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首都经街贸易太学
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论文题目：
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系5jIJ： ．金鱼!童
专业： 』l盘l曼
作者．一生丝
导师： 趋丝堇囱垫整
本论文完成口划： 塑￡生i臼
独创性声明
本人郑重声明：今所呈交的《中国企业集团财务公司发
展问题研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及
取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢
的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科
研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构
的学位或证书所使用过的材料。
作者签名： 璺睦FtI暂I： 盟￡年三月血日
关于论文使用授权的说明
本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论
文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许
论文被查阅、借阅或网络索弓i；学校可以公布论文的全部或
部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。
(保密的论文在解密后应遵守此规定)
作者签名：躯导师签名：之蛤期：且年_三月丝日
内容提要
二十世纪八十年代以来，随着我国经济体制和金融体制改革的深化，企业集
团财务公司作为一种新兴的非银行金融机构，也伴随着我国大型企业集团的发展
迅速成长起来，并在企业集团公司内部资金融通、结算和投资方面发挥着独特的
作用，是连接企业与银行、货币市场与资本市场的纽带。
十几年来，企业集团财务公司无论在数量、资产规模、净资产还是利润总额
等方面都取得了极大的发展。从1987年最初10家财务公司，经过近20年的发
展，目前全国财务公司机构数量己达76家(包括1家外资集团财务公司)，总资
产己近5200亿元，约占全国金融资产的1．7％。截至2003年底，全国财务公司
的总资产、净资产、利润已分别占到中国银监会监管的非银行金融机构的58％、
28％、70％。从业人员数量从几十人发展到三千多人。
我国企业集团财务公司在飞速发展的同时，也存在着各种各样的问题，在一
定程度上影响了我国企业集团财务公司的健康良性发展。
本文以2004年7月出台的新的《企业集团财务公司管理办法》(以下简称《新
办法》)为中心，通过介绍企业集团财务公司的概念、产生、发展、业务类型、
目前存在的问题及未来展望，旨在使读者对我国企业集团财务公司及其发展问题
产生更加深入和全面的了解。
关键词：财务公司、客户关系、监管、内部人控制
2
The Study of the Development of Finance
Companies in China
ABsTRACl’：
Since the eighty years of de twenties century，the reform of both
economic and finance system is getting deepener and deepener in China-
As a new type of non-banking financial organization，the finance
companies have got a great development and have been playing an important
r01e of inter—fund exchange，settlement and investment．They are the tie
of the group enterprises and the hanks，the money market and the capital
market．
Nowadays，the finance companies in China have developed rapidly．In
1987，there were only 10 financial companies，but up to 2004 there are
76 companies already．The total assets have reached to approximately 5200
hundred million．almost 1．7％of the total financial assets ali over the
country．Up to the end of year 2003，the total assets，the net assets
and the profit of China finance companies have occupied 58％，28％and 70％
of the non-financial institutes supervised under the China’s Banking
Supervise Bureau．And the number of staffs has exceeded three
thousand．
But there are various problems in the finance companies accompanied
with the big development，and they are influenced the further expansion
of the finance companies．
The essay is concentrated on the“new ways”of China’s finance
companies，and introduces the concept，the development，the types，the
problems and the hope of the finance companies，so that the reader can
get mere knowledge about the finance companies in China．
Keywords： finance company， supervise， clients relationship，
inter—people control
3
Postgraduate：Shah Chun
Supervi sor：Prof．Yang Gui lan
Major：Finance
引言
我国企业集团财务公司在中国大陆的出现只是近十多年的事情。它是国家重
点大型企业集团改革的配套政策之一。中国要迅速发展起若干家以资本为联结纽
带的企业集团，一项主要的战略措施就是尽快实现我国产业资本和金融资本相结
合，在现代社会中、任何大企业集团的崛起，都必需要拥有强大的金融资本作为
后盾。因此，股份制集团须成立内部投资公司和财务公司：一方面融通资金，集
中使用，提高整个集团内部资金使用效率，降低财务成本；同时对成员企业实行
系列贷款，支持集团整体发展；另一方面，投资于与集团发展密切相关的企业，
开发新项目，扩充集团配套能力。
2004年7月，新的《企业集团财务公司管理办法》出台，标志着我国企业
集团财务公司将逐渐走上规范化经营的道路。本文通过介绍企业集团财务公司的
概念、产生、发展、业务类型、目前存在的问题及未来展望，旨在使读者对我国
企业集团财务公司产生更加深入和全面的了解，同时，为财务公司未来良性健康
发展提出了一定的建议。
6
正文
一、企业集团财务公司概述
(一)财务公司产生和发展的经济背景
1、财务公司的涵义
财务公司英文名为finance company，这／卜词在许多国家被译为“金融公司”，
只有在香港被译为“财务公司”。各国对于财务公司的定义不尽相同。美国联邦
储备银行对财务公司的定义是：“任何一个公司(不包括银行、信用联合体、储
蓄和贷款协会以及共同储蓄银行)，如果其资产中所占比重最大的部分由以下一
种或多种类型的应收款组成，如销售财务公司应收款、家庭或个人的私人先进贷
款、中短期商业信用、房地产二次抵押贷款等，该公司就称为财务公司”；在德
国，银行以外的金融机构可统称为金融服务机构；在英国，财务公司有工业财务
公司(financial company of industry)和租赁公司(hire purchase company)
之分：在日本，企业集团附属的金融机构大都为银行，从事消费信贷方面服务的
非银行金融机构有消费信贷公司、小额贷款公司和信贩公司；在香港，设立财务
公司的目的，是银行为逃避政府对银行的利率管制及停发银行牌照的限制。
我国银行业监督管理委员会于2004年7月27曰颁布的新的《企业集团财务
公司管理办法》(以下简称《新办法》)第一章第二条为财务公司做的定义是：“本
办法所称，财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用
效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。”同时
规定我国的企业集团财务公司是独立的企业法人，应自主经营、自担风险、自负
盈亏、自我约束，财务公司的业务需要依法接受中国银行业监督管理委员会的监
督管理。
2、财务公司的产生
财务公司起源于西方商品经济制度下，在英美国家中十分普遍。财务公司
最早的雏形可见于1716年法国创设的通用银行。第一家真正意义上的非银行财
务公司于1878年出现在美国。此后，财务公司从19世纪初开始逐渐发展成为满
