浙江大学
硕士学位论文
浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
姓名：周亮
申请学位级别：硕士
专业：政治经济学
指导教师：许庆明
20060601
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
摘要
金融发展和经济增长的关系一直都是研究的重点，而同时区域之间经济、金
融发展的不平衡现象也越来越成为学者关注的热点。大量的理论和实证分析都说
明两者之间存在着一定的相关性，但如何具体利用前者的有关理论来解释后者这
一现象仍然是一个难点，国内外关于这方面的研究也比较薄弱。本文将结合浙江
省的省情对这个问题进行探讨，意图在理论及实证研究的基础上得出相关的结
论，从而进一步丰富金融发展和经济增长的研究结果。
浙江省作为一个经济大省，省内各区域之间金融和经济发展状况却很不平
衡，尤其是发达地区和落后地区之问的差距十分明显。本文针对这个现象，以金
融发展的核心一金融结构转变和经济发展的实质一产业结构升级两者之间的关
系为切入点，将金融发展和经济增长关系的研究框架应用到区域金融研究的层
面，分析了区域金融结构和产业结构的内在作用机制以及对区域经济增长和金融
发展的影响。本文选取了浙江省省内样本地区、样本城市的金融结构和产业结构
进行了实证研究和比较分析，并得出结论：1．浙江省地区金融结构转变与产业
结构升级以及经济增长呈正相关关系。2．浙江省地区经济发展差距芦=大的主要
原因在于各地区金融发展水平的差距和产业结构的不同。最后，本文提出了促进
浙江省地区金融结构转变与产业结构升级的政策建议。
关键词：金融结构产业结构浙江
塑坚奎兰堕主堂竺堡苎塑垩塑垒墼堕塑塑兰、业竺塑塑兰差墨竺壅壁翌壅
Abstract
The relationship between financial development and economic
growth has long been a focus of research．．Recently the phenomenon of
imbalance of economic and financial development in different regions has
gained greater attention．Due to the difficult to explain this phenomenon
on the basis of relative theory,there has been comparatively less research
on this field．Combined with the case of Zhejiang Province，this paper
aims to reach some findings in this respect，SO as to enrich the theory of
financial development and economic research
As a boosting economic centeg Zhejiang Province endures huge
imbalance between financial and economic development in different
districts，especially among those developed and developing areas．From
the perspective of the relationship of financial structure transformation，
the focus of financial development，and industrial upgrade，the essence of
economic growth，this paper aims to explore the inner function
mechanism of regional financial and industrial structure and their
respective impact on economic growth and financial development by
applying the research findings of the relationship of economic growth and
financial development into the regional financial research．By empirical
study and comparative study,the author has reached some conclusions：1
there is positive correlation among financial structure transformations，
浙江大学顼十学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
industrial structure transformation and the economic growth；2．the
development gap of regional finance and the difference in the industrial
structure lead to the imbalance of economic growth in different districts
of Zhejiang Province．On the basis of these research results，the paper
proposes some suggestions as related to the upgrade of regional financial
and industrial structure in Zhejiang．
Key Words：Financial structure；Industrial structure；Zhejiang
浙江省金融结构和产业结构相互关系瀑期{2 37
论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导
下，独立进行研究工作所取得的成果。据我所知，除了文中
特别加以标注和致谢的地方外，本论文不包含任何其他个人
或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重
要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完
全意识到本声明的法律结果由本人承担。
签名：
日期： ／6 0N 八0吲习沙毛吁
浙江大学硕士学位论文新江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
1．导论
1。1论文研究的目的、意义和背景
本文将金融发展和经济增长的研究框架应用到区域层面，分析了区域金融结
构和产业结构互动关系对经济增长和金融发展的影响，并以此解释浙江省区域经
济发展差异明显的原因。
国内外有关文献对金融发展与经济增长的关系研究很多，也得出了很多有用
的结论，如很多经济学家通过大量的实证分析说明金融发展和经济增长之问存在
比较明显的正相关性。但之前的研究也存在着一些不足之处，例如以前的分析基
本上都停留在两者之间表面关系的研究，没有深入到两者各自内部的具体结构来
探索它们之间的互动关系，实证分析更为罕见。
金融是现代经济的核心，金融发展构成现代市场经济最主要的方面。现代经
济理论和实证分析均表明，金融结构提升既是金融发展的重要途径，也是产业结
构升级及经济实现最优增长的必要条件。因此探明金融结构转变与产业结构升级
的关联机制，既是制定科学合理的金融发展战略的现实需要，也是促进产业结构
调整和升级，实现经济可持续发展的关键。
同样，目前区域间经济发展不平衡现象己成为学术界关注的热点社会问题。
区域间经济发展不平衡的原因众多，既有自然地理环境的差异，也有经济发展起
点的不同，但勿庸置疑的是，区域之间金融发展水平的不同是其中一个重要的原
因。而区域金融结构和产业结构影响程度的区别是导致这种差别的实质原因。
在上述的研究背景下，本文在理论研究的基础上结合浙江省的省情进行了实
证研究。浙江省是一个经济大省，但省内各区域间经济发展不平衡，特别是东北
部发达地区与西南部欠发达地区之间差距较大，这已经成为浙江省经济生活中的
突出问题，对社会的和谐发展构成了威胁。因此浙江省政府在制定“十一五”规
划时，把实现区域经济的协调发展作为其中一个重要内容。
本文以浙江省省内的主要地区和城市为样本，深入到经济增长的核心一产业
结构和金融发展的实质一金融结构，通过对两者之间互动关系和影响程度的实证
分析和比较分析，解释了浙江省区域之间金融和经济发展不平衡的现象，并提出
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
相应的政策建议。这对缩小浙江省内不同地区之间经济和金融发展差距，促进地
区之间的协调发展具有十分重要的意义。
1．2论文的研究方法
本文主要采用了三种研究方法：
第一是理论分析结合实证研究的方法，本文首先对金融结构转变与产业结构
升级之间的关系进行了理论分析，在此基础上联系具体地区和具体城市的实际进
行了分析，两者相得益彰。
第二是采用计量分析的方法，本文在对样本地区和样本城市进行数据处理的
基础上，建立了金融结构转变、产业结构升级和经济增长之间的计量模型，并且
对此进行分析。
第三是采用比较分析的方法，不同地区金融结构和产业结构差异及其变动规
律是本文研究和分析的重点所在。这种地区差异只有在充分的比较分析之后才能
够得以理解，所以本文较多地采用比较分析的方法。并且在比较过程中，先是对
一个面(样本地区)进行比较，然后再深入到具体的点(样本城市)，使得比较
分析过程层次分明、重点突出。
1．3论文的结构安排
本文针对浙江省区域之间经济发展不平衡的现象，围绕如何从区域金融结构
和产业结构影响程度的比较研究来解释这一现象的问题展开，共分为六章。
第一章导论，提出本文的研究目的、意义和背景以及研究方法、论文的结构
安排和创新点。
第二章主要是对国内外有关金融发展和经济增长关系的理论成果进行回顾。
并分成国外和国内两块，国外按照时间顺序分成两个阶段，国内则按照国家和地
区层面划分，最后对浙江的研究现况进行分析。
第三章则是对区域金融结构和产业结构的互动机理进行探讨，首先分别对区
域金融结构和产业结构进行理论分析，然后具体研究区域金融结构转变和产业结
构升级的内在作用机制，描述了区域金融结构转变与产业结构升级对经济增长和
金融发展的影响，最后提出导致区域之间经济增长和金融发展差异原因的假设。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
第四章是在第三章理论分析的基础上进行实证研究，即选取浙江省的样本地
区和样本城市，运用数量模型对数据进行处理之后得出初步结论，然后对它们各
自金融结构和产业结构的发展现状进行比较，具体分析金融发展和经济增长差异
化的原因。
第五章提出浙江省金融结构转变和产业结构升级中所存在的问题．并结合浙
江省的实际情况给出相应的政策建议。
第六章结论和展望，将根据本文前几章的研究，得出全文的结论，并讨论本
文所存在的不足之处，对后续的研究提出展望。
1．4论文的创新点
本文的创新之处在于：
首先，在研究思路上，采取以区域金融发展和经济增长作为切入点，将金融
发展和经济增长关系的研究框架应用到区域金融研究的层面。对浙江省不同地区
经济增长和金融发展的状况进行对比研究，这也是第一次对浙江省进行如此细致
的研究。
其次，在研究方法上，采取了和以往研究金融发展和经济增长关系不同的分
析手段，即从金融发展的核心一金融结构和经济增长的实质一产业结构的互动角
度出发，对浙江省样本地区和样本城市金融结构转变和产业结构升级、经济增长
之间的影响程度进行实证分析，并根据得出的结果按照影响程度的高低把浙江省
的样本城市划分为三类，并对这三类城市的金融发展和产业结构进行比较分析，
从而找出浙江省地区间金融和经济发展差异的实质原因，这是本文最大的创新尝
试。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
2．国内外理论回顾
2．1国外理论回顾
对金融发展与经济增长关系的关注最早追溯到Schumpeter(1912)。
Schumpeter主张功能完善的银行能够通过发现和支持具有较大成功概率创新项
目而刺激创新，进而推动经济增长。这可以看作是金融体系对经济增长发挥作用
的基本渠道之一。。相反，Robinson(1952)、Lucas(1988)和一些发展经济学家却对
金融持怀疑和漠视态度。但总体上说，当时的经济学家和政府官员都倾向于认为：
金融系统对经济增长具有重要影响，是经济增长的一个重要决定因素。但这些都
只是理论推测，并没有进行全面深入的理论与相应的实证研究。直到
Goldsmith(1969)和Mckinnon(1973)的出现，对于金融发展和经济增长关系之问的
研究才真正上路，我们大致可以按照时间顺序，把它分为两个阶段。
2．1．1第一阶段：理论研究的产生和发展
第一阶段是20世纪80年代以前，在这个阶段，Goldsmith和Mckinnon走在了
研究的前列，前者是金融结构主义代表人物；后者和Shaw(1973)是金融抑制主义
代表人物。Goldsmith对金融结构与经济增长的关系进行了跨国的比较分析，他
认为一个国家的金融结构不是一成不变的，伴随着经济发展和市场深化，金融结
构会不断发生变化，而且金融发展就是金融结构的变化。世界各国的金融发展都
是通过金融结构由简单向复杂、由低级向高级方向的变化表现出来的，并且都沿
着一条共同的道路在前进。这就是金融结构说的起源，我们暂称之为金融结构论。
而采用金融结构主义来分析金融发展和经济增长之间关系的学者们的研究重点
主要集中在“什么样的金融结构最适合经济增长”，具体而言即“银行为主的金
融体系与市场为主的金融体系孰优孰劣?哪种体系更能促进经济的长期增长?”
