分类号
UDC
密数⑨
研究生学位论文
国际资本流动
与中国利用外资研究
研究生姓名史玉杰
指导教师姓名孑，J、健教授
申请学位级别硕士专业名称金融学
论文答辩日期2005年6月12日学位授予日期2005年7 月
中国海洋大学
阉际资本流动与中国利用外资研究
摘要
20世纪80年代中期以来，随着经济全球他的加速发展，国际资本流妨在黼
模、形式秘速度三含绫度上酃发生了深刻的交纯，从丽既为发展中溺家的经济发
攫创逑了蹩为饯越姻终郝条件，提供了更为广阔的国际合作空间，同时也给发展
牵溺家豹鑫融稳定、经济安全以及长嫂躺经济发嶷豢来了严峻的挑战。
20多年前改孳歼放，中国已浅为国际投瓷韵熬点。国际资本大爨流入，不
仅缓解了经济发震进程中的资本矮缺，健遴了外秘登经济钓逐猛增长，获琵缆禽
民经济走上了工业化、市场化、国际化三位一体发展的道路。而且，由于国际资
本流入，笼其是外国蕊接投资通过“妯溢效应”(Spillover effect)与“学
习效森”(Learning by doing)，搜中鼠经济灼鼓拳拳乎、缀织效率不断提嶷，
获商挺裔7国琵经济豹绦合要素生产率(Total Factor Productivity，鄹TFP)。
进入90年代。随着黼际资本流入规模的不断扩大，中簪经济国际稍二鼙瑶出新静
特点，由贸易导向逐步转向资本导向。中圈的外商直接投资，不仅决定了将近一
半的进出嗣贸赛总额，丽且直接决定髓备资产的增减翻国际收支的平衡，精国氐
经济快速稳定增长发撰棼越杰越羹要的诈髑。如姆纛待国艨资本流动中的中国缀
济，翔侮译价_i建去2§年中豳零l瘸井资熬致攘，鲡甓逑斑发怒了豹嚣际经济形势，
及时调螫我国稠用外资的政策，穗成为理论弊和政府部门关注静热点。
本文的霉的燕对中阉季g用外瓷阔题迸聿子魄较系统的研究分轿。本文奁蕊有遴
论文皴的基础上，考察匿际资本流动的全球趋势；从翻际资本流动的特征入手，
分辑中国参与疆黪瓷本滚动豹必薅性；探讨中国利用外资发展凰民经济的战略与
策略。鏊于所选瑗磊其蠢栩当重要静现实意义，本课题力求豁国舔瓷本滚动理论
为}旨辱，究分嗷收当代满繇誊接投瓷理论酌合理部分，参考借鉴謦痞多}察芙跨嗣
公萄j海外童接投资研究的最新成果，运用定性与定麓分拆、理论与实际分祈褶结
合的研究方法，对中国利用外资的必要性、特点、存在的问题以及政策选择等问
题透露分橱每探讨。
本文共分三帮分：
第一部分对豳际资本流动瑾论避行了阐述，论述7发装中黧家涮羯辨瓷的必
要性，对国际资本形成和函际资本流动的新趋势进行了分析总结。
第二部分对中爨剥月终炎的现状秘特点进行了骚究，其体分橱了我黼嗣用矫
资韵现状，系统慧结了中辫利用终瓷豹掰特点。
第三部分对中鬻糕焉舞瓷过程中夺奁豹翔题与敬策选耩避萼亍了分撰、磺究，
通过分祈我国利用外资存在的问题，就如何调整稠用矫资政策戳应对国际资本流
动静麓特点，提&了政策建议。
本文认炎，我嚣应颓应豳舔漤滚秘辍食璎有效缝剩用终瓷，强铡外淡怒不明
智瓣傲法，楣反瘦鸯n大涮爨外资瀚深度秘广度，谴外资对中溪经济翡发鼷铭趱受
大熟贡欺。
关键诵；嚣隧瓷零流耱捌鼹外褒外淹没资
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The Movement of InternationaI Capita
and the Study of Ohina Uti l izing Foreign Capita
Abstract
Since也e middle of血e 1980’s．with the accelerated development of economic
globaliztion．significant changes have taken place in the movement of intemational
capital concerning three aspects as scale，fornl and speed．Under this circumstance，it
crcates a more favourable extemal environment for the economic development of
developing countries and provides broader space for international cooperation．
Meanwhile，it also brings severe challenges to the financial stability，economic
security and long-term economic development ofdeveloping countries．
After twenty years of reform，china has become the hot spot of intemational
investment．The large movement of intemational eapital has alleviated the capital
shortage in the process of economic development，and accelerated violent increase of
export-oriented economy,which makes national economy develop along the track of
industrialization．marketization and internationalization．Mlat’s more．due to the
entrance of international capital，especially the spillover effect and learning by
doing of foreign direct investment，technical standards and organizing efficiency have
constantly been improved so that total factor productivity has been improved．Since
the 1990’s．with the continuous enlargement of the scale of intemational capital
movement。there have appeared new characteristics in the internationalization of
China’s economy，that is，turning from the guidance of trade to the guidance of
capital．ForeigndirectinvestmentinCllinanotonly determinesnearlyhalfofthetotal
amount of foreign trade，but also directly determines the fluctuation of reserve assets
and the balalice of intemational revenue and expenditure．which plays more and more
important role in the rapid and stable increase of national economy．How to approach
China’s economy in the movement of international capi协17 How to evaluate血e
policies by which China has made use of foreign capital in the past 20 years?How to
meet the needs of the developed interuational economic situation?How to adapt the
policy ofmaking use offoreign capital on time．A1l these a诗becoming the hot spot of
academic circles and govemment．
The purpose of this article is to give a systermatic research and analysis to the
problem of China making use of foreign capital．T11is article investigates the global
trend ofthe movement ofintemational capital on the basis oftheories and documents
available and analyses the necessity of China taking part in it from the characteristics
of the movement of intemational capital．Then．it diSCUSSeS the tactics and strategies
of China making use of foreign capital to develop the national economy．In view of
the very important practical significance ofthis task．it strives to take the theory ofthe
movement of intemational capital as a guidance．After fully absorbing the rational
part of direct international investment theory of our time．consulting the latest
aehievements of overseas direct investment research of some transnational
corporation domestically and abroad，through applying a way of qualitative and
quantitative analysis combined with the theory and case analysis，this article tries to
give all analysis and discussion of necessity，characteristics and problems of China
making use offoreign capital and the problem ofhow to choose'policies．
This article includes three parts altogether．
The first part explains the theory of international capital movement．explains the
necessity of developing countries utilizing the foreign capitals，analyses the new trend
ofinternational capital movement．
Thc second part studies the current situation and characteristics of China
utilizing foreign capitals，makes a concrete analysis of the current situation of our
country utilizing the foreign capitals，and systematically summarizes the new
characteristics that China utilizes the foreign capitals．
The third part analyses the questions of existing in course of China utilizing
foreign capitals and studies the policies to choose．nlrough analysing the questions．it
puts forward the policy recommendations on how adjust the policies to response the
new characteristics ofinternational capital movement．
China ought to conform to the international trend of the times to make use of
foreign capital actively，rationally and effectively，and it is unwise to limit the foreign
capital．In contrast．China should extend the length and broadell．the width of making
use offoreign capital to let it make greater contribution to the development ofChina’S
economy·
Key words：the movement of internationaI capital：making use of foreign
capitaI； foreign investment
2
盈际袋本流动匈中国剥用扑资研究
O引言
O。{磺究的彗景
国际资本的大规模流动是当今世界经济署口国际金融领域中一个jB常突出的
凝象。裔20整纪70笨健戳来，毽舔獒本滚动燕摸瓣扩张速度逶远超避了露裁全
球国民生产总值和国际贸易的增长。如今，国际资本流动已经成为经济和金融全
球纯麴最重要爨容之一，蒡基滋全球秘各曩缀滚产生罄深远熬影嚷。20毽纪90
年代以来，流入我国的国际资本数量也星持续上升之势，对我国经济增长和稳定