足消费者信用需求的一种新型的非银行金融机构。
财务公司作为一种企业法人组织与两种企业形态有着密切的关联，一是大银
行，二为大工业企业集团。因此，财务公司的产生问题必须从这两个角度来研究。
(1)从银行的角度看财务公司的产生
这里重点介绍一下香港的财务公司：六十年代初，香港连续发生了银行挤兑
事件，这是银行过分发展的结果，香港政府感到在法制不健全、政府机构监管能
力不足的情况下，让银行过分发展是不明智之举，因此决定停发银行牌照、限制
银行数目。六十年代后期，香港经济恢复发展，金融业对信贷的争夺又猛烈起来。
为避开限制银行发展的法律，各银行纷纷成立财务公司，由于财务公司不是银行，
所以政府对银行的利率限制及停发银行牌照的条例对它们没有影响。因此银行设
立这类附属金融公司的目的是经营非银行金融业务，回避法律对银行的限制。
(2)从企业集团的角度看财务公司的产生
“企业集团”(Enterprises Group)一词产生于日本，日本学者认为日本
的企业集团主要有二类：一类为金融系企业集团，另一类为独立系企业集团。金
融系企业集团完全以资本进行控制，集团中有若干个核心企业，其中既有大银行
也有大工业企业和综合商社，相互持股呈环状，多角结合，没有一个特定的中心；
经营范围几乎涉及各行各业。金融系企业集团主要是指三菱、三井、三和、佳
友、芙蓉、第一劝业等六大集团，这类集团的一个突出特征是都各有一家核心银
行，三菱集团中的三菱银行，美蓉集团里的富士银行等，它们被称为集团银行，
对集团内企业进行“系列贷款”，给予优惠，从接受贷款的企业来说，通常把借
入额最多的银行叫做“系列银行”。
而独立系企业集团则不仅有资本上的联系，而且在生产技术、科研开发、代
销服务等环节相互结合；采取以特定的重工业资本为顶点的金字塔形支配形态，
常以其一特大的巨型产业公司为中心；经营范围则主要集中于某一特定的产业领
域或在技术上有密切联系的相关领域。独立系企业集团主要是指新日铁、日立、
东芝、丰田等(集团)公司系列，这类集团通常并无固定的系列银行，如公司纵
向对予公司的控股十分明显，它们通常由集团公司建立一个集团内部银行，并实
施以财务管理为龙头的事业部制管理体制，集团内的所有企业主要与集团总公司
内的内部银行发生联系，成员企业的存贷款与结算均由集团内部银行实施，整个
交易均在集团内进行，这有利于统筹资金，集中使用。独立系企业集团的内部银
行和我国现在的企业集团财务公司在经营和管理模式上有一定的相同之处。
我国企业集团财务公司在中国大陆的出现只是近十多年的事情。它是国家重
点大型企业集团改革的配套政策之一。中国要迅速发展起若干家以资本为联结纽
带的企业集团，一项主要的战略措施就是尽快实现我国产业资本和金融资本相结
合，在现代社会中、任何大企业集团的崛起，都必需要拥有强大的金融资本作为
后盾。因此，股份制集团须成立内部投资公司和财务公司：一方面融通资金，集
中使用，提高整个集团内部资金使用效率，降低财务成本；同时对成员企业实行
系列贷款，支持集团整体发展；另一方面，投资于与集团发展密切相关的企业，
开发新项目，扩充集团配套能力。
中国的财务公司特指企业集团财务公司，其产生过程既不同于香港的财务公
司，也不同于日本企业集团的系列银行，而是由中国一些重点大型企业集团申请，
主要由集团成员投资入股，经由中国银行业监督管理委员会(2003年4月以前
由中国人民银行)批准后设立的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银
行金融机构。因此又称为企业集团财务公司，其名称规范为“某某”(集团)财
务有限责任公司。截至2004年底，我国共有企业集团财务公司74家，资产5300
亿元左右。
(二)财务公司的类型
广义的财务公司可以分为企业集团附属财务公司和非企业集团附属财务公
司，狭义的财务公司专指企业集团附属的财务公司。企业集团附属的财务公司又
可分为“司库型”财务公司、“信用型”财务公司和“全能型”财务公司。
“司库型”财务公司指当企业集团规模发展到一定程度，内部资金管理、运
作和风险控制的任务变得越来越重，集团母公司的资金管理职能部门主观上要求
成立财务公司进行资金专门管理。因此许多大企业实行司库管理下的内部银行、
内部结算中心模式，组建内部资金中心。内部资金中心包括司库和结算中心两个
部分。这一模式要求全集团余缺的资金头寸全部集中于总部的资金中心，由总部
资金中心调配管理资金的流动性和币种缺口。司库负责资金头寸的调度，主要是
承担流动性风险管理和市场风险管理的职能：结算中心负责将各个业务单元的资
金集中管理，通过内部账户对冲或银行体系对交易统一结算。这种内部资金中心
的组织形式对那些资金密集型、日常资金流动频繁的企业具有特别的意义：第一，
它作为资金的提供者，内部的短期信用功能可以减少甚至消除外部融资的需求，
调剂内部资金的盈余和短缺，既帮助提高资金效率，又有效的防范风险，节约交
易成本和清算成本，最终提高集团和企业效益。第二，它可以通过利率弹性、信
用额度等手段监控和促进各个业务单元的经营，且至少从理论上讲集团公司总部
有权增加或削减业务单元。第三，内部资金中心具有信息优势，业务单元不能轻
易地向总部隐瞒情况。遇到问题时，集团公司总部还有可能提供管理咨询的帮助。
“信用型”财务公司指制造业公司为推销其产品，尤其是耐用消费品和大型
工业机械设备，往往以租赁或分期付款的形式为客户提供信用。但是这样的做法
常常给制造业公司带来财务上的巨大负担，甚至可能导致公司资金周转困难。因
此，制造业企业集团就通过建立附属财务公司，将母公司的产品销售业务与应收
账款的管理相分离，设立附属财务公司后，销售部门只负责产品销售业务，并且
直接从财务公司获得产品销售款，而将信用发放与应收账款的管理移交财务公司
处理，从而使制造业公司摆脱了收账、坏账的负担，保证制造业公司更专注于产
品的开发、制造和销售等方面的工作。
“全能型”财务公司不仅具有以上两种类型财务公司的业务功能，同时还在
很多方面具有金融控股(集团)公司的形态。这种模式下的财务公司，不仅具有
银行业务，而且具有证券、保险、租赁等金融业务，可以说是一种金融混合体，
一般由多个国家的不同类型的金融资公司组成。它的发展得益于金融自由化、多
元化与企业集团的跨国经营。
非企业集团附属的财务公司指银行附属财务公司、银企合资财务公司、独立
财务公司等。它们的出现是因为银行业受到的监管很严，是银行或个人为逃避
银行业监管，适应金融多元化的发展设立的。由于这类财务公司独立于企业运作，
因此不存在“司库型”模式。其中，银行设立的财务公司类型主要有：第一种：
接受存款类的财务公司，主要进行存贷款业务，不具备银行的其它功能。第二种：
投资财务公司。这种财务公司是以机构投资人的身份在实业领域中投资并直接进
行股票交易，自己炒股票，并以掺股、联营、收购兼并，新办企业的方式与产业
资本相融合。第三种：基金管理类财务公司。这种财务公司主要从事养老基金、
共同基金的经营与管理业务，并从事信托、租赁和保险等事业。
9
银行设立上述各类财务公司除了逃避法律对其业务的限制外，还通过这些附
属财务公司实行专业化经营、分散风险、谋取高利，实践证明，效果很好。由于
外国的法律大多规定银行必须投贷分离，不能把存款业务和投资业务置于同一企
业法人之中，混淆债权和股权的关系，同时也是为了防止银行垄断经营。因此，
大银行通过设立附属财务公司；以不同的企业法人形态规定法律限制，而实际上
这些财务公司又大多被银行独资或参股经营，实际上两者的业务很难区分，这样
就起到了一分为二、合二为一的双重功能，扬长弃短。其中香港的财务公司主要
是指接受存款类的财务公司，这种财务公司已很近似于小商业银行。
我国的企业集团财务公司属于“企业集团附属的司库型财务公司”这～类型。
它是活跃在金融市场上，一般由大型企业集团出资建立的，以帮助本企业进行内
部资金管理、促进产品销售和资本运作为主要金融服务宗旨，以母公司及客户、
股东为服务重点，但又不局限在母公司或股东内部融资企业附属金融服务机构。
我国目前可以说还没有真正意义上的信用型财务公司，仅部分汽车财务公司在促
进集团信用销售方面做了一些探索。
(三)我国企业集团财务公司的业务范围
各国对财务公司的业务范围规定有很大差别。我国企业集团财务公司的业务
范围是经过十几年的实践经验逐步摸索出来的。2004年颁布的《新办法》对我
国企业集团财务公司的业务范围作了明确的规定。其中第二十八条规定的我国企
业集团财务公司的业务范围如下：
1、对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务：
2、协助成员单位实现交易款项的收付；
3、经批准的保险代理业务；
4、对成员单位提供担保；
5、办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；
6、对成员单位办理票据承兑与贴现；
7、办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；
8、吸收成员单位的存款：
9、对成员单位办理贷款及融资租赁；
lO、从事同业拆借；
ll、中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。
另外，对符合条件的财务公司，除可以办理以上业务外，还可以向中国银行
业监督管理委员会申请从事下列业务：
l、经批准发行财务公司债券；
2、承销成员单位的企业债券：
3、对金融机构的股权投资；
4、有价证券投资：
5、成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁。
但《新办法》同时规定能从事以上五条业务的财务公司，必须严格遵守国家
i0
的有关规定和中国银行业监督管理委员会审慎监管的有关要求，并应当具备以下
条件：
l、财务公司设立1年以上，且经营状况良好；
2、注册资本金不低于3亿元人民币，从事成员单位产品消费信贷、买方信
贷及融资租赁业务的，注册资本金不低于5亿元人民币；
