中国海洋大学
硕士学位论文
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
姓名：高雪青
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：李延敏
20090601
民间借贷中介机构发展研究
——以青岛市为例
摘要
民间借贷中介机构是专业从事民间抵押贷款、民间投融资的中介机构。作为
一种新兴的资金中介，在我国部分城市发展异常迅速。其业务主要是为借贷双方
牵线搭桥，促成投融资双方借贷关系成立。
本文的研究目的有三个：一是对民间借贷中介机构的内涵和外延做出界定；
二是分析民间借贷中介机构的运作机制；三是分析目前民间借贷中介机构的借贷
主体的行为特征以及产生该特征的原因。研究民间借贷中介机构的意义在于，目
前理论界对于非正规金融的研究主要是从宏观上分析我国非正规金融的概念，成
因以及存在的问题。对于具体的非正规金融的组织形式大多数学者研究的重点是
储金会，尚未见到对于民间借贷中介机构的研究。本文对民间借贷中介机构的研
究，一方面，在丰富对民间借贷中介这类新兴的非正规金融机构的认识的基础上，
对于深化非正规金融的研究具有重要的理论意义。另一方面对民间借贷中介机构
发展的研究对于民间借贷中介机构自身的规范和可持续发展，以及民间借贷中介
行业的规范发展和政府的合理监管具有较强的现实意义。同时，对于探索通过培
育适宜组织形式，以解决中小企业融资困境的现实有较强的现实价值。
文章首先对于非正规金融以及中介，中介机构和金融中介进行了综述。在此
基础上，根据一定的历史逻辑分析了资金借贷中介机构组织形式在我国的演进过
程。其中重点说明民间借贷中介机构的起源，目前主要存在的组织形式以及未来
的发展方向，比较各个发展阶段主要组织形式的不同特点，对民间借贷中介机构
内涵和外延做出界定。其次，本文将民间借贷中介机构从业务范围，抵押品和商
业银行是否介入三个角度进行细分。并根据对民间借贷中介机构的调查资料，归
纳出民间借贷中介机构的运作机制。民间借贷中介机构运作规范。前期收集信息，
中期促成交易，后期追踪本息和控制风险，这三个部分构成了民间借贷的全过程。
同时还探讨了青岛市民间借贷中介行业的发展历程以及在此过程中政府的作用。
最后，以青岛市民间借贷中介为例，分别探讨了民间借贷中介机构资金需求者，
资金供给者行为特征。
本文的创新首先在于依据现阶段民间借贷中介机构应具有的基本特征和在
资金中介演化过程中应处的阶段，对其内涵，外延做出了明确清晰的界定。由于
民间资金中介本身是一个自发演化的复杂体，是由不同演化阶段的融资链和组织
形式及其变体构成，实践中，这类机构存在名称多样化，机构特征不显著的状况，
从而对行业的发展和政府的监管带来困难。因此，研究认为现阶段民间借贷中介
机构的内涵应为，民间借贷中介机构是服务于民间的，以帮助资金融通为主要业
务，以抵押品为风险控制手段，在工商部门正式注册的提供完全中介服务的企业
法人。是一种具有较好发展前景的是正规的、有组织的、提供完全中介服务的非
正式金融组织。而基于民间借贷中介业务拓展的部分及变体的部分，如相关的产
品，服务，机构以及组织统统界定为民间借贷中介机构的外延。本文的另一个创
新点在于为了深入掌握民间借贷中介机构这一机构的特征，以民间借贷中介机构
的内涵为依据，以对2008年青岛市民间借贷行业的问卷调查为基础，分析了民
间借贷中介机构中的资金供给者和需求者两类主体的行为特征主要表现为：资金
供给客户以高中文化程度的个人客户为主，年龄结构稳定。放款额度集中在一年
以下五十万以内的小额贷款。私营企业主占的比重较高；资金需求客户多是正规
金融机构的次级客户，高学历客户比重逐渐增加，客户年龄结构稳定。额度分布
在一年以内一百万以下的小额资金。且资金主要投向生产领域；另外，资金供求
市场以市区为主开始向郊区拓展，资金供给客户对于民间借贷中介机构的接受程
度、信任程度以及供给资金的数量决定了民间借贷中介机构的发展。
关键词：民间借贷中介机构；非正规金融；资金中介；运作机制；资金供求
者
n
The Research of Deve I opment of Pr i vate I end i ng agency
i n 0 i ngdao
ABSTRACT
Intermediary non．governmental lending institutions are engaged in maj or civil
mortgage loans．．private investment and fmancing intermediaries．Funds aS a new
intermediary in the development of Or／aT country very rapidly in some cities．Its
business is mairdy as a go．between for both lenders and borrowers，investment and
financing to promote the relationship between the two sides set up a loan．
TIliS study has three objectives： First． 1ending to non·governmental
intermediaries to defme connotation and denotation；are two analysis of intermediary
non-govemmental lending institutions operating mechanism；analysis are currently
three non．governmental lending intermediary lending institutions．as well as the main
behavioral characteristies of the production of Characteristics of the reasons．Study on
private 1ending is the significance of intermediaries．the current theory for non-formal
financial sector of the study are from a macro analysis of our country on the concept
of non．formal financial causes as well as the existence of the problem。黝regard to
the specific non．formal Financial organization focusing on the majority of scholars
will focus on savings has yet to see non-governmental lending agency for research．In
this paper,intermediary 1ending to non．governmental research institutions．on the one
hand．in the rich intermediate．to．people lending this new non．formal financial
institutions on the basis of understanding，for deepening the study of informal finance
is an important theoretical significance．On the other hand，the development of private
credit research agency for non．governmental lending agency’S own norms and
sustainable development，as well as the private lending industry,regulating and
developing the intermediary and the Government of reasonable supervision has strong
practical significance．At the same time，to explore appropriate forms of organization
by cultivating to address the reality of the plight of small and mediurn-sized finance
has a strong practical value．
First article．as well as for non-formal financial intermediaries，intermediary
institutions and financial intermediaries are reviewed．On this basis，in accordance
with the logical analysis of certain historical financial intermediary form of loans at
the evolution of 0111"country．Focusing on one of fou(origin of lending agency,the
key forms of organization exist。as well as the future direction of development，
compare the various stages of development of differem organizational forms the main
characteristies of non．governmental lending agency to define the connotation and
extension．Secondly,this article will be from non．govemmental lending agency
business，collateral and three commercial banks involved in the breakdown point of
view．And based on non-governmental lending agency survey dat如non-governmental
lending up with the operating mechanism of intermediaries．The operation of
non—governmental lending agency norms．Pre—collection of information,the
medium-term transaction，the principal and interest of the late follow-up and control
III
risks，which constitute the three parts of the whole process of private lending．At the
same time，also discussed the civil Qingdao intermediary lending process，as well as
the development of the industry in this process the role of government．Finally,
non—govemmental lending intermediary Qingdao for example，loans，respectively,of
non．governmental agency funding needs，the funds provider behavior．
T扯S article is based on the innovation at this stage the first non．governmental
lending agency should have the basic characteristies and evolution of the financial
intermediary should be the Agency’S stage，its content，to make a clear extension
clearly defined．Private capital because of the intermediary itself is a spontaneous
evolution of the complex body is made up of different stages of evolution of the
financing chain and the organizational form andits variants constitute，in practice，the
name of the diversification of such institutions exist，institutions are not significant
features of the situation，thus the development of the industry and government
monitoring difficult．T11erefore．the study indicated that at this stage
non—govemmental lending agency for the content of,civil 1ending intermediary
service in the pdvate sector to help their main business financing，risk control as a
means of collateral．the O丑丘cial register at也e Department for Trade and Industry to
provide full intermediate corporate services．Is a good development prospects is the
formal，organized to provide intermediary services completely informal financial
organizations． Intermediary—based non-govemmental lending and business
development part of the part variations，such as related products，services，agencies
and non．governmental organizations．a11 defined as the extension of credit
intermediaries．Another innovation of this article is to grasp for non-governmental
lending agency of the characteristies ofthis institution to private lending agency based
on the connotation to the city of Qingdao in 2008 civil lending industry survey,based
on all analysis of intermediary non．governmental lending funding agencies are two
types of providers and demand characteristies of the main acts mainly嬲follows：the
supply of funds to clients of the Senior high school education．oriented individual
clients，age structure and stability．Limit concentration of loans of less than one vear
less than half a million small loans．Owners of private enterprises accounted for a
higher proportion；customer demand for funds is the formal f'mancial institutions．
many of the sub—clients．the proportion of highly educated customers gradually
increased．the age structure of stable customers．The amount of one million in less
than one year following the small amount of money．Maj or capital investment and
production areas：In addition，market demand and supply of capital to start the main
urban areas to suburban development，the supply of funds for private borrowing
customer acceptance of intermediary organizatiOIlS，trust funds，as well as the supply
determines the quantity of intermediary non．governmentallending institutions．
I(EY WORDS：Intermediary non．governmental lending institutions；Non．formal finance；
Financial intermediation；T11e operating mechanism；Supply and demand of funds
from
IV
独创声明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的
研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其
他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得或其他教育机构的学位或证
书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作
了明确的说明并表示谢意。
学位论文作者签名：禹嗜嚼签字日期：乙哆年归／日
学位论文版权使用授权书
本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并
向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人
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学位论文作者签名：
签字日期： 年月日
导师签字：
签字日期： 年月日
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
0前言
0．1选题背景和依据
近年来，我国居民收入水平在总体上是呈现增长趋势。随着我国的综合国
力、国民生产总值的提高，我国居民整体生活水平以及城乡居民收入得到了大幅
度的提高。城镇居民人均可支配收入从1978年的343．4元增加到2007年的13
786元，提高了40．1倍，城市现代化和商业化水平以及城镇居民生活质量有了
不同程度的提高。农民家庭人均纯收入从1978年的133。6元递增为2007年的
4140元，提高将近31倍。其中2007年城镇居民人均可支配收入比2006年增长
17．2％，扣除价格因素，实际增长12．2％，加快1．8个百分点。2007农村居民人
均纯收入4140元，比2006年增长15．4％，扣除价格因素，实际增长9．5％，加快
2．1个百分点。
居民储蓄余额从1978年的210．6亿到2007年的172534亿，增长了几百倍。
其中2007年末居民储蓄存款余额比2006年末增加10967亿元。同比增长6．8％。
即使剔除通货膨胀的因素，这种增长率仍然很快。与之相应，居民储蓄利率基本维
持在30％-40％左右，有时甚至突破了50％。居民收入的增长为民间借贷中介等非正
规金融中介机构提供了宽裕的资金来源。
在居民收入不断增加的同时，我国居民的资产结构也在不断变化。尽管近
