单
位在资金供给、风险防范、技术创新、有效配置资源等方面强大的支持，城镇居
民从这些企业和单位获得的工资性收入和经营性收入不断提高。同时，金融部门
通过拓展投资渠道、丰富理财种类，使得城镇居民更愿意、更方便地参与投资理
财项目，促进了城镇居民财产性收入的提高。
我国是个农业大国，农村人口大大多于城镇人口，提高农村居民的收入就显
得至关重要。农村居民收入主要包括农业收入和非农业收入，而非农业收入的提
高对于农民收入的提高起着至关重要的作用。非农业收入主要来源于吸收农村劳
动力的乡镇企业和中小企业。随着金融发展的不断升入，金融竞争的日益激烈，
12
硕十学位论文
必然迫使金融机构推陈出新，向以往不愿提供服务的乡镇企业和中小企业提供新
的金融产品，满足他们的资金需求。同时，乡镇企业和中小企业因为规模小，抵
抗风险能力差，金融体系的风险防范功能可以帮助这些企业规避风险。乡镇企业
和中小企业发展带来的好处最终体现在农民福利的提高上。同时，金融体系也支
持了农业的发展。农业现代化的实现必然需要资金引进先进的设备和技术，从而
提高农业生产力，而金融体系不仅可以提供有力的资金支持，而且可以促进技术
创新和传播，从而服务于农业现代化建设。农业发展的最终好处也体现在农民收
入的提高上。
可见，随着金融的发展、金融功能的发挥，无论是城镇居民还是农村居民，
金融对于其收入的提高都起到了促进的作用。
2．4金融发展影响产业结构的机制
金融发展对区域经济增长的作用还体现在金融发展可以促进区域产业结构优
化。区域产业结构调整的过程是经济不断发展的过程，需要资金以及其他要素的
投入。除了依赖外部资金的流入之外，动员该区域的储蓄也是筹措资金的重要渠
道。金融部门能够通过不断创造新的金融工具而有效地提高储蓄率和储蓄向投资
转化的转化率，为产业结构调整提供资金支持。同时，资金也带动了专利、技术、
人才、创新制度等优势资源的进入，这些无疑都是产业结构优化的源动力。
区域产业结构优化需要有效率的资源配置，而资源在配置的过程中必须了解
相关信息，比如产业结构的调整与该行业是否存在着获利的机会、目前的获利水
平还能维持多长的时间、是应该退出该行业还是在别人都退出时选择坚守或增加
在该行业的投资等。金融体系具有信息揭示功能，有助于投资者作出有利的决策，
优化资源配置。同时，随着金融发展，金融系统的竞争性能够将储蓄资源分配于
不同收益率的投资之间，从而调整了资源的配置状态，提高了要素生产率和投资
收益，实现了生产要素从衰退产业向新兴产业转移，促进了区域产业结构优化。
区域产业结构演变是由技术创新决定的，金融推进技术创新的机制着重体现
在对技术开发融资和项目风险管理的支持上。为解决资金的困难和提供风险管理
方法，除必要的财政扶持手段外还需要依靠金融体制的发展，促进多种形式的风
险投资机构与渠道的建立和拓展，以此推动技术进步。比如政策性银行的扶持导
向贷款、商业性银行以抵押或担保为条件的贷款，特别是能够为高成长和高科技
的企业提供有力融资的风险投资市场和创业板市场的建立，是推进产业结构升级
的必要手段。
新兴产业的整合与产业集群的形成需要金融支持。在产业的成长中，其主力
军作用的是具有先进技术和高效生产率的关键企业，但关键企业为了扩大生产所
13
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
需要巨额资本却受到传统融资方式的限制而无法满足，而金融发展则适应了产业
成长对资金的需求，提高了生产的社会化程度和资本集中规模，从而直接支持了
关键企业的成长；另外，资本市场的发展也能够推动资源向优势企业和产业聚集，
使企业规模迅速壮大，大大增强优势产业在经济结构中的份额和影响力。
区域产业结构调整是一个缓慢的过程，生产在短期内聚集了巨大的能量，可
能会使生产遥遥领先于市场需求，很容易出现新兴部门的虚假繁荣，该行业中的
众多企业会破产倒闭。产业结构变迁中的不确定性和资本需求量的增加，加大了
投资者所面临的风险。金融中介的风险管理功能在这里发挥了作用，例如：对创
新项目的证券融资进行分散化持有会降低风险，促进投资流向那些推动增长的创
新活动中【4们。同时，金融发展还通过提供养老保险、失业保险、医疗保险等业务，
避免了产业调整过程中资源特别是人力资源闲置所造成的社会动荡，为产业结构
调整保驾护航。
可见，在区域产业结构调整方面，金融发挥着重要的作用，没有金融资源的
参与和支持，也就不会有产业结构的调整和改善。我们把金融在产业结构优化中
的作用归结为：在一定金融制度下，借助产业政策和宏观货币政策，金融能调节
资金的产业投向、优化产业结构、促进要素投入与要素生产率的提高。
2．5金融发展影响城市化进程的机制
城市规模的扩大、城市数量的增加需要大规模的投资，特别是在城市化发展
的初期和中期(城市化水平在50％以下)，金融中介能够发挥蓄水池的作用，把
区域内众多分散的储蓄聚集在一起，缓解城市化建设中的资金约束。
区域城市化建设必须要解决好农村剩余劳动力走向城市的就业问题以及农业
现代化水平的提高，而吸收农村劳动力的的中小企业和农业现代化的实现都需要
金融的支持，金融中介之间竞争的加剧会迫使银行进行金融创新，并扩展其业务
到以往不提供服务的群体，例如中小企业和农业。金融发展无疑是解决这一问题
的出路。
城市现代化是城市化进程中质的提高，是城市化的高级阶段。城市现代化必
然需要技术创新和传播，金融发展对技术创新的推动主要表现在：一方面，金融
机构能够将资金投入到技术领先、前景看好的领域上；另一方面，通过建立多种
形式的风险投资机构，为高科技产业技术创新提供有效的金融支持。金融发展对
技术传播的促进主要表现在：金融发展带来了资金在不同区域间的流动，这种流
动必然伴随着技术的空间转移，从而加速了技术传播；金融发展使得商品市场、
技术市场、劳动力市场有效的结合起来成为完整的市场体系，这一体系地运行有
助于区域经济技术合作。
14
硕士学位论文
城市金融中心的建立可以通过辐射作用带动周边城镇的发展。金融组织具有
流动性，通过流动性来实现增值和转移风险是金融组织的内在要求。正是这种流
动性可以促使“金融发展极”通过经济、文化等各种渠道，将资金和观念辐射到区
域内的其他地方，从而实现由点的发展带动面的发展，促进整个地区城市化水平
的提高。
可见，金融发展在推进区域城市化进程中发挥着重要作用，一个完善的金融
体系能够发挥动员储蓄、有效配置资源、管理风险、揭示信息等各种功能为城市
化建设服务。
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
第3章西部金融发展与经济发展水平分析
3．1西部地区经济发展水平
我国西部地区幅员辽阔，包括广西、内蒙古、重庆、四川、贵州、云南、陕西、
甘肃、宁夏、青海、西藏、新疆，12省、市、自治区面积约685万kmz，占全国面积
的71．3％，人口约占全国人口的四分之一，自然资源丰富，在国家发展战略中具有
重要地位。但受制于自然、人文和体制等因素，总体而言，西部地区经济社会发
展相对滞后，与东部地区差距较大。为了缩小东、西地区差距，1999年国家实施
了西部大开发战略，西部地区经济发展速度加快，与此同时，东部经济则己更快
的速度发展。现阶段，西部地区相对于全国平均水平，特别相对于东部地区，在
经济总量、产业结构、城市化进程、居民收入等方面仍有很大差距，这就要求我
们要继续积极推进西部大开发。我们将从以下四个方面结合定性和定量的方法来
描述西部地区落后的经济面貌，尤其是实施西部大开发后的发展情况。
3．1．1西部地区经济总量水平
改革开放以来，我国西部地区的经济总量水平始终低于全国平均水平。这不
仅与西部地理环境偏僻有关，还与国家率先发展东部的战略有关。相对东部而言，
西部市场经济起步晚，计划经济的烙印深刻。下面，我们分别从国内生产总值、
国内生产总值增长速度和人均国内生产总值三方面来分析。1999年西部12省、市、
区实现国内生产总值15354．47亿元，占全国国内生产总值的17．51％，自2000年西
部大开发以来，西部GDP增长迅速，2007年西部实现国内生产总值47112．45亿元，
几乎是1 999年的三倍，且占全国国内生产总值的19．1％。从国内生产总值的增长
速度看，2000年至U2007年西部地区的GDP增长率分别为：8．47％、9．57％、13．54％、
14．37％、20．71％、17．42％、17．91％、18．96％基本呈现逐年递增的趋势。从人均
