Y 1211787
分类号：——
U D C：——
密级：——
编号：——
经济学硕士学位论文
商业银行资本配置研究
硕士研究生
指导教师
学科、专业
学位论文主审人
：赵丽娟
：张玉喜教授
：金融学
：于春红副教授
哈尔滨工程大学
2007年6月
分类号：——
U D C：——
经济学硕士学位论文
密级：——
编号：——
商业银行资本配置研究
硕士研究生
指导教师
学位级别
学科、专业
所在单位
论文提交日期
论文答辩日期
学位授予单位
：赵丽娟
：张玉喜教授
：经济学硕士
：金融学
：经济管理学院
：2007年6月
：2007年6月
：哈尔滨工程大学
哈尔滨工程大学硕士学位论文
摘要
长期以来，中国商业银行受到的行政干预较多，资本配置的意识较差，
逐步意识到应该科学合理地使用稀缺的，可以抵补非预期损失的经济资本。
但是，由于资本配置的起步时间比较晚，对国际上比较成熟的资本配置方法
研究还处于引进阶段，没有充分考虑到这些方法对中国商业银行的适用性等
问题。
首先，本文从经济资本的概念入手，通过经济资本配置的相关理论，并
在此基础上引入经济资本配置模型——刷吊形模型，从而优化了商业银行资
本配置框架和过程。经济资本配置的原则是在资本规模增长的总体规划之下，
按照资本对风险资产增长的约束及资本回报要求，合理地确定经济资本增长
目标，并将经济资本在各部门、各业务及各资产中进行合理、有效的配置，
最终使得银行业务的发展与其资本充足水平相适应。经济资本的配置方法各
有优缺点，其中，RAROC方法可以将银行风险与价值紧密联系，配置效果更
好。其次，本文结合我国商业银行资本配置现存的一些问题，如：资本配置
方法、配置框架等，并提出了一些对策。再次，对商业银行的风险相关性分
配经济资本，并建立了风险与收益双重约束下的最优资本配置模型，同时也
举例分析了资本配置模型。最后，本文对商业银行经济资本配置进行后评价
和调整，解决了经济资本优化配置问题。
关键词：商业银行；经济资本；RAROC；资本配置
哈尔滨下程大学硕士学位论文
Abstract
For a long time，commercial banks of China have witnessed administrative
intervention．and insu街cient capital allocation awareness．The commercial banks
of China should gradually realize to use scarce capital scientifically and rationally
which iS expected to offset the lOSS of non-economic capital．However,since the
capital allocation management started late。the study on matured international
capital allocation method is still in the introduction stage and fails to give
adequate consideration ofthe applicability ofthe methods in China．
First,this dissertation begins witll the economical capital concept and theory
relative to economical capital allocation,and introduces the economical capital
distribution model．RARoC which optimizes the commercial banks capital
distribution flame and the process．111e principle of economic capital allocation is
under the overall planning for capital scale growth,in accordance witll capital’S
constraint 0n risk assets growth and the retnrn on capital requirements，a
reasonable economic capital growth targets is determined．Economic capital is
distributed rationally and effectively in all sectors。all businesses and all assets，
which finally matches the development of banking business with the capital
adequacy level．Economic capital allocation methods have advantages and
disadvantages．among which RAROC method Can connect banking risks witll the
bank value eloser and the distribution effect is beret．Second，considering
problems existing in capital distribution in commercial banks，for example，
Capital distribution method and distribution frame，and offers some measures。
Then,commercial banks distribute economic capital based on risk relevance and
establish the most optimized capital disposition model under the dual-restraint of
the risk and the profit．Meanwhile，capital distribution model is analyzed through
examples．Finally,this dissertation post-evaluates and adjusts economic capital
optimization of commercial banks and solves the probleIIIs of economic capital
optimization distribution．
Key words：Commercial Bank；Economic capital；RAROC；Capital allocation
哈尔滨工程大学
学位论文原创性声明
本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导
下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文
献等的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中
已经注明引用的内容外，本文不包括任何其他个人或集体
已经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的
个人和集体，均在文中已明确方式标明。本人完全意识到
本声明的法律结果由本人承担。
作者(签字)：
日期： 年月日
哈尔滨T程大学硕士学伉论文
第1章绪论
1．1选题的背景和意义
1．1．1选题的背景
二十世纪八十年代以来，世界范围内普遍发生了金融危机。原因大都与
银行监管薄弱有关，松弛的银行监管直接导致了新兴金融机构的迅速崛起，
银行业的资产业务迅速膨胀，却没有足够的资本弥补潜在损失。当贷款问题
集中出现时，银行危机的发生就不可避免了。八十年代的美国，储蓄和贷款
机构危机一共导致了近三分之二储蓄贷款机构的破产，针对储蓄贷款机构的
联邦存款保险基金也于1985年宣告资不抵债。
九十年代，随着各国金融自由化的不断推进，企业对银行信贷依赖程度
的下降，导致银行间的竞争愈演愈烈，许多银行开始寻找新的市场并愿意承
担新的、更高的风险。然而，当某些宏观经济因素发生不利变化时，资产价
格大幅度波动，导致了又一轮的银行危机浪潮。于是，出现了至今还没有走
出危机阴影的日本银行，94年墨西哥金融债务危机，97年的东南亚金融货
币危机等等。
围绕着巴塞尔资本监管的要求，国际银行界发出了一系列的资本管理办
法和资本补充机制，丰富了该领域的学术研究和实践操作。资本管理和银行
风险的关系得以建立，资本筹集和分配的相互作用得到彰显。在银行经营管
理和资本市场发展实践中，风险识别、风险分类、最佳资本分配、最佳资本
总量等实施方案不断推陈出新，使得银行的资本管理日趋精确和科学。
开放后，中国的商业银行将面对全方位的国际竞争，接受空前的机遇和
挑战。同时，作为国际银行业神圣条约的巴塞尔协议的修订案也在04年底
出台，要求未来的银行业经营要以“资本管理”为核心，为各类风险配置足
够的经济资本，实施全面的风险管理。这里的经济资本指在给定的置信水平
下，银行内部用来抵御由于风险带来的非预期损失的那部分资本，是银行风
险的缓冲器。现代商业银行监管框架下，资本量决定了商业银行规模扩张能
力、风险抵御能力和市场生存能力。资本管理、资本充足率和资本回报要求
是当今国际先进商业银行经营管理的核心，也必将成为中国银行业的发展方
哈尔滨工程大学硕士学位论文
向。
中国银行业的主体——国有银行，受计划经济影响，资本管理的意识较
差，面临着大量的不良资产处置问题和资本金严重不足的问题。一方面，贷
款质量不高导致了巨额的贷款损失；另一方面，部分银行由于惧怕风险，宁
愿闲置资金，也不愿贷出，企业融资渠道不畅，影响了中国的经济发展。资
本约束已经成为中国商业银行健康运行的瓶颈，影响了商业银行的竞争力的
增强和可持续发展。银行不良资产数量巨大和借贷行为，实质在于商业银行
资本配置失误，因而提高资本配置效益和质量对于商业银行至关重要。
在商业银行的发展演进过程中，资本管理从简单直观的数量与比例上，
逐渐演变为结构管理、风险加权管理、风险价值等，借助现代统计和计量方
法的现代管理方式，资本也从简单的数量概念转变为时间和风险的多维概
念，对资本的募集和补充由股东出资为主，辅之以资本市场工具和衍生工具
等方式的组合演进，其内在的科学性、系统性和规范性不断提高。
长期以来，国内的学者将研究锁定在如何优化资产负债结构上，对银行
资本管理的关注不足。近年来，随着国内银行业开始向国际先进的商业银行
经营管理方式转变，学术界也纷纷将研究重点指向资本分配问题。但是，由
于研究刚刚兴起，多数还处于引进介绍国际先进经验的阶段。
1．1．2选题的意义
中国商业银行控制严重，资本配置的意识较差。国内学者研究重点也集
中在优化资产负债结构的方法上，对银行资本管理的关注不够。目前尚缺少
一种利用经济资本分配，增加银行价值的有效方法。本文的研究以删斤∞方
法、EVA方法为基础，通过相关理论和RAROC模型，建立了删肋口配置框
架。银行以股东价值最大化为目标，可以得到与银行现有资产组合密切相关
的刷脱’标准值，克服了中国现阶段股票市场的不完善性带来的银行权益资
本难以准确度量的问题，对于中国顺利引入国际上通行的经济资本分配模型
提供了新思路。
我国的商业银行长期处在国家所有的大背景下，实质是国家信用支撑着
银行体系的平稳运行，国家出资以及国家补充资本金成为一种惯例，而作为
金融产品经营者和金融服务提供者的商业银行，则对资本管理的系统性、规
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哈尔滨丁程大学硕十学位论文
范性、科学性重视不足，偏重于资产总量的增长和分支机构的扩张，商业银
行普遍存在“规模偏好”和“费用偏好”，与市场化改革的要求相悖。我国
商业银行的资本充足率水平远远低于国际同业，与《巴塞尔协议》的最低要
求也有相当的距离，银行业的整体风险较高，对存款人和债权人的保护不
足，银行进一步扩张的空间受到限制，资本充足率低，孕育着巨大的流动性
风险和增资压力。随着我国银行业对外开放的步伐加快，商业银行的竞争和
国际监管环境将发生历史性的变化。因此，国内的商业银行有必要在明确未
来银行资本监管和国际银行资本管理发展趋势的基础上，未雨绸缪，及早地
进行综合全盘考虑，做出应对之策。因此，对商业银行资本配置的历史发
展及其发展趋势进行探讨，并针对性地提出我国商业银行资本配置下一步的
改革方向，对银行自身的经营和银行市场竞争能力的提高，对整个金融体系
的稳健运行和保持宏观经济的稳定，都具有重大的战略意义。
尽管经济资本配置理念和方法已经受到国内银行业的重视，但是国内对
于经济资本的研究处于起步阶段，经济资本的定量计算研究尚未开始，相关
内容正处于探索阶段。在银行实务中，经济资本配置理念也只是在部分银行
管理中引入，对于这一先进的理念和管理方式能否在中国有效实施并发挥作
用目前还处于未知，要使经济资本配置理念真正深入银行管理经营全过程，
还需要大量工作要做。因此，研究商业银行经济资本有着重要的理论指导意
义和现实运用价值，通过对银行经济资本的量化以及经济资本的最优配置研
究，能够为国内商业银行风险管理提供有益的参考。
合理的经济资本配置方法可以构建出一个与银行的总体风险和股东目标
相一致的业务风险组合。科学合理的配置银行稀缺的经济资本，能够保证银
行的自有资本金足够抵御潜在损失，不至于发生信用危机，避免破产风险；
可以制约银行过快的扩张，促使银行从注重规模转向注重质量和效益上来；