年来我国居民储蓄存款不断增加，但增加额同比增长却在不断减少。随着居民的
理财意识逐渐增强，长期以来以银行存款占据居民资产结构主要地位的局面正在
发生变化。央行的调查显示，受通胀预期以及负利率格局影响，反映储蓄存款为
家庭拥有最主要金融资产的居民占比一降再降，从2005年一季度的70．4％降至
2007年三季度的50．4％，短短两年多下降20个百分点。
在中国一些城镇居民的家庭资产组合中，昔日由银行存款单一构成的局面，
正逐步被股票、基金等更多金融资产组合所取代。在很多居民的资产组合中，三
者的占比次序也发生了变化，正依次由银行存款、股票、基金变成基金、股票、
银行存款。
然而，随着股票地产价格的波动加剧，居民把剩余资金大量直接投入股市的
速度已经开始减缓，股票账户开户数也开始下降。受资本市场的影响，各银行理
财产品的收益也随之动荡。闲置资金急于寻找一条除了银行存款以外的新的出
路。
由于资本市场不发达，我国居民投资渠道不足，金融市场上可供选择的金融
工具较少，投资渠道相对匮乏。剩余资金力求在安全性较好的情况下能够获得较
银行存款更高的收益，因此部分资金转向了民间金融市场。在此基础上民间借贷
中介应运而生。对那些资金的持有者而言，通过民间借贷中介放款跟投资股票，
债券一样是一种理财方式。
中小额信贷需求的满足率不高。在现代社会，中小企业和一些个体工商户在
经济体系中发挥的作用越来越大。到2007年为止，我国中小企业在工商注册的
已超过1000万户，占全国注册企业总数的99％。而融资困难已经成为中小企业
和个体工商户们面临的主要问题。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
一方面，从银行贷款手续繁琐，银行向个人或企业提供贷款一般需要质押、
抵押、担保三种条件。银行对抵押品的要求条件较为苛刻。对于贷款项目的审
批手续严格，对资金用途以及还款方式有着严格的限制。
另一方面由于进入资本市场的条件限制，我国中小企业基本直接融资困难。
虽然我国沪深交易所要求上市公司最低注册资本从5000万元降到了3000万元，
但是由于审批时间较长，发行上市门槛高、层次较单一。处于成长期的效益好但
规模较小的企业依然难以进入证券市场。同时债券市场上，受到各种条件的约束，
中小企业也很难以发行债券方式筹集资金，因此直接融资对于中小企业来说非常
困难。
以青岛市为例，青岛市的民营经济注册资本金在2005年一年里增长了
14．1％，实现的税收占全市税收总量的28．5％，实现的增加值占全市GDP的40％，
出口创汇和固定资产投资则分别占全市的51％和64．5％。然而显得不成比例的是，
2005年该市各金融机构为以中小企业为主体的民营经济贷款额只占全市贷款总
额的32．8％，比2004年增长了47．3％。青岛市经贸委中小企业局从2005年10
月至2006年2月末在全市搜集到了210家中小企业的融资需求并随即将需求表
转发到有关银行和担保公司，但最终的结果是只有38家企业得到了贷款，也就
是说，有80％的中小企业没得到银行的支持。
在正规渠道不能充分满足资金需求的情况下，很多的中小额的资金需求转向
了操作简便，运行灵活的民间金融以及非正规金融渠道。由此也促进了民间金融
以及非正规金融机构的发育和成长。
非正规金融机构在我国长期存在。由于广大居民和中小企业资金需求得不到
正规金融机构的充分满足。由此折射出来的问题是，目前我国金融体系中缺乏一
个多层次的、能够为广大居民和中小企业融资服务的金融体系。得不到满足的那
部分资金需求转向了非正规金融市场。
在我国一直存在着正规金融与非正规金融并存的金融结构。非正规金融是游
离于央行和金融监管部门监管范围之外的正规金融体系，在我国长期存在，并且
一直以来发挥着巨大的作用。
从发展趋势上看，全国及东部、中部、西部在1986—1991年间，非正规金
融具有极其明显的递增的趋势；在1995—2000年，除西部较为缓慢，全国及东
部、中部呈现明显的递增的趋势。由此可知中国农村非正规金融在上世纪80年
代中后期迅速兴起。
中央财经大学课题组(2004)根据调查结果测算，中国地下信贷规模介于7400
亿元"-'8300亿元之间。在农村地区，全国15省份农户通过非正规金融取得的借款
占56．78％；越是经济落后的地区，农户从非正规金融借贷的比重就越高。对于
中小企业，全国17个省份的中小企业有超过30％的融资来自非正规金融，有的省
份中小企业非正规贷款比例甚至接近70％。2002年农村非正规金融规模为
2001．03-2750．31亿元。按上限算，2002年农村非正规金融规模约占农村信用社
向农业和乡镇企业发放贷款的30％，约占全国各金融机构向农村领域发放贷款的
20％。这里仅仅根据企业固定资产投资额来估计企业的非正规贷款总量，其估计
数据必然较小。因为很多企业所需的大量流动资金来自非正规金融。
其中贷款经纪人又叫钱中和银被，作为非正规金融的一种，是资金掮客的自
然人形式，在我国民间借贷过程中充当中介人的角色。这种形式在我国浙江一带
非常常见，有着悠久的发展历史。而目前新出现的民间借贷中介机构就是资金掮
客的法人形式，其存在和发展有着悠久的历史渊源，贷款经纪人就是其前身。
2
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
国家政策放宽。1985年，中共中央发布的1号文件提出要“适当发展民间信
用"，民间借贷在深度和广度上显著提高，对社会经济金融生活的影响越来越大。
但是，民间借贷作为正式金融的补充，在金融市场中所扮演的角色轻重不可避免
地受到国家货币政策的决定性影响，在20世纪90年代中期以后，由于民间借贷
在发展过程中暴露出种种问题，国家加强对这一领域的监管，同时这一时期我国
资本市场发展较快，部分民间可支配资金流向了股市及国债市场，民间资本的持
有者对民间借贷的信用持审慎态度，民间借贷市场一度抑制。进入二十一世纪以
来，国家实施宏观调控，实行从紧的货币政策，加之个体私营企业生产经营资金
“求资若渴’’，对资金旺盛的需求不能从金融机构得到满足，因而刺激了民间借
贷市场的再度活跃。在社会上出现了名类繁多的从事借贷中介业务企业。
0．2论文研究目的和意义
本研究根据非正规金融以及金融中介的相关理论，通过利用实证调查的数
据，按照一定的历史逻辑，分析资金贷中介组织形式的演进规律，运作机制。在
此基础上对青岛市民间借贷中介借贷双方的行为特征做出了深入的调查分析。具
体来说目的有三个：一是对民间借贷中介机构的内涵和外延做出界定；二是分析
民间借贷中介机构的运作机制；三是分析目前民间借贷中介机构的借贷主体的行
为特征并分析产生该特征的原因。通过以上分析以推动民间借贷中介机构规范发
展，使其真正成为中小企业融资的又一渠道。
研究民间借贷中介机构的意义在于：
目前理论界对于非正规金融的研究主要是从宏观上分析我国非正规金融的
概念，成因以及存在的问题。对于具体的非正规金融机构大多数学者研究重点的
重点是储金会，尚未见到对于民间借贷中介机构的研究。本文对民间借贷中介机
构的研究，一方面，从理论上对民间借贷中介机构进行了探讨，在丰富对民间借
贷中介这类新兴的非正规金融机构的认识的基础上，对于深化非正规金融的研究
具有重要的理论意义。另一方面对民间借贷中介机构发展的研究对于民间借贷中
介机构自身的规范和可持续发展，以及民间借贷中介行业的规范发展和政府的合
理监管具有较强的现实意义。同时，对于探索通过培育适宜组织形式，以解决中
小企业融资困境的现实有较强的现实价值。
0．3研究的思路和方法
0。3．1研究思路
本文首先对非正规金融以及金融中介机构的研究的相关文献进行了综述，
在此基础上按照一定的历史逻辑，探讨了民间借贷中介机构的演进过程。总结
了民间借贷中介机构在资金中介演进过程中所处的阶段，具体分析了民间借贷
中介机构的起源，前身，发展现状以及未来发展方向。具体分析了各个阶段主
要组织形式的特点，明确了民间借贷中介机构在资金中介的演进过程中所处的
地位，从而对民间借贷中介机构的内涵和外延进行界定。
明确了民间借贷中介机构的内涵和外延的基础上，本文进一步分析了民间
3
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
借贷中介的运作机制，过图表的形式详细介绍了其主要业务流程，并按照不同
的标准对这类机构进行详细分类对目前存在的民间借贷中介机构进行分类。之
后以青岛市为例，根据调研的资料归纳出了民间借贷中介机构的发展历程以及
在此过程中政府的作用。
文章的最后通过调查统计的方式对青岛市民间借贷中介机构的发展现状做
了深入的分析。运用实际调查的数据对民间借贷中介机构资金供求双方的行为
特征进行分析。分别从文化程度，年龄，资金供求额度，供求期限，地区分布，
职业结构等方面考察了分别资金供给者以及自己需求者的相关特征进行了分
析。
非正规金融
文献综述
中介及中介组
织文献综述
资金中介组织形式的演进
概念界定
外
延
自然人阶段(前身)L_J资金掮客
有组织的资金中
介(现状)
各种民间借
贷公司
篷雾高≯‘发卜_——一!!兰! 展方向) l I
兰惮平乍去
民间借贷中介机构性质
借贷双方行为特征分析
0．3．2采取的研究方法
图0-1：本文技术路线图
前期
中期
资金需求者行为
资金供给者行为
本文将综合运用演绎和归纳相结合、规范与实证研究相结合、理论上阐述
与实证调查分析相结合、定量与定性相结合的方法，对民间借贷中介的发展模式
进行研究，主要方法如下：
①文献检索与阅读。文献检索与阅读是所有研究必不可少的方法。为了对国
内外的研究有一个整体的认识，同时对与本文相关的研究有较深入的了解，笔者
对国内外的既有的相关文献进行了仔细搜索、阅读和归纳。参考文献涉及非正规
金融，民间金融，民间借贷，中介机构，金融中介以及其他中介机构和典当行，
合会等其他非正规金融机构的研究视角。
4
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
②实地调研法。通过实地调研的方法对民间借贷中介做出定性与定量的分
析。笔者在2008年上半年多次走访青岛市比较典型的民间借贷中介机构和青岛
市民间借贷服务行业联盟，通过与各个公司以及联盟负责人进行沟通，详细了解
目前青岛市民间借贷中介机构发展的现状，获得了直接的一手资料。根据这些原
始数据进行了相关的统计分析。并与湖南省的民间借贷中介机构的调查报告相互
参照以保证研究的可靠真实。
0．4可能的创新之处
本研究的创新点有两个：
首先本文依据现阶段民间借贷中介机构应具有的基本特征和在资金中介演
化过程中应处的阶段，对其内涵，外延做出了明确清晰的界定。由于民间资金中
介本身是一个自发演化的复杂体，是由不同演化阶段的融资链和组织形式及其变
体构成，实践中，这类机构存在名称多样化，机构特征不显著的状况，从而对行
业的发展和政府的监管带来困难。因此，研究认为现阶段民间借贷中介机构的内
涵应为，民间借贷中介机构是服务于民间的，以帮助资金融通为主要业务，以抵
押品为风险控制手段，在工商部门正式注册的提供完全中介服务的企业法人。是
一种具有较好发展前景的是正规的、有组织的、提供完全中介服务的非正式金融
组织。而基于民间借贷中介业务拓展的部分及变体的部分，如相关的产品，服务，
机构以及组织统统界定为民间借贷中介机构的外延。
另外本文为深入掌握民间借贷中介机构这一机构的特征，以民间借贷中介机
构的内涵为依据，以对2008年青岛市民间借贷行业的问卷调查为基础，分析了
民间借贷中介机构中的资金供给者和需求者两类主体的行为特征。主要表现为：
资金供给客户以高中文化程度的个人客户为主，年龄结构稳定。放款额度集中在
一年以下五十万以内的小额贷款。私营企业主占的比重较高；资金需求客户多是
正规金融机构的次级客户，高学历客户比重逐渐增加，客户年龄结构稳定。额度
分布在一年以内一百万以下的小额资金。且资金主要投向生产领域；另外，资金
供求市场以市区为主开始向郊区拓展，资金供给客户对于民间借贷中介机构的接
受程度、信任程度以及供给资金的数量决定了民间借贷中介机构的发展。
5
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
1文献综述
民间借贷中介机构是一种非正规的金融中介机构。非正规金融在发展中国家
经济体系中发挥了重要的作用，在发达国家非正规金融也是非常的活跃，由此非
正规金融受到越来越多的关注。中介是连接交易主体的中间环节，中介组织是从
事中介业务的专业机构，其中金融中介机构在国家经济发展过程中的起着重要作
用。本部分将对文中涉及的非正规金融相关理论，主要研究视角以及关于中介、
金融中介的研究成果进行概述，作为本文的研究基础。
1．1非正规金融综述
目前理论界对于非正规金融的研究主要从以下几个角度进行分析：非正规
金融的涵义；非正规金融的形成原因；非正规金融的分类及组织结构；非正规金
融利率的形成机制；非正规金融与正规金融的关系以及非正规金融规模的估算。
本文就针对以上几个角度对非正规金融进行综述。
1．1．1非正规金融的概念
目前国内外学者对于非正规金融的定义并不统一。麦金农(1973)较早地对
非正规金融市场进行了描述和分析，他认为有组织的银行业在为小额借款人服务
方面是很不成功的。银行信贷主要为有特权的借款人，如受高度保护的制造业、
大跨国公司以及政府控制的公司服务。这样，整个金融系统就被分割成两个部分，
一方面是以银行、证券市场为代表的有组织的现代化金融市场：另一方面则是以
高利贷、当铺、私人钱庄等为代表的传统的金融机构和市场。这种现代化金融市
场和传统的金融市场并存的金融结构就是二元金融结构，发展中国家的金融系统
往往体现出典型的二元性。
Steel etc．(1997)将非正规金融定义为：处于央行和金融监管当局规范和
监管之外的那些金融活动。也就是说，正规金融意味着那些得到央行认可的，被
纳入政府金融监管当局的规范和监管之中的金融机构和金融活动，而除了正规金
融之外的其他金融机构和金融活动就是非正规金融。非正规金融机构及其活动一
般不受央行的法定准备金制度、资本充足率要求和资产负债比制度的节制，其经
营活动也不向央行报告，在利率决定上具有自主权，并且往往高于受到管制的正
规信贷市场的利率。
亚洲发展银行(ADB)(1990)的定义，非正规金融是指不受政府对于资本金、储
备和流动性、存贷利率限制、强制性信贷目标以及审计报告等要求约束的金融部
门。也就是说，非正规金融一般是指尚未由政府法规制度认可的金融活动，是由
非法定的金融机构(即非正规金融部门)所提供的间接融资以及个人之间或个人
与企业主之间的直接融资。由于非正规金融通常不受政府金融制度的制约，因此，
又被称为非制度金融、地下金融、民间金融、草根金融等等，从而处于非法阴影
的笼罩之下。与之相反，正规金融则是指由政府批准成立并由政府部门监管的金
融机构所进行的受到政府法律和条例等正规制度规制的金融交易活动。
国际劳工组织在对印度和乌干达等国的非正式金融考察时，强调非正式金融
6
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
主要依赖于私人间的关系建立起来的融资网络：美国国民经济研究局对非正式金
融的研究也侧重于私人关系，强调非正式金融通过资金借贷双方与中介的关系来
实现资金融通。
Debraj Ray的《发展经济学》中的相关讨论以及Heik Schrader(2002)，
Seibel(2001)，Ander Isaksson(2002)等研究文献。非正规金融主要指金融
体系中没有受到国家信用控制和监管当局监管的金融交易活动，包括非正规的金
融中介和非正规的金融市场。
国内部分学者的观点如下：谈儒永(2001)认为，非正式金融指金融体系中
的非正式部分，即非正式的、未被登记的、未被管制的、未被记录的部分，它包
括非正式金融中介(如货币贷款人、货币经纪人和私人储蓄协会)和非正式金融市
场。
卢现祥(1995)采取的是世界银行对于非正式金融的定义，即在发展中国家，
那些为非法人部门(如小农户、小生产者、零售商等)提供贷款的专业放款人、典
当商、商人等，就是非正式金融。
张宁(2003)则认为，非正式金融是指未得到法律法规及其他正式形式认可
或直接认可的金融，它不仅包括犯罪金融，违法金融，地下金融，民间金融等广
义上非正式金融，还包括正式金融主体的未被法律法规正式或直接认可的金融、
民间及官方非正式金融主体的未被法律法规正式或直接认可的金融，以及暂未被
法律法规认可的金融创新。这种分类方法表明，正规金融和非正规金融之间是彼
此渗透的，在一定条件下可以一定形式相互转化。
张杰(2006)认为关于非正式金融的界定，主要是范围大小的差别和侧重点
的不同。世界粮农组织的定义接近于“非机构金融"，即个人之间所进行的金融
活动：国内学者的研究主要侧重于“民间金融"的研究，所以大部分场合把非正
式金融等同于民间金融(也即民间的资金融通)：也有的把非正式金融跟“地下金
融”作同义词。张杰对非正式金融的定义界定为：不通过法律和法规规定的形式
所进行的资金融通活动，包含了民间金融和地下金融。
本文将非正规金融定义为那些没有被中央银行监管当局所控制，处于央行监
管范围之外国家信用控制之外的金融活动、金融工具、金融机构、金融组织以及
金融市场。这也是国内外学者普遍认可的观点。
1．1．2非正规金融形成原因
关于非正规金融形成的原因学术界主要有三个观点。金融抑制论认为非正规
金融的产生主要是由于正规金融机构存在金融抑制，将信贷资金主要分配给了政
府希望优先发展的部门如国有企业，而对于中小企业等非国有企业资金供给不
足，由此导致了这些企业转向了非正规金融，非正规金融由此发展起来；交易成
本假说认为，对于银行的信贷业务而言，发放给大客户的贷款具有了规模效应。
这导致即使没有政府的金融抑制政策和所有制歧视，出于对非对称信息和交易成
本的考虑，银行同样倾向于回避小额信贷。此外，发展中国家法律系统不健全，
过高的合同执行成本和违约风险使得正规金融机构更加不愿意放贷给中小企业；
信息；信息保密假说认为正规金融部门的交易建立在信息公开的基础之上，而发
展中国家由于法律体系的不完善，很多经济活动是在法律边缘或者之外的地带进
行的，这样，参与正规金融系统的交易所需要的信息披露对于这些企业来说可能
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
具有极大的风险，从而迫使他们避开正规金融系统，转而依赖于非正规金融系统
进行投资或者融资。
1．1．2．1金融抑制论
麦金农(1973)，肖(1973)强调政府的过度干预导致了金融抑制，过低的
利率使得资金需求超过资金供给，金融机构不得不进行信贷配给。在政府的干预
下，正规金融机构的资金往往以很低的利率被配给到政府希一望优先发展的一些
部门，而其他经济部门只能从非正规金融市场筹集资金。
易秋霖、郭慧(2003)等学者认为，非正式金融的主要根源在于金融管制。
在我国，除去那些非法的非正规金融形式，如地下经济中的现金交易等，可以说
非正规金融的主要根源在于金融管制。这些金融管制包括：对信贷额度的计划控
制、对存贷利率的计划控制、对设立非公有制金融机构的限制、对向非国有企业
贷款的限制、对银行经营领域的限制，等等。某些形式的非正式金融可能演变成
正式的金融制度，作为正式金融的一个竞争角色，它可能在解决城市中小企业贷
款难、农村金融服务落后问题上能够发挥重要作用。对于非正式金融不能一概加
以否定，但任其自由发展也不妥，必须加强监管。
在我国，虽然商业银行的实际利率一直维持在很低的水平，居民银行储蓄存
款额却仍然在迅速增长，到2003年已经突破9万亿元。但正规金融系统长期以
来存在着明显的所有制歧视，即通过正规金融部门所积累的资金在政府的直接干
预下绝大部分被配给到了国有经济部门，而非国有经济部门很难从正规金融部门
获得所需要的金融支持。面临所有制歧视的非国有经济从正规金融系统无法筹集
到足够的外源资金，只能转而从非正规金融市场筹资，从而导致了我国非正规金
融市场的发展和二元金融结构的形成。
张杰(2006)等认为，非正规金融的产生、存在和发展是利率管制条件下的
理性产物。他们采用借贷资金理论模型分析了可贷资金市场上的供求关系，指出，
政府为了增加资本形成，刺激经济增长，采用低利率政策，将正规金融市场利率
限定在比较低的水平上。结果，投资资金需求上升，而投资资金供给反而下降，
导致正规金融市场可贷资金数量因利率管制措施而减少，产生了金融抑制。金融
抑制极大地限制了经济中投资的形成，产生了资金缺口。这种情况在我国农村金
融市场尤为突出。于是，非正规金融的产生也就成为一种必然的现象。
1．1．2．2交易成本假说
交易成本问题往往与信息不对称紧密联系在一起。对于银行的信贷业务而
言，交易成本主要体现在三个方面：一是签订贷款合约前对有关贷款者财务状况、
经营状况和偿债能力等信息进行调查的韦前调查成本；二是贷款合约签订之后，
对贷款者经营活动进行监督的监督成本；三是合约过程中和合约到期后保证贷款
者按合约规定偿还本息，以及贷款者违约后通过法律或其他途径来促使贷款者履
行合约的合约执行成本。对银行来说，发放给大客户的贷款具有了规模效应，其
单位贷款的交易成本要比发放给小客户的贷款单位贷款交易成本要小得多。这导
致即使没有政府的金融抑制政策和所有制歧视，出于对非对称信息和交易成本的
考虑，银行同样倾向于回避小额信贷，从而使得中小企业和低收入家庭户从正规
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
金融系统融资面临困难。此外，发展中国家法律系统不健全，过高的合同执行成
本和违约风险使得正规金融机构更加不愿意放贷给中小企业。而功能完善的保险