GDP水平来看，1999年为4283元，2006年则突破万元大关，截至2007年，西部人
均GDP已达到12821元，几乎是1999年的三倍。可见，西部大开发后，西部地区经
济总量水平呈现出又高又快的增长。
但是，从东西部比较的角度来分析西部的经济总量水平，就会发现西部地区
仍然与东部有很大的差距。2007年，东、西部地区的国内生产总值的绝对数分别
为151038．39亿元和47112．15亿元，相差103926．24亿元；西部地区人均国内生产总
值不仅远小于东部的31813．8元，也小于全国平均水平18665元(见表3．1)。2007
年西部十二个省、市、区中只有内蒙古的人均国内生产总值超过了全国平均水平，
16
硕士学付论文
其余各省均在全国平均水平以下，其中贵州省居全国最低，仅为6835元，几乎是
全国平均水平的三分之一。可见，在西部地区经济迅速增长的同时，东部地区的
经济在以更快的速度增长，西部与东部差距逐渐拉大。
继续推进西部大开发，就是要实现西部经济又快又好发展，突出提高经济增
长的质量和效益。
表3．1 2007年西部、东部和全国的GDP、人均GDP
数据来源：根据中华人民共和国国家统计局网站2007年各省统计公报整理而得
3．1．2西部地区居民收入水平
居民收入反映了地区经济发展后人们所获得的福利。随着西部大开发的推
进，在以人为本的思想指导下，西部地区居民收入稳步提高。1999年，西部地区
城镇居民年可支配收入为5137元，2007年则达到l 1254元，比1999年几乎翻了
一倍。同时，农村居民年人均纯收入也有了稳步地增长，1999年仅为1604元，
2007年则达到3004元。西部人民获得的福利明显增加。这一点从城乡居民的恩
格尔系数也可以看出来，1999年西部地区城镇居民恩格尔系数均值为0．419，农
村居民的恩格尔系数均值为0．586。截至2007年，城镇居民恩格尔系数的均值为
0．389，农村居民的恩格尔系数均值则为0．467。恩格尔系数的降低，意味着居民
消费中用于食品支出的比例减小，人们对收入的分配有更广泛的选择。
但是，西部地区居民的收入水平与东部和全国平均水平相比，差距依然很大。
(见表3．2)区域间收入差距过大不仅是经济问题，也是关乎改革发展稳定大局
的社会和政治问题。2007年，西部地区城镇居民年可支配收入在绝对数上与东部
相差5654元，与全国平均水平相比相差2532元。西部地区农村居民年人均纯收
入在绝对数上与东部相差3748元，与全国平均水平相比相差1136元。其中，最
低的贵州省仅为2374元，几乎是全国平均水平的二分之一，居全国最低。从恩格
尔系数来看，2007年西部地区城镇居民的恩格尔系数高于东部3．1个百分点，也
高于全国平均水平2．6个百分点；西部地区农村居民的恩格尔系数高于东部5．2
个百分点，也高于全国平均水平3．6个百分点。说明西部居民相对于东部和全国
平均水平而言，生活消费支出中用于食品支出的比例较高，而对于其他项目支出
的选择面变窄，从一个侧面反映了西部城乡居民的生活质量较低。
要继续推进西部大开发，必须使西部居民能够切身体会到西部大开发所带来
的福利，缩小西部城乡居民与其它地区居民的收入差距，使其彻底摆脱贫困并不
17
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
断追求更高质量的生活。在西部建设更加有激情和信心，维护社会稳定。
表3．2 2007年西部、东部和全国的城乡居民人均收入、恩格尔系数
数据来源：根据中华人民共和国国家统计局网站2007年各省统计公报整理而得
3．1．3西部地区产业结构
西部地区在新中国建立初期，原始落后的农业和畜牧业占支配地位，几乎没
有近代工业。在1980年，三次产业增加值分别占GDP的35％、43％、22％，第
一产业占有相当大的比重。改革开放以后，经过大规模的建设，以农业为代表的
第一产业在西部经济的份额开始下降，以交通运输、邮电、商业服务业为代表的
第三产业的份额逐步上升，而以工业为代表的第二产业的份额不升反降。到1999
年，三次产业增加值分别占GDP的23．7％、39．7％、36．6％。随着西部大开发的推
进，在各项优惠政策的积极推动下，第一产业份额继续下降，这与我国高度重视
“三农问题"，认真兑现支农惠农政策，积极推进农业结构调整，大力发展西部地
区特色优势农业有关；同时，工业化进程加快，工业增加值和固定资产投资的增
长率均明显高于GDP增长率；服务业继续稳定发展，电力、煤炭、石油、天然气、
有色金属、棉花、畜牧、旅游等产业，以及装备制造和高新技术产业加快发展。
2007年，三次产业增加值占GDP的比值分别为16．5％、45．9％、37．6％。按照发
达经济的产业结构演变规律，随着区域内工业化进程的推进，第一产业的份额应
逐步减小，第二、三产业的比重增加，可见西部的产业结构正在向更高的阶段演
进。
但是，西部的产业结构与东部和全国平均水平相比仍然比较落后，第一产业
比重较大，二、三产业比重较小。(见表3．3)改革开放以来，西部第一产业比重
始终高于东部以及全国平均水平，西部大开发后，与全国平均水平相比有所下降，
截至2007年仍高于全国5．2个百分点。与较高的第一产业比重恰恰相反的是农业的
现代化水平很低，西部地区仍然以传统农业为主。第二产业比重低于全国平均水
平2．7个百分点。不仅如此，以工业为代表的第二产业的落后还表现在重工业比重
较大，轻工业比重较小。重工业的特点是产业链条较短，加工部分大多在区外，
投资长、周期长、风险大且民间资本和外资相对不容易进入，因此很难带动西部
的经济增长，同时，重工业的建设也加剧了西部生态环境的恶化，不利于西部经
济的可持续发展。西部第三产业比重在2007年低于全国2．5个百分点，低于东部3．5
个百分点，第三产业的滞后突出表现在交通运输业和市政基础设施发展不够。总
18
硕士学位论文
的来说，西部地区产业结构长期停留在资源开发的导向上，呈现出特别显著的二
元经济结构，即较为落后的传统农业、手工业与先进的重工业、高技术产业并存，
其间缺乏中间演化阶段的适用技术和加工工业优势。这种产业结构的畸形配置拉
大了同东部产业结构层次的差距，严重制约了西部经济腾飞。
要继续推进西部大开发，必须继续优化西部产业结构，加快发展特色优势产
业，提高工业化水平，以工业化拉动第三产业的发展将是西部今后的战略任务。
表3．3 2007年西部、东部和全国的三次产业结构比重(单位：％)
数据来源： {2007年区域金融运行报告》
3．1．4西部地区城市化水平
城市化是区域经济发展新的生长点，是现代化的一个重要方面。国家启动西
部大开发战略后，西部地区的城市发展迅速，突出表现在直辖市重庆市，省会城市
成都、西安、昆明、兰州、贵阳、乌鲁木齐、西宁、银川、拉萨以及新兴城市攀
枝花、绵阳、德阳等中心城市，这些城市面貌焕然一新，在基础设施、产业、体制
和科技人才等方面都有较好的发展。尤其是以成都和重庆为中心的成渝经济区和
以西安为中心的关中经济区，已进入我国内陆发达经济区域之列。这些区域的经
济增长，无疑是这些中心城市发挥了带动作用。单从城市化率水平来看，1999年，
西部的城市化率为31．1％，而2006年则达到37．85％，增长了25．73％。
然而，西部地区整体的城市化水平与东部相比仍然比较落后，具体表现在：
首先，西部城市化率较低。2006年，西部的城市化率为37．85％，而东部则为
59．88％，全国平均水平为46．42％。西部的城市化率低于全国8．57个百分点，低
于东部22．03个百分点。o其次，西部城市的数量及规模小。由于西部地区政府
财力有限，长期以来没有足够的资金发展城市，农村中第二、第三产业发展滞后，
不能像东部地区那样，对中小城市的发展发挥有力的辐射和带动作用，因而也不
能促进西部地区的中小城市和小城镇尽快发展。2006年，西部共有城市84个，
占全国城市总数的29．3％。其中，200万人口以上的超大城市仅有7座，基本上
是省会城市，其比例较小，只占全国超大城市的18．9％；同样比较缺乏的是
100一-200万人口的特大城市与5旺100万人口的大城市，它们相对于全国的比重
也只有25％和25．47％；50万人口以下的中、小城市占全国的比重则相对比较高，
回根据2000--2007年‘中国统计年鉴》各本及国家统计局网站统计公布计算整理而得。城市化率数据未更
新到2007年是因为统计公布缺少部分省份的数据。
19
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