。这也是持续了一个世纪的政治争议，从Goldsmith(1969)年代开始，主要集中在
德国基于中介的(intemaediary-based)金融系统和英国基于市场的(bank—based)金融
。另一个基本渠道是资本集聚，即金融体系为巨大工程筹集资本进而在引发工业革命过程中起了关键性作
用。
。摘!11 Levine，R．．Bank．Based or Market—Based Fi∞ncial Systems：Which is Bertcr川Joumal ofFinancial
intermediation，2003a：398．428．
4
浙江大学硕士学位论文浙扛省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
系统孰优孰劣的问题，接着研究扩展到日本和美国，发展成到今天以美国为代表
的市场型金融系统和以日本为代表的中介型金融系统优劣的争论。目前主要有四
种观点：
(1)中介型观点。也称为关系型金融系统，认为中介和公司之闻的密切关系
有利于解决信息不对称问题造成的低效率。，更有利于发现好的项目、动员资源、
监督管理者和管理风险，同时也强调了市场体系的不足，因此，金融中介更利于
推动长期经济增长。
(2)市场型观点。也称为距离型金融系统，认为市场在分散和管理风险方面
更有优势，这类系统更适合支持连续创新型公司，有利于经济长期增长。市场型
的观点认为因为市场在配置资源方面起指导作用，从而在经济运行中也具有主导
作用。
(3)金融服务观点。认为只与总体服务水平和质量有关，而与系统类型无关。
既然中介型和市场型金融系统都是提供金融服务的，金融系统类型不是最重要
的，那么他们提供的金融服务的数量和质量才是最重要的。
(4)法律和金融观点。也称为法律型(1egal-based)观点，I扫Laporta(1998)首先
提出。Laporta认为大陆法系授予投资者的权益不及普通法系，也就是说普通法系
给予股东和债权人最强的保护。法规的执幸亍质量最高的是斯堪的纳维亚法系和德
国法系，其次是普通法国家，最弱的是法国法系。
20世纪70年代以前，人们普遍认为较低贷款利率有利于促进投资和增长，这
与新古典经济学中贷款利率是资本成本的认识是～致的。1973年McKinnon和
Shaw向这一传统观念提出挑战，提出金融抑制假定。认为提高利率有利于增加
居民持有金融资产总量，进而能够增加金融系统发放贷款的能力，因此有利于提
高投资率。以他们为代表的金融抑制主义者认为政府金融部门的规制。阻碍了金
融发展，最终使经济增长率下降，因此他们主张实行金融自由化。金融深化论对
70年代以后发展中国家金融改革和金融发展的实践起到了重要的引导作用。70
年代末拉美不少国家实行的金融改革基本上是以放松政府对金融的直接控制为
核心内容展开的，具体的措施包括取消利率上限，革除政府对贷款的直接管理和
导向，允许金融机构引进新的：】二具和服务，拆除新金融机构的进入障碍，鼓励竞
n三
5
如例逆如向： 选利择率的上道限德、风高险额。储各金要求葭凄}H 分西
o
o
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
争以及对国有金融机构进行股份化或私有化改造，改变国有银行的垄断局面。但
效果并不都好，很多国家发生了金融危机。受此影响，金融自由化自身也发生了
变革，其主张也由最初无政府干预的自由化到强调宏观经济稳定条件下的自由
化，最终转变为政府适度干预的自由化。
除了金融结构主义和金融抑制主义两种代表理论的提出之外，在第一阶段，
也进行了金融发展和经济增长两者之间关系的实证研究，Goldsmith应用跨国数
据，在金融系统规模与金融服务供给和服务质量正相关的假定下，用金融中介资
产与GNP的比值表示金融发展水平，应用35个国家103年(1860．1963)数据进行实
证研究得出了关于金融发展与经济增长之间关系的10个结论，其中有重要意义
的发现有：(1)通过对一些国家金融资产、金融相关率等一些指标的长期考察，
可以发现经济与金融发展之间存在着大致平行的关系；(2)虽然可能存在着一些
例外，但是在一些可以得到数据的国家，甚至可以发现，在经济增长速度较快的
阶段，一般金融发展的速度也是比较快的。事实证明，Goldsmith的实证研究在
在金融发展理论发展史上有里程碑的作用，具有划时代的意义。很多后人的研究
都是在他的基础上对他的继承和发展。
同时，Patrick(1966)贝0是最早提出金融发展与经济增长因果关系的人。在
Goldsmith丰1]Mckinnon的研究中仅仅指出了金融发展和经济增长之间存在某种正
相关的关系，但是并没有说明谁是因，谁是果。Patrick目．1J开拓了这方面的研究，
他把关于金融发展和经济增长关系观点分成两类：主张金融发展能促进经济增长
的叫做供给主导(supply—leading)；主张金融发展只是经济增长对金融服务需求的
被动反映的称为需求遵从(demand—following)。。
第一阶段的研究主要集中在金融发展和经济增长是否存在相关性问题的讨
论上，基本上得出了两者之问有着较强的正相关，但没有说明两者之问的因果关
系究竟是怎样的。同时，这一阶段的研究基本上都停留在理论研究层次，尚未涉
及大规模的实证研究，只有Goldsmith应用35个国家103年(1860．1963)数据进行了
实证研究，在他的基础上，开始了金融发展和经济增长研究的第二阶段，即实证
研究阶段。
o Patrick本人即持需求遵从论。
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浙江大学硕十学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
2．1．2第二阶段：实证研究的深化和创新
20世纪90年代以来，金融发展和经济增长关系的研究取得飞速发展。其中，
主要体现在实证研究方面，首先是King和Levine在1993年发表的论文，被誉为在
金融发展理论发展史上和Goldsmithl969年的著作同样具有划时代意义。King和
Levine的论文是对Goldsmith研究的继承与扩展，并解决了Goldsmith研究中的很
多问题。他们运用1960—1989年的数据，对80个国家进行了研究。
King和Levine所采取的研究方法是：(1)选取并确定了衡量金融发展水平
的指标；(2)确定代表经济增长的指标；(3)确定影响经济增长的其他变量；(4)建
立计量经济模型；(5)在控制其他可以影响经济增长的变量基础上，通过统计分
析来衡量金融体系的功能，考察金融发展对经济增长的影响。他们所确定的四个
衡量金融发展的指标是：DEPTH、BANK、PRIVATE和PRIVY。第一个指标
DEPTH主要用来衡量金融中介机构的规模；第二个指标是BANK，主要用来衡
量各国商业银行与中央银行分配信用的比例；第三个指标PRIVATE相当于一个
国家向私营企业配置的信用占国内总信用的比率。；第四个指标PRIvY相当于一
国经济向私营企业提供的信用总量占GDP的比例。他们所估计的三个经济增长
指标是：(1)代表经济增长水平变化的实际人均GDP年增长率；(2)代表资本积
累变化的人均资本存量年均增长率；(3)代表劳动生产率变化的“索罗残差”@。
他们的检验发现，每一个金融发展指标都与经济增长率指标、长期实际人均经济
增长有着很强的正相关性。
King平NI。evine的贡献在于他们在研究过程中做出了几点创新：茸先，对于金
融发展的刻画，他们采用了四个指标，从而使得整个刻画更全面具体；其次，他
们在研究经济增长的时候，把所有其他可能影响经济增长的因素都考虑进去了并
有效地控制了它们的影响；最后，他们不仅研究了同时期金融发展和经济增长之
间的关系，还对初始金融发展与其后30年平均经济增长率之间的关系做出了预
测。
King和Levine做的主要是金融中介体和经济增长之间实证研究，而九十年
代后，丌始有学者试图从股票市场入手来解释金融发展和经济增长之间的关系。
。不包括向银行提供的信用。
@“Solow residual”。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
Levine和Zervos(1998)使用Demirguc—Kum和Levine在1996年所提出的
若干总体指标，来研究股票市场发展与长期经济增长之间的关系，他们使用了
41个国家1976．1993年的数据，将整个样本期划分为两个子时期(1976—1985年)
和(1986—1993年)，并在每个子时期对数据进行平均，从而每个国家都有两个观
测值(个别国家例外)，他们使用两阶段最小二乘法对回归模型进行工具变量估
计，结果显示：在控制了一些因素之后，股票市场总体发展与长期经济增长显著
正相关；另外，在初始股票市场发展与其后长期经济增长之间，也有很强的相关
关系。
Atje和Jovanovic(1993)通过OLS估计，得出结论：股票市场发展具有双
重效应一增长效应。和水平效应。。
Harris(1997)则不同意Atje和Jovanovic在股票市场增长效应上的看法，
他通过实证研究发现，股票市场增长效应要比Atje和Jovarlovic所发现的弱得多
(即股票市场对经济增长的作用是相当有限的尸。
在成功地引入股票市场作为～个研究主体后，一些学者开始尝试将金融中介
体和股票市场融合在一起进行研究，Levine和Zervos设计了6个指标从股票市
场的规模、功能、波动性和国际一体化程度4个方面衡量金融市场发展对经济增
长的影响。结果表明，股票市场功能对全要素生产力发展具有显著的影响，而股
票市场规模对经济增长无关紧要。
Arestis等人(2001)使用来自5个发达国家的数据，采取时间序列研究方法，
在控制股票市场易变性和银行体系效应的基础上，检验了股票市场发展与经济增
长的关系。其结果支持了以下观点：即“尽管银行和股票市场都可能有利于经济
增长，但银行的效应更大”。他们的研究结论揭示出，采取包含多个国家的截面
数据研究有可能夸大了股票市场对经济增长的效应。
尽管绝大多数实证研究均表明了在金融发展的各个指标与经济增长的各个
指标之间，有着所期望的正相关关系。但我们不能据此推断金融发展引致了经济
增长；也就是说，实证研究还需要在因果关系的方向。上继续深入。近年来学者
。即对经济活动增长率的影响。
o即对经济活动水平的影响。
学Harris还把样本分为两组，即发达国家和欠发达国家，其回归结果是：对欠发达国家的子样本来说，股
票市场的增长效应同整个样本一样，至多是非常弱的，而对发达国家的子样本来说，股票市场活动水平确
实有助于解释人均实际GDP增长率。
o即在金融发展与经济增长中．哪个是因、哪个是果。
S
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
们在此方面做了不少尝试，其中之一就是从金融作用于经济增长的特定机制入
手，深入到行业、企业层面来考察金融发展的经济意义。
一、行业层次研究
Rajan矛DZingales(1998)通过研究金融发展对企业外部融资成本的影响，来