可以为主动配置资本提供可靠的方法，从而实现银行已有股东价值的最大
化、股东回报的最大化，保证中国商业银行的健康发展。
1．2国内外研究现状
1．2．1国外研究现状
国外有关银行的资本和资本充足性问题研究很多。Taggart和
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哈尔滨工程大学硕士学位论文
Greenbaum(1978)对银行资本的作用进行了研究。资本可被视作政府对银行
存款提供保险的“扣除”，且它可以为银行的经营管理者提供降低风险的激
励。对于银行而言，资本提供了贷款资金的来源并为收益下降提供缓冲。资
本水平更高的银行通常被认为“更安全”。Kahane(1977)，Koehn和
Santomero(1980)指出，没有对资本组合进行限制，且独立于风险的资本要
求通常是无效的，进而对会计基础的资本标准的有效性提出了置疑。Allen
N．Berger(1995)对监管者为何要求金融机构持有资本，应当如何确定资本
标准，监管资本的衡量等问题进行了研究。
Marvin(1996)对银行现有的，以及正在演化的资本配置方式做了考察，
并提出了经济资本分配的原则，即商业银行对资本的需求是为了缓冲总体风
险，资本配置过程中，统一的风险度量标准与银行的风险偏好密切相关。
Derniine(1998)以及Merton and Perold(1993)，Kimball(1998)的研
究都表明，如果不是使用边际成本的分析方法，将经济资本分配到不同的利
润中心或者业务单元，会使总的经济资本与各个业务单元的经济资本的累加
产生偏离，从而导致计量的不准确性。
Christopher James(1996)在《基于刷胱的资本预算和绩效评价：以
银行资本分配为例》一文中描述了美洲银行建立的RAROC体系的方法。研究
从讨论美洲银行的资本分配原理开始，借鉴Froot和Stein的多部门研究思
路，认为资本预算过程更像银行内部的资本市场，各个部门的融资要考虑内
部融资成本问题，同时研究还讨论了银行实施中的具体细节问题。
Froot和Stein(1998)在《金融机构的风险管理，资本约束，资本预算
和资本结构政策的综合研究》提出：①银行应该将所有可交易风险规避掉；
②对于不能交易的风险部分，银行应该匹配一定的资本金来缓冲风险；③银
行经营者应该在给定的资本水平下，充分衡量新增资产对已有资产组合的风
险贡献，并结合银行的风险偏好进行资本分配决策。Harri和Raviv(1998)
分析了在对项目质量的信息不对称和项目经理偏好不确定情况下的资本预算
决策，成本是总部可以得到部门投资的机会集。证明了在什么样的情况下，
总部会采用怎样的部门间分配资本决策和委托分配的形式如何。
由于数据不易获得，实施的不完善性等问题存在，经济资本分配的实证
问题研究并没有获得理论研究成果。Ralph C．Kimball(1998)比较全面地
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哈尔滨工稃大学硕十学位论文
研究了，如何利用经济利润和RAROC方法来评价银行的绩效，初步的建立了
会计指标和经济变量之间的联系，说明了该方法实际操作需要克服的问题。
Crouhy(1999)提出RAROC方法在实用中存在的一些问题，并提出关于RAROC
标准测量的问题，经风险调整收益率最大化和已有股东价值最大化的目标，
有时并不完全一致。
Turnbull(2000)研究在一个生命期的框架下考虑了经济资本以及经济资
本的成本，并利用净现值的方法在直接使用经济资本的情况下，给出了是否
此项业务会增加股东价值的判断。
Schroek，Gerhard(2002)在详细分析新古典经济学理论的基础上，证
明了风险管理可以创造价值，指出了基于风险调整后的资本收益率的应用可
以增加银行价值。Hubert Mueller(2004)给出了经济资本与监管资本的区
别，分类总结了经济资本计量的现有方法，为今后的研究提供了一个较好的
框架基础。
Neal M．Stoughton和Josef Zechner(2003)在《用RAROC和EVA进行
资本分配》一文中，在假设权益资本不能迅速筹集的情况下，以EVA的最大
化为目标函数，利用RAROC方法，讨论了银行事先权益资本的最优筹集数量
和事后的权益资本的分配原理。
Alistair Milne和Mario Onorato(2004)在《经济资本与股东价值》一
文中详细分析了经济资本的回报率，即RAROC和股东权益之间的关系，并与
系统风险价格方法作比较证明了RAROC方法是风险的更精确度量。到了
2004年那些未建立经济资本分配体系的银行，也大都建立了自己的资本分
配体系。
1．2．2国内研究现状
学者魏灿秋(2004)在《商业银行风险管理的核心》一文中将银行资本配
置管理看作是商业银行风险管理的核心问题，他指出，目前国内外商业银行
资本配置风险管理理论和实践中存在的问题，在于没有清晰地界定呆帐准备
金、资本充足率和存款保险制度的风险防范功能，没有用清晰的、定量的理
论模型来指导呆帐准备金、资本充足率、存款保险费率的确定。作者建议用
损失准备金、风险资本、存款保险制度分级管理的办法，以更加精确地从资
哈尔滨工程大学硕士学位论文
本配置的角度对商业银行的风险进行管理⋯1。
中国银行风险管理部陈四清(2004)在《商业银行风险管理通沦》中指
出，经济资本管理虽然是我国银行未来发展的目标，而监管资本管理才是现
实唯一可行的方法。作者提醒中国银行业，在管理抉择的关键时刻，要清醒
地分析和认识自己的基础，选择合适的资本管理方法。如果只顾“形象工
程”，忽略自己的实际状况，将会出现管理上的“烂尾工程”，产生新的损
失，增加管理经营成本。
中国农业银行资本负债管理部黄璩(2004，10)在《银行经济资本分
析》中指出，经济资本管理思路包括：经济资本增长规划和经济资本配置。
在资本增长的总体规划之下，按照资本对风险资产增长的约束及资本回报要
求，合理地确定经济资本增长目标，并将经济资本在各个机构、各项业务中
进行合理配置，并根据各业务部门的风险调整后的绩效评估，对经济资本分
配进行动态调整。但作者偏重于介绍银行经济资本配置的理论体系，以及经
济资本管理在国外的发展情况，没有对经济资本配置体系在当代中国银行业
的适用性和操作性进行探讨。
毕博管理咨询公司的韩鹏、徐天石、王晓炜(2004，10)在《国内商业银
行资本配置亟待改进》中从六个方面指出国内银行在资本配置方面的一些误
区，认为国内银行在这一领域还处于较原始的阶段。作者建议从相关资本配
置政策、组织架构和流程系统等方面对国内银行的资本配置进行优化整合。
王靖和宋飞(2005，2)在《资本管理是现代商业银行风险管理的核心》
中，对商业银行风险管理和资本管理的关系进行分析。作者先对商业银行风
险管理和资本管理各自的演变和发展过程进行介绍，然后重点分析资本管理
是现代商业银行风险管理的核心。作者为中国银行业的风险管理发展指明了
方向，提出建立以资本约束为核心的现代商业银行风险管理体系，它是未来
中国商业银行谋求生存与发展的关键战略。中国银行业应把握风险管理和资
本管理的内在联系，最终实现风险管理与资本管理的有效融合。
在我国，对于经济资本的研究还多数处于理论和概念的引进阶段，许多
学者和实际金融业管理人员提出了，引进经济资本对中国商业银行管理的现
实意义。单增建(2005)在《运用经济资本提高商业银行经营管理水平》一文
中对经济资本的内涵、作用以及对中国商业银行的经营管理的现实意义进行
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哈尔滨T稃大学硕十学位论文
了定性的分析，指出经济资本观念在风险控制、创造价值、资源优化配置等方面起着重要的作用。同时，提出刷黼标管理体系是较为科学合理的绩
效评价体系。赵胜来，余仁巍，农卫东(2005)在《经济资本配置与商业银行
价值管理》一文中以荷兰银行经济资本管理系统为例阐述了银行经济资本的
风险管理和创造价值两大功能。同时指出为了实现经济资本的优化配置，商
业银行必须完成经济资本度量和配置这两项。唐煌(2005)也在《论商业银行
经济资本管理》中介绍了国外银行经济资本管理的发展状况，分析了经济资
本的分配与配置原理，阐述了经济资本管理理念给商业银行带来的深刻变
革。闰龙光(2003)从不同的角度考察银行资本金这一问题，详细的区分了银
行资本、经济资本和监管资本。针对经济资本的重要参数——非预期损失的
计算，于立勇，詹捷辉，金建国(2004)在《内部评级法中违约概率与违约损
失率的测算研究》一文中，提出并验证了基于LM算法的前馈人工神经网络构
建预期损失率的预测模型，提供了一种评估预测的新工具。
郭战琴、周宗放(2004)在《vaz-Z法在银行信用风险防范中的应用》中
讨论了隐纺法在银行配置风险资本中的应用，分别基于贷款价值服从不同
分布的情况进行讨论并给出算例。武剑(2004)在《商业银行经济资本的配置
与管理》一文中讨论了商业银行经济资本的配置和管理，并提出了有关经济
资本管理的建议。针对巴塞尔协议提出的内部评级法，杨晓东(2004)介绍了
内部评级法的风险要素、核心技术、具体运用和最低要求。刘莉亚，邓云胜
(2005)比较分析了不同的内部评级方法在估算，移，￡伽寸所表现出的不同特
征等‘”。
目前国内的研究中，还没有学者将银行的客户经理效用函数考虑到资本
分配方式中来。相关的仅有：陈学华、杨耀辉和唐坷(2004)应用RAROC模
型，使投资组合经理在受到内外部施加VaR限额约束时，在上级以P跚ROU作
为投资业绩评估工具的情形下，可以有效地实现资产组合的优化配置。
当前国内商业银行的资本配置管理还处于较原始的阶段，主要表现为：
从银行治理结构上看，架构尚不健全，最终的决策权还停留在银行管理层
面：从战略层面上看，资本配置工作仅仅是资金计划部或计划财务部的一项
职能，而且仅针对银行的资金使用情况，没有和整个银行的业务发展相结
合；从技术层面上看，还缺乏定性、定量的分析工具和手段；从政策执行的
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哈尔滨T稃大学硕十学位论文
效果上看，前台的具体业务与银行的资本配置战略往往有所出入；从信贷文
化上看，还没有与资本配置的系统、政策、流程相关成套的文化建设；从绩
效考核上看，观念和手段还比较落后，没有建立用资本回报率作为绩效考核
依据的意识，也缺乏有效的手段、工具。
这使得一些商业银行在募集资本时，对于资本的用途和分配情况往往缺
乏明确的说明。对于资本的使用，或者认为资本一旦募集成功，就可以无限
地使用；或者认为资本是非常有限的，应该谨慎再谨慎，甚至消极地对待业
务和市场的开拓。相比于国外的商业银行，前者忽视了股东回报率的最大
化，而后者放弃了将资本作为资源实施主动性管理的工具，资本配置效率都
非常低下18】。
1．3写作思路和方法
1．3．1写作思路
首先，本文介绍了选题的背景和意义，全面地对国内外关于经济资本、
经济资本分配、以及经济资本配置框架等问题的研究文献进行了综述；同
时，简要地说明本文的研究框架和研究的创新点。在此基础之上又对经济资
本管理理论和风险管理理论作了进一步的介绍。其次，本文介绍了经济资本
配置方法一删ROC模型和EVA模型，并基于RAROC模型得出经济资本配置
框架及配置过程，同时又运用BABOC模型对商业银行进行经济资本配置。再
次，介绍了我国商业银行资本配置现存的一些问题。如：资本充足率、资本
配置方法、风险计量水平等存在着一系列问题。最后，解决了我国商业银行
现存的资本配置问题，同时也对商业银行面临的风险进行计量和分配，并根
据商业银行的风险相关性进行资本分配，并将我国商业银行面临的三种风险
作为样本进行了的案例分析，提出资本配置建议。本文的整体研究框架如图
1．1所示：
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哈尔滨丁程大学硕+学位论文
相关基础理论
经济资本配置框架和方法
我国商业银行资本配置问题分析
我国商业银行资本配置优化
经济资本的计量和分配
信用风险的
计量和分配
操作风险的
计量和分配
市场风险的
计量和分配
基于风险的相关性配置经济资本
经济资本配置后评价和调整
图1．1整体研究框架
1．3．2写作方法
1．定性与定量相结合的方法。本文在基于风险的相关性分配经济资本
时，先定量地计算出风险的相关性，以及回避风险组合资本的收益等，再定
性分析商业银行如何根据风险的相关性分配经济资本。
2．理论与实证相结合的研究方法。论文系统的介绍了经济资本的相关理
论、风险管理理论、资本管理理论和,翩ROC模型等，同时论文运用了大量的
数据进行了实证研究，使理论更有说服力。
3．对比分析的方法。包括概念的对比、研究理论方法的对比、国内国外
的理论及实践对比、不同方法计量结果的对比，既有横向对比，也有纵向对
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哈尔滨工程大学硕十学位论文
比，这样的研究方法使得内容更具有客观性，所研究结论也更具有全面性。
1．4创新之处
1．本文在商业银行资本配置架构中进行了创新。在P跗RQC模型基础之
上，构建了经济资本配置框架，并根据此框架得出经济资本配置过程，一
定程度上完善了商业银行的经济资本配置理论。
2．本文在基于风险的相关性分配资本中进行了创新。在商业银行的经
济资本计量和分配的基础上，通过计量风险的相关性来分配经济资本，降
低了各种风险带来的经济资本损失，并求得最优经济资本配置方案，创造
性地解决了商业银行经济资本优化配置问题，在某种程度上使商业银行的
股东价值达到最大化。
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哈尔滨丁稃大学硕士学何论文