为47．6％。西部的超大、特大和大城市虽然数量相对较少但却是集中化高速发展，
而数量相对较多的中、小城市则发展缓慢，有些甚至有被渐趋边缘化的倾向。由
此引出的便是城市发展建设成本的日趋高昂化，大城市病的日益加剧，城市发展
空间布局的非均衡状态，以及城乡差别的不断拉大。再次，西部城市分布不均匀，
偏集于平原、河谷和交通干线附近，如四川盆地、关中平原、拉萨河谷、湟水谷
地及宝成——成昆、襄渝——川黔、成渝、黔桂、贵昆铁路沿线等都是城市偏集
地带。在广大交通不便、海拔高的地区，城市分布相对稀疏，城市的等级规模低，
城市对区域经济社会的影响力弱。最后，西部的城市管理水平低。这主要是因为
西部地区城市各自为政，只注重城市硬件设施建设，而忽略了城市软件建设。总
的来说，西部城市化水平还很滞后，这会带来或加剧一系列经济社会发展中的突
出问题，例如城市缺乏带动农村发展的活力、农村剩余劳动力难以转移、农民收
入难以提高、产业结构扭曲、内需难以扩大、经济效益不高以及可持续发展能力
减弱等，制约了西部社会、经济的进一步发展。
要继续推进西部大开发，必须努力提高西部城市化水平，突出重点地带和重
点城市群，统筹城乡发展。西部大开发需要有若干个具有较强经济活力、功能比
较完善的大城市，并通过它们带动一批中小城市，形成不同规模、不同层次、不
同功能的城市群，构成西部对内对外的纽带，从而有效连接东部、中部，广泛接
纳外来的各种商业机会，通过城市的转化，向腹地和广大农村进行辐射渗透。
3．2西部地区金融发展水平
3．2．1西部地区的金融发展规模
在对金融发展水平进行国家比较时，通常用金融增长作为金融发展的替代指
标【¨。金融增长表现为金融资产相对于国民财富的扩张，反应了金融发展的规模。
理论界通常采用戈德史密斯(1969)提出的金融相关比率(FIR)和麦金农(1973)
提出的货币存量(M2)与国民生产总值之比这两个指标来衡量一国或地区的金融
增长水平。金融相关比率是指“某一时点上现存金融资产总额与国民财富——实物
资产总额加上对外净资产之比”。由于我国没有对各地区的金融资产总额和M2值
进行统计，所以戈氏指标和麦氏指标不能被直接使用。在大多数研究里，人们把
金融相关比率的计算简化为金融资产总量与GDP之比，而利用存贷款数据作为金
融资产的一个窄的衡量指标。在针对我国各区域的研究中采用这一做法是有道理
的。金融资产是指在某一时刻所有未清偿的金融工具的市场价值总和，而金融工
具可分为债权资产和股权资产。股权资产主要是指股票市值，周立认为“对股票
市值的关注，不仅对各地区的分析没有意义，就全国的分析及国际间比较而言，
也是有危害的。因为不同国家的市盈率有很大不同，不同时期的股票市值，因股
硕士学位论文
票价格的波动，也有很大起伏。"因此，我们对金融资产总量的衡量仅考虑债权资
产。而现阶段债权资产中最主要的就是金融机构的存、贷款。周立认为“就地区
层面的金融资产而言，如果不计流通中现金的影响，全部金融机构存贷款相关指
标对金融发展水平的代表性在95％以上，国有银行存贷款相关指标对金融发展水
平的代表性在75％以上。"11】因此，选取存贷款指标，不仅在现实上是能够找到系
列最完全的统计指标，而且在理论上也具有很强的代表性。我们遵循这一做法，
利用国有银行存贷款和与GDP之比作为衡量金融发展规模的一个指标，。而90年代
中期以后，非国有商业银行得到很大发展，同时外资金融机构也不断进入，再将各
地国有商业银行的存款与贷款之和作为金融总资产已经不具有说服力，因此，1999
年及之后的数据采用全部金融机构的存贷款之和与GDP的比例。由图3．1可见，西
部地区的金融相关比率自改革开放以来基本上处于递增状态，这与全国范围内的
金融改革和金融深化是分不开的，我国经济市场化的过程同时也是经济货币化的
过程。西部大开发之后，金融相关率经历了先上升、再下降、后趋于平稳的过程，
2003年曾到达最高点2．76，这符合戈德史密斯提出的“一国金融相关比率的提高不
是无止境的”论断。与其他地区相比，西部的金融相关率高于中部、低于东部，曾
在1994．1996年期间超过东部，和东北地区相差不大。总的来说，西部地区一直以
来金融相关率处于中等偏高的水平。
图3．1西部与其它区域的FIR比较
资料来源：根据各省数据计算整理而得。1980．1998年数据来自《新中国五十年统计资料汇
编》，2000年一2006年数据来自《中国统计年鉴》各期，2007年数据来自中国统
计局网站统计公报。
21
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
高的金融相关率与中央、地方、银行都愿意作出金融努力是分不开的。西部
和中部地区都是经济欠发达地区，可西部的金融相关率远高于中部，有学者认为
造成这一现象是西部的GDP明显偏小以及收入比(存款余额／GDP)过大两方面的
原因造成的。【4lJ
但是，仅凭偏高的金融相关率就认为西部金融发展程度高是欠稳妥的。倘若
说金融相关率反映了金融发展的“数量"，那么金融结构可以大致反映金融发展的
“质量"。下面，我们对西部金融结构进行考察。
3．2．2西部地区金融发展结构
3．2．2．1银行业呈现寡头垄断特征
西部地区的金融机构主要是银行类金融机构，银行体系在整个金融体系中占
有举足轻重的地位，各类银行储蓄存款是居民首选和最重要的金融资产，银行贷
款则是企业对外融资的主要来源。从机构数量上来看，2006年西部共拥有国有商
业银行16565个，政策性银行728个，股份制商业银行885个，城市商业银行1339
个，城市信用社324个，农村信用社23000个。从资产规模上看，西部国有商业银
行资产总额为63842．6亿元，政策性银行为6457．2亿元，股份制商业银行为6481．7
亿元，城市商业银行为3665．9亿元，城市信用社为363．7亿元，农村信用社为8360．8
亿元①。可见，四大国有商业银行无论从机构规模还是资产规模都占据了银行业
的主导地位；股份制商业银行发展很不充分，没有一家股份制商业银行的总部设
在西部；城市信用社和城市商业银行的发展不具规模，没有像国有银行那样形成
自上而下、纵横交错的组织机构网络体系；作为农村的主要金融机构，农村信用
社的资产数量与其大规模的机构分布很不相称。除此之外，西部的金融对外开放
程度不高，外资金融机构进入西部地区的数量少之又少，目前西部只有重庆、四
川、云南和陕西有外资金融机构。西部的这一金融组织结构一方面使得潜在的金
融风险高度集中于银行，特别是国有商业银行，不利于金融风险的有效化解以及
经济的健康运行，另一方面，造成了市场竞争不充分，不利于资源配置效率的提
高和优化。
表3．4 2007年末银行业金融机构地区分布(％)
资料来源：(2007年中国区域金融运行报告》
o资料来源：根据‘中国金融年鉴(2007)}整理计算而得
22
硕士学位论文
从银行业金融机构的地区分布可以看出，东部地区银行业的优势比较明显，
西部银行业的机构个数、从业人数、资产总额与其广大的面积和众多的人口很不
匹配。
3．2．2．2资本市场发展缓慢
资本市场作为直接融资的场所和一种更具有市场化特征的金融交易制度，它
的建立和发展对于推进一国或一个地区的金融深化，促进整个金融制度的市场化
转变具有重要意义。但我国资本市场的发展在区域分布上是严重失衡的，经济发
达的东部地区资本市场发展活跃、迅速，经济欠发达的西部地区则资本市场发展
缓慢、滞后。就西部地区而言，资本市场发展具有如下特点。首先，证券服务机
构少，发展程度低。2007年，在西部注册的证券公司只有19家，占全国总数的
21．3％，且其经营结构也有向东部转移的倾向【42】；基金公司数仅占全国总数的
6．3％；期货公司数占全国总数的11％。其次，上市公司数量少、融资能力差。西
部地区上市公司以资源型企业居多，行业分布较分散，且上市公司绝大部分来源
于老国有企业，股份制改造不够彻底，许多公司法人治理结构形同虚设，产权模
糊和股权结构单一，因而企业进行市场融资能力低下。2007年，西部地区拥有上
市公司293家，占全国总数的20％；A股筹资额仅占全国总额的8．5％，而东部地区高
达81．2％。最后，西部债券市场发展严重滞后。由于我国发行企业债券的条件非常
苛刻，西部地区的企业一般很难通过债券市场融资。2007年，西部地区债券筹资
额仅占全国总数的5．9％。
表3．5 2007年末证券业地区分布(单位：占全国的百分比)
资料来源：{2007年中国区域金融运行报告》
3．2．2．3直接融资与间接融资比例不协调