3、经股东大会同意并经董事会授权；
4、具有比较完善的投资决策机制、风险控制制度、操作规程以及相应的管
理信息系统；
5、具有相应的合格的专业人员：
6、中国银行业监督管理委员会规定的其他条件。
另外，《新办法》对财务公司不得从事的业务也作了规定：如财务公司不得
从事离岸业务、不得从事任何形式的资金跨境业务、不得办理实业投资、贸易等
非金融业务。
我国企业集团财务公司的业务范围经中国银行业监督管理委员会批准后，应
当在各财务公司的章程中载明。同时，财务公司在经批准的业务范围内细分业务
品种，应当报中国银行业监督管理委员会备案，但不涉及债权或者债务的中间业
务除外。
《新办法》还规定了财务公司分公司的业务范围，由财务公司在其业务范围
内根据审慎经营的原则进行授权，报中国银行业监督管理委员会备案。财务公司
分公司不得办理担保、同业拆借等业务。
《新办法》在一定程度上扩大了我国企业集团财务公司的业务范围，如明确
规定财务公司可以吸收各类存款，办理内部转账结算。同时，根据注册资本金不
同进一步划分业务范围，增加了有实力的财务公司的业务品种，使其能够更加灵
活经营，创造更大的利润空间；同时降低T4,型财务公司的经营风险。
上述财务公司的业务按性质又可以划分为四大类，即负债、资产、中间业务
和外汇类业务。
负债类业务指财务公司组织并形成资金来源的业务，是财务公司业务经营的
基础和基本业务，具体包括吸收成员单位存款、发行财务公司债券、同业拆入资
金等。
资产类业务指财务公司通过资金运用从中获取经营利润的业务，它是财务公
司的核心业务，具体包括以下几个种类：对集团成员单位发放贷款；对集团成员
单位产品的购买者提供买方信贷；买卖各种有价证券、金融机构及成员单位的股
权；对成员单位办理票据承兑、票据贴现；办理集团成员单位产品的融资租赁业
务；同业资金拆出等。
中间业务指财务公司运用非自有资金为集团内的成员单位提供金融中介服
务，并从中收取手续费的业务。具体有以下几项业务：对成员单位办理委托贷款；
办理银团贷款及办理转贷业务；办理成员单位的委托投资业务：代理集团成员单
位买卖债券：代理集团成员单位承销、代理发行企业债券；为集团成员单位办理
信用担保、资信调查及咨询业务等。
由于目前我国尚未实现人民币、外币的自由兑换，因此，财务公q JT办外汇
业务还必须另行经国家外汇管理部门批准，经批准后可以经营与前述业务相关的
外汇业务，如境#l-J't-汇借款等。
此外，《新办法》为了防范金融风险，保证集团资金安全，还规定了财务公
司在经营业务时应当遵守下列资产负债比例的要求：
1、资本充足率不得低于lO％；
2、拆入资金余额不得高于资本总额；
3、担保余额不得高于资本总额；
4、短期证券投资与资本总额的比例不得高于40％；
5、长期投资与资本总额的比例不得高于30％；
6、自有固定资产与资本总额的比例不得高于20％。
中国银行业监督管理委员会可以根据需要上述比例进行调整。企业集团财务
公司应当按照审慎经营的原则，制定本公司的各项业务规则和程序，建立、健全
本公司的内部控制制度。并分别设立对董事会负责的风险管理、业务稽核部门，
制订对各项业务的风险控制和业务稽核制度，每年定期向董事会报告工作，并向
中国银行业监督管理委员会报告。
(四)我国企业集团财务公司的重要地位
从我国第一家企业集团财务公司成立到现在的十几年的实践中，企业集团财
务公司在以下方面发挥了至关重要的、无可替代的作用，是它们共同决定了财务
公司在企业集团和金融服务领域的地位。
首先，企业集团财务公司加强大企业资金管理和控制，节约交易成本和费用，
形成规模经济。在市场经济中，资金已不是传统的钞票的概念，大量的资金在大
企业内部以非实物形式存在，财务公司作为企业集团内部的金融机构可起到集中
财力、重点发展的作用；企业集团中各成员企业专项基金少，力量分散，对全国
开展重点项目，难以发挥综合优势，通过财务公司就能运用金融手段把财力集中
起来，重点发展集团关键项目。同时财务公司在集中了全集团的资金后，可以作
为资金的提供者，为成员单位提供内部短期融资，从而减少甚至消除成员单位外
部融资的要求，调剂内部资金余缺，完善企业集团内部资金统一管理和调配的功
能，大大提高资金的使用效率，又能防范风险，节约资金成本，提高整个集团和
集团内各企业的效益。
其次，财务公司强化了企业集团的融资功能。一方面财务公司应成为企业集
团和专业银行之间的桥梁，利用自身对内对外的特殊地位和功能促使各专业银行
对企业集团的投资贷款，另一方面财务公司又可充分利用代理发行股票和证券的
方式来直接向社会融资，使消费金直接进入生产领域，开辟新的集资融资手段。
第三，企业集团中的财务公司还可发挥金融纽带的作用，大大提高了企业集
团的凝聚力，财务公司可为成员企业调剂余缺、排忧解难，沟通成员企业之间的
联系。
第四，外向型经济的发展要求我国企业集团尽快走上国际市场，实现国际化。
而我国的企业集团若想稳定占领一定份的国际市场，成为能与世界强手竞争的
“国家队”，就必须有财务公司金融资本的扶持。它可以协助企业集团直接进入
资金市场筹措资金。
第五，企业集团财务公司的成立使集团资金集中管理，大大加强了企业集团
对各下属成员单位的监管力度。财务公司可以通过利率弹性、信用额度等手段监
控和促进各个业务单元的经营，内部资金中心的信息优势使集团可以实时监控各
业务单元的资金运行状况，使其不能轻易地向总部隐瞒情况。
二、我国企业集团财务公司的发展
(一)我国企业集团财务公司发展的原因
我国企业集团财务公司的出现既是企业集团发展的客观要求，也是我国经济
体制改革以及金融体制改革的必然产物。
首先，我国的企业集团财务公司(简称财务公司)是伴随我国大型企业集团
的发展而产生的一类非银行金融机构。20世纪80年代中后期，经过新中国成立
近40年的发展及重点建设，我国已建成了一批在国民经济中具有举足轻重地位
的大企业，有些已经逐渐发展成集团形式，为财务公司的产生创造了内在的条件。
其次，我国企业财务制度的改革，改变了过去的专用基金制度，企业可自由
支配的资金开始增多。尽管从总体上看，我国仍属于资金短缺的国家，企业资金
始终处于紧缺状态，但从一个大集团内部来看，由于所属企业众多，各企业的生
产周期也不尽一致，在资金的使用时间上也存在着差别。往往有一部分资金闲置
起来，造成集团整体资金成本上升，效益下降。随着企业经营意识的增强，一些
大型企业将如何提高这部分沉淀资金的使用效益，摆到了重要的位置。从企业的
外部环境来看，我国当时的金融体系仍是以工、农、中、建四大专业银行的服务
为主。这种计划经济体制下形成的银行体系更多的是强调信贷资金的计划分配，
缺乏竞争，造成的结果就是在金融服务方面既缺乏主动性，又缺乏灵活性，从服
务内容、手段到服务方式都与企业的发展不相适应。随着1984年中国人民银行
专门行使中央银行职能，这种大一统的金融服务体系运作事实上已有所改变，非
银行金融机构开始出现。在这种情况下，一些特大型企业及企业集团开始酝酿设
立金融机构，以提高内部资金的使用效益。1986年，国务院以煤代油专用资金
办公室向国务院申请在华能集团内部设立一家银行，几乎与此同时，第二汽车集
团及重型汽车集团也先后提出了设立金融机构的申请。1986年底，在武汉召开
了部分金融体制改革试点城市座谈会，正式提出了财务公司这一概念，并就其设
置模式及业务范围提出了设想。在此基础上，中国人民银行1987年5月正式批
准设立了我国第一家企业集团内部的财务公司，即东风汽车工业财务公司，开始
了我国大型企业集团自办金融，探索有中国特色产融结合道路的实践。
(二)我国企业集团财务公司发展的状况
我国的企业集团财务公司作为一类新型的金融机构从产生到现在已经走过
了十多年的历程。其间经历了初期发展、快速发展和调整规范发展阶段，财务公
司的数量和规模也从无到有，逐步发展壮大起来。
纵观我国企业集团财务公司十几年来的发展历程，具有如下发展特点：
1、资本实力显著增强，经济效益逐年增长。
截至2003年末，全国财务公司资产总额为5197．70亿元，较2001年末的
3365．32亿元增长了54％，年均增幅在25％以上。资产超过100亿元的财务公司
也由两年前的6家增至ll家。是1997年资产总额(1723亿)的三倍多，是1987
年初创时期资产总额(80多亿)的六十四倍多。财务公司的资产规模增长速度远
远高于金融同业水平和国民经济发展水平，说明财务公司顺应了我国市场经济的
发展趋势，在不断规范中得到了稳定发展。
资本实力也显著增强。截至2003年末，全国财务公司净资产392．2亿元，
比上年同期增长11．62％，其中，实收资本总额328．12亿元，增长7．63％。注册
资本5亿元以上的财务公司达到17家；lO亿元以上的达到六家，分别是中石化、
中电力、中油、中海油、宝钢、上汽财务公司，其中，中石化财务公司注册资本
高达25亿元。总资产百亿元以上的财务公司有7家，规模最大的中油财务公司，
其资产已近1000亿元，大大超过一些中小股份制银行、证券等金融机构。今明
两年这一数据还将提高。
经济效益也连年增长。2003年，全国财务公司实现利润总额38．9亿元，较
2001年的27．72亿元增长了40％，年均增幅近20％；有51家财务公司的利润总
额取得不同程度的增长；利润总额实现1亿元以上的财务公司也由2001年的4
家增至2003年的9家。
2、队伍不断壮大，行业整体素质迅速提高。
从1987年最初10家财务公司，经过近20年的发展，目前全国财务公司机
构数量已达76家(包括l家外资集团财务公司)，总资产已近5200亿元，约占全
国金融资产的1．7％。截至2003年底，全国财务公司的总资产、净资产、利润已
分别占到中国银监会监管的非银行金融机构的58％、28％、70％。从业人员数量从
几十人发展到3000多人。2001年，中海油、中粮、海尔、吉林森工、万向等5
家国内外知名大型企业集团经国家审批成立财务公司，为财务公司业界增添了新
的血液。根据中国财协统计结果，目前全行业约3000名从业人员中，中高级职