第2章相关基础理论
2．1商业银行风险管理理论
2．1．1商业银行风险的内涵和特征
商业银行风险是指商业银行在经营管理过程中，由于各种不确定性因素
的影响，使其实际收益与预期收益发生背离，从而导致商业银行蒙受经济损
失或获取额外收益的机会和可能性”。它是风险的一种，具备风险的各种属
性，它存在于任何经济环境之下，并常常伴随着商业银行的资金运动而出
现。
由于商业银行在国民经济中的特殊地位，商业银行在业务经营中所面临
的风险亦有其特殊性。主要表现在以下几个方面：
1．风险损失巨大
商业银行经营的是具有社会一般等价物职能和作用的货币，是商品经济
中使用最频繁、地位最特殊的商品。它所提供的一切服务都与货币有着直接
的联系。可以说，在当今发达的商品经济和现代货币化程度较高的社会中，
人人都离不开货币，每个人都需要与商业银行有交往，银行的业务渗透到社
会的每一个角落以及人们生活的方方面面。因此，商业银行的风险带来的损
失往往远远超过一般企业的风险损失，银行倒闭的巨大杀伤力成为经济危机
大规模爆发并且旷日持久的重要原因。
2．风险涉及面广
商业银行以信用为基础，是最大的负债经营者。商业银行的经营除了需
要一定量的资本金外，更重要的是吸收大量的存款和借入更多的资金。自有
资本只占资金来源总额的极小部分，例如美国花旗银行自有资本占资金来源
总额的5％左右。商业银行将其大部分负债向需要资金的企业或个人提供信
用，并以借款人能按时归还本息为条件。．IJ见商业银行是靠信用生存和发
展的，以借款人的信用来保证银行的信用，从而确保存款人的安全和银行经
营的安全，一旦借款人失信，银行和所有的存款人甚至整个经济都将处于极
大的风险之中。
哈尔滨1=程大学硕士学位论文
2．1．2商业银行风险的种类
1．信用风险
(1)信用风险的内涵
信用风险是指由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债
务的市场价值变动而引起损失的可能性。现代意义上的信用风险不仅包括违
约风险，还应该包括由于交易对手(债务人)信用状况和履约能力的变化导致
债权人资产价值发生变动遭受损失的风险。这种定义与传统的信用风险定义
相比，更有利于银行风险管理者动态评价信用资产的风险水平，更好地防范
风险。
随着金融创新和风险管理技术的发展，传统的信用风险定义已经不能全
面地反映现代信用风险的全貌。因为它潜在假定贷款一经贷出就持有到期
末，只有当违约实际发生后银行才在其资产负债表中做相应的调整。然而，
从现代组合投资理论的角度出发，投资者的投资组合不仅会因交易对手的直
接违约而发生损失，而且会因交易对手信用级别的升降和履约可能性的变化
影响组合投资损失的大小。
信用风险的概念的发展，一方面得益于现代风险衡量技术的发展，使得
贷款等流动性差的金融产品的价值能得到更恰当和及时的衡量。另一方面，
也由于现代信用衍生产品的发展，采取盯市的方法，使得市场价格是随着借
款人的还款能力和信用状况不断变化的，而不仅仅只在违约实际发生的时
刻。
从组成上看，信用风险由两部分组成，一部分是违约风险，指交易一方
不愿或无力支付约定的款项而致使交易另一方遭受损失的可能性；另一部分
是信用价差风险，是指由于交易对手信用质量的变化引起信用价差的变化而
导致的损失。
从综合程度上来说，信用风险可以分为三个层次：一是交易层次，与单
笔的金融交易相联系；二是交易对手或发行人层次，从～个交易对手或发行
人的全部交易来考虑信用风险；三是资产组合层次，与市场主体和全部交易
对手和发行人产生的全部交易相联系，它是最综合的一个层次，其关系见图
2．1。
哈尔滨工程大学硕士学位论文
交易层次交易对手层次资产组合层次
爿总风险暴露总风险暴露
l风险暴露≤一违约概率总违约概率
l
H信用等级迁移概率联合信用等级迁移概率
l
N 挽回率挽回率
l
图2．I信用风险层次
(2)信用风险的特点
第一，信用风险的概率分布的有偏性。市场风险概率分布可被假定为正
态分布，然而信用风险的分布却与此不同。收益和损失不对称的风险特征使
得信用风险的概率分布向左倾斜，并在左侧出现肥尾现象。这一特征使我们
难以对信用风险进行正态分布的假设，从而为信用风险的统计分析带来了比
市场风险更大的困难。
第二，信用交易存在明显的信息不对称现象。信用风险承担者对风险状
况及其变化的了解更加困难，授信对象信用状况的变化不如市场价格变化那
样容易观察，因而贷款银行对信用风险的了解不如对市场风险那样及时、深
入。
第三，信用风险的观察数据少，且不易获取。造成这一局限性的主要原
因首先在于贷款等信用产品的流动性差，缺乏二级交易市场，导致交易数据
缺失；其次，贷款的持有期限一般都较长，即便到期出现违约，其频率也远
比市场风险的观察数据少。数据僵乏的这一特点是造成使用肠厅模型来衡量
信用风险比较困难”。
2．市场风险
哈尔滨工稃大学硕十学位论文
(1)市场风险的内涵
市场风险又称为价格风险，是指由于被用于交易的资产或可交易的资产
的价值发生变化而导致损失的风险。市场风险包含的内容相当广，尽管商业
银行早就面临着市场风险，但是由于对银行经营影响不大，因此在1988年
的《巴塞尔资本协议》里面没有市场风险监管的相关内容，商业银行面临的
市场风险并未收到银行风险管理的重视；但是自20世纪90年代以来，金融
市场的波动造成很多金融机构出现巨额损失，甚至直接导致银行的倒闭。
关于商业银行市场风险的内涵，巴塞尔委员会1996年1月《资本协议
市场风险补充规定》中对市场风险做出如下定义：市场风险是指因市场价
格一利率、汇率、股票和商品价格的变动而使银行表内外业务发生损失的风
险，它在银行的交易活动中表现得尤为明显。我国于2004年出台的《商业
银行市场风险管理指引》对商业银行市场风险的定义是指因市场价格(利
率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生
损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。
(2)市场风险的分类
①根据引发市场风险的市场因子的不同，将市场风险分为利率风险、汇
率风险(包括黄金)、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇
率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。
利率风险指由于利率变动而带来的风险；汇率风险指银行持有或交易外
汇和黄金衍生产品所面l临的因汇率变动而带来的风险；股票价格风险指银行
持有或交易股票及与股票类似的金融工具，都面临因股票价格变动而带来的
风险；商品风险指银行持有或交易现货及其衍生产品所面临的因商品价格变
动而带来的风险。
②根据对产生风险的业务账务处理方式的不同，可分为在银行账户
(banking book)和交易账户(trading book)中的市场风险。
记录银行业务的会计账户可分为银行账户和交易账户两大类。交易账户
记录的是银行为交易目的或对交易账户的其他项目进行保值而持有的可以自
由交易的金融工具和商品头寸。与交易账户相对应，银行的其他业务反映在
银行账户中，最典型的是存贷款业务。交易账户中的项目通常按市场价格
(mark-to—marke)计价；银行账户中的项目，即存款、贷款等传统银行业务
14
哈尔滨工稃大学硕十学位论文
不以交易为目的，较少考虑短期市场因素波动的影响，它们通常按账面价
格、成本摊销法进行计价。
3．操作风险
(1)操作风险的内涵
对商业银行操作风险的确切涵义，业界一直存在着不同的见解。最宽泛
的理解是“除信用风险和市场风险之外的一切风险”，最狭义的理解是指
“与操作部门有关的风险”。近年来，随着银行业操作风险管理实践的不断
深入，人们对操作风险涵义的理解逐渐趋于一致。2004年，巴塞尔新资本
协议正式文本中给出了被广泛接受的定义， 《新资本协议》所定义的操作风
险是指“操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事
件所造成直接或间接损失的风险，该定义包括法律风险，但不包括策略风
险、组织风险和声誉风险。”在此基础上，巴塞尔委员会进一步给出了操作
风险的七种损失事件类型及其细分目录，便于在管理实践中更准确地认识操
作风险。
(2)操作风险的特征分析
①操作风险大多是在银行可控范围内的内生风险，而信用风险和市场风
险则不然，它们更多的是一种外生风险。操作风险中的风险因素是内在于银
行的业务操作的，而且单个的操作风险因素与操作性损失之间并不存在清晰
的、可以定量界定的数量关系。
②对于信用风险和市场风险来说，存在风险与报酬的一一对应关系，但
这种关系并不一定适用于操作风险，因为我们不能保证长时问、持续地获得
回报，而且操作上引起的损失很多情况下与回报的产生没有任何关系。
③操作风险包括许多不同的种类，从覆盖范围看，操作风险管理实际上
覆盖了几乎银行经营管理的所有方面的不同风险。
(3)操作风险的分类
①按照银行操作风险的因素来源分类。操作风险可以分为操作战略风险
和操作失误风险。操作性战略风险主要是指外部因素引起的操作风险，通常
衡量这个操作风险的方法是运用情景分析。操作失误风险主要是指因为金融
机构的内部因素引起的操作风险，内部因素主要包括处理流程、信息系统、
人事等方面的失误。
哈尔滨工程大学硕十学位论文
②根据风险事件发生频率及其可能导致的损失程度，操作风险可以分为
三种类型：预期损失风险、意外损失风险和灾难性损失风险见图2．2。
损
失
的
概
室
分
布
预期损失风险意外损失风险灾难损失风险
入
／ ＼
小损失程度大
图2．2操作风险的三种类型
预期损失风险是指银行E1常运营中频繁出现的失误或错误造成损失的风
险。虽然这类风险事件发生的频率比较高，但其损失程度一般不大，银行可
以通过调整业务定价和提取相应的准备来覆盖这些损失。意外损失风险是指
银行经营中出现的严重失误或者错误造成损失的风险。这类风险事件发生的
概率比较小，但损失程度却很高，银行当期的业务收益往往无法完全抵补这
些意外损失，银行必须要有充足的资本来覆盖这部分损失。灾难性损失风险
是指银行在经营中所遭受的突如其来的内部或外部对银行的生存产生直接影
响的风险，这类风险事件发生的概率极低，但是其后果非常严重，足以使银
行破产或者倒闭。
2．1．3商业银行风险管理本质和目标
1．商业银行风险管理的本质
在理论上，银行为其本身的安全起见，可以将风险较低的证券投资提至
最高限度，完全放弃风险较高的放款业务。这样做，虽是万全之策，银行却
丧失了大量获利丰厚的机会。另外，从社会观点来说，也违背了银行促进经
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哈尔滨工程大学硕十学位论文
济发展的义务。但银行只是放款，就存在着种种风险，风险是不可避免的。
所以，无论从商业银行自身盈利的需要考虑，还是从商业银行应该发挥的社
会功能来看，风险趋于零，并非风险管理所追求的最高境界。
商业银行风险管理的本质是将风险控制在许可的范围之内，在此前提
下，商业银行去扩展业务，追求最大的盈利。不同的商业银行，它们承受风
险的能力以及各自的风险偏好不同，所以风险许可范围也有很大的差异。举
例来说，资金实力雄厚的大商业银行，资本充足，信誉卓著，筹集资金的能
力手段都非小银行可以比拟，有点风吹草动，并不能奈它如何，这样的银行
它允许的风险范围就大一些。小银行不敢做的业务，它们都可以承担。资力
不同，风险许可的范围不同，故其承担风险的能力不一样。资力不相上下的
银行，由于风险偏好不同，风险允许的范围也不一样。有的银行更富于进取
性，乐于承担风险较大但报酬丰厚的业务；有的银行却以稳健为首要目标，
风险稍大的业务都加以回避。我们很难评价哪一种更好，只能说这是两种不
同的经营哲学。
所以，风险管理首先是根据风险承受能力以及风险偏好，确定一个风险
允许的范围。风险管理的目标就是尽量减少风险，将风险控制在最低限度之
内。如果不能确定风险允许的范围，不知道风险偏好，就不能确切评价如何
成为成功的风险管理。
2．商业银行风险管理的目标
商业银行是在市场经济体制下进行经营的，根据市场经济的要求和商业
银行的性质和特点，商业银行风险管理应确定以下目标。
(1)保障商业银行自身安全
商业银行由于主要靠负债经营，而贷款的收回又取决于贷款企业的经营
效益。因此，商业银行是属于风险较大的企业，商业银行风险管理的首要耳
标必须充分考虑保障银行自身的安全。
商业银行自身安全就是指银行保证有足够的清偿能力、贷款回收能力和
抗风险能力，不致因资金周转不灵、经营不善而招致挤兑、亏损和倒闭。商
业银行要树立风险观念，加强风险管理、建立风险防范、风险监测、风险消
化、风险责任约束的管理机制，尽量防范、避免与减少风险，增强抗风险能
力，把风险发生的可能性降低到最低限度，在一定限度内避免风险。商业银
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哈尔滨工稃大学硕十学位论文
行通过风险管理，合理安排贷款和投资规模及其期限结构措施，使其与负债
规模保持一定比例，与负债结构相适应，保持银行的清偿力；要保持一定比
例的流动性较高的资产；建立分层次的现金准备；要使自有资本在全部负债
中占相当的比重，并根据业务规模扩大而逐步提高；要加强对企业客户的资
信调查和经营预测，银行资产要在种类上和企业客户两个方面适当分散，避
免信用风险，减少坏帐损失。
(2)保障存款者利益
审慎经营、稳健发展、保护存款者的利益，是商业银行生存和发展的重
要途径。也是商业银行风险管理的目标之一。商业银行吸收存款靠的是信
用，保障存款者的利益是对银行信用最基本的要求。客户把暂时闲置的资金
存入银行，主要是出于对银行的信任。这种信用是靠法律予以保障的。当存
款者利益得不到保障时，必然影响银行的信誉，就要出现挤兑存款的情况，