我国金融业畸形发展的一个显著标志是直接融资和间接融资比例失调，这一
特点在西部地区非常突出。直接融资发展滞后，企业的外部融资渠道长期依赖于
银行尤其是国有银行体系，使得这类银行机构高度集中潜在的金融风险，不利于
金融安全与经济健康运行。我们选取股票市场筹资额和债券(含可转换债券)筹
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
资额来衡量直接融资数额，利用贷款增加额来衡量间接融资数额。表3．6反映了西
部与其他地区直接融资与间接融资对比情况。从表中可以看出，西部地区仍然以
间接融资为主，且间接融资额占到了总融资额的93．3％。与东部地区相比，间接融
资的比例高于东部6．6个百分点。
表3．6 2006年各地区融资结构(单位：％)
资料来源：(2006年中国区域金融运行报告》
通过金融结构的分析，可以发现西部地区金融机构单一，主要以银行业特别
是国有银行为主导，但是银行业发展也并不充分；资本市场发展相对落后，目前
西部地区尚无较大的区域性资本市场，证券化融资渠道不畅；股票与债券的发行
量低、发行范围小，直接融资与间接融资比例严重失调。除此之外，金融机构单
一必然对应着金融工具单一。在西部地区，除了纸币、硬币这类最基本的金融工
具外，最常见的就是存款、贷款和结算凭证等信用工具。而股票、基金、债券、
商业票据等金融工具在金融资产总额中所占份额很小。金融工具不足限制了整个
社会的投资选择渠道，不利于金融竞争以及效率提高，也对金融业发挥储蓄向投
资转化和风险管理等功能带来障碍。
通过对西部地区金融发展的规模和结构的考察，我们认为西部的金融发展呈
现出“高增长、低质量"的特点，一味地扩张数量规模，而忽略结构的提升、功
能的改善，显然不利于金融的长期健康发展。
目前，西部并没有摆脱落后的经济、金融面貌。西部金融发展究竟与经济的
落后有什么样的关系呢?西部的金融发展是否能对经济发展起到促进作用?我们
将在下一章用计量方法进行检验。
硕士学位论文
第4章西部金融发展影响经济发展的实证研究
4．1计量模型与数据说明
在经典线形计量模型中，所利用的样本数据一般是时间序列数据或者截面数
据。以往对金融发展与经济增长的研究，大都采用时间序列数据。但时间序列数
据具有局限性，例如经常受到多重共线性等问题的困扰，因而不能满足经济分析
的需要。利用面板数据模型可以构造和检验比以往单独使用横截面数据或时间序
列更为真实的行为方程，可以提供更多的信息、更多的变化、更多的自由度和更
高的估计效率，其在经济学研究领域中的运用更加广泛。【43】在我们对西部地区
的计量分析中，采用了面板数据模型，利用面板数据的单位根检验、协整检验、
误差修正模型来考察西部的金融发展对经济增长的影响，为西部金融支持经济发
展提供有力的依据。由于部分数据的缺失，我们采用非平衡的面板数据模型。
本文在借鉴King和Levine(1993)模型的基础上，根据西部地区的实际情况，
建立了如下实证模型：
毛=c+afin,,+∥五，+靠(4．1)
在(1)式中，下标i和t分别表示第i个省份的第t年；￡为残差项；c为截
距项。根据国家统计局的统计口径，西部地区主要包括广西、内蒙古、重庆、四
川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆。但由于西藏的资料缺
失太多，我们删除了这一样本。由于重庆市是在1997年才成立的，因而我们把重
庆市的数据与四川省的数据合并处理。时间跨度为1980--2007年。Xit为控制变
量。
4．1．1金融发展变量
金融发展变量(fin)作为解释变量，采用戈德史密斯(1969)年提出的金融
相关率指标。1980---1998年的金融相关率采用国有银行存贷款之和与名义GDP
的比值代替。1999年之后，采用全部金融机构存贷款之和与名义GDP的比值代
替。原因一方面是《新中国五十年统计资料汇编》的国有银行存、贷款数据截止
于1998年，其后必须根据《中国统计年鉴》各期关于全部金融机构存、贷款数据
进行补充；另一方面是随着非国有银行的发展，使用全部金融机构的数据更加符
合现状。
4．1．2经济发展变量
经济发展变量(Y)作为被解释变量，主要由四个指标来反映，即经济总量
两部地区会融发展对绎济发展的影响研究
指标(gdp)、居民收入指标(earn)、产业结构指标(str)和城市化率指标(urb)。
这是因为西部的经济落后不仅仅反映在经济增长的“数量”上，还反映在经济增长
的“质量”上。且通过产业结构调整、推进城市化进程是西部地区提高居民收入、
缩小与东部差距的主要任务。
其中，经济总量指标用人均实际GDP衡量，人均实际GDP等于实际GDP与年
末总人口的比值，而实际GDP的数据则是根据统计资料的名义GDP数据，以1978
年为不变价格进行调整得出。之后，我们对各省人均GDP数值取对数。
居民收入既包括城镇居民的收入，又包括农村居民的收入。因此该指标我们
采用城镇居民年人均可支配收入与农村居民年人均纯收入的平均数衡量，且对其
进行对数处理。
关于产业结构的指标，本文利用第二产业增加值与第三产业增加值之和与
GDP的比值来衡量。根据库兹涅茨(1946)【39】的统计分析，随着经济的发展，在
产业结构的变动上存在着第一产业实现的国民收入相对比重下降，而第二、三产
业实现的国民收入所占比重呈上升趋势的规律。
城市化指标是用各省城市人口数占总人口数的比重衡量。2000年，国家统计
局对全国进行了人口普查，对各省的城市化率进行了归纳和调整，因而1980--2000
年的数据来自这次人口普查的课题成果《转型期的中国人口》。
4．1．3控制变量
控制变量(X)的选取是为了增强模型的解释力度。Granger(1980)1441指出，如果
在信息集中遗漏重要变量很可能导致虚假性的因果关系推断。如能适当扩展信息
集合，把重要的变量引入信息集，将有助于消除原来的虚拟因果关系。我们需要
控制住其他一些影响经济发展的重要变量。一是财政支出，用各省地方政府的财
政支出与各省名义GDP的比值衡量，用gov表示。一般认为政府的财政支出对于
经济发展具有重要作用，但因为财政支出的结构不同，造成财政支出总量与经济
发展的关系不确定。二是固定资产投资，用各省固定资产投资占各省名义GDP
的比重衡量，用cap表示。我国正处于工业化和城市化加快发展的经济发展阶段，
积累和资本形成对经济发展具有重要影响，因此这一变量系数为正。三是对开放
程度。用各省进出121总额与各省名义GDP的比值衡量，用open表示。对外开放
对经济发展具有促进作用，这一变量的系数为正。四是科技、教育水平。用财政
支出中科技、教育投资所占的比重衡量，用SC表示。科技、教育对于经济发展具
有积极作用，这一变量的系数为正。五是人力资本状况。用高等学校在校人数占
全省总人口的比重衡量，并对其取对数，用hc表示。人力资本是经济发展中的重
要资本，其对经济发展具有正向的影响。除有特别说明的外，1980---1998年的数
据全部来自《新中国五十年统计资料汇编》，1999年及以后的数据来自《中国统
硕上学位论文
计年鉴》各期。
4．2实证分析方法
首先对西部地区的金融发展与经济发展变量进行单位根检验，若它们是同阶
单整的，才能对它们的关系进行长期协整关系的检验，倘若它们存在长期的协整
关系，我们再利用误差修正模型(ECM)对其短期均衡关系进行考察。
4．2．1面板数据单位根检验
检验序列平稳性的标准方法是单位根检验。面板数据单位根检验是对时间序
列单位根检验理论的继承和发展，它综合了时间序列和横截面的特征，能够更加
直接、更加精确的推断单位根的存在。面板数据的单位检验可以分为两大类，一
类是相同根情况下的单位根检验，这类检验方法假设面板数据中的各截面具有相
同的单位根过程，检验方法主要有：LLC(Levin．Lin．Chu)检验、Breitung检验
和Hadri检验；另一类是不同根情况下的单位根检验，这类检验方法允许面板中
的各截面序列具有不同的单位根过程，检验方法主要有：IPS(Im．Pesaran．Skin)
检验、Fisher-ADF检验和Fisher．PP检验。本文中，我们主要采用LLC
(Levin．Lin．Chu)检验、Im．Pesaran．Skin检验和Fisher-ADF检验。
1．LLC(Levin．Lin．Chu)检验
Levin和Lin(1992)【45】建立了对面板单位根进行检验的早期版本。后来，经