市场和抵押品拍卖市场的缺乏也限制了正规金融市场抵消违约风险的能力。
非对称信息和过高的合同执行成本导致市场失效(Hoff and
Stiglitz，1990)。为了避免逆向选择和道德风险，金融机构往往采取信贷配给而
不是提高利率的方式来解决信贷供不应求的问题(Stiglitz and Weiss，1981)。
因此，即使没有政府的利率上限和指导性信贷政策，市场均衡仍然是信贷配给和
低效率的均衡，而不是市场出清的均衡。
Diamond(1984)指出在发展中国家，经济和金融信息不仅缺乏，家庭部门和
中小企业的财务状况的信息对正规金融部门来说往往很难获得。在信息不对称的
情况下，银行的贷款业务就面临着逆向选择和道德风险。为了避免信贷风险，银
行就会实行信贷配给，有些贷款者得到贷款，而另外一些贷款者的贷款需求则只
能得到部分满足，甚至根本的不到贷款。
任森春(2004)认为非正规金融产生有以下几方面原因： (1)在发达市场
经济国家，金融体系完善，金融自由化程度高，而且资金比较充裕，非正规金融
的存在主要是由于银行在发放贷款时面临着信息不完全和不对称导致的借款人
逆向选择和道德风险，使得正规金融机构为了尽可能地降低风险不得不采取信贷
配给，从而使借款者的资金需求得不到全部满足甚至根本得不到满足，迫使它们
去依赖非正规金融这一融资渠道。(2)许多发展中国家，农业产业所占比重较
大，且大多处在家庭农场生产阶段，生产方式较落后。由于农业的弱质性，其本
身的抗风险能力较弱，加之利率的管制，利率的风险补偿能力较低，以盈利为目
的的商业金融机构一般难以进入农村信贷市场，农村金融服务需求很难得到正规
金融的支持，转而寻求非正规金融市场； (3)发达国家为了提供非正规投资者
和寻求资本的企业家之间联系交流的渠道，一般设立了各种各样的非正规金融的
服务体系，为资金供求双方提供信息服务等，降低了信息搜寻成本，促进了非正
规资本网络的形成，非正规金融大多处在当局的监控之下，能较为有效地控制风
险；发展中国家的非正规金融基本处在自发状态，一般游离在政府的视线之外，
不仅得不到政府的鼓励支持，而且常被挤压、取缔，其生成和发展空间受到很大
限制，对其的风险也较难控制。
1．1．2．3信息保密假说
金融抑制假说和非对称信息假说都是从银行等金融机构的角度来论证为什
么正规金融体系不能满足中小企业和家庭户的融资需求，从而迫使这些部门转向
非正规金融市场融资。但是，从另一方面看，即使正规金融系统愿意给所有经济
部门提供充分的金融支持，仍然会存在对非正规金融途径的需求。这主要是因为
正规金融部门的交易建立在信息公开的基础之上，而发展中国家由于法律体系的
不完善，很多经济活动是在法律边缘或者之外的地带进行的，这样，参与正规金
融系统的交易所需要的信息披露对于这些企业来说可能具有极大的风险，从而迫
使他们避开正规金融系统，转而依赖于非正规金融系统进行投资或者融资。
王劲松(2004)认为对于非正规金融市场形成的原因，我们认为最起码有以
下三种解释：一、由于金融抑制和所有制歧视，金融资源被配置到政府希望优先
发展的部门，从而导致其他部门的金融支持不足；二、由于信息不对称和过高的
合同执行成本，金融机构往往实行信贷配给政策，从而使得部分部门的金融需求
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
得不到满足；三、部门企业或个人出于信息保密考虑不愿意从正规金融部门融资。
王宣喻储小平(2002)认为金融市场具有明显的层级结构，即从最底层的
民间借贷和非正规金融市场，到国家级正规金融市场，再到国际金融市场。不同
的层级分别对应于不同的融资规模和允许使用的资金交易方式，依靠各自使用的
制度框架所提供的技术支持以处理因信息不对称所带来的潜在的金融交易风险。
金融市场的层级越高，融资规模越大，贷款人所需要提供的信息量就越多。而理
性的借款人在计算融资成本时，不仅仅考虑资金成本(利息)和手续费、抵押资产
评估费、公关费等各项交易费用，还会考虑公开或泄漏机密信息可能给企业所带
来的潜在的风险成本。当某一层级的金融市场所需要的信息披露给企业带来的风
险足够大时，企业从该层级融资给企业带来的收益在经过风险调整之后可能变得
很小，以至于低于融资成本(利息和其他的交易成本)，从而使得企业放弃在该层
级金融市场融资，转而向信息披露要求更低的低层级的金融市场融资。
1．1．3非正规金融的分类及组织形式
尽管有很多概念从不同角度来描述非正规金融特征，但是要准确的界定非正
规金融的范畴却是件非常困难的(Jain，1999)。非正规金融包括了各种不受监管
的组织化和规范化程度较低的金融机构和金融活动，其表现形式在不同的国家和
时期都有着很大的差别。
1．1．3．1非正规金融的分类
Darry L G·Waldorn在《非正规金融与东亚经济奇迹》一文中将非正规金
融分为实体间信贷扩展型(Credit extended by entities to other entities)
和实体内信贷扩展型或群体融资(Credit extended within entities，or group
finance)；实体间信贷扩展型又分为间断放贷者(Intermittent lenders)和经
常放贷者(Regular lenders)；经常放贷款者有捆绑信贷(tied credit)和非
捆绑信贷(untied credit)。William F·steel等(1997)通过对非洲四国(加
纳、尼日利亚、马拉维、坦桑尼亚)非正规金融市场的调查，将其归结为三类，
即市场边缘的交易(operating on one side of the market)如职业放款者；
关系型交易(Relationship-based)，最流行的形式是ROSCAS(Rotating savings
and creditassociations)；中介型交易(Intermediaries)如SCCs(Savings and
credit cooperatives)o
Richard等(1994)根据对发展中国家的考察，认为非正规信贷市场的交易
主要有四种类型：(1)偶然性贷款(Occasional lending)(2)经常性贷款(Regular
Moneylending)(3)捆绑信贷(tied credit)；(4)群体融资(Group Finance)。
倪丹容，李洁(2004)认为非正规金融可以分为
1体制内的非正式金融市场
体制内非正式金融市场的形式主要有两种：一是银行的帐外贷款，此项贷款
国家明文禁止，它的利率高于国家管制的利率水平，并且规模巨大：二是银行利用
附属机构进行贷款，银行从平价资金中划出一部分，让属于自己的非银行金融机
构面向市场进行经营，其利率均按较高的市场利率，但是这种信贷交易不被中央
银行所控制1998年银行虽然实行了资产负债管理，但各种事实上对贷款规模的
lO
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
行政干预依然广泛存在，体制内非正式金融市场依然存在’
2体制外的非正式金融市场
体制外的非正式金融市场主要是指民间借贷，其按照利率高低可以分为三种：
一种是是友情借贷，又称白色借贷，其目的是为了解决亲朋好友，邻里在生活和生
产上的资金需要而进行的融通，借款利率一般可以忽略不记：一种是灰色借贷，它
是民间借贷中最为主要的组成部分，其借贷利率一般在月息3％左右，一般不会超
过银行利率的4倍：第三种是黑色借贷，其具有高利贷性质，年利率高于银行利率
的4倍以上，如浙江温州的摇会，抬会。福建泉州的标会等。
张宁(2003)将非正式金融分为(一)中国的非正式金融主体(二)中国的非正
式金融市场(三)中国的非正式金融产品(四)中国的非正式金融规则(五)中国的
非正式金融活动
杨涛(2004)非正规金融可分为直接融资和间接融资。非正规直接融资是指
没有金融机构作为中介最终出资者与最终筹资者之间直接发生一对一的资金融
通活动，其具有无组织、分散、规模小且缺乏连续性等特点。在国外，非正规直
接融资的代表形式主要是天使融资，即富裕的个人直接以股权合约的形式投资于
中小企业的融资方式。非正规间接融资是指以金融组织为中介而进行的资金融通
活动。在非正规间接融资体系中，发挥核心作用的是各种各样的民间金融组织。
1．1．3．2非正规金融的组织形式
各国非正规金融形式多样，比较常见的有以下几种：
亲友或企业间偶然借贷
在信贷约束的环境中，正规金融系统往往无法完全满足家庭户的消费信贷和
小企业的贷款，在这样的情况下，向亲戚朋友的借款就成为克服金融困境的重要
途径。这种借贷行为表现为很多不同的形式，利率的有无高低、是否需要抵押以
及借款的期限取决于款者和贷款者之间的关系如何。
联结贷款
连结贷款是一种在很多发展中国家都普遍存在的非正规信贷形式，发放贷款
的人其主要活动并不在金融市场，他们在发放贷款的时候往往将贷款条件和他们
所主要从事的经济活动连结起来，比如，工厂为农户提供贷款，或给农户购买种
子、肥料和必需的工具，同时约定庄稼收割时农户必须将其优先卖给工厂，并用
所得款项偿还贷款。这种非正规信贷形式在大部分发展中国家都存在着。比如
DasGupta(1989)发现，连结信贷是印度城市非正规金融中比重最大的一块；
Wells(1980)则发现，收购农产品的人提供了马来西亚农村三分之二的信贷额。
在我国主要表现为农产品销售商或龙头企业与农户间的关联性信贷交易。
专业的存款收集者和放贷者
关于放贷者，在非正规金融市场的文献中有大量的记载，他们一般利用自己
在金融活动或非金融活动中积累起来的个人财富进行放贷，以获取利息收入。全
职进行放贷的人一般很少，大部分放贷者都有自己其他的生意，而利用业余时间
进行放贷活动。存款收集者是Steel etc．(1997)所记载的广泛存在于西非国家
的从事储蓄动员的人。在我国被称为银背或银中，利用自己在信息和信用上的优
势在借款人和贷款人之间进行撮合，使资金借贷得以完成经纪人发挥着联结资金
供求的纽带作用，并从中收取一定的服务费用。贷款经纪人的介入使金融交易的
范围和规模扩大了，但也加大了借贷双方的信息不对称程度。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
ROSCAS(和会)
合会是一个综合性概念，是各种金融会的通称。我国合会的组织的起源是非
常早的。合会组织生存于农耕为主的古老社会中，它在血缘的基础上带有合作、
互助的性质，是一种古老的民间金融组织，同时还存在于现代社会，与其他现代金
融机构并存。合会的组织主要存在于农村地区。
合会组织包括许多形式的“会"，但是各会既有各自的会规，同时又有一般
原则。
合会组织的一般原则是由某人召集若干人建会，召集人为会首(或为会主)，
参加者为会脚(或为会员)，每人出资若干，首期归会首所得，以后各期可按一定规
则分别由会脚所得，各期金额相同，只是依据得会先后次序不同，而缴纳金额不等
的会金，依例，先得会者缴纳较后得会者为多，多出者意为还本付息，实质为整借
零还，后得会者为零存整取，所得为本利并收，此为合会的一般原则。
合会并非中国所特有，在许多第三世界国家都以不同形式存在过。甚至直到
现在，在一些发达国家仍能寻到它的踪影，如日本的”无尽”。不过合会在第三世界
国家仍然流行，它在国外通常的较为现代的名称为”轮转基金”，即一个月或半个
月的缴纳(相当于我们所称的每次会金，全部交给一个人或几个人使用，依次轮
转)。这种轮转基金有的是永久性的，有的则是短期的，轮转一遍即行解散：它既可
以为任何用途提供资金，也可能限定用于专门目的。在我国，合会则为一年或几年
的，没有永久性的，其资金用途也不限定，每次会金多集中于一人使用，轮转收会。
典当行
经营民间借款业务的典当行典当木来是指出当人将其拥有所有权的物品作
为抵押，从当铺取得一定资金，并在一定期限内连本带利赎回原物的一种融资行
为。典当行为作为一种特殊的间接融资方式，是在人们早期借贷活动的基础上产
生和发展起来的，属于内生金融的范畴。
私募资本市场(集资)
以融资为目的向社会借贷的集资行为集资按用途可分为生产性集资、公益性
集资和合资办福利集资等。集资方式包括以劳代资、入股投资、专项集资、联营
集资和临时集资等，其特点是资金总额大、利率高、期限长。作为一种集中社会
闲散资金的筹资方式，集资曾为解决企业资金短缺开辟了一个新途径，但由于一
直未纳入国家正规信用轨道，发展不规范，在全国曾多次出现诈骗案件。近年来
非法集资得到了一定程度的整治，但在一些地区的私营企业、集体企业、国有企
业以及行政事业单位所办实体中仍然存在内部集资现象。
地下银行或地下钱庄
钱庄也是一种古老的民间金融组织，在我国福建、浙江民间金融较发达的地
区又开始活跃起来。私人钱庄经营的资金主要来源于钱庄所在地个体工商户的营
业收入款、城镇居民的消费剩余资金、附近农民存款、集体商业的临时存款以及
个别的信托存款等，资金投向基本是本地的个体商业户。一般而言钱庄的存贷款
利率大大高于商业银行如，温卅I的钱庄普遍从企业业主自发组织的“排会"演变
而来，多采用股份制形式，大多集中在乡镇，放贷对象一般是本乡镇的企业，范
围一般在2公里之内，对前来贷款者的情况较熟悉便于控制风险。
小额信贷组织(Microcredit)
小额信贷组织(Microcredit)则是一种比较特殊的非正规金融机构，其存在
的历史要比轮转储蓄和信贷协会、私人钱庄等短很多。Solomon(1991)将小额信
贷组织定义为“专门为那些希望做点小生意或者将小生意扩大一点规模的人提供
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
短期营运资本贷款的，通常是非赢利性的贷款基金组织。一
合作金融组织
合作金融组织算不算非正规金融机构是一个有争议的问题。有些学者，比如
Jain(1999)，Mohieldin＆Wright(2000)，罗家德(2001)等将其视为非正规金融
机构或者半正规金融机构。而另一些学者，如Peter etc．(1993)，Hoff＆
Stiglitz(1997)等则将其视为正规金融机构。由于我国农村信用社、城市信用
社官办色彩浓厚，已经脱离了真正的信用合作的性质，所以应将它们界定为正规
金融。
民间票据市场
以票据为载体的民间融资形式早期主要存在票据市场不发达的地区，如山
东、山西等地，现在在浙江、江苏、广东等南方省市发展势头较猛。民间票据市
场是一种非银行间的票据流通市场，是票据持有人为了在票据到期之前取得现
款，向票据需求人贴付一定利息后进行的票据与现款的交易，其市场主体一般为
私营个体企业交易双方没有任何商品交易基础，视票据票而金额和期限约定不同
的利率期限越长利率越高。
1．1．4非正规金融市场的资金配置效率(以ROSCAS为例)
轮转储蓄和信贷协会(ROSCAS或者合会)是在我国和其他发展中国家广泛存
在的一种非正规金融组织。小的合会往往山亲戚、朋友或其他熟识的人所组成，
目的是为了应付日常生活可能出现的资金周转不灵和用于购买一次性支付的不
可分割的耐一用消费品；大的合会则由商人和企业家所组织，其资金往往成为会
员做生意或者投资的所需资金的重要来源。但是对于这种传统的金融组织是否确
实改善了参与会员的福利水平，提高了资金配置的效率，国内学者并没有进行过
深入的研究。
国内外学者主要从以下两个角度讨论轮转基金的资金配置效率：
从参与者福利改善角度讨论资金配置效率
Besley et a1．(1993)是第一篇对轮转储蓄和信贷协会进行福利经济学分析
的文献，他构建的模型表明，对于那些无法进入正规金融部门的消费者而言，参
与轮转储蓄和信贷协会确实能够提高他们的福利水平。对于抽签式和竞价式轮转
储蓄和信贷协会在资金配置方面的效率差异，Besley et a1．认为如果参与合会
的会员是同质的，具有相同的偏好，那么前者将比后者更加有效，而如果会员是
异质的，则后者在会员之间的资金配置将更加有效。
Kovsted&Lyk—Jensen(1999)则认为会员从其他途径筹集资金的成本也会影
响抽签式和竞价式两种合会的资金配置效率，一般来说，除非会员从其他途径筹
集资金的成本很高，并且会员之间的差异很小，竞价比抽签更能够有效的在会员
之间配置资金。
Rajaraman(1998)则研究了轮转储蓄和信贷协会的保险功能，即协会资金不
仅仅可以用于购买一次性支付的不可分割的耐一用消费品或者用于满足项目投
资所需，还可以为居民或企业在面临不可预期的现金需求时提供金融支持，这类
似于一种事故保险机制。
分析认为：通过组织抽签式轮转储蓄和信贷协会，消费者可以提高他们的期
望终身效用水平。参加抽签式轮转储蓄和信贷协会条件下消费者的最优储蓄水平
比自给自足条件下要低，最优储蓄时间则更长。一般情况下，消费者在参与轮转
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
储蓄和信贷协会条件下获得耐用消费品的期望时间将比在自给自足状态下要早；
通过组织竞价式轮转储蓄和信贷协会，消费者可以提高他们的期望终身效用水
平；相对于自给自足状态而言，组织轮转储蓄和信贷协会可以提高资金配置的效
率，但其资金配置效率低于从正规金融部门融资的效率。当然，这是在信息对称
的前提下得出的结论，在信息严重不对称的情况下，非正规金融组织拥有正规金
融部门所不具有的私人信息优势，而这种信息优势可能会在一定程度上抵消他们
在规模方面的劣势，从而提高他们的资金配置效率。
Jain(1999)模型认为：正规金融部门可以通过要求企业同时从两部门融资来
达到甄别客户的口的，因为劣质客户无法从熟悉他们私人信息的非正规金融部门
获得所需要的贷款，能否获得非正规部门贷款对正规金融部门来说就成为了一种
信号。他们可以利用这种信号来进行客户甄别，从而提高正规金融部门资金配置
效率的机制。
结合我国具体情况，非正规金融部门通过将资源配置到民营企业和中小企
业，在一定程度上克服了正规金融部门为这些部门提供的金融支持的功能性缺
陷，提高了资金配置效率。企业从非正规金融部门获得融资的成本相对要高很多，
这使得他们更倾向于投资劳动密集型而不是资本密集型的产业，这在一定程度上
抵消了资金向使用效率更高的部门转移的配置效率提升效应。
参与者的投资与融资效率角度讨论资金配置效率
在不考虑参与者之间由于亲戚朋友关系而带有互助的社会性因素外，从经济
学的“理性人”假设出发，对持续一段时间的单一互助会而言，互助会参与者最
终目标是在互助会的持续期内达到融资成本的最低或投资收益的最高，其身份要
么属于融资者要么属于投资者。所以，根据每位参与者整个会期内的净现金流值
的正负情况判断其属于融资者还是投资者，当参与者整个会期内净现金流为正时
为投资者，反之则为融资者。
(1)融资效率方面
对那些需要通过互助会筹集资金进行消费和投资的参与者而言，判断通过互
助会进行融资是否有效率，关键在于其融资成本是否低于通过商业银行、农村信
用社和其他形式的民间借贷融资的成本，通过互助会进行融资的成本越低，说明
互助会作为一种融资机制的效率越高。可以选择年融资利率作为融资成本的指
标。
通过对不同类型互助会研究发现，同一个互助会内不同得会次序的会脚的融
资利率存在差异，得会次序越靠前的会脚其融资利率越高，不同互助会之间的平
均融资利率存在差异。同时，互助会的平均融资利率都低于商业银行、农信社和
其他形式的民间借贷的平均贷款利率，这说明，一方面从融资成本角度来看，这
三个互助会作为一种融资机制对参与者而言是有效率的；另一方面，从融资风险
角度来看，互助会的安全性较好，风险较低，而且相当部分用于消费，难以要求
更高利率。
(2)、投资效率方面
由于把钱存入银行、农村信用社和借给亲戚朋友以及参与互助会进行投资的
风险是不同的，从而不能以商业银行、农村信用社和其他形式的民间借贷的平均
存款(投资)利率作为贴现率进行分析。商业银行的存款利率是由国家通过央行统
一制定和调整的，不是通过市场竞争自发形成的市场利率，所以不能作为CAMP
模型中的无风险利率。
结论认为：不同类型互助会投资效率存在差异；互助会内部不同会员的投资
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
效率也不同，得会顺序越靠前的会脚投资效率越高，可以承担的风险水平也越高。
I．I．5非正规金融的利率
由于非正规金融机构组织形式多样，利率形成机制复杂，与正规金融机构
相比，民间借贷中介机构的利率存在低利率，高利率以及双利率的现象。
Bouman(1990)认为低利率的信贷发生在以下三类情况：(1)放款者已有投资
利益在借款者的贷款项目中，提供低息贷款支持是为了保证放款者前期投入利益
的实现，贷款成本是放款者整个投资成本的一部分。(2)放款者没有直接参与借
款者的项目，但借款者是放款者的上游或下游客户，为了保证产业链的顺畅，放
款者愿意提供低息贷款支持。(3)互助性信贷，我现在帮助你，你以后帮助我。
对高利率信贷成因的分析．学术界的观点不统一。主要有如下几种观点：(1)
Aryeetey(1996)，Atieno(2001)认为非正规金融市场上的放款者能根据借款者
的个体特征、要求及品味来设计适合具体借款者的信贷合同，大大降低了借款者
的交易成本。即使非正规金融借贷利率高，但借款者资金总成本没有相应上升，
因此借款者愿意支付高于正规金融利率水平的利率。(2)江曙霞、秦国楼(2000)
认为非正规金融贷款金额小，无法实现规模经济，从而造成资金供给者自身单位
贷款成本高。为了保证必要的资金利润率这种资金成本必然以较高的利率转嫁到
资金的需求者身上。(3)、除了资金的需求和供给者的成本因素外，贷款过程中