称员工占43％，本科以上员工占42％。近期，仍不断地有金融专业人才加入到财
务公司行列中来。财务公司从业人员素质的迅速提高，为财务公司的金融运作和
开拓创新打下了坚实的基础。
3、在传统信贷业务基础上，业务各具特色。
十多年发展，大部分财务公司运用传统的信贷、结算等手段，很好地支持了
企业集团的生产、经营和建设，被称为最受欢迎的试点企业集团配套政策。各财
务公司在传统业务的基础上，开始注重拓展自己的特色业务。如有的财务公司运
用信贷、结算功能，服务集团资金管理需求；有的财务公司根据集团产品特点，
大力开展消费信贷、买方信贷，促进集团产品销售；有的财务公司探索大型生产、
运输设备的融资租赁业务，为集团技改服务；有的财务公司利用人才优势，为集
团提供专业的投资理财咨询等等；也有的财务公司发展综合型金融服务。总体上
看，在单个财务公司积极探索适合自己的发展道路的同时，整个财务公司界逐渐
形成了各具特色、百花齐放的发展格局。
4、总体运行基本平稳。
从总体上看，十多年来，财务公司经营比较稳健，运行态势良好。表现在：
资本实力充足，抗风险能力较强。以2001年底为例，财务公司的所有者权益近
300亿元，其中实收资本255亿元，平均资本充足率达24％，远远高于其他各类
金融机构。
5、资产质量好，不良资产比例和绝对额少。
截至2004年6月底，全国财务公司共有74家，其中正常经营的有6l家，
高风险13家。正常经营的61家财务公司发展情况比较稳定。资产总额5178亿
元，比年初增加llO亿，增幅2，18％；总负债4774亿，比年初增加146亿，增
幅2．14％； 所有者权益404亿，比年初增加12亿，增幅3．17％；实现账面利润
14．89亿，与去年基本持平。6l家财务公司资产质量基本稳定，不良资产余额
63．7亿，比年初增长14亿。财务公司不良资产增加可能有经营因素，也可能是
实行资产五级分类造成的。按6l家财务公司口径算，不良资产比率平均1．23％，
不良资产结构中，次级类13亿，可疑类17亿，损失类39亿，资本充足率17．2％，
符合最低资本充足率10％的要求。大部分机构规范运作，资产质量较好，没有出
现大的系统性风险。如浦发财务公司成立四年来，通过规范促发展，保持了不良
贷款率为零、贷款逾期收息率为零和重要业务差错率为零的“三零”佳绩，这在
整个金融业都极为少见。目前，全行业中有问题的是少数，资产额只占全行业的
6％左右。
总的看，6l家财务公司实现账面利润14．9亿，与2003年同期持平，但不
同类型财务公司盈利差距加大。集团规模大，成员单位之间联系紧密的财务公司，
盈利稳定，略有增加；集团规模小，成员单位之间联系不紧密的，所在公司又是
资金短缺型公司，盈利能力就弱。在业务发展上，同业拆借和向金融机构借款等
原有融资业务不再是财务公司主要融资方式，卖出回购、票据融资、贷款担保等
成了资金短缺型财务公司向为融资的主要方式。资金运用中，短期投资374亿，
投资品种包括股票、基金、企业债、国债。国债和企业债是主要投资方式，长期
投资总额457亿。财务公司担保余额277亿。
经过十几年的探索与发展，如今财务公司已经成为大型企业集团内部加强管
理、外部开拓市场、实现规模扩张不可成缺的一个重要金融工具和金融支持手段。
(三)我国企业集团财务公司的发展经验
1、上级主管部门的政策支持是发展的根本保证。
以前，财务公司的上级主管部门是人民银行；2004年以后，统一由中国银
行业监督委员会管理。可以说财务公司的每一步发展都是上级主管部门政策支持
的结果，包括2004年7月新出台的《财务公司管理办法》都是银监会征求了很
多意见后，为迸一步规范财务公司业务，帮助财务公司发展而制定的政策。实践
证明，上级主管部门政策支持的力度越大，财务公司的发展就越快。
2、坚持“依托集团，服务集团”的战略宗旨与定位。
把为所在集团提供金融服务作为财务公司业务的出发点和立足点，充分利用
集团的强大经济实力，为企业集团公司提供优质金融服务。只有这样，财务公司
才能跟上集团发展的列车，在集团迅速发展的同时也发展和壮大了自己。
3、持规范发展和稳健经营的原则。
财务公司所有业务的开展，都必须按照金融规律和财务公司的监管要求进行
规范运作，以防范风险为前提。一定要在保证集团资金的安全的前提下，创造更
大的利润。要坚决杜绝盲目追求高额利润的现象发生。
4、财务公司的发展与企业集团密不可分。
从实际情况看，企业集团情况好的，财务公司一般来讲经营状况就比较好：
集团情况差，财务公司也很难独善其身。同时，财务公司的发展也离不开所在集
团及其成员单位的支持。换句话说，财务公司和企业集团及其成员单位的关系是
“有福同享，有难同当”。
5、．必须完善双重监管、两级自律的机帛3。
财务公司发展比较平稳，与人民银行(现在是银监局)和企业集团的双重管
理有关，更与机构自身的内部控制、自我监督和协会的行业自律密不可分。《新
办法》中明确提到企业集团财务公司应当按照审慎经营的原则，制定本公司的各
项业务规则和程序，建立、健全本公司的内部控制制度。并分别设立对董事会负
责的风险管理、业务稽核部门，制订对各项业务的风险控制和业务稽核制度，每
年定期向董事会报告工作，并向中国银行业监督管理委员会报告。预计这一机制
还应当在下一步发展中得到强化。
三、我国财务公司发展中需要解决的问题
在总结经验的同时，我们也应清楚地看到，财务公司在发展的过程中，也存
在一些问题。有的问题还比较严重，需要引起我们的高度重视，并加以研究解决。
我感到主要有以下几个方面的问题：
(一)财务公司功能定位与业务发展的关系问题
财务公司的功能定位是其生存与发展的基础，其功能应体现在“两个立足，
一个不比”，将财务公司办成“三个中心”。“两个立足”就是：一是立足集团内，
依托集团、服务集团。二是立足法规内，严格按照新颁布的《集团财务公司管理
办法》经营。立足集团内，既要看到财务公司的优势，也要看到财务公司的劣势。
既要看到成绩，也要看到不足。对于集团来说，财务公司信得过、靠不住。大集
团的资金需求常常都是上亿元，甚至十多亿、几十亿元。集团公司需要钱时，财
务公司无法全部满足其需要，必须要银行承担。集团公司靠～家银行也靠不稳，
只有靠几家银行才有保障。财务公司想通揽业务是做不到的，只能在集团内部见
缝插针、拾遗补缺。立足法规内就是要严格依法经营，不随意突破业务范围，依
托集团，不脱离集团，更不能超越集团，面向社会。财务公司不是银行，要做成
内部公司，为集团提供服务。“一个不比”就是不与商业银行比。财务公司与商
业银行有几个不同：一是财务公司诞生时在集团内，商业银行诞生时面向社会。
二是名称不一样，财务公司是非银行金融机构。三是业务范围不一样，服务对象
不一样。四是发展起步时间不一样。银行发展了几十年，财务公司仅仅十余年。
无论是人员、业务，还是分支机构，财务公司都不能和商业银行比。基于财务公
司与集团的天然联系，其金融服务比银行更有针对性，可以把业务做深做细，特
别是对于行业技术性较强的客户，财务公司的专业优势是银行无法比拟的。而目
前，一些财务公司还没有找到自己正确的定位，盲目的仿效商业银行，不顾风险，
发展业务，追求高额利润，这种做法是极不可取的。
(二)集团方面的问题
财务公司的历史定位是“依托集团、服务集团”，业务范围限于大型企业集
团内部，客户也仅限于大型企业集团的成员单位。因此，财务公司的发展状况好
坏与集团密切相关，集团可以给财务公司的发展带来非常大的影响。
在资产上，集团公司是财务公司的大股东，这一点十分明确，目前，国家国
有资产部门正在制订关于授权企业集团中的集团公司托管经营集团成员企业国
有资产的实施办法，因此这是一种母子关系。但从法律关系上看，二者之间则是
一种两个平等法人之间的关系，集团公司绝不能平调财务公司的资金，财产和储
蓄，同时要尊重财务公司把握国家有关金融方面的政策法规时所坚持的各种制度
和意见。从长远看，在拥有财务公司的企业集团内，其集团公司的财务部门功能
可以相对弱一些，而财务公司则不仅在对外具有筹措资金的功能，而且应在集团
内部具有结算功能，科学管理控制和分配集团的流动资金逐步起到“集团银行”
的作用。其二，财务公司必须以为集团服务为主，从大局着眼，为了整体利益，
必须有牺牲局部利益的精神，当然由于财务公司和企业集团毕竟是两个利益主
体，因此必须给财务公司一定的自主权和一点面向社会追求自身盈利的权利，只
有这样，财务公司的工作才会有活力。财务公司的服务对象是集团和各成员单位，
集团为帮助财务公司更好发展，应该提供一定的内部政策支持。例如：近年来各
大集团都在进行集团内部资金集中统一管理的工作，即由财务公司出面设立结算
中心，归集各成员单位的资金，并实行收支两条线的预算管理。这种集权式的资
金管理方式在运行最初势必要遭到成员单位的强烈抵触。以我所在的航天科工财
务公司为例，2002年11月在集团的大力支持下成立结算中心，为了不引起太大
波动，对成员单位实行分批上线政策，重点单位放在第～批。要求每个成员单位
在结算中心内部开立内部收入户和内部支出户；同时限期清理银行账户，只能保
留一个银行收入户和两个银行支出户。银行收入户的资金须每天上划到结算中心
内部收入户上；支出时要根据集团审批的预算管理限额支付。在资金集中过程中，
我们遇到了很多困难。首先，成员单位对这种高度集权的管理模式不适应，感到
用钱不方便，自己的钱自己不能随便用。尤其是效益好的单位抵触情绪更大，认
为自己艰苦创业，有了点效益，资金却被集团收缴上去扶贫了。其次，成员单位
跟当地银行关系都很牢固，甚至有亲属关系，在清理银行账户中遇到了种种问题。
但是，集团资金集中管理的决心很大，集团资金处的同志一方面下文件，从行政
命令手段督促成员单位上缴资金；另一方面和我们一起上门去给成员单位做工
作，解决问题，最终使我们顺利完成了资金集中统一管理的任务。可见集团对财
务公司的发展有着举足轻重的影响力。
但有些集团对财务公司的认识不够，理解有偏差，限制甚至误导了财务公司
的发展：或者集团的财务资金等管理体制没有理顺，不利于财务公司的运作；或