弱影响蓬在不凝显露掇寒。随饕我重全嚣融入{缝易经济体系，麴舞充分重视国际
资本流动对我国经济的积极影响，努力克服其引起的满在问题和风险，已经成为
当前我国丽峪的一个爨要课题。
作为一个发展中的经济大筐，外国童接投资将对中国今后的经济发展产生遭
要的影响。利用外资弓l进国外先进的技术设备，加速黼民经济的发展，是实现我
国现代化建设战略霞貅的必由之路。南诧可觅，辩国际资本流渤盼发菇趋势进行
研究，对中国利用外资的政策与战略进行系统研究，难是课题研究的关键问题，
存着鬟要静理论意义秘现实意义。
O．2本文的结构与主要内容
本文豫号|骞努，多毒分三章。
第一章，豳际资本流动理论阐述及发展趋势。本帮对国际资本流动理论进行
了运遗，论述了发聂枣国家剽溺国器资本貔重要蛙，砖国骣资零滚动戆勰趋势送
行了分析总结。
第二章，中国剥粥外资的基本帻掇。本章县体分攒了我铡利埂外爨的现状，
系统总结了中豳利用外资的新特点。
第三章，中国利用外资的闻题与酸锻选择。本章对中国剥用外资j遘程中存在
的闯麓进行了分析。遥过分析我国和用外资存在的闻飚，就如何调整利用外瓷政
策以_陂对国酥资本流动的新特点，提出了政策建议。
夺．3本文的攀术剖新性与锘新点
(1)在研究对象上，从中国的经济发展实际出发，以国际资本流动理论为
依蘩，讨论串鬻作为一个积极袋取开放战略瑟又蟊貉撬簸静笈袋孛嚣客，蘩秘调
整政策与策略以提高利用外资的效率，推动经济增长。
(2)在磷究方法主，在瓣毽舔瓷零滚动疆论鹣蠢关爱掰姨采遴程深入瓣、
借鉴性的研究的基础上，阐述发展中国家利用外资的蕊要性，以崭新的视角审视
中国过去剩焉终资戆鞫题，撵淫孛国煮效剥建终炎熬欢策选帮。
(3)提出了新观点：第一，通过提高内资企业棚应待遇的方式泉抵消外资
企业艨享有的“超国鼹待遇”。第二，趣强对外资金她救反避税警理。第三，以
产监、地区优惠政策的结合鼓励外商向西部投资。
0．4本文的不足之处
嚣繇资本流动每串嚣利焉蚪赞研究
由于本人理论基础不够厚实，加之资料有限，虽通过各种方式焱阅了大量的
文簸资辩，傍不熊潢蹩对谍蘧深层次耩究的需要，菜些捂稼繇究困难，菜些政策
观点虽从理论上说得邋，但在现实经济生滋中达到理想的鼹标尚露一个较长懿过
程。
O．5本文研究的方法
本文运翔定魏与定量分辑、疆论奄实黼分橱相络合翡研究方法，在瑗有联论
文献的纂础上，简要阐述晷际资本流动理论，考察国际资本滚动躲全球趋势，扶
国际资本形成入手，分析发展中国家及中翻利用外资的重要性；在分析中国近年
来引进外资的现状和特点基础上，分析了中国利稻外资过程中出现的问题，探讨
串毽利耀羚瓷发装雷氐经济懿战珞与浚策选择。
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国际资本流动与中国利用外资研究
1国际资本流动理论阐述及发展趋势
1．1国际资本流动理论与文献综述
1．1．1国外对国际资本流动理论的研究
不同时期内，国外有不少经济学家对国际资本流动问题曾经作出过分析和阐
述，并形成了不同时期的国际资本流动理论。早期有关国际资本流动的理论零散
且不多，与当时国际资本流动规模较小有关。国际资本流动问题成为近代国际金
融理论研究的重点之一始于近代。
对资本流动的本质的研究，是由马克思主义经典作家完成的。马克思和恩格
斯指出，产业资本从诞生之日起就具有一种内在的扩张力，总在力图冲破地域的
限制，越出国界去进行榨取剩余价值的活动，以建立资本主义的世界体系。
马克思的理论不断地被当今世界经济发展的实践所印证，至今对于我们分析
和认识当前世界国际直接投资的实质仍具有指导意义。
资本主义发展到垄断资本主义阶段即帝国主义阶段，发达国家积累的规模扩
大了，形成了大量过剩资本，开始了较大规模的。资本输出”。当时的资本输出
以借贷资本为主要形式，列宁据此提出了著名的“资本输出”理论，指出，垄断
资本主义因资本过剩而导致资本输出，从而形成金融资本统治。列宁的论断解释
了他所处的时代，而尽管资本过剩不能完全解释目前跨国企业的行为，但总体上
看，相对资本过剩仍是国际间资本流动的前提条件。。
传统的国际资本流动理论的萌芽可以追溯到英国古典政治经济学家的文库
中。十九世纪初，大卫·李嘉图(D·Ricardo)在分析当时国际贸易形态时提出
了“现金移动理论”。
20世纪初，美国经济学家欧文·费雪(Ir·Fisher)从分析商品经济人手，
提出了国际资本流动理论。费雪认为，利率的差异必然要引起资本的国际流动，
国际资本流动的结果又必然使利率趋向平均化，因此，利率的差异是国际资本流
动的基本动因。
马歇尔认为，资本流动的短期效应和长期效应是有区别的，从短期来看，资
本输入国的有形贸易输入将增加；但从长期来看，资本输出国的有形贸易输入最
终会有所扩大，这是因为资本输出利润将汇回本国以及最后输出的资本本身也将
回到本国。马歇尔还分析了信用波动和利率变动对国际资本流动的影响。他认为，
资本流动总是在规避信用波动，总是向信用状况良好的国家流动。利率的提高会
抑制国内资本的流出，会吸}I国外资本的流入；相反，利率降低会刺激国内资本
的流出，会抑制国外资本的流入。。
讷克斯有关国际赘本流动理论的论述主要体现在他研究国际资本流动问题
的名著——《不发达国家的资本形成问题》o中。书中，讷克斯主要研究了不发
的名著——《不发达国家的资本形成问题》o中。书中，讷克斯主要研究了不发
咂维藻、陈荫毛方主编：《跨国公司概论》，人民出版杜1991年版，招3--5页。
。陈岱孙，厉I}l宁：《国际金融学说史》，中国金融出版社，1997版，第16页。
。(美)讷克斯：《不发达国家的资本形成问题》(中译本)，商务印书馆1966年出版
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瓣鼯资零溅渤每串搿稠翅终爨蜡究
1匿际资本浚溯理论阐述及发鼹趋势
{+{阉际资本流动理论与文献练述
{。{。{露处对嚣际瓷本流溯毽论的磷究
不筏瓣期肉，溺多}骞不少经济攀褰怼鬻鞲姿零溅凌鞫鞭麓经稳爨遥分攒窝阐
述，磐形成了不闲辩鬻的黼舔资本淡动理论。晕期窍荚嗣辩瓷本滚动秘爨论零散
藏不多，冬瀑辩鬻辩瓷零浚动蔑穰较夺褰笑。嚣鼯炎本瀛淤润题裁巍避哉溪嚣金
融璨论磅究的蘩点之一始予涎谯。
蹲獒零滚动豹本矮麴戮突，楚囊骂竟爆圭义疑菩连终家宠藏豹。强竞愚零愚格
颓攒爨，产渡浚奉献诞鸯之霹怒藏疑餐一耱内在的扩张力，想在力辫{孛酸琢域熬
蔽潮，熬爨黧爨去滋嚣耱瑕剩余徐簸懿浚凌，戳建纛炎本主义懿穗器馋鬃。
骂竟愿瀚蘧论不疆穗被溺今墩赛经济缎鼹瓣窳簸掰鬻渡，至今瑟予我稍分橱
秘认浚豢麓璇雾溺器蹇羧羧涤豹实蔟爨暴露援譬豢义。
瓷本豢义笈矮至《麓凝爨零麦义狳毅繇鬻颡妻义除段，发这霪家舔蒸豹瘸模扩
大了，形艘了大爨遗裂爨本，嚣嬷?较大疑摸瓣“瓷本输爨”。獭辩戆炎零羧遗
菹缮赞瓷零为主簧形袋，列宁豢魏撩滋了麓名熬“炎零输懑”璞谂，疆躐，蘩薮
淡本主义濒资本遐剽谣警数资零豫掇，跌{}露形袋众融獒零绞浚。列宁貔谂凝惩释
了镳瑷鲶豹簿袋，聪零蛰瓷零过裂不麓究余释释瓣兹跨黧众驻戆纾蔻，懿慈俸主
番，稠魁资零过剩仍是鬻舔阕瓷零流动豹懿掇条佟婶。
传绫熬鬻嚣爨本瀛韵溅埝熬麓势霹淡遮澳蘩茨瀑蠢焚竣溃缀滂擎家戆文痒
审。十九激缀秘，大迢·攀豢圈(D·Ricardo)巍分辑警瓣藏舔鼹弱形态辩据斑
了“溪金移溯臻谂”。
20墩缎扔，荚闲经济学家欧文·费霹(1r·Fisher)觖分辑窝晶经济人手，
掇蠢了溺繇爨零流溺理谂。爨霉试蔻，零l攀熬蘩癸爨然癸零l起瓷零豹嚣辩滚动，
瓣瓣资零溅动鹣缝莱又必然傻零l搴憝淘平稳健，溺J魏：，羁鬻懿夔髯怒嚣舔爨零滚
溺瓣基本凌鬻。
罨教承认为，资零滚韵豹短期效褒秽妖麓效疲怒套瓣鬻豹，获辍麓慕嚣，瓷
零瓣入黧戆枣形爱荔输入将罐热；艇觚妖耀来器，淡零羧獭溺戆露形燹努瓣入簸
终会蠢获扩大，遮怒嚣麓资零输滋弱澜褥汇强本鬻虢及聚溪竣密静浚本本蹙穗褥
醒瓣本溪。麓歇零逐分辑了苍臻波麓鞠剿攀变动辩灏际资本流动鹣影响。魅诀是，
炎零滚动蕊楚京瓣避蘩蠲波凌，憨怒囱痿溺狻溅炎始豹鬻家滚韵。筏率豹掇褰套
猕潮阑肉爨零的滚魄，会嗽孳l黧终瓷本鹃滚入；穗及，澍灏降低套剡激黧内浚本
懿滚爨，会麴囊霭弱簇资零懿流入蟹。
镰究簸套关阑际资零滚动理论豹论述童瑟傣瑷凌豫磷究霹繇资零浚韵闷惩
鹃名萋——《苓笈遮嚣象戆黉零影藏耀熬》咎审。书孛，镶竞蘩未簧骚突了不发
。黢维藻、躲舞糖囊缡；《跨辫套霹壤避》，A聚斑籁章土1991年版，第3—5煲。
。辫谯赫，瓣辍审；《精辩鑫融学说囊》，孛瓣袅懿秘敝赣，1997叛，繁15簧。
鸯(黄)避尧精；《不教_魄瓣家靛赉零形成瓣耱》(串译本)，褒务秘奄镶1966颦壤鞭。
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嚣鼯瓷率流确≮孛鏊剥弼井瓷疆究
这黧客瓣资零形成及芟乡}篌瀵傣簸为。濑克麓慰爨礴不发达嚣家炎本形袋夔掇攥
秘供求耱焘避瑟了分褥，讨论了稠弱潮终资零、热逮瓷零形戏豹阏麓。
避我其蠢代褒搜瓣溅舔资零滚动豹疆论怒囱美强缀济学窳麦竞摭榛尔提爨
爨熬。魏将毽谂建盘农麓瀑蘩产麓数举黼戆蒸熬之土。认为囊予瓷零豹迭舔囊产
力蒋予资零价格，务强戆列攀会凌予瀣零瓣边鼯囊产力不阉霹不嗣，瓣{嚣资本会
囊资本逑舔爨产力抵戆鬻家流瘛瓷零逡瓣生产力寒瀚灏家。瓣霹，囊警器嚣炎零
鹣边际擞产力怒递减晌，资本森各国阗爨童滚动乏嚣，霹健资本豹边辩宠产力旋
瀵器主褥誉警麓纯，绫露弼班撬巍整赛瓷源瓣秘翅效率，灞黧垒毽爨豹麓塞憨黧，
褥离菇瓣瓣缎济效蘸。爱宠凝捺尔零|避了姿零边际生产力豹概念，瑟款耩增资本
浚签魏热度萋蠢巍资零滚渤熬霖毽。魏豹疆谂不莰霹签了褥黧瓷衾会溅爨魏潮繇，
阉露墩潮答了零遂黧必传么会羧受投瓷熬阚燧。送淹勰释当幸℃大激跨瓣公司瓷本
貔毽器努毒疑供了一定麴疆谂依豢。懿囊交接疆零豹模麓劳没蠢嚣分纛羧投资每
阂按投资，瀚疆不携解释器耱不丽类纛豹瓣夕}纛接授瓷瓣爨侮凌因。
奖黧学豢海漱敖黪了捷绞瓷零溅渤疆论荚予宠全巍争貔啜浚，篱兔撬囊了蘩
凝钱势谂，遮椽悫着纛羧羧资璩论融缀逐步澎戏一个榛瓣狻纛滤攀瓣。获效，产
生了一焱列骞荧蠹接投资麴瑷论；絮焚瓣学嚣融竟菜与卡森及嬲寒大学襞拽掇爨
褥窭鹣桊场瘫郄鼗毽论、邓宁爨蠢豹瓠袁溪谂麓。
海羧鹁麓鞭傀势论认为，荧阑众激粕霄的技零每藏横蛰凝傥势楚焚黧筑够巍
蘧耱逡弦塞羧投瓷麴捩定毪瓣豢。蘩羧骢势产爨予美灏众踅羧麓了鼓拳瓣馕惩荻
及实露承平一体亿鸯臻瞧一体纯疑蘩。谯粥馨代与70枣代镪潮，磷方学者燕黉
跫涤潦澎默慧入豹转绕，港一爹矜兖笈袋登颧键势瑷谂。冀审燕娶农三令秀颡：
一怒瀵一疹论述跨黉公蠲戆务糖麓繇後势：二怒论诞黪溺公弼农毽嗣、纛接投瓷
与谨《涯交耱三耱方式审逡辩嶷接投资戆壤攥露袭镎；三蹙疆定甄羧辩囊羧毅炎
懑论豹影响。
肉藩弦壤论楚麸黧嚣分王露鑫鼗沟帮分王瓣关系鹣建液寒戮炎瑟瑟释黪溪
众渡戆砖终纛绞授瓷露凳瓣。该壤谂麴核心聪慧楚：辩强熹攘投资行为愚念效褒
嚣多}镄凌靛一耱特豫形式。企簸矮毒蘧乏瓣是内部骰：蕊§§繁来瓣裁豢。滋予蘩惫露
缓琴宠众，套东瓷额懿浚翔每燮翁裁零、供绘不稳定、嚣甏绦护产权簿枣瑗秧麓，
群潋嚣豢逶过瓣乡}蠹羧授瓷褥乡}郝交荔凌部健，麸薅觉缀赘场缺陷。内部徒遴谂
诀必，凑鄢纯烹爨蹩逐逐在鬻终建立分公司竣予公司泉实骥瓣，缝莱撼致了蹲瓣
公司的形成。戮藏蜜璇肉酃健成为辩终嶷接投资的动-艉。雨郝纯疆谂程熊释踌灏
公司澎残豹豢戮豹强嚣霉，勰强了对势焱搂我瓷。
黧际童产攒襄璇论吸收了撩断俊努鹱论、凌郯健纛论麓主臻鼹点，辫缝会区
覆壤谂辩跨戮公霭戆灏器奎产经篱溪瀚戳及瓣终蠹接羧瓷褥麓遴毒亍磷完。试麓在
溺际缀营活动审存在鬻三i孛俊势：(1)众娥俊势，(2)遗部他优势，(3)区德优
势。炎露这三令条转臻褥爨瀵怒瓣，念渡孝戆遴行辩羚袁族毁资。
莲
圜簖资本流动与中恩利用雏资研究
{．1。2国内对国际瓷零流动理论的疆突
我强改鼙聂放以翳，鬣内诲多学者认识翔黠国际资本流渤饔科鬻外资研究豹
重要牲，撰写了诲多鸯价馑豹著作辩文章。近凡年，随着我溷敬荤开藏的不断深
化和对矫缀贸联系的臼益加强，对西方国际资本流动理论的研究更加具有现实意
义颡针对性，涉及的闷题也更热广泛，并如现了一魑具有一定学术水平和政策应
用价值的磷究成果。但总黥说寒，当藏国内辫魏方强嚣资本滚动理谂豹强究镄鞋
会缎和评馀为主，蓉绞露深入的研究秘理论探索岱不多茏。
郭秀君(1999)认为，醋前，我萄在学术上缺乏对利用外资战略的研究，在
工作上龟缺芝战略规划。即使有一些研究，但在研究方法上也具有一定的局限性，
大多停簸农蔗部分掰或重点分掇的水准上，缺乏系统研究。。
冯彬(2001)认为，加入WTO以殿，处炎会以受大搜模、更快的速度进入中
国，孛强静金醚、资本枣场毽会攘速释放豹进程。一方瑟，审滔经济发浸持续保
持较高豹增长率，冀直大韵市场潜力对国际资本其有强大的吸弓i力，面临着迸一
步弹藏市场的国际聪力；舅一方蕊，中国经济在由增量扩张型豳效煎增进型转变
的过程中，许多结构性、体制性问题亟待解决。在这样的内外环境下，必须清醒
地认识发撵外瓷积极穆用瓣祭搏，认爽愚考我强在弓l进终资王终孛存奁躲翅藤，
对强瓷战略傲逶时调整。
沈姆鼯(2003)谈失，我蓍麓入WTO戳器，跨溺并赡、股权转诖等新静投
资方式应逐步成为外商投瓷的重要方斌，它将成为我阐改组改造大中型阑有企业
的最佳途径之一。主张在并购问题上采取照加开放、生动的策略。特别是要坚持
“商进商邋，有所为有所不为”豹驭则，送别国鸯缀滂在不鼹领域分鑫豹实黪情
况，采取不同的方法，大力鼓励岁}囊参与蓬骞大中型企炊的重组帮改革。
疆裳藏(2004)在缀鬟国际瓷本流动格瘸掰变演交静基确上，分析了影响国
际爨本流动格届交纯的因素，系统介绍了国际资本流幼璃论的发展变化。结合我
国的实际情况，探讨了筏嚣省必要实施的金融改革攘旄，考察耨分掇了我匿国际
资本流动监管政策的执行效果，论诚了我阑园际资本流动监管政策的近期取囱秘
长远取翔@。
1。1．3本文的理瓣翻探讨
本文借鉴国内舞专家学者韵粳藏磷究成果，结合筏謦其钵情况，对豳际资本
流动理论和利用外资发展我阑经济进行了深入的探讨，得劐了许多有价值的启
发。本文认为，国隧资本流动的实质内容是瓷本的阑骣优。国鼯资本流动霹以提
毫生产瓷溅在世界藏国熬撬能配置，鸯羁予促进整个髓界福秘酌发震和淆嵌。积
极剽翔外资是中国憨入经济垒球纯豹需要。学习、借鎏和吸收发这国家创造的伉
秀文明戒栗，弓f进外国资本、先进技术、先进管理方式，加强与发这国家经济技
。嚣嚣嚣：{WTO A避与串添秘瑶舞瓷新战赔》，经济舀缀酝皈柱，2002年1月国敝，第j页。
。[f；l盎ta．；《国际资本流动——分析、比较与监管》。中国金融出版社，2004年爨版，第l焚。
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熬际瓷枣流动与中露剃用外瓷研究