过Levin．ete(2002)t46】的改进，提出了检验面板单位根的LLC法。Levin eet．(2002)
指出，该方法允许不同截距和时间趋势，异方差和高阶序列相关，适合于中等维
度(时间序列介于25—50之间，截面数介于10--250之间)的面板单位根检验。
检验时考虑如下ADF回归模型：
pi
ay．=ay|ft一1+乏：励劬，-j+X!it+甜打i=1，2⋯．，N t=l，2⋯．，T (4．2)
两
原假设为面板数据的各截面序列均具有一个相同单位根，被择假设为各截面
序列均没有单位根，即Ho：a=0，Hi：a<O。
该检验的具体步骤为：
①给定各截面成员的滞后阶数p后，从ay．和蛳一t中剔出zXy,,一_，和外生变量
的影响，并进行标准化求出代理变量。如果设
一芝一“
Ay．=Ayit一乏：p,jAy,,一j-X’打万(4．3)
面
一
p· o 弦一l_弦一l一乏：脚，一j-X’打万(4．4)
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
其中：(磊，彦)和(多{!『，吾)分别为△弦和弘一。对滞后差分项蛳一_，以及外生变量
X‘打回归得到的相应参数的估计值。
则△弘和弦一i的代理变量Ay．和弘一1分别为：
Ay．=Ayit／Si (4．5)
矽一l_矽卜1／SJ (4．6)
其中：S，为模型(4．2)中对应于第f个截面成员的ADF检验式的估计标准差。
②利用所获得的代理变量估计参数口，即用代理变量做回归Ayit=ay．一I-J-Eit，
估计参数口。此时所获得的与参数口相对应的t统计量渐近服从标准正态分布。
(2)Im．Pesaran．Skin检验
Im、Pesaran和Shin(1997)[471放松了LL检验H1的条件，将原假设和备则假
设改为：
Ho：Pi=0，对所有i
HI：pi=0，i=l，2，．．．，N1
pi<0，i=l，2，⋯，N，pi=0，i=Nl+l，Ni+2，⋯，NIm等人在Pesaran和
Smith(1995)[481的基础上，提出使用组平均LM统计量来检验，构造统计量：
(4．7)
其中，．Ⅳ，r=Ⅳ一1Σ砧(n，尼)
(3)Fisher-ADF检验
Fisher-ADF检验应用了Fisher的结果(1932)，通过结合不同截面成员单位
根检验的P值，构造出了两个统计量，渐进服从于卡方分布和正态分布，用来检
验面板数据是否存在单位根。
渐进卡方统计量定义如下：
一2Σlog(Tr，)专Z2(2Ⅳ) (4．8)
其中：册为第i组截面成员单位根检验的P值，卡方分布的自由度为2N。
渐进正态分布的定义如下：
z=嘉善矽一(砌jⅣ(o，1) (4．9)
其中：矽1是标准正态分布函数的反函数，加为第f组截面数据单位根检验的
硕十学位论文
P值。
4．2．2面板数据协整关系检验
协整检验是检验变量间长期均衡关系的常用方法。本文采用Engle and
Granger(1987)1491提出的两步检验法来检验变量间的长期因果关系。在检验金融发
展(fin)是否是经济发展(Y)的长期原因时，如果经济发展(Y)、金融发展(fin)、
各控制变量(gov、cap、open、sc、he)都是同阶单整，则对(1)式运用OLS
法进行回归，得到残差序列Eit，并建立回归方程：
土
△Eit=piEil^+芝二9口△Eil—j+ai+slt (4．10)
』=l
利用LLC、IPS、ADP检验对Eit进行单位根检验，若Eit是平稳的，则说明
金融发展与经济发展的长期关系成立。
4．2．3面板数据误差修正模型
在确定了变量之间存在长期均衡关系后，我们可以利用面板数据的误差修正
模型来检验变量间是否存在短期的均衡关系。通过对短期关系的检验，可以进一
步增强西部金融发展对经济增长、居民收入增加、产业结构优化、城市化水平提
高之间短期运行关系的认识。为此建立如下面板数据误差修正模型：
△写=q+ΣojAr,．叫+Σ％afin,川+Σ历馘’f-』+2ECMi’『-册-l+％ (4．1 1)
』=l ／=l 』=l
△表示一阶差分运算，ECMi。表示均衡误差，表示各经济变量在短期波动中
偏离长期均衡关系的程度。系数九体现均衡误差对Yi。的控制，如果九为零被拒绝，
说明误差修正机制产生，检验得到的长期因果关系是可靠的，反之则是不可靠的。
ai表示短期内金融发展对经济发展各变量的影响程度，如果qi为零被拒绝，则说
明短期因果关系成立，反之则无短期因果关系
4．3实证分析结果与说明
计量过程我们采用Eviews5．1软件完成。
4．3．1面板数据单位根检验结果
对西部地区经济总量(gdp)、产业结构优化水平(str)、城市化水平(urb)、
居民收入水平(eam)、金融发展变量(fin)以及各控制变量：地方财政支出占
GDP的比重(gov)、固定资产投资占GDP的比重(cap)、进出口总额占GDP的
比重(open)、财政支出中用于科技、教育的比率(sc)、高等学校在校学生占总
人口的比重(hc)进行LLC单位根检验、IPS单位根检验和ADF单位根检验。经
检验发现，除sc以外各变量都具有时间趋势，因而对SC进行无时间趋势的单位
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
根检验，对其余各变量进行有时间趋势的单位根检验。结果显示，sc变量经ADF
检验，其结果在10％的显著性水平下表现为无单位根，但用LLC检验和IPS检验
则表现为有单位根，因此我们认为str具有单位根。其他变量经三种方法检验的
结果都显示有单位根。然后，我们对各变量的一阶差分值进行无时间趋势的单位
根检验，其结果均在1％的显著性水平上表现为无单位根，这说明所有变量都是
一阶单整I(1)。检验结果见表4．1。
表4．1西部地区面板单位根的检验结果
说明：表中·¨、¨、·分别表示在1％、5％、10％水平显著。
4．3．2面板数据协整检验结果
通过面板数据单位根检验，可知金融发展变量(fin)，各经济发展变量(gdp、
硕士学位论文
earn、str、urb、)以及各控制变量(gov、cap、open、sc、he)均表现为一阶单整
I(1)，所以各变量间存在协整关系的可能。通过对(1)式进行回归，可以得到四
个残差，分别为El、E2、E3、E4。对残差序列进行LLC、IPS和ADF检验，倘若
残差序列平稳则说明变量间存在长期的均衡关系，反之则不存在。因为各残差序
列均不存在时间趋势，所以选择不带时间趋势的检验方式。对三式进行回归，结
果见表4．2
表4．2面板数据回归结果
gov
0．5 16830***0．580409***0．021590···0．027448***
(9．935500) (10．96276) (3．861763) (5．267404)
一7．194915··· -6．074684*** -0．316355*** ．0．312589***
(．14．18573) (．11．77920) (．6．093541) (．5．876159)
hc
O·912463·¨
(18．03739)
open
3．890095***
(6．215442)
0．672382***0．060214宰··
(13．09785) (9．786416)
4．349257***0．133864**0．168564***
(6．827520) (2．026129) (2．636275)
．3．93297l··· -2．477816···
(．5．144570) (．3．176862)
．0．336288***
(．4．191535)
0．101540幸··0．18550l···
(3．159992) (7．011695)
c
10·l 1446··· 8·790497··· 0·794955·宰· 0·290030宰+·
(31．67277) (27．04334) (30．46778) (10．11743)
R2 0．948434 O．930225 O．897963 O．88347 1
说明：(1)表中·¨、¨、+分别表示在l％、5％、10％水平显著；(2)括号中的数值为t统
计值。
通过回归结果可知，首先，金融发展变量(fin)的系数符号在1％的显著性
水平下为正，说明西部地区的金融发展尤其是银行业的发展，能够促进西部经济
总量增长、居民收入增加、产业结构优化以及城市化水平提高。其次，通过控制
变量的系数可以发现，西部地区财政支出(gov)的系数为负，且在四个回归模型
中均显著，这说明西部地区政府的财政干预对经济发展起到了负面的作用。财政