者集团过分干预财务公司具体业务，对财务公司的资产质量造成负面影响；或者
集团的经营困难，严重拖累财务公司的正常运转等。这些问题都会给财务公司造
成致命的打击。因此，财务公司必须在集团的大力支持下才能发展，才能反过来
为集团提供更好的金融服务，一定要杜绝以上现象的发生。
(三)财务公司自身运作的问题
个别财务公司不遵循金融运作规律，在集团外过度负债；在快速发展阶段出
现较多违规现象，如超范围经营、违规从事货币证券回购等高风险的金融活动、
抬高利率、乱拆借；管理不善，内控不严，资产质量低下；个别机构经营水平不
高，素质低，缺乏资信，业务和机制创新都不够等等。受市场波动和管理水平不
高的影响，相当一部分财务公司短期投资发生不同程度的亏损，包括自营证券、
委托理财和国债投资等业务。还有些机构搞了股权投资，特别是非金融机构股权
投资，还有些公司动机不纯，想通过财务公司投资设子公司的方式，变相扩大集
团范围，向外做业务，使财务公司的资金风险加大。少数机构担保余额远远大于
资本总额。公司治理结构存在缺陷，“三会”流于形式，内控制度执行形式化。
报批时、规范时有制度，但不认真执行，不出问题则已，出了就麻烦。内审部门
和监事会监督力小，形同虚设。少数机构在业务创新中借管理规定不明确，有些
机构对监管机关的整改建议置之不理。这些问题现在看来最重要的风险是短期投
资，短期投资虽然利润高，但市场风险也大，一旦损失数额巨大，应引起高度重
视。有些财务公司对风险家底不清楚，有些财务公司自有资金放N#I-边，还有财
务公司把委托的资金转委托。券商有收益承诺，但真出了风险，什么承诺都没有
用。这个风险估计还会加大。
(四)行业的整体问题
全行业发展极不平衡。大的资产规模近i000亿，小的只有个把亿；普遍的
以传统业务为主，创新业务较少，创新能力还不高；另外，财务公司成立初期，
整个行业缺乏规范性经营的法规制度，致使一些财务公司违规、超范围经营。《新
办法》出台后，要逐步对有问题的财务公司进行清理整顿。
金融电子化水平比过去有很大提高，但与金融同业相比还比较低下，影响了
服务效率。比较而言，近年来银行业金融电子化水平迅速提高，信用卡、网上银
行等业务飞速发展，为客户提供准确、快捷、高效的服务。而财务公司由于自身
规模等原因，手工劳动还大量存在，为成员单位提供金融服务的电子化手段较少，
服务效率低下。
财务公司从业人员的金融素质比过去提高很快，但与国内外金融同业相比还
有待进一步提升。
一些资本充足率达不到要求。注册资本，或有负债已经有转为实有负债的趋
势，问题严重的资本充足率也受到影响。
(五)财务公司客户关系管理问题
1、财务公司客户类型。
我国企业集团财务公司的客户仅限定于集团内部的各成员单位，其中一些成
员单位还是财务公司的股东，而集团往往是财务公司最大的股东，财务公司的重
要领导很多都是集团的工作人员。因此，财务公司对各成员单位的生产和资金状
况可以有更加深刻和全面的了解，在开展金融服务时可以根据不同客户的性质为
其良身定做服务方案，且在内部贷款、结算等方面的风险也较小。这些优势都是
商业银行等金融机构所不具备的。因此，财务公司要充分发挥自身的优势，完善
客户关系管理体系，把金融服务做专、做精。
2、财务公司客户现状。
目前，企业集团财务公司的客户都是内部成员单位，但客户质量千差万别。
我国大型企业集团股份公司多是从过去的国营大中型企业改制过来的，过去吃大
锅饭时的遗留问题在一定程度上还存在。如成员单位贫富不均，而集团为全面发
展，还要从各方面给效益不好的单位给予支持。这样就造成了财务公司的客户良
莠不齐，以航天科工财务有限责任公司结算中心为例，结算平台上线的一百多家
单位中，排名在前二十家的单位存款竞占结算平台总资金的百分之八十之多。因
此，进行客户管理，做到重点客户重点维护已经迫在眉睫。
从整个金融业的发展来看，随着金融资本的全球化、金融竞争和风险的加剧，
金融买方市场的逐步形成，把握客户需求，赢得更多客户，整体上降低企业的运
营成本是金融业所面对的一个紧迫问题。财务公司要想发展，也必须建立完善的
客户关系管理模型。通过对自身管理能力和市场变化的敏感性上得到进一步提
高，理清的客户资源，把有限而宝贵的内部资源运用到贡献率最高的客户身上，
充分调动各方积极性。
客户关系管理(C蹦，Customer Relationship Management)作为一种新的
管理模式、业务营销理念和信息技术前沿产品，为金融企业，尤其是财务公司提
升核心竞争力提供了强有力的手段。CRM为财务公司提升公司管理水平、市场细
分能力以及对市场变化的敏感性，迸一步提升盈利能力具有重要作用。财务公司
要想跟上时代的步伐，在金融领域里获得更大的成功，就必须重视客户关系管理。
而如今银行业，尤其是中小股份制商业银行，已经开始实行“客户经理”制，服
务意识大大增强。而财务公司由于多年的习惯，认为客户都是“自己人”，又经
常充当集团行政命令的执行者，服务意识还很淡薄。因此，～些优质客户就游离
在商业银行和财务公司之间，集团行政命令抓得紧，客户资金就多些；集团一放
松，客户资金就流向了商业银行。客户的心理可以理解，谁服务的好就同谁合作。
记得一个客户对我说过，商业银行是我们可以自由选择的，而你们是我们必须选
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择的，所以我们对你们的服务要求会更高些，否则，即使集团行政命令的力度再
大，在市场经济下，一切也都会按市场规律运行。另外，在财务公司和集团成员
企业之间，财务公司要为集团成员企业筹措资金等方面进行服务和正常的流动资
金贷款。但这种服务必须是有偿的，并模拟市场交易规则进行，按照市场存贷规
定调剂企业集团成员企业之间的余缺。因此，财务公司要把自己当作一个真正意
义的金融机构，应该马上改变自身定位，同商业银行竞争，而不能总依靠集团的
行政命令拓展业务。
(六)内部控制与内部人控制的问题
财务公司是否稳健、安全经营，关键越来越依靠财务公司自身的内部控制制
度。监管部门不应该替代财务公司的内部管理。完善内控制度只是防控风险的一
个方面，关键在于落实。内部控制中又要重点加强对高管人员的监督管理，形成
约束机制。内控帝4度就是为了管住人，特别是高管人员，否则内控制度就成了内
部人控制，由少数人说了算，风险就大了。应该说，大多数财务公司内控制度都
比较健全，特别是对业务的监督比较容易落实到位，但对高管人员的监督则有很
大难度。一个人搞垮一家机构的情况比较多，高管人员的权力必须受到监督，防
止内部人控制。
(七)贯彻《新办法》中的问题
2004年7月27日颁布了新的《企业集团财务公司管理办法》，其变化主要
体现在：
1、企业集团财务公司的市场定位有所调整。
原定位是为成员单位技术改造、产品开发和销售，以中长期金融业务为主的
非银行金融机构。《新办法》定位为以集团资金集中管理、提高资金使用效率为
目的，为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。两者目的不同。
2、市场准入标准有所降低。
过去财务公司作为支持国有大中型企业的配套措施来对待，财务公司的市场
准入跟经贸委商量，比着国有大中型企业的标准设计门槛，那时，大企业多是国
民经济的支柱产业，国家管的大型企业才支持，不是支柱企业，规模达不到，就
不考虑。当时主要行业结构是铜铁、石油、电力、大型制造业集团等。《新办法》
放宽了限制，国有的支持，非国有的也支持；工业制造的支持，流通业也支持；
中资支持，外资也支持。财务公司行业结构将发生变化。尤其是现在入门标准上
作了重大调整，新办法规定集团母公司申请前一年资产总额不低于50亿元，比
原标准减少了30亿元；净资产不低于30％，比原标准降低了5个百分点：营业
收入不低于40亿元，标准降低了20亿元；设立财务公司的注册资本金最低为l
亿元人民币，降低标准2亿元。另外支持财务公司，不能长期不批。据国家统计
局数据，我国共有企业集团6000家，达到办法要求入门标准的有200多家，其
中50多家有财务公司，还有150家没有财务公司，其行业涉及工业、能源、交
通、房地产等。同时，办法还允许外商投资性公司设立财务公司。《新办法》的
实施，更多的企业集团符合申办条件，财务公司机构的发展速度将明显加快，资
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产总额将明显增大，在金融机构的比重和作用将明显提高，财务公司间的业务往
来和学术交流将更加活跃。这将促进全行业的发展，是财务公司发展里程碑式的
文件。
3、金融监管规则上有诸多调整。
(1)明确允许财务公司设立分支机构。
《新办法》第十七条和十八条明确“财务公司根据业务需要，经中国银行业
监督管理委员会审查批准，可以在成员单位集中且业务量较大的地区设立分公
司”。“根据业务管理需要，可以在成员单位比较集中的地区设立代表处，并报中
国银行业监督管理委员会备案”。新办法规定财务公司分公司不具有法人资格，
有财务公司按规定授权开展业务活动，其民事责任有财务公司承担。财务公司代
表处不得经营业务，只限于从事业务推介、客户服务、债权催收及信息收集、反
馈等相关工作，营运资金不得少于5000万元。
(2)财务公司业务范围有所调整，有收有放，分类管理。
有收有放是指与财务公司市场定位相关的需求或功能一次性给足，如老办法
规定财务公司只能吸收成员单位三个月以上的定期存款。但过去三个月以下的活
期存款大量存在，也清不下来，现在既然让资金管理就允许吸收活期存款，就放：
资金集中管理只服务企业集团内部，不是内部的业务，就收。分类管理是对不同
层次财务公司赋予不同业务。新办法规定，针对不同财务公司的规模、经营状况，
可赋予不同的业务范围。特另q对涉及集团外、风险较大的一些业务，如发债及代
理发债、向金融机构投资、有价证券投资业务，规定了更高的申办条件(如资本
金不小于3亿元、成立2年以上、资本充足率大于等于10％)和特别审批的要求。
对于需申办成员单位产品的消费信贷、买方信贷和融资租赁业务的，财务公司注