存在的风险也是非正规金融利率高的主要原因之一。Bouman(1990)，
Isaksson(2002)认为非正规金融承担了正规金融所不愿承担的较高风险，这种
风险或者源于非正规金融未得到官方认可，可能被取缔等制度方而的原因(刘静、
郑震龙．2000)，或者源于借贷双方信息不对称，非正规金融无法对小企业信贷风
险进行甄别等自然方面的原因(江曙霞、秦国楼．2000)。在理想的金融市场环境
中，利率是资金供求的信号。但由于信贷市场分割、放款者垄断当正规金融市场
资金供给不足．寻求非正规信贷是无奈的选择时资金的需求者只有接受非正规金
融市场上资金供给者的高利率，这是非正规金融长期以来受到指责的原因之一
(刘静、郑震龙．2000)。
IFAD(2001)的研究报告指出，按信息经济学原理，为克服因信息不对称而
导致的道德风险和逆向选择，农村正规金融必须支付一定成本去搜寻借款人的相
关信息或监控借款人的资金使用，当一笔贷款的潜在交易成本超过其潜在收益
时，正规金融机构最终将选择信贷配给(即减少贷款数量并对贷款进行分配)。
农村非正规金融以本社区或临近社区的农户为主，贷款人很容易掌握借款人的信
用程度和经济能力，因而信息不对称性相对较弱、贷款风险程度相对较小，其利
率应低于高交易成本的正规金融。实行了差别定价，因而农村非正规金融存在双
利率，即白色借贷和灰黑借贷并存。
1．1．6正规金融与非正规金融的关系
非正规金融与正规金融的关系主要就是竞争与合作的关系。其链接渠道主要
有水平连接和垂直链接两种方式。．
水平联接是指正规金融和非正规金融在资金提供上展开直接的竞争。这种观
点认为，借款人首先向正规金融申请贷款，无法满足部分求助于非正规金融。垂
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
直联接是指非正规金融从正规金融取得贷款，然后将其贷给农户(Bell 1990．
Kochar 1992)。
正规金融与非正规金融的垂直联接指二者在资金提供上可以实现互补，主要
通过三种方式：1、正规金融与专职放贷者的联接；2、正规金融与捆绑信贷的联
接(互联性交易)；3、正规金融与小组金融的联接(Ghate 1992)。
对正规金融与非正规金融的联接效果，主要有两种观点：一种认为通过这种
联接，正规金融可以利用非正规金融的信息，降低贷款风险，增加资金供给；而
非正规金融可以降低融资成本，从而改善农户所面临的贷款条件，增加农户信贷
资金的可获得性；另一种观点认为，随市场结构的不同，联接的效果会有很大的
差异，甚至在某此情况下，正规金融与非正规金融的联接并不能增加金融供给或
者改善借款人所面临的贷款条件。
另外一些学者指出在特定条件下，联接的效果可能不好。Hoff和Stiglitz
(1997)提出在垄断竞争格局下，增加放贷者的正规金融信贷补贴，会增加放贷
者的数量，缩小每个放贷者的市场规模，提高贷款成本，从而可能不会增加他们
对非正规借款人的贷款，甚至会导致非正规利率水平的提高。Bose(1996)认为，
联接正规金融与非正规金融，正规金融的低价信贷政策，会使得具有信息优势的
放贷者增加向风险较低客户的放贷，导致不具有信息优势的放贷者所面临的客户
群中风险较低的客户比例降低。结果是这部分放贷者减少贷款活动，总放贷量减
少，一部分客户所面临的贷款条件恶化。
1．1．7非正规金融规模的估算
1．1．7．1总量测算
中央财经大学课题组(2004)根据调查结果测算，中国地下信贷规模介于7400
亿元"8300亿元之间。在农村地区，全国15省份农户通过非正规金融取得的借款
占56．78％；越是经济落后的地区，农户从非正规金融借贷的比重就越高。对于
中小企业，全国17个省份的中小企业有超过30％的融资来自非正规金融，有的
省份中小企业非正规贷款比例甚至接近70％。
郭沛(2004)估计2002年农村非正规金融规模为2001．03—2750．31亿元。
按上限算，2002年农村非正规金融规模约占农村信用社向农业和乡镇企业发放贷
款的30％，约占全国各金融机构向农村领域发放贷款的20％。在这里，作者仅
仅根据私营企业固定资产投资额来估计个私企业的非正规贷款总量，其估计数据
必然较小。因为很多个私企业所需的大量流动资金来自非正规金融。钱小安(2003)
估计全国的民间资金大约有3万亿元左右。
1．1．7．2典型调查：非正规渠道融资的比重较高
温铁军(2002)通过对15省24个地区的个案调查发现，民间借贷的发生率高达
95％，高利息的民间借贷发生率达到了85％。何广文(1999)通过对浙江、江苏、
河北、河南、陕西五省21县365户的问卷调查发现，农户60．96％的借款行为是
与民间放贷主体之问发生的，而从农信社、农业银行借款分别仅占30．63％、3．6
％，从其他银行借款占1．8％、合作基金会占0．6％、其他非银行金融机构占2．4
16
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
％。张胜林等(2002)对聊城市50户个体工商户、50家个私企业和200家农户的问
卷调查发现，民间借贷规模达4，58亿元，占其当地贷款余额的37％：抽查的50
家个体工商户、50家私营企业和200家农户，发生民间借贷行为的分别为82％、
94％和24％。张友俊、文良旭(2002)通过对甘肃省合水县200个农户民间借贷
情况的调查发现，63．5％的农户曾经或者正在进行民间借贷，42．2％的农户正
在进行民间借贷。李锐、李广辉(2004)通过对3000个农户抽样调查发现，从正式
渠道获得借款的农户仅占所有借款农户总数的34．6％，大部分需要资金的农户
依然要通过非正式渠道获取借款。张建军(2003)对恩平市的中小企业和农户进行
问卷调查，调查发现，发生民间借贷的中小企业、农户分别占有效调查样本数的
87％和94％。
林乐芬、林彬乐(2002)在2000年对温州乐清、虹桥、蒲歧、苍南、龙港、
金乡、炎亭的私企、个体经营户的问卷调查结果表明，66户私营企业共投入资
金28455万元，其中，银行贷款占26．71％，民间借贷占15．5％。人行温州支行
在2002年1月则进行了一次全面调查，结果表明2001年温州中小企业的总
资金来源中，自有资金、银行贷款和民间借款的比例约为6：2．4：1．6。按2001
年末温州中小企业贷款余额400亿元计算，中小企业借入的民间信用约为170
亿。同时，在企业创业资本中，以业主个人名义借入的民间借款约占总资产的7．5
％，即125亿元。此外还有个人之间的消费性、互助性借贷等，合计民间信用
规模约300亿"--350亿元。
钟伟、巴曙松、高辉清、赵晓(2004)则认为，中国地下金融规模在1997年
之前相对较小，而在近5年有了较长足的发展。从总体估计，在东南沿海发达
地区，地下金融为地上金融规模的1／3稍弱。虽然我们无法估计非正规金融市
场的确切规模，但以其实际规模对我国经济、金融尤其是非国有经济比较发达的
江浙闽粤一带的经济所造成的影响肯定是举足轻重的，中国的金融结构已成为典
型的二元金融结构。
1．2关于中介、中介组织、金融中介的文献综述
民间借贷中介机构实质上是一种金融中介机构，为了更好的分析其内涵及性
质，本文在此对中介以及中介机构进行相关综述。
1．2．1中介与中介组织
“中介’’原本是个哲学概念，而且主要是辩证思维的概念。它最早来源于黑
格尔哲学，是指从“绝对理念”过渡到对方桥梁，是彼此联系的中间环节：
辞海中对中介的解释如下：表征不同事物或同一事物内部不同要素之间的间
接联系的哲学概念。世界上的事物和现象是互相联系的，一切都互为中介，连成
一体。努力掌握事物的一切中介，有助于克服形而上学的片面性，是辩证逻辑的
基本要求之一。
黑格尔用“中介"表示不同范畴的间接联系和对立范畴之间的一种相互关系，
马克思主义哲学认为中介是客观事物转化和发展的中间环节，也是对立面双方统
一的环节。
恩格斯把“中介"概念表述为“中间环节"、“中间阶段’’，其运动方式是“过
17
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
渡”，从而使中介概念的“动态”性质更加清晰．
列宁在《列宁选集》第38卷这样描述道：“一切都是互为中介，连成，通过
转化而联系的’’。
中介组织就是中介的具体组织形式。具体地讲，是指以第三者身份为市场主
体在市场进入、市场竞争、市场交易秩序、市场纠纷等方面，提供验证公证、评
估、协调、仲裁等中介服务，以及从事代理、咨询服务、提供交易场所等专业服
务，介于市场主体之间、市场主体与国家机关之间的专门机构。
现代经济社会中相继出现并大量存在的会计师事务所、律师事务所、资产评
估事务所、信息咨询公司、技术合同仲裁委员会、科技中介机构等都属于市场中
介组织。
著名经济学家艾丰先生认为中介组织包括以下八种1行业协会类社会中介
组织2、评价、。监督类中介组织3、代理服务类中介组织4、公证性社会中介组
织5、金融市场中介机构6、人才市场中介机构7、技术、信息市场中介组织8、
文教类中介组织。
本文所研究的中介组织，特指在经济领域中起中介作用的组织，简称为市场
中介组织。具体地讲，是指不直接从事市场客体(商品、劳务等)的交易活动，而
以第二者身份为市场主体在市场进入、市场竞争、市场交易秩序、市场纠纷等方
面，提供验证公证、评估、协调、仲裁等中介服务，以及从事中介事务代理、咨
询服务、提供交易场所等专业服务，介于市场主体之间、市场主体与国家机关之
间的专门机构。
1．2．2金融中介
1．2．2．1传统金融中介理论
1．交易成本说。Benston和Smith(1976)认为在没有任何交易成本、信息成
本和不可分割性等摩擦的市场上，也就不会有金融中介存在。在完美的市场上，
资金供求双方能够得到多种选择和最优的风险配置。但是现实中，市场交易过程
中摩擦不可避免。如果没有金融中介的存在，金融交易可能会因为交易成本太高
而无法完成。Benston和Smith第一次运用交易成本理论通过模型证明金融中介
存在的必要性。此外，他们还证明金融中介可以通过期间内(intra—temporal)的
消费转换和跨时期(inter—temporal)的消费转换来降低金融产品的交易费用。
科斯(Coase)认为，企业不同于市场之处在于用行政命令和权威代替价格
机制而成为资源配置的动力。企业在内化市场交易的过程中节省了交易费用。交
易费用决定了企业的存在。因此，作为金融企业，金融中介机构之所以存在是因
为金融中介机构通过行政命令配置资源在交易费用太高时内化(金融或非金融)
交易，从而节省交易费用而存在。
Gurley和Shaw(1956)，Benston George(1976)、Mishkin(1984)以及随
后的许多经济学家强调了交易成本的作用。借贷双方直接在市场上进行借贷交易
活动。交易成本将很大，因为每个人都要进行贷前调查、贷中审查和贷后跟踪。
因为只要有中介活动，就有代理成本，但是代理成本低于节省的交易费用。因此，
现代企业理论初步给出了金融中介机构的边界公式：代理成本≤节省的交易费
用。
18
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
2．信息不对称说。
Leland和Pyle(1977)、Diamond(1984)、Gale和Hellwig(1985)、
Campbell和Kl'acaw(1980)、Boyd和Prescott(1986)、Mishkin(1978，1984)
等经济学家则强调金融中介在解决信息不对称方面的作用。在现实社会中每个人
拥有私有信息，因此，现实中的信息是非对称信息。事前非对称信息会产生逆向
选择问题，事后非对称信息会产生道德风险(隐蔽行动和隐蔽信息)。如金融信
贷市场的逆向选择问题(次品车和柠檬市场)。金融中介机构发挥着交易商中介
的作用。一是专家识别(客户优劣)；二是信号传递。另外两个可以解决逆向选
择问题方法：一是私人机构生产信息；二是政府强制信息披露。
利兰和派尔(1977)认为从交易费用经济学角度看，信息不对称性是信息成
本的根源。广义的信息成本是指因为信息不对称造成那部分交易费用，包括信息
收集、传递、处理和回馈的成本和由此引起的逆向选择、道德风险的成本以及为
减少这些问题而进行的制度成本(交易费用)。因此，信息不对称引起的信息成
本实质是交易费用中一个很重要的要素。金融中介机构是因为节省金融交易者的
信息成本而存在。
1．2．2．2现代金融中介理论
1．流动中介说。Diamond和Dybvig(1983)提出了著名的DD模型，从流动性转
换功能的角度证明了金融中介(主要是存款类金融中介)存在的理由。在DD模型
中，金融中介为存款人提供活期存款合约并向借款人提供非流动性贷款，因而承
担着将非流动性资产转化为流动性负债的流动性转换功能。DD模型证明了，银行
提供的活期存款合约能为要求在不同时间进行消费的存款人提供更为有效的风
险分担形式，改善竞争性市场的效率。因此，金融中介的作用相当于为存款人提供
了一种流动性保险(1 iquidity insurance)，允许他们在最需要的时候进行消费。
2．风险管理说。A1len和Santomero(1998)认为传统的金融中介理论过分强
调中介在减少交易成本和信息不对称方面的作用。而这些作用随着金融创新的发
展和金融市场的完善正日益变得无关紧要。他们认为，在过去的三十年里，金融中
介的最大变化是，风险管理业务的重要性日益增加，并成为许多金融中介的核心
业务。传统金融中介理论无法对此给出合理的解释。Allen和Santomero认为管
理者的自我利益，税收的非线性，财务困境成本和资本市场的非完美性等四个原
因的存在使企业(包括金融企业和非金融企业)有风险管理的需求，它们需要金融
中介为他们规避风险提供相应的避险产品和增值工具。这也是当今金融中介广泛
开展风险管理的原因所在。
3．参与成本说。Allen和Santomero(1998)认为传统的金融中介理论假定所
有的投资者都无成本地参与市场交易，也就是说市场是完全参与市场。但大量事
实表明市场只是一个有限参与市场。A1 len和Santomero认为对有限参与市场的
合理解释是，投资者要有效的参与市场，就要花时间和精力学习市场的运作规律，
资本收益的分布情况以及如何监控金融工具的跨时期变化，这就是投资者参与市
场的固定成本。此外，投资者还要支付平时监控和跟随市场的边际成本。但是，
随着人们收入和生活水平的提高，投资者的时间价值也相应上升，这也就意味着
投资者参与市场的机会成本迅速提高。在这种情况下，一个有效的办法是由金融
中介代替投资者参与市场和进行投资，这样可以降低投资者的参与成本。
19
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
1．2．2．3金融功能论
在学术界，对于金融中介的研究有两种不同的分析方法：一种是将现存的金
融中介视为给定，认为公共政策的目标就是帮助现有的机构生存和兴旺，这种分
析方法简称为“机构观”：另一种则视金融中介运作的功能为给定，并探索运作这
些功能的最佳机构结构，这种方法称为“功能观”。与传统的机构观相比，功能观
并不假定现存机构是一成不变的。
金融功能观认为，金融中介机构因为承载的金融(经济)功能而存在。
Merton(1989)、Merton和Bodie(1993)提出了金融中介的“功能观"
(functional perspective)，认为功能比机构更加稳定，而且功能观首先要问
金融体系需要行使哪些经济功能，然后去寻求一种最好的组织机构，而一种组织
机构是否最好，则又进一步取决于时机和现有技术。
金融中介机构因其承载的功能而存在，同一功能可由不同的中介机构来承
载。作为一种制度存在，不同时期、不同国家的金融中介机构可以不同，但对功
能的需要是共同的，所以金融中介的功能要比其制度结构更稳定、更重要(秦国
楼，2002)。因此，金融中介机构是实现金融系统的经济功能(即金融功能)的
“最好组织机构"之一，是对金融功能的一个回应。这就构成了金融中介的功能
观。其实，所谓的金融功能本质上是人们对节省交易费用(也就是提高交易效率)
需求。
1．3对现有研究的评价
民间借贷中介机构是一种非正规中介金融组织，其研究是以非正规金融的研
究和中介组织的研究为基础的。从国内外学者对非正规金融的研究视角看，主要
集中在非正规金融的涵义的界定、产生和发展的原因，非正规金融具体组织形式
的研究，以及利率水平以及规模估算等视角。在对非正规金融具体组织的研究方
面，ROSCAS(轮转基金／合会)是研究的重点，风险投资公司、典当行也有涉及，
但尚未见对民间借贷中介机构的系统研究。从国内外对中介以及中介组织的研
究，重视对中介的界定及其现状和存在问题的研究，对于金融中介的研究则侧重
于对金融中介的功能及其产生的内在机制的研究，尚未见对民间借贷中介机构的
研究。由此研究试图通过对民间借贷中介机构这一新兴的资金借贷中介组织的系
统研究，深化对非正规金融的认识。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
2资金中介组织形式的演进1
资金中介产生于民间，是一种为资金供求双方牵线搭桥的中介，其形态和组
织化程度随着经济的发展逐步地演进。在演进的过程中产生了不同的组织形式，
有的组织形式又衍生出了其他的组织形式。本章节根据一定的历史逻辑，对我国
资金中介的演进过程进行分析。其中重点说明民间借贷中介机构的起源，目前所
处的阶段以及未来的发展方向。从而在此基础上对民间借贷中介机构的内涵和外
延进行界定。图2-1展示了资金中介的演进过程。
图2—1：资金中介组织形式演进图
注：本文在对各种资金中介的组织形式进行研究的基础上，按照一定的历史逻辑将这些
组织形式的发展划分为三个阶段，即图2-1所示的三个主要阶段。
2．1自然人形式的资金中介：资金掮客
民间的资金中介起源于最原始的私人借贷，私人借贷较强地依赖于人与人之
1本研究将资金中介组织的演进划分为三个阶段，重点探讨民间借贷中介机构在每个阶段的主要表现形式
即资金掮客、民间借贷公司、民营银行。本章研究成果发表在《当代财经》2008年第四期。
2l
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
间的社会关系(血缘、人缘)，更多体现的是一种社会性功能。原始的私人借贷(包
括企业间的直接借贷及企业间的交易信用)是分布最广、发生频率最高的融资链，
并且具有长期存在性。然而，这种点对点的直接借贷由于受到人与人的社会关系
的制约，以及特定的关系人财力现状的限制，因此其融资的范围和规模受到很大
的约束，一般只能用来满足自然人偶发性的生活或者生产的临时性资金的周转需
要。在此基础上为了摆脱私人借贷在融资的范围和规模的制约，进一步满足借款
方扩大生产及生活的需要，以自然人形式出现的资金中介应运而生。
如图2-1中①阶段所示，自然人形式的资金中介包括三种形式：一种是非赢
利的资金中介，其特点虽然起到了中介的作用，但是发生的偶然性比较大。比如
利用自身的威望，偶尔介绍亲戚朋友互相融通资金，并不以此为业，也不收取费
用。资金的利息也比较低，甚至无息。另一种是从事高利贷行为的中介机构。以
暴力等非法行为作为风险控制手段。另一种就是资金掮客，通过资金掮客进行借
贷利率可以协商，但不超过银行同期贷款的4倍，否则即视为高利贷行为。
资金掮客即为民间借贷中介机构的前身。根据《中国经济大词典》的定义，
“掮客”是指处于独立地位，作为买卖双方的媒介，促成交易以赚取佣金的中间
商人：他们不以自己的资本从事交易，只是为双方充当中介入，从而取得一定的
收益。可见，大词典的解释将“掮客”主要看作是居间行为，而不是代理行为。
资金掮客在资金的需求方和供给方之间起到了穿针引线的作用，促进双方资金借
贷交易的完成，从中以一定方式获取报酬的居间人。
在我国，资金掮客又称“钱中’’‘‘银背"“贷款经济人”是非正式金融的主要
表现形式之一，他们利用自己在信息和信用上的优势对借款人和贷款人进行撮
合，从而完成资金借贷过程，并从中收取一定的服务费用。这种以自然人形式存
在的中介形式是机构法人即民间借贷中介机构的前身。其特点为：
(1)依托地缘拓展业务，放款地域以县域为主
传统的民间借贷往往发生在亲戚、熟人之间，所以其信用链条不会很长，同
一笔借贷中的参与者数量及其信用规模都比较有限。而资金掮客将借贷资金的范
围从血缘，亲缘拓展到了地缘，具有地缘性强的特点。它对于当地民间个体私营
企业和中小企业的经营状况和背景都极为熟悉，因此其客户多为当地的企业或个
人。
资金掮客在我国有着悠久的历史，在我国广大农村地区异常活跃。作为一种
古老的信用方式，一般发生在狭小人际圈内，在地域上多发生在本村、本乡，基
本限制在县域以内。但随着经营的发展，部分资金掮客活动的地域范围突破了县
域的限制，开始向县外扩张。借贷双方大多数为当地的农户，中小，微小企业，
借款用途多为生产生活需求。
(2)中介主体以个人为主，没有准入限制
掮客模式下，任何个人、企业及社会组织都可以充当民间借贷中介，并不需
要向有关部门申请执照，也没有资本金要求，更谈不上股东准入条件。据中国人
民银行长沙中心支行课题组调查，湖南省13县76户借贷中介样本中，以个人身
份出现的有51户，占67％；以企业身份出现的有22户，占29％；以社会组织身
份出现的有3户，占4％。
(3)风险控制以信誉为主，市场化手段利用较少
在资金中介发展的过程中，个人形式的资金中介控制风险以亲戚朋友间的信
誉为主。资金掮客在放款前利用地缘、血缘等关系对贷款人及其资金用途进行较
为详细地了解，贷中和贷后有不同程度的持续动态跟踪，对贷款的使用进行监督，
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