研究金融发展对行业成长的促进作用。他们细致地分析了金融对经济增长的微观
作用机制。基于产业数据的统计分析结果表明，依赖外部融资的产业在金融系统
发达的国家中增长的更快，还发现在产业内部，金融发展对新公司更为重要，这
类公司通常更需要外部融资。
Cetorelli(2002)的研究大体与Rajah和Zingales相同，而Wurgler(2000)
则另辟蹊径，使用行业层次数据；从投资变动率的角度来研究金融发展与经济增
长的关系。为此，他使用“投资弹性”这一指标来度量一个国家在成长性行业中
的投资增幅和在衰退性行业中的投资减幅，它直接度量每个国家的金融体系在多
大程度上将信贷资源重新配置。其研究表明，在金融发展与投资弹性之间有着正
的相关性。
二、企业层次研究
Demirguc--Kunt干NMaksimovic(1998)使用企业层次的数据，来检验金融发
展是否会对企业的外部融资便利程度产生影响。如果金融发展确实使企业更容易
融资，那么企业就可以获得更多的投资机会，从而加速其增长。所以Demirguc
—Kun和Maksimovic与RajmljfllZingales(1998)都是从金融影响增长的特定机制
入手来分析的，但与后者不同的是，前者关注的是单个企业的外部融资需要，而
不是整个行业的外部融资依赖程度。他们使用一些公司层次数据，分析了公司的
最大约束增长率，即不存在外部融资时公司的最大可能增长率。他们发现在金融
较发达国家中，多数公司实际增长率都超出了最大约束增长率。
2．2国内理论回顾
国内对于金融发展与经济增长之间的理论研究开始出现于20世纪90年代，
至今也只有10多年的历史，研究时间较短，因此无法按时间顺序进行分类，但我
们可以按照国家和区域两个层面将其划分为两类。并对针对浙江的研究做一个补
充分析。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
2．2．1关于国家层面的研究
国内从国家层面对金融发展和经济增长关系的文献较大，大致可以分为两
类。其中一类包括早期的金融发展研究和目前使用制度经济学框架对金融发展的
研究等方面。早期的以张杰(1995)为代表，主要包括相对概念的界定和理论框
架的构建，在该项研究中界定了金融成长的概念。同时他在1998年又讨论了地方
性金融安排进入的原因和效率问题，认为地方金融实际上是国有银行先入为主的
占据垄断地位的信贷市场结构的情况下一种体质外的金融安排。
另一类是对我国金融发展和经济增长关系进行实证研究，包括介绍和评价国
外金融发展和经济增长的理论和实证方法及其结论，并根据我国的具体情况进行
实证研究，相应地提出政策建议。
其中，路磊(1998)对中国金融发展与经济发展的实证分析得出结论：金融
资产与国民生产总值高度相关。随着金融资产规模的增加，国民生产总值也在不
断增加，并且二者在时间上呈现平行上升的趋势。谈儒勇(1999)在《中国金融
发展和经济增长关系的实证研究》中，将金融中介体和股票市场两者分开，分别
研究了中国金融中介体发展、中国股票市场发展和经济增长之间的实证关系以及
中国金融中介体发展和股票市场发展之间的实证关系，最后的结论是：在中国金
融中介体发展和经济增长之问有显著的、很强的正相关关系，在中国股票市场发
展和经济增长之间有不显著的负相关关系。我国金融中介体的发展有可能促进经
济增长，我国股票市场发展对经济发展作用极其有限，甚至是不利的。李广众
(2002)在《银行、股票市场与经济增长》一一文中，分别讨论了银行、股票市场发
展对经济增长的作用，得出了银行部门的发展对我国经济增长的作用不明显，而
且股票市场的发展倾向于不利于经济增长的结论。
2．2．2关于区域层面的研究
国内在区域层面对金融发展的研究还较少，大致上也可以分为两类，其中一
类对区域问的金融发展现状进行描述和差异原因进行探讨，另一类为对单个区域
的金融发展和经济增长的研究，目前研究以前一类为主。关于区域问金融发展的
对比研究有张军洲(1997)、唐旭(1999)、殷德生(2000)和周立(2002)等。
O
浙江大学颈士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
张军洲(1995)以中国区域金融分析为题探讨了地区金融发展状况和发展战
略，提出了区域金融的四要素论。唐旭(1999)对中国区域间的资金配置和流动
进行了研究，讨论了区域间资金流动的原因、途径、趋势和效果，并对资金流动
所导致的经济效果进行初步的实证分析，表明随着管制程度的降低，区域资金的
流动将加剧，由此统一的金融政策实际上隐含着较大的不平等，认为各个地区片
面发展金融向同一目标看齐而忽视自身的经济基础和条件是不可取的。殷德生、
削『哽喜(2000)进行了体制转机中的区域金融研究，将我国经济划分为东、中、
西三个区域，然后从区域金融比较的角度研究了区域金融主体的经济行为、区域
金融发展的模式和政策、区域金融的结构和区域货币资金的流动以及区域资本的
配置，但两者均缺乏对中国各地区金融数据的计算和分析，更没有形成统一的指
标和可信的衡量方法。
在以单个区域金融为对象的研究方面，目前有刘仁武(2002)和张强春
(2002)。刘仁武(2002)的研究对象为海南省的金融结构和金融发展状况，基本上
遵循Goldsmith(1969)的思路，构造了描述地区金融发展的指标体系和理论框架，
并以海南省的有关数据进行实证研究，提出了关于区域金融可持续发展的财政政
策、产业政策和货币政策以及其他政策的搭配问题。张强春(2002)使用重庆市的
有关数据进行金融和经济增长关系的实证研究，认为重庆人均总产出等指标和金
融发展呈现单方向的因果关系，并且重庆的金融发展和全国的金融发展呈现较强
的正相关关系，也就是说重庆市的金融发展遵循的是“需求引导型”的发展路径，
但该项研究对重庆市经济和金融发展的历程和现状分析不足，使得对导致因果关
系原因的分析结果不够深入。
2．2．3关于浙江的研究
国内学者对于浙江省金融发展和经济增长的研究很少，周立、王子明f2002)
对中国各地区金融发展与经济增长作实证分析时，选取了浙江省作为一个样本地
区(样本区间为1978--2000年)，研究结果表明，浙江省金融市场化指标与经济
增长率都显著正相关，而且在与广东，吉林，河南等六个省市的比较中排名第一。
金雪军、章融等(2003)发表的《关于浙江金融现象的思考》一文中，对浙江省经
济和金融之问的互动依存关系中做了统计，结果发现有显著的正相关关系，而且
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
浙江省金融与浙江民营经济的依存度很大，联系很紧密，并且从制度因素的角度
上解释了这一现象。上述研究都是把浙江省作为一个整体而进行分析，缺乏对浙
江省省内各地区的金融和经济发展情况的研究。
2．3本章结论
通过对国外和国内金融发展和经济增长理论的研究，我们可以发现，国外的
研究虽然深入到金融发展和经济增长各自内部的具体结构，但主要侧重于国别和
国家层面，缺少具体地区和范围的针对性研究。而国内的研究虽然在区域层面的
实证研究很多，也做了很多中国各省市问的差异比较，对具体的某个省份内部不
同地区问的金融和经济的互动关系的探讨很少，而且也只停留在表面相关性和因
果关系的研究上，没有深入到具体的内部结构。因此本文把金融发展的核心一金
融结构和经济增长的实质一产业结构升级两者之间的影响关系作为研究对象，对
浙江省各地区金融结构和产业结构的发展情况进行比较分析，从而试图找出浙江
省发达地区和欠发达地区经济差距明显的原因。
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3．区域金融结构和产业结构的互动机理分析
上一章我们对国内外金融发展和经济增长关系的理论进行了回顾，并总结了
目前国内外研究的优点和不足之处。这一章我们在这个基础上，综合前人的研究
成果，把金融发展和经济增长的研究框架应用到区域层面，探讨区域金融结构和
产业结构的互动机理，为下一章的实证分析建立理论基础。首先我们分别对区域
金融结构和产业结构进行理论分析。
3．1区域金融结构分析
3．1．1区域金融结构的涵义和类型
区域金融结构理论是在金融结构理论的基础上发展起来的，所以我们首先必
须先了解金融结构的涵义。金融结构是金融发展的核心，金融就是金融结构静止
状态的综合反映，金融发展就是金融结构的变迁，因此，探明金融结构的含义对
研究金融发展具有重要的意义。Goldsmith(1969)在他的名著《金融结构与金融发
展》中提出了金融结构和金融发展概念。Goldsmith认为，金融结构是一国经济
运行中金融工具、金融市场和金融机构的综合，包括各种现存金融工具与金融结
构的相对规模、经营特征、经营方式、金融中介机构各种分支机构的集中程度等
等。从数量上描述，不是一个单一的指标，而是一套指标体系；通过Goldsmith
的描述，我们可以刻画出区域金融结构的概念，即金融工具、金融市场、金融机
构等金融要素的静态区域存在，它反映了区域经济中的媒介生产、交易的中介体
系的结构和效能。
在明确了区域金融结构的涵义之后，我们可以根据区域金融结构的量化指标
将不同的金融结构大致分类。适合用于划分金融结构类别的主要指标是金融相关
比率、债权凭证与股权凭证的比重、金融机构在全部金融资产余额中所占比重等。
金融相关比率实际上反映了金融相对于经济的发展程度，债权凭证与股权凭证的
比重反映了经济中间接融资方式与直接融资方式的相对比重，金融机构在全部金
融资产余额中所占比重则反映了各类金融机构在金融体系中的相对重要性。这几
个指标都与经济发展程度为主，况明了金融结构是经济发展水平的重要体现。
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我们以金融相关比率为主要依据，另两个量化指标以附，得出了如下特征的
区域金融结构类型：
一、初级金融结构，其特点是金融相关比率较低，约在0．5以下．债权凭证
远远超过股权凭证而居于主导地位，金融机构在全部金融资产余额中所占比重
低，而商业银行在全部金融机构中占据重要地位。
二、混和金融结构，普遍存在于大多数非工业化国家中，其特点与上一类型
基本相同，区别是政府和政府金融机构发挥了重要作用，其社会经济体现出混和
性特色。此外，大型股份公司已经大量存在。
三、高级金融结构，在工业化国家较为常见，其特点是金融相关比率较高，
约在1—2之间浮动，股权证券对债权证券的比率已有所上升，债权凭证可能超
过股权凭证，但失去了主导地位。金融机构在全部金融资产余额中所占比重较高，
金融机构日趋多样化，商业银行在全部金融机构中的地位下降，投资银行、储蓄
机构和私人及公共保险组织地位的相对上升，金融倾斜的逆转趋势正在发展过程
中。
四、金融一体化和经济金融化金融结构，其特点是金融相关比率较高，在
2,0以上，社会财富高度金融资产化，债权凭证已经低于股权凭证，失去了主导
地位，金融机构在全部金融资产余额中所占比重较高。金融机构和金融业务边界
模糊，己经完成关系金融向价格金融方式的转化，而在商业银行在金融机构重的
地位大大下降，其他金融组织的重要性大大提高。金融同质化趋势不可逆转，金