册资本金须在5亿元以上、公司成立时间须在2年以上。此外，新办法还新增了
几项业务，如协助成员单位实现交易款项的收付”， “经批准的保险代理业务”，
“办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计”，对内部转
账结算业务第一次给予明确，从此结算类业务无需特批，突破了对“～头在外”
结算的限制。
同时，新办法对经营条件较好的财务公司在业务范围上给予放宽。如经批准
发行财务公司债券、承销成员单位的企业债券、对金融机构的股权投资、有价证
券投资、成员单位产品消费信贷、卖方信贷及融资租赁。如有市场和定位需求今
后还可向银监会申请“批准其他业务”。对经营条件不好的财务公司则通过业务
准入资格限制规避了风险。
(1)新办法对高风险业务进行严格的限制。
规定财务公司不得从事离岸业务、不得办理实业投资、贸易等非金融业务、
财务公司分公司不得办理担保、同业拆借等业务。
(2)新办法对监管的资产负债比例指标做了调整．
～是拆入资金比例由原“注册资本”改为“资本总额”；二是增加了担保指
标，即“余额不得高于资本总额”：增加了短期证券投资指标，即“与资本总额
比例不得高于40％”。三是取消了长期负债指标，取消了对集团外与集团内负债
比例的指标，取消了消费信贷、卖方信贷及产品融资租赁金额与售价比例指标。
(3)新办法加大了财务公司的母公司的责任。
《新办法》第二章第八条规定：“申请设立财务公司，母公司董事会应当做
出书面承诺，在财务公司出现支付困难的紧急情况下，按照解决支付困难的实际
需要，增加相应资本金，并在财务公司章程中载明”。这一点是以前历史版本中
所没有的，申请新设立财务公司的母公司要承诺，老财务公司母公司要在更换证
照前先予补办“承诺”，并修订章程。
(4)新办法强调对从业人员的严格要求。
《新办法》第十五条，关于财务公司的筹建申请，增加要提交“从业人员中
拟从事风险管理、资金集中管理的人员的名单、详细履历”。
《新办法》的颁布必将对财务公司未来的发展产生深远的影响，但各财务公
司在贯彻新办法的过程中也会遇到不同的问题。如：《新办法》规定“短期证券
投资与资本总额的比例不得高于40％”；而过去很多财务公司的短期证券投资规
模都大大超过了这个比例，而且目前股市行情不好的情况下，又不能轻易抛售，
所以要达到40％的比例还要有～个过程。另外，《新办法》批准了一系列新业务，
如“协助成员单位实现交易款项的收付”，“经批准的保险代理业务”，“办理成员
单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计”，但没有出台相应的有
财务公司特色的操作和管理办法，势必会造成在办理具体业务时，不同的财务公
司根据自己的需要做出不同的规定，不利于行业规范化经营。
(八)创立财务公司的观念和思维方式问题
众所周知，财务公司产生于中国经济改革的大潮之中，是社会主义商品经济
哺育了中国的财务公司，当前正是企业集团财务公司的成长期，因为它是个新生
事物，所以它的发展方向是至关重要，财务公司的路子究竟怎样走，在很大程度
上取决于国家成立财务公司的指导思想和思维方式，首先，财务公司产生于中国
有计划的商品经济之中。它的发展当然首先面临一个选择，即主要是向计划靠，
还是向市场靠?要让财务公司不带旧体制的痕迹是不太可能的，但我们必须警
惕，第一，不要官味太足，朝着官办银行的路子走。应意识到我国的财务公司是
企业集团办的金融公司，它和官办金融机构应有本质差异，当然更不能把财务公
司办成一个即享受官办金融机构的特殊政策，又拥有民办金融公司的自身利益和
自主权的“特权产物”。第二，克服短视行为，不要试图在短时期内通过向国家
“等靠要”而得到过多的好处，如要求国家减税让利，给铺垫资金等都是不可能
的，目前，国家为扶植企业集团发展即将出台的几项政策中，象国家授权集团公
司托管经营集团企业的国家有资产，工贸～体化，计划单列，组建财务公司等等，
人们普遍认为财务公司最为实惠，因此目前颇有一哄而上成立财务公司之势，而
财务公司如果不从长远和整体利益出发，只顾眼前，路子就会走偏，今后遇到困
难、出现问题时，整顿的地方可能正是财务公司今天不顾规范，盲目追求实惠的
地方。第三，要防止财务公司异化现象的发生，即社会主义商品经济的环境孵化
出了财务公司这个新事物，因此要防止他出生后背离社会主义商品经济，走上了
不利于社会主义商品经济发展的旧体制的轨道。第四，不要失去财务公司的规范
化发展，要加强科学理论对财务公司实践的及时指导，尽快出台财务公司管理的
政策和法规，避免像公司和集团那样搞了许多年，却没有～个管理办法和法规出
台，结果是公司无所不有，集团五化八门，最终还要花大气清理整顿。
(九)财务公司的社会化问题
财务公司的业务被局限于某个企业集团内部，这不符合金融资本社会化的趋
势和中国金融体制改革的精神。财务公司作为金融资本的～种新形式，它的发展
必须遵守金融资本向社会扩展的一般准则，即金融资本社会化问题。在现代社会
中，我们很难设想在封闭状态下办金融，财务公司画地为牢，既不利于我们要大
力扶植企业集团的宗旨，也不利于社会主义商品经济统一大市场的形成，必须警
惕不要人为地把目前商品市场上的“诸侯割据”、“篱笆状态”引入资本市场。
因此，国家应该有一个允许财务公司社会化的政策，这既符合中国经济改革的大
方向，也有利于培养每一家财务公司在社会主义商品经济的市场上去各显其能，
平等竞争。而财务公司在封闭状态下搞业务，既不符合金融资本社会化趋势，也
不利于集团发展。而事实上由于企业集团的松散层成员的规定任意性极大，也很
难合理界定某个企业集团的范围，反而会助长企业集团弄虚作假的作风。这里所
说的财务公司社会化，确切的说是指其资金来源社会化。包括下述两方面内容：
第一、财务公司的股本结构社会化。即若想扩大财务公司的资本额，采用股
份公司的企业形式最有利。因此，在集团公司相对控股的基础上，广泛地、不断
地吸收社会上各种机构，如交通银行及各专业银行所属的机构、各种类型的信托
投资公司、基金会、社团组织、事业单位和各类企业组织的投资入股，也可适当
吸收集团内成员企业的职工和社会上的个人游资入股。甚至也可以考虑在今后条
件成熟时，使财务公司的股票上市公开发行，以使财务公司的资本额迅速扩大。
第二，财务公司的债券结构社会化。2003年出台的财务公司《新办法》己
规定符合条件的财务公司可以经批准发行财务公司债券及承销成员单位的企业
债券。为财务公司债券结构社会化提供了一定的政策支持。
四、我国企业集团财务公司的发展趋势
(一)《新办法》出台的标志
《新办法》的出台标志着财务公司将从整体上步入大发展时代，这是因为：
第～，随着中国大型企业集团的进一步扩张甚至国际化经营，财务公司运作
的空间和平台会越来越大；
第二，新的政策定位，使财务公司找到了自己的主业，使得财务公司的合理
发展不再有更多的政策限制：
第三，办法使得财务公司在立足于集团资金管理和内部融资的同时，仍拥有
销售融资、向金融机构股权投资、证券投资、集团财务及融资顾问等多种金融手
段：
第四，“级差服务”的实施，将引发财务公司新一轮增资扩股，否则无法从
事更多业务；
第五，随着市场准入的降低及财务公司行政审批办法的实行，监管部门不再
对财务公司实施总量控制，将会有越来越多的内外资企业集团被批准设立财务公
司。
财务公司目前的不良资产很低，只有2％左右。随着企业集团对财务公司认
识的提高，在严格的金融监管下，财务公司经过又一轮新陈代谢，我国的金融体
系中将会出现一支更加健康、稳健发展的财务公司队伍。
(二)财务公司将会出现两极分化
随着财务公司集团公司的多元化发展，集团公司发生公司兼并、分立的现象
越来越普遍。有些财务公司的集团由于引进外资，使得集团与成员单位的关系日
益模糊，财务公司在服务对象上更难以把握：有的集团公司已成为空壳。有的集
团公司经过多次重组，成为一个松散型的集团管理公司。这种发展倾向给财务公
司的未来发展可能是革命性的。表现在四个方面：一是部分法人治理结构完善，
经营良好、实力雄厚的财务公司会加强与产业资本的融合，发展成为金融控股公
司。二是部分财务公司由于国有企业的体制改革，发展成为没有母公司的金融机
构。三是部分财务公司仍按现有业务范围经营，在夹缝中求生存，沦落为企业集
团的第二财务管理部门。四是部分财务公司会因为经营不善而退出市场。因此，
财务公司必须适应集团公司的发展变化，及时调整业务范围，调整服务方式。否
则就有可能抓不住新的成员单位，失去客户，进而失去生存的基础条件。
我国企业集团财务公司虽在总体上保持了稳健增长的发展态势，但受产业及
自身运作水平影响，不同财务公司在实力规模、业务状况、发挥作用等方面都有
很大差异。目前，全行业资产、注册资本和利润基本上集中分布在前十佳。根据
中国财协的统计，2003年底排名前10家财务公司资产总额3757亿元、注册资
本合计为126亿元、利润合计为28亿元，分别占全行业资产总额、资本金和利
润总额的73％、39％和72％。财务公司资产规模最大的已近1200亿元。但同时，
约有29家财务公司的资产规模在lO亿元以下，合计资产总额156亿元，仅占全
行业资产规模总量的3．1％。2003年，效益最好的财务公司年度实现的利润总额
高达8．3亿元，同时也还有14家财务公司全年亏损，总计亏损3亿元。
2004新办法的出台，财务公司产业的分化还将进一步加剧。表现在：
首先，从规模上看，除中油、中电力、中石化三家特大型财务公司外，未来
几年还将涌现更多的总资产大于100亿元的财务公司“第二集团军”(目前已有
11家)。而一些小规模财务公司由于集团不景气等原因，资产规模仍停滞不前；
少数公司由于经营运作难以为继。其业务空间将逐步受限，最终难逃被重组、
淘汰乃至被撤销的命运。
其次，从业务上看，在创新传统融资与资金管理业务(如电子化)的同时，
～些财务公司将着力拓展财务与融资顾问、代理保险、资产转让、票据、证券化、
年金等业务，其中间业务的比重将提高；随着今后若干年我国市场支持体系进一