影响金融的稳定和人心的安定。
(3)保障支付系统正常运行
各行业间的资金循环与周转，大多要通过银行支付系统办理结算，而大
部分债务结算是采用转账结算信用方式进行的。作为银行的支付系统一联行
结算系统不准压票、随意退票、截留客户资金和他行资金。商业银行在经营
过程中，有时会出现资金紧张、头寸调拨不灵，为促使自身私利而采取压
票、压汇、占用联行汇差，伸得银行结算渠道梗阻，加剧了债务的拖欠，损
害了客户的利益。
3．风险管理的内容
(1)风险识别
识别风险是风险管理的基础。商业银行在经营管理中为了避免或减少风
险，首先要借助了解的信息认识风险，鉴定它的性质。如发放一笔贷款之
前，要对贷款企业产品的质量、成本、销售情况、市场动态以及商业环境和
财务状况、经理人员素质等等有所了解。
(2)风险评价
它包括两个方面的内容，第一是估价风险发生的可能性，第二是估价风
险发生后导致的损失。银行的业务普遍存在一定的风险性，银行经营的艺术
就在于把风险性、收益性和流动性结合在一起，对于贷款和投资项目，就需
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哈尔滨丁=稃大学硕+学何论文
要业务人员运用相应的资料、技术、方法、和经验，估算出风险发生的概
率，以及风险发生之后可能带来的损失。风险估价的方法主要有：①比率分
析法。即对若干比例指标进行计算，再与一定的标准对比，明确差距，以此
为基础对风险进行估计。②概率分布法。运用几种常见的概率分布估计风险
发生概率的方法，如正态分布等。
(3)风险控制
风险控制包括避免、消除或减少风险发生的机会，限制己经发生的损失
(如逾期贷款的催收等)继续扩大的一切措施。风险控制的过程即是经营者力
求改变引起风险的条件的过程。风险控制的措施因不同企业、不同项目、不
同业务的具体情况的不同而不同。风险控制需要专门知识，因此银行经营者
必须求助于不同领域的专家和市场分析人员。风险控制的主要策略如下：①
风险回避。指事先分析风险的成因，并采取措施加以规避。风险回避可能彻
底消除某些风险，但也往往意味着要失去某些赢利机会，因为风险与机会是
紧密相关联的。风险回避在某种意义上会导致行动比较消极。②风险转嫁。
指采用各种措施降低风险概率及减少经济损失，或者说把风险转移出去，分
散出去。风险转嫁是在对风险进行分析的基础上的控制风险的积极措施。主
要方式有以下四类：A．运用担保贷款、抵押贷款、银团贷款、以及浮动利率
贷款等方式将风险转移出去；B．在金融市场上，运用外汇掉期交易、远期交
易、期货交易、期权交易将外汇风险转移出去；c．银行也可以运用金融期货
交易、期权交易将证券投资的风险转嫁出去获得稳定的收益；D．运用向保险
公司投保的方式，将风险转嫁给保险公司。③风险自担。这是商业银行最常
用的方式。在此情况下，银行风险财务处理的方式有：A．损失发生时，将其
打入营业成本；B．损失发生时，设立待摊费用账户，以后数月或数年里陆续
摊销，这样可能将风险代价均匀分布在一定时期内。
2．2商业银行资本管理理论
2．2．1账面资本、监管资本和经济资本
商业银行的资本按其不同内涵可以分为账面资本(Book Capital)、监管
资本(Regulatory Capital)和经济资本(Economic Capital)。
账面资本是指商业银行实际账面拥有的资本金，根据巴塞尔协议的分
19
哈尔滨工稃大学硕十学何论文
类，包括核心资本和附属资本，核心资本是指实收资本、资本公积、盈余公
积和未分配利润之总和，附属资本是指呆帐准备、坏帐准备、未公开储备、
资产重估储备、累积折旧、次级长期债务等之合计，是银行的财务报表呈现
出来的资本。
监管资本指监管当局规定银行必须持有的资本。监管当局一般是规定银
行必须持有的最低资本量，所以监管资本又称最低资本。《新巴塞尔协议》
规定银行资本充足率不得低于8％，其中核心资本充足率不得低于4％，附属
资本不能超过核心资本的10％。
经济资本是基于银行全部风险之上的资本，因此又称为风险资本
(翻励，它是银行自身根据其内部风险管理需要，运用内部模型和方法计算
出来的，用于应对银行非预期损失的资本，也是银行自身根据其风险量化、
风险管理能力认定的应该拥有的资本，由商业银行内部评估而产生的，配置
给资产或某项业务用以减缓风险冲击。经济资本并不等同于银行所持有的实
收资本，也不等同于银行的监管资本，它反映了银行自身的风险特征，是与
银行实际承担的风险相对应的。经济资本的这一特点，要求在银行的风险收
益管理中始终以经济资本为核心，而不是监管资本。把经济资本配置到单个
业务部门或业务中后，可以再对单个业务考察导致风险的原因，对资本及时
调整，有效利用和管理银行资本，使股东收益达到最大。
银行业务发展所带来的风险可以分为三个层次的损失，即预期损失
(EL)、超出预期平均水平的非预期损失(∞以及超出银行正常承受能力以外
的异常损失见图2．3。
损
失
的
概
塞
分
布
O
失
EL EL+UL 损失
图2．3损失分布概率曲线
20
哈尔滨工程大学硕士学俯论文
预期损失是在一般正常情况下银行在一定时期可预见到的平均损失。这
类损失要通过调整业务定价和提取相应的专项拨备来覆盖，从业务的收益中
作为成本来扣减掉。
非预期损失是对于超出可预见的损失部分，如在经济不景气的条件下，
贷款发生不能偿付的情况超出一般正常情况下的损失水平，增多的问题贷款
为非预期损失。对这部分损失，银行不可能通过日常的成本来管理，而必须
要有充足的资本来覆盖，即要进行一般准备，作为最后的防线，保证银行在
不利的情况下也能正常经营。经济资本就是这道与银行实际承担的风险直接
联系的风险防线，如同防洪的堤坝，要根据一定时期内最大水位超出一般平
均水位的情况以及管理者的审慎程度而设置。
经济资本并不是真实的银行资本，它是一个“计算出来的”数字，在数
额上与银行内部计算的风险的非预期损失相等，其计算公式如下：
经济资本=信用风险的非预期损失+市场风险的非预期损失+操作风险的
非预期损失一重叠计划的损失(2—1)
异常损失则是指超出银行正常承受能力的损失，通常有发生概率极小但
一旦发生损失巨大的特点，如“9·11事件”或突发战争等。这部分损失银
行一般无法做出更有效的准备，一旦发生则意味着银行面临倒闭的风险；通
常通过压力测试和情景模拟等手段予以关注，并制定相应的应急计划尽可能
地谋求生存。
由于应对预期损失的专项拨备可以计入成本，且一般不列入资本净额，
而异常损失又无法通过资本拨备来应对，所以对一家银行来讲，所谓内在的
资本管理，主要强调的是为应对非预期损失，用经济资本对风险资产进行自
主的一般拨备，以此限制资产的扩张。由于资本是最为稀缺和最为昂贵的资
源，因此银行管理者必须对经济资本进行有效的管理，使其既能保证有充足
的经济资本覆盖风险，又能保证经济资本的使用是经济的、有效的，即能够
用在最能为银行带来收益且风险相对较小的地方嘲。
经济资本的特性决定了其在风险管理体系中的重要地位：一是经济资本
能直接反映各银行的风险状况，各银行存在多少风险，就有多少非预期损
失；二是经济资本是银行确定其风险控制边界的基础。经济资本作为一种虚
拟资本，当它在数量上接近或超过银行的实际拥有的资本时，说明银行的风
2I
哈尔滨工程大学硕士学位论文
险水平接近或超过其实际承受能力，这时银行要么采取措施增加实际资本，
要么控制或回缩其风险行为，否则其安全性将受到威胁“”。
2．2．2经济资本与账面资本、监管资本的关系
账面资本，是银行资本金的静态反映仅仅是一个会计上的计量概念，与
银行面对的实际风险并无关联。
监管资本的主要作用在于弥补银行的预期损失(脚和非预期损失(6，￡)。
监管资本与账面资本具有相似的特性，即都是银行“实际”拥有的资本。监
管者对监管资本或资本充足率的要求，使银行更加重视资本这一资源，并开
始从自身业务角度来研究内部资本管理问题。由于监管机构对资本的要求和
监管仅是从保证金融体系安全的单一角度出发的，这就决定了监管机构对资
本的外部管理具有如下缺陷：
第一，监管资本只是银行的最低资本充足率，而非最佳资本比率。
第二，监管机构只顾及银行债权人的资金风险，而不考虑银行和银行股
东的风险。
第三，监管机构对不同银行提出相同的资本充足要求，基本抹煞了不同
银行在经营水平和风险控制方面的巨大差异。
经济资本是经济学意义上的资本。在银行看来，资本不仅是弥补风险损
失的安全保障，也是有成本的，是为股东牟利的工具。它是从风险角度计算
的银行资本应保有的数额，是银行用以衡量和防御非预期损失的一种虚拟资
本，一般由银行内部的风险评价模型计量得出，经济资本的目的就是对超过
预期的损失提供保护。与账面资本和监管资本最根本的不同之处是，经济资
本更多的是关注银行自身的风险，其资本数额大小基本由银行面临的风险状
况决定。换言之，经济资本并不基于任何会计规则、监管政策、融资策略或
资产负债结构，而是基于银行日常业务所面对的实实在在的风险量。
从理论上讲，银行的实有资本应该超过经济资本。如果经济资本超过实
有资本，说明银行所面临的非预期损失的风险超过了资本承受能力，风险的
资本支持不足；如果经济资本增加，为了保持资本充足率水平不降低，实有
资本至少应等额增加；如果经济资本增加而实有资本不增加，则会出现资本
金缺口，资本充足率水平将会下降。
哈尔滨丁程大学硕士学位论文Eiiiiiii目ii；ii；；j；iiiiiiiiiiiiiiii#iiiiiiiiiiiiiijiiiiiii■自iiiiiiii；；；；iiii#iii
2．2．3经济资本管理
经济资本管理是指在明确经济资本计量范围和方法的基础上，以经济资
本制约风险资产的增长，将经济资本控制在既定的目标范围内，并确保获得
必要的回报，使业务发展的速度、效益与风险承担能力相协调。实行经济资
本管理，实际上就是对商业银行承受的非预期损失进行约束，控制经济资本
的增长就是控制风险的增长，因此经济资本管理的实质是风险的管理汹1。
商业银行资本管理的内容包括资本筹集、资本配置、资本绩效考核。
1．资本筹集是指商业银行在开业初期以及以后的经营中，为达到监管部
门以及经营需要而进行的资本金筹集。监管部门作为市场的维护者，为了保
证金融市场的稳定和金融秩序，要求商业银行资本达到监管资本的要求，而
作为银行内部而言，以保证银行在财务上可以抵御非预期损失，并增强股东
的信心，必要以适量的资本作为保障。
在商业银行资本管理过程中必须要制定资本计划，确保可使用资本与当
前及未来一段时期内规划的资本需要一致，根据确定的最优资本数额，进行
资本补充，从而满足长期的资本需要。资本筹集的主要方式：内部融资和外
部融资。内部融资主要是银行留存的未支付给股东的盈余；外部融资主要是
银行通过发行股票、债券、出售资产与租赁设备以及债转股等。
2．资本配置就是指商业银行在名义上或形式上计算支持业务的资本总量
的过程，即风险测量过程。由于经济资本取决于各部门、各机构和各种产品
的非预期损失，因此对其进行分配是具备客观基础的。一方面，各部门、各
机构和各种产品存在多少风险(非预期损失)，就应分配多少的经济资本：另
一方面，各部门、各机构和各种产品占用多少经济资本，就意味着承担了多
少风险。因此，通过经济资本合理分配、监控和考核，可使经济资本成为银
行有效的资本管理工具，实现银行资源配置的最优化。
资本配置的基本原则是在资产组合基础上， 充分了解风险分布状况，
并据此分配经济资本。要科学分配经济资本需要具备三个前提。第一，了解
各种风险的概率分布；第二，了解并估计各种风险敞口的额度，以及这些敞
口的相关性；第三，确定银行对风险的容忍程度。在三大前提具备的前提
下，经济资本配置应坚持回报约束、优化配置原则， 以风险和回报率为依
哈尔滨工程大学硕士学位论文
据，可以采取自上而下的办法对经济资本加以分配。
3．资本绩效考核是商业银行为实现其经营目标运用特定的指标和标准，
采用科学的方法，对其经营活动过程做出的一种价值判断。它是商业银行内
部管理控制系统的核心部分，既为商业银行经营管理者和全体职工指明了组
织发展的方向，也为激励机制有效运行提供了必要的基础。
绩效考核是银行资本管理不可缺少的一部分，而绩效考核的核心是确定
绩效测量指标。目前，国际银行业的发展趋势是采用按经风险调整的资本收
益率(删吊∞、股东附加价值(F啪综合考核银行的盈利能力和风险管理能
力，这两个指标既考虑了银行的账面盈利又充分考虑了风险因素，以风险因
素的指标来衡量其盈利能力。因此，绩效考核对银行资本管理是非常重要。
实行资本管理后，由于资产的发展受到资本的约束，因此在业绩管理过
程中，业绩评价指标必须综合考虑收益、成本和风险。特别是通过资本配置
的管理，引导银行分支机构发展占用资本较小的业务，合理控制占用资本较
多的资产业务，从而在有限的资本支持下，合理扩大规模，获得健康利润
乜妇
●
2．3本章小结
风险管理与资本管理的融合已成为商业银行资本配置模式发展的基本趋
势，必然对当前市场化程度日益提高的国内银行业产生积极而深远的影响，
建立以资本配置为核心的现代商业银行风险管理体系是未来我国商业银行谋
求生存与发展的关键战略。
哈尔滨工程大学硕士学位论文
第3章商业银行资本配置方法和框架
3．1商业银行经济资本配置的基本方法
3．1．1商业银行经济资本配置的内涵
经济资本管理体系及其理念包括经济资本增长规划和经济资本配置。在
资本增长的总体规划之下，按照资本对风险资产增长的约束及资本回报要
求，合理地确定经济资本增长目标，并将经济资本在各个机构、各项业务中
进行合理配置，使业务发展与银行的资本充足水平相适应。经济资本配置的
目的在于构建一个与银行的总体风险战略和股东目标相一致的业务风险组
合。
经济资本配置是指在理论上或形式上计算支持一项业务所需要的资本额
(即经济资本额)，再对全行经济资本的总体水平进行评估，考虑信用评级、
监管当局规定、股东收益和经营中承担的风险等因素，在资本充足率的总体
规划之下，制定经济资本目标，并将经济资本分配到各个机构、各项业务，