融倾斜的逆转趋势已经基本完成。
3．1．2区域金融结构转变
区域金融结构转变主要包括两个方面的变动。一方面是区域金融结构转变主
要包括两个方面的变动。一方面是区域金融总量结构的变化，另一方面是区域金
融组织结构的变化。前者主要表现为数量上的增减，因为贷款和存款是金融总量
结构的一个重要组成部分，所以我们可以通过贷款和存款占区域金融总量比重的
变化趋势来反映结构的转变，后者主要表现为区域金融组织结构数量和类型的变
化，我们可以通过观察区域间银行、保险公司等各种金融结构数量和类型的比较
来反映不同区域的金融组织结构发展水平。
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浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
关于衡量金融结构变动的指标，Goldsmith(1969)年就创造性地提出衡量金融
结构和金融发展水平的存量和流量指标，主要有四个：1、金融相关比率(FIR)，即
某～时点上现存的金融资产总额与国民财富之比：2、金融资产总额和各种金融
工具余额在主要经济部门之问的分布：3、金融机构在金融工具存量中拥有的份
额；4、金融资产存量按金融工具种类和经济部门分类组合得到金融相关矩阵。
为此存量指标相对应还存在给定时期的流量关系。其中最主要的是金融相关比率
(FIR)，通常，人们将其简化为金融资产总量与GDP之比，以衡量经济金融化
程度。国内学者张杰(1995)指出戈氏指标的完整表达式可写为FIR=fM2+L+
S)／GNP，其中L是各类贷款，S是有价证券。由于这些指标都是针对国家而提出
的，虽然也适用于区域金融结构，但是必须做出相应的调整，如中国各地区普遍
缺乏金融资产和M2的统计数据，浙江省也是如此，因此无法直接应用戈氏指标。
所以我们采用了存贷款数据去揭示浙江各地区金融结构变动和金融发展水平。考
虑到存款表示社会中用于交易的货币额，因此，我们定义JRXG=Ds／GDP来更
能反映各地区金融结构转变的实际水平，其中Ds为国有银行存款，GDP为各年
度实际值。这也是本文所采用的衡量浙江省区域金融结构的量化指标。
3．2区域产业结构分析
3．1．1区域产业结构的涵义和类型
和区域金融结构一样，区域产业结构的涵义也是由产业结构的概念引申出来
的，而产业结构是指在社会再生产过程中国民经济各产业间的技术经济联系和数
量比例关系。产业结构的核心是各个产业之间的数量比例关系。产业之间的数量
比例关系是否合理，对产业的发展至关重要。因此，区域产业结构指的就是构成
国民经济的各个产业。在资源、劳动力以及产出上的比例关系的空间布局。区域
产业结构的类型主要是根据三次产业分类法，划分为第～次产业、第二次产业、
第三次产业。第一次产业即农业；第二次产业主要包括采矿业、制造业、建筑业
等；第三次产业主要包括商业、金融及保险业、饮食业和科学教育、文化以及政
府公务等各项事业。
o指一、二、三产业。
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3．1．2区域产业结构变迁
区域产业结构变迁是指各部门及整个产业结构随主导产业的更替而发生的
质的变化。区域主导产业部门在一、二、三产业间不断变动，进而带动三次产业
结构的变动，可以说区域主导产业的变动是引起三次产业结构变动的原因。
区域产业结构变迁的动力主要来自以下四个方面：
一、需求结构的变化。随着经济的发展，人均国民收入水平进一步提高，人
们的需求结构会发生相应的变化，进而引导产业结构的变化。
二、供给的变化。这主要表现为由技术创新引起的生产成本的变化，最早进
行相关研究的是熊彼特。他认为，创新是企业家将新的生产函数引入生产过程，
引发原有的生产成本结构发生变化，进而研究不同产业的获利水平比例，引导资
源的流动，使产业结构发生变化。
三、区际分工的变化。这有两种可能：一是在原有的区际分工状态下，本区
域的比较优势就不复存在了，如资源枯竭、劳动力成本上升等，促使区域重新选
择主导产业；二是经济体有意识地在区域间进行产业结构的重组，调整原有的不
合理的产业布局。
四、对外开放的影响。当一个国家走向开放，参与到世界分工体系之中，比
较优势原理会引导该国产业结构发生变化，进而引起区域产业结构变迁。
区域产业结构的变迁主要表现在以下几个方面：首先，从生产要素的密度来
看，存在由劳动密集型向资金密集型，再向知识技术密集型方向的演化。其次，
从采纳新技术革命成果的能力来看，存在着由传统产业向新兴产业，再向新型与
传统相结合产业的转换。再次，从三次产业变动来看，存在由第一产业向第二产
业、第三产业的转换。最后，从产出的角度来看，存在着向低附加值向高附加值，
再向更高附加值产业方向的演变。总之，产业结构变迁越来越复杂，资本需要量
越来越增加，这说明，随着产业结构的变迁，经济对金融服务的要求会越来越高。
这种变迁一般是通过两种情形完成的：一种是增量调整，通过调整新增资金
的流向改变产业问的比例关系；另一种是存量调整，通过调整存量资金在产业间
的分布来改变产业结构，一般说来，区域产业结构的变迁是上述两种方式共同完
成的结果。
关于衡量产业结构升级的指标，本文中采用的是国内学者杨琳、李建伟(2002)
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的研究成果，他们认为发展中国家产业结构提升方式主要表现为第二产业产值比
重不断增加，同样我国的产业结构变化主要体现在第二产业和第三产业产值增加
值不断提高，因此，他们用第二产业增加值／GDP、第三产业增加值／GDP、第二
产业增加值+第三产业增加值／GDP等指标来衡量产业结构升级的程度，这也是
本文所采取的衡量指标。
我们可以通过两个方面来具体表现这个衡量指标：第一是三次产业各自产值
占国民生产总值比重的变化；第二是三次产业人均产值的变化，一般说来，产业
结构的优化升级表现为由第一产业产值的比重和人均净产值占优势向第二、第三
产业比重和人均净产值占优势的方向顺次演进。
3．3区域金融结构转变和产业结构升级的内在作用机制
我们假定区域经济分为两大部门，第一大部门(4部门)代表在经济结构转变
中以现在主导产业为核心的传统产业部门，第二大部门(曰部门)代表在经济结构
转变中以未来主导产业为核心的新兴产业部门，同时，我们还假定第一部门可以
划分为隶属于实体经济部门的传统产业部门和为传统产业部门提供金融服务的
传统金融服务部门，第二部门同样可划分为隶属于实体经济部门的新兴产业部门
和为新兴产业部门提供金融服务的新兴金融服务部门。决定经济结构提升的主要
是第二大部门。我们分别用k，。、kz。表示第一大部门中的传统产业部门和传统
金融服务部门的资本存量，分别用‰、kz。表示第二人部门中的新兴产业部门和
新兴金融服务部门的资本存量。当经济均衡发展时，第一大部门的传统产业部门
和传统金融服务部门的资本配置最合理，达到合意比例疋，第二大部门的新兴
产业部门和新兴金融服务部门的资本配置也最合理，达到合意比例疋。根据前
述假设，可以构造产出函数，具体形式为：
Y=F(ko，也)，其中吒+恕=k，k．。+岛。=ko，_|}1。+如，=‰ (3．1)
我们用E和《分别表示部门A和部门B的内部结构，在实体经济结构和金融结
构不变，且第一大部门和第二大部门都处于稳定增长状态时，整个经济处于稳定
增长状态。此时，部门A和部门口的实体经济部门与金融部门的资本存量达到合
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意比例，那么就有：
《2k2。，k．。《=砭。／与。(3．2)
随着经济的发展，财富的增加，消费者的消费结构会不断升级，由此，导致
实体经济部门的产品结构、产业结构必须不断升级，实体经济结构不断改变。一
般来说，高档消费品也是由新兴产业部门和新兴金融服务部门生产而高档消费品
的生产过程比一般消费品的生产过程更为“迂回”，生产单位高档消费品的部门
投资率高于生产一般消费品的系统。随着收入水平的提高，追求效用最大化的理
性消费者总是偏好消费更多的高档消费品，在均衡增长状态下，当消费结构提升
或消费者增加高档消费品的消费量时，等量资源从传统的第一大部门转移到新兴
的第二大部门，将引致整个消费量相对减少，投资量相对增加，整个社会的消费
率下降，投资率上升，经济会加速增长。
那么在经济结构提升的过程中，金融业会发生怎样的变化?由于在现代市场
经济中投资活动是以金融为媒介，在经济结构提升过程中金融结构不会保持不
变，投资活动必然引致金融活动方式或金融资产结构发生变化，于是社会投资率
的上升导致金融深化程度同比上升。依据Patrick的“需求追随”或“供给领先”
理论，经济结构提升，金融结构也必将转变。金融在经济增长过程中是被动的相
对滞后的：经济规模的扩大要求金融业提供更大规模的金融服务，经济结构的转
变及与此相伴随的企业制度创新、市场规模的扩大及其复杂化，要求金融业提供
更为复杂的金融服务。。同时，金融结构的转变提供了更多的融资渠道或降低经
营风险的金融服务，为经济结构提升创造了有利的环境和条件。
据此，我们可以认为，为同等数量的实体经济资本存量提供的金融服务，决
定经济结构提升的部门B比部门4需要更多的金融服务，即t。和屯。会不断减
小，kl。和k：。会不断增加，则在结构升级过程中，吒的投资趋于减小，吒的投资
会趋于增加。
也印部门B的合意比例反大于部门A的合意比例《。具体形式如(3．3)式所
不：
。如股份制的出现引致股票市场※起，经济规模的扩张、经营风险的提高引致了企业对衍生金融产品需求的
扩大等。
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浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
《>砖(3．3)
由于我们研究结构转变问题的前提是总量不变，即实体经济部门和金融部门
所提供的产品和服务品种不变，只是每种产品或服务的相对规模发生了变化，因
此，结构转变过程中，部门A和部门口的合意比例是不变的，则存在下式：
(k2。一△镌。)，(t，。一A k．。)2《，(k26+△t”／(岛6+△毛6)=《(3．4)
由于经济发展总的预算约束在一定时期内是一定的，则结构转变过程中，部
门B的新增投资不能无限制增加，此时，在消费需求对实体经济结构的导向作用
下，在新兴实体经济部门对新兴金融部门提供金融服务的导向作用下，实体经济
部门产业结构转变时期，社会可用资源会从传统部门A流出，流向新兴部门B，
则根据3．1式可得：
A k 2A ka2Ak，。-hAk2a一-△与6+△乞6 (3．5)
通过数学推导，可得：
△岛6／Ak．。2(1+《)／(1+《) (3．6)
lEg-盲is式,,．rJm：△毛^／Ak,。=(1+《)／(1+菇)<1 (3．7)
那么，可以推得：
△岛6<Ak。。，△心6>Ak2。(3．8)
Ak。。一hk,6=Ak26-Ak2。(3．9)
因此，由于资金流动带来金融结构的变化引起了产业结构的升级，实体经济
部门产业结构升级实体经济结糕l升级将带动金融结构发生相应的转变，通过社会