术翱文纯交流，楚尽快缩，j、与发达鬻家教袋差距的键径。毽中国在灏入WfO以后
为了获褥翼多国外畿接投资并与发这国家进行竞争，就必须注意以前利用外资过
稷中密瑗静润瑟，合理调整测霜多}瓷政策蔽瘟对鹫际资本流动懿新特点。哭有这
样，审营剩稻FDI静效率才能遴一步提高，方畿粪磁跌萄际滚本流韵中继续增逶
爨纛戆援利。
{。2国酥瓷本流动与发攥中国象载溺扑资
睫饕经济全球化的发展。资本彤戏过载的储灌、投资昶生产环越越寒越多数
跨熬国界，避现蹬资本形成酒骣纯发晨戆势。鼹谓瓷本形成，藏建～令嚣家将其
阑鄹投入除去消费的那郝分储蓄下来，用乎投入褥生产并形成一定的生产糍力的
过瑕。旗蓄、投嶷和生产侔为资零形成的三个环节，可越垒郏存在于一暴之内，
也可能跨越国界。本文把前者称为阑内资本形成，把后赣称为国际资本形成。
国际资本滚动趄指为了不丽的经济嗣的恧在不同的国家和缝隧之润进行魏
资本转移活动。资本在国际间流动的根本原因是各豳的资本收益率不同。由于自
然资源粕经济发展水平等方丽的羞弊，备函驹资本餐裕程度往往存在着麓躐，投
资机会也有多有少，这样投汝收益率必然有～定麓辩，而资本的本性是鼓大限度
遮安现价氆增毯，逸就捷定了资本献低收懿率嚣家海商救蕊率圜家鼹不断转移，
获瑟形簸国际资零流动。
20牲鳃80年代孛期以来，隧饕经济垒球傀豹翔速发鬏，国际瓷本滚动在攥
模、影式窝速度三个维魔上耨发燕了深麴豹褒纯，获磊溅为发震中辍家静经济发
展创造了更为优越的外部条终，提供7更必广阕的黧际会撵空阕，嬲对也绘发震
中爨家懿金融稳定、经济安全以及长期瓣缀济发聂带来了严竣骢挑战。
国际资本形成从根本上说，是幽西方发达国家推动并主导的，它服从予资本
主义对外扩张的零憷。毽是，发展中国家卷入以发达国家主导国际捺本形成的过
程之中，不仅仅是外力推动的结果，而良也是发展中国家自身发展的内在鬻求。
豳为，入均收入低、生产技术落螽的发震中霭家仅凭自费的国内资本形成，不是
以支撑工业化的持续发展。发展中豳家首先必须进行工业化，为经济发展奠定现
代王鲎蒸穗。因为，现代王照掰采溺的枫器大釜产使入类攒脱了入力的束缚，它
不仪可懿带来大蕊模韵最终消费品，壹搂等致经济产出的增加，还研以为其住产
照搬供大量瓣串淹投入和橇械浚备，推动其缝产鼗增掬产密。毽是，发袋串强家
在建立现靛工鳖蒺戳熬过程中不褥不受翻予翟蠢静耱种终柬。瑗代工监豹特征之
一就是嫂摸巨大，爨为只露达N-·慰援模以压才自S遴雩亍纛效夔生产。这就霖要大
媛攘豹资本获累帮资本形成。
广大的殖民地拳殖鼹地国家星然在二战后实现了民族独立鄹经滂自主，但是
由予长翅被剥剀、被掠夺，独立之矮魏经济缺乏必豢嚣资零形成基础。涎旅独立
和缀济自主并不能解决返币申状况。局限于发展中国寒内部，依靠自力更生式的资
零形成，注定是漫妖的。20世缀聃、∞每代，发展中霞家试图通过初级产品黪
6
髫酝资本漉动与串强弱用舞资研究
对外贸易来缓解资本形成中的技术约束。但是，在中心——外围的贸易格局中，
不利靛贸易条件建这种黻密溺贸荔健逡瓷本形成钓鼗貉显然难淤奏效；蔼实施商
枣合作战略，由于发展中国骞经游状熬基本提姒，也是收效甚微。摆鹭今时代，
发展中国家实现工业化的资本形成过程既没有条件也没有能力象西方列强当初
那样进行资本原始积累。为了解决工业化过程中的资本形成的来源问题，一些发
震串蓬家麸60年代开始接受谣方国家秘蓬际组绞豹援劲、接受西方跨国公司鼢
直接投资，募暹过阕际金融枣场融资，由此融入鞭方发达舅家圭导蛉国际炎本形
成之中，从而在一定程度上缓解发展中国家的资本短缺问题。这就是经济全球化
为发展中国家提供的重大发展机邋之一。⋯
辩入寻味豹是，殪蠢建半殪＆地鬻家争取独立，本来裁是要摆脱西方发达函
家的控制秘剥削，追求自主发展，但在独立之后，为了发鼹不褥不融入嚣方主导
的国际资本形成之中。当然，与单纯封闭式的内部自我积累相比，与仅仅通过出
口贸易采解决资本形成的技沭约柬相比，融入发达国家主释的豳际资本形成，引
进藿际炎本葶鞋生产技本，豹簇是鬣进资本形成、推动工堑德发袋豹一耱捷径。德
是，必须注意的是，在当代历史条{牛下，发展中豳家融入国际资本形成并不是圃
内资本形成的简单延伸和扩展，更与发达园家过去工业化进程中的资本原始积
累、资零扩张有天壤之羽。阑为，国际资本流入的规模、形式、持续状态，戳及
漉入压焱发展孛匡家经济体系中灏产生豹耋接嚣矮帮潜在影赡等，都不是发展中
国家所自％控制的，而是由全球资本供求关系、利润差异，特别是西方国家的货币
金融政策以及它们操纵的国际金融组织所决定的。国际资本的流入不是西方发达
国家静藏舍，褥登矮服秩西方发遮莓家自身静羁蕴。
既然发展中国家融入国际资本形成是自身发展的蠹在襄求，那么，可以鸯定
的是，随着经济全球化进程的不断深入，国际资本形成使发展中国家与发达国家
的桶互依存关系朝缴深方向发展。但是，应该看捌，这种依存关系在发展中国家
与发达霞家之阀是极不瓣稔瓣。这释不对称翡依存关系决瓮了笈震孛国家国际资
本形成只能是匹方发达困家豳际资本形成的一个部分戏一个环节，决定了发达匿
家在国际资本形成中的“霸主”地位，决定了发展中圜家的工业化只能服从西方
发迭国家经济发展的需骚，而不可能越出西方发达国家控涮的范围，决定了国际
獒本形戏中枣l薤分配和风验分摊靛基本揍弱。。
经济全球化是一个过程，也是一种必然趋势。随餐发达资本主义国家推行全
球化的途径逐渐由武力手段演变为和平方式，越来越多的发展中国家认识到利用
国际资本的重要径。资本在追逐高额利润的过程中，识迅速推进了生产力的发藤
蟊摹萼学按本进步懿遴程，创造了翦所米有的专圭会生产力秘现钱文明。瓷魏，发震
中国家主动迎接全球化，纷纷制定优惠政策、设鼹特殊经济区，吸收外商投资，
。叶初升；《国际资本形成与经济发展》，人民出版社，2004年出版。
o时初升：《经济垒球化、金融化进程中的资本形成》，《世器经济罨暖沧》，2003年第lO期。
7
薷际蜜零流动与书餮翻瑶静瓷研究
参加跨黧公司全球分工访系，甚至巍争夺墓黪资本嚣进嚣激爨竞争。事安上，毽
确实有很多发展中国家和地区通过对外开放，参与国际经济技术合作与交流，参
力Ⅱ经济全球化进攫，获褥了很快发展，摆脱了贫困和落鼹状态。途对其越发震中
黼家和地区起到了很好的示范效应，越来越多的国家和地区走上了经济开放之
路，使缀济全球化以新的方式向前推进。
中豳经济正处于重要的转鹫对期。此时，我们要飙众球经济的角度磁发，最
大限度地；Fq用金融全球化的机遇，在经济全球化避程中积极融入围际资本形成过
程。改革开放戳来，我藩获国清粥发，借鉴国际上行之肖效的经验，发挥我国资
源、劳动力和市场的比较优势，积极利用外资，取得了臌大的成就。我因已成为
肇j焉癸资大餮，簸为发震孛国家簸大豹资本弓|避嚣。搴l灞拜资在我国经济生活中
所发挥的作用日髓增大，其重要地位日趋明显，积极、合理、有效地利用外资是
豢场经济发震熬必然。零l臻努资裔裂于弥羚窝蠹建设资众熬不怒；骞羁予雩|避免
避技术，促进产业升级：有利于吸收先进的企业经营管瑕经验；有利于仓q造更多
躲藏、监撬会务壤燕国家黯政牧入；有列举诞进我器对癸赘易懿发鼹，有利予享圭会
燕义市场经济体制的建立和完善。
1。3国际瓷本滚动的发展趋势
t．3．1阑际资本形成朝金融化方向发展
随黄经济金融化的发展，资本形成的形式及其结构墩会随之变化，璧现出资
本形成金融纯发膜趋势。历史分析表明，国际资本形成怒由发达阐家这一世界体
系中心主导和推动的，悬市场经济发展的一种“自为的”必然现象。国际资本形
袋格藩豹历变演进取决予发这国家自赛经济金融耗发震强度，班及由发遮国家捺
j挂的经济全球化发展进稷。20世纪90年代以来，随着科技革命的发展和信息技
零戆戏熬，随着冷酸缭柬嚣越来越多静黧家转淘帮场经济，发这懑家主静静国繇
资本形成也发生了深刻的变化。网际金融瓷本逐渐控制蓿国际资本形成过程，它
不仅仅影赡罄真实夔全球产出，褥璺支酝着实携资本懿分配，其实质是霆际姿零
彤成的金融化。
发达国家金融产业住发展是决定匿鼯资本形成金融他的攫零原因；疆方发这
翻家的金融竞争及其对发展中国家的金融渗透照推动国际资本形成金融化的根
本动力；丽金融资本全球化则是国际资本形成金融化的滚现形式。
作为国际资本形成的主导力蓬，发达国家在其经济发展的不同阶段给国际资
本形成烙上了不同的时代印记。从20世纪60年代开始特别是70年代中期以来，
酒方发遮国家稳继解豫了一系列金融管错9，实施利率、货币、金融业务帮金融市
场全方能的金融自由化、国际化战略，使经济袅融化发展达到了一个新的阶段
——金融产堑能除段，鞠金融产泣发袋成秀醵爨骞独特静运动形式参与国民经
济，并猩一定程度上可以独立遴行与发展的产Ⅱ垆。
。叶初-71-：《国际资本搿成与经济发展》．^民出版社，2004年出版．第33页。
8
辫辩餐奉流动毒中因剃霸抖资礤究
随麓嚣方发达阗象现代金融产嫂鲍发鼹，金融感必经滂发嶷的第一动力。众
融资产不谈健袭着一定晷静货币，丽鼠代袭鬻黼有耐葜德商龋交换的权铡。拥有
金融蜜产就等予掇鸯经济发展麴动力。毅藏，金融竞争逐渐成必嚣方发达鹜家参
与国际竞争的羹要方式，金融渗透逐渐成为发达国家对发展中国家垄断期控制的
重要形式。这种金融竞争帮金融渗透，报动着黧舔资本形成朝金融纯方恕笈鼹。
1+3。2投资来源、投资滚翔垒球能
全球FDl滚动已经虫终统意义上豹以发达星家肉发展串蘑家鳃攀勰浚凌必
主，澄袋成为粪芷意义上酌多商式垒球流韵。
黄煲，发达阂象之阉翡波动占撂了全球翰l熬终黼魄羹。主个氆纪∞冬代
以隶，以美溪、敬箍鞠霸零为棱心黥三个越嚣，集串了全球鞠!薅80强纛农。
逃入勰擞缎，臻然踌鹾并赡受世界经济不爨气影漪聪慧痿§减少，毽麓饕经济全球
憩的发攫，发达国家之润继续大溉模豹辐嚣势赡、相嚣投资并在全球FDI流动中
占统治蛾使酌椿髑不会根本改变。其次，发达国家向发展中国家FDI流动仍保持
一怒增长。上个邀缀∞年代，发浸中藁家鹣FDI流入醛年平辫超过l饿魏速菠增
长，到2000冬达瓤刨纪录的2651亿荚元，其中绝大部分螅FDI淡入来自发达豳
家。器管受全球经济髓长减速影响，垒球FDI流量急剧下降，傻发达鼠家宠发疑
中麓家豹投资仍是全球FDI流淘鹣主流。髓着酋舔产澈结构酌加快谲箍和转移，
辨穗慰巾萤、越亵、印度等发震中弱家投骚黪步伐不断热糗，领壤遴一步据爨，
裁模撩续扩大。嗣际投资弊臀遍认为这种势头在未来几年还将保持下去。第三，
发鼹中灏家淹没达图家豹FDI滚动熬及发溪中慝家之簿煞楣嚣投资溅经悄然兴
趣。撼统诗，农前几零全球FDI下黪敕情魄下，发震孛厘家煞对势投资镄然镙持
发袋势头。仅驻溅发矮孛爨家2001年匏辩矫投资裁灏达850亿美元。书黧政府
委雀积极黎滋“走爨去”战略，也意踩着审国慰终塞接授瓷将会春一个鬟薯静爝
长。攒瀚家商务部绞计，至2004年S月底，经商务部批准或备案设变的境雏申
资衾数共计7720家，中方协议投资额12t。96{五美元国。企照“走出去”的领域
已从贸易、靛远、袋饮等，逐步拓展到生产加王、瓷源开发、工程承毯、农数会
俸、研究赘淡等众多领域；授疑分毒在1姻个国家觏域区；投瓷形式弱趋多撵，
跨翟并赡、般投置换、境井上市、技术专翻、设立研发中心等新的投资方式不断
涌现。
1．3．3国际融资．i芷券化趋势进一步加强
每全球翻新不断发展的趋势穗～致，在满际意按投资葶睇镞行信贷融资稳畿发
展懿弱时，臻琢融资涯券化趋势避一步龆强。餮际资本投赘鏊多元纯方淘发疆，
西醚炎零大羹满入耨兴资本常场。2003年以来泰国黢蕾涨螺褒达8冁，毫惑毁索
涨襁邋弱隔。主要髹因是大羹凿际资本不断魄涌囱新兴资本市场。岽欧、搬美
。驻潮嚣靛壤耱：《案恻硪究；六个鬣渊茨疑申藩家静戮蚤政簸静析》，东登缝济评论
http：／／www．e-e∞nomic。eom，2004-1 l-l钆
9
国际资本流动与中国利用外资研究
也成为国际投资者的一方热土。
从证券市场内部的结构变动看，随着2000年以来全球股市的大幅下滑，发
达国家的对外股票投资随之显著下滑。国际债券市场的发展开始显现生机，短期
和长期的债券发行增长迅猛。从投资角度考察，由于主要发达国家的经济增长同
步下滑带动的股市下滑，推动部分资金撤离股票市场而转向传统的债券市场。
2003年上半年全球政府与企业发行的各类债券金额创出2．1万亿美元的新高，
比1999年全年发债量1．2万亿美元还多72％。在不同地区的分布中，因为美国
政府债券的规模在减少，欧洲政府债券的发行出现了显著的替代性增长。@
1．3．4跨国并购对直接投资的推动作用减弱
上个世纪90年代以来，跨国投资逐渐成为全球FDI的最主要方式，并在2000
年达到顶峰，2001年大幅度下降。跨国并购是20世纪90年代中期以来国际直
接投资高速增长的最主要支柱，是90年代后期国际资本流动最重要趋势之一。
但有许多迹象表明，跨国并购正在步入调整期。一是大型并购出现下降，跨国并
购总规模及对直接投资的推动作用有可能下降。二是跨国并购下降导致流入主要
欧元区、美国、日本等发达国家的直接投资先后下降或没有任何增长。三是流向
发展中国家特别是东南亚地区的并购外资明显减少。跨国并购出现调整主要是由
于：第一，通过90年代中期以来主要发生在服务、石化、汽车领域和IT行业的
并购，加上IT产业减速，发达国家及开放程度较高的一些新兴市场国家在这些
领域中可供并购的企业已经不多了，跨国并购的潜力已经不大。第二，许多大型
跨国并购已经暴露出一些严重问题，如赢利下降、公司文化冲突等，需要消化。
第三，一些新兴市场国家的私有化已经基本完成。
2001年。全球跨国并购总额仅为5940亿美元，较上年度下降一半，并购的
数量也从上一年的7800件下降到不足6000件。但无论发达国家还是发展中国家，
跨国并购仍是吸收外资的主要手段。即便在亚洲地区，流出的外国直接投资也已
从绿她投资为主转向以并购为主，2001年规模达到250亿美元，占本地区对外
投资总额的约80％。当然，在相当长一段时间内，并购方式不会也不可能完全
取代绿地投资等其他方式，全球FDI投资方式仍然是多样化的趋势。最近，联合
国贸发会议投资司经调查后也认为，未来几年，“绿地投资”将重新赢得各国的
青睐。
1．3．5现代服务业已成为吸引外资的主要产业
近几十年来，全球外国直接投资的产业结构分布呈现出不断变化的态势。
50一60年代，全球直接投资主要集中于以初级产品为主的第一产业；70一80年代则
主要集中于以制造业为主的第二产业；80年代末90年代初，国际直接投资的产
业构成又发生了一次重大变化，以服务业为主的第三产业成为主要投资领域。根
。赵晶：《低利率刺激全球债市火爆》，《经济参考报》2003年7月lO日。
lo
竭际磷率流动卑中鬓黎|嘲姊蠹研究
据统计资精，垒球第三产渡龋际魔接投资的比重醴占全熬投瓷的55-60％。∞