从而对资金运用中可能出现的风险进行一定程度的控制。它的业务一般都通过朋
友和亲戚的介绍，发放贷款时一般手续简便，很少需要抵押和担保。
以地缘、业缘为纽带的关系本位是资金掮客运作的重要基础。中国人历来重
视亲缘、地缘关系，喜欢讲人情面子，风险的保障机制也依靠亲缘和熟人关系来
维护。在一个固定范围的地域内，亲缘网络或熟人圈子，往往具有安全可靠、风
险共担、互惠互利等综合功能，这种以血缘、地缘，业缘为中心的人际关系网络
成为资金掮客活动最根本的信用基础。在熟人朋友圈子和亲缘性关系网络所进行
的交往活动中，都具真诚相待、讲信用等行为特征。‘
当然信誉约束毕竟仅仅是一种软约束，一旦借款人违约，放款人往往处于非
常被动的境地。为了防范日益上升的信用风险，资金掮客也开始引入一些市场化
的手段，对风险进行控制。如根据单笔放款额度的大小决定放款方式，一般是单
笔放款金额小的，采用信用放款方式，单笔放款金额大的，一般采用抵押或担保
方式，但是所占比重较少。
“)风险处置手段以协商为主
民间的资金中介是民间借贷活动发展到一定水平的产物。民间借贷中介的
经营活动以利润最大化为导向，其经营模式比其他正规金融机构更为灵活。虽然
在发展过程中，资金掮客虽然逐步吸收了正规金融机构经营的一些做法，比如要
求借款申请人提供担保、抵押等，但其并未摆脱其民间性的特征，比如大部分交
易手续采用口头交易或打借条的办法、追讨债权不愿诉诸法律手段等。一旦风险
发生，资金掮客主要还是通过协商重新安排还款计划来挽回损失。目前这种传统
惯用的协商调解风险方式在我国广大农村地区仍处主导地位。
(5)主要提供中介服务
为借贷双方提供中介服务是资金掮客的主要业务，根据交易资金的额度掮
客收取一定比例的佣金。但有的掮客在提供中介服务的同时也提供担保服务。这
些提供担保服务的掮客大多是在其业务圈子里威望地位比较高的个人或者企业
或其他的社会团体。当然提供担保服务的掮客收取的手续费要高一些。
这里我们引入一个例子。山东省济南市历城区港沟镇神武村村民L可以很好
的说明资金掮客的特点。
村民L最初在80年代末期从事在城市和农村间收售旧家具的生意，自1996
年以来开始做民间借贷的中介入，十几年来，从来没有发生过一起坏账，现有资
产近万元。在借贷金额上，一般一次一人在凡千元左右，放债万元以上是主要看
担保的实力：所有的借贷均订立借款合同，且均有L熟悉的第三方作为担保人。+
从借的用途看，主要是用于结婚，看病、盖房等生活性支出，也有用于购买农机
具和生意的生产性借贷。L的放贷资金均为自由资金，不收取他人存款。该村内
村民相互之间私人借贷很多，但已近乎公开的方式收取利息的放贷者只有L一
人：i0几年来有发生过一起借款人到期不还款，最终通过当地的法院判决由担保
人归还借款人款项但该借款人在事后提出要请L吃饭以解释此事。
在这个案例中，可以看出信用机制下民间借贷中介的几个特点：首先，发生
借贷行为的主体共同居住在一个较小的区域内，放债者对借款人充分的了解。其
次，借款人注重自身的信誉，信誉在民间借贷中成为重要的担保品，借款人在不
得己违约后，往往在事后会以某种方式(如请客)来挽回自己的面子，这源于“好
借好还，再借不难"的多次博弈机制，以及由于村落内信息的相对公开所产生的
对违约者一次博弈惩罚。
“掮客”在我国的农村非正规金融体系中具有重要的地位，目前仍然活跃在
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
我国部分农村地区。其主要原因在于农村人际网络结构内部具有极强的信息传播
能力，对借贷双方构成了很强的约束力。由于每个人从自身推出的关系圈都不一
样，它们会相互交接，从而构成一张包括所有人的社会网络。在这样的结构下的
资金借贷双方以及资金掮客的信息透明度很高，这也在很大程度上缓解了贷款人
和借款人以及资金掮客之间的信息不对称状况，同时降低了融资成本。当一个人
的信用破产时，对整个网络都有影响，影响最大的当然是在地缘，血缘，人缘方
面最亲近的人。一旦借款者违约，其违约行径立刻会在当地传开。立刻会导致舆
论抨击以及声誉受损。极大的影响其在当地生产和生活，今后的融资活动也会收
到影响。
资金掮客本身具有很大的局限性。资金掮客只是在家庭和亲友关系中间打
转，业务范围仅仅局限在当地，融资规模和范围虽然较直接的资金借贷有所扩展，
但是仍然受到很大的限制，融资规模有限，能够获得的社会和经济资有限。为了
谋求更好生存和发展，人们必然要突破家庭及亲缘关系的局限，建立更为广泛的
社会关系网络，以获得扩展的社会资本。另外仅仅依靠声誉这种软约束对于资金
供给者来说风险还是很大的。而只有资金供给者的利益得到硬性的保障，融资的
规模才有可能提高。这里说的硬性保障既包括对借款人的约束也包括对中介的约
束。因此必须设立一定的硬性保障，只有符合条件的借款人才能得到资金，只有
符合条件的中介才能进入市场，才能从事经营。一旦违约行为发生就要受到经济
上或法律上的制裁。
2．2有组织的资金中介：各种民间借贷公司
由于资金掮客在融资规模，范围以及风险控制等方面存在局限性。且掮客融
资链发展过程中所处环境复杂，其发展过程本身又是一个多方博弈的过程。因此
在其发展演进的基础上逐渐产生了一些有组织的资金中介即图2-1阶段②所示，
在这个阶段产生了如各种民间借贷公司，风险投资中介机构，ROSCA(会组织)等
组织机构。
ROSCA(会组织)将会员的资金集中起来在一定程度上设置了一个虚拟的贷款
人的角色，而会组织则起到了促进借贷双方交易完成的中介者的作用。这种融资
链由于其多成长于农村环境中，并具有较低的风险性和社会危害性从而获得了宽
松的生存环境，所以最终发展成为农村非正规金融体系中重要的融资链形式(具
体见本文1．1．4节)。
风险投资的中介机构是通过设计创立及运用各种金融，投资的工具和手段，
沟通连接风险投资的筹资者与风险资本家，为风险企业发展及风险投资公司的运
作提供融资财务、科研及法律咨询服务的独立性中介组织。在风险投资活动中，
中介机构可以有效地弥补风险投资家和风险企业家的不足，更好地服务于风险投
资家和风险企业，为客户提供高水平的财务、法律咨询与投资顾问等策略性服务。
本文重点分析的是民间借贷公司这种组织形式。民间借贷公司与资金掮客的
关系更为密切，也是为资金借贷双方牵线搭桥，最终收取手续费。可以说资金掮
客即为民间借贷公司的前身。随着资金掮客业务范围的逐渐扩大，市场化手段的
引入，近年来一种新的资金中介机构在我国一些地区迅速发展起来，其主要业务
是为资金的供求双方牵线，充当借贷双方的中介人，撮合他们完成资金借贷的过
程，与资金掮客不同的是通过这类中介经过工商部门正式注册的企业法人，有一
定的注册资本。借款需要抵押品。这就是各种民间借贷公司即本文研究的民间借
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
贷中介机构的主要组织形式。其具体名称各异，有的叫抵押贷款公司，有的叫借
贷公司。相对于资金掮客民间借贷公司有着自身的特点：
(1)依托业缘拓展业务，放款地域以城市为主
通过该类民间借贷公司借款的大部分是中小企业和个体工商户以及城市居
民。由此也决定了民间借贷公司的分布具有一定的地域性，它们大多分布在温州，
上海，广州，苏州，青岛，徐州等经济环境比较开放，民营经济比较发达的城市，
其中又以青岛市的发展最为迅速。从2003年起这类机构开始在青岛市兴起，至
2006年上半年青岛市该类公司已经发展到四十家左右。而据2007年的初步统计，
该类机构于2007年初已经增至六七十家，短短一年增速达50％，可见其发展速
度非同一般。
(2)中介主体为正式注册的企业法人，有严格的业务流程
民间借贷公司与资金掮客等自然人形式的中介最大的不同是其经营的合法
化(工商管理部门注册登记)。此外，这类机构运作流程规范化，如业务流程都
有严格的法律依据，信息收集并筛选的过程中民间借贷公司要对借贷双方的资料
保密，按照国家相关法律法规严格办理抵押和担保手续，借贷合同必须标准且规
范，签订合同的时候要办理公证手续。有严格的风险控制制度，如引入抵押品特
别是以住房等不动产做抵押，增加担保机制，审查资金来源和资金用途的合法性，
从而确保了放款者的资金安全。可见民间借贷中介机构是正规的、有组织的、提
供完全中介服务的非正式金融组织，它通过规范化流程和风险控制制度实现了储
蓄到投资的顺利转化，并较好地解决了非正规借贷中介无法回避的高风险问题，
是一种具有较好发展前景的是正规的、有组织的、提供完全中介服务的非正式金
融组织。
(3)风险控制以抵押品为主，其次是行业自律
民间借贷公司面临的主要风险就是信用风险，在传媒发达的今天，一旦发生
坏账就会对公司经营造成严重的影响。民间借贷公司的风险控制手段主要是依靠
抵押品，比较正规的民间借贷公司会让借款人向贷款人提供高于借款额近一倍的
房地产作担保，化解投资人的风险；当然由于行业准入门槛较低，一些不规范的
中介会提高贷款比例来吸引借款者。这无疑增加了风险。
民间借贷公司会代为考察借款人的资信及借款用途，跟踪监督借款的使用，
并重点考察抵押物是否具备到期偿还借款的变现能力、变现数额等，从而保护放
款人的利益； ：
另外，行业联盟对于风险控制的作用日益凸显。2007年3月青岛市八家民
间借贷中介机构成立了“青岛民间借贷服务行业联盟”。这是国内同行业第一个与
民间金融业务有关的民间联盟，也是民间借贷中介行业自律管理组织。是该行业
发展过程中的突破性进展。一方面通过行业自律使得成员间可以互相监督，只有
信誉好经营状况良好的公司才能进入联盟，成员间对于利率的制定以及抵押房屋
放款的比重都有所制约，这无疑有助于加强成员自律意识。另一方面，对于民间
借贷中介机构而言，一旦一家公司发生信用危机就会影响同行甚至整个行业，而
联盟的成立加强了各成员间的信用。对于行业的发展起到了重要的作用。联盟下
的各个公司可以互通信息，打击恶意欠款者。
“)风险处置以法律手段为主
通过民间借贷公司进行投资也存在一定的风险，通过我们对青岛市民间借贷
公司的调查显示2，由于借款人不能按时偿还借款而造成的展期比率高达20％。而．
2数据来源见第3．1节
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
展期时间也比较长，通常为一个周期。放款人在借款人无法按时偿还本金的情况
下通常首先选择向借款人提供展期即延长交易时间。于此同时民间借贷公司也会
进行相关的协调，因为信用风险是其面临的主要风险。展期过后如果借款人还未
能偿还本金则交易就会涉及到抵押品变现问题，诉诸法律手段进行解决。民间借
贷中介公司可通过合法有效的途径处理其房地产，保证债权的实现。但该比率不
超过1％。
(5)以提供中介服务为主，呈现多样化趋势
民间借贷公司以提供住房抵押贷款业务等中介业务为主，一些中介机构的业
务范围还涉及到了质押贷款，转按揭贷款。不管抵押品如何，该类公司提供的服
务主要还是中介业务。收取相应的手续费，一般不超过2％。随着公司的发展有的
公司利用自身在抵押贷款方面的专业优势代替客户申请银行贷款，还款撤押等业
务。一般每笔收取费用不超过2000元。还有的公司涉及到了投资咨询，理财规划，
担保等等相关领域。
另外，可以接受的抵押品的范围也不断扩大。从最初只能以住房等不动产做
抵押，发展到现在有的中介机构已经可以使用有价证券做抵押，甚至以第三方担
保的形式向企业注资。从目前情况看来，住房3仍是被中介公司以及放款人普遍
接受的抵押品。贷款的额度为房产市值的509卜70％，各个中介机构略有不同。
通过以上分析可以看出，民间借贷公司使得资金余缺双方快速高效达成交。
它打破了传统资金掮客以血缘，人缘以及地缘的限制，将借贷范围拓展到业缘，
甚至更广。与资金掮客不同，民间借贷中介公司主要存在于民营经济较为发达的
城市如青岛等地区。因为城市里中小企业，个体工商户众多，对于资金需求旺盛。
同时因为城市的经济文化环境比较开放，接受新生事物比较容易，可以接受以抵
押贷款的方式将资金借给陌生人。同时较资金掮客而言，民间借贷公司的准入条
件更加严格，融资规模更大，对风险的控制更加有利，对借款人的约束更加的强
硬。
同时我们也可以看到民间借贷公司的不足也非常明显：一方面单笔交易往往
无法满足高额资金的借款需求，需要采用多对一的放款形式。即使这样有时也不
能满足大额的资金需求：另一方面对于资金放贷者来说风险较为集中，因此该种
融资链无法将风险中性或者风险规避型的资金丰裕者吸纳进来。随着我国经济发
展中民营企业的进一步壮大，其对单笔投资的资金规模也不断增加，无论是资金
掮客还是民间借贷中介公司在满足单笔大额资金借款需求上日益表现出力不从
心的现象。
2．3银行中介阶段：民营银行
随着经济的发展，民间借贷公司在居间行为的过程中从居间主体发展成为银
行组织具有更大的利润空间。外在的需求诱致和内在的经济利益激励，部分民间
借贷中介机构向正规金融机构转型即图2-1阶段③所示，从而其运作模式也部分
转向银行借贷运作模式。
在此过程中值得一提的是一种准银行的形式。准银行形式(地下钱庄)是民
间借贷中介机构发展的比较高级的融资链形式。其特点是，形态上的高级性和融
资链的高风险性并存。
3这里所说的住房只要能够转让和抵押，具有市场价值，借款人具有还款能力，都可作抵押品。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
一方面，地下钱庄完全发挥了银行中介的基本功能，弥补了掮客融资链的以
及民间借贷公司的不足；另一方面，该类高级融资链的存在着高风险性和不稳定
性。伴随着规模的扩大最终必将超越非正规组织的治理能力，导致发生不可收拾
的地下金融风险，引发社会动荡。钱庄的高风险性在于银行产业的管制，由于管制
的存在，他们的运行必须是秘密的，这一方面增加了运行的成本，另一方面也无法
大张旗鼓地建立完善的组织治理结构和人才引进，从而随着规模的扩展产生的风
险也日益膨胀最后崩溃。对于银行产业管制的存在，无论是善意的还是恶意的钱
庄都无法通过建立正式组织来发出有利的信息，从而社会也就无法甄别好的与坏
的钱庄。
最后我们看到的将是不断的有关地下钱庄引起的风波。好的钱庄因为身份的
不被认同，随着规模的扩张及相应配套设施的滞后必然导致风险的发生：而恶意
的钱庄或抬会本身就具有欺诈性。其最终的结局就是尽管形态上高级但是不稳
定。
大额贷款的社会需求的存在、国有银行对农村经济中的民营企业和中小企业
的歧视以及政府对银行产业的严格管制，最终导致不断有民间借贷中介机构或资
金掮客向地下钱庄组织发展但最终都归于失败。
这个局面的改变唯一的出路在于政府对银行产业管制的放松，允许民营银行
的发展。从而使得善意的准银行组织——钱庄能够进一步演进为正式组织即民营
银行。通过正式组织的建立有利于资金余缺双方甄别善意和恶意的民间借贷公司
或资金掮客，最终能够有效合理地发挥民间资本的作用。
民营银行由于私人资本控股，经营活动不受政府控制或干预同时又具有现代
企业治理结构，从事商业银行业务。民营银行绝不是私人钱庄式的，而是按照现
代公司法和商业银行法组建的法人组织，同时还必须具备规范的市场准人和完善
的退出机制，并接受严格的外部监管。其特点主要有
相对于资金掮客和民间借贷公司，民营银行最主要的特点有：
(1)业务范围打破了行业、地域的限制，媒介的资金量巨大。民营银行作为
一种正规的金融企业，不受地域行业的局限，可以正式从社会上吸收闲散资金，
有更加宽裕的资金来源，可以满足较大规模的资金需求。
(2)中介主体为正规的金融机构。作为正规的金融中介机构，其成立受到严格
的准入限制，经营过程中要接受监管当局的监管，资金的安全性更高。而且相关
的法律法规健全，经营范围受到银行法等法律的约束，对于资金的安全性保障更
高。同时可以提供多元化的产品和服务，开展相应的资产负债以及中间业务。
(3)完善的风险控制体系。作为银行中介，民营银行从贷前的审查到贷后的跟
踪，都拥有同其他银行一样完善的风险控制体系和健全的风险控制机制。可以对
风险进行识别和评估，对相应的风险进行处理和控制。
“)风险处置有完善的法律程序。银行中介拥有完善的法律体系为依托如商业
银行法，对于违约行为可以依法处理。可以采取的手段多样，如抵押品变现，资
产冻结等。
(5)民营资本作为民营银行的重要资本来源，进而形成了民营银行运营的信
息优势。民营银行一般以地方金融为代表，属于地方性金融机构。在对地方性民
营企业提供金融服务时，对对方经营状况、特征等有既定的认识和了解。地方民
营企业融资需求多以规模小、贷款频率高、贷款需求急为特点，因此随着融资合
作关系的不断深入，民营银行对地方企业有更深的了解，从而有效解决了信息非
对称问题。按照市场化原则，信息相对对称，融资成本就低，资金调剂就灵活，
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
这正是民营企业与民间融资机构之间存在信息互通优势。
另外，由于各个民间借贷中介机构的经营模式，业务范围不同，由此演化出
的民营银行的经营形式(如图2-1阶段③所示)，也可以是多样的。比如以中小
企业为主要服务对象的民营中小企业银行，以抵押品作为风险控制主要手段民营
抵押银行，以一定地域为服务范围的民营社区银行等等。
2．4民间借贷中介机构的界定
通过前面分析我们可以看出民间借贷中介机构前身是资金掮客，未来发展
的方向是民营银行，可以说是目前正处在资金中介发展的一个中间阶段，表现为
各种各样的民间借贷公司。而资金中介的发育机制复杂，受到不同金融生态环境
的影响，因此在在演化的过程中容易产生各种各样的变体。尽管资金掮客是民间
借贷中介机构的前身，但是资金掮客却并非全部演化成了民间借贷中介，有的发
展成ROSCA等组织，也有很大一部分仍然以资金掮客的形式存在。同样民间借贷
中介机构在今后的发展也未必全部成为民营银行，也可能成为地下钱庄，从事非
法集资活动。也会有很大一部分民间借贷中介机构仍然继续存在下去。因此我们
有必要根据其发展的历史阶段界定其内涵和外延。
另外，从事民间借贷的中介业务的机构名称不一，业务种类繁多。各类业务
混杂穿插。风险控制手段五花八门，机构性质混淆不清。为了推动和规范民间借
贷中介业的发展，为政府监管提供依，需要对民间借贷中介机构的内涵和外延做
一个明确而清晰的界定。
2．4．1民间借贷中介机构的内涵
本文认为民间借贷中介机构必须符合以下条件：
首先，民间借贷中介机构是一个服务于民间的机构，非正规金融机构。该机
构介入到了民间借贷的过程。具体包括两个方面，一方面其资金的供求双方都应
该是民间借贷的主体。民间借贷作为一种比较古老的融资方式其历史由来已久，
关于民间借贷的定影各个学者有着不同的理解，本文认同这样一个定义“民间借
贷是指相互之间的一种借贷行为"。因此民间借贷中介机构链接的资金供求对象
中应该是拥有“完全独立交易权的非金融机构的民事主体’’。
另一方面民间借贷中介机构自身是一个非正规的资金中介机构。民间借贷中
介机构是一种媒介资金交易的中介组织，从事的业务符合金融机构的定义，即专
门从事货币信用活动的中介组织，帮助交易双方寻找交易对手，起到降低交易双
方的交易成本的作用。所以民间借贷中介机构是一种金融组织。
非正式金融(Informal Finance，IF)在世界范围内广泛存在，目前国内外学
者对其定义并不统一，但大体上是指那些没有被制度化，规制化的金融工具、金
融机构、金融组织以及金融市场。世界银行认为非正式金融可以被定义为那些没
有被中央银行监管当局所控制的金融活动。在我国，非正式金融指在金融体系中
与正规金融相对应的处于央行监管范围之外国家信用控制之外的部分。这一概念
的核心在于是否被金融监管当局监管。而民间借贷中介机构虽然是一种金融组
织，但其不受中国人民银行等金融监管部门监管，仅在工商部门注册并接受与普
通企业一样的监管，因而我们认为民间借贷中介机构是一种非正式的金融组织。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
世界银行(1 997)将非正式金融分为三类：非信贷机构也非储蓄机构；专于
处理个人或企业关系的金融交易机构；在借贷双方之间提供完全中介服务。从民
间借贷中介机构的业务流程可以看出民间借贷中介机构仅仅是汇集资金供求双
方的信息，对匹配的双方进行撮合同时协助双方办理相关手续以此来赚取服务
费，而借贷资金并不经过其帐户，也不用自有资金进行放贷，仅在在借贷双方之
间提供完全中介服务，因而民间借贷中介机构属于非正式金融组织的提供完全中
介服务的机构。本文研究的民间借贷中介机构符合以上对于非正规金融机构的定
义，因此本文认为民间借贷中介机构是一种非正规金融机构。
民间借贷中介机构经营方式灵活，不受金融监管当局的监管。具体到我国即
为不被中央银行及银监局监管。只有这样的机构才符合民间借贷中介机构的内
涵。
第二，民间借贷中介机构是经过工商部门正式注册的企业法人。经过工商部
门的正式注册，接受工商部门的管制。这是民间借贷中介区别于以自然人形式存
在的资金掮客的一大特征。因此无论在城市还是农村那些不经正式注册非法成立
的资金中介机构，或者以个人身份从事资金中介活的都不应算作民间借贷中介机
构的内涵。
第三，民间借贷中介机构是一个完全的资金中介机构。这里完全的资金中
介指的是仅作中介业务，自有资金不涉及借贷过程，也不承担借款者违约的风险。
中介介入民间借贷后，民间借贷的参与主体变成了三个方面即资金供给方，资金
需求方以及中介本身。民间借贷中介机构利用自身在信息方面的优势，为资金的
供求双方牵线，充当借贷双方的中介人，撮合借贷双方完成资金借贷的过程。且
以货币资金为标的，提供的是完全的中介服务及相关的中间业务，借贷资金并不