资源的流动表现出来，即使资源从传统部门A部门流出，流入新兴部门B部门，
且内部结构变动表现为从传统实体经济部门流出的资源△女。。大于流入新兴实体
经济部门的资源△‰，多出的部分流入了新兴金融部门，从而导致流入新兴金融
部门的资源△k大于从传统金融部门流出的资源△如。，况明新兴部门中结构提升
后等量的实体资本存量需要的金融服务高于结构提升前需要的金融服务。
同时，区域金融结构转变与产业结构升级对区域的经济增长和金融发展也有
明显的促进作用。
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浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
一、对金融发展的影响
我们用RFlR表示区域金融结构作为金融资本总量和实体经济资本总量的比
例，有
足m：鱼!±垒2
(t。+毛6)
根据(3．3)式一(3．9)式的分析我们可以得出
RFlR：坠±生±些±二些!!。
(墨。4-七16一△毛。+岛5)
月砜=渊
RFlR。>R以R (3．10)
首先从上式中我们可以看到，因为实体经济结构升级将带动金融结构发生相
应的转变，流入新兴金融部门的资源△k大于从传统金融部门流出的资源△如。，
经济中的金融资本总量增加，即RFIR上升，金融得以深化。
其次，如果产业结构的变迁是在有增量资本投入的情况下完成的，增量资本
将会以更高的比例投入到新兴部门，这个比例至少会保持在没有增量资本投入情
况下的存量调整后的水平。同时，投入在新兴部门实体经济中的资本与投入在金
融服务行业的资本仍会保持原有的比例关系疋。与没有产业结构调整时相比，增
量资本中将有更多的资本流入到金融服务行业，投入在新兴部门的资本比例越
高，流入到金融服务行业的资本比例就越高。假设由于产业结构调整使叛增资本
投入在新兴部门的数量增加了Q，则投入在传统部门的资本减少了Q，因为两个
部门的实体资本与金融资本的比例不变，所以流向新兴部门的金融服务行业的资
本增加了等，流向传统部门金融服务业的资本减少等，因为磁>《，
所以篑>簧。因此，从整体上看，流向金融服务部门的资本数量多
余产业结构调整之前，此数量为[等一簧]，使得R瞅蚜。产业尊构
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
调整的力度越大，R册就越高，区域金融发展就越好。
因此，在实体经济部门产业结构转变过程中，整个金融部门的金融资本存量
增加值高于整个实体经济部门的资本存量增加值，金融部门会出现高于经济增长
的加速增长，金融深化程度会加快。
二、对经济增长的影响
根据前述分析，在结构转变进程中，新兴部门生产同样产品需要的过程更加
复杂，生产同样产品需要的投资更多，则新兴部门投资率乇会增加，传统部门投
资率乇会降低，必然有‘>乇。同时，在结构转变进程中，由于传统4部门的资
本存量流出，流入到新兴部门B中，则会出现传统部门爿投资等量减少，新兴部
门B投资等量增加。若令AL表示在结构转变过程中传统部门一减少的投资，令
△厶表示在结构转变过程中新兴部门B增加的投资。则存在如下关系式：
△L=△厶2Ak (3．11)
由于新兴产业一般是主导产业，更有可能发展为支柱产业，因此，这些部门
投资的增加会带来比传统部门更火比例的产值的增加。即有
△匕>△艺(3．12)
根据(3。11)式，必然存在△K>△匕>o，说明总的社会产出会增加，使经济
总产出呈现出一个加速增长的过程。
3．4本章结论
通过以上的作用机制的研究，我们发现区域金融结构和产业结构之间的确存
在着紧密的联系，区域产业结构的升级需要区域金融提供新的服务，这是区域金
融结构调整的动力；反过来，不断优化的区域金融结构是区域产业结构调整的必
要条件，无论是经济发达地区还是落后地区，其金融结构与产业结构具有某种程
度的一致性，因此，我们提出假设，即区域金融结构和产业结构、经济增长之间
存在正相关关系，而且地区之间经济增长和金融发展不平衡的主要原因是它们之
间互动程度的差异，接下来我们对浙江省样本地区金融结构和产业结构，经济增
长之间的关系进行实证分析，来看一下我们的假设是否成立。
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4．浙江金融结构与产业结构的实证分析
在上一章，我们论述了区域金融结构和产业结构的互动机理，以及对区域经
济增长和金融发展的积极影响，为实证分析建立了理论基础。因此从这一章开始，
我们将对浙江省的金融结构转变和产业结构升级、经济增长的关系做一个实证研
究，来试图证明我们上一章的假设成立。我们按照浙江省的经实际情况选取浙东
北和浙西南作为区域研究对象，其中浙东北作为发达地区，浙西南为欠发达地区，
同时我们还选取了五个样本城市，分别是杭州、宁波、温州、衢州和丽水，而且
按照经济发展程度将其划分为三类，杭州经济最发达，是第一类城市，宁波和温
州其次，是第二类城市，衢州和丽水是第三类城市。
4．1总体分析
首先我们对浙江省样本地区和样本城市金融结构和产业结构、经济发展的影
响程度做一个总体计量分析，主要分四个步骤：选取变量、收集样本数据、建立
回归方程以及进行回归分析。
4．1．1变量选取
1、解释变量和被解释变量。在本文计量模型的变量选取中，我们把金融相
关比率FIR(用JRXG表示)作为被解释变量，这是由Goldsmithl969年提出的衡
量一国金融发展水平的存量和流量指标，通常FIR=金融资产总量／GDP，Mckinnon
(1988)提出在衡量一国的金融增长时，可以使用货币存量(M2)与国民生产
总值作为标尺。。通常人们一般将其简化为M2与GDP之比，以衡量一国的经
济货币化程度。但是浙江各地区缺乏金融资产和M2的统计数据，所以无法直接
使用戈氏和麦氏指标，因此只能用存贷款数据去揭示浙江省各地区金融结构变动
和金融发展水平。考虑到存款表示社会中用于交易的货币额，因此，我们定义
JRXG=Ds／GDP来更能反映各地区金融结构转变的实际水平，其中Ds为该地区
当年统计的银行所有存款。，GDP为各年度实际值。而将第二产业和第三产业产
值加总除以各年实际GDP的值(用CYCG表示)作为解释变量，由此来进行回归
。Mckinnon．经济发展中的货币与资本[M】上海：上海三联书店，1988 3
。包括商业银行和国有银行以及农信社的数据。
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浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
分析反映各地金融结构转变与产业结构升级之间的相互作用。为了说明各地区产
业结构升级对各地区经济增长的作用，我们选取各年度人均GDP(用RJGDP表示，
以1989年为基期)作为被解释变量，用CYJG作为解释变量，三个指标JRXG、
CYJG、RJGDP取值的时间跨度为15年(1990．2005)。
4．1．2样本数据来源
l、JRXG的计算数据来源。浙江各地区GDP、存贷款数据来自《浙江统计
年鉴》(1990—2005年)、《浙江金融年鉴》(1990-2005年)、《浙江经济年鉴》
(1990—2005年)。
2、CYJG的计算数据来源。1990—2005年浙江各地区第二产业值、第三产业
值、GDP数据依据《浙江统计年鉴》(1990．2005年)。
上述系列数据口径一致，可信度比较高。另外，由于浙江各地区人口规模差
异很大，本文将全部使用人均数、相对比率进行地区间比较，这样可以消除人13
规模对计算结果的影响，并且还扣除了物价指数以消除通汇膨胀的影响。为了充
分反映浙江各地区金融结构转变与产业结构升级以及经济增长的实际情况，我们
又从浙东北和浙西南地区共选取5个样本城市依据上述指标作回归分析。东北部
选取杭州和宁波两市，西南部选取温州和衢州、丽水三个城市，各市数据来源均
与上相同。
4．1．3建立回归方程
根据我们上一章的区域金融结构和产业结构的理论分析，我们认为金融结构
转变能影响产业结构的升级和经济增长，同时，产业结构升级也可篚相应带动金
融结构转变，为了测定它们三者之间的互动影响程度，因此我们选取CYJG作为
解释变量，JRXG和RJGDP作为被解释变量，建立线性回归方程。
首先是金融结构转变和产业结构升级回归方程：
JRXG=声+a CYJG f4．1)
我们用a代表金融结构变动和产业结构升级回归方程的斜率，卢表示回归方
程的截距。口表示第二产业和第三产业产值之和占GDP的比重每变动1个百分点，
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
可以影响金融结构转变(金融深化程度)水平变动的百分点。
接着是产业结构升级和经济增长回归方程：
ILIGDP=五+占CYJG (4．2)
同理，￡代表产业结构和经济增长回归方程的斜率，A表示回归方程的截距。
占表示各地区第二产业产值与第三产业产值之和占GDP的比重每变动1个百分
点，影响经济增长变动的程度。
4．1．4回归分析
在第三章的分析中我们认为金融结构转变能影响产业结构的升级和经济增
长，同时，产业结构升级也可能相应带动金融结构转变，为更明确两者的相互关
系，我们对JRXG和CYJG的相互关系进行Granger因果分析，结果JIbXG对
CYJG没有因果影响的Probability只有O．30208，而F-statistic是1,46351，同样，
CYJG对JRXG没有因果影响的Probability只有O．26606，而F-statistic是1．26783。
分析结果表明：JRXG与CYJG之间存在着互为因果的关系。理论上也认为金融
结构转变和产业结构升级之间存在着较为明显的互动作用，金融结构转变作用于
产业结构升级的过程可简述为：金融结构转变一影响储蓄、投资一影响资金的流
量结构一影响产业结构升级。同时，产业结构的升级可能引起对金融需求的变化，
从而影响金融结构的转变。下面将以浙江省的相关数据为例对两者相互关系进行
实证研究，
我们首先对浙江省整体的金融结构和产业结构之间的关系做回归分析，结果
如下：
JtbXG=一3,755+5．484CYJG (4．3)
(一4，317)(5．588)
F=31．229 R2=O．757调整后的R2—0．733
同时对浙江省产业结构升级和经济增长之间的关系做回归分析，结果如下：
RJGDP=--2．626+3．639CYJG (4．4)
(一8，096)r9．945)
F=98．905 R2一O．908调整后的R2=O．899
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浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
注：()内数据为L统计值。
从结果中我们可以发现，因为上面T检验、F检验均明显通过，因此可以说
明浙江省金融发展和产业结构、经济增长之间均存在着显著的关系。
在对全省数据进行分析，并得出浙江省金融发展和产业结构升级之间存在明
显的相关关系之后，我们着手对浙江省的不同区域来做一个数据分析，并进行比