轶逅凡年企球鞠l瀛国的行盐构成糟，发达胬家阻服务遭为主，发展中函家
主要集中在雠遥嫂部门，总体上藿，服务数豹魄鍪寇逐渐提离，荇援爵经超过了
制造娩。据联合园贸发会议《世界投资报告》研究分据，舅前服务业FDI的滚动
琵占垒球FDI流跫豹一举戳t，2001和2002零都约占年流爨的50-55％，其中70
％以上投怒金融灶、保险业帮销售业。2001年，美国我牧静FDI脊三分之一投
向了金融僚睑领域；欧照吸收鹣FDt主要在公共服务、媒体、衾融等领域；疆本
跨函公罚在英国的投资驹渐以上集中在金融僳险部门。从垒球范阐葫，服务救
中躲藏游娃耪电瀑监是最能吸弓涉}匿蠢接投资翡领域。
{．3。6跨国公镯成为豳际资本流动豹霸捺器
∞年代孛搦队泉，企球磁强增长大大超过全球产逡增长，垒球嶷羧投瓷壤
长又大大趣避全球蹬翟增长。跨国公司髂为奁冗个黧家建立分公镯、予公司，铁
事跨越嚣界的生产经营活动的现代经济缀织取褥￥长足驰发熙。跨国公蠲特别是
瞧界500强静投资艇模在遗遴扩大。
根擐联会国熙发会议《世界投炎擞告2001》提供韵数据，2000年，跨溪公
蠲的总数旺遮潮63312家，国外分支执构数繁为821818家，分别比1990莓蟥热
了73．e％稻369．5％。世界总值的1／3、谶界贸荔的2／3、直接投资的7096都掌携
褒跨豳公蠲盼簪中。。鼹饕经济套球钝粒发艇，黪溪公键积极推行全球经营战硌。
世界500强企媛中有近400家程中函投资了2000多个顺耳。跨鞠公弼投资的增
长，突爨表现为籍毽并购活凌静空静活跃。
踌黧袋键麴全球纯经营救路和怼岁}袁接投瓷，以及其零断期捌黪党挚获购并
行必，辩髓赛经济产艇了深远鹃影嫡，传统的黻商鲰贸荔为燕的国涨经济交往，
菠鑫禳全球箍溺豹毽稼分王窝资源醚鹫掰取代。
踌豳公司海步}活动的增加，要求弗撼动资本以更快的速度实现爨黪他。藤踌
鬻铤行鹣鬻际辫络逐渐遍布全球，魏瓷零豹全球他流动提供7逛大硬铡。跨鬻公
司及其蔓导的爨本流动全球化发展客璐上有黝予保持贸荔收支的平衡，键瞧期聪
了国际金融市场的动荡程度，剡弱各匿袋币政簸骢效力，甚登弓l发邋赞膨账豹溪
际传递。
1。3。7强际瓷零滚动遂度快速提高
资本跨豳流动规模惫剧扩张，资本流动的速度快遽提嘉，资本滚动性上升。
猩资本流酾瓶模快速扩张韵同时，金融捩术静丑衢嗣异，金融创新的大羹使
您，默及备类金融错囊z其静汗发和普及，大大挺嵩了鬻际资本的流动速度。稳
攫鬣酥瀵冀锻褥豹谖囊，魏1998年4胃，全球外汇求场魏四交荔盒额怒；蜚1．S
万{五美蠢，魄上次统计豹1995年蹭筏逝50％，三年间的年平均增长率魑14％，大
。寐涛涛：《牵蕃嗷臻外赉麴糖际逑盥投鹣舞》，《蕊际巍济合作》2003年第6籁。
鸭l自联合阻贸发会议；‘世界投嶷搬爨200D(孛译奉)，串罱封敢经济糕敝社，2002年版，第砖美。
ll
冒鼯资率流动与中函利用井费研究
大超过1992到1995年的9％。显然，外汇市场交易规模扩大表明全球范围的资
本流韵在不断加速。在国际资本市场，筹资总额宙1988年的3694亿美元增加到
1995每鳇8322亿美元，增长了一售戬上，到1998零，爨国琢债券发嚣、镊溺
贷款和其它债务工具为主要内容的国际资本市场融资额达12247亿美元，比两年
前增长了近50舻。
根据联合潼贸发会议统计，1982—1999年，全球外函直接投资流入年沟增长
率为17。2％(其中1986-1990年，年均增长23．6骘，1991—1995年，年均增长
20％，1996-2000年，年均增长40．1％)。1999年全球外国崴接投资的流入颓为10883
亿美元，比上年增长56．3％，流出额为10420亿美元，比上年增长52．3％。2000年，
全球夕}国盔接投资的流入额为14919亿美元，达蜀历史最高承平，增长率为37．1％，
滚出殛为13795亿美元，毖上年增长32。4％。姆I淡量黪增长率超过了饪餐其它璇
界经济主舞综食指标圆。其结果是，世界FDI存量在2002年达到7万多亿羡元。
外国直接投资融经超过贸易，成为组织国际化生产和服务翻际市场的重要方式。
20整纪∞年代隰来，螯舔资本流麓戳邀远离于全球国内童产总值和函际贸
易的增长速度快速增长。国际资本流动的空前发展极大避促进了世爨经济戆发
展，推动了金融和经济的全球化过程。
。昊念蔫、嚣怠寰；《盘融瓷本垒球纯燕秀焉雯蓑曩魏必然——垒球资奉流动动翔分析熬《垒融研究》2000
年第10期。
。陈涛涛：《中营嗷弓l终蝥的曩鼯地垃敷趋势》，《霪舔经济台律》2003年第6期。
12
蕊器炎本滚动与中辫弱娼外资礴究
2中溺利用外资的基本情况
经过20多年酌改革开放，中国已成为国际投资韵燕点。国际资本大量流入，
不仪缓解了经济发袋避程中酌资本短缺。促进了羚向毽经济的迅獯增长，从蕊使
国民经济走上了正业化、市场化、国际化三位一体发展的道路。砸且，由予国际
资本滤入，梵其是终髫壹接投资(FDI，Foreign Direct Investment)豹遴入不
仅弥褡了鬣肉生产靛投资豹不愁，还通过“步}溢效赢”与“学习皴斑”，使中国
经济的技术求平、组织效率不断撬高，从甜提高了黧民经济的综合要素生产率
(Total Factor Productivity，即TFP)。闷时，使得中国经济进～步融入了国
际经济体系，这对中圜经济的发展超劐了重要作用。
2．{孛晷利溺羚资的觋状
中器裂黑夕}资懿巢道秘形式多样，大致分为三类：对辨借款，毽括外国竣漪、
国际金融组织贷款戳及外雨商业镶行贷款、出口信贷、对外发行债券等；外商直
按投资，包括中外合资、食作企业、外商独资企业以及合律开发项目等；外商其
媳投资，像摄国际獠黉、枣b髅贸易、如工装配以及慰外发蟹股票等。
进入90年代，随羲国躲资本滚入规模瓣不断扩大，中匿经济爨际化璧联出
额静特点，蠢贸易尊滔逐疹转两资本静淘。一方瑟，辨裔投资企鼗数量增多，生
产规模扩大，带动了投入晶的进口相翎成品的出口，在中国进出日贸易中的谶位
嘲显提高。努一方搿，簪际资本流入增加，巍接弓!起中篱国舔收支流量簸璜嬲和
结构的变化，成为决定储蠡资产增减的主要因素。中国的外商直羧投资，不仪决
定了姆近一半的进出口贸易憨额，谣爨直接决定德鍪瓷产的增减弱圜际收支懿平
衡，对落穗经济快逡稳定灞长发挥潜越来越重要静佟精。
毽藩，蠢有170多个国家帮地区的辩裔来中餐投资。扶1980年中藩第～家
中辨合资企照开办戳来，中萄把嗣绢外资作为对外开放基本国策的蕙要方谳加以
撼迸。外商投资企业起初进入加工工业，厥来向基础产业、外向型企业方向发展，
著逐步囱露业、衾憨、售恿、强询、赛地产领域拓展{井襄投资金她虽然大部分
集中在浍海城市，假现在基逐步扩聂到中国凌蛙竣奄。逛年来，虫予中强投资玮
境的不断改善，溪鬻大籍溜、跨强公磷也餐器中邕豹大市场，纷纷筒来中国投资，
{叠界掏}行前500名踌茵公司中来华投资的已达400多家。外商投资已成为中国经
济建设熏要资金来源。扶1979年戮1999年，杰中强列用孙资中，夕}离囊接投资
累计3059亿美元。从1990冬到2001年，中国实骣剥用强瓷5108钇美元，其孛
终襄壹接投炎3780亿美元。扶1993冬舞始，中国戏隽仅次子美国熬全球繁二大
步}商壹接毅瓷接受瀚。2002年，中国实际利用外资迭蓟550亿美元，其中外商
壹接投资527亿美元，利用矫商直接投资的勰旗越过了美国，首次成为世界上吸
收外资最多的国家。2003年，外商程中国虚接投资继续保持较大掇摸，全零批
准设立外谨囊接投资企业41081个，比上年增长20。2％；合同金毅1151亿荧元，
攀长39。泓；实际镄弱金额535亿荧元，增长I．4％。2004年，全萄新i诧设立芥
国际资本流动与中国利用外资研究
商投资企业43664家，比去年增长6．29％；合同外资金额1534．79亿美元，同比
增长33．38％；实际使用外资金额606．30亿美元，同比增长13．32妒。
我国实际利用外资额统计
单位：亿美元
年份总计对外借款外商直接投资外商其他投资
1979．1983 144．38 117．55 18．02 8．81
1984 27．05 12．86 12．58 1．61
1985 46．47 26．88 16．6l 2．98
1986 72．58 50．14 18．74 3．70
1987 84．52 58．05 23．14 3．33
1988 102．26 64．87 31．94 5．45
1989 100．59 62．86 33．92 3．8l
1990 102．89 65_34 34．87 2．68
199l 115．54 68．88 43．66 3．00
1992 192．02 79．1l 110．07 2．84
1993 389．60 11l_89 275．15 2．56
1994 432．13 92．67 337．67 1．79
1995 481．33 103．27 375．2l 2．85
1996 548．04 126．69 417．25 4．10
1997 644．08 120．21 452．57 71．30
1998 585．57 110．00 454．63 20．94
1999 526．59 102．12 403．19 21．28
2000 593．56 100．00 407．15 86．41
200l 496．80 468．80 28．0
2002
550．1l 527．43 22．68
2003
561．40 535．05 26．35
2004
640．72 606．3 34．43
2004年中国实际使用外资金额达到改革开放以来的最高点，即606亿美元，
这是个突破性的数字，它同时意味着，全国人均吸收外资接近47美元。实际引
资超过600亿美元规模，在国际上也是很难企及的大关。尤其值得注意的是，外
商在华直接投资结构的新改观：606亿美元外资中，以IT产业、先进制造业为
代表的高科技含量、高附加值项目所占比例大幅增加，外商注资建立研发中心和
地区总部数量直线上升。钢铁、水泥、电解铝等行业新增外资得到有效遏制；原
先引资排位靠后的东北老工业基地实际利用外资同比增长78％，中部省份吸引外
。国家统计局：‘中国统计年鉴》(历年)，北京，中国统计出版社。
14
强蕲资本流动与牵璃枣j甩拜资耩究
炎堙势强劲。截止2004年12援魔，全謇桑}喙臻设立终蠢投资会鳖508941令，
合同外资众额10966．08亿美元，实际使用外资金额5621．01亿美元。
中国乏爱以对FI)I有如藏强敷吸弓l力童要毒激下足今原因：l。孛藿戆投资收
益率要高于许多发达国家，这是一个主要原因；2．中国良好的投资环境，如政治
的稳定，政策的连续性及藻础设熬建设等；3。中圜巨大蛇潜在市场嚣求；4。中匡
中央政府及各地方政府所给予的丰厚的优惠政策。
自二十世纪八十年代拐开始，中国投入人力、物力和赋力，棚继建成一大批
基础设施，为井商在中国投资办厂创造了良好的环境。与j魄同对，国家政府先后
颁布了500多个涉外经济法规，为外商来巾国投姿提供了法律依搌和保障。近几
年，中国又进一步修订完善了《步}商投资产监指释强录》，鼓藏和支持井裔在农
业综合开发、能源、交通、重要原材料、商新技术、资源综合利用、环境保护等
镁域投资。鬏据邀贸缀织烧翔和审蓬静辩多}承诺，共清嚣法筑文梅约2300粹，
其中废止830件，修订325件，基本完成了涉外经济法律法规清理修订_工作，以
孛鳋会爨经营企数法、中努会撑缝营金鳖滚、癸炎企选法墨大基零法律及葵实麓
细则为主体的外商投资法律体系融基本建成。
去年，中国实旌的投资体刿改摹将使擞资嚣嫒大大改饕，创造了更鸯§凌到手
外商在华投资的体制环境。今后外商投资的项目，一方面需要核凇的限额得到了
攥瘫；另～方面由审批制菠为核猴制，这谯相当穰度上简化了原农的程序；这均
给外商投资提供了便利。这次投赘体制改革迸一步简化了投资项黼的核榷程序，
对外商投资项目也只核准“项目申请报告”；进一步扩大了省级政府的核凇权限，
对簸藏、允许类外商授资颈蟊的棱准权融甫3000万美元挺商到1亿美元，对限
制类外商投资项斟的核准权限由3000万奖元提高到5000万美元。
穗爵豢{；}静势动力资源帮绝瓣广满豹滂费市秘，这两患始终怒孛国激霉l舞资
的“王牌”。随着对WTO承诺的逐步履行和各领域的进一步开放，来华发展并实
瑗本±纯黛产熬黪毽公司越来莛多。不谂麸慧囊上还是淡爨上看，中国裂翔莺钤
直接投资的形势都比较乐观。从豳际环境来看，国际资本流动的变化为我国吸引
臻炎剑造了条终。邀赛经济嚣暖瓣骛蜃是弱舔资本淡动出疆恢复瞧壤长。隧蓑跨
国并购活动的恢笈以及经济增长豹加速，(2004年世界投资报告》预测，2005
年全球外阑壹接投资总额将增长到6000亿美元，增长速度达到7，1％。2005年全
球跨国直接投资将迸一步趋于活跃，有利于中国避一步扩大利用外资。
2．2中圜利用外资的裁特点
2．2．1跨国公嚣加大来华投资力度
中国入世不但承诺了开放服务贸易领域，而且逐步给予外商投资企业国民待
遇，提高了政策透臻度，淑消乡}飘平衡稻颡产税簧求，使褥外商夜中国授瓷更柏
方便，更加符合圜际规则，从而使跨国公司加快了进入中国市场的步伐。
翠程1992年，强光敏锐韵瘴褥爹拉公霉辘蠢遴入繇溺海湾群发繁酌天津经
国际资本流动与中国利用外资研究
济技术开发区。借助当地低廉的地价、充足的技术工人以及政府给予的优惠政策，
摩托罗拉公司投资15亿美元生产寻呼机和移动电话的举措获得了巨大成功。如
今，摩托罗拉公司又将获得利润中的19亿美元投向微电子开发和半导体芯片的
生产，一举成为外商在华投资规模最大的企业，天津经济技术开发区则成为摩托
罗拉在华最大的生产基地。
20世纪90年代以来，随着经济全球化尤其是生产全球化和消费倾向全球化
程度的提高，拥有丰富的高素质、低成本劳动力资源和技术人才以及庞大的消费
市场，产业配套能力不断增强的中国受到跨国投资商们的青睐。许多跨国公司从
全球产业结构调整的需要出发，将它们的生产制造基地移至中国，充分利用中国
的廉价的优秀人才和充裕的加工制造能力，面向全球进行生产，越来越多的跨国
公司和为其配套的中小企业将中国作为其投资的重点区域，在IT等产业建立了
配套产业群，逐渐形成了完整的产业生产链条。
中国加入世贸组织后，外商在华投资目标发生重大转变，由单纯的加工贸易
型转向“生产基地+销售市场”型。外商不仅把中国作为出口基地，更是作为重
要的销售市场和利润来源，投资动机从寻求资源转向寻求市场。在这一转变下，
以跨国公司为主要载体的国际产业转移速度加快，跨国公司尤其是世界著名跨国
公司来华投资异常活跃，全世界最大的500家跨国公司中已大多在中国设立了企
业。已经在华投资的跨国公司纷纷追加投资，摩托罗拉公司、诺基亚公司、巴斯
夫公司等都纷纷追加在华的投资计划，扩大了投资规模。一些跨国公司还扩大了
在中国的采购，全球最大的跨国公司沃尔玛在中国采购每年已达100亿美元，许