经过该类机构的账户。收取的是手续费和服务费，而非利息或者利差。那些吸收
民间资金进行放贷的非法集资的行为，由于其本身已经成为债券人或债务人，要
承担相应的违约风险。脱离了作为一个完全的中介机构的业务范围，因此这类组
织不作为民间借贷中介机构的内涵。
第四，民间借贷中介机构以抵押为风险控制主要手段。通过民间借贷中介机
构与资金掮客一大区别就是引入市场化的风险控制手段。其中包括正规借贷合同
抵押合同的签订。而抵押品是民间借贷中介机构风险控制的主要手段。抵押品主
要以住房为主，也可以是有价证券或动产如汽车。当然不同抵押品的利率不同。
而没有抵押要求的资金中介，无论是以从业人员个人或公司信誉为担保的业务还
是以暴力行径等为制约的具有黑社会性质的中介业务都不能作为民间借贷中介
机构的内涵。
第五，民间借贷中介机构提供的服务以帮助借贷资金融通为主。民间借贷中
介机构提供的服务必须与借贷资金的融通相关，并将其作为主要业务。其中既包
括对民间借贷的服务，如对借贷双方进行撮合，帮助其签订借贷合同，抵押合同
等。也包括其利用自身的优势，为企业或个人提供关于资金融通的其他服务。如
利用对抵押贷款业务流程的熟悉，代客户申请银行贷款，还款撤押等。或利用自
身在信息及专业等方面的优势，帮助银行搜集和审查适合的贷款者。总而言之，
民间借贷中介机构提供的服务必须是与资金融通相关，并以此为主要业务。与资
金融通无关的或仅仅将提供资金融通服务为次要业务的中介机构，也不能算做民
间借贷中介机构的内涵。
综上所述，只有完全满足以上五个条件，才符合本文对于民间借贷中介机构
内涵的界定，并作为本文的研究对象。本文定义的民间借贷中介机构是服务于民
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
间的，以帮助资金融通为主要业务，以抵押品为风险控制手段，在工商部门正式
注册的提供完全中介服务的企业法人。是一种具有较好发展前景的是正规的、有
组织的、提供完全中介服务的非正式金融组织。
2．4．2民间借贷中介机构的外延
前面已经分析过了民间借贷中介机构的内涵，然而目前市场上从事民间借贷
中介业务的公司种类繁多，比如一些像民间借贷代理公司、抵押贷款代理公司、
抵押贷款顾问公司、民间抵押贷款中介公司、投资有限公司、投资咨询公司，投
资管理有限公司等等，这些公司有的以民间借贷中介业务为主要业务，有的在此
基础上拓展出了其他业务，还有的将民间借贷中介业务作为附属业务。本文将基
于民间借贷中介业务拓展的部分及变体的部分，如相关的产品，服务，机构以及
组织统统界定为民间借贷中介机构的外延。
从资金来源的角度看，民间借贷中介机构提供的资金应该是来源与民间，为
民间的资金富余者和资金匮乏者提供一条对接的渠道。而目前有些资金中介机构
一方面做中介业务，另一方面利用自有资金或者银行贷款，还有的面向一定范围
进行集资而后转贷给借款人，这样在赚取手续费的同时也赚得利息差。这时的中
介已经不再是完全的资金中介，而成为民间借贷的资金供给方。这样其借贷过程
变相地成为民间借贷过程。而将银行给自身的贷款进行转贷，吸收一定范围的民
间资金进行放贷，这两种行为实际上也是变相的用自有资金进行放贷。因为这时
的中介已经与银行或放款人形成了债券债务关系，要对这部分资金负责。不论其
是否合法，本文将那些以自有资金或借入资金进行放贷的行为本文将其定义为民
间借贷中介机构的外延。
从服务范围看，民间借贷中介机构应该以提供资金融通服务为主要业务，但
是目前很多资金民间借贷中介机构在提供民间借贷中介业务的过程中衍生出很
多其他的业务，如投资咨询，担保等。比如一些规模较大的民间借贷中介机构会
提供担保服务。其中提供担保服务的中介又可以分为两种，一种借款人发生违约
行为中介公司会代替负责偿还借款合同约定的本金和利息，同时办理相应手续，
全权接收贷款人的债权，由中介公司对借款人进行债权追索。另一些中介公司则
会在不动产处置款项不足以补偿放款人本金的情况下弥补放款人的损失。这些变
相的将资金供给者的风险转移到了中介机构上，放大了单纯作为一个中介应该承
担的风险。还有的中介公司利用房产抵押等专业优势，兼职做房产中介业务，该
部分业务已经不属于资金中介的范畴。本文将这些衍生业务定义为民间借贷中介
的外延。
风险控制角度看，严格意义上的民间借贷中介机构应该以抵押品作为风险控
制手段，不管是动产还是不动产，还是有价证券。而目前一些其他的市场化非市
场化的风险控制手段也被一些资金中介机构采用。比如依靠血缘亲缘，自身威望
进行担保，将信誉作为风险控制的主要手段。再比如无需抵押而依靠暴力手段对
借款人进行约束的具有黑社会性质的放贷行为或高利贷行为。本文将这些定义为
民间借贷中介的外延。
从政府监管的角度看，严格意义上的民间借贷中介应该是正式注册的企业
法人。但目前也存在很多非法成立的中介机构，他们不经正式注册，仅仅靠一个
办公室，一部电话就开展中介业务。一旦出现问题，立刻撤走。或者直接以个人
身份进行担保撮合，从中抽取一定的服务费。这些情况虽然存在，但不是主流故
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
本文将其定义为民间借贷中介机构的外延。图2-9．演示了民家借贷中介机构的内
涵和外延
圆曩霜嚣中介囫霁景嚣
图2-2：民间借贷中介机构内涵、外延示意图
本研究认为，理论上本文定义的民间借贷中介机构的内涵是民间借贷中介机
构比较规范的发展模式，是一种具有较好发展前景的金融组织。只有朝这个方向
规范其发展才能使得民间借贷中介机构真正成为一个真正服务于中小企业筹资
和投资渠道。从而使得该行业长久的发展下去。但是实践中，各种民间借贷公司
混杂。有的公司完全符合本文对于民间借贷中介机构内涵的界定。有的公司虽然
主要经营方向符合民间借贷中介机构的内涵，但部分业务超出了民间借贷的业务
范围和抵押范围如提供担保，无抵押贷款等。还有的公司虽然从事的业务属于民
间借贷中介业务但是没有注册属于非法经营。还有的公司既撮合民间资金又用自
有资金或正规金融机构资金进行放贷。本文定义的民间借贷中介机构的内涵是将
民间借贷中介机构的主流特征从复杂的组织形式及衍生形式中抽离出来。代表民
间借贷中介机构的主流。
2．5本章小结
本章探讨了民间借贷的演进过程。主要结论如下：
民间借贷中介机构起源于民间借贷，但由于民间借贷在融资规模和范围上
存在局限。因此出现了自然人形式的资金中介。主要包括非盈利性质的资金中介
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
以及资金掮客。其中资金掮客具有民间借贷中介机构的雏形，是民间借贷中介机
构的前身。其适应了部分农村地区经济金融环境，在广大农村地区发展依然存在。
尽管资金掮客在风险控制，融资规模方面相对于直接点对点的借贷有个很大的提
高，但是不能满足民营经济发展的需要。因此有组织的资金中介应运而生。各种
民间借贷公司就是其中之一。民间借贷公司与资金掮客有着很深的历史渊源，但
又跟资金掮客不同。民间借贷公司是一个企业法人，以抵押品为风险控制的主要
手段，主要存在于民营经济比较发达的城市。较资金掮客而言，融资规模更大，
资金安全性更高。但是融资规模依然有限。在内部利益和外在需求的驱动下，有
向正规金融机构发展的趋向。本文认为如果能够正确的引导，民营银行是比较好
的发展方向。但如果不能正确引导，任由其发展容易发展成地下钱庄，从事非法
集资。
在分析了资金中介组织形式的演迸过程，以及各个过程发展特点的基础上，
本章对民间借贷中介机构的内涵和外延做了一个明确清晰的界定。认为民间借贷
中介机构是服务于民间的，以帮助资金融通为主要业务，以抵押品为风险控制手
段，在工商部门正式注册的提供完全中介服务的企业法人，是正规的、有组织的、
提供完全中介服务的非正式金融组织。这是民间借贷中介机构的内涵。其他由民
间借贷中介业务衍生或变异出来的组织，机构，产品，服务统统划分为民间借贷
中机构的外延。
以下对民间借贷中介机构的分析是基于2．4节对于民间借贷中介机构内涵的
界定，外延部分不作为本文研究对象。
32
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
3民间借贷中介机构的运作机制分析
3．1民间借贷中介机构的分类
3．1．1按照抵押品的差异
按照接受抵押品的差异民间借贷中介机构可以分为两类，一类中介机构要求
资金的借入方必须提供不动产做抵押，房产是主要抵押物，即借款人可以用自己
或第三人拥有的房产作为抵押物向债权人借款。如一些民间借贷中介机构只接受
住房作为抵押品。但是相对于银行而言，民间借贷中介机构对房产的要求比较低，
该房产只要能够转让和抵押，具有市场价值，借款人具有还款能力，都可作抵押
品。对于房龄，面积，户主年龄以及借款用途没有过多的要求。抵押额度一般在
房产价值的50-80％，有的中介为了吸引客户，额度更高。正规金融机构对于抵
押品的要求比较严格，比如在正规金融机构申请房产抵押贷款的居民年龄不得超
过60岁，申请人有稳定的职业和收入，具有按期偿还贷款本息的能力，能够以
合法有效的房屋为贷款提供抵押担保。抵押房产房龄不超过1 5年，且房屋面积
一般不小于60平米。从事经营用途的贷款本息一般不超过抵押物评估价值的
50％，用于购车用途一般不超过房产价值的70％。
另一类民间借贷中介机构对抵押品的要求较为宽泛，可选择房产以外的企业
债券和可转换债券等有价证券作抵押。除了房产之外，部分民间借贷中介机构也
接受汽车等动产做抵押，一般利率比较高，月息在6％左右。
房产是民间借贷中介机构普遍接受的抵押品，占市场的主流。通过对青岛市
民间借贷行业协会的调查显示，有75％的民间借贷中介仅仅接受房产做为抵押。
剩余25％尽管接受汽车等动产做抵押，但是房产仍然是主要的抵押品，其业务90％
是以房产做抵押。而用有价证券做抵押的比重很小不超过业务的2％。这主要是
因为有价证券可以很方便的从银行得到质押贷款，如果不是紧急需要资金通常不
需要通过民间借贷中介机构进行融资。
3．1．2按业务范围
一类民间借贷中介机构仅仅做资金中介业务，仅仅提供资金借贷过程涉及的
相关服务，如搜集资金供给者和需求者信息，并对其进行撮合。对抵押品的价值、
真实性，以及借款人信用状况进行详尽调查和核实，对逾期客户进行坚决地追讨
和专业化的财产变现，由于中介机构并不提供担保服务仅作居间中介业务，如果
放款人需要，民间借贷中介机构会帮助借款人寻找担保公司进行担保。
另一类民间借贷中介机构利用自身对于抵押贷款业务方面的专业优势，为客
户提供申请银行贷款(如图3-1所示)以及还款撤押(与3-1所示流程相反)等
服务，帮助客户整理提交银行的相关材料，办理相关抵押或撤押手续，该类业务
在2008年收取手续费每笔一般不超过2000元。
33
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
图3-1代替申请贷款示意图
通过对于青岛市民间借贷行业的调查显示4，95％的民间借贷中介机构在为客
户提供资金借贷中介服务的同时，还会为客户提供申请抵押贷款以及还款撤押等
服务。但是该类业务所占比重约为6％，只是民间借贷中介机构的附加业务其主
要业务仍是资金中介业务。其收入也不构成民间借贷中介机构的主要收入来源。
可以说绝大部分民间借贷中介机构开展了该类附加业务，但是该类业务不是民间
借贷中介机构的主流业务。
3．1．3按商业银行是否介入
按照商业银行是否介入融资过程来分，一类民间借贷中介机构联系的放款人
仅仅是公民个人或企业，开展的业务采用一对一的放款形式即一个放款人对应一
个借款人，也可以是多对一的放款即多个放款人共同为一个借款人提供资金。中
介机构的专职人员收集筛选民间资金的借方和贷方的信息，借助该信息平台根据
额度、利率、期限等因素把相匹配的资金的供给者和需求者配对，并协调一个双
方都可以接受并且合法的利率，从中收取一定的手续费(见图3—2)。
另一类民间借贷中介机构的资金借贷过程有商业银行介入。中介机构利用自
身对于借款人方面的信息优势，为银行提供优质的贷款对象，中介公司与银行合
作共同充当中介的作用。民间借贷中介机构负责对借款人的资信审查，还款能力
以及抵押品的评估和变现。民间借贷中介机构的业务人员来做贷款前的所有工
作，包括对抵押物审查、备案、过户等工作。银行只要决定贷款或者不贷就可以
了。这样既降低了银行成本又可以给公司带来收入，在2008年民间借贷中介机
构该业务每笔收取300．500元的费用，这笔费用由贷款申请人支付。银行尤其是
一些开展个人理财业务的银行则利用其自身信用的优势负责协调放款人方面的
利率、期限和额度，监督并协助收回放款人的贷款。双方通过信息互换促成借贷
双方达成资金交易(如图3—3)。
4具体见4．1节，以下调查数据均来源于此。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
图3-2：民间借贷中介机构独立运作示意图
图3-3：民间借贷中介机构与银行联合放贷示意图
目前与商业银行联合放贷这种经营模式刚刚出现，可以说处于试点阶段，并
不典型。合作银行全部是规模比较小的股份制商业银行或刚成立的中小银行。这
些银行对于当地信贷环境不熟悉，或者搜集信息的成本比较高。因此利用民间借
贷中介机构在地方上搜集信息的专业优势，双方达到互赢。该业务对于民间借贷
中介机构来说风险较低，又可以充分发挥自身优势，具有很好的发展前景。
3．2民间借贷中介机构的运作
民间借贷中介涉及金融、法律、财务管理、中介、资产评估等多个领域，涉
及签约、抵押、公正等事项，所以对人才的要求也较高。而大多数的借贷主体对
相关知识却并不一定完全了解。民间借贷中介机构里有大量从事民间借贷的专业
人员，可以为客户提供标准化的借贷合约，这也使得民间借贷行为更加的标准化，
规范化，极大地提高了借出资金的安全性。其运作机制如下：
35
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
3．2．1前期：搭建信息平台，收集借贷主体信息
民间借贷中介机构运作的第一步是建立借贷双方的信息平台，收集借贷主体
的信息。一方面中介公司会通过各种渠道，向那些握有一定资金并具有投资理财
意向的客户宣传民间借贷理财业务，利用抵押贷款的低风险高收益来吸引客户登
记放款，并明确放款金额、期限和期望利率。当然，仅是登记放款意向而已，资
金并未进入中介公司；另一方面公司同样通过各种渠道，用贷款速度快、还款方
式灵活等优势吸引客户借款。通过民间借贷中介机构贷款从受理证件、签定合同
到资金到帐，一般是五天之内，特殊情况可当天放款。只要证件齐全，借贷各方
到场办理全部手续不到两小时(包括到房产交易中心办理公证、抵押登记)。这
在解决一些突发性资金周转问题上具有无可比拟的优势。同时通过协商借方可以
选择适合自己的还款方式，提高了资金的利用率。前提是借款人必须拥有担保公
司认可的可供抵押的财产。
目前各个民间借贷中介机构搜集信息的渠道主要有两个：其一是通过人缘，
地缘，业缘等关系网罗借贷客户。调查显示大约50％的资金供给客户和30％的资
金需求客户是来源于此。民间借贷中介机构大都与典当行，房产中介，开发商，
房产中心，地方中小企业以及当地银行等机构关系密切。在经营之初中介机构大
都利用这些关系获得资金供给和需求客户。之后在经营的过程中如果信誉良好，
这些合作过的客户会再介绍其他客户给民间借贷中介机构，由此构成了民间借贷
中介机构稳定的客源。这主要是由于很多民间借贷机构是由资金掮客演化而来，
因此具有资金掮客民间性的特征，继承了其在融资过程中人缘、地缘，业缘的优
势；其二是通过媒体宣传获得客户。主要是通过树立广告牌以及报纸广告等方式
进行宣传获得客户。调查显示50％的资金供给客户和70％的资金需求客户是通过
该渠道获得。这体现出了民间借贷中介机构的社会性，可以在更广的范围内融通
资金。但是可以看出广告对于资金需求者的影响要大于资金供给者，资金供给者
对于资金的投放更加的谨慎，路径依赖更强。
3．2．2中期：配置借贷需求，完成资金交易
收集了借贷双方的信息之后，民间借贷中介机构就会对比较匹配的客户进
行撮合，协调适当的利率，期限以及额度。并审查双方资料，帮助办理相关手续，
交付抵押品，注入资金，完成交易，从而收取手续费。
其具体流程如图3—4所示：
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
图3—4：民间借贷中介机构中期运作流程图
首先，中介公司会利用建立的借方和贷方的信息平台，将搜集到的借贷信息
进行集中配对。对放款人和借款人的借贷款额、期限等进行比对，将最适合的双
方进行配对，并对具体事项进行协调。
其中最主要的是利率的协调。民间借贷中介机构制定参考利率主要的依据是
同期银行抵押贷款的利率，由于民间借贷通常期限短，需求急，资金利用的效率
较高，因此民间借贷利率要高出银行抵押贷款利率2-3个百分点。在此基础上，
民间借贷的利率要受当时金融市场的资金供求状况以及市场环境的影响，比如若
资本市场资金收益较高，那么民间借贷资金也必然要求较高的回报。但是该市场
的利率波动仅仅是在某个时期的相对浮动，从长期看来是比较稳定。中介公司在
制定利率的时候也会考虑借款企业的成本问题，对于企业来说过高的利息成本会
增加企业经营的风险，影响企业的还款能力。当然也有融资企业项目收益很高，
融资需求很急，这样的特殊情况下也可以适当的提高利率卜2个百分点。
通过中介进行民间借贷的市场利率一般一年调整一次，通常在每年的年末。
此时正规金融机构资金额度基本放完，而中小企业面临年终结算等问题，需要一
定的资金，因此对于民间借贷来说每年的年底通常是一个周期的开始。民间借贷
的借款周期通常是3—12个月，其中一年借款占到70％以上。一年借款的相对成
本要低于三个月借款。
以青岛市为例，2003年民间借贷刚刚兴起的时候，利率仅为6％左右，2004
37
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
年到了6．6％，之后利率一直在微调，但总体呈上涨趋势，经历了7％，7．2％，7．5％，8％，
目前民间借贷利率为11-12％(30万以上为12％)。另外，贷款期限为半年的中介
公司收取1．5％的手续费，贷款期限一年的中介公司收取2％的手续费。
目前通过民间借贷中介机构融资的年利率为8％一12％左右各地区稍有差别。
我国法律规定民间借贷的利率不得超过银行同期贷款利率4倍，否则视为高利贷
行为。
第二步，一旦确立较为匹配的借贷双方，中介公司会对民间借贷主体及提供
材料进行审查，包括双方的身份情况、抵押财产、商业信誉、还款能力、贷款来
源、借款用途等。对抵押物的评估采用实地评估的方式或交由独立的第三方
房产评估公司评估，并由此确定最高贷款额度(一般不超过房产价值的70％)。
值得一提的是对于借款用途，民间借贷中介机构干涉较少。借款人只要对资
金的使用不涉及违法行为，民间借贷中介基本上不限制资金的用途，在证件齐全，
抵押手续完善的情况下，中介公司很少干涉公司对于资金的使用。
第三步，办理相关手续。当双方达成借贷意向后中介公司会协助办理
抵押，担保等手续。若抵押物为房产，则三方一起到房产交易中心办理抵押手
续5，借款方在拿到房产他项权证6后才会放贷。抵押期间，房产所有人不能处置
房产，持有房产他项权证的人拥有优先受偿权。有些民间借贷公司还会要求借款
人请专门的担保公司对放款人所贷出款项进行担保或对抵押物进行保险，如果借
款人不能按时还款，担保公司在三天内代为偿付，借款人为此支付一定数额的担
保费。
第四步，签订借贷合同。民间借贷中介机构会提供比较完善的服务协议、借
贷合同；并根据公证或律师见证的需要，提供配套的法律文书、文件。同时到公
证处公证，帮助借贷主体安全、高效地进行民间借贷。
最后，一切手续办妥后，放款人将款项打入借款人帐户。同时借款人将抵押
品交付贷款人并支付中介机构手续费。其间借贷资金并不经过中介公司帐户。
3．2．3后期：监督本息偿付，处理违约风险
资金使用的过程中民间借贷中介机构会监督利息的偿付，有的中介机构还会
监控抵押物是否具备到期偿还借款的变现能力、变现数额。资金到期前会联系双
方还款撤押并帮助办理相关手续，但在资金使用的过程中，民间借贷中介不会干
涉资金的用途。当借款人不能按时还款时，中介公司首先会协调双方进行展期，
展期最高为1-2个周期，展期的过程中有的中介会更换放款人。展期后仍不能还
款，才记入坏账，这时公司会帮助投资方通过诉讼等法律手段解决问题，同时也
会帮助投资者进行抵押品的变现等相关事宜。
在此过程中，中介公司不承担经济上的风险，然而信誉风险对于民间借贷中
介机构来说非常重要。当今社会信息传播异常迅速且波及面广。一旦借款人发生
违约行为，对民间借贷中介机构的信誉影响很大，业务量会直接受到影响，甚至
会连累同行，波及整个行业。
因此行业联盟的作用日益凸显。借款企业和个人恶意拖欠贷款，是“联盟”
5这里的抵押不是将借款方的房产证、土地证押在贷款方那里，而是像银行一样要到房产交易中心办理抵押
手续，由产权所有人本人及共有人同意并现场签字认可。
6《房屋他项权证》是房屋产权登记机关颁发给抵押权人或者典权人等他项权利人的法定凭证。房屋他项权
证书由他项权利人收执。他项权利人依法凭证行使他项权利，受国家法律保护。
38
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
内各家成员单位都曾遇到的问题，在没有联盟的情况下为了促使欠贷企业及时归
还借贷，各公司都是自行解决，力量薄弱，也增加了催欠的难度。对此，“联盟’’
发挥了重要作用，利用“联盟”的影响力，对欠贷者施加压力，让拖欠着明白，