步健全，消费者成熟度的提高，汽车、大型机电设备、耐用消费品行业的财务公
司在提供第三方的买方(消费信贷)、融资租赁等方面的业务空间很大，这部分
业务比重有可能超过其传统的内部融资及资金管理。
最后，从组织来看，由于符合条件的财务公司可设立分支机构，并可向金融
机构投资，这就使一些大型财务公司向金融集团化方向发展成为可能。而中小财
务公司或由于不够设分支机构条件，或由于资本金较小，在其金融组织体系拓展
方面难有较大动作。
(三)从发展方向上看其业务有综合化趋势
从现在对财务公司的业务范围看，它既不是分业经营，也不完全是混业经营。
它的业务仅仅是集团内部，它不是以业务范围来进行界定的一类金融机构，而是
以服务范围、对象来进行界定的金融机构。这在目前的金融机构中是独有的。目
前以成员单位划分财务公司客户的做法实际上还是带有行政色彩的。一方面，市
场经济的开放性使得集团成员企业必然会面向市场，企业可以自主地选择金融机
构，而财务公司却不能自主地选择企业；另一方面，集团公司的业务向异地扩展，
但由于财务公司设立分支机构的限制较严格，跟不上业务发展的需要，更难以及
时为集团成员单位提供周到的服务。与此同时，银行综合业务发展的优势越来越
明显，它们利用分支机构、业务品种多元化的优势为企业提供全面、便捷的服务，
将集团成员单位作为自己的重点客户发展。为求发展，部分财务公司一方面会逐
步突破分支机构的限制，异地设立机构；另一方面，在业务发展上会加大创新力
度，在综合化上有所突破。
(四)从发展空间上看其将会受到更多限制
随着银行全能化的发展，业务渗透力的增强，集团和成员单位在开放条件下
会更多地按市场原则选择金融机构，谁提供的服务好，谁的业务品种多，企业就
选择谁。如果财务公司业务范围还仅仅局限在集团内部，由于结算、一揽子金融
服务方面的局限，其发展空间会受到很大限制。这就需要财务公司按照政策找准
自己的定位，以自己的特色来求生存、谋发展。
(五)从服务上看其与银行合作和竞争并存
财务公司为适应集团的发展，部分财务公司会选择与有实力的银行合作，利
用银行网点、业务平台和先进的科技手段，如网上银行服务等来发展自己的业务，
为集团成员单位提供方便快捷的金融服务，降低集团整体的财务费用。例如，航
天科工财务公司在资金集中管理过程中，就是利用了建行的集团理财系统及工行
的集团二级账户功能归集资金，并为成员单位提供信贷及内部转账服务。但财务
公司和商业银行也要保持一定程度的竞争，不能过分依赖于银行。目前，航天科
工财务公司正在和软件商合作，开发自己的金融专业软件系统，弥补建行和工行
的缺陷，为成员单位提供更好的服务；同时，在内部制度管理上，引入国际上的
ISO9001认证体系，使财务公司发展成为一个科技和管理都领先的金融机构，提
高和商业银行的竞争优势。另外，财务公司在金融业务上也要和商业银行竞争，
例如，逐渐将集团成员单位的商业银行贷款转化为财务公司的内部贷款，利用了
解集团和成员单位的优势，为成员单位提供专业化金融服务，迸行金融创新。在
保证成员单位资金安全的前提下获取最大利润。
五、我国财务公司持续发展的构想和建议
耍对跨国公司在全球的迅速扩张和翟内外金融业的急剧变革，财务公司要做
的工作很多，任务很艰巨。我国的财务公司是中国企业集团办金融公司，因此必
须走一条具有中国特色的财务公司发展道路。
财务公司应当总结经验，注意解决存在的问题，开拓创新，为未来更大更快
的发展奠定坚实的基础。
(一)提骨业务能力及服务水平
财务公司取得今天的成绩有其特殊背景，一定程度上与企业集团非市场的内
部安排有关系。与金融业的市场化进程相比，财务公司整体的金融运作能力、市
场竞争能力、业务创新能力和风险控制能力还是不高的。面对知识经济的巨大挑
战，在金融全球化的浪潮中，中国财务公司必须加强能力建设。要通过增加业务
中的知识含量来增强竞争力，从管理资金为核心转换到管理知识为核心。从而提
高金融服务的创新内涵和附加值。在改革的路程上，要改变传统的观念和工作方
式，既要提离金融鼹务的技术含量，还要加强企业的文化建设。
从技术方面看，当今金融业的发展日新月异，金融创新层出不穷。特别是互
联网技术已成为市场发震、产品开发和毒l度刨薪麴重要动力。依托互联网的薪型
电子金融服务迅速普及，正在打破金融服务业的传统界限，一站式“在线金融超
级市场”成为新的经营模式。与国内银彳亍、证券等金融同业加速发展电子金融服
务相比，财务公司由于所在产业和集团各异，分布地域不同、发展不平衡、人员
素质等方面的原因，信息化、电子化的建设步伐是相对较慢的。全体财务公司一
定要认真研究，尽快莛上。不能让“数字鸿沟”限制了自己的发展，最终为信息
社会所淘汰。例如，航天科工财务公司正在和软件公司洽谈，准备开发一套以信
贷、结算、预算、财务、投资等模块为基础的软件系统，把靛天科工财务公司建
设成技术领先性的企业。当然，在发展科技的同时也要更加注意防范由于运用新
技术带来的新的风险。
(二)增强法制意识，防范金融风险
《行政许可法》、《银行业监督管理法》、《中国人民银行法》和《商业银行法》
这“四法”颁布实施后，将会对财务公司的发展产生重大影响。从财务公司来说，
要依法经营，首先必须学法、懂法，然后才能守法。“四法”的实施，标志着
金融整管的理念和搪麓发生了重大变纯，财务公蚕l必须在法律的规范约束之下运
作，严格按照监管部门的法规经营，执行有关审慎经营的要求，加强内部管理，
防住风险，管住赢管人员，力求从内部消灭道德风险、经营风险，牢固树立稳健
经营的意识。将守法与依法保护自己的权力结合起来。《银行业监督管理法》对
银行机构的要求很多，很具体，也很严格，如果我们不注意学习，就不知道怎样
保护自己。同样，《银行业监督管理法》也要求监管人员依法监管，财务公司要
利用法规维护自己的合法权益。
法制约束是维系现代文明社会的一大基础。财务公司作为运营资金的金融企
业，更要增加法制意识，遵循国家法律法规和金融监管要求。一是要加强法律法
规的学习；二是要时时提醒自己的员工牢牢把握住行为的合法性；三是要学会利
用现有法律来维护自己的合法权益，从而，最大限度地避免自己遭受法制社会的
惩罚。
从微观上，“法制”还可理解为公司内部的运作规则。财务公司的业务品种
较多，建立完善的内部控制机制，严格按规则办事至关重要。从财务公司历史教
训和现实情况看，特别要注意两点：一是要注重资产负债的配比关系，防止借短
放长，防止过度负债；二是，在防范传统的信贷、担保业务风险外，要特别注意
防范新业务品种如证券投资、票据业务及买方(消费)信贷等业务的风险。
(三)树立诚信观念，珍惜公司信誉
现代市场经济是信用经济，更应当讲诚信。然而，从安然、安达信到施乐，
从世通公司到维望迪环球公司，近两年国际上一些著名的企业帝国因造假而纷纷
恻下，令世人慰凉。有人甚至称之为经济领域的“9．u事件”。对于国内外的财
务黑幕和造假现象，财务公司也应当深思反省，并引起足够警惕。财务公司身处
现代经济核心的金融领域，掌管着企业集团的“金库”，牵一发而动全身，一定
要树立诚信观念，珍惜企业的信誉，做到真实、可靠、践约。“金融违法处罚办
法”、新“会计法”已经实行，已明确了对有关违规及造假的处置。不讲诚信，
损人害已。财务公司一定要警钟长鸣，把公司诚信、员工诚信建设放在重要的地
位来抓。
(四)投资与信贷功能分开
目前对我国财务公司企业性质的判断，许多人认为是吸收银行和投资公司两
种职能于一身的混合型金融企业，其依据就是它同时具备投资和存贷款两种功
能。但财务公司的业务内容既有信贷又有投资，这不符合国际规范。
在绝大多数经济比较发达，法律比较健全的国家，都严禁一个法人企业同时
具冬为两种功能，例如，银行本身不能搞投资，而投资公司本身不能搞存贷款业
务。因为混合这两种功能会出现许多问题，首先，一般说投资关系是～种股权关
系，股东需承担风险，投资公司只需承担有限责任，而存贷款则产生提一种债权
关系，存款人不承担风险，银行必须承担无限责任。因此，在一个法人企业中，
同时具有这两种功能，就会发生大量的中短期存款被直接挪去投资，使得大量存
款人和债权人的利益难以保证，导致社会动荡。其次，银行或其它存贷款金融机
构搞投资极容易对经济形成垄断之势，不利自由市场经济的发展和实现来自竞争
和繁荣。
就我国的企业集团财务公司来说，不仅同样存在这些问题，而且由于财务公
司要接受来自多方的行政领导和集团行政指挥，再加上金融资本和企业资本的结
合是个新课题，人们尚不熟悉，因此混合这两种功能更容易出问题，因此要使我
国企业集团财务公司能够健康发展就不能兼有投资和信贷两种职能，很明显解决
的办法只能是取消或不授集团财务公司的投资功能。
然而企业集团又必须具备投资功能，只有这样才能迅速实现企业集团和资本
积累和积聚过程，一个可行的办法是把投资功能赋予企业集团的母公司一一集团
控股公司，即集团公司不仅是整个企业集团的产业龙头，同时还兼有是所属子公
司和被持股公司的大股东的身份，这样就可在企业集团内把投资和存贷两种功能
分别赋予两个企业法人。届时，财务公司可把一部分中短期信贷款借给集团控股
公司作为短期流动资金，而把长期存款和非债券手段筹措到的资金借给集团控股
公司作为投资。但二者之间必须是～种两个平等的法人以具有法律效力的合同为
保证的债权关系。
(五)处理好发展中的各种关系
1、功能定位和业务发展的关系。
将来要根据财务公司功能定位将财务公司办成“三个中心”：结算中心、融
资中心和资本运作中心。首先，财务公司要主动为集团服务，与集团财务部门一
起，为集团公司设计一套科学的财务管理办法。将企业成员单位的资金集中起来，
建立内部资金结算体系和价格体系，提高资金使用效率，办成“结算中心”；其
次，财务公司吸收集团、成员单位的存款，提供贷款、投资服务，提供买方信贷、
消费信贷、担保等业务，办成“融资中心”：三是利用财务公司这个金融平台，
将产业资本与金融资本连接起来，为企业发行债券，管理上是资金，为成员单位
兼并、重组提供财务服务，协助证券商推荐集团或成员单位上市，办成“资本运
作中心”。
2、集团与财务公司的关系。