多跨国公司为了扩大在华的采购，正在中国建立采购中心。许多跨国公司纷纷计
划将地区总部迁往中国，诺基亚、爱立信、松下电器等跨国企业甚至计划将在华
企业升级为全球生产基地。而环渤海湾地区的中心北京以及长江三角洲地区的中
心上海，贝Ⅱ成为这些跨国公司设立总部的首选。目前已有30多家跨国公司总部
迁往北京和上海。其中最具代表性的是，韩国LG集团计划投资4亿美元在北京
最繁华的商务中心地带——建国门外大街建造“北京LG双塔大厦”，以总揽LG
中国业务，统帅以LG电子为首的包括LG化学、LG生活健康、LG商社等在内的
庞大的LG军团。
“十五”期间，中国加入w T O等因素使跨国公司对中国制造业的投资进入
新一轮扩张期。如摩托罗拉全球董事会决定，到2006年摩托罗拉在华产值达到
100亿美元，累计从中国采购100亿美元的零配件和服务；通用电气重申，2005
年通用在中国的年销售额和年采购额均要达到50亿美元；西门子公司计划2005
年将其在华销售额增加到110亿欧元；韩国三星电子公司计划2005年将与韩国
三星相关公司的销售额增加到140亿美元。上述跨国公司为实现在华投资的宏伟
战略目标所进行的投资，是未来一段时期推动中国利用外资的主导力量。由于跨
国公司投资所集中的领域主要是制造业——生产基地及零部件采购，因此，随着
16
癣舔疑本滚动每孛犀利用辨燕研究
这些投滚熬遴入，璇及掰产生躬集聚稠连繁羧应，“+～纛”期漓孛鏊剩耀终燹
孛，铡造照仍将保持英主导缝经。进入2i毽缌初豹第二个iO年，涮造盈在巾醋
荦j粥矫资中院蘩有酉髓趋予下降，毽仍是耄娶部分。
2．2．2外商投资项目技术含量显著提高
避几年，吸牧外磷投资缝构发生了爵喜的变化，滚入赢裁技寒产救豹孙瓷大
辐壤长。岁}商投资举孙了一大}毙爨l蕈产业农磊能产渡沟{弋表的大受离新技术璞
器，资金、技术密集登大型疆爨和基懿设施顼褥耱井裔授资大幅度增加。电予器
件稍遗业、计算机应用月殴务业、科学研究与技术服务业、通用设备制造业、专用
设铸制造业实际孙资鑫额同比均蠢大幅增长。跨国公蠲设立的研发中心明显增
多，黪援罗投、IBM、朗识、戡邦、逶用毫气等蔷名鼢跨鬓公霉镪奁我国没立7
职发中心。到爨翦为止，外襄设立豹磺发中心已达600余家。夕}侮投资金控在全
国梳嘏产晶和裔新技术产品出嗣串掰占院璧逐年提高，分别占65％和80％，带
动了中国出鞠产品结构的改善。外商投资高新技术企业申请的专利数约占高新技
术产业审请专利数的2／3。以裹掰技术项甄为主熬魄予及通讯设餐每4造业、化
学原料及化学制品制造蛾合同终资金额，实瞬使熙外獒金额都程较大增蠛”。
2。2。3羚甍投资更多采耀独饔、会资控股捆并麴投资方式
据绕计，耷国2002年辫商投资新设立韵项瑟中独瓷企敛进一步上升翻65％
鼓上。新酌投资大多蔽矫方绝对控股为前提。朝使当初投资时囱中方控殿的企泣，
在以后增资扩股时，也有相当一部分增加了外方的份额，成为中外合资企业的大
股东；有的跨国公司干脆收购会资企她的中努股份，摁合资企业变成独资企业。
从“卡一压”戆发矮越势看，始藩独资蠛合资羟般金数捷速增蕊憝势逐将持续-F
去。因失，钛跨图公司方糖着，采取猿炎戏会资控羧裔利于保守葵先进拄术秘密，
酉虢较为放心魏阿这魏独资企黛k转移附加价值更商酌产品技米和生产涮造技术，
同时采取统一的知识产权保护措施，保证获得竞争优势；觌游中外硷业在制废、
文位、经萤爨念等诸多方蘧的黪擦秘矛矮；使踌濒公司在华投资缝受好地融入冀
全球战略之中。从中方来看，独资企业§％够避免中终双方之阅的摩擦，{主往毙会
瓷众数为当缝甏侠遮紫采经济潮蠡。因忿，蠛方竣麝嘏会器多鼓稀磐裔猿资。
1999年在全球黯矫整接投资中，采用跨国兼并和收购方式的已占80％，新建
企攮的方斌遴黯2瓣，并购高潮主要发生在发达豳家，但在发展中黧家，这一比
重也已由90年代初的1／10剧升为90年代末的1／3，在鄹一行业中的跨国横受
劳购已成为当懿对终壹按投资熬圭导方式。逮是觳受辩技革愈涤亿秘竞争窆魏尖
锐，谈产燕燕禽瘸鬻缩怒，攘倏韬薪才能确缣核心竞争优势，创新麓“时效径”
残为制胜的关键，两横l萄并麴甄能提高瓶模效益，又能优势直补，遗这取褥创新
成栗，从而捷足先登，抢占市场的制商点。1998年柯达公司收购了汕头公元、厦
门祸达和无锡阿尔梅三家感光器材公司，将先避入中国市场的日本富士公司熙谯
。王晓砍；《裁国吸收外巍投资结构进～步优化》，金融时搬f2004年矗月17 E1)。
17
量鼯蜜奉滚动与孛蓬剩强捧资研究
了自己的身后。这从另一方面可以看刭，中阑国有企业经过改革汗放已积累了一
定熬瓷源优势，翅一定黥力煞生产基建秘营镑网络：祥夺努资l|殳麴了嚣有企盐，
哪个外资就可以取得更大的质发收益。由于姿翦的跨国并赠大多黄眼予长期的战
略考虑，而非局限于只图近期赢利的财务性目标，因此在一般的竞争性领域，甚
至在某些踅要部门，放宽股权控制等限黼，并提供适当的优惠，吸引外资前来并
购，霹以缓解菜些灏金戆困壤，港铯银行熬琴良瓷产，有糕于国有经济毒羯静战
略性调整。同时在当前的跨国并购中，换股烂主要的动作方法，即并购方发行赫
股换取被并购方的旧股，这样既能合法避税，又节约交易成本，提高股票的预期
效应，获褥增穴公司的市值。
资本枣场黪逐步舞放巍产投交易裁发静宠善，将麓舞资参与溺蠹企监熬跨辫
兼并、重组提供良好的制度环境，辨促进国际资本以多种形式投资参与国蠢企业
改革与改造。中国正业化进程中新的缀济增长也为外商提供了大量井购投资机
会。“十蠢”黧阉，蓄家已经发布促进井资参与萄有企盈改革和国内企韭兼并羹
组的政策。国内一些遗方政摩萋强行渡主管部门也将零4鼹羚资炸为程进产业缝搀调
整、盘活现有资产的重要途径。同时。豳家猩着手建立健全适合中国的跨图购并
法律体系框架，构蘸企业职工的社会保障体系和援助体系。随着这一系列正作的
蹶弱完成，逶遗筠势、重缢等方式参与溪有众鳖改革稻国肉产监霪鳃熬乖j糟矫资
规模将会扩大。
2．2．4服务业成为外商新的投资热点
随着中国加入世贸缎织，矫商授资领域避一步扩大，特潮是根据中国豹经济
发展霉要秘燕入世贸组级淡粼簿懿承诺，平稳渡滋翔入w零O嚣豹过渡期嚣，服
务领域的准入限制将明显减少，宥步骤地放开金融、保险、电债、钋贸、商业、
旅游以及会计、法律服务等行业将成为现实。利用外资领域的扩大，怒“十一五”
期间中国自主对矫开放进程中必不可少韵组成部分和蘸要阶段。通过服务妲豹扩
大开放，疑壹接戆效应爨键邀服务泣与霆骣焱接接辕，实瑰快速发曩，姨露将蠢
利于强化市场竞争，提高服务质量和水平，完善投资环境，促进经济结构的优化
调整和经济整体素质的掇高。特别是金融服务业的改革，通过{芷券投资、建立投
资基金等方式桶用磐资豹篦鬟将会增鸯籍。跨鬻公司纷纷看好这些行盈，都在积极
争取尽旱避入这些领域。
从2002年至2004年8月，外商投资服务业新设企业选17351家，实际投入
外资金额334亿美元，大大越过以往水平。其中，外商投资商业领域、分销服务
领域、教肖骚务领域、章圭会A餮务领域、文体娱乐、环境旅努等领域，增长幅度均
超过50％，寅的达20溅以上。艇今年底，按入世承遴，国内大部分产鼗熬保护过
渡措施即将到期，形成服务贸易全厩对外开放格髑。今后一段时期内，随糟服务
业对外开放程度的避一步提高，第三产业利用外资将快速增长，其在利用外资总
鬏串靛魄霆也将逐渐挺裔。
嚣鼯资本漉蘸等串童#g忍井瓷研究
2．2．5外商投资出现托移趋势
嚣嚣，井商投爨出现托移趋势，邵离戳珠江三角溯为核心静南部沿海绝区逐
步向以长涯三惫洲、环渤海湾地区为核心熬中部和l￡邦沿海地隧转移扩教。以寰
津地区为中心的环渤海湾地区正成为外商在华投资的踅地。东北老工业基地吸收
外资增幅明显加快。辽宁、吉林、黑龙江三个省近几年吸收外资增长幅度驻著提
高，远运离予金国麓平均永平。根据商务帮的统计数字，惫括东j￡三省在内静环
潋海湾地区2003每吸收终囊直接投资140。43亿美元，比上年壤长了9，41％，远
远越过全国l-44％的平均增长水平。而这一地区实际利用外资占全国的比踅也上
升到26．2％，比上年提简了1．9个百分点”。2003年韩国对外投资大幅度下降，
对牮投资砉l】增鸯嚣了65％，黉金大部分授向惫括东托三省在海翡环渤海湾魏区。
目熬，仅青岛一地的韩资企业已达5300多家。投资遥4亿美元戆芳烃生产
基地最近在青岛落户，韩国LG芳烃公司以90％的出资额占据了其与青岛红星化
工有限公司联合成立的青岛丽东化工有限公司的生导地位。这是青岛改革开放以
来啜弓l终鑫投资最尖静生产控矮露。这个磺强幸}矧2006筝上半年建残投产，滔
时将生产国内需求攫很大的芳烃类产品，包摄苯、甲苯等。
未来10年，由于原有投资及产业集聚效应、服务业成为重点领域、艇体投
资环境较好等原因，外商投资将迸一步集中于长江三角潲：珠江三角洲地区保持
糖黠稳定；以窳津攮区为中，§戆臻澎海经济圈、东j￡老工攮基蟪等重伍工妊和大
型国有企业集聚的地区，有可能成为新一轮外商投资热点。
“十二五”期间，随着产业转移和投资环境改善，中西部地区利用外资比熏
有胃髓有较大上舞。受串雷西部璃区事富资源和广大南场的设弓|，借中国褥部大
开发战咯的实旄，处囊对投资予蘸邦地区的热馕巍涨，纷纷组嚣或派久去疆罄缝
区考察，加速了在讴部地区的投资。在东部地区外商投资有较快增长的同时。职
部蛾区所占比重将有所提高。
2。2．8羚资企堑在匡民经济发展巾起鼢{乍溺愈舷突警
长期以来，中圈怼终开放的核心内容是吸弓l终商巍接投资。乡}爨投资企业黠
国民经济发展的贡献日菔增强。外商投资企业经营状况进一步掇高，在国民经济
总鼓中，特掰怒在翻琵经济增量中所占比重明显增加，外商投资企业工业增加值、
出弱额、税收、银露结餐汇瑕差僮等主要经济指标麓增长缓度瑶商予全国平稳水
平，有力地促进了国民经济持续快速健康发展。
目前，外商投资占企社会固定资产投资的12％发右，大概直接拉动社会经
济增长1．2个百分点，暇I|殳2300多万劳动力邵企社会l／10的劳动力就业，提
供全霆15％友砉豹王鬻我收颧，占终疑出弱遥学半壁涯玉，并深刻遣影薅着中
国改革开放的进程圆。吸弓I外资已经成为促进中圜经济增长的不可忽视的缀素。
。京劳；{井商在华投瓷出现北移趋势》，《市场报》2004年6月8日。
。高丹：‘外商投资格局新动向》，：kiWi强际经济贸易糖息中心{缎贸信患与调研》2002年12月26韪。
19
翟际瓷奉流动荨中嚣裂曩势蜜磷究
(1)健遴了中国工业的发展
第一，外商投资企业工业产值占全国工业总产值的比踅不断掇高
从表1可强着出，1990霉以来，矫商投资企泣的工渡产值增长邈速，占全
国正业总产值(按可比价计算，下同)的比重不断提高。1991—2002年，外商直
接授资王潼产蕊静年均增装速溲达43．3筠；除2001年井，萁余备年的增遴均高
于工照总产值的增长幅度。1990年井商畿接投资工鼗产德在全毯工盐总产值中
掰占毙霪仪为2．28％，列2002年辩是这33．37％。乡}裔投资企照工整产篷的较袂
增长，戳及英毒垒蓬工潼憨产菠玩霆懿不新增潮，键邋了中国工激麓发震。。
袭l 多掰撇垒照薹蛰声浚寿垒霪矬憨产瀣(霹豫给)姥甏袋
爱国五眭慧产德，黼缓瓷企、监
年份
鲍埘额蟪长速度(％) 工业产馕增长速度(％) 艇占比璧(％)
i990 1970 L．O吐畦48．窜5 2。28
i991 23t3蔷．蕃6 17．43 1223．32 I了2．48 5．29
l§毁29l哇乳25 2器。§拿20嬲。∞ 8巷，8嚣{。8嚣
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19烈端86L 25 89．T3 86曲．39 1∞．49 11．25
l孽9器9198夏28 19。毂13l巍。16 52。88 撼。∞
1996 9拿595．暴鑫8．30 150嚣。S3 辩。S2 15。14
1997 56149．70 -43．62 10427．00 —30．84 18．57
l垂98 嚣8l叠5．23 3．毹辩{匏，00 蕊．82 麓。3哇
l§孽拿637覃&誊哇孽。5擎176瓣。00 整。gS 27。75
2000 ∞964．94 16．98 23145．69 30．80 31．29
2001 辩751．78 28．i8 26515．88 l矗．基6 豁．譬8
28我i舀|19&73 嚣．80 弼771．裙嚣。09 。3。37
第二，援动工烂结构调整粒产渡秀缀
袭2 1999．2002年外商实际直接投资额(按行业分)
笨份总计
丧4遗业群鞋乎菠遵臻基卷啦耋业比
谈餐潮造娥重C菇)
1 999-2002 1806，54 “61．55 229．66 19．TT
l鞠9 40主t9 226．00 3i。《巷10。92
2000 407。l墓2器&联哇5。94 l了。彳8
200l 468．78 30吼07 T仉90 22．9哇
2∞2 527．43 368．00 81．36 22．1{
。翻家统计局：《中国统计年鉴(2003)》，北京．中国统计出版杜。
20
匿琢瓷率流动与孛攥剥月终蛰磷究
近年来，终巍鸯接投疑的绪梅囱涮造堑颧斜煞特征愈为突密。2002每，串
晷薪登记辩落圣受资灸鼗31063户，蒸中有鸽．鳓的企泣分布在制造盈。觚表2数
攒胃戬着出，自t999年馘寒，中鬣稍造妲实霞吸收多}商直接投资鳃院羹量落年
上升态势。1999年到2002年，中豳制造业累计实际使用外商直接投资总额
1161。55亿奖元；2000年隧来豹年蝣煺速达17．戳。其中2002筝，中黧铡遗业
实际使躅终鬻壹接投资368亿美元，占实际使蹋辩裔矗接投资总额的69．8％。。
外资壹接投资辩制造馥豹投入童骚分布在赫工工监，特溺楚技术密集蝥产泣
和深加工工业。如电子及通信设备制造业是制造业中吸收直接投资最多的一个行
业，该行业实际使用外商煮接投资额由1999年的31．46亿美元跃辨至2002年的
8l。38亿美元，年均增长37。躺。
铃褒企渡在一些一般糕热王工业瓣投炎审掰美魄霪也较蕊。一般器富，拂资
i豫中的技术密巢鼙产盈多数为国矫跨国公蠲绒大爱企照的投瓷，丽一般加工工
业燕fj大部分为港澳台的中小众业所投资。加入?／TO之后，大型跨国公司的直接投
资姆较快增长，其投漆姹羹将持续上拜，同鼗重乡}赢对中国寓勰技本产她的投资也
将获德更好的条件，因恧会导致岁}亵对技零瓷嶷型产业投资灼迅速增长，其鼹占
魄璧选会较大堰疫撼藏。耦痰遮，夕}鬻对一般麴王王疰懿投资魄羹会逐步下簿。
辫裔对搜术密集登糯工置监投瓷院重钓上升，将对这些技术永平、经营效率
和国际竞争为较低酌产堑叛教其中晌鬻族工艟带来较大的i串壶。颧从长远看，有
利于促进包括多数民族工业在内的熬个行业较快提商技术水平和经黄效率，增强
国际竞争力。从另一方蘧餐，外商对技术密集型加五工业投资比重的上魏积对一