如果不履行借贷合同、拖欠贷款，不但要受到法律的制裁，而且今后再到“联盟"
内任何一家单位融资都是行不通的，违约的代价是非常大的。“联盟”内各成员
还达成共识，要想打击恶意欠贷者，必须加强成员间的信息沟通，要建立起像银
行征信系统似的民贷征信系统，从源头上有效控制恶意欠贷的发生。
3．3民间借贷中介行业发展历程以及发展过程中政府的作用——以青
岛市为例7
民间借贷中介行业在青岛市发展的非常典型，青岛市民间借贷行业在2003
年的时候兴起，发展到现在已经有上百家公司。该行业在青岛市的发展经历了萌
芽，壮大，繁荣的过程，该过程也是一个汰弱留强的过程。那些经营不合法，管
理不科学，风险控制不完善的中介机构被迅速淘汰掉。在此过程中政府的态度也
在逐渐变化，民间借贷中介机构能够在青岛发展壮大与政府的态度和作用密切相
弘
大o
3．3．1萌芽时期(2003年-2004年)
2003年青岛第一家民间借贷中介出现。在此后五年间，岛城民间借贷服务
业无论从机构数量、融资额度还是在规范程度、社会影响力上都得以迅速发展。
这时该类中介注册的经营范围是贷款咨询，并没有提及民间借贷，但是却在从事
民间借贷业务。政府对此一直采取谨慎的态度，工商部门，央行，银监局等多次
对该类机构进行调查，由于中介公司从事的业务并不违法，因此政府部门对此仅
仅是密切关注，并没有对其发展进行强制限制，在这个过程中青岛市财政厅曾怀
疑其有非法集资的倾向，并且一度和工商部门联手，限制这类企业登记注册。
2004年率各大媒体开始刊登“民间借贷"广告，使民间借贷在青岛公开浮
出水面。逐步消除了人们对“民间借贷"是地下钱庄、高利贷的误解。结束了民
间借贷在岛城半遮半盖的历史，但直到2004年底该类中介不超过4家。
3．3．2发展壮大时期(2005年一2006年)
2005年3月央行的一次高层论坛上谈到了对于民间金融的作用不可低估，
2005年5月的亚洲金融区域运行报告第一次正式提出民间融资具有一定的优化
资源配置功能，减轻了中小民营企业对银行的信贷压力，转移和分散了银行的信
贷风险。此时青岛政府对于民间借贷中介公司的态度非常宽容，工商部门全面放
开。由于进入门坎较低，青岛民间借贷进入了飞速发展的时期，各公司纷纷上马，
由最初的三两家猛增到近百家，每年为中小企业和个体商户融通资金由几百万元
跃升为几十亿元。
7本节内容由青岛市民闻借贷行业联盟的调查资料整理而成
39
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
在这个过程中，一些中介公司没有相应的从业经验，管理制度不严、运作机
制不规范，员工职业道德和专业素质不高。在这样的情况下，部分中介倒闭，民
间借贷中介市场开始洗牌；一些刚成立的民间借贷中介公司，为了赚到一笔服务
费而随意提高借贷利率，放大借贷比例，任意降低放款条件，有的不规范公司甚
至迎合双方急于借贷的心理，置风险于不顾，做了几笔业务就突然消失，给借贷
双方带来极大的资金安全隐患。但是这样的公司往往没有放款人，只有借款人，
他们通常与一些比较正规的公司合作，赚取部分提成，因为只有那些经营合法规
范信誉较好的公司才会有较多的资金供给。在此过程中那些比较正规的公司在其
中起到了很好的控制风险及管理的作用，因此这些不规范的公司行为并没有造成
大的市场波动，他们变相的将客户给了正规公司。在此期间一些经营规范，专业
水平较高，信誉较好的公司逐渐沉淀下来，在该市场中生存了下来。
2006年5月11日，青岛市中小企业发展战略联盟召开成立大会，该联盟由
青岛市经济贸易委员会与中国人民银行青岛市中心支行、青岛银监局共同发起，
联合全市11家银行、1家创业投资公司、7家担保公司、5家典当行、l家拍卖
行、5家民间借贷中介机构、1家信用评级公司、l家律师事务所，与通过信用
审查的345家中小企业共同组建。旨在通过融资服务机构与中小企业的全面合
作，解决中小企业融资难问题，推进企业信用体系建设，实现诚信共赢，促进全
市中小企业持续快速健康发展。至此，民间借贷中介机构首次与银行、担保、典
当等站在同一信息平台上，标志着青岛市政府对民间借贷服务业在促进中小企业
融资方面所发挥的作用的高度认可。2006年，联盟内各融资服务机构为12737
家中小企业融资总额719．97亿元，其中为267家联盟成员企业融资39．51亿元。
5家进入联盟的民间借贷中介机构2006年共为683家企业介绍融资38200万元，
比上年增长35．6％。
3．3．3繁荣时期(2007年一至今)
在发展的过程中，一些民间借贷中介机构也意识到民间借贷市场存在的信誉
危机。2007年3月18日中国第一家民间借贷中介联盟“青岛民间借贷服务行业
联盟”，在青岛成立。八家在当时青岛市场上最有实力的民间借贷中介公司成为
其会员，此后只有那些稳定经营的公司才能加入成为联盟一员。当时联盟的主要
目的是加强联合，打击搅局者，加强行业自律。这是国内同行业第一个与民间金
融业务有关的民间联盟，也意味着已在本市发展了三年多的民间借贷中介行业有
了自律管理组织。此后又有四家民间借贷中介机构相继加入联盟。截止到目前为
止青岛市共有民间借贷中介机构一百多家，每年融资几十亿元。民间借贷中介机
构进入了一个空前繁荣的时期。
尽管如此，目前青岛市民间借贷中介机构存在的问题也不容忽视。有的民间
借贷中介机构不顾风险通过高利率吸引放款者，同时为了吸引借款者又将放款额
度提高到70％以上。这样做变相增加了贷款的风险。由于手续费预付，部分中介
机构只是急于撮合借贷双方促成交易，对于双方的资信状况考察不严，后续对于
本息的归还，以及风险的控制并不是非常积极。再者民间借贷中介机构尽管做的
只是中介业务，但涉及的是资金的借贷。对此的监管存在着巨大的漏洞。政府监
管的缺失，容易被不法分子钻空档，对经济发展产生不利影响。另外，目前从业
者素质普遍较低，违规的隐患同样存在。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
3．4本章小结
通过第2章的分析我们已经得出民间借贷中介机构的内涵。本章又在此基础
上分析了民间借贷中介机构的运作机制。首先按照抵押品的差异，业务范围以及
商业银行是否介入将民间借贷中介机构进行了细分，并论述了各类中介机构在市
场中的地位。
民间借贷中介机构的机构运作流程规范，业务流程都有严格的法律依据。前
期的信息收集并筛选的过程中民间借贷中介机构要对借贷双方的部分资料保密；
中期促成资金交易要按照国家相关法律法规严格办理抵押和担保手续，借贷合同
必须标准且规范，签订合同的时候要办理公证手续。有严格的风险控制制度，如
引入抵押品特别是以住房等不动产做抵押，增加担保机制，审查资金来源和资金
用途的合法性，从而确保了放款者的资金安全；后期追踪本息和控制风险风险。
这三个部分构成了民间借贷的全过程。
民间借贷中介机构发展时间虽然不长，但是经历了由萌芽时期到繁荣发展的
过程。在此过程中政府的作用不容忽视。因此不是任何一个区域都适合民间借贷
中介机构的发展，这与当地媒体的接受程度、担保行业的开放程度、政府的办事
效率等息息相关。除了市场需求支撑外，地方政府的态度很重要。青岛市政府机
构开放和高效，是民间借贷中介机构能够生存的根本。在青岛，不动产可以抵押
给私人和非金融机构。但在很多地方，如果将房地产抵押给非金融机构(包括个
人和非金融企业)，土地登记部门是不予办理抵押登记的，而一些地方媒体也不
接受公司的“抵押贷款"广告。同时该行业目前也存在着很多问题，监管的缺失
是最大的问题。
4l
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
4民间借贷中介机构资金供求主体行为特征分析——以青岛
市为例
4．1数据来源及说明
4．1．1数据来源
本文的数据来自青岛民间借贷服务行业联盟的统计资料。2007年3月，由
国内一家知名的民间借贷中介机构作为主要发起人，联合岛城几年来民间借贷行
业其他有影响力、信誉好的公司共同成立了“青岛民间借贷服务行业联盟”，该
联盟为民间借贷的健康发展起了重要作用。这是国内同行业第一个与民间金融业
务有关的民间联盟。联盟成员间相互合作，互通有无，信息共享。同时也相互监
督。目前共有12家民间借贷中介公司加入该联盟。笔者于2008年多次走访该行
业联盟进行调查研究，并且实地走访了多个民间借贷中介机构，与相关负责人进
行交流。本文的数据资料均来自联盟下的各民间借贷中介机构的原始数据。
4．1．2调查内容
本文调查统计主要分为三部分内容①基本情况：主要包括行业发展现状；政
府部门态度及相关政策；主要面临的风险以及防范措施；个人贷款用途；主要业
务流程；行业发展历程等等。②资金供给客户调查：主要包括：资金供给客户的
性质；资金供给客户文化程度分布；资金供给客户年龄分布；放款额度分布；放
款期限调查；不同期限及额度的利率水平；交易情况；资金供给者职业调查。③
资金需求客户调查：主要包括：资金需求客户性质；资金需求客户年龄分布；资
金需求客户文化程度分布；资金需求期限；资金需求额度；资金需求者所处地域；
资金需求者行业类型；付息方式。详细内容见附录。
4．2资金供给者行为特征
4．2．1个人客户是资金供给的主体
2004年至08年的5年的调查数据显示，通过民间借贷中介机构进行放款的
客户大部分为个人客户，个人放款客户的数量占总放款人数平均达到87．44％，
而企业客户只占12．56％。且个人客户所占的比重在逐年增加，由2004年的82％
增加到了2008年的92％，增幅达到12％，平均每年增加2．5个百分点。企业客户
所占比重逐年下降，由2004年的18％降至2008年的8％，降幅达到了55％，具体
见图4—1
42
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43
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
％
50
40
30
20
10
0
2004 2005 2006 2007 2008
图4—2：资金供给者年龄结构图
同时，资金供给者文化程度也以高中为主，跟年龄结构可以互相印证，50—60
岁城镇居民大多为高中初中文化水平。相同年龄结构的人群中，文化水平越高越
容易接受新事物。因此尽管50—60年龄段人群以初中文化程度者比高中文化程度
多，但是高中文化程度资金供给者是民间借贷中介机构资金供给的主要来源，平
均占资金供给客户总数的64．6％，此外初中及以下的平均占到17．9％，大学本科
为12．02％，本科以上只有5．5％。且该结构比较稳定，五年间该结构没有明显变
化。具体如图4—3所示
100％
80
60
40
20
0
- _ - 一一
▲ 叁± 考：
2004 2005· 2006 2007 2008
图4—3：资金供给者文化程度结构图
4．2．3放款额度集中在50万以下的小额放款
根据07年的调查数据显示，企业客户放款额度大都集中在30—40万元，该
额度放款客户数量约占总客户数的26．5％，其次是40一50万元，占到21％。50一i00
万区间共占17．5％，100万以上客户占到8％，而5万以下的客户占比最少，只有
2％。如图4-4所示。
企业客户放款额度之所以呈现这样的分布，主要是因为对于10万以下的闲
置资金一般企业会选择更加使用起来更加灵活的投资方式，比如存放银行，以备
平时临时性，突发性的资金周转而不会选择投资民间借贷中介机构。而选择民间
借贷中介放款的企业都是私营民营中小微小企业，受到资金规模的限制，放款额
度百万以上的客户所占比重也不大。出现的闲置资金大多集中在30—50万，这部
分资金有的是生产过程中的闲置资金，有的是由于行业不景气而从该行业抽离出
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
来的资金。将这部分资金放置银行对于企业来说比较浪费，不能达到企业对于资
金的收益的预期。调查数据显示对于这些中小企业客户而言，平时周转资金的额
度集中分布在10万左右，因此30-50万的闲置资金主要用于投资。而民间借贷
中介机构就是一个不错的选择。
个人客户放款额度则明显少于企业客户，10-20万的资金额度占了主要部
分，该额度放款客户数量约占总客户数的22．5％，其次是30-40万，20-30万，
分别占比20％，18％，100万以上的客户占比只有6％，5万以下的客户为5％如图
4-5所示。
个人客户放款额度小的主要是因为个人客户的资金实力有限，无法与企业客
户相比。其次是个人客户通常是中等风险的半保守型客户，对自己闲散资金的安
全性要求更高，对于高额投资比较谨慎，第一次合作通常不会投入太多资金。如
果通过合作发现中介的安全性和收益性较好，那么才会选择继续合作或增加资金
投放额度。
30
25
20
15
10
5
％
_一_一_ IJ
≯≯萝≯萝≯≯笋
％
30
25
20
15
10 L_ -J
图4-4：企业客户放款额度分布图4-5：个人客户放款额度分布
总而言之，不论企业客户还是个人客户通过民间借贷中介进行放款的额度均
集中在50万元以下。可见民间借贷中介吸收的都是民间闲散小额资金，百万以
上的资金占比很少，同时出于管理成本的考虑，很多民间借贷中介机构以lO万
元的放款为可以接受的底线，因此5万以下的资金比重也较低。
4．2．4放款期限集中在6-12个月的短期放款
根据07年的统计数据显示，无论企业客户还是个人客户放款期限都集中在
6一12个月。对于企业客户而言，放款期限在6-12个月的企业客户人数占总放款
客户人数的43％，其次是3—6个月的企业客户占30％。12-24月及24个月以上的
客户分别占到15％，8％。3个月以下的企业客户占比最少，只有4％；对于个人客
户而言，放款期限在6-12个月的个人客户占客户总人数的60％，其次是3-6个
月的个人客户占客户总人数的20％。3个月以下的个人客户占到10％，12-24个月
以及24个月以上的客户均占5％。
这主要是由于资金需求者大多为中小企业个体工商户，借款的用途主要用于
生产经营。大多数企业以一年作为经营周期，放款期限太短不足以满足企业生产
45
民间借贷中介机构发展研究——咀青岛市为捌
周转的需要。而对于个人资金需求者而言主要借款用来满足购房，教育等需求，
借贷资金的偿还需要一个周期，放款期限太短则对于借款人来说还款压力较大。
而放款期限过长则对于放款者风险过高。因此放款期限都集中在6一12个月。
相对于企业客户而言个人客户放款期限在三个月以下的比重更高，主要是由
于部分个人客户对通过民间借贷中介这种渠道投资更加谨慎，对资金安全性要求
很高，希望尽快收回资金。具体关系如下图
I- J- |--
≯≯梦≯≯
图4—6：企业客户放款期限分布图4—7：个人客户放款期限分布
可见，通过民间借贷进行放款的企业和个人客户都集中在一年以内的短期放
款，丈部分为一年。用于解决借款者紧急临时性的资金需求。因此通过调查发现，
大约70％的民问借贷中介机构将1年作为一个借贷周期，目借贷行为一般不超过
两个周期．因此目前民间借贷市场形成的借贷期限普遍为一年以内。
4．2 5私营企业主和公司白领是资金的主要供给者
根据青岛市2005至2007年三年民间借贷中介机构的统计数据显示，通过民
间借贷中介进行放款的客户大多数为私营企业主和企业自领。放款者中企业主平
均占放款者总数的43．3％，公司自领平均为30 3％。其他职业如公务员，比重占
到IO 7％。此外教师，律师等职业占的比重较小，均不超过j％，且该结构各年变
化不大。如图4-8所示
％
50
40
30
20
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教师《生律师企业主公务员企m自领其他
国4-8资金供给者职业结构国
主要原因是由于私营企业主容易在经营过程中形成闲置资金，且私营企业管
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
理方式比较灵活，可以更加自由地选择投资方式来实现资金的增值。因此是民间
借贷中介机构个人及企业客户的主要组成部分，而且这部分客户以40一60岁之间
高中文化程度者居多8。企业白领由于收入比较稳定，大多属于中产阶级，也会
持有一部分闲置资金，而且一般文化程度较高，容易接受民间借贷中介机构作为
投资渠道。不过其放款额度远远不及私营企业主9。
4．3资金需求者行为特征
4．3．1正规金融机构的次级客户是民间借贷中介机构的主要放贷对象
正规金融机构的次级客户是民间借贷中介机构的主要放款对象。通过调查
显示，青岛市民间借贷中介机构接受的客户47％是正规金融机构的次级客户。
正规金融机构对于抵押品的要求比较严格，比如在正规金融机构申请房产抵
押贷款的居民年龄不得超过60岁，申请人有稳定的职业和收入，具有按期偿还
贷款本息的能力，能够以合法有效的房屋为贷款提供抵押担保。抵押房产房龄不
超过1 5年，且房屋面积一般不小于60平米。从事经营用途的贷款本息一般不
超过抵押物评估价值的50％，用于购车用途一般不超过房产价值的70％。相对而
言民间借贷中介机构对于抵押品的要求比较宽松，只要具有房产就可以放贷，放
贷的比重跟房主的年龄都可以在与放款者协商的基础上，灵活调整。当然处于规
避风险的角度考虑，一般放款额度不超过房产价值的90％。而许多中小企业，微
小企业个体工商户以及居民个人而言很多处于创业初期，并不具备适合的抵押
品，无法从正规金融机构获得贷款，这部分客户便流向了非正规金融机构，成为
民间借贷中介机构的主要放款对象。也就是说民间借贷中介的目标客户仅仅是银
行的次级客户，其业务仅仅是房产质量不太好的次级贷款，其目标市场仅仅是这
么很小的一部分细分子市场。
急需资金的客户也是通过民间借贷中介机构借款的重要成员。调查显示35％
的客户是由于急需资金而选择民间借贷中介。
同其他非正式金融机构一样通过民间借贷中介机构借款的大部分是中小企
业和个体工商户。这些中小企业会经常面临着经常的突发的生产性的资金短缺，
从银行贷款需要一定的审批程序，从申请贷款到拿到贷款平均需要十五个工作
日，这并不能解决企业的燃眉之急。而通过民间借贷中介机构只需要三天就可以
完成交易。另外这些企业也很难从正规金融机构获得贷款。由于缺乏规模效应，
银行办理一笔小额贷款所需的程序和费用与办理一笔大额贷款的程序和费用差
距并不大，而贷款的管理上中小企业经营分散，财务审计机制不健全导致了银行
对中小企业这种频率高，额度小的贷款的管理成本较高，风险较大收益却并不高。
所以银行偏向于大额贷款。从而使得一些以小额贷款为主的中小企业转向了民间
借贷这种非正式的筹资渠道。
此外还有一些客户是由于与中介机构工作人员的个人关系等等原因而选择
民间借贷中介机构进行放款。民间借贷中介机构大都与银行等正规金融机构以及
典当行，房产中介等机构关系密切。关系型的借款和放款在民间借贷中介公司成
立初期显得尤其重要。随着公司逐渐进入正轨关系型的借贷逐渐减少。
8这点可以与4．2．2节相互印证，高中文化程度者占资金供给客户64．6％。
9这点可以与4．2．3节相互印证，企业客户放款额度明显高于个人客户。
47
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
4．3．2资金主要投向生产领域
根据2004年至2008年的5年的调查数据，通过民间借贷中介机构进行借
款的客户大部分为用于生产经营的客户。该类客户占资金需求总人数平均达到
86．96％，而用于生活需求客户只占13．24％。且生产经营客户所占的比重在逐年
增加，由2004年的81％增加到了2008年的94％，增幅达16％，平均每年增加3．25
个百分点。生活需求客户逐年下降由2004年的19％降至2008年的6％。具体见图
4—10。
▲
．
· ● ’
图4-10不同类型资金供给者客户结构变化趋势图
其原因主要是正规金融机构对民营经济主体的资金需求满足率不高。通过
民间借贷借款的大部分为民营经济主体中的广大中小，微小企业，个体工商户等
等。作为我国国民经济中最具生命力的一个重要组成部分，民营经济已经成为支
撑和推动经济增长的重要力量，其发展越来越引起经济理论界的高度重视。
然而，在1998年的时候中国民营企业占全中国国内生产总值的比重是27％，
其重要性已成为仅次于国有经济的第二大经济部门，但截至1999年底，中国民
营企业从银行获得的贷款却只占银行总贷款总额的l％；而2008年，民营经济
占GDP的比重已经超过65％，占我国GDP增加值的70—80％，占全国工业产值
的65．24％，占全国总利润的57．98％，占全国新增就业总量的80％，创造的技术
创新比重占到全国总技术创新总数的75％，但是其从银行系统所获得的金融机
构贷款比重却比10年之前没有太多的变化，只有不足lO％。
另一方面由于进入资本市场的条件限制，我国中小企业直接融资困难。虽然
我国沪深交易所要求上市公司最低注册资本从5000万元降到了3000万元，但是
由于审批时间较长，发行上市门槛高、层次较单一。处于成长期的效益好但规模
较小的企业依然难以进入证券市场。同时债券市场上，受到各种条件的约束，中小
企业也很难以发行债券方式筹集资金，因此直接融资对于中小企业来说非常困
难。
近年来青岛市的民营经济迅速增长。青岛市民营经济注册资本金在2007年
一年里增长了14．1％，实现的税收占全市税收总量的28．5％，实现的增加值占全
市GDP的40％，出口创汇和固定资产投资则分别占全市的51％和64．5％。然而显
得不成比例的是，2007年各金融机构为以中小企业为主体的民营经济贷款额只
占全市贷款总额的32．8％，比2006年增长了47．3％。青岛市经贸委中小企业局从
2005年10月至2006年2月末在全市搜集到了210家中小企业的融资需求并随