干预对私人部门的投资会产生挤出效应，使得西部地区非国有部门没有得到更有
3l
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
力的金融支持，从而导致金融资本没有被有效的配置。但是，政府在基础设施方
面的支出，可以改善投资环境、增加与基础设施相关联行业的需求，从而有效地
刺激私人部门的投资，形成挤入效应。之所以西部的财政支出与经济发展呈现出
负向相关的关系，可能是因为西部财政支出对私人部门的挤出效应大于挤入效应。
固定资产投资(cap)在关于产业结构和城市化的回归模型中系数为正，且统计显
著，这说明国家加大西部地区的固定资产投资以及基础设施建设确实为西部的产
业结构调整和城市化水平提高提供了有力的支持。科学、教育支出(se)系数为
负，且统计显著，反映了西部的科技、教育投入一直不足，未能有力支持经济发
展，甚至阻碍了经济发展。人力资本(he)对于经济总量增长、居民收入提高和
产业结构优化的作用十分显著。对外开放(open)对经济发展各变量有正向的影
响。
要想确定变量间是否存在长期的均衡关系，需要将各回归方程的残差项进行
平稳性检验，方法仍然采用LLC单位根检验、IPS单位根检验、ADF单位根检验，
检验结果见表4．3。由结果可以看出，残差El、E2、E3、E4均是平稳的，因此变
量间存在长期的均衡的关系，即西部地区的金融发展在长期内能促进经济总量增
长、居民收入增加、产业结构优和城市化水平提高。这说明，西部的金融体系可
以发挥动员储蓄、风险管理、便利交易等功能，加速资本积累，在长期内促进经
济发展。
表4．3协整检验结果
说明：表中¨}表示在1％水平显著，+表不在10％水平显著
4．3．3面板数据误差修正模型结果
通过面板数据协整检验，我们得出西部地区的金融发展在长期内能够促进西
部经济总量增长、居民收入提高、产业结构优化和城市化水平提高的结果。但因
为时间跨度较小，需要通过建立误差修正模型分析西部金融发展与经济发展之间
的短期均衡关系。模型采用(11)式。作为满足误差项经典假设的要求，将滞后
项定为2。结果见表4．4。
32
硕士学位论文
表4．4误差修正模型结果
△str(．1)
△str(．2)
△urb(．1)
△urb(．2)
△fin(．1)
△fin(．2)
Agov(-1)
／Xgov(·2)
Acap(-1)
△cap(-2)
Aopen(一1)
．0．497227
．0．348264
0．020627
．0．004814
．0．0709 11
．0．002613
0．044633
0．028646
．O．019329
0．0000
0．000l
0．1900
0．7566
0．5067
0．9805
0．3788
0．5600
0．8389
O．017382
．O．101490
．0．00691 1
-0．004582
0．007420
．0．03073 l
0．04001l
0．025366
0．046147
0．7907
0．1155
O．1052
0．2999
0．8211
0．3525
0．0103
0．0914
O．1795
Aopen(一2) -O．009954 0．9 1 78 0．032052 0．35 1 4
33
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
(续表)
结果显示，在关于经济总量的模型中，误差修正项ECMl的符号为负，且在
5％的显著性水平下不为零，符合反向修正的原理。fin系数为负且在l％的显著性
水平下不为零，说明西部地区的金融发展短期内对经济总量增长有反方向的影响。
gov的系数为负，且在1％的显著性水平下不为零，说明西部地区财政支出短期内
对经济总量增长有反方向的影响。open的系数为正且在1％的显著性水平下不为
零，说明对外开放是经济总量增长的短期原因。hc的系数为正且统计显著，说明
人力资本因素是经济总量增长的短期原因。而科技、教育支出不是经济总量增长
的短期原因。
在关于居民收入的模型中，误差修正项ECM2的系数符号为负，且在5％的显
著性的水平下不为零，符合反向修正的原理。变量fin系数为负，且在10％的显
著性水平下不为零，说明西部地区的金融发展短期内阻碍了居民收入增长；open
系数为正，且在10％的显著性水平下不为零，说明对外开放是居民收入增长的短
期原因；hc系数为正，且统计显著，说明人力资本因素是居民收入水平提高的短
期原因。
在关于产业结构的模型中，ECM3的系数为负，且统计显著，符合反向修正
的原理，但金融发展变量和各控制变量均表现为不显著，说明西部地区的金融发
展在短期内不能促进西部产业结构的优化。
在关于城市化的模型中，误差修正项ECM4的系数符号为负，且在1％的显著
性水平下不为零，符合反向修正的原理。除变量cap之外，fin与其他各变量均不
能拒绝等于零的假设，说明西部地区金融发展并不是城市化水平提高的短期原因，
而固定资产投资是城市化水平提高的短期原因。
4．3．4对实证结果的进一步探讨
西部地区的金融发展长期来看可以促进西部经济总量增长、居民收入增加、
产业结构优化和城市化水平提高，这说明西部地区的金融发展，特别是银行业的
发展能够发挥动员储蓄、加速资本积累等职能，从而拉动经济发展。但是，短期
硕十学位论文
来看，西部的金融发展并不能促进产业结构调整和城市化水平提高，甚至对经济
总量增长和居民收入增加有反向的影响。造成这一结果的原因是多方面的。从计
量方法本身看，可能是受样本数量限制的结果。
从实际情况来看，第一，西部计划金融的烙印较深，主要表现在政府过多干
预国有银行贷款流向，将有限的贷款资源分配给效率低下的国有企业，造成金融
资源的非效率配置，阻碍了经济发展。
第二，在金融资产数量增长的过程中，忽视了金融结构的优化，使得银行业
尤其是国有银行在金融体系中占了统治地位。多元化的银行机构可以推进银行业
内部的竞争，竞争的好处是促进金融业推陈出新、实现金融资源的最优配置以及
建立防范风险的有效机制。但在以国有银行为主导的西部，银行业内部的竞争很
不充分，因而，不能有效配置资源、提高储蓄向投资的转化效率，也没有形成抵
御风险的有效机制，短期内未能支持西部的经济发展。
第三，资本市场发展缓慢，迫使资金和风险向银行业集中。西部的资本市场
建设不仅起步晚，而且很不健全，这使得西部的投融资渠道狭窄，银行业承担了
过多的风险和资金，然而银行不能有效的配置资源和化解风险，在短期内未能支
持经济发展。
第四，西部大开发后，政府加大了对西部的政策倾斜，包括金融政策，但金
融的发展、金融结构的优化是一个长期的过程，短期内对经济发展的影响不明显。
35
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
第5章推进西部地区经济发展的金融建议
国家“十一五"规划确定了继续推进西部大开发的目标，即经济平稳较快发
展，人民生活水平持续稳定增高。基础设施和生态环境实现新突破，重点地区和
重点产业的发展达到新水平，基本公共服务均等化取得新成效。到2010年，力争
实现人均地区生产总值比2000年翻一番以上，城乡居民人均收入水平与全国差距
扩大的趋势得到遏制，基本解决贫困人口温饱和低收入人口稳定增收问题。新时
期，西部地区面临更具机会和挑战的国内外环境：中国经济增长的新模式，区域
发展的新格局，社会发展的新阶段，资源环境压力，增长与保护的矛盾，国家“十
一五’’规划提出功能分区要求等，既给西部带来机遇，也给西部带来挑战。
西部地区是我国自然资源密集地区，特别是能源、矿产、林草等资源丰富。
充分利用西部资源，发展特色优势产业是“十一五"期间西部大开发的重点任务，
具体说来，就是要立足比较优势，促进结构调整，转变增长方式，提升竞争能力，
加强政府引导和政策支持，积极发展能源及化学工业，集约发展重要资产资源开
采及加工业，大力发展特色农牧业及加工业，着力振兴装备制造业，推进高技术
产业化与产业发展，加快发展旅游产业，促进资源优势转化为产业优势和经济优
势，逐步形成若干特色资源加工基地和优势产业发展基地。在西部调整产业结构
的过程中，必然要求西部的金融业能够发挥动员储蓄、有效配置资源、提高储蓄
向投资转化率、分散风险等功能。但是，西部地区以银行业为主导的金融业，虽
然出现了规模的高增长，但是短期内还不能促进产业结构的调整，这就需要政府
在西部建立完善的结构体系，通过政策性金融的资金支持，优化金融结构状况。