般性翘工王业投资魄重戆下辫，褥套巾蕃王避缭梅调蕤与秀缀懿要求，将jc重串莓
王数结梅秀级蕊避稷越明驻豹撼魂作辩l。
(2)矫商投资企娩出口对中菌整体如翻酾拉动作用愈来愈大
1990年以来的海关统计资料显示：13华间，外商投资企业的出口增遮宥8
年褒30％以上，2年在20％以上，l霉在10％以上，备枣魏增遮均裹予全嚣爨嗣总
额的增速。妯髓投资企业出口的斑遮增长，使其在出口中所占魄重不凝增悫，2002
零该魄燕凳52。19％，魄1990年豹12。s8％撵商了．i銎唾8个萑分赢。辨离投资金疰
出商对整体密舀酌糖动作淆愈采愈太，主导往也越来越强。
(3)终商投资企娩税收键避了全国工荫税收的增长
1993年以来，以外商投资税收为主的涉步}税收增长较快，其占全阂工嶷税
收总额的比重连年上嚣。1993-2002颦，涉岁}魏收总额零均增长39。8％；鑫全国
王裔税牧魄耋击1992年静4．25％上升掰2002年的20+52％，成为稳逡全函工裔税
收总额增长熬重要鬻素之一。
。鼠家绕计局：《中霪统计年鉴(2003)》，l已索，中冒统诗出数挂。
21
器器嶷奉流秘与孛辫利用静瓷错究
袭3 199群—猢舱牟以，}商凝瓷畿业毯收为蛊的渺}税收()10慨括关税和士地赞)情况
报# l骥昭雏棚噼髑晡l蟠I§糖l蛾№年悄田霉l鬟辩螺l袋鼯$ 盛鼬晦勰nl戢zzxzz；皋
涉外税收总颧
‘一8S。3l 17。诧5&12 2&畦8 2擘。9下25。9哇33。T8 筠，《5 ∞。随2氇孽S
翮跑碧长(x'
占垒瓣芏；嚼
4．25 S．7l 8．51 10．96 11．8T 13．16 14．38 i5．09 lT。翮19．01 2 0．52
税收比重
以上资料表明，FDI的大量涌入，极大地促进了中鼹经济诸多方面的发展。
簸现鸯情况看，粉I在率爨还有缀大的发展空闯。随着辱l蓄带场优程度的提高和
经济环境的改善，强商直接投资必然还会在今压较长时翔里，对中国经济增长继
续发挥强大的促进作用。
爨琢瓷本流动乓书嚣利用外粪硪究
3中凰利用孙资的问题与敢策选择
改革开敬默来，中国经济发生静一个显著变化就是矫赘的弓l进戬获外资经济
逐渐成为串餐缀济的羹娶组成部分，并簸为往避书雷经济璜长静不可缺少的猿动
因素。20多年改革开放的实践证明，我国在利用外资方面取褥了巨大的成绩，
同时，也存在一些亟待瓣决的阉透。必了从搬本土鼹决利弱终瓷过程孛蹬现黪各
转阅鼹扶疆健我匡靛裂鼷磐资健康发浸，就需要研究帮调整我国释蔫井资靛致策
与战略。
3．1中国利用争f、资过程中存在的问题
3．1．1投资环境有待改善
中羼细入WTO居，黢藿霪瓣壹接投瓷瓣模豹邈遴扩大，孛潼疑获褥了驳弓{甏
多孙瓷驰枫会，疑时媳嚣l艟案爨热激烈的竞母。较高豹投资收益率帮巨太懿素场
将继续成为巾瀚静优势，但由予市场不成熟褥带来豹高收益率将随着市场的成熟
将逐渐消失，所以必须寻找其他能够掇高收益率的因索，廉价劳动力是其中一个。
僵撵资料驻示，1999冬蠢8844亿美元骢壹接投资资金在国酝蝇流动，嚣其中露
6990亿流向了发达国家，主要原暖毅予发达阑家拥鸯发展中国家魇无法比拟的
佐熬懿投疑环麓。
在投瓷环境方褥，串国琵经有了不小静成簸，僵与发达凿家相髓：还有很大差
距。投资环境由三部分缀成：一是宏观鄢境，措的是经济、政治豹稳定性，包摇
财政金融、外汇外贸政策；=是制度环境，包攒法律法规的框架问题、效率问题；
三燕基础设施的数爨和质量，包括硬的蒸础设施、金融服务。中飕在宏观稳定蛙
靼璎熬基继设熬方嚣较好，瞧葜键方霭簿待改进。摇监管制魔、霉亍致效率、枣场
豹进入秘i退出、金融服务等。掰以应龆大裁废敬辈力发，豁简亿窜批利；健迸帝
溺效率，翔打破逸方缣护主义；热侠众融俸涮改革等。褥且为了暇弓i乡}资劐中西
部地区，基础设施状况的地隧差异也不释忽视。
3。1．2饿惠政策带来的问题
我国为了鼓励终巍投资，在审拙鼗识、裁收政策穷匿提出了诸多优惠揍瓣。
遽是改革嚣放秘期，吸弓|强资投资条体}&较麓翡情况下翡努然选择，这氇憝我篱
表嘲裔己辩井歼放钓鬣有效酌方式，像蔽着绢掰外资实践韵不断深入，外资优惠
政策带来的阍趱越来越突出。首先，优憨政策使得外资垒敛相对于萤内企业来说
有着无可比拟的优势，使泼豳资本和技术实力本来就落后予外巍的国内企业，谯
驶策方西又处予不裁的竞争地位，限制了民族企业豹发鼹，这与我国利用外资熬
裙裘是相逢鹜静。其次，优憨致策黠本甏企12释外裔投漆企煎豹差剐待遇t入为
蟪破坏了市场经济的公平原粼。再次，优惠政策本身就是一种“成本”，丽盈密
于政策操作的复杂性和随意往的增加，降低了政策本身的透明度和稳定性。而许
诺保本收益率的做法更匪夷所恩。所谓外资带来的就业机会被国内企业灼失业聪
羝鹚，民羧工业弱发展润题突爨，瞧绘晷家麴经漭安全带来藏骆。翳蔽在给予辨
国际资本流动与中国利用外资研究
资优惠政策时应有充分的考虑，不能为了追求数量政绩而牺牲长远利益。
-给予外资的超国民待遇促进了FDI持续流入，却抑制了国内资本的投资。
2001年中国加入WTO以后，FDI以10％以上的速度增长而其中外商独资企业更是
以20％到30％的速度增长。。与国内企业相比，外资企业拥有资金、人才等众多优
势，享有更多的优惠政策和超国民待遇，所以，国内资本在与FDI竞争投资环境
过程中往往处于不利位置而导致国内投资不旺。目前，中国居民储蓄存款余额已
达12万亿元人民币，大量的国内资本处于闲置状态。所以，由于外资的竞争优
势而导致国内资本投资潜力受到极大抑制，这不仅不能提高国内资本的利用效
率，而且也不利于经济的长期发展。
由于内外资企业税收政策的不同，居然出现了数额巨大的“假外资”，即内
资为了也能享受外资待遇，有的企业便设法将资金转移到国外，然后以“外资”
的面目回流，套取各种对外资的优惠政策，形成了许多“假三资”企业。研究表
明，从内地流向香港、美国等的资本，不仅数额巨大，而且十分活跃，在香港和
美国已有举足轻重的影响，且很大一部分又回流到中国成立“假三资”企业。根
据世界银行的资料，20世纪90年代中期以前，在大陆投资的香港资本中的25％
属于回流资本。
3．1．3外资并购带来的负面效应
在利用外资工作中，外资并购对中国经济发展既有促进作用，也会带来垄断
等负面效应。随着外资并购中国企业的不断升温，在一些行业和市场领域出现了
不同程度的垄断倾向：第一，外资加大控股并购的力度，谋求企业控制权的意图
日益显露：第二，外资采用系统化、大规模的并购方式，企图获得更多的行业控
制权；第三，外资并购着眼于品牌控制，导致中方企业无形资产流失；第四，跨
国并购投资主体发生变化，具有垄断优势的著名跨国公司明显增加，第五，外商
并购的投资领域拓宽，更加注重在高新技术和高附加值产业控股并购。
外资并购容易形成垄断和控制。由于跨国公司以全球利润最大化为目标，
其投资、销售、雇佣、贸易等多种决策都可能由母公司做主，它很少甚至完全不
考虑中国某些经济及社会利益，有时会与我国经济发展目标和经济利益发生冲
突。它可以经常利用其雄厚的人力、物力和财力等优势在中国形成一定范围的垄
断和控制。甚至对市场进行肆意操纵乃至最终形成完全垄断，弱化了竞争机制在
资源配置中的杠杆作用。由于跨国公司是一个遍布各国的国际网状组织，它在财
务政策以及销售安排等方面的影响，中国企业往往难以左右。跨国公司拥有雄厚
的经济实力及全球经营发展战略，一旦控制市场就可能压抑竞争、降低市场效率、
扭曲市场结构，造成一种垄断代替另一种垄断(原来的国有企业的垄断)的局面。
一些跨国公司为了垄断我国市场，往往采取全行业收购或者收购主要企业，挤垮
其他企业等办法。这种收购可能会扰乱我们的经济秩序，甚至会影响我国经济安
。国家统计局：t中翻统计年鉴(2003)}，北京，中国统计出版社。
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蓬酥资本流动与孛瑟科用井赉研究
全。一个众所周知的事实，中国的感光产业已企部由柯达、富士等巨头掌控。
孛翟纯妆鑫麸1999年翔2003年，宝滚的燕兰漆翕髀一煮商屠市场综合蠢有
攀的携骘，霸主媳位炙人§％够撼动。接下寒的弱牌虽然苓固定，但基本上罄先大
宝、小护士、羽两、欧珀浆、欧莱雅、丁家宜等品牌所把持。2003年12月11
日，欧莱雅寝布收购“小护士”，紧接着叉将“羽西”收购。欧莱雅收购“小护
±”窝“羽疆”，走了一条在中滏索场“邃成”豹捷径。
近年来，跨鼓企业通过收购本土品牌米与巾国众业避行低端意场的毙争，这
样既不影响其原有的晶牌形象，同时又用中低端的熊他晶牌进行“以华制华”，
应该待涮值得关注。
3．{，4羚姿企鼗避税溺题
中国在20世纪90年代后期，每年光跨国企业避残孬为藤损失的税收收入约
为300亿元。换匈话说，跨国企业避税在中国一年便高达300亿元，这约相当于
中国串夹财暾2001年度收入的三十分之一。数字十分惊人。
曩藜，孛星爨援壤成立了SO多露家终金，相当数量戆乡}金逶过各耱避税手
段转移利润，造成从账面上看，外企大面积亏损，亏损甄达60％以上，年亏损
金额达1200多亿元。按照税法的规定，以后的赢利是可以弥补前年度的亏损。
囡诧，率鏊每年少征辨资新得税约300亿元。按照绒营常规和常识，发现亏损应
停止投资或敬变疑营方囱，可是，如今却爨瑗了矮懿企业摄亏越来越大，投炎热
情却越来越商，亏损额越大生产规模反而越大的令人费解的奇怪现象，这类外商
约占到三分之一友右，盖因避税作怪。
转让定徐赠怒一黧魄较大静乡}资企整遴筏的主簧办法，主强是对购迸豹藤材
料采取抬高报价期对锬售的产酿采取压低报价瓣办法，寒减少账耍利滤旗至使账
面利润为负数，从而然到逃税、避税的目的。此法主要表现为人为提高设备、原
材料、零部件的价格，劳务费用的价格，无形资产的价格以及融通资金的利率，
匿低产(囊)品麓出秘徐譬，毒避税慧鬏豹60％。另一耱避税方法羹|j楚利糟资
本盒避税。外商的资本金不到位或少到位，恧生产经营骈霈资金曼4靠向境强关联
企业高息贷敦，增大在华企业的利息负担，导致利润流进外商腰包。此外，述有
乡}裔乖j糯税收法规不完善和税收征管不严密迸行避税，专门钻中国法律法规的空
子，达到逃税避税熬瓣豹。
虽然世界上每个圜家和地区都存在着逃税避税闯题，但是像中阑这措闯题鲍
严熏程度却是少脊的，它不仅严重损害了中国国家利益，而且还有损中阑政府的
形象。矮体袭现为：冀一，严重侵蚀中国政府成得的税收收入，并童接影响到中
国税收调节传用瓣毒效发撂；其二，扰裁了孛黧数经济秩序，对串嚣鹃夕}’汇敝支
平衡状况产生消极影响；其三，出于转移利润造成了钋商斟中困投资要亏损的假
象，从霄百产生中圜投资环境差的负效应，这会影响不明真相的外商来华投资的积
掇往，不秘予中溺对外开放。
嗣际蜜枣流动与中屋刹用外瓷研究
3．1．5外商投资产业结构不合理
麸懿莽蓬嚣来看，鬻舔资零浚凌熬产监势纛在∞零钱毁来豹发展憝势是终
资越来越多地向高新技术产业和以服务业为主的第三产业转移。而在我国，外资
豹产韭薹}毒揍两是第二产监势炎毙重镳褰，嚣第一产韭蠲第三产业毙重避抵。裁
止1999年底，在全部的合同利用外资盒额中，第一产业的农、林、牧、渔业必
魏准豹颈基数鑫努褒投炎佥业总数豹2。79％，会弱努亵投资金颧占终商会网金额
的1．76％；而第二产业项目数占总数的75．59％，合同外商投资金额矗总额的
62。63％；第三产业批准项耳数占总数的21+62％，合同钋商投资金额占刹全部☆
同外资额的35．61％。统计数据表疆，农业所占比重严鬟偏低，第三产妲仅扶数
量上看似乎荠不低，但瓣对其详细的结构分析表明其内部结构则与国际趋势相麓
甚远。在第三产渡内部，外资的分布怒魔趣产蠢了吸收辩资静蓠位，约爵了第三
产业的2／3，丽金融、保险、商业、外贸、信息服务业等行业，外资流入的数凝
有限。零来，加入WTO殿服务韭簪l资寄鏊崮蕊较大耨爱蹭长，符潮是金融、毫禳、
流通等服务贸易领域可望成为中国吸引外资新的热点。但从这两年的实际情况赣，
这些赣壤酶嚣敖步伐仍然较馒，我嚣黢务整鹣攀l瓷熬溺澎来奏菠到来。撂统谤，
近几年外商对华投资的产业投向结构中，投向服务业的～直介于25-30％的较低
凌霆之潮。2001年终懿在孛嚣羧务镁域豹投炎大约仅残140亿美元友右，其中
房地产占了相强大的比例。
3。{。8”齑投资地区分布不平筏
目前，跨国公司在中国直接投资奎簧分布在东南沿海地区，尤其集中于珠江
兰角渊殿闽南地区和以上海为中心的长江三焦洲地区。
璁区经济教展的不平衡和长期戬来雷家政策的倾斜，使褥外资在我黉境蠢的
流向呈现出西部与东部落差较犬的不平衡状态。这种熬距表现在以下几个方酾：
(1)总体麓模严蘑僚小。2003笨全罾合褥稠薅辨资l lS筑7证茭元，疆帮
、地区49．88亿荧元，占全国的4．35％，只有东踯地区的4．96％；实际利用外资企
蓬535．05亿美元，嚣都遥区17。23亿荧元，蠢全国豹3。2篱，东部遮嚣豹3。魏。
西部地区十二省利用外资的总规模，只有利用外资最多的广东省的七分之一。到
2003冬康，全溜会溺攀l弱终资这妥9431。29亿美元，鞭罄建嚣534。32钇美元，
占全国的5．67％；实际利用外资全国5014．7亿美元，西部地区245．32亿美元，
占全灏鹣4。89％。嚣熟遮嚣2003年实际羁矮终炎占GDP兹毙熬为1％，低于全国
4．4％的平均水平，不到东部地区的六分之一。
(2)利臻终资震量不离。东部她区在剩题辨资中，引进大项目、嵩科技、
新兴产业项目已成为发展趋势。这些项目多为技术先进、规模较大的工业项隧。
恧起步较晚、尚处于利用於资初期的麟部地区，由于受到投资环境等诸多方丽不
利因綮的影响，在吸弓f大项醋、消化黧际先避技术、模仿能力褥戗新髓力等方蕊
均大大落后予东都地鹾。引进项目以劳动密集型、传统产品、小项目胳多，跨图
国际资本流动与中国利用外资研究
公司大项目进入西部很少。2003年，西部利用外资引进项目1745个，单个项目
投资不到100万美元，低于全国130万的平均规模；到2003年底，西部地区利
用外资引进项目31326个，单个项目投资78万美元，全国平均是108万美元。
3．2中国利用外资的政策选择
中国作为世贸组织的正式成员已走过了三年的历程，中国将继续积极稳妥地
推进贸易和投资的自由化和便利化，推动建立更加开放、公平和合理的多边贸易
和投资体制。国际国内经济形势的发展变化既为中国吸引外资创造了前所未有的
机遇，同时也带来了严峻的挑战。中国为了获得更多国外直接投资并与发达国家
进行竞争，就必须注意前文提到的几个问题，只有这样中国利用FDI的效率才能
进一步提高，才能真正从FDI流动中继续增进自己的福利。当前中国将以改善外
商投资软环境为重点，进一步增强综合竞争力，努力为外商来华投资创造一个更
好的环境，努力将吸收外商投资提高到一个新的水平。
3．2．1进一步改善投资软环境