即将需求表转发到有关银行和担保公司，但最终的结果是只有38家企业得到了
贷款，也就是说，有80％的中小企业没得到银行的支持。由此导致很多从事经营
业务的企业，个体工商户转向了民间借贷中介这条渠道。并随着青岛市民间借贷
％∞∞∞们加0
民间借贷中介机构旋＆研究——以青岛市为倒
中介机构的日益发展，通过这条渠道借款的企业和工商户越来越多。
生产和服务性小型企业是主要资金需求者。通过2007年民间借贷中介机构
的借款者的职业结构可以看出：生产性行业(外贸、加工业)占52％(外贸行业
的客户占40％，加工业占12％)。服务性企业(批发，，餐饮，零售等行业)占46．5％
％(批发，餐饮，零售分别占比13 5％， 12％，11％)。反映出中小企业是资金的主
要需求者，其中外贸行业资金需求最大。
这与青岛市外向型经济结构有关。青岛作为一个港口城市，出口加工，国际
贸易比较发达。从事该行业的中小企业民营企业众多。2008年青岛市属企业进
出口总额突破500亿美元，达到521．58亿美元，同比增长19 6％。在全国15个
副省级城市中，青岛成为继深圳、广州、宁波之后的第四个年进出口额突破500
亿美元的城市。2008年，青岛市出口和进口额分别突破300亿、200亿美元大关，
达到314 62、206 96亿美元，同比分别增长17．5％、23 0％。在出口方面，一般
贸易同比增长29．6％，所占比重进一步提高，对新兴市场出口比重也提高了L 2
个百分点。其中私营企业出口仍保持较高增速，高于全市出口增幅24．8个百分
点。外向型的经济结构导致了外贸行业资金需求旺盛，通过民间借贷中介进行融
资的客户也比较多。不仅如此，资金供给客户中从事外贸行业的比重也不少，他
们由于市场环境不景气，或者经营不善，部分外贸企业将经营资金从行业中抽离，
进入了民间借贷市场。
m外贸
圈加工
目批发
日零售
●交通运输
口住宿餐饮
口其他
图4-11资金需求者职业结构图
通过民间借贷中介机构进行融资用于生活需求的个人客户总量增加，但所
占比例在下降。一些在生活上需要资金的个人客户也逐渐开始接受民间借贷中介
机构这条融资途径，其绝对数量逐渐增多，但增长的幅度不及生产经营用户由此
导致了其所占比重逐年降低。
其原因首先是生活用途的资金需求额度相对较小”，一旦需要资金，其借款
来源首选亲戚。亲戚朋友间存在互相帮助的传统，可以较快拿到钱，且手续简便。
无息或低息：不用担保或抵押。在亲戚朋友借款不能满足资金需求是才会选择民
间借贷中介机构。而对于生产经营来讲所需金额较大，通过直接借贷难以借到，
因此增幅较大。另外，城市居民的消费信贷产品(如助学贷款，汽车贷款)日趋
丰富，也可以解决部分资金需求。
与此同时，通过我们调查统计的数据显示生活通途中，用于购房者占
”详见4．3 5节．十人客户赉盘需求额度小于企业客户
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
40．34％；用于子女上学，占35．71％；用于婚丧嫁娶者占12．61％；用于看病就医，
占8．82％；其他用途，占2．52％。购买房屋是个人生活借款的主要用途。
4．3．3高学历客户比重逐渐增加，客户年龄结构稳定
调查显示，个人放款者年龄大多集中在40-60岁之间，其中50—60岁资金需
求客户平均占资金总需求客户的42．34％，40-50岁的资金需求客户占资金需求客
户总数的33．56％，其次30-40岁的客户占到10．76％。三十岁以下及六十岁以上
的客户占比很少。如图4-12所示
图4-12：资金需求者年龄结构图
同时，资金需求者文化程度也以高中为主，平均占到69％。但是该比重逐年
下降，从04年的70％逐渐降至08年的67％。学历为大学本科的资金需求者比重
平均为16．6％，但该比重逐年上升，从04年的15％上升至08年的18．5％。同时
高中以下文化程度的资金需求者比重逐年下降，本科以上学历的资金需求者比重
逐年上升。另外高中以下学历平均占比8．9％，本科以上学历为5．5％。
4-13：资金需求者文化程度分布
这个主要是由于对于占资金需求者绝大部分的企业主来说，年龄大多为
40-60岁的中年人，该年龄段的客户中以初中高中文化程度者居多。其中高中文
化程度者更容易接受民间借贷中介机构这种筹资方式，另外大学本科以上的高学
历客户的数量也在逐渐增多，尽管其比重还远远赶不上高中文化程度者但其所占
的比重却是呈逐年上升的趋势。这一方面是因为中小，微小企业，个体工商户以
X
民间借贷中介机构发展研究——班青岛市为倒
及个人客户中高学历者逐渐增多，另一方面是因为高学历者对这种借款方式的认
可度逐年提高。
4．3 4资金需求期限集中在一年|三【下的短期资金需求
根据07年的数据显示民间借贷中介的资金需求主要集中在一年以下的短期
资金需求。个人客户与企业客户稍有不同，其中企业客户(主要是中小微小企业，
个体工商户)3-6个月的资金需求最多，占客户总需求数量的40％。其次是6一12
个月的资金需求，占到28％，3个月以下占到18％．12—24个月占比10，24个月
以上的客户所占比重最少只有4％。而个人客户则6 12个月的资金需求比重最大，
占到43％，3-6个月占到35％。3个月以下为12％，12 24个月为7％，24个月以上
的仅有3％。具体如图4一“，4—15。
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图4—14企业客户资金需求期限分布图4一L5个人客户资金需求辫限分布
可见通过民间借贷中介机构进行借款的客户资金需求期限比较短。这是因为
企业客户通过民间借贷中介借款主要是用于临时性的资金周转，或短期项目投
资。大多需求比较急，但需求期限很短。由于各个行业的周转期限不同，因此借
款期限集中3-6个月和6一12个月不等，3-6个月居多。另一部分企业客户主要
是将资金用于创业，项目的启动或中长期投资，所阻借款期限也有超过一年的。
对于个人客户而言借款主要用途是用来买房或供子女上学“等，还款期限太短则
对于借款人来说压力较大，期限过长对于放款人来说风险较大。因此民间借贷中
介资金需求集中在一年以下。
另外个人客户其还款的资金来源不像企业客户那么灵活迅速，对于绝大多数
工薪阶层来说，还款的资金需要逐月积攒，因此其借款时间相对于企业客户稍长，
大都集中在6一12个月，3—6个月的次之。
4 3 5需求额度主要分布在一百万以下
企业和个人客户的资金需求额度主要集中在100万以下的小额资金，其中资
金需求额度在50万元以下的企业客户人数占客户总人数的3996，50—i00万之间
的客户占到52％，i00万以上占到9％，500万以上只有3％，5万以下只有5％；个
民间借贷中舟机构发展研究——班青岛市为倒
人客户资金需求在50万元以下的占比47％，50-100占比43％，5万以下只有7％。
可以看出企业客户资金需求在50 100之间的数量更多，而个人客户则主要集中
在50万元以下，对于5万以下的小额资金个人客户的需求比重更多。具体如图
4—16，4117所示
④善@目50万以
下
口50—100
万
口100万以
上
图4一16企业客户资金需求额度分布图4—17个人客户资金需求额度分布
企业客户资金的需求额度大于个人客户，主要是因为生产经营所需的资金要
高于生活用途所需的资金。通过调查显示，个人生活用途的资金除了买房外，用
于子女教育，医疗等用途的资金额度一般不会超过lO万。而通过民间借贷中介
机构借款买房的资金一般不超过50万。因此个人客户资金需求额度较小。
另一方面，由于融资的主体都是中小、微小企业，个体工商户和居民个人。
因此百万以上的资金需求也不多，资金需求额度主要分布在一百万以下。
4 4资金供求市场以城区为主开始向郊区拓展
根据04年至08年的数据显示民间借贷中介资金需求主要集中在市区，平均
占比高达86．5％。郊区比重为13．5％，且该比例比较稳定，各年基本没有变化a
但是尽管如此，郊区业务的绝对数量却在逐年增长。调查的民间借贷中介机
构在成立之初基本上都没有涉及郊区业务，经过几年的发展郊区业务逐年扩大，
很多民间借贷中介机构都开始在郊区建立网点。民间借贷中介机构网点的分布与
增减跟城市经济发展密切相关。
我们以青岛市某家民间借贷中介机构为例，该公司于2001年在青岛成立，
成立之初网点设置在中山路，03年迁移到香港路，07年在城阳设立网点。主要
目的是辐射即墨，平度以及李沧区，该网点的信贷投向也是上述三个地区。由于
融资渠道较少．郊区的利率相对于市区要高出将近一个百分点。而城阳区作为青
岛周边的一个新兴工业区，在青岛市的带动下，聚集了很多有钱人，资金供给较
为充裕。出现这种情况跟青岛是城市商业圈的发展及变迁密切相关。青岛市的商
业圈的变迁经历过由中山路逐渐转移到香港路的过程，城阳区经济的迅速发展才
使得民间借贷中介机构的业务向该地区渗透。
不过也有的中介机构在郊区成立，业务逐渐向城市拓展，这主要是由于第二
章提到的资金掮客大多分布在县域以下的地方，部分掮客在当地逐渐发展成为民
间借贷中介机构，并开始向城市拓展业务。不过尽管民间借贷中介机构在郊区的
业务绝对量不断增长，但是其在城市的业务量也在增长，且增长幅度差别不太。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
所以城市业务跟郊区业务的比重一直比较稳定，没有太大的变化。
4．5资金供给者主导民间借贷中介机构的发展
4．5．1资金供给者的接受和信任程度是民间借贷中介机构生存的基础。
目前我国的民间借贷中介机构大都分布在民营经济发达，经济文化开放程
度较高或民间借贷历史悠久的城市。民间借贷中介机构的生存与当地企业居民以
及政府的接受程度密切相关。而一个民间借贷中介要想长远的发展下去就必须得
到放款人的信任。我们通过调查还发现，客户对民间借贷中介机构的选择上存在
路径依赖。接近90％的有过借款放款经历的客户对于借款及放款渠道的选择上仍
然倾向于将以前的借款放款渠道放在第一位。而实际上与民间借贷中介公司有过
两次及以上合作经历的客户比重平均达34％。
如果某客户选择了一家民间借贷中介机构进行放款，合同到期后，借款者按
时偿还了本金和利息。那么一旦该客户在下一次拥有了闲置资金，需要放款的时
候，其可能更倾向于继续选择通过该种渠道进行放款，并继续选择该家民间借贷
中介机构进行放款。一方面客户对该种的借放款渠道有了一定的适应性，对借放
款手续、借放款条件等比较熟悉，因而再次借放款时会节省很多时间和精力；另
一方面通过以前的借贷，民间借贷中介机构与借贷客户已经对对方的相关信息，
比如收入状况、诚信状况等有所了解，比较容易建立起相互间的信任。
反之，如果该客户通过某民间借贷机构放款资金出现问题，那么该客户一般
不会再选择该机构进行投资，甚至不会选择该渠道投资。同时还会影响身边的亲
戚朋友。这对于民间借贷中介机构的经营影响很大。
4．5．2资金供给者的数量和资金供给额度决定了民间借贷中介机构发展的规模。
只有稳定充足的资金来源才能保证，资金需求在短时间内迅速得到满足，从
而保证民间借贷中介机构快速融资的优势得以体现。通过调查发现，目前青岛市
规模较大且发展时间比较长的民间借贷中介机构都是资金来源充足。多数情况是
投资者数量较多，找不到适合的借款人。信贷资金偶尔会在短期内出现不匹配的
情况，但是从长期看，借贷资金基本处于动态均衡的状态。
而部分刚成立的民间借贷中介公司，为了赚到一笔服务费而随意提高借贷利
率，放大借贷比例，任意降低放款条件。这样的公司往往没有放款人，只有借款
人，在缺少资金来源情况下他们通常与一些比较正规的公司合作，由信誉较高资
金来源较多的民间借贷中介机构提供资金来源，他们只赚取部分提成。这样的公
司往往规模不大，有的在行业激烈的竞争环境下逐渐被淘汰。
4．6本章小结
本章主要分析了民间借贷中介机构资金供求者的行为特征，通过前面几节的
分析可以看出。民间市场上存在着大量的闲置资金和大批需要资金的企业商户及
个人，可以说是处于供需两旺的状态。民间借贷中介机构实际上是为资金的供给
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
和需求者提供了一条有效的连接渠道。其能够调节一部分资金的供求，其做的仅
仅是很小的一部分，仅仅是正规金融机构抵押贷款的一些次级客户，或者一些资
金急需客户及关系客户。
通过前面分析可以看出，民间借贷中介机构的资金供求在额度和时间上基本
一致，从整体上讲资金供给客户的提供的资金额度比资金需求客户需要的资金额
度要低，这就需要民间借贷中介机构进行协调，很多情况下资金的借贷并不是以
一对一的方式进行，多对一的方式也非常常见，当然也是要在有抵押品的前提下。
另外资金供给者及需求者在年龄及文化程度方面，大体匹配，没有太大的出入。
同时，资金供给客户对于民间借贷中介机构的接受程度、信任程度以及供给
资金的数量决定了民间借贷中介机构的发展。
另外，由于地区经济的发展，青岛市民间借贷中介机构业务尽管以市区为主，
但开始向郊区拓展，这跟青岛市经济发展及商业圈的变迁密切相关。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
5主要结论及不足
5．1主要结论
本文的主要结论是：
第一，研究认为民间借贷中介机构起源于民间借贷，其组织形式的演进过程
分为三个阶段：资金掮客是民间借贷中介机构的前身；各种民间借贷公司是民间
借贷中介机构的表现形式；民营银行是民间借贷中介机构未来的发展方向。通过
分析各个阶段主要组织形式的特点，研究认为民间借贷中介的内涵即民间借贷中
介机构是服务于民间的，以帮助资金融通为主要业务，以抵押品为风险控制手段，
在工商部门正式注册的提供完全中介服务的企业法人。是一种具有较好发展前景
的是正规的、有组织的、提供完全中介服务的非正式金融组织。其他基于民间借
贷中介业务拓展的部分及变体的部分，如非民间的资金来源，没有经过正式注册
的非法的机构和个人以及无抵押品的业务形式，以及与民间借贷中介业务无关的
服务统统界定为民间借贷中介机构的外延。
第二，根据民间借贷中介机构的发展现状，认为民间借贷中介机构可以从抵
押品，业务范围以及与商业银行的关系三个角度再进行细分。民间借贷中介机构
的机构运作流程规范。前期收集信息，中期促成交易，后期追踪本息和控制风险。
这三个部分构成了民间借贷的全过程。
第三，民间借贷中介机构资金供求主体的行为特征是：资金供给客户以高中文化程
度的个人客户为主，年龄结构稳定。放款额度集中在一年以下五十万以内的小额
贷款。私营企业主占的比重较高；资金需求客户多是正规金融机构的次级客户，
高学历客户比重逐渐增加，客户年龄结构稳定。额度分布在一年以内一百万以下
的小额资金。且资金主要投向生产领域；另外，资金供求市场以市区为主开始向
郊区拓展，资金供给客户对于民间借贷中介机构的接受程度、信任程度以及供给
资金的数量决定了民间借贷中介机构的发展。
5．2研究的不足
本文仅仅研究了民间借贷中介的性质、运作机制以及资金供求主体行为特
征，主要说明了民间借贷中介机构是什么。对于目前民间借贷中介机构存在的问
题尤其是监管的缺失，在金融机构发展过秤中所处的地位以及利率的形成机制都
没有进行深入的探讨。
调查中，我们发现2008年青岛市民间借贷中介机构已经上百家。由于竞争
激烈，违规操作者大有人在，高息允诺、违规担保等行为普遍存在，各种纠纷也
时有发生，蕴藏着极大风险。就在相关部门还在犹豫放开何种形式的民间融资时，
一些以投资咨询、融资顾问为名的贷款公司已经在各地成为民间融资的合法出
口。其中有风险控制较为严谨的，也有确如监管者所担心，存在大量漏洞和风险
的。在这种蓬勃同时也是芜杂的现实面前，滞后的制度设计再次凸显出监管滞后。
对这些公司来说，在没有监管的情况下，违规与否有时就在一念之间，靠操作者
自律来进行的自我约束在巨大的市场操作空间面前显然是无力的。同时，民间借
55
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
贷中介机构从业者本身需要具备较高专业知识，但目前从业者素质普遍较低，无
知违规的隐患同样存在。
民间借贷中介机构是融入了亲情、民情和中国传统文化的乡土信用和草根金
融，是民间按照市场机制调节资金余缺的经济活动，因此应该明确认可民间金融
的合理性的同时应该适度延伸监管，规范民间借贷行为，使其走上制度化、规范
化轨道：一方面加大民间借贷的风险性提示，强化借贷过程中的法制观念，另一
方面银监部门和地方政府相关职能部门应探索对民间借贷的有效监管方式，防止
其向“高利贷"、“地下钱庄"、“非法集资’’等非法方向转化。
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
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民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
附录：青岛市民间借贷中介机构调查统计表
资金供给客户调查表
1-1资金供给客户性质
2004年． 2005 2006 2007 2008
客户类型＼
企业客户
个人客户
合计(100％) 100％ 100％ 100％ 100％ 100％
1-2资金供给客户文化程度
2004年．
2005200620072008 文化程度＼
初中及以下
高中，
大学本科
本科以上
合计(100％) 100％100％IOC％100％100％
l-3资金供给客户年龄＼鳓
2004年．2005200620072008 年龄＼
30以下
30．40岁
50．60
60以上
合计(100％)100％100％100％100％100％
注：30岁以下包括30岁在内，30．40岁包括40岁在内，以此类推。
1-4放款额度潭5万以5．10 10．20 20．30 30-40 40．50 50． 100万合计
下万万万万万100万以上
企业2005年100％
2007年100％
个人2005焦100％
2007芷100％
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
注：5万以下包括5万，5．10万包括10万，以此类推
1-5放款期限
、＼赦憝期限3个月以下3-6个月6．12个月12-24个月24个月以上合计客户类叭
企业2005年100％
2007定100％
个人2005焦100％
1-6资金供给者职业
＼年＼职泰业教师医生律师企业公务企业合计主员白领100％
2005年100％
2007年100％
61
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
资金需求者调查表2
2-1：资金需求客户性质
2004年． 2005 2006 2007 2008
客户类型＼
企业客户
个人客户
合计(100％) 100％ 100％ 100％ 100％ 100％
2．2资金需求客户的年龄分布＼年劈2004年．2005200620072008
年龄＼
30以下
40．50岁
50．60
60以上
合计(100％) 100％100％100％100％100％
注：30岁以下包括30岁在内，30-40岁包括40岁在内，以此类推。
2．3资金需求客户的文化程度分布
2004年． 2005 2006 2007 2008 文化程度＼
初中及以下
高中
大学本科
本科以上
合计(100％) 100％ 100％ 100％ 100％ 100％
2-4资金需求期限
＼＼借塾期限3个月以下3-6个月6．12个月12．24个月24个月以
合计客户类型＼
上
100％
企业2005年100％
2007年100％
个人2005年100％
2007焦100％
注：3个月以下包括3个月，3-6个月包括6个月，以此类推
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
2-5资金需求额度
5万5．10 10． 50． 60． 70． 80． 90． 100． 500 合计
以下万50万60万70万80万90 100 500 万以100％
客户类型＼ 万万万上
企2005年100％
业2007年100％
个2005年100％
人2007年100％
注：5万以下包括5万，5．10万包括10万，以此类推
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
致谢
本文是在我尊敬的导师李延敏副教授的悉心指导下完成的，她在学习和科研
方面给了我大量的指导，让我学到了知识，掌握了科研的方法。她严谨的治学态
度、对我的严格要求将使我终身受益。除此之外，她对我生活的关心和照顾也使
得我得以顺利完成研究生的学业。在此祝愿她身体健康，全家幸福!
感谢我的同门师妹，协助我完成了大量的问卷调查整理工作，感谢在调查过
程中积极配合的各个民间借贷中介机构以及行业联盟负责人，感谢我的同学在论
文写作中给我的帮助和鼓励，与他们的相处给我的研究生生活留下了美好的回
忆，衷心的感谢他们!
感谢我的父母给了我无私的爱，给我鼓励，给我信心，我祝愿他们身体健康、
永远快乐!
高雪青
2009年5月31日
民间借贷中介机构发展研究——以青岛市为例
个人简历
2002年9月考入山东经济学院财政金融学院金融专业，2006年7月
本科毕业并获得金融学学士学位。
2006年9月考入中国海洋大学经济学院金融专业，攻读硕士学位至今。
发表的学术论文
浅析民间借贷中介机构的性质．当代财经，2008(4)：41-43
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