较，同理利用SPSS软件我们得到如下回归结果：
东北部JRXG=--8．932+11．212CYJG (4．5)
(13．1 18)(14．685、
F=215．640 R2=O．956调整后的R2--0．951
RJGDP2—7．870+9．767CYJG (4．6)
(一9．381)(10．380)
F=107．755 R2=0，915调整后的R2=O．907
西南部JRXG=--4．390+6．088 CYJG
(-7．995)f9．602)
F=92．202 R2=O．902调整后的R2=O．892
RJGDP=一2．101+2．978CYJG
(4．7)
(4．8)
(一5．601)(O．873)
F=47．234 R2=0．825调整后的R2=O．808
从(4．5)一(4．6)式可以看出：1、T检验、F检验均明显通过，说明浙江省东
北部和西南部各自金融结构变动与产业结构升级、经济增长之间均存在明显的相
关关系。2、(4．5)式斜率大于(4．7)式，因此，浙江省东北部地区产业结构和金
融结构互相影响的程度要大于西南部，同理(4．6)式斜率大于(4．8)式，说明浙江
省东北部产业结构升级对经济增长的影响程度要大于西南部。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
如下
最后，我们对我们所选取的浙江省的几个样本城市，进行同样的分析，结果
一、金融结构变动和产业结构升级之间的联系
杭州JRXG=--26．002+29．835CYJG
(一14．243) (15．28)
F=225．831 R2=O．958调整后的R2=O．953
宁波JRXG=一6．995+8．820CYJG
(一6．211) (7．79)
F=50．109 R2=0．834调整后的R2=0．817
温州JRXG=一8．294+1 O．094CYJG
(-7．122) (7．987)
F=63．791 R2=O．864调整后的R2=0．851
衢州JRXG=一3．209+5，377CYJG
(-6．516) (8．392)
F=70．430 R2=O．876调整后的R2=O．863
丽水JRXG=1．643+3．633CYJG
(-4．916) (7．944)
F=63．103 R2=O．863调整后的R2=O．850
二、产业结构变动和经济增长之间的联系
杭州RJGDP=--17．542+20．1 37CYJG
(一11．743) (12．396)
F=153．659 R2=O．939调整后的R2=O．933
(4．9)
(4，10)
(4-12)
(4．13)
(4，14)
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
宁波R．IGDP=--8．729+10．71 1CYJG
(一7．595) (8．424)
F=70．692 R2=O．876 调整后的R2=0．864
温州RJGDP=--5．172+6．139CYJG
(_8．661)(9．473)
F=89．737 R2=0．900调整后的R2=O．890
衢州RJGDP=--0．809 +1．456CYJG
(一3．770) (5．2 1 5)
F=27．200 R2=0，731调整后的R2=O．704
丽水RJGDP=--0．552 +1．120CYJG
(-5．538) (8．210)
F--67．398 R2=0．871调整后的R2=0．858
表4．1浙江省样本城市回归分析统计表
(4，15)
(4．16)
(4．17)
(4．18)
城市／系数口占
杭州29．835 20．137
宁波8．820 10，711
温州10．094 6．139
衢卅I 5．377 1．456
丽水3．633 1．120
通过表4．1我们可以得出以下4个结论：
1、五个城市的回归方程均通过F检验和T检验，说明这五个城市的金融结构
变动和产业结构升级之间，产业结构变动和经济增长之间均存在着明显的正相关
关系。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
2、因为金融结构变动和产业结构升级回归方程的系数说明产业结构和金融
结构互相影响的程度。因此通过五个城市各自系数的比较我们可以清楚的把它们
分成三类：杭州的系数接近30，影响程度最高的，是第一类城市；温州和宁波的
系数都在5—10之间，和杭州有着明显的差距，是第二类城市；衢州和丽水的系
数在1一s2_问，是第三类城市。
3、同理由于产业结构变动和经济增长回归方程的系数说明产业结构升级影
响经济增长的程度，根据五个城市各自回归方程系数的比较，我们一样可以把它
们分成三类：第一类城市还是杭州，杭州的系数达到了20，遥遥领先。温州和宁
波的系数在5一lO之间，仍然是第二类城市，衢州和丽水的系数在l～5之间，作
为第三类城市。
4、通过上述分析，我们可以发现，从产业结构和金融结构互相影响的程度
这个角度对五个城市的划分和从产业结构升级影响经济增长程度角度的划分相
一致的，而且都符合之前它们按照经济发展程度的划分情况。杭州都是第一类城
市，影响程度和经济发展情况都遥遥领先其他四个城市；温州和宁波的影响程度
差不多，是第二类城市；衢州和丽水的影响程度比较低，和第一、二类城市差距
比较明显，是第三类城市。从而基本证明了我们上一章的假设基本成立，即各地
区的金融结构和产业结构、经济增长之间存在着明显的正相关关系，而且它们之
闻互动程度的差异是决定地区之间经济增长和金融发震不平衡的主要原因。
4．2区域分析
在上一节里我们通过总体分析的方法初步证明我们在第三章所提出的假设
成立，本节则准备通过具体的区域分析，来比较浙江省各地区和各城市金融结构
和产业结构的发展情况。
4．2．1金融结构的比较分析
一、金融总量结构分析
衡量金融结构的指标本文中采用的是美国经济学家Goldsmith所提出的金融
相关比率(FIR)。。根据我们第三章的分析，我们可以用存款和贷款两个指标来
o FIR指的是金融资产总额与国民财富的比值。
28
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
比较浙江省各地区和各城市的金融总量结构。
首先我们来看一下浙江省东北部和西南部的存款指标比较：
表4．2浙江省样本地区金融机构各项存款余额占全省比重单位：％
年份／地区1993 1995 1997 1999 2001 2004
浙江省东北部66．51 67．6 68．3 68．6 69．2 71．5
浙江省西南部28．83 28．12 29．45 29．2 28．4 27．9
资料来源：根据《浙江金融年鉴》各年整理
通过表4．2我们可以清楚的看出，浙江省东北部地区的各项存款的比重一直
保持在占全省存款总额的65％以上，并且呈上升趋势。从1993年的66．51％到2004
年的71．5％，上升了大概5个百分点，并且每一年都保持了一定量的增幅。而西南
部地区的各项存款的比重一直都比较低，基本上不到30％，而且LtfffJ呈下降趋势，
从1993年的28．83％到2004年的27．9％。因为存款资金存量及其变化被看作是一个
地区经济发展阶段的结果，经济越发达，资金越多，反之则越少，这也从侧面反
映出了浙江省东北部和西南部的经济差距。
接着，我们来看一看上一节里面我们选取的五个样本城市的存款情况。
表4．3浙江省样本城市金融机构各项存款余额占全省的比重单位：％
地区／年份1993 1995 1997 1999 200l 2004
杭州I 26．4 26．g 28．5 28．5 29．7 33．1
宁波15．3 17．3 16．7 16．1 16．4 17．9
温州10．4 10．4 1l，6 12．1 12．7 12．6
衢州2．9 2．7 2．5 2．4 2．2 1．9
丽水2．7 2．7 2．3 2．2 2．1 1．9
资料来源：根据《浙江金融年鉴》各年整理
根据表4_3我们可以看出，杭州的存款占全省存款的比重一直保持在25％以
上，并且一直呈上升趋势，N2004年，比重已经达到了33．1％，k91993年上升了
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
近7个百分点。宁波其次，从1993年的约15．3％至f]2004年的17．9％，上升了约2+6
个百分点，但是中间有过波动，有些年份的比重反而下降，尤其是1997—1999年，
温州的涨幅和宁波差不多，从1993年的10．4％N2004年的12．6％上升了约2．2个百
分点，基本上可以和宁波归入同一个类剐。接下来看衢州和丽水，衢州和丽水的
特点相似，存款占全省的比重比较小，而且基本上呈下降趋势，衢州从1993年的
2．9％到2004年的1．9％，～F降了1个百分点，丽水从1993年的2．7％至U2004年的1．9％，
降了0．8个百分点，因此，我们将衢州和丽水也归为一个类别。这样，我们可以
发现，从存款占全省的比重以及其变化趋势上来看，这五个城市分成了三类，杭
州是第一类，宁波和温州是第二类，衢州和丽水作为第三类。因为存款资金存量
及其变化可以看出是一个地区经济发展的状况，因此这个分类也间接说明了这五
个城市的经济发展状况。而且篇一类的城市和第三类的城市的差距也在逐渐拉
大，1993年杭州的存款比重是衢州的9．1倍，是丽水的9．8倍。而到了2004年，杭
州的存款比例对衢州和丽水都达到了17．4倍，在短短的lO年时间，又拉开了至少
一倍的差距。
贷款存量也是各地区的⋯种重要的金融资产。如果将存款资金存量及其变化
看作是一个地区经济发展阶段的结果，那么贷款资金的配置就是推动该地区经济
发展的一种动力。接下来我们来看一下贷款情况：
表4．4浙江省银行贷款在样本城市的分布单位：％
地区／年份1993 1995 1997 1999 2001 2004
杭州29．3 28．2 29．3 323 33．6 34．1
宁波16．9 18．1 】7．9 16．9 18．2 19．5
温州6 9 8_3 9．1 9．9 11．4 11．5
衢州3．6 3 3 2．9 2．4 2．1 2．1
丽水2．5 2．5 2．1 1．9 1．9 1．8
资料来源：根据《浙江金融年鉴》各年整理
从表4．4中我们可以看出，杭州的各项贷款占全省贷款总额的比重一直比较
高，始终保持在25％以上，并且基本上保持了一个上升趋势，从1993年的29．3％
30
浙江久学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
至U2004年的34．1％，增加了约5个百分点。宁波的各项贷款占全省贷款总额的比重
也保持在15％以上，从1993年的16．9％到2004年的19．5％，也增加了约3个百分点，
但是中间有过波动，特别是1995—1999年，贷款比重反而下降了约一个百分点，
但总体变动的趋势还是往上走。温州的贷款比例这几年上升十分明显，从1993
年的只有6．9％，爬升到了2004年的11．5％，上升了近5个百分点，和杭州一样，速
度非常快，如果把10％--20％作为一个区间，那么温州可以和宁波作为一类。我