集团公司与财务公司的关系实质上是法人治理结构的问题。由于财务公司依
托集团公司，箕法人治理结构大多参照集团公司的结构，受集团公司的行政干预
较多，“三会”和经营层在履行职责方面仍有欠缺，内部审计部门发挥作用的效
果不是很理想。处理好二者的关系必须提高三个方面的认识：一是集团要重视财
务公司，不干预财务公司，支持财务公司，发展财务公司，不能将财务公司等同
于职能部门，或视为第二财务部门；二是财务公司要争取领导，服从领导，更好
服务集团。不服务集团公司就没有生命力，要找好结合点、切入点，成为集团公
司经济增长点。三是财务公司是金融企业，要按金融企业要求做，但它不是银行，
不允许和集团外的客户发生联系，也不能办成银行。财务公司办银行业务必然失
败，也肯定会出风险。在此基础上建立职责明确、议事规范、分级决策、运转协
调的法人治理结构。
(六)加强内部审计监督
财务公司要建立完善的内部授权制度，制订规范的业务流程和考核机制，健
全相关档案资料，从制度上保证授权经营落到实处。切实发挥好风险管理部门的
作用，对公司的业务方针、主要业务和内部管理制度都要进行风险评估。要发挥
财务公司内部审计的作用。内部审计工作要保持独立性，向董事会而不是向管理
层负责，实现有效的制衡。对规模小、人员较少的财务公司，可以不设专门的稽
核部门，但集团的内审部门要负责对财务公司的内部审计工作。
(七)加强外部监管，促进规范经营
这是银监会加强金融监管、支持企业集团发展的重要举措， 对促进财务公
司规范发展、完善我国投资环境将起到积极作用。
(八)按嵌新办法))定位并展开业务活动
伴随着大型企业(甚至包括金融机构)母子公司管理从传统体制到市场经济
条件下“统一分一合”的发展路径，近20年我国企业集团的资金管理，也经历了
从“一统到底”到“资金分散”再到“集约管理”的深刻演变。企业管理以财务
管理为中心，财务管理以资金管理为中心，逐渐成为企业家、政策制定者的共识。
但与发达国家不同，我国企业之间不能相互借贷，调剂集团内部资金的信用行为
要受到金融监管。在此情形下，财务公司作为一类集团附属的非银行金融机构，
成为我国大型企业实现资金集约管理的最佳选择——这一点不难从十多年来财
务公司的受欢迎程度、集团对申办财务公司趋之若鹜的现象得到映证。近些年，
随着网络技术的发展，银行服务水平的提高和资本市场的发展，财务公司在集函
资金管理方面发挥的作用越来越大，业务量也在逐年提高。如：仅2002年全国
财务公司的年结算总量就达到了6万亿元。
新办法将财务公司的主业定位在资金管理，以金融法规的形式确立了财务公
司在集团资金管理中的地位，无疑将进一步促使财务公司在此方面的专业化发展
——以长时段眼光看，或许我们可视之为资金管理这个新金融领域在中国初步兴
起的一个标志性事件。发达国家的经验表明，资金管理也是个很大的产业。这一
产业的参与主体是大型财团、财务公司、国际银行及投资银行，其主要活动是利
用全球资本市场、货币市场和外汇市场的金融产品，来对冲其资产负债在时区分
布、币种结构、期限长短等方面的可能金融风险。在一些国家或地区还出现了“资
金管理者协会”，会员主要是大型企业、金融机构的资金管理人员。协会经常组
织研讨，出版各类专业刊物。定期发布“全球资金管理手册”、“资金管理者调查
报告”等，为跨国企业、国际投资者提供帮助。在这一产业外围，还聚集了大量
有与之相关的专业资金管理咨询公司及IT系统服务商。由于发展迅猛，许多新
兴市场国家甚至把发展资金管理业列为其国际金融中心战略的一部分。如：新加
坡为实现其国际金融中心战略，金融当局货币管理局(MAs)于1998年推出了一
线“财务与资金中心税收激励计划”，鼓励跨国公司在新加坡设立地区财务和资
金中心，给予税收优惠。在这项政策的刺激下，目前已经有50余家跨国公司在
此设立了地区财务公司，极大的促进了资金管理业在新加坡的发展，提升了新加
坡国际金融中心的地位。MAS金融中心发展部还于每年定期公布当年新加坡资金
管理活动的情况。调查报告显示，新加坡这一产业的2002年合并收入达到62
亿美元，税前利润为49亿美元。
鉴于中国的战略地位及在亚太的时区位置，许多跨国公司～直寻求在中国设
立地区财务公司，为其在华企业、亚太区成员单位提供资金管理和融资服务。预
计随着新办法对财务公司准入硬指标的降低，未来几年将会有一批跨国公司获准
在华设立财务公司。外资集团财务公司的大批进入，将带来前沿的资金管理观念
和技术要求，并不可避免地会对内资集团、金融机构的资金管理和服务形成冲击
并带来示范效应，进而从需求方面刺激中国金融市场及金融产品的迅速发展。最
终，随着中国对资本项目管制的放开、中国金融市场国际化程度的提高，一个真
正意义上的资金管理产业将可能在中国形成。
(九)政府应在政策上给予支持
财务公司到社会上广泛吸收的存款，应包括吸收大额定期存款、委托贷款、
发行短期和中长期金融债券、发行可转让大额定期存单及提高财务公司的资金拆
借比例从事股票包销等业务。同时，财务公司在向社会吸收有约束条件的存款时
应允许其利率在一定范围内浮动。因为财务公司的信誉不如国家专业银行。让储
户在风险和收益关系对比后，自由选择。第二、尽管财务公司的资金使用要集团
化，但考虑财务公司自身毕竟也要生存和发展；因此在资金运用上应该给财务公
司一定的集团计划外额度(如20％)，以利于其自身的搞活，当然，这也要由国
家的政策和法规加以规定。
财务公司作为依托企业集团发展起来的非银行金融机构，在发展中出现了由
别于银行金融机构的独特功能与业务特点，在业务发展和监管中应引起关注。目
前，财务公司虽然整体经营情况不错，但前进中的问题也不少。在新的形势下，
财务公司应找准自己的定位，立足集团，依托集团，立足现实，面向未来，在推
动企业集团深入改革和发展的同时，促进财务公司自身全面发展。财务公司的前
景是光明的。总的看，中国财务公司的发展受制于三个方面：大型企业集团的发
展、中国现代金融体系的总体布局和中国经济和金融的市场化展程度。中国大型
企业集团是财务公司的生存根本中国未来金融体系的总体布局关系财务公司在
金融业的定位及功能设计；中国经济和金融的市场化发展程度影响财务公司提供
金融服务的能力、技术。因而，在财务公司发展总体趋势向好的同时，面对中国
金融的下一步改革与市场化转型，面对不同企业集团的不同走向，仍然有一些不
确定性因素会影响到财务公司的未来发展。
入世后金融领域的开放将导致竞争更加激烈。从行业内部情况看，伴随着财
务公司第二次创业的展开和推进，财务公司的不平衡将进一步加剧，机构将趋于
两极分化。财务公司的未来发展可能有多种模式：规模较大的财务公司凭借自己
的资本实力，可能发展成为以财务公司为主体，拥有多种金融子公司的金融控股
公司；有的甚至可能往产业银行方向发展；规模中等或偏小的财务公司则可能发
展成为业务综合型或专业型的财务公司。那些抓住机遇，深化改革，与时俱进，
锐意创新的财务公司将为自己找到一个较好的发展模式；而那些观念落后，固守
陈规，不思进取，服务滞后的财务公司将被淘汰出局。而同时，未来财务公司监
管制度的相机调整，以及针对不同产业、集团和不同模式财务公司的金融分类监
管和分类指导也显得尤为重要。
结论
总之，要使我国企业集团财务公司进一步健康良性发展，除了国家政策支持
外，财务公司也要找准自身定位，树立正确的发展方向，配合监管部门的工作，
使财务公司在非银行金融机构中所占的份额继续扩大，业务良性循环；同时，为
国家大型企业集团建设工作贡献出自己应有的力量。
后记
经过近半年的思考、选题、搜集赘料、写作与修改，终于完成了这篇硕士学
位论文。虽是数易其稿，但是当论文定稿之时，发现自己对“中国企业集团财务
公司的发展”这一问题的认识和研究还很肤浅和稚嫩，仍有很多感到不满意的地
方。不过在遗憾的同时，自己也欣慰的看到，通过两年多的学习和研究，尤其是
通过毕业论文的写作，自己对于经济理论的把握和经济分析方法的运用己经有了
粗略的体会。正是出于这种体会，使我渴望能够在经济学领域中继续邀游，并且
选择经济领域的工作为自己的终身职业，所以我非常感激这种体会对我的未来人
生道路所起到的指引作用。为此，我由衷地感谢首都经济贸易大学金融系以及研
究生部的各位老师在我的学习期间所给予我的一切培养、关怀和帮助。尤其是我
的导师杨桂兰教授，更是对我的成长和进步倾注了大量的心血。
在近二年的学习生活中，老师、同学、同事和朋友给我很大的帮助，尤其是
在论文的写作过程中，与同学和朋友的讨论使我受益匪浅，在此一并表示感谢。
相信我的学业的顺利完成以及今后在工作上的有所建树是对他们的最好回报。
单纯
二零零五年三月
于首都经济贸易大学
参考文献：
①杜胜利／王宏淼，2001，《财务公司》，北京大学出版社
②肖琛，1995， 《美国微观经济运行机制》，北京大学出版社
③杨海明／王燕，1996， 《银行及其他金融机构的管理》，上海人民出版社
④张健华／王欣，2001／i／7， 《我国财务公司发展锦上添花》， 《金融时报》
⑤弗兰克： 《金融市场》，北京：中国教育出版社，2000
⑥王伟东、董贤圣、丁建臣， 《财务公司经营与管理》，中国人民大学出版社
⑦袁林，胡德芳：《结算中心案例研究》，经济科学出版社，2004年6月
⑧孙静芹，《集团公司资金集中管理研究》，中国经济出版社，2004年7月
⑨Assets and liabilities of Commercial Banks in the United States．Feb
2001，Federal，Federal Reserve Bulletin
⑩Corporate Medium—Term Notes(2000)，Jan 2001。Federal Reserve Bulletin
Q1)Domestic Finance companies Assets and Liabilities，Feb 2001，Federal Reserve
Bulletin
∞Survey of Finance Company(2000)，Jan 2002，Federal Reserve Bulletin