使得银行经营活动所面临的意外风险与银行的资本水平相一致“”。
经济资本配置包括两方面的内容：一是根据银行资本实力、股东目标与
偏好、监管要求，确定机构的总体风险水平和相应的抵御风险损失的风险资
本限额。二是根据银行内各业务部门的风险调整的绩效测量，在各部门间进
行风险资本限额分配，并根据风险调整后的绩效评估对经济资本分配进行动
态调整。
资本在银行经营中起关键制约作用，因此，商业银行实施资本管理的重
要内容是实施经济资本的配置。资本配置并非完全等同于资本的实际投入，
因为经济资本量即是风险量，因此，在银行内部各部门或各业务间的资本配
置实质上是风险限额的分配，是确定与风险限额相当的业务或资产总量，但
在银行整体层面上需要实在的资本投入，这是考虑到风险分散化效应之后银
行对总风险的反映和计量。经济资本作为银行平衡风险与收益的专设虚拟资
本，除了在风险控制方面具有十分重要的作用外，进行经济资本管理与配置
对于银行的经营管理具有十分重要的意义”。
哈尔滨工程大学硕士学位论文
3．1．2商业银行经济资本配置方法
资本对银行来说是一种经济资本，对经济资本的配置除了考虑风险与成
本以外，还必须引入另外一个重要因素——业绩。特别是随着银行产品和业
务多样化的发展，非传统的收费业务、交易业务等表外业务在银行资产组合
中的成分日益加重，对各部门业绩衡量的意义日益突出、难度加大，银行迫
切需要建立一个通用的、统一的方法、体系和标准，使各部门的业绩评估能
够公平一致。在银行业绩衡量与资本配置系统中，风险、资本、业绩与资本
配置之间呈现出一幅环链状——风险决定经济资本配置，经济资本衡量银行
部门的收益率，而经风险调整的资本收益率I昏IROC(Risk-Adjusted
Return On CapitaD又成为未来资本配置的基础。
1．经风险调整的资本收益率(刷膨D
风险调整后的资本收益率(Risk-Adjusted Return 0n Capital,刷屁功
最早是由美国信孚银行(Bankers Trust)于20世纪70年代提出来的，用
来作为资本分配和业绩评估的工具。RAROC等于一项交易、一种产品或业务
的所有相关收益在扣除预期损失和相关费用后的净值除以所占用的经济资本
的比率，它是将经济资本和银行价值连接起来的纽带。I跗ROC改变了传统上
的商业银行主要以资产收益率(删)或股本收益率(膨)为指标衡量企业
盈利能力，在20世纪90年代后半期经过不断完善，得到国际先进银行的
广泛采用，现已逐渐成为当今世界上公认的最核心和最有效的风险管理技术
和手段。
Ib=fROC即经风险调整的资本收益率。风险调整的资本收益率是指经预期
损失(皿)和以经济资本(鼢计量的非预期损失(I／L)调整后的收益率，
其基本表达式为： 一掣筹=坠号磊产净-，
其中，“收入”包括银行的利差收入和中间业务等非利息收入；“成本
和费用”指银行的各种经营管理费用支出；“预期损失”有不同的计量方
法，主要影响有四个，即违约概率、违约损失率、违约风险值和期限； “经
济资本”是指根据银行所承担的风险计算出的最低资本需要，用以衡量和防
御银行实际承担的、超出预计损失的那部分损失，是防止银行倒闭的关键。
哈尔滨T稃大学硕士学位论文
整个公式衡量的是经济资本的使用效益，RAROC的值偏大较好。
由此可见，RAROC的核心思想是：将风险带来的未来可预计的损失，量
化为银行当期的成本；并据以对银行当期盈利进行调整，衡量经风险调整后
的收益大小，并且考虑为可能的最大风险做出资本储备；进而衡量资本的使
用效益，使银行的收益与所承担的风险直接挂钩，与银行最终的盈利目标相
统一；为银行各个层面的业务决策、发展战略、绩效考核、目标设定等多方
面经营管理提供重要的、统一的标准决策依据。
RAROC技术的应用贯穿于银行的各类风险、各个层面和各种业务，尤其
在银行业务策略选择和管理中发挥着重要作用。其主要功能包括：报告不同
业务的盈利性和风险状况，计算风险调整业绩；引导风险定价，根据风险一
一收益状况，在不同经营单位、产品和客户间分配经济资本等。目前，刷舰在国际先进银行中得到了广泛运用，在其内部各个层面
的经营管理活动中发挥着重要作用。在单笔业务层面上，刷婀用于衡量
一笔业务的风险与收益是否匹配，为银行决定是否开展该笔业务以及如何进
行定价提供依据。在资产组合层面上，银行在考虑单笔业务的风险和资产组合效应之后，可依据刷嬲量资产组合的风险与收益是否匹配，及时对
删磁型呈现明显不利变化趋势的资产组合进行处理，为效益更好的业务
腾出空间。在银行总体层面上，刷删用于目标设定、业务决策、资本配
置和绩效考核等。高级管理层在确定银行能承担的总体风险水平，即风险偏
好之后，计算银行需要的总体经济资本，以此评价自身的资本充足状况；并
将经济资本在各类风险、各个业务部门和各类业务之间进行分配，即资本配
置，以有效控制银行的总体风险，并通过分配经济资本优化资源配置；同
时，将股东回报要求转化为对全行、各业务部门和各个业务线的经营目标，
用于绩效考核，使银行实现在可承受风险水平之下的收益最大化，并最终实
现股东价值的最大化“”。
2．经济增加值(F哪
经济增加值(F啪(Economy VMue Added)是衡量银行风险调整后收
益的重要指标。它的表达式是：
经济增加值EVA=-税前净收益一经济资本的成本(∞=税前净收益
一经济资本X股东的期望收益率=经济利润(3-2)
哈尔滨工稃大学硕十学位论文
在资本管理中能够运用EVA指导资本配置，主要是因为：
(1)EVA是以经济资本和经济利润为基础的一种业绩衡量方法，可直接
反映股东价值增值状态。因而F啊引导资本配置的方向和业务发展计划，
为价值创造服务。
(2)EVA的一个重要特性是可以在部门或业务层次计量，这使以价值管
理为导向，在银行内各部门、业务间进行资本配置具有了可行性。(3)E嘶日对于刷藤统具有自身的优点。刷懈统可使银行各部
门、业务间进行业绩比较，但仅以刷肋睐配置资本，可能会使业务经理人
员尽量避免高风险业务，以提高资本收益率，而这会误导资本配置。
如果EVA值大于O，就说明该资产业务可以为银行带来正的净收益，应该
接受；反之，拒绝。见图3．1。
银
行
价
值
矿
0 硒资本投资足
图3．1投资和收益分布曲线
3．RAROC的优点刷雠为现代商业银行全面风险管理的核心方法，与传统的银行盈利
性指标翮4或脚比有许多的优点，最重要的一点就是它把商业银行所承担
的风险充分反映出来了。从公式中可以看出，分子减除了预期损失，分母就
是非预期损失，这样的一个比例反映的就是单位经济资本下商业银行所获得
的风险调整后的收益，是商业银行进行审慎经营下应该追求的收益目标。而
传统的盈利性指标ROE,是做不到这一点的，因为它的分子虽然也减除预期损
哈尔滨工程大学硕七学位论文
II'J；ii；；iii；；；；；；iijiiiiiii；iiiiiiiiii；j；i；i；；iiii；；；；；i；iiiiiii■iijiit；；iiiiii宣
失，但那只是统一计提的标准值而已，不能充分反映各个银行的风险控制能
力和实际承担的风险大小。它的分母是账面净资产，与分子上具体开展的业
务缺乏相应的资本对应关系。刷黼标与表示价值创造能力的EVA指标是相互的有益补充。EVA是总
值指标，刷赚比例指标，两者在逻辑上是一致的。一项交易、一种产品
或业务，只有当其刷掀于经济资本要求的回报率时，它的占明才是正值，
它才具有价值创造能力【l孔。
从绩效考核的角度来看，RAROC风险管理技术克服了传统绩效考核目
标、盈利目标与风险成本在不同时期反映相对错位的问题，实现了经营成本
与业绩考核的统一，是基于风险理念下的银行绩效评价方法。同时，RAROC
根据经济资本对管理者进行绩效考核，可以有效避免单位管理者的寻租行
为。尤其是如果分支机构的管理者可以从业务规模增长中获得私人收益的
话，较为冒险的单位可能要求分配更多的资本，而且管理者还可以通过有意
低估风险来增加业务的规模；而根据风险状况评估业绩，寻租行为在一定程
度上得以缓解。我国商业银行引入刷嘞法中风险调整资本的基本概念，有利于建立
重视风险管理的企业文化和长期稳定的风险调整收益标准，进而在经营管理
过程中，保证收益与风险控制相统一，银行员工对风险与收益标准认识上的
统一以及经营目标与业绩考核的统一，真正实现稳健经营和可持续发展。通过引进删删以在各分支机构、部门和个人努力中形成以最小资本追求最
大收益的理念，从而在风险和收益的动态平衡中真正实现资本的保值增值， 实现股东和银行价值最大化。展望未来，实旅以刷嗍核心的全面资本配．
置模式将是实现风险与收益相匹配的根本途径，是建设全面、有效、科学的
资本配置体系的关键环节。1。
3．2商业银行经济资本配置框架和过程
近年来，银行、证券公司以及其他金融机构相继采用某种具有自己独特
形式的RAROC方法。究其原因，主要是由以下两个方面的原因造成：一是股
东价值革命的兴起使得银行越来越重视其自身的价值创造，单纯追求收益的
激进和一味强调风险的保守都不能实现股东价值的最大化目标。在一个统一
哈尔滨丁程大学硕士学位论文
的框架下实现风险与收益的权衡，从而实现股东价值最大化，在业内获得广
泛的认同。二是随着现代金融业的发展，银行越来越意识到，资本是一项既
昂贵又有限的资源，金融业的粗放经营时代已一去不复返，社会呼唤高度集
约化经营的银行出现。
3．2．1商业银行经济资本配置框架
商业银行经济资本配置框架四个主要内容：刷胱模型、经济资本的计
量、经济资本的分配和基于风险调整的绩效评估。在经济资本配置框架中，
商业银行风险管理组织全权负责资本配置，并运用风险资本限额的手段来实
现的。
所谓风险资本限额是指一个特定的业务部门或组织单位内可用于风险损
失的最大资本额。业务单位所分配到的风险资本限额应与该银行对特定风险
类型、市场和交易对手的可接受的风险程度相匹配，并且应该在业务发展战
略目标上得到反映。使用风险资本限额为经济资本配置提供了控制基石，从
而保证将不同业务部门内所发生的风险控制在风险管理组织的风险战略目标
和承受度之内。当然，在经济资本配置时，也要考虑一些特殊因素，如：监
管资本的使用或特殊业务部门的战略性地位。经济资本配置框架见图3．2。
图3．2经济资本配置框架
30
啥尔滨丁程大学硕士学位论文
3．2．2商业银行经济资本配置过程
首先，风险管理组织要充分了解各业务部门的风险分布状况，并对商业
银行面临的信用风险、市场风险、操作风险进行计量，采用VAR方法度量
三种风险的非预期损失，通过掌握各种风险所造成的损失的严重程度，了解
各种风险敞口的额度，以此计算风险的相关性。其次，风险管理组织运用删麟型计算出风险调整的资本收益率，哪
个业务部门的刷嗍大，就对该业务部门扩大规模，相应的对其配置较多
的经济资本。同时，还应该考虑经济资本的总量分配、绩效分配。一个业务
部门的总经济资本等于信用风险的经济资本、操作风险的经济资本、市场风
险的经济资本之和，根据风险的相关性对经济资本进行总量分配。另外，绩效分配是将刷脚F蹦有机结合作为绩效考核的核心指标，对经济资本所产
生的回报率进行考评，这样既考虑了盈利，又考虑了所承担的风险，可以较
真实地反映经营业绩。
最后，风险管理组织通过风险计量、风险的相关性、RAROC模型等过程
对经济资本进行后评价和调整。将预期的RAROC,EVA值与实际的RAROC和
EVA值比较，对资本配置的效果评价，找出经济资本配置不合理的原因。根
据各业务部门的风险调整后的绩效评估情况，将其进行动态调整。完成经济
资本的合理配置，实现股东价值的最大化。
3。2．3用RAROC模型分配经济资本
用刷彤蠛型配置经济资本就克服了以前做法的弊端，因为它不仅仅是单
方面的衡量收益或规模。要实现整个银行价值的最大化就必须把业务倾斜到能够创造最大资本收益的领域，即剧臌大的业务线或区域。哪里RAROC
大，就扩大业务规模，相应对其要配置较多的经济资本；反之，就要收缩业务规模，减少对其经济资本配置，只有这样才能保证整个银行的朋黼
大，提升该银行的盈利能力和竞争力，这就是以RAROC配置风险资本的本质
原理。现举例说明如下：
假设一家银行拥有实际资本150亿元，这就意味着它最大可承担的风险
资本是150亿元，也就是说它的风险资本只有150亿元。再假设这家银行有
A、及C三个分行，A分行的RAROC是25％，B分行的RAROC是20％，玢行
哈尔滨-[稃大学硕士学位论文
的Y14ROC是15％。我们来看风险资本在爿、夙f三个分行之间的不同分配，
对整个银行朋肮’的影响。
方案一：对A，B、c三个分行平均分配风险资本，各为50亿元。
总的刷膨杉=(收益一预期损失)／经济资本(或非预期损失)
=总的风险调整后的收益／总的风险资本
刊的风险调整后收益+口的风险调整后收益+f的风险调整后收益
／总的风险资本
刊的删肋(×卅的风险资本+占的刷脱D<鳓风险资本
+啪刷彤瞰绷风险资本／总的风险资本
=50×25％+50X 20％+50×15％／150=20％ (3—3)
方案二：给彳分行100亿元的风险资本，口分行50亿元的风险资本，f
分行不分配风险资本(可能撤销或只做无风险业务)。
总的剧帛国乒总的风险调整后的收益／总的风险资本
=A的风险调整后收益+口的风险调整后收益／总的风险资本
=爿的翩咣×彳的风险资本+占的P．A．gOC×占的风险资本
／总的风险资本=100×25％+50×20％／150=23％ (3-4)
方案三：给彳分行150亿元的风险资本，口和f分行不分配风险资本。
总的刷肋傍总的风险调整后的收益／总的风险资本
=彳的风险调整后收益／总的风险资本
=A的PO,ROC×A的风险资本／总的风险资本
=150×25％／150=25％ (3-5)
显然，上述三个方案中，方案三的总P,AROL'最大，因此是最优方案。由
于银行把所有资本都投向了尼4肋大的分行，银行总资本的收益率就大大提高了。因此，从理论上讲，银行总是应该把风险资本全部配置到刷黼大
的分行或产品线。但是，上述经济资本分配方案只是一种理想状态，在实践