引导重点区域加快发展是“十一五’’期间西部大开发的又一重点任务。具体
说来，就是要坚持以线串点、以点带面，依托交通枢纽和中心城市，充分发挥资
源富集、现有发展基础较好等优势，推进重点经济区率先发展，鼓励城市圈聚集
发展，引导资源富集地区集约发展，推动重点边境口岸城镇跨越发展，扶持少数
民族地区加快发展，努力培育和形成区域经济增长极，带动周边地区发展。在西
部城市化进程推进的过程中，需要金融发挥动员储蓄、有效配置资源、管理风险、
揭示信息等功能为其保驾护航。但是，西部的金融发展短期内还不能充分发挥这
些功能，不能促进城市化水平的提高。
优化产业结构、推进城市化是促进西部地区经济总量增长和居民收入水平提
高的必由之路。西部的金融发展短期内不能充分发挥其作用，甚至对经济总量增
长和居民收入提高起到了反向的作用。这迫使我们必须制定更适合西部发展的金
融政策，使金融业更好的服务于西部的产业结构调整、城市化水平提高，从而拉
硕上学位论文
动经济总量增长和居民收入提高。
5．1西部大开发以来所采取的金融政策
实践证明，西部大开发需要持续的、巨大的资金支持。由于国家财政资金的
有限性，单纯依靠中央政府的财政政策开发西部，显然不能满足西部经济发展的
需要。因此，国家非常重视金融政策方面的区域倾斜，希望通过金融业为西部的
经济起飞提供有力的资金支持。
西部大开发战略实施至今，金融对西部大开发的支持主要是通过西部地区的
信贷倾斜政策来实现的。国家主要通过政策性银行贷款、国际金融组织和外国政
府优惠贷款，为西部地区筹集金融信贷资金。对投资大、建设期长的基础设施项
目，根据项目建设周期和还贷能力，适当地延长贷款期限。国家开发银行还逐年
提高用于西部地区建设的新增贷款。同时，中央财政对部分贷款实施了财政贴息。
以西北五省区为例，人民银行西安分行立足西北五省区实际，制定、出台相
关政策，引导金融机构加大信贷投入，先后制定下发了《金融业支持西部大开发、
促进西北五省区经济持续稳步快速发展的指导意见》、《关于进一步改进和完善对
中小企业金融服务的指导意见》、《关于金融业大力支持农业产业化经营的指导意
见》以及改进信贷服务、增加信贷投入、支持外贸企业扩大出口等一系列重要指
导性文件，同时拟定了《商业银行高新技术贷款管理办法》和《农村信用社扩大
利率浮动管理暂行办法》，以此加大金融机构对西北五省区开发的支持力度。
然而，这些政策的出台还未能改变西部金融结构的滞后。在继续深入西部大
开发的工作中，需要对实施西部大开发的货币金融政策进行重新审慎，尽快在改
善西部金融结构、提高西部“自身造血”功能、建立长期稳定的西部开发资金渠道
方面下功夫。只有这样，才能为完成西部大开发的宏伟任务提供可靠保障。
5．2继续推进西部经济发展的政策建议
5．2．1优化和发展西部银行类金融机构
从前面的分析可知，银行类金融机构长期以来就是西部金融的主力军，在短
期内，其主导地位也不会改变，然而其结构单一，竞争不充分，使得其并不能有
效地配置金融资源，不能为西部的经济发展提供有力地支持。因此，优化和发展
西部银行类金融机构对继续深入西部大开发战略显得尤为重要。
一是要完善政策性银行。针对西部地区商业性金融机构生存条件不完备的现
实，国家应当建立起完善的政策性金融结构体系，通过政策性金融的资金支持，
优化金融结构状况。而资金来源不足是政策性银行面临的主要问题，解决这一困
难可采取如下措施：政策性银行滚动发行20年或30年期国家财政担保的西部开发
37
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
债券，筹集专项资金，用于西部开发中的长期贷款。债券可以由商业银行购买，
也可向个人和法人发售，并在交易所挂牌交易，给以国债交易的待遇。也可以划
定一部分邮政储蓄存款和部分社会保险资金作为政策性银行固定的资金来源，由
国家开发银行专款专用，以增强国家开发银行的总体资金实力，为国家开发银行
扩大对西部的各项政策性贷款创造有利条件。
二是积极创造条件增加地方性商业银行的数量和规模，不仅可以丰富西部银
行业金融机构的种类、促进银行业内部的竞争，而且可以确保地方建设资金的需
要。值得注意的是这些地方性商业银行应坚持产权多样化，多利用民间资本，避
免成为地方政府的“钱袋子”。
三是对西部地区采取优惠和倾斜的政策，降低西部地区设立银行类金融机构
的条件，引导股份制商业银行和外资银行到西部地区设立分支机构，鼓励建立外
资或合资形式的长期信用银行，放宽外资银行在西部地区的经营范围。股份制银
行和外资银行的引入不仅促进了银行业问的竞争，而且带来了全新的经营理念和
文化，引导西部本土银行转变观念、提高效率。
5．2．2加快西部资本市场发展
从前面的分析可知，西部资本市场发展缓慢造成了西部投融资渠道狭窄，使
潜在的金融风险高度集中于银行机构。在西部地区积极构建较有影响力的资本市
场，可以减轻资金和风险过于向银行业集中的压力，弥补政策性金融资金供给的
不足，提高区域资金流动速度，拓展企业融资渠道，为继续深入西部大开发保驾
护航。
一是努力推进西部股票市场的完善和发展，建立西部的企业板块。方法如下：
规范现有的股份制企业，提高现有股份制企业的资产规模和海外融资份额；发展
新的股份制企业，通过对西部地区企业上市给予适当的优惠，鼓励发展前景好、
经营业绩佳的不同所有制企业上市筹资以及增发新股或配股，尤其鼓励民营高科
技企业和西部支柱性企业上市；允许西部省区一些效益好、规范的非上市公司进
行柜台交易，对西部省区以资源换资金为背景的产权交易市场的建立予以支持；
以上市公司为核心，鼓励上市公司之间、上市公司与非上市公司之间实现优化重
组，改善企业组织结构，使优质资产、优质人才、优质项目向上市公司倾斜，加
快上市公司的发展速度。
二是大力发展西部债券市场。允许西部地区的上市企业发行企业债券，引入
战略投资者。为吸引东部企业到西部投资，对资信较好、实力较强且参与西部开
发的东部企业，可优先批准其发行企业债券，筹集资金到西部投资。对于电力、
自来水等专营性大公司，在政策上应当允许它们长期滚动地大量发行政府担保公
司债券，为建设经营性基础设施和基础产业项目筹集资金。在同等条件下优先审
硕士学位论文
批并安排西部具备条件的国有重点企业发行可转换债券，增加可转换债券的发行
额度，从而积极推动西部国有重点企业利用资本市场筹资并进一步改制上市。
三是积极发展西部地区产业投资基金。建议国家对西部进行产业投资基金试
点给予适当的政策倾斜，在同等条件下，优先审批西部申报的产业投资基金；制
定相应的办法，鼓励国内外金融、保险、证券等机构投资者组建以西部特色优势
产业为对象的产业投资基金，包括中外合资的产业投资基金；允许基金管理公司
跨区域设立，异地操作；对基金的投资方向给予一定的灵活度，允许有一定比例
的资金投向东部回报较好的企业或项目等。同时针对西部基金人才匮乏的问题，
建议有关部门采取集中培训、委托培训等灵活多样的形式，积极培养西部的基金
专业人才，引导机构投资者和有关专业人员，对西部目前正在筹备的产业投资基
金在寻求发起入、管理与运行等方面的难点问题给予指导和帮助，使其尽快完成
筹备和申请报批工作。
5．2．3充分利用和发展多种金融工具
从前面的分析可知，西部的金融工具多元化不足是与金融机构单一相对应的。
有效的金融工具可以促进金融向实体经济的渗透，支持金融创新、充分利用和发
展多种金融工具是改变西部地区金融结构滞后的重要途径。
首先，西部最为重要的金融工具就是存款和贷款，可以在东、西部地区实行
不同的利率差别政策，利用高于东部地区的存款利率吸收存款，利用低于东部地
区的贷款利率鼓励西部地区投资办企业，充分发挥传统金融工具的作用，防止资
金外流，高存低贷之间的“倒差”由专项财政补贴完成。贷款是西部目前最主要的
金融需求，继续加强信贷管理和信贷结构调整非常必要。在贷款管理方面，要增
强贷款营销意识，提高审批效率，推行主办银行制度、综合授信制度、客户经理
制度等新型管理方式。在贷款结构调整方面，对能够推动农业产业化、优化城市
工业结构、促进第三产业的项目给予重点支持。
其次，大胆尝试与国际金融接轨，提前进入金融工具开发新领域。譬如，开
发适合西部中小企业的信贷金融工具。西部的中小企业发展比较缓慢，竞争力比
较弱，信用风险相对较大，因此其获得贷款相对较难，应开发一套符合中小企业
成长特点的信贷金融工具，可以结合银团贷款、混合贷款、委托理财、融资租赁、
股权信托等多种方式。又譬如，在西部建立金融改革试验区，允许国有商业银行