们再来看看衢卅『和丽水，和上述城市明显表现不同的是，衢州和丽水的贷款比例
在这11年中是呈一个下降的趋势，其中，衢州从1993年的3．6％到2004年的2．1％，
减少了1．5个百分点，而丽水从1993年的2．5％N2004年的1．8％，减少了约0．7个百
分点。因此我们把这两个城市划分为一类。这样，通过贷款比重的比较，我们仍
然可以把这五个样本城市划分为三类：第‘类还是杭州，第二类是宁波和温州，
第三类是衢州和丽水，和前面的分类情况一致。
二、金融组织结构分析
其次，我们再来分析浙江省各地区金融组织结构的具体情况。
根据我们第三章的分析，金融组织结构可以从金融组织结构的数量和类型两
个方而来比较：首先，来看一下我们所选取的五个样本城市商业银行的数量比较，
情况是杭州>宁波>温州>衢州>丽水，其。p杭州是全省唯一一个全国所有商业
银行都有漫点的城市，并且也是第一个拥有外资银行和保险公司的城市，宁波排
在第二，温州这几年商业银行数量开始逐渐增多开始慢慢向宁波靠拢，而衢州和
丽水则与上述城市差距较大。保险业的情况也一样，截至N2005年，国内和外资
保险公司在浙江省的分公司一共有13家，其中杭I·H7家的，宁波6家，其他城市没
有①；其次，金融组织结构的类型，杭州和宁波金融组织结构类型最多，其次是
温州，衢州和丽水最少，也从一个侧面反映了这些地区的金融发展水平。
4．2．2产业结构的比较分析
一、三次产业产值比重分析
和金融结构的比较分析一样，我们同样可以按照两个方面对浙江省样本地区
和样本城市的产业结构发展水平进行比较分析，我们首先来看各样本城市产业间
。数据来源于2005年《浙江统汁年豁》。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
产值比重的变化，我们从三类城市里面各选择了一个具体城市来做比较
表4．5我国东中西部产业结构变化情况单位：％
＼地区
第一产业第二产业第三产业
＼
年份＼ 杭州温州丽水杭州温州丽水杭州温州丽水
1993 10．6 13．4 33．7 57．4 58．6 41．4 32 28．1 23．2
1995 9，l 12．3 34．8 53。8 58．3 42．4 37．1 29．3 22．7
1997 8，8 lO．7 31．2 52．3 58．5 38．6 38．9 31．2 24．6
1999 7．1 8．6 28．2 51．2 57 4 39 40．6 33．6 25，1
2001 6 7．9 23．3 50．6 56．7 41 5 42．3 35，4 26．3
2003 5．5 6．8 17．7 51．9 57．1 44．2 42．1 36．7 27．4
2004 4，9 6．2 15．6 50．8 56．8 46 1 44．7 38．2 28．5
资料来源：根据《浙江统计年鉴》各年整理
根据表4．5，从总体上看，随着经济的发展，各样本城市第一产业产业比重
均下降明显，第二和第三产业的比重有所上升。具体来看，第一产业，杭州从1993
年的10．6％下降至132004年的不足5％，温州从1993年的13．4％下降至132004年的6．2％，
接近杭州，丽水从33．7％降到了15．6％，但是与杭州和温州相比，比重还是比较
高。第二产业，杭州和温州也呈现了同样的下降趋势，分别从1993年的57．4％和
58．6％T降至tJ2004年的50，8％和56．8％。而丽水表现出不断增加的趋势，从1993年
的41．4％上升：至t]2004年的46．9％，增加了约5个百分点。第三产业，这三个城市的
增幅都比较明显，杭州从1993年的32％上升至1J2004年的41．5％，已经快接近了第
二产业的比重，温州从28．1％上升N38．2％与杭州的差距不大。丽水也从23．2％上
升N28．5％，差不多占了GDP的三分之一。
根据产业发展趋势理论，一般在工业化初期，由于经济发展水平较低，以传
统产业为主的第一产业在国内生产总值中占有比较大的份额，而以食品为代表的
第二产j【k和以饮食、商业为代表的第三产业在国内生活总值中所占的份额较小，
因而，GDP三次产业比重呈现出“一、二、三”的格局。随着经济发展水平的提
渐江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
高，技术进步速度加快，社会消费需求升迁，以机械制造工业为主导的第二产业
在国内生产总值中的比重迅速上升，国内生产总值三次产业比重随之变化为“二、
一、三”。工业化中后期，产业比重又变化为“二、三、一”的格局。进入工业
化后期，以金融、保险、医疗、教育为主导的第三产业迅猛发展，产业结构迅速
深化，国内生产总值三次产业比重随之演化为“三、二、一”的格局。
我们可以将这三个样本城市的三产产值比例变化趋势和上述的产业发展趋
势理论相比较，2004年杭州和温州已经是属于工业化中后期阶段，并正在朝工业
化后期发展，其中杭州三产和二产的比例差不多快要持平，说明杭州己处在转化
的边缘。同样，2004年丽水的一二三产比例虽然也是“二三一”格局，但是由于
丽水一产的比例与杭州和温州相比仍然较高，并且二产比例也呈一个上升的趋
势，说明丽水正处在工业化中期阶段，并在向工业化中后期阶段转化。
二、三次产业人均净产值分析
产业结构的比较分析除了可以用产业问产值比重的变化来说明之外，我们还
以用三次产业人均净产值的变化来分析(见表4．6)。
首先我们来看浙江省东北部和西南部三次产业人均净产值比较：
表4．6浙江省东北部和西南部=!次产业人均净产值比较单位：元
弋第一产业第二产业第三产业
东北部西南部东北部西南部东北部砥南部
1993 868 634 3338 1632 530 767
1995 1481 1138 5963 3408 3358 1809
1997 1723 1205 8239 4604 4836 2593
1999 1770 1207 9482 5284 6743 3100
200l 1916 1231 11230 6487 9042 4009
2004 2302 1392 18907 10208 12481 6635
资料来源：根据《浙江统计年鉴》各年整理
从表4．6中可以看出，浙江省东北部和西南部的产业发展差距比较明显，西
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
南部全面落后于东北部，一产两者相差不大，但是二产和三产的人均净产值差距
非常大，比如说2004年=产东北部人均净值为18907元，而西南部是10208元，相
差了约8700元，三产东北部人均净值为12481元，西南部是6635元，整整相差了
约一倍，这说明浙江省西南部产业结构层次低，比较效益差。第二产业发展严重
滞后、第三产业发展不充分的特点十分明显，显示出西南部地区产业层次较低、
素质差的基本特征。但是值得欣慰的是，虽然西南部产业发展整体上仍然落后于
东北部很多，但是进步十分明显，尤其是二产和三产，二产从1993年的1632元增
加至1J2004年的10208元，增长了近10倍，三产从1993年的767元提升至1J2004年的
6635元，也几乎是10倍的增长。这也充分体现了浙江省西南部二三产业从无到有，
从弱到渐具规模的一个过程。
接着我们来分析具体样本城市的情况。
表4，7浙江省样本城市问三次产业人均净产值比较单位：元
素第一产业第二产业第三产业
杭州温州丽水杭卅『温州丽水杭州温州丽水
1993 714 383 750 3857 1679 92l 2153 805 555
1995 1158 599 1346 5857 3370 1423 4729 1815 1111
1997 1503 740 1414 8907 500l 1675 6636 2812 1500
1999 1584 752 1395 10239 5831 1824 8067 3589 1720
200l 1772 780 1477 12614 7144 2655 9158 4692 2259
2004 2134 868 1642 20453 10669 4947 16005 7260 3966
资料来源：根据《浙江统计年鉴》各年整理
从表4．7我们可以清楚地看出，杭州，温州，丽水的产业发展状况也明显表
现出了三类城市的差别，杭州是第一类，温州是第二类，丽水是第三类，并且二
三产产业人均净值的差距十分明显，这也是和杭州、温州、丽水三个城市实际经
济发展情况相吻合。
浙扛大学硕士学位论文新江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
4．3本章小结
本章首先从总体上从浙江省各地区的金融结构转变和产业结构升级、经济增
长的关系做了实证分析，并基本证明了第三章提出的假设，即浙江省各地区之问
金融结构和产业结构存在着明显的正相关关系，而且按照实证分析得出的结果将
浙江省的样本城市划分为三类，接着分区域对它们各自的金融结构和产业结构做
了对比分析，所得结果和按照实际经济发展情况分类一致，充分说明了金融结构
和产业结构的互动程度是影响浙江省区域之间经济和金融发展不平衡的实质原
因。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
5．浙江省区域经济协调发展的问题和政策建议
上一章我们通过对浙江省各样本地区和样本城市金融结构和产业结构的实
证分析表明浙江省区域之间经济和金融发展水平很不协调，因此在这一章里我们
针对其中所暴露的问题进行具体分析，并给出相应的政策建议。
5．1所存在的问题
5．1．1各地区之间金融结构发展水平差距较大
我们发现浙江省发达地区和欠发达地区金融结构发展水平差距比较明显。以
浙江省东北部地区和西南部地区为例，我们从金融总量结构和金融组织结构两方
面进行分析：
首先是金融总量结构，从反映其变动的两个指标存款和贷款的比重变化上我
们看到，东北部地区的存款数量占全省存款的比重始终保持在65％以上，并且呈
上升趋势，2004年已达到了71．5％。西南部地区的存款占全省存款比重不仅较小，
而且一直呈下降趋势，2004年只占了27．9％。同样的，东北部地区的贷款数量占
全省贷款的比重在最近的十年中也不断增加，与此相应的是西南部地区贷款比重
却一直下跌，涉及到具体的样本城市情况更是如此，东北部的杭州、宁波在存款
比重和贷款比重的指标上遥遥领先于西南部的衢州和丽水，并且这个差距还在进
一步的拉大。
其次，我们再看到金融组织结构，根据我们第三章的分析，金融组织结构可
以从金融组织结构的数量和类型两个方面来比较，浙江省东北部地区商业银行和
保险公司的数量要普遍多于西南部地区，其中杭州是省内唯一一个全国商业银行
都有设点的城市，除此之外，还第一个引进了外资商业银行和保险公司，除此之
外，各种证券，信托，租赁等金融机构也有较高的数量比例，而西南部地区不仅
商业银行和保险公司数量少，而且结构比较单一，证券，信托等金融机构的数量
比例极小，这给西南部地区城市的企业融资带来了很多困难，成为这些企业快速
发展的一个很大的制约因素。
浙江大学硕士学位论文街江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