中几乎不存在现实基础。一方面，每个分行所在地区的客户资源总是有限
的，如果把风险资本都投入到某个分行，就会造成该地区客户资源不足、业
务风险增大，以至收益下降，银行在这个地区的删脱F也会因此下降。另一
方面，如果有些分行因为刷席形值太低而被撤销，就可能失去一些优质的客
户资源，还会产生其它各种成本，比如说：人员安置、业务转移，固定资产
32
哈尔滨工稃大学硕十学位论文
的搬迁等。这些因素都是需要商业银行的管理者综合平衡的。在现实中，商
业银行在用RAROC分配经济资本过程中，还必须考虑到许多除PJtROC以外的
因素，而不会极端地选择方案三，这样在理论上是最优的方案，反而可能会
选择方案二。
鉴于银行有时也难以完全按照既定的不同领域的刷吊形大小配置风险资
本，因此在实践中，银行往往会同时采用另外一种手段，即规定每笔业务的
最低刷脱杉标准，低于这个标准的原则上不做，等于或高于这个标准的才允
许做。这样一来，就能保证整个银行的PelROC必定等于或高于相应的RAROC
标准。这种做法表面看来，银行没有进行主动资本配置。但实质上，由于规
定了最低RAROC标准，那些低收益的分行(或产品线等)自然只能选择相对
高收益的业务，业务发展必定受到制约，因而，其占用的风险资本也就相应
地减少了。因此，规定最低RAROC标准的做法，同样是主动配置资本的一种
有效方法。至于P甜ROC标准怎么制定，决定于股东对资本的回报要求，决定
于银行风险偏好，决定于银行对业务发展的追求，也决定于银行对市场的综
合判断。
综上所述，商业银行在运用PelROC配置经济资本时，既要事先主动按
照RAROC大小对不同分行或领域设定风险资本限额，同时也规定最低PelROC
标准，在实践中自动扩大和收缩业务。两者结合在一起，才能把经济资本配
置到效率最高的地方，从而实现银行股东价值最大化““。
3．3本章小结
商业银行风险具有隐蔽性、滞后性、长期性等特征。运用RMROC技术配
置经济资本并不是排斥风险，也不是追求零风险，而是通过P。tROC技术手段，
将银行所要承担的风险明明白白的暴露出来，将业务发展与风险控制、盈利
目标与风险成本、经营目标与业绩考核、股东利益与经营者行为统一起来。
哈尔滨工程大学硕士学位论文
第4章我国商业银行经济资本配置问题分析
2004年银监会以巴塞尔资本协议为基础制定颁布了《商业银行资本充足
率管理办法》，对我国商业银行提出了明确的资本充足率监管要求，对股份
制商业银行已经正式实行资本充足率约束，对其他商业银行也提出了资本充
足率达标的时间表。
2005年银监会发布《商业银行市场风险管理指引》，首次提出经风险调
整的收益率删成耵，并对刷吊∞做了比较详细的说明和介绍。《指引》指
出：银监会鼓励业务复杂程度和市场风险水平较高的商业银行运用经风险调
整的收益率进行内部资本配置和业绩考核，在全行和业务经营部门等各个层
次上达到市场风险水平和赢利水平的适当平衡。中国农业银行在2005年年度
会议上首次提出“将实施经济资本管理”，这标志着我国商业银行业务经营
计划管理模式的一次具有里程碑性意义的转变。
在实践层面，一些意识先进的商业银行已经开始逐步利用现有的技术条
件，逐步引入经济资本的收益率在机构部门之间、资产业务种类之间评估业
绩。如中国工商银行在确定其经营业绩考核体系时认为，经营绩效综合考评
办法可以分两步走：一是在资本金分配制度尚未成熟前，继续沿用多指标加
权的考核方法，并引入模拟经济增加值指标；二是在资本金分配制度乘数完
善后，构建基于经济资本的刷成耵的核心指标考核。综上，我国银行业建立
基于删届形模型的经济资本分配和绩效评估的风险管理体系仍处于起步阶
段，因此，在客观上还有相当长的路要走。
4．1传统的经济资本配置方法存在的问题
传统上，商业银行在各个资产组合或业务部门之间配置经济资本是一种
粗放型的做法，它是按资产规模来调配经济资本，这种做法只会激励商业银
行不顾资产所发挥的收益，盲目做大规模；另一种做法是用利润的绝对数来
调配经济资本，而不顾利润背后商业银行所承担的风险。到了ROA或ROE
时代，当然是进步了很多，但它们仍然没有真实衡量利润取得所付出的风险
代价。目前，我国商业银行的资本配置方法还比较落后，资本配置的技术指
标难以达到要求。由于资本配置模型过于简化，资本配置的准确性和可靠性
哈尔滨1=程大学硕十学位论文
仍有待进一步提高。
不同的经济资本配置方法不仅会影响每项业务的经济增加值，还会影响
到由于资本配置带来的经济贡献和新增风险的度量精度。传统方法都没有考
虑分散化的效应，并且各个业务加总后的EVA会小于银行整体的EVA。针
对单笔业务来讲，由于这些分配方法没有考虑到业务的获利能力，纯粹从业
务风险角度考虑，这种经济资本的配置并不一定引起银行价值的增加。
根据R酎ROC模型配置经济资本，不仅可以充分考虑各笔业务带来的分散
化效应，对于衡量EVA来讲并不会出现偏差，而且银行总的EVA等于各个业
务EVA之和。每笔业务所配置到的资本不仅反映其自身独立的风险，也能反
映该笔业务与其它资产之间的相互作用。通过分析得出，P翻R06配置方法是
一种比较真实反映银行经济状况的计算方法，它在扣除风险因素后，考察单
位新增资本获利能力的指标⋯。
4．2传统的经济资本配置框架存在的问题
传统的商业银行资本配置的框架见图4．1。由图4．1可以看出，在一定的
经济资本限额下，银行的资本配置过程中两个最为关键的步骤是朋J7口口的计
算和依据CAPM模型对银行整个资本成本的推算。如果gAROC的值大于依据
CAPM推算出的银行资本成本，则认为该项目是创造价值；反之，则损害价
值。
银行管理层
确定经济
资本限额
计算各备选项目
的删威耵
将计算出来的刷鹏按
照CAPM模型得出的资本
成本进行比较，参照管
理层所确定的风险
图4．1经济资本配置框架
传统的资本配置框架将收益与风险如此简单明了地结合在一起，无论在
科学性上，还是可操作性上都可能会有一些陷阱产生，而这些陷阱导致的后
果也值得深思。CAPM模型是按照严格的假设在古典经济学的环境中得出的
结论，由于不考虑新制度经济学中存在的种种摩擦成本，CAPM认为只需要
按照银行的实际投入资本中无法规避的系统性风险进行补偿。因此，RAROC
和CAPM的这种对风险考量的完备性差异是导致银行资本配置陷阱产生的根
哈尔滨工程大学硕七学位论文
源。
总的来说，传统的商业银行资本配置框架的陷阱在以下两个不同的层次
上存在： (1)宏观层次上，刷厅叩是一个基于银行所承担的总体风险得出
的比率，这些风险不但包括系统性风险而且还包括银行所面临的特定风险，
而CAPM模型只强调银行的系统性风险，将这两个基于不同基础得出的结果
进行比较，进而进行资本配置会导致口径不一致的风险。(2)微观层次上，刷臃根据每项业务分别得出，而商业银行的普遍做法是拿这些不同
的R．dROC与统一的银行资本成本比较。
导致出现上述陷阱的原因可以归结为以下四个方面：
1-对于银行而言，不管是系统性风险还是非系统性风险都有可能使其陷
入困境从而导致付出很大的成本。在,qAROC的计算公式中，分母的经济资本
反映了银行所面临的总体风险。按照新巴塞尔协议的思路，这些经济资本在
量上等于银行面临的市场风险、信用风险与操作风险的总和，在这三类风险
中，市场风险具有较大程度的系统性，而信用风险和操作风险则主要是非系
统性风险。而CAPM模型强调在完全市场条件下，只有系统风险部分可以得
到补偿。
2．账面资本与经济资本的差异。如上所述，经济资本是一种对银行风险
的全面度量，是一种基于风险的虚拟资本，而账面资本是股东的投入，两者
在通常情况下并不相等，面RABOC与基于CAPM的资本成本比较，则隐含了
这两者相等，这是很不现实的。
3．在经济资本的计算中，经济资本的大小是相对于银行目前所持有的资
产组合而言，即相对于银行资产组合的增量风险大小，而CAPM模型的讨论背
景是市场组合，在银行的资产组合由于法律或者实力等其他原因而与市场组
合存在很大差距的情况下，可能导致经济资本与账面资本更大程度上的背
离。
4．在进行资本配置的过程中，一般是就单个项目计算RAROC,原则上应
该针对不同的项目计算相应的成本，但是由于CAPM本身的假设，以及对于
一般企业而言计算的复杂性，通常用一个反映银行平均成本的统一值与不同项目的删进行比较，这可能导致对一些平均值附近项目的错误配置。
对于上述这种拿不同的删吊躬与统一的商业银行资本成本比较，从而进
哈尔滨工程大学硕十学位论文
行资本配置的框架，在银行面临不同的情况时会导致不同的后果。
4．3传统经济资本配置存在的问题
4．3．1资本筹集较为单一
我国国有银行资本充足率偏低最主要的原因是银行资本金来源渠道狭
窄，未能建立起动态的能随时补充资本金的良好机制。我国银行资本主要
有三个方面的来源：国家财政注资；银行自身的积累；试行股份制银行的
资本中有部分是发起人或股东的股金，也就是通常所说的银行自有资金，
包括信贷资金、形成固定资产中的基金、纯益。而其他的渠道如利润留
成、营业税返还、增提普通准备金等难以在短期内使商业银行的资本状态
有较大的改观。
就财政注资而言，目前，除四大国有商业银行近年来获得2700亿特
种国债外，其他商业银行很难获得财政的直接注资。另外，有限的财政注
资也难以满足国有商业银行长期资本需求，同时鉴于财政资金紧张，财政
再注资的余地很小。就国家外汇储备而言，虽然2004年国务院决定动用
450亿美元国家外汇储备为中国银行和建设补充资本金，但是这种方式也
是暂时举措，不是解决国有商业银行资本金一个长久有效的渠道，其他商
业银行也基本不可能获得。
从自身利润积累这个渠道来看，国有银行利润率比较低，很难依靠利
润留存来大量增加资本。从银行的资产状况来看，我国国有商业银行的不
良资产比率远远高于国外著名大银行，大量的呆账核销侵蚀了银行资本金
的基础，历史形成的不良资产包袱严重制约着国有商业银行的盈利能力和
资本充足率的提高，同时尚有大量新增不良资产出现，因此从这两个方面
看，国有商业银行的利润主要还是用来弥补以前的呆坏账，很难依靠利润
积累来大量增加资本。
股份制商业银行在外部融资方面可以通过增资扩股来增加资本金。目
前，已经上市的几家商业银行募集资金用途都为补充资本金。未上市的股
份制银行也可以采用私募的方式筹集资金，但这些方式不能适用于所有的
银行。近年来我国商业银行也开始通过外部融资来拓展筹资渠道，如华夏
银行2004年9月公布了55亿元的增发融资计划。通过私募方式补充资
哈尔滨工稃大学硕士学付论文
本，对于一些资产规模不大的地方性商业银行来说是可行的，但对于规模
较大的10家股份制商业银行来说，所能募集的资金就远远不够。在资本
市场没有得到完善之前，商业银行通过上市和再融资方式获取资金的难度
越来越大。
4．3．2资本配置水平低
目前，我国商业银行资本配置水平较低，表现在：资本配置观念落
后、资本配置仍然方式简单、缺乏健全的资本配置制度和技术。
1．资本配置观念落后，缺乏现代资本配置意识。我国商业银行，尤其
是国有商业银行，对于国家信用和财政支持的依赖程度较高，对于资本配
置工作的重视程度不够。不少银行既没有设立独立的资本配置部门，也没
有指定专门的部门承担相应的配置职责，使得资本配置工作进展缓慢。另
外，资本配置认识上存在误区，许多商业银行资本配置的目标只是简单满
足外部的监管要求，资本配置工作仅仅停留在定期统计和通报资本充足率
的层面。
2．缺乏完整的长期的资本配置战略，资本配置的短期行为比较严重。
主要表现为没有制定持续性的资本计划和相应的资本配置办法，仅仅是在
资本充足率告急时，才开始采取措施去稳定和提高资本充足率。
3．资本配置的技术手段相当落后。既没有对资本充足率进行定期分析
和预测，并据以调整资本配置方案，更谈不上建立内部风险资本配置系统
来计量经济资本，并利用P,AROC等风险收益模型衡量分支机构绩效，调整
和优化资产结构。
4．尚未建立健全的资本配置的相关制度和机制。例如缺乏严格有效的
信用评级体系，资产质量和风险的评估缺乏科学性。巴塞尔新协议在确定
全面利用外部评级确定信用风险的基础上，允许有条件的银行采用内部评
级，以合理确定风险权重，为防范风险配置资本。我国实施标准法存在外
部条件。目前，国内评级机构也刚刚起步，尚未形成一个广泛的信用评级
市场，仅有的几家信用评级公司业务范围窄，评级的方法和程序都有待于
提高，缺乏历史数据的积累，评级结果缺少权威性和科学性，公信力不
足；我国商业银行绝大部分也不具备进行内部评级的条件，我国商业银行
哈尔滨1=程大学硕士学位论文
内部评级模型尚不完备，缺乏数据支撑，尚无能力客观、公正、准确评价
信用风险和市场风险，因而，现阶段也无法启用内部评级法。
4．3．3经济资本充足率偏低
目前我国商业银行资本充足率偏低。1998年国家财政部发行了2700亿
元特别国债，所筹资金用于补充四大国有商业银行资本金。尽管如此，大
部分商业银行的资本充足率仍不能满足商业银行法所规定的8％标准。我国
商业银行与国际大银行10％以上的资本充足率相比仍显偏低，存在较大的差
距，例如排名世界最大20家银行中的花旗银行、汇丰控股、东京三菱金融
集团以及德意志银行，2003年资本充足率分别为12％、12％、12．95％和
13．9％，同为亚洲国家的新加坡，其三家本土银行的资产规模与招商银行相
当，资本充足率平均值却高达18．37％。即使是与我国同为发展中国家的印
度。其国内银行排名前21家中的20家资本充足率平均值为12．23％。新巴塞
尔协议对资本充足率提出了更高的要求，将银行表内业务的信用风险、市
场风险和操作风险等主要风险与资本充足率相关联，并提出相应的风险资
本要求。按照新的资本计算方法，经营状况较好的大银行，采用内部评级
法测算的风险资产规模将有明显下降，而对资产质量差的银行，其资产风
险权重总体水平将大幅提高，导致资本充足率下降，从而对资本提出更高
的要求。另外，我国由于缺乏完善外部评级体系，将因资产质量和经营而
难以获得较高的信用等级。在新巴塞尔协议下，我国商业银行资本充足率