发展金融租赁、银行票据、大额可转让存单等新型金融工具。
最后，创新需要人才，西部地区可对现有人员进行专业化再培训，提高其工
作技能和创新意识，同时利用高薪引入懂金融、法律、经济和计算机的金融复合
人才。
39
两部地区金融发展对绎济发展的影响研究
结论
金融发展与经济增长问题一直是国内外学者们关注的重要课题，金融发展对
经济增长的推动作用已经得到了学者们的普遍认同。西部地区作为我国经济相对
落后的区域，急需缩小与东部地区的差距，寻找经济腾飞之路。探究西部地区的
金融发展对经济发展有怎样的影响，是否能够长期支持西部经济发展对于继续推
进西部大开发具有非常重要的理论和现实意义。
本文首先界定了金融发展和区域经济发展的概念，并对其指标进行选择。金
融发展指标采用金融相关率，同时，根据西部现阶段的战略重点选择了四个衡量
经济发展的指标，即经济总量、居民收入水平、产业结构和城市化水平。其次，
结合金融发展理论和区域经济发展理论，对金融发展作用于经济增长、居民收入
增加、产业结构优化以及城市化水平提高的机制进行理论分析。再次，在对西部、
东部及全国数据进行整理的基础上，对西部地区经济和金融现状进行了定性和定
量的分析。最后，通过面板数据单位根检验、协整检验以及误差修正模型，运用
Eviews统计软件，对1980年一2007年西部地区金融发展对经济发展各变量的影
响进行实证研究。本文得到的主要结论如下：
第一，通过对西部地区经济总量、居民收入水平、产业结构、城市化水平的
分析，发现西部地区的经济水平一直滞后于东部和全国平均水平。西部大开发虽
然使西部经济发展加速，但并未改变其落后的面貌。与此同时，通过对西部金融
相关率和金融结构的考察，发现西部地区虽然具有较高的金融相关率，但金融结
构非常滞后，未能实现资源的效率配置。
第二，通过面板数据单位根检验和协整检验对西部地区金融发展变量和各经
济发展变量之间的长期均衡关系进行实证分析，发现西部地区的金融发展长期来
看能够促进经济总量增长、居民收入增加、产业结构优化和城市化水平提高。
第三，在西部金融发展与经济发展各变量长期关系存在的基础上，建立面板
数据误差修正模型，对其短期关系进行检验。发现西部地区金融发展短期内对经
济总量增长和居民收入增加起到了反向的作用，且并不是产业结构优化以及城市
化水平提高的短期原因。之所以短期内西部金融发展对经济发展无影响甚至有反
向作用有很多的原因。从统计方法来看，可能受到样本数据的限制。从实际情况
来看，首先，西部在扩张金融发展规模的同时未能实现资源的效率配置，不能有
力的支持经济发展。其次，金融结构不够优化，银行业特别是国有银行在金融体
系中占主导地位，资本市场发展缓慢，投融资渠道不畅通，使得风险和资金集中
于银行体系，未实现金融资源的最优配置。最后，虽然西部大开发以来政府加大．
硕上学位论文
了对西部的政策倾斜，包括金融政策。但金融发展、金融结构的变化是一个长期
过程，短期内还没有发挥应有的作用。
本文的创新点：
1．在针对西部地区的研究中，金融发展与经济增长关系的研究已有很多。而
本文由经济增长范畴向经济发展范畴拓展，经济发展既包括经济增长，还包括经
济结构的变化，而产业结构和城市化则是经济结构最主要的两个方面。本文不仅
仅局限于金融发展对经济总量增长的影响研究，还涉及了西部金融发展对居民收
入、产业结构以及城市化的影响三个方面，符合西部现阶段的发展重点。
2．通过对西部地区金融发展规模和结构的考察，发现西部金融相关率与其它
区域相比属于中等偏高，但金融发展结构非常滞后，具有“数量"高、“质量"低
的特点。
3．在针对西部地区的计量检验中，时间序列模型、横截面模型已有很多，但
使用面板数据模型的却不多。本文不仅对其长期均衡关系进行了检验，还检验了
短期均衡关系。面板数据模型的优点在于可以构造和检验比以往单独使用横截面
数据或时间序列更为真实的行为方程，可以提供更多的信息、更多的变化、更多
的自由度和更高的估计效率。
今后的努力方向：
1．金融结构是个非常复杂的问题，且区域数据收集困难，鲜有文章通过计量
手段直接分析区域金融结构与经济增长的关系，这也是本文计量部分的不足之处。
希望在今后的研究中能有所突破。
2．金融资产主要包括股权资产和债权资产，寻找合适的衡量股权资产的指标，
对金融资产进行全面的衡量是今后的努力方向之一。
3．金融发展与经济增长关系的研究已经深入到更微观的层面，从经济的微观
主体——行业和企业的角度来考察，更能充分领会两者之间的作用机理，这是对
宏观研究的很好补充。
41
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
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Representation，Estimation and Testing．Econometrica，1 987，(55)：78．94
硕士学位论文
致谢
时光如梭，转眼就要结束我三年的研究生生活，在论文完成之际，我要对培
养我的学校、栽培我的恩师、支持我的亲人以及关心我的朋友表示由衷的感谢。
论文能够顺利完成，首先应该感谢给予我无微不至关怀的导师邵新力副教授，
论文从开题、初稿到最后定稿，都得到了恩师的悉心指导，字里行间无不渗透着
恩师的心血。在此，我向她表示深深的感谢和崇高的敬意。在这三年里，恩师渊
博的知识、严谨的治学态度、善良正直的品德和务实的作风深深影响着我。在恩
师高尚人格的熏陶下，我学会了在将来的学习、工作中应该怎样认真踏实地对待
学习、工作，真诚待人，这些将使我终生受益。“师恩浩荡，何以言报”，此处再
多的感谢，也不足以表达我对邵老师的感激之情。
另外，我还要感谢张强教授、杨胜刚教授、曾令华教授、姚小义教授、晏艳
阳教授、贺学会教授、彭建刚教授、戴晓风教授、肖曼君教授、祝炳奎副教授、
吴志明副教授、许朝晖副教授、何娟文副教授以及所有教过我的老师。从他们的
授课和交谈中，我常能得到许多启迪。正是这些老师的辛勤劳动和无私教诲，使
我的学识有所长进，学业得以顺利完成。同时，还要感谢金融学院的潘新玲老师，
邓利华老师、罗俊杰老师、侯文丽老师、谭慧老师等，’他们的辛勤工作和热心帮
助为我们的学习提供了极大的便利。
最后，我要深深感谢一如既往给我无私支持的父母，在我多年的学习道路上，
始终凝结着他们无尽的心血与期望，正是他们对沉重的生活压力永不言悔，给予
我不断进取的动力，他们的支持是无言的，崇高的。同时也感谢我的同学与朋友，
感谢他们在日常的学习与生活中对我的关心与帮助。
三年的生活留给我许多美好的回忆，这些都将成为我今后生活的宝贵财富。
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牛启春
2008年11月
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
附录A 攻读硕士学位期间所发表的学术论文
【l】牛启春，刘翔．西部地区金融发展对产业结构和城市化影响的实证研究．金
融经济，2008，(10)
硕十学位论文
附录B 各地区金融相关率
说明：各地区金融相关率通过各省金融相关率算术平均而得，1980—1998年金融相关率用国
有银行存贷款之和除以GDP，数据来自《新中国五十年统计资料汇编》，1999年及以
后金融相关率用全部金融机构存贷款之和除以GDP，数据来自《中国统计年鉴》
(2000．2007)及国家统计局网站统计公报
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西部地区金融发展对经济发展的影响研究
附录C西部地区面板数据
硕_}：学位论文
49
西部地区金融发展对经济发展的影响研究
硕士学位论文
5l
两部地区金融发展对经济发展的影响研究
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硕lj学位论文
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两部地区金融发展对经济发展的影响研究
硕：f：学位论文
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两部地区金融发展对经济发展的影响研究
硕f：学何论文
说明：数据为原始数据，未经对数处理
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