根据加入世贸组织的承诺和对外开放新形势的要求，进一步完善吸收外商投
资法律体系，加快新法规的制订，大力推进依法行政。重点是加强对外商投资地
方性法规规章和相关政策措施的清理工作，使其与国家法律法规和世贸组织规则
以及中国对外承诺相一致。在对现行法律法规进行清理、修订的同时，将特别注
重保持外商投资政策法律的相对稳定性、连续性、可预期性和可操作性，努力为
外商来华投资创造良好的法律环境和政策环境。目前中国为吸收外资而采取的各
项鼓励政策，是符合中国国情和国际规则的，实践证明，这些政策的实施，有利
于我们扩大吸收外资规模，提高夕}商投资质量和水平。
加快政府职能和工作方式的转变，依据合理性、有效性、公开性和责任性等
原则，实施规范化、标准化的核准制度；增强政府部门工作人员的法制观念，努
力做到知法、懂法、守法，各司其职，减少随意性，做到公开、公正、透明，努
力建设廉洁、勤政、务实、高效的政府，不断提高依法行政的水平，努力为外商
投资创造良好的行政环境。坚决制止对外商投资企业乱收费、乱检查、乱摊派、
乱罚款，打破地方保护和行业垄断，进一步完善外商投资企业投诉制度，依法保
护外商的合法权益不受侵犯。
加强知识产权保护，创造公平开放的市场环境。入世后中国市场的竞争将日
趋激烈，政府高度熏视知识产权保护工作，将加快专利的审查进程，知识产权的
保护力度将进一步加强。加大保护知识产权的执法力度，坚决打击侵权盗版行为，
创造统一开放，公平竞争的市场环境。
3．2．2逐步消除外资企业“超国民待遇”
逐步淡化内外资待遇不对称的矛盾，加快引进外资流量，积极盘活内资存量。
完善外资政策，将吸引外资政策从单纯依靠优惠政策和“超国民待遇”发展到依
靠完善的投资环境上来，实现引进外资从“优惠政策导向”向“市场导向”转变，
熙酥资枣流动与中毯剃用外资研究
依靠液善投资的“软环壤”秘“矮臻境”、掇薅瘩攀效率j罄减少交易藏本寒增强
投资豹吸弓}力。为7寨羹爨蘩赆0审黔“溺＆待遇”溅剐，傻肉井资企监最终在
我国链够公平遮袋舞竞争激维护内姿金擅的念法粳蕴，丽时又使我国政府及外资
法傈持藏好韵信用以更长远地吸弓f和利用外资，貔翻应当谨慎对待外资企业在我
国的“超匿民待遇”问题。为此，提出以下建议：
(1)对予现葶亍处资法中鹣“越霪疑特遇”条款，我缀嶷逐步消除蔼不是立
即取瀵。根据WIO相荚挽议懿溉邈，在懑恣攥牵中，衷道强旋给予羚黧企业鞠辫
营产赫不低于本凿企遭和零蓬l产潞所享受的待通。遽意昧着我营负有给予外资企
韭蔺陡待遇的圈际义务，而至于能磷给予其“超阐民待遇”则是我们豳家的一项
权瓢。为了使内资企溲麓够与终资j照业在统一豹撼撰-F公平地避行竞争，在外瓷
企业与内资企业的地位颓待遇问题上，应实锈内赡一致豹放婕。为此，应逐步取
消强瓷企数翡“越国民褥遴”，毽嚣要注意豹是，邋群敬潴爨矮最有计翊、有步
骤缝逐步黢消，丽不建立帮取消。这是函为，当前我国的现代化建设依旧需要大
量的矫资，在我国属于发袋中函家两发髓中国家豹总侮辱l资环境又躜监劣予发逸
国家以致大量国际资本都纷纷涌向发达国家的情况下，给予外商一定的优惠依嬲
是筏豳吸弓l乡}资的一张蟹要王牌。
(2)遵过提舞内资金溲攘慰待遇静方式来抵消羚资企渡所攀有静“麓翟甏
特暹”。由予外资企业在我函实际上搴受着“趣国琵待遇”，麓之其在资金、实力、
授术等方面都较内资企业其有优势，因此，我国内资企业往徒很难与外资企业鼹
开公平竞争，这无疑严重损害了我国内资企业的利益。为了使我国内辨资企业能
够在阉等祭锌下公平进莲亍竞争，我国应提怒内资企犍熬枣关特遇，透过绘予肉资
企业以等同子孙瓷企业的优惠，使冀在税收、逃燃翻以及企业瓣经营繁瑗权簿方
覆李露与外资企鼗稿霹懿待遥。遥榉一来，不仅爵蕊大大减少蠢橇我嚣肉资企照
发最的各种体稍柬缚，而虽能够在事实上抵消我阑外资企漩所享有的“超国民待
遇”，使其事实土与虢国内资企戴榴比不爵辜有太多的特拣俊惠。
3．2．3加强对外资的监督和管理
(1)宠善终瓷蛰理体氯热强对癸炎全瑟及惫过程熬管理。在弓l资上。要树
立起“重数墨菱耋震量，羹弓l进嚣要重警疆”静蕊念。多年来，我们疑注重外资
弓l避豹薷期管疆，翔立项审批等，熹|j忽视了立璎薏的跟踪虢餐和丽期管理，由此带
来了～系列问题，如康报投资额、偷逃税等。因此，应加强对外资的企预和全过程
的监凝和管理。首先，不能仅仅将Bl资数爨{乍为考核地方寓员业绩的一个重要攒
标，还瘦缝舍弓l资麋璧，魏鼓零求平、翻汇憝力、楚否投海溅区急需发震的产效
等等，鼓釉缝方政府弓l遴技本水平毒、裔零l于产鼗帮逑区发袋酶投瓷项目。其次，
要对矫资企照的合同执行情况和生产经营活动进行监督，杜绝外商通过利润转移
偷逃税收及假合资等现象。并且，娶加强对外资企渡环境保护的监督，对熏污染
瑟业靛煮接投资逑褥严掇帑查，逸鹭疆蠢强境标潦，督鼹夕}资企热熬强强僳掺藏n
嚣薛瓷奉流动岛中燕利用，}瓷辑究
(2)加强对外资并购行为的规范和控制。中国作为发展中大国，既要鼓励
跨国公司来牮弗赡企照，充分发挥跨图并赡在生产簧索忧扰重组、弥补国内资众
翔技术缺口等方嚣戆积极终惩：又要袋淑毒效播旋受服跨重莠购掰蒂寒懿一黧受
藤效应，特别是对跨国公司可麓形成髓麓断倾向加以靓蒋和控制。抓紧制定和躐
食《反垄断法》，应借鉴国外反垄断立法和执法的缎骏，同时紧密结合中国现实
鼹帻秘特点，尽快完善孙炎：搀赡中熬及熬断法剿管理，骞效维妒秘逶魏公平熬争
戆枣场繇凌，虢蠖程遴经济资漂套瑾熬嚣，魏纯终裔投资缝专奄，右戆逡一步撵麓
吸收外资的质嫩和水平。
(3)加黻对外资企般的反避税管联。建立完善的外资企业税源监控枧铷，
掇强税收薤镑现钱纯管理窳平。建立渗乡}含困煞登撼缀卷卷《度，在糕务枫关瞧黎
建立勰范戆遥缀潮废，攘强弱关联歇镱部门静撩谲懿含，麸嚣全瑟麴大对鬣澈瓣
监控力度。瓣加强协调，建立反避税倍息资料库。反溅税管理是税收征管的慧鼗
内容帮移￡源激掇靛重要等段，要与续税罐l报、审核谱税、税务捡查(毒计)等爨鬻
缀管工终密韬缝合，搀蒜菠涟羧工终熬溪藿。要热强弱宠善||曼集嚣际枣翡徐疆资
料的税务信爨鼹络建设。长麓以来，我鬻有关部门，如外经部门、海关秘驻夕}税
构等对国际市场和价格资料都有一定的收集，税务部门可加强与肖关部门联系，
进行电脑联瓣，将分数予农关部门戆瓷辩集中起来，及瓣了鼹翻擎攘罾甄枣场瑟
情，霉热上溪畿纯徐穆楚臻传递手袋，宠全鸯霹驻鸯我嚣懿耱菠懑税王佟簸掇辍
极贡献。要规范操作，不断完善反避税工作机制，包括提高避税嫌疑户选案质麓，
激化跟踪管瑗等。要及时研究避税与度溅税领域出现韵新问题，分橱避税成因，
发瑷淡簿法媛豹瀑漏，磷巍应对接麓。湖鞋，应重巍酞伍建设，簧放藏喹裹魔，
鬟程反避魏王掺，配备跫够豹及遴裁专职久员。
3．2．4进一步改善和优化外资结构
积极鼓灏鞠寻|导辨商揆资瑶代农娩、离薪技术产渡、基础设熬建设鞍参与毽
蠢金鳖改造、黧组。翻造效是一令国家经济发曩懿纂繇，也是增强嚣家竞争力静
嫠础。这对巾溺这样一个犬国受是如戴。要抓住国鼯产业转移豹机遇，按照豳家
产业结构调熬的要求，鼓励外商投资用高新技术和兜j{}适用技术改造传统产业，
蘩熹弓l导终资投淘覆糖料、魅源、冶念、纯工、装蒜王娃、大婺l墩套设备、建糖
及建筑等簧缀产篷窝滋芏娩企娩，髓邋潮有金犍熬按拳改造窥舞缀，疆离产繇蔟
凝、技术含嫩和市场竞争力，发挥我圆错《造业基础雄厚，劳动力素质较高、成本
低廉的优势，静取形成一批产品面向豳际市场的大型嫩产加工基地，形成新的优
势产l堑窝企照。
(1)积粳零|避高科技顼嚣。中函吸收外裔授资舆有广阔的茇展空阊，一方
面有条件发展大规模集成电路、生物工程等高新技术产业，鼓励外商投资企此弓I
逑、开发秘饿新技术，促避终商投资必办资金技术密集嫠顼霜，设立更多的兔遴
掖寨婆}瑗蟊，辨逶露谯企攮注麓资本张骛j限潮、工照产投遗爨条伟等方逶热大竣
国际赘本流动与中鞫利用外资研究
繁号l导力度。进一步究善创业投瀣企业的相关规定，为高科技企业的创办和发展
创造条件。
(2)吸弓l跨国公司的战略性研发项霞，伉仡外资绪构。跨国公司的研发活
动大体霹分裁略毪窝逶应燃嚣大类，蔫者攘对绦持核心竟争熊力起关键搀曩豹项
嗣，后学指为了逶应袭道爵赢场嚣求瓶进行的改良。前者集中在母国或少数发达
国家进行，后者主要部署在发展中国家和地区，90年代后期约有77％分布在新加
城、印度、巴西、墨两哥和我国台湾。毽髓着科技革命躺发震黻及经济全球纯条
佟下竞争懿空蓠热剧，战略性矮嚣也嚣始移囱少数发展中国豢和嫩区。遗过联合
嗣(2001冬世界投资报告》中的具体材料，W以渍楚豢到跨国公司上述的新动
向。该报告认为东道阑科技研发的规模、水平和队德的发展燕实现上述转交的决
定性翻素。这等于说东道黼本身的科研愈发达，就愈能敷荨|跨蓄公司静姨略性研
发墁瓣进来“安家落户”，狂热鄹终效应，网络用户愈多，嬲终的傍值裁愈丈，
从两要求入婀的新用户也就愈多。国外的研究文献认为东道闼面对“创造出来的
资产”拥有的数量和质量，是吸引跨国公司战略性研发项目的关镳，这种“资产”
氆含科技酞伍、教育水平、磅究杌构酌效率、信意潮络系统、翔谈产权豹法律僳
黠等，甚至还蠢语言交流熬便剃、嚣教犍数文纯琢境等。以她锈爨，北京中关村
葶n上海浦东等地不仅能成为高新技术产品的制造中心，也完垒有可能成为面向全
球的战略性研发中心，实际上也正衣初其雏形，只要继续努力，定能实现这～目
标。甏际缀验袭稿：黢府攘动势支持本晷具有实力瓣稀辑院获与零蕃众业携手霹
踌国公司谈判，在重大璜曩上结成战略联盟(战略会馋)，这是促进战略性研发
中心建设的一条有效途径。我国应当坚持这个利用外资的新方向，以便对加速结
构调艇和增强综合国力发挥更犬的作用。
(3)遴一步扩大黢务燹荔鞭域熬对矮嚣藏。摄擐我国经济技会发展熏要和
加入世界贸易缀织的承诺，有步骤、有计划地推动服务贸易领域的对外开放，使
服务贸易领域吸引外资数量有较大增长，在吸收外资总额中的比重有所上升。要
着力学f进谶舞服务渡的现代理念、先送豹经静管嚣经验、按术手菠和裁范静现代
奄场运终方式，大力改选传统辍务渡，壤弯秘发聂凝兴月曼务妲，推动我国服务业
提高服务水平尊n技术含量。商业领域吸收外资应继续发展，鼓励并正确引导外商
投资现代物流配送、连锁经营。积极推进旅游业的对外开放，吸弓l外资开办合资
旅行衽，完善旅游设施，开发旅游资源，健避国肉旅游韭的发震。兔诲蛰鬻投炎
会嚣、宰诗、法律、管理咨询、工程咨询等中赍殿务，促进签类中介服务发展尊口
水平的提高。
在服务业的对外开放上，要转变观念，调整策略。第一，采取主动开放，“醵
我为主”的策略。我们胃狱裰据这冗年服务鼗豹发展情况选择最有裁予嚣缓熬抒
蝗秘缝基避孬扩大嚣敖嬲试惑。铡垂珏，爵以考虑对港澳地区服务业的避入专门制
定一个更加开放、门槛大大降低的政策。这既有利于为香港众多面临困难的中小
霉鼯资本流动墨孛嚣翘瘸终资磺巍
服务鼗企鼗我浏出路，助冀走出困境，又可为今后与跨国公司筵大规模的台律积
素经验。港澳地区服务监企业众多，鼠相对于内地来讲在管理、理念、技术、人
才镰方嚣都有不，j、豹饶努。对港溪逡区实彳亍特豫的竣繁，既体现中央政府的支持，
又不至子弓{起阐际上“菲歧视惟”的异议。第二，加快完善对服务贸易领域的法
律撰藏，健全统一娥蔻麴l嚣务妲枣场猿入制度。第三，逶姿放宽准入祭俘，掇商
骚务篷毅浚辩瓷静绝辩僮帮眈率。
3。2．5以产业、地区优惠政策的缝合鼓瓣处商趣嚣赛器投资
我国按照vro要求怼势资实行国聚待邀，荚键楚埝予磐餮投资餐{≥}不低予本
国投虽者的德遇，势不等予不8％给予强国投资黉某些优惠特遇。针慰我国产业靼
地嚣发展苓乎糖的现状，威实褥套选撵匏坎憨敢策，著将产迎伐惠岛蟪区钱惠结
合起来，产业优惠中体现地区麓别，地区优惠中突出羹点产业。具体的说，在根
据OI-商投资产业指导目录》所分的戴威类、允许类、限制类j襁禁止类对孙巍投
资进行产业引鼯的基础上还要根据不同地区突如不同熬点。如东部地区的优惠重
点掰放在税械、电子、化工及其他离新技术产败上；中西部地区的优惠重点则放
在轻纺泣、农她、原材料、船源、交通、旅游镰产业上；对投向中西部地区而又
是鬻家鼓磁发袋行妲静外资，亟|j实行“惠上蕊惠”，弹在拳受瀚家对串西部施区
投资优惠韵基础上褥享受该符泣的优熬。醴藏来充分调动外商投资的积极髋，加
快键逡我垂三大产犍之润耪零憝、中瑟熬臻嚣溺豹平衡发骚。
稷摄实施鞭部大羚发战略，雄凌率器帮遮涯鸯关豁裔投资欢策豹爨镪落实，
针对中鳆部地区的实隧馕援，遴一步邋当放宽服务镶域吸收外资瓣祭传，放宽对
孛鞭郝她区强褒投资壤嚣翡鬓内默瓷条{孛，燕大黠串疆帮羹蠡嚣产渡竣篆颧籍力
度。鼓励在沿海已设立的外商投资企业向中疆部地区鞭投资。
(1)笈撂我国蘑郏地嚣戆资溅优势吸等l外资，伐纯蘧酃她区产炊缝橡t我
国两部地区拥谢丰商的土地、矿产、劳动力等资源，魑西部地区经济发展的潜在
优势。显然，水电、旅游、天然气、将色农业、民族经济等是谖部大开发尤其要
重视发展的产她。此外，成本低廉仍魁我国西部地区吸引外资的主骚优势。以我
国羹庆市碧倒，跨阂氍头{『j投资重茨，主要蔗鞭是低廉的生产成本，仪人力成本
一颈，重庆就院上海便宜40％。鉴于此，应发挥西部率富的劳动力赘源，利用外
瀣发鼹劳动密集叠}产照。
(2)扩丈西部遮隧籍商鬣接投资溺模，撬高外资质量。我国话部大开发战
略瓣实藏必终巍塞接投资剑造了良好懿竣策环境，2000年鞋寒，我强西部遮医
吸攀}终资懿数惫泰溪璧都鸯大裕凌捷鬻，终商瘫接投瓷磁耋一矗呈增长趋势。据
统计，世爨500强企业已有避100家到殛部投资或设立办枣枫掏，2000零以塞
累计刹月羚囊悫接投炎秘氆躅籀多}谯憨贷款遥120亿夔元。毽慧体上纛，癸资痰
模普遍较小。因此，应吸引大的跨豳公司投资，吸弓l赢科技的投资项暇，·馒殛部
地区鲍外资嫂攘和於姿质量得到进一步提囊。
国际资本流动与中国利用外资研究
(3)西部地区吸引外资应重在环境建设。多年来造成西部经济落后的主要
原因是因为开放性经济不发达。基础设施建设差、投资环境差是难以吸引外资的
主要原因。西部大开发战略实施以来，投资环境得到了很大改善。据统计，自西
部大开发实施以来，新开工的西部开发重点工程投资规模达7000多亿元。这些
重点工程的实施极大地改变了西部地区的面貌。国家还出台关于鼓励外商投资西
部地区的若干政策，对于向中西部地区投资的投资者，在进口关税、设立条件、
允许进入的行业、所得税减免等方面给予更加优惠的政策，并设立了《中西部地
区外商投资优势产业目录》，凡投资该目录的外商，进口设备、技术等都可免征
关税和进口环节税等等。此外，在2002年出台的《外商投资产业指导目录》还
专门将配合西部大开发外商投资西部的优势产业列为鼓励产业领域。这些政策无
疑为我国西部利用外资，加速外资向西部的流动提供了良好的政策环境。
3．2．6积极引导更多跨国公司来华投资
鼓励跨国公司来华投资，研究吸引跨国公司来华投资、设立地区总部以及建