不足的问题将更为突出。
鉴于目前我国商业银行资本充足率管理中存在的问题，本文在第五部分
给出了商业银行资本配置数量模型，用风险资本计量作为商业银行资本配置
的第二道防线，并给出了相应的模型和计算方法。
4．3．4风险资本计量水平低
要计算经济资本，银行需要分析它面临的潜在可能的损失及其出现的可
能性，来量化其在一个阶段内所面临的风险。计算时还需要考虑其股东及投
资者的风险偏好，来决定他们是否愿意为承担更高的风险而得到更高的回
报。经济资本所覆盖的风险主要是市场风险、信用风险以及操作风险，给定
哈尔滨T程大学硕十学位论文
三者的置信水平和风险期限保持一致，经济资本的计量结果与风险的计量结
果应当是一致的，因此，风险计量等同于经济资本计量。经济资本的计量既
可以在一项产品或一笔交易的层面上展开，也可以对整个组合做整体的度
量。目前，大部分银行主要停留在第一个阶段，它们可以对单笔交易或整个
产品线的经济资本进行度量，但若要在组合的层面度量经济资本则需要有较
高的技术和大量的数据支持。仅仅将每个单位面临的风险简单加总，这样会
导致资本的过度配置，因为资产组合会分散风险。而对于不同资产相关性的
研究，一直是摆在风险管理者面前的一大难题。
4．4本章小结
我国商业银行资本配置存在很多问题：资本配置方法陈旧、资本充足率
低、资本配置框架简化、风险计量水平低。通过提高资本充足率、合理匹配
资本和选择适当的配置方法等来提高资本配置效益，是资本管理的根本途径
【l们
柏
哈尔滨丁稃大学硕士学何论文
第5章我国商业银行资本配置的优化
5．1资本配置的目标和措施
5．1．1目标
商业银行经济资本配置的目标是：构建一个与银行的总体风险战略和股
东目标相一致的业务风险组合。一方面是根据银行资本实力、股东目标与偏
好、监管要求，确定银行的总体风险水平及相应的抵御风险损失的经济资本
的最高限额；另一方面是根据银行内各部门、各业务条线、各资产组合单元
的风险调整的绩效计量结果，在各经济单元间进行经济资本的限额配置，并
依据风险调整后的绩效计量情况对经济资本配置进行动态调整。由于不同的
商业银行有着不同的风险偏好和风险承受能力，我国商业银行的管理层应当
明确其风险偏好并制订与之相配合的战略，决定本银行对风险的容忍程度：
同时，还应综合考虑业务发展与风险控制之间的关系，既控制风险，又拓展
业务，分阶段、分步骤地制定灵活的资本配置战略目标．
5．1．2措施
1．完善经济资本的有效配置机制
我国商业银行要建立经济资本预算管理办法，必须在风险识别和计量的
基础上，按照各个单位所承担的风险大小分配经济资本，建立经济资本对风
险资产总量约束和价值创造引导的双重机制，促进信贷资源和财务资源的有
效配置，加大对业务结构、+资产结构、产品结构和客户结构的调整力度。在
实际工作中，可根据不同部门的风险偏好，计算特定业务战略所需的经济资
本数量。计算经济资本的前提是必须对银行的风险在有效识别的基础上进行
模型化、量化，才能计算出各个业务部门所需要的经济资本，所以风险的识
别和量化是计算经济资本的基础。根据所需经济资本数量建立相应的授信限
额体系，并通过控制授信限额体系的执行，将业务风险控制在商业银行确定
的风险偏好内。
2．尽快建立和完善经济资本配置程序
商业银行应综合考虑股东、经营管理层，监管当局等不同角色对资本管
4l
哈尔滨工稃大学硕十学何论文
理的要求，从以下几个方面逐步建立和完善经济资本配置程序：第一，评价
银行总体风险承受能力。银行的董事会须综合考虑监管当局规定、股东收益
和经营中承担的风险，并对所需资本的总体水平做出评估；银行的经营管理
层需就其风险偏好所要采用的风险结构做出决定。第二，合理配置资本资
源。银行根据既定的资本总量和资本回报要求，运用限额管理、组合管理以
及风险调整后的资本收益率目标管理等手段，将资本在各个分支机构、产品
线和业务线等不同层面进行有效配置。第三，最优化可用资本。在风险结构
和预计的资本需要量一定的情况下，银行需要平衡监管资本与经济资本之间
的关系，运用内部风险资本模型度量最优化可用资本水平，确保可用资本与
规划资本需要一致，并使资本成本达到最优。第四，衡量资本使用和收益。
银行在持续经营前提下计算实际资本收益，当环境变化、业务超过原定目标
或原定目标无法完成时，银行有必要对资本计划进行适当的调整。
3．完善绩效考核机制
将风险调整后资本回报率(RAROC)和经济增加值(EVA)有机结合作为
绩效考核的核心指标，并将其作为资本配置的主要依据，用刷脱F方法进行
绩效评估，对商业银行产品占有的经济资本所产生的回报率进行考评，这样
不仅考虑到绝对盈利水平，还考虑到获得盈利的同时所承担的风险，可以较
真实地反映经营业绩，以确定银行资本配置的有限次序，对过度的风险行为
进行限制。我国商业银行都可以根据自己的特点着手建立起其他经济资本为
基础的绩效考核体系，使市场风险、信用风险和操作风险管理整体统一，使
银行战略和风险管理整体统一，对商业银行进行有效的资本管理。．这种方法
将能改变银行传统的盈利考核指标只考虑账面收益不考虑风险的做法，强调
风险衡量在银行中的重要性，并引导各级机构将有限的资本配置到低风险、
高回报的业务上，在降低风险的同时提高效益，实现内涵式增长，解决追求
利润与控制风险之间的矛盾。针对我国银行经济资本管理的信息化差异，可
以借鉴国外先进银行的做法，形成经济资本信息管理系统，对资产负债管理
系统、资金转移定价系统、财务集中管理系统、内部评级系统等加以整合，
用以处理银行内部的资本配置问题，对账面收益水平进行调整，得到风险调
整后的收益状况，从而真实反映银行资本是否实现增值目标，以及股东价值
最大化目标““。
哈尔滨T稗大学硕十学何论文
5．2商业银行经济资本的计量
经济资本的计量就是在给定的置信水平和风险期限下，在明确风险及其
分布的基础上计算非预期损失，本质上经济资本的计量等同于风险计量。
5．2．1信用风险资本的计量
银行的信用风险是指银行的债务人或交易对手违约造成损失的风险。从
资本充足率公式中可以看出，信用风险的资本金计算方法的核心就是计量风
险权重，得出风险加权资产。现阶段，新协议建议银行采用标准法和内部评
级法两种方法计量信用风险。后又有两种方法，初级法和高级法可供选择。
标准法采用外部评级机构的评级结果，操作相对简单，内部评级法则在提高
风险敏感性的同时，更强调银行内部对其具体风险特征的评估。这里着重介
绍利用内部评级法计算资本金。这是我国商业银行资本管理方法今后努力的
方向，也符合新协议鼓励更多的银行从标准法逐步过渡到采用内部评级法的
精神。
为便于内部评级法中主要输入参数的确定和风险加权资产的计算，巴塞
尔委员会把银行的风险暴露分为6大类，对不同类型的风险暴露给出了具体
的计算风险加权资产的方法，这些方法的计算范式基本上是一致的，只是具
体细节上有所区分。新协议中计算资本金分为几个步骤：首先选择适当的信
用风险管理模型(MTM模型或历矿模型)估计或根据监管标准确定输入参数
PD,LGD,蜊及胚其次，由参数PD．LGD．M确定风险权重脶由EAD和
RW之积确定各资产风险暴露的风险加权资产，对非零售风险加权资产进行
风险集中度调整；对各类资产风险暴露的风险加权资产求和，确定资本要
求。下面以银行风险暴露为例进行说明。
假设银行风险暴露由Ⅳ个信贷资产组成，则该类风险暴露的总风险加权
资产为每一个信贷资产风险加权暴露的和，即
TRWA2E。R形×EAD， (5—1)
其中，TRWA表示总的银行风险暴露加权资产R形表示第f个信贷资产
的风险权重，其含义是违约时单位风险暴露的损失率，表明其中第i个资产
对总风险加权资产的边际贡献，它通过下式确定：
RW=mJn{(LGD／50)×BRW(PD)×[1+b(PD)×(M一3)]：12．5×LGD}(5—2)
哈尔滨T稃大学硕十学付论文
其中rain为“取小”函数，BRW(PD)和b(PD)分别为基准风险权重和
期限调整因子，他们都是违约概率励的函数。BRW(PD)由下式确定：
BRW(PD)=976．5×N(1．118xG(PD)+1．288)
×(1+0．0470×n—PD)／PD州) (5—3)
其中，Ⅳ(∞为标准正态分布随机变量的累计分布函数，
一1 2
似力=F．：．B 2出(5-4)
‘。42z
而G(力为其反函数。
对于公司风险暴露的期限调整因子6(砌的确定，则依赖于银行所使用
的信用风险管理模型是市场模型(肠以一To-Market,删还是违约模型
(Be五ault-Mode,觑0。这两种种模型都是银行业内普遍使用的资产组合信用
风险管理模㈣型，在=MTM矗模型下期等限调整编函数为： 仔s，
在删模型下的期限调整函数为
6c砌=岳6752肋。19211肋+0。0774 盅；等5 cs吲
上述计算公式对初级法和高级法都适用，只不过在初级法下，委员会要
求所有债务的平均期限假定为3年。这样，I+b(PD)×(肘一3)=1，因此初
级法下的风险权重RW简化为：
RW=min{(LGD／50)×BRW(PD)：12．5x LGD} (5—7)
高级法中，由银行自己通过对债项的未来现金流加权计算得到∥的数
值，但协议规定计算出来的∥值不能超过7年。
对主权风险暴露和银行同业风险暴露上述公式同样适用。
对于零售业务风险暴露，无论是初级法还是高级法，都不存在期限调整
因子，采用与(5—7)式相同的风险权重函数，其中BRW(砌由下式确定：
BRW(PD)=976．5×N[1．043×G(PD)
+o．766]×[1+0．0470×(1一PD)／PDo“] (5—8)
对于股权风险暴露的处理，委员会提出了两种广义的方法。其一是，以
违约概率PD和违约损失率LGD为基础的方法，在概念和方法上与上文给出
的处理银行债务风险暴露的方法类似。这就使所有的银行风险暴露运用单一
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的框架来处理，而避免了再开发新的处理方法。但是该方法只适用于不以重
新出售并获得资本利得为目的的股权投资。其二是，以市场风险或压力测试
为基础的方法。该方法适用于以获得资本利得为目的而持有的股权。在具体
问题处理中要视银行持有的股权性质来确定使用哪一种方法。对于项目融资
风险暴露，用于处理公司风险暴露的方法不再适用，巴塞尔委员会将提出另
外的处理办法。
内部评级法中，关键是如何根据内部评级系统确定四个输入参数。∥在
上文己有说明。PD是债项所在信用评级一年的平均违约概率，必须是通过
对这个级别的历史数据进行统计分析、实证研究得到，而且为保守的、前瞻
的估计。初级法中，对于无担保和抵押的债项，按照其为优先和非优先贷款
分别规定LGD为50％和75％，对于有抵押和担保的债项，协议将债项按其抵
押品的性质分类，通过计算其抵押品的折扣比例，并相应归类得到对应的
￡觎高级法中，LGD可以根据对银行评级系统的内部数据的分析得到。对
于表内业务，初级法要求所有债项的EAD被定义为资产负债表上名义未清偿
值；对于表外业务，初级法采用标准法提供的信用转换系数估算觑口，未
提款的承诺例外，其z：彳口为承诺名义金额的75％，而高级法则允许银行使用
自己的内部评级系统确定各种债项的点彻“1。
5．2．2市场风险资本的计量
风险价值法(助肋最早由J．P．摩根公司提出。由于它较为真实地反
映了市场因素连续、动态变化的特征，估算结果准确、敏感，因此，受到监
管部门和金融机构的欢迎和肯定，成为度量市场风险中普遍使用的模型。
VAR实际是要回答在一定的置信区间下(即目标清偿概率或损失保护目
标)，银行的投资组合价值在下一阶段最多可能损失多少。在正态分布情况
下，根据计量经济学的知识可得出：
蹦R=∞o∥。艿t1／2 (5—9)
其中： ‰为初期投资额，∥和占2分别为日(周、年)的平均值或方差。
此公式的含义是在报酬率R服从正态分布的情况下，一定投资额‰在
置信度1一口的范围内，在持有时间t期间发生的最大损失。
如果求置信度为95％或99％，即口--5％或1％，应该查相对应的10％和2％
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的正态分布表，相应公式可变为：
VAR=1．645coo万tV2 (5—10)
或VAR=2．33∞08 tl／2 (5—1 1)
举例如下：假定有一3年期100万美元国债券，假定过去10年此类债
券价格的美元波动率为1．23％，如果此种国库券半年后出售，价格波动服从
正态分布，并确定为95％的置信水平，则有：
蹦R=lOOxl．645×1．23％x 0．5V2=1．44(万美元)
这表明，依据历史统计资料，我们至少有95％的把握可以保证3年期国
库券价格在以后6个月出售，最大损失不超过1．44万美元。由于是单边概
率，我们还可得出结论：依据历史统计资料，至少有95％的把握可以保证3
年期国库券价格在以后6个月出售，最大盈利不会超过1．44万美元。
5．2．3操作风险资本的计量
对操作风险资本金的度量，新协议给出了渐次复杂和敏感的三种方法，
即基本指标法、标准法和内部度量法，并提出将来银行可以根据自己的损失
分布、业务类型和风险种类逐步实行操作损失分布法(Loss Distribution
Approach)，损失分布法的目的也是要通过操作风险VaR的估计确定资本要
求，使对监管资本的计算更加精确。因巴塞尔委员会鼓励银行应用比较复杂
和精确的风险度量方法，我们只考虑内部计量方法，在此方法下，操作风险
资本要求的计算公式为：
操作风险资本要求=Σ，Σ，yO，，)×El(i,j)xPE(i，j)xLGE(i，_，) (5一12)
其中：i表示业务类型，．，表示风险类型，(f，D表示业务类型i和风险
类型_，的组合：‘y(f，力是将预期损失EL转化为资本要求的换算因子，其定
义，在一定的置信水平内，每一个持有期的最大损失量，，，由监管部门根据
全行业操作损失数据确定并适用于所有银行；E1(f，D表示组合O，_，)的操