5．1．2各地区之间产业结构发展水平差距明显
同样的，我们发现浙江省各地区之间产业发展水平的差距主要体现在产业层
次上，我们可以从三次产业人均产值的比较上看出，2004年杭州和丽水一产人均
产值相差不大，但是杭州二产和三产的人均产值几乎都是丽水的5倍，落差很大，
这说明，这说明浙江省西南部产业结构层次低，比较效益差。而三次产业各自产
值占国民生产总值比重的比较：2004年杭州和丽水----产产值比例基本上都属
于“二、三、一”格局，但杭州三产和二产的产值比例差不多快要持平，二产比
例开始下降，丽水一产的比例仍然很高，并且二产比例也呈一个上升的趋势。按
照产业发展趋势理论的描述，杭州已经是属于工业化中后期阶段，并正在朝工业
化后期转化，而丽水正处在工业化中期阶段，并在向工业化中后期阶段转化。
5．1．3发达地区和欠发达地区之间缺乏经济互动
这是由上两个问题所启发我们思考得出的一个新问题，浙江省发达地区和欠
发达地区之间金融发展和经济增长不均衡的状况在过去的I’几年中不仅没有得
到很好的解决，反而差距又越拉越大，这从一个侧面反映了经济发达地区和欠发
达地区之问经济活动缺乏交流和互动，因为根据根据经济发展规律，经济越发达
的地区，资金来源就越多，反之，则越少，这也是导致两者之间差距越来越大的
一个主要原因，这种现象不仅不利于经济的协调发展，而且甚至可能会引发社会
稳定问题，要正确处理好这个问题，这就需要经济发达地区必须帮助欠发达地区，
给予资金，技术上的支持，而欠发达地区也要主动加强和经济发达地区的合作，
在后者的帮助下逐渐缩小两者之间的差距，而目前浙江省的情况说明双方之间合
作很少，从而导致了差距越拉越大的现实。
5．2政策建议
根据上面的问题分析，我们可以提出相应的政策建议，以期望能缩小浙江
省内不同地区之问经济和金融发展差距，促进地区之间的协调发展。
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产、世结构相互关系的实证研究
5．2．1依靠政府的力量，强化对浙江省欠发达地区的金融政策支持
首先政府可以通过强制性的行政、法律等手段，替代一部分尚未发育、残缺
的或运行“失效”的市场机制，直接或间接地干预经济发展的政策目标、原则、
决策，实现金融资源地合理配置和有效运用，迅速推动经济增长。涉及到具体措
施，可以有以下几种：
一、实行有区别的金融政策，营造有利欠发达地区发展的金融环境。
针对浙江省发达地区和欠发达地区金融发展水平差距较大的情况，政府应当
采取比较宽松的金融调控和监管政策，如实行有区别的存款准备金制度和比较自
由的利率政策、扶植合作金融的发展、允许民间直接借贷的存在等。这些的各种
金融形式它们具有较强的适应性，而且由其规模小、分散性的特点所决定，不易
造成大的金融风险和货币失控。
二、大力发展新的区域性商业性金融机构，完善金融市场组织体系。
由于因为欠发达地区是资本市场不发达和各种金融中心难以辐射到的地方，
而自然资源和整个经济的开发又需要大量稳定、廉价的资金投入，所以客观上需
要大力发展新的区域性商业性金融机构或者由政府设置较大规模的开发性金融
机构，从投融资体制上对经济金融发展进行扶植。如积极引进中信、民生、光大
等股份制商业银行或培植自身的城市商业银行和农村合作银行，发挥它们的积极
作用，大力支持本地企业。经验表明这些举措能够填补资本市场不发达和金融中
心辐射不到所留下的空缺，不仅为欠发达的经济金融地区所需要，而且也可以解
决金融组织结构布局不合理的问题。
5．2．2实现发达地区和欠发达地区经济的互动，促进经济的协调发展
这里指的经济互动主要有两层含义，一是发达地区和欠发达地区各自发挥其
优势，扬长避短，互补融合：二是在后者发展过程中，要实施两个地区的联动战
略，就是说，大力开发、发展前者的同时，要保护发达地区的发展势头，甚至要
加速其的现代化进程。实现两者的经济互动，对各方面都有利。同时从互动的背
景条件来看，两者经济存在很强的互补性。从互动的现实需要来看，这两者只有
实施互动发展战略，才能提高整体效益，增强竞争力。
浙江大学硕士学位论文浙扛省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
浙江省发达地区和欠发达地区的差距，表面上是增长速度、人均收入等方面
的差距，深层次上则是结构上的差距，具体体现为人均效率的差别。因此，两者
经济互动中经济结构的调整和优化、特色化，是全部工作的核心目的。发达地区
通过技术，资金上的支持，扶持欠发达地区发展特色产业。同时后者也要主动和
前者进行经济上的交流和合作，从而达到“双赢”的结果。
5．2．3培育发展不同层次、不同规模的区域金融经济“双重中心”
所谓区域金融中心是指在区域内有直接的腹地，金融结构聚集、金融市场发
达，金融交易活动频繁的中心城市，当成为区域金融中心之后，通过其自身优先
增长及对周围地区的辐射，可以带动相邻地区共同发展，就像起到一个“增长极”
的作用。它主要是通过三个效应来起到积极的组织作用：
一是支配效应。区域金融增长极蓄积了充足的金融资源，在周围地区进行金
融商品交易中占据了绝对优势和主导地位，从而对周围地区的金融活动起支配作
用。
二是乘数效应。增长极的金融发展会对周边地区产业示范、带动作用，从而
密切了于周围地区的金融联系：而周边的金融发展又会反过来使增长极的作用不
断得到强化和放大，从而形成循环积累因果机制。
三是极化和扩散效应。极化效应就是指增氏极的发展会吸引和拉动周围地区
的金融资源和活动趋向增长极，从而使增长极的自身实力不断加强。扩散效应是
指增长极自身成长后又向周围地区提供各项金融服务，输出金融资源和金融活
动，刺激周围地区的金融发展。
成为区域金融中心必须具备良好的区位优势。包括自然区位和经济区位，同
时本身必须是经济实力雄厚的中心城市，而且要有相当数量的金融组织结构。因
此金融中心往往也是经济中心。比如杭州目前已成为浙江省金融中心。
随着我国金融经济的转轨，金融规模以及金融结构包括金融机构、金融市场、
融资方式、和金融交易等会逐步按市场经济规律和区域经济发展层次、结构进行
区域间层次性的和差异性的配置。与此相适应，逐步形成若干不同层次和不同金
融结构特点的区域性金融中心。当区域经济中心与区域金融中心配置在一起时，
则区域经济金融中心的“能量”就会发生“能量激化”现象，区域经济金融中心
39
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
的经济、金融辐射和扩散作用会在更大规模和水平上对区域经济金融产生极大的
促进作用，从而促进区域金融经济的快速、稳健、协调的发展。因此我们除了继
续支持杭州的金融发展之外，还应该有选择的在省内各个区域培育二级经济和金
融中心。如在欠发达的西南部地区，我们可以重点培养温卅『成为这个区域的经济
和金融中心，这对解决浙江省目前经济和金融发展极不平衡的现象可能有着特殊
的效果。
40
渐江大学硕士学位论文渐江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
6．结论与展望
国内夕卜学者对金融发展与经济增长的关系问题己作了许多研究，但对金融结
构与产业结构之间的关系研究较少，特别是对区域金融结构和产业结构的互动关
系的研究更罕有见到。本文的可能创新之处在于深入到地区层面来研究金融结构
转变和产业结构升级之间的互动关系以及对经济增长的影响，并以此为理论支撑
解释了浙江省区域间经济发展不平衡的现象。文章的主要结论有：
一、浙江省区域金融结构转变和产业结构升级、经济增长之间存在着比较明
显的正相关关系。论文通过第三章两者互动机制的研究和第四章的实证分析充分
说明了区域金融结构水平越高，产业结构的发展水平也越高，同时区域的经济和
金融发展水平也越高，反之亦然。
二、浙江省区域金融结构转变和产业结构升级、经济增长之间影响程度的差
别是决定区域经济金融和经济发展水平不平衡的主要原因之一。我们通过第四章
对浙江省样本地区和样本城市的分析结果说明按照影响程度对这些样本地区和
城市的划分和按照现实经济发展程度的划分结果完全～致，充分支持了这个结
论。
三、浙江省落后地区金融结构水平落后，不仅限制了资源的充分有效配置，
也制约了地区产业结构的升级和经济增长，造成地区经济发展水平的差距。因此，
通过这些地区的金融结构转变大力促进浙江省地区的金融业的发展和产业结构
升级意义重大。
但文章也存在不足之处，比如文章的实证部分在变量的选取上考虑的冈素还
不够全面，我采用浙江省各地区的存款额／GDP来表示金融结构转变，用第二和
第三产业的GDP比重来表示产业结构升级。前者是被解释变量，后者是解释变
量，少了很多控制变量。因为金融结构转变的解释因素除了产业结构升级之外，
还有其他因素，诸如制度的变迁，人民收入和消费水平的提高，政府支出的扩张
等。如何把这些因素考虑进去是我以后努力的方向，也是对文章的展望，希望在
后续的研究中能够在这一方而有所收获，使文章的论证更完善。
浙扛大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
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47
浙江大学硕士学位论文浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
后记
当提笔写下后记之时，我才意识到自己的大学生涯就将划上句号，回茸这六
年的大学生活，我有幸结识了众多良师益友，在此之际，我要借这个机会向他(她)
们表示由衷的感谢。
首先我要感谢我的导师——许庆明教授。对许老师，我有三个场景始终记忆
如新，也最能代表我对许老师的感受。第一是每次遇见许老师，他都始终保持着
“招牌式”的友善笑容，让人倍感亲切；第二是在治学中，尤其是论文的讨论过
程中，许老师却显得很严肃，每一个环节都要细细推敲，甚至连标点符号都要一
一斟酌，让人在无形之中体会到他对学术的严谨：第三是在师门聚会的时候，许
老师兴致勃勃地和我们谈沦做人的道理，让我们领略到了很多人生真谛的同时，
也体会到他谦逊的处世态度，俗话说“一目为师，终身为父”，虽然和许老师相
处了短短两年的时间，但是我会‘生牢记许老师的教诲，严谨治学，谦逊做人。
其次我要感谢我的家人，我的父母，我的兄长、兄嫂，还有我可爱的小侄予。
家人始终是我的最大支柱，也是我的坚强后盾，感谢你们这么多年对我的养育之
崽，我会一直努力的!
然后，还要感谢浙江大学诸位老师的辛勤培养和教育，感谢所有关心我的朋
友，感谢和我相处这么多年的同学，我不会忘记和你们一起度过的快乐岁月。
最后，我要特别感谢赵神，感谢你的陪伴和支持，感谢你的理解和尊重，感
谢你的爱心和等候，能“执子之手，与子偕老”，是我一生最大的愿望。
滴水之恩，涌泉相报。感谢你们陪我一起走过；感谢你们，怀着一颗感恩的
止十。
二零零六年六月
于浙大求是园
浙江省金融结构和产业结构相互关系的实证研究
作者： 周亮
学位授予单位： 浙江大学
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