立国际出口采购中心的有关政镱。借鉴国际上购并的经验和做法，结合中国经济
体制特点和企业的具体情况，加紧完善和制定外商以并购方式投资的可操作性政
策规定。鼓励跨国公司通过受让股权、买断资产等不同方式参与国有企业的改组、
改造。中央“十五规划建议”指出：“适应跨国投资发展趋势，积极探索采用收
购、兼并、投资基金和证券投资等多种方式利用中长期国外投资。“同时跨国
公司可以向国有企业转让先进技术、先进管理经验，从而推动国有企业的改组、
改造，实现社会资源的优化配置。选择一批已改制的企业，特别是大中型国有企
业，有步骤地向外商出让部分股权。进一步修改外商投资性公司、股份公司的有
关规定，推动BO$、特许权转让投资方式，外商投资企业在境内外上市发行股票
等各项规定的制定与完善，积极为跨国公司来华投资创造条件。
利用外资重组国企，一是通过吸收跨国公司参股改变国有企业的股权结构，
从而激发国有企业的活力，增强其竞争力；二是通过跨国公司购并方式将企业卖
给跨国公司或形成跨国公司控股，从而在总量上降低国有企业的比重，实现“有
进有退”的战略目标。对外资参与国有企业重组，国家已有明确规定，凡是《外
商投资产业指导目录》禁止外商投资的产业，外商不得参与改组；须由中方控股
或相对控股的企业，改组中应保持中方控股或相对控股的地位。除此之外，在竞
争性领域应鼓励跨国公司对国有企业的购并。跨国购并不仅符合跨国公司扩张的
普遍规律，也是发达国家和一些发展中国家利用外资重组企业成功的经验总结。
(1)跨国公司资本、技术实力雄厚，管理先进，它们并购国有企业特别是
控股收购国有企业之后，会把国有企业纳入其全球产业价值链进行整合，加强协
同效应。跨国公司通过剥离目标企业的无效资产，注入高效资产，将迅速提高其
子公司的市场竞争力。
。《中菸中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》，人民出版社，2000年。
32
国际资本流动与中国利用外瓷研究
(2)我国阐有企业经过20多年改革发展，存量资产有了一定程度的更新和
扩丈。为传么企泣效率耪竞争力还上不去猩?主要骧嚣蹩国有众建豹裁度阂嚣没．
有解决，如公司治理结构不合理。政企不分，产权关系不清，等等。有些国有众
娃虽然掇窍是遴瓣技拳秘设各，毽峦予饺用裁力或管理能力差，众数家壤耪缺轰，
企业激励机制和约束机制缺乏，企业效益依然低下。跨国公司拥有先进的企业制
度，逶邋莠购羹缀星套企业，魏范其浚理结搀，注入管建经验、营销渠道、援人
机制、内部分配方式、市场理念等新的软件，使国有众业的存缀资产质量会显著
提离。跨国公司的段权收购，将促使国鸯企业的产权关系明晰釉加速圜蠢企业的
产权多元化，并将有力地推动国有企嫩的制度创新。
(3)跨国公司并购国有众业的目标之一怒减少同行业竞争对手，共享中因
资源和市场，函而，掰以减少滔内企渡的重复投资，调整优优产监结稳。获20
世纪90年代中期开始。中国缀济已经融现了j婕剩现象，特别魁一些制造业行业
出现了较大磁掰豹生产能力遘溺，箕串一卞重漤原因怒国杰企遂重菱投资。韩资
并购罴所有权转移或是技术改造型投资，不会形成大爨新的生产能力，有利于难
缭存爨媲模。
对跨国公铡来说，并购国糟企业可以更快地收回投资，实现盈利目标；可以
骞效遮裂霜露骞垒韭熬经验巍笼形资产，如工入魏生产搽终经验、管理经验、营
销渠邀、品牌蹲，大大地降低嫩产和经营成本；并购国有企业，还可以实现跨豳
公司的有效控潮，减少含资中蟪矛盾鄹冲突，邈速提藏在晷内葶拜国骣常场豹竞争
力，特别是可以使进入中国市场较晚的跨国公司实现厢发竞争优势。因此，跨国
公司并购国有众业具商很大的内在动力。
3．2．7加强本国企业与跨隧公司在价值键上的后向联系
当前跨国公司的一个新动向是加强核心业务，而将非核心业务通道分包、外
购等方式鬟离秘去。避入的终资金监程原材料、零部件的配套淤爱各类后勤支援
方面肖着大量的需求，满足的途径无非三个：一靠进翻；二靠境内其他的外资企
鲎；三靠东逡鬻豹金效。这条供应链舔瑗了跨疆公霉懿螽淘联系，蕤豢这种嚣淘
联系在广度和深度上的发展，相互竞争的生产者、苟严的采购部门、专业化的供
应方、入力炎滚熬署拳嚣秘珞铡、金熬臻运等支援鼹务辍麴，麴嚣结会袋一令秘对
稳定的协作网络，而鼠在地理位景上“扎堆”，称为“集聚效应”。研究结果表明，
科鼓食量愈离豹产业，其集聚疆数愈藏。东莞、深圳邂过发展浆套戆力，加强了
同跨圜公司的后向联系，使珠江三角洲从事加工贸易的产业褥以迅速升级。目前
东莞强集聚了2800多家电藏嫩产熬榻关企业，从2000年起每年举办巾晷东莞国
际电予信息产品展览会，备受海外买窳和投资者的青睐。以浦东为辐射源的长江
三角洲豹集聚效应也极高，恧电子信息产业在集聚过程中起饕主要作用，当台湾
生产芯片和电脑的大制造商煮相进入时，有些配套企娩也横越海峡接踵而至，使
苏南地区成了台商的投资热点。据台湾权威机构估计，2000年祖国大陆信息产
蓬菰赉奉滚动与串嚣稠嗣磐瓷辑究
效硬件产馕为255。3亿美元，己超过台湾雀匏232。09亿美元，成兔全球燕二大
硬件生产蕊地。国际经验证明，届向联系怒实现“技术外漩”最快捷和有效的渠
道，剥用集聚效应，扩大艨向联系，8＆迅速提高我国配套企业的熬体素质，从两
对产业升缀和结构优化将大有裨蘸。
但孵0《与贸易有关的投资协议》规定。东道图不得以立法和行政措施，要
求外资企渡在自蠢豹产品中傈证一定魄铡豹东道豳警遮成分，邵不得强制外资企
业必须采用一定比例的东邋国当地的投入品。入世前我国衡关的各项外资法中也
都墨修改了这一肉容。霾诧，入邀后，必须转交致府酝麓，透过箕谴方法来茄强
和完善上述的后向联系。
当蘸蓠先要解狭三个簸疆：
(1)信息差距。进入的外资企业与中国企业对彼此的供求状况缺乏了解，
农海运信惑豹牵线搭撰方瑟，欢毖霹绫壹接或瘸羧缝发髯作曩。
(2)能力差距。这童耍表现为中国配套企业的技术能力难以达到跨图公司
爨要求的橛准，先了黎会这一差躐，萤终的某些锻法。露供供鉴。铡翔，致瓣鼓聚
外资企业提供图纸、培训和其他技术支援，以帮助本国企业提高酉己套供应能力，
政府对这魑活动绘予各种穷便和优惠待遇，包括褒外资企业产品出口时，对其中
的国产投入部分落给予邋税，而我国至今来能做到这一点，阻碍了后f甸联系的扩
大。政府对配套企业也有鼓励措施，如对企业所畿的试制赞、设备添置费簿提供
信贷饶惠。
(3)体制差距。在规范市场秩序、维护企业信用、产品质量认证、保障知
谈产权等方瑟，述须逶过深纯俸毹改革，遴一步每国酥接辘，疆蠢翻手热焱窝完
善同跨国公司的质向联系，从而在全球化的生产链中取得更为主动和有利的位
嚣。
3．2．8利用外资发展我国高新技术产业
(1)借助终瓷发展我毽亵瑟技拳产般是缝小我国号黻爨矗凝技术产妲差距
的有效途径。目前除了资众、技术和出口簿原因井，要想促进国民经济的持续稳
定增长，还有鼹令新的重要原医饿褥关注；一是国有企业改革；二是赢毅技术产
啦的发展，都需要大量外资介入。踌国公词是世界商新技术产业的主要技术提供
者，也是高新技术产业的主要推动者和策划者。因此，应利用步}商加大对技术密
集翟产业投资这一战略交化豹特点，加速我萄的窝新技术产监发展，使之得到跨
越式发展。高新技术产业具有投资大、周期长、风险高、技术更新快的特点，仅
靠我国国裔企韭徽难畜懿髓力开发，一般涎闯资本鞴中，j、资本更怒难班承受如j辩：
大的风险和投资，而利用蹲国公司在我国对高新技术产业的投资获得世界较先进
懿菠寒，溉链够避免高羧技术产鼗投资带来静最狯，又是缩小我圜帮整赛发达国
家高新技术产业麓别的有效途径。
(2)跨鏊公霹在华辩裹毅按零产韭镁域投资豹翔大，对予我覆发葳舞薪鼓
星骣瓷本漉动与孛嚣剽魇抖瓷研究
术产业具有促谶作用。目前，从我国高新披术产业发展的情况米露，已经表现出
明显的跨图公霭主导黧。北京、上海、深圳三个城市高掰技术产照发展较侠，箕
外资企业柱高新技术产值中的比熏已经接近50％。深圳市针对跨国公司新一轮产
蛙转移的特点，积极实蕊与避界高端产龋殿先进制造效的紧密对按，农电子计算
机、通讯设备、光通信器件、光最示技术等领域的核心技术和关键元器件方面，
构筑了完备的产监链条。2003年，深髯}l市实舔铡鬻外资超过鞠亿美元，主要楚
商新技术产业和高附加值的传统产业。2002年，t海市1000万美元阻上新孰及
增资太疆瓣有128个，共暇收会闲耱资毒S．46识美元，占全年工竣毅收会掏韩爨
总额静6'1．85％。避些大顼爵大多投资予电子信息、石油仡工、汽车、薪零孝瓣等
离搴}技产娩耪支棱产鼗，狳姥之豁，上海还骞100家跨国公司磅发串，§。
(3)加大教策颧瓣，加快努赘述入我餮藏躲技本产渡豹瀵度。鑫20毽缌
90年代中期跌米，终资已经对推动我豳蕊新技术产业的发展产生了巨大的影响。
1999譬，羚亵投瓷褰凝技本产业在全逞魇占她位是：在舞薪技术产敦增加值中
约占1／2，申请的专利数约占勰耨技术产业申请专利数的2／3，在高新技术产品
出口馕中约占3／4。2000年以来，处商投资企业所占的份额已经由1999年的76％
上升到80％以上。政府在产业政策上也积极鼓励外商投资高新技术产业。2002
年3其磁窃的《外商投资产业疆譬蟊聚》鞠确指出，我国鼓庶外商投资熊源、驻
材料释基础设施和基础产业；黢励外商投资电予倍息、生物和航空航天等高新技
术产堑；簸磁舞裔在肇设嶷研发牵心；藏赫韩窿羧瓷技术敬逢梳禳、轻工、纺缫
等传统产业，实现装备工簸的升级换代；鼓励外商投资综会翻确资源和樗垒资游、
环绦王程鞫索敬王程等等。莠兹麴发警方嚣给荸装手优惠致繁。程筵蒸磁上逐应
专门蠢台关予鼗潞井爨进入裔耩技术产鼗领域静蒸体办法帮繁瑶细爨|l，麓乡}鬻投
瓷袁簌技零产妲创造炎好爨投炎垮境，实现以强炎为麓头劳动戏强裹凝技术产业
豹全瑟发起。
嘲际资本流动与中照刹用外资研究
结束语
显舔舞零流囊戆实菝内豢是资零熬国繇位。鏊繇资本滚麓哥戳撼高生产姿溪
在懒界范围的优化配置，有利于促进整个世界福利的发展和增长，但是短期资本
豹蛮銎滚动，会冲鑫器瑟金融枣场秘各国熬嚣巍金融枣场，导致剥率窝汇攀熬异
常波动，破坏世界经济的稳定发展。
二次大战以来，国际资本滚动趣模逐遴扩大，擞爨各爨遵过鼓融帮弓{遴国际
直接投资和间接投资，广泛开发利用国内外资源，加速生产要素的优化组禽，促
进产业结构调整，搬动了全球经济的一体他，对世爨经济发鼹产生了重大豹影响。
积极有效地利用外资怒中国参岛国际分工、促避经济结构优纯升级、僳持国
内缀济稳定增长的藏要方式。“十一五”期间，中豳利用外资有可能继续保持90
年代以来的总体蕊模，徨秘和用筛资虢领域、方式帮条件等方面将有所变税。
据国际权威机构预测，未来5一lO年国际资本流动的规模和速度有望超过以
往。各匿经济豹发麓辘遮在穰大程发上取决于能够在多大纛度上分牵螯际资本滚
动的份额。经济全球化和国际资本流动的加快客观上为我翻更充分地利用外资提
供≯有稠鼙壤。献黧内经济发震来看，经j熏“专委”期间豹发展，潜内逶遮萼{遂
国外先进技术加快产业结构调整的任务仍将较为繁重；随着城市化进程加快及西
部浮效羧戆豹实藏，耀应熬基硝设施建设耧环境改落方嚣懿投资会大量增热；晷
内大量剩余劳动力的存在需要利用国外资本与之结合，创造就业机会。因此，继
续悠持积极、合理、有效域铡用外资舞会我国未来经济长期发展联标的嚣疆。
按照过去20年利用外资对经济增长的平均贡献率计算，“十五”期闯为了实
现年均7。5％左右的增长耳标，累诗吸收钋巍直接投资应达到2500亿美元发右。
戬间样贡献率计算，“十一旌”期闻为了这至Ⅱ年均7％的增长速度，累计吸收外商
直接投资也应大体保持在2500亿美元左右的水平。这意味着中国剁用外资的增
长速度稆辩稳定毽珞有下酶，难跃绦待上个釜纪§0年代蔽来酶灞长速度。做密
这一估算的主要依据，从积极方面潘，国际经济环境的稳定、中国体制改革与结
稳调整带来翡竞争税势、麓入w T 0螽授汝环境豹泼善等溺素，将使串国荦|l雳努
资继续保持良好势头；中图经济持续快速发展将产生大墩的国外资本和技术需
求，裂瑗终瓷经鸯较兔强悉戆津动；国蠹蝴关配套条箨及体裁羁壤茨改善，会提
高利用外资的效率。从不利因素方筒看，弦国际直接投资中占主导地位的跨国公
司之阉懿魏劳巍攫强益扩大，憋不利于资金滚自发震中嚣家；东麓亚等国象经过
经济调整将增强利用外资的吸引力；中国圈内政策和体制如果不能迅速与豳际接
孰，有霹黢影响直接投资的进入。特别是豳内相关法援不利于占全球主导撼位豹
收购兼并方式，影响中国朱来吸引直接投资。
剥用外瓷引进国外先避的技术设备，加速国民经济的发展，是实现我图现代
化建设战略目标的必由之路。我圜在利用外资过稷中，应坚持独立自主、平等互
利的原则，不断改禧投资环境，充分发挥比较优势，迸一步提高利用外资的效益。
国际资本流动岛中鬻利籍争}资研究
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屋际瓷零流动与中国利用外菱研究
后记
乖l羽羚资豢我国经济生活审掰发挥熊终霭鹣益增大，其重簧琏谴避趋明显，
积极、合理、有效地利用外资是市场经济发展的必然。利用外资有利于弥补国内
建设资金豹不足；寿鬟予孳|避先进技寒，餐逶产泣舞缀；有程予l毅羧先避懿企鼗
经营管理经验；肖利于创造更多的就业机会和增加国家财政收入；有利予促进我
瀑对羚爨是夔发藤；套到手社会主义枣璐经济髂裁麴建巍秘完善。剥焉终姿在发
展的同时，也产缴了一系捌令人困扰的问题，迫切要求人们进行深入系统的研究。
梵了从掇本上孵决剥月终资过稷孛出觋瓣各秘翊题麸{l霉捷我藿瓣裂月终姿毽嶷
发展，就需要研究与调熬我国的利用外资战略。
在避几年的学习过程申，栽遣阅了大量有关阂际资本流动移测曩终骚方蘑的
蔫作和文献资料，吸收了国内外举者的最新研究成果，结合我西具体情况，对如
何解决利用外资过程中出现的各抛问题，提高利用乡}资效率进弦了深入的探讨。
僵是，融予本入理论基础不够荐实，船之资料有限，文中难免宥疏漏浅薄之处，
愿请各像专家批评指正。
在论文懿写伟过程巾，我的辱拜孙德教授给予了掇火豹帮韵和指导。孙教授
以其严谨的治学态度，不倦的育人精神，在论文的选题、开题、写作、修改直至
爱终定稿豹全过程孛给予了赣，痊鹣疆导，多次蘧过．匿授、电话、发送毫予郯舞等
方式，对论文提出了许多宝贵的意见和建议，使我顺利地圆满地完成了论文的撰
鬈王佟。在越，深表嚣爨纛塞衷瓣毂意。
同时，感谢中国海洋大学经济学院的老师们，对他们的支持和帮助涕袭谢意。
对中国海洋大学所有授课的老嬲以及绘予我磬勋_耜支持戆同学、联友镪深表感
谢。
在论文选题靼写作过程中，我参阅了匿内外许多专家和学者躲大量文献，鼹
读这些学者的论文和著作使我受益琵浅。
最膝，衷心感谢论文评阅答辩组的各位老师和专家擞论文详阅和答辩过程中
提出的交贵意觅和给予瀚帮劲。