作风险暴露大小；PE(i，力表示组合O，J)对应的损失事件发生的概率；
LGE(i，力表示组合O，力给定的损失事件发生时的损失程度。
应用内部计量法计算操作风险资本的基本程序可以概括为以下几个步
骤：
(1)将银行的业务和风险分为若干类；
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(2)对每一个业务与损失类型组合(f，，)，指定一个风险暴露指标
日I根据内部损失数据计算船，LGE，并确定一个换算因子y；
(3)对每一个组合(f，，)计算其预期损失，即
EL(i，，)=E，(f，力×PE(i,j)×LGE(i，_，) (5-13)
(4)由换因子r(i，／)，将EL(i，D换算成组合U，J)的资本，即
，，(f，_，)×EL(i，_，)；
(5)应用(5一12)式对所组合资本金加总，即得到总操作风险的资本要
求忉。
5．3商业银行经济资本的分配
经济资本分配的基本原则是充分了解风险分布状况；了解各种风险的概
率分布；了解并估计各种风险敞口的额度，以及这些敞口的相关性；确定银
行对风险的容忍程度。在这三大前提具备的情况下，经济资本配置应坚持回
报约束、优化配置原则， 以风险和回报率为依据，可以采取自上而下的办
法对经济资本加以分配。
5．3．1信用风险资本的分配
目前，国际银行业广泛采用的计量信用风险的方法有违约模式(出劝和盯
市模式(脚锄，它们也是银行业基本的信用风险经济资本计量模式。信用风
险损失是借款人在计划期内违约所产生的损失。风险的驱动因素是预期违约
率，违约被模型化为具有一定概率分布的连续变量。假定某资产组合的风险
敞口为100万元，根据违约概率分布，违约概率的标准差为2％，则在正态分
布下，在95％的置信水平下该资产组合的非预期损失(对EL的偏离)为：
UL=脚=CaR=100万元×2％×1．645=3．29万元
亦即，在银行容忍度为5％时，弥补该资产组合信用风险所需经济资本
量应为3．29万元。在腑法(如伽以￡舱t—cs模型)中，信用风险损失表现为资产组合价
值的变化，其不仅取决于预期违约率，而且与资产组合的信用等级变化及其
概率分布密切相关。信用等级变化引起远期零利率及信用风险价差的变化，
从而引起资产组合价值的变化，产生资产组合价值变化的概率分布。假定资
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产组合中有r／种资产，风险敞口为J，，根据信用历史数据。得出预期违约概
率为e，信用等级变化的概率为石，相应组合的价值为R，则资产组合价值
R，、标准差盯，为：
H
R，=Σ置马
括l
％2=Σ霹盯；+ΣΣ墨一pcO"sO'j(i≠J) (5—14)
，z1 I=1 j=l
该资产组合的预期损失为EL=Y×e，在正态分布下95％的置信度内资产
组合的VaR=1．645×or，×Y。此时，玩月为脱与化之和，则该资产组合信用风
险经济资本量应为UL=脚一厦=1．645×盯。×Y一
口×Y=Y(1．645 cr。-e)。
5．3．2市场风险资本的分配
银行持有的证券、金融衍生工具等资产的收益，受利率、汇率等市场价
格变动的影响面临市场风险。市场风险的非预期损失是银行资产变现时市值
减少的最大幅度。由于市场风险不会引起预期损失，因此，某资产组合的市
场风险VaR，即该资产业务的经济资本量。假定银行持有证券资产组合100万
元，根据历史价格变动数据得出价格变动的标准差为10％，则在正态分布下
在99％的置信度内，该资产组合的CaR=VaR=100万元×10％×2．33=23．3万
元。
5．3．3操作风险资本的分配
操作风险指由于银行意外事件(电脑故障、自然灾害、欺诈、员工错误
等)和经营不当(管理失误、战略选择错误等)给银行造成损失的可能性。根
据操作风险的含义，银行对操作风险的计量不宜像对信用风险、市场风险计
量那样对每一部门或业务进行评估，而应就银行整体的操作风险进行统一评
估。因操作风险分布具有较显著的偏峰、肥尾特征，即发生大额损失的概率
较低，而发生小额损失的概率较高．以基于正态分布假设的VaR方法计量非
预期损失会严重失真，可根据操作风险的历史纪录，采用蒙特卡罗模拟VaR
方法等，得出操作风险损失的概率分布，求出一定置信水平下的VaR。操作
风险的驱动因素较多，且操作风险损失又不会经常发生，在一家银行遭受到
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足够的同质损失之前不可能建立起合适的统计模型。鉴于操作风险不易量化
和模型化的特点，在风险量化中可将统计分析与定性分析相结合。如美国大
通银行在操作风险模型中加入了一个并非来自数学推导、而是人为确定的系
数，以反映银行管理者对本行操作风险溢价的判断。
按新资本协议要求，建议采用基本指标方法，即按过去3年内毛收入的
16％分配资本；标准化方法，即按不同业务的平均收入分配12％、15％或
18％的资本。
在实际工作中，银行的最高决策层依据监管资本要求和银行风险偏好
等，确定一定阶段银行可以承担的风险总额，即经济资本总额，根据预期的
及已有的业绩评估，层层分配到具体的业务单元，通过实际的风险承担与限
额比较，及时了解银行的风险分布情况，再根据动态的风险回报比较和业务
发展需要调整限额，以优化风险。
经济资本取决于各部门、分行或各项业务的非预期损失，因此对其进行
分配是具备客观基础的。一方面，各部门、分行或业务存在多少风险，就有
多少非预期损失，就应该分配等额的经济资本；另一方面，各部门、分行或
各项业务占用多少经济资本， 就意味着承担了多少风险；各部门、分行或
各项业务的经济资本回报率，实际上就是，真实风险的利润率，以该利润率
为基础对各部门、分行或业务进行评价考核就充分考虑了风险因素。
在计量出经营部门层次和具体业务层次的风险后，需要对其加总，得出
银行总的CaR。若假定各种风险之间完全相关，则可直接对各种风险量加
总，否则，要考虑到不同种类风险间的相关性，再对不同风险加总。据巴塞
尔委员会在2003年的考察，银行总体风险加总的模式有两种：一是纵向方
法，在各业务部门问将不同种类风险分别加总，再将各种风险总和；二是横
向方法，在每一业务部门内对各种风险加总，再将各部门的风险加总。目前
实旋经济资本计量的银行大部分是在单笔交易层面上进行风险资本度量“”。
5．3．4经济资本的总量分配
如果以产品线作为基础，对具体产品进行经济资本的分配并归集至各业
务部门，可形成各业务部门所需分配的经济资本见图5．1。
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图5．1风险经济资本分配
一个业务部门的总经济资本=信用风险的经济资本十操作风险的经济资
本+市场风险的经济资本田】。
5．4基于风险的相关性配置经济资本
通过经济资本配置不仅可以实现对风险的控制，而且可以作为管理手段
体现上级行对下级行的经营导向。
设：某银行面临"种风险，其风险发展规模分别是五，x，，南⋯．，
xn，经济资本消耗分别为五E，EC2⋯．，EC．，风险组合后消耗经济资本
总量为EC。，实际风险组合回报为R。。
根据银行资产负债表、业务统计分析资料、管理会计报表、市场调研和
预测数据可以确定下列已知条件：受内外部环境制约，各种风险可能的最大
发展规模分别为4，4⋯．，4。，各项风险的平均利差收益率分别为
蜀，R：⋯．，E，各种风险的管理费用支出比率分别为B，岛，⋯，见，风
险存在的可能性概率分别为Dl，D2⋯．，见，非项期损失率分别为
厶，岛，⋯，L，股东要求综合最低回报为％，各单项风险资本股东要求回
报率为心。，心：，⋯，Rb#，可分配经济资本总量为EC。
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根据经济资本的定义，对于单笔风险资本有：呢=z，D』厶，i=1,2，．．．，1"l，
对于风险组合，可以描述为： UL，=石，扣两丽
UL i=xiF夏而
ECp= f，．，=1,2，⋯，门(5-15)
由于经济资本配置受可分配经济资本总量的约束，ECe≤EC，即：
§EC
其中乃=【(日-I-q)一P(q+q)一口q】／(％o)×aoo))，
髭=厶×(1一厶)，吆=Dr×(1-B)
式(5-16)体现了经济资本配置总量对风险损失的约束乜妇。
对于风险组合，其风险调整回报率为；
r” 1，
R。=lΣ一(置一旦)一兄·ECp I／玛
：Σn t(R一旦)／
扣I ，
由R。≥R6得。
(5—16)
一咒，f，，=1,2，．．．，珂(5-17)
Zx，(R，一E)／√ΣΣ岛观吗>_2Rb^．，=1，2，．．棚(5—18)
对于组合中的单笔风险资本，可用边际风险度量变量代替总风险度量变
量，-风险资本f对组合的风险贡献：
’删；％等：堕竺小。知，聍(5-19)
1
。8UL| ECP
一；
心=【‘(马一置)一毛·ec：]／ec",，由R。2Rb，可知：
x|@l—Bi)}EC：≥2Rbl
进而可得：．x,(R,。-B,)ECp>-2R“ (5—20)
％Σ岛吗
式(5一18)、(5-20)体现了经济资本回报要求对风险资本扩张的约
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一般情况下，R。=R∥对于个别风险，R。≤R∥但综合回报率原则上应不低于股东要求的最低回报水平。即：罂≥也。厶z·
根据经济资本的配置目标及约束条件，可以构建下列非线性模型：
kIaxz 2Σtq
s．t．
≤EC
x,(Rj_a|媾pljL峰->_2Rb H ，I H "
．x,(R』-Bj)ECe>2Ro,
UL，Σp,jUL，
皆≥％ $’2。如：型尝一Rb，
UL，ΣPoUL／
0≤置≤At
i=1,2⋯3．．，玎
，=1⋯23⋯，以
对模型(5—20)求解，可以得到最优解集(石-工；9 o，《)，该解集体现
了银行在风险与收益双重约束下的最优业务发展规模，对于调整风险资本结
构，明确发展方向具有重要指导作用。
EC：= ‘扛砑窆j=l岛巧厄藕
1／ΣΣ乃石√口配+三。磋巧√q吃+Z8q2 Y t=l J；l
，i=1,2，．．．，n (5—22)
可以得到经济资本的最佳配置集合为(ec,，西口，．．．，五q)，通过经济
资本优化配置，可以形成刚性约束，进一步促进风险资本结构的调整和优
化，从而实现风险调整回报的最大化。
模型(5—20)实现了经济资本在各风险问的最佳配置。然而，远不止此，
通过对模型(5—20)中所涉及的变量及参数的含义进行调整，可以将其转换为
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经济资本在各种风险问的最优配置。
模型(5—20)运用广泛，可以根据不同需要，灵活实现经济资本的优化配
置，且目标定位准确，约束科学合理，体现了经济资本的管理价值和“全面
资本管理”的要求，具有很强的现实指导意义和可操作性。但是该模型也存
在一定缺陷：一是涉及参数较多，对市场规模和各项业务非预期损失比率的
统计和预测容易产生偏差，影响计算结果的准确性；二是计算相对复杂，需
借助专门计算工具。因此该模型适用于银行站在全局角度，从宏观上对经济
资本进行横向或纵向配置啪1。
要科学分配经济资本，关键是要在风险资本组合基础上充分了解风险分
布状况，明确各种风险的概率分布(厶舅磅，掌握各种风险所造成的损失的严
重程度(三仞)，了解各种风险敞口的额度，以及它们之间的相关性
(矶)。目前，国际金融界较流行的风险度量系统有：^驯Creditgetrics,
RiskMetrics等，这些系统均以强大的数据库为支撑，而我国银行业的数据
统计管理水平相对落后，信息不完全、数据不准确是突出问题，因此在经济
资本配置时，使用的EDF,LGD,房，等参数主要根据经验估计得到，因此举
例将其作为一项已知条件，并不影响经济资本配置模型的科学性及可行性的
论证。
举例基本情况：假设某商业银行面临信用风险、市场风险和操作风险三
种风险，根据风险资本的测算，其回避风险综合利差收益分别为
3％，2．9％，3．5％，受外部环境和内部条件制约，回避这三种风险当年最大新增
规模分别为20亿、6亿和1亿元，三种风险的管理费用支出比率分别为
0．6％，0．7％，0．9％，三种风险存在的可能性概率分别为10％，3％。5％，风
险损失率分别为60％，30％，40％，股东要求风险调整后最低回报5％，回避单
项风险的资本回报分别为4．5％，6％和7．5％，可分配增量经济资本为5000万
元，信用风险与市场风险及操作风险的违约相关系数岛：、岛，分别为1．5、
1．3，市场风险与操作风险的违约相关系数岛，为1。
设三项风险的发展规模分别为10而，lOx2，10而，需配置的经济资本
数量分别为ECl．EC2。EC3，可得：
笼=60％(1—60％)=0．24
磋=30％(1-30％)=0．21
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呓2=40％(1—40％)=0．24
磋=10％(1一lo％)=0．09
蛀2=3％(1—3％)=0．029
非预期损失为：ULl=10Xl√—噬(1=05％％x(0．1—245+煳60=—0％．x06408％x0．09)：2．375Xl
UL2=10X2√(3％×0．21+30％x30％x0．029)=1．294X2
UL3=10X3x／(5％x0．21+40％x40％x0．048)=1．403X3
风险组合的非预期损失为：
阮P=
=,／5．64x?+9．22x1X2+8．66xlx3+1．67x；+3．63x2xj+1．97x2≤5
回避风险组合所得的收益为：
R。=Σt(置一E)／1／ΣΣ砌沈，吗一心
：： !：!丝兰!：!!圣兰!：!鱼一o．05
√5．649+9．22xlx2+8．66而x3+1．67《+3．36x2而+1．97霹
≥0．05
回避信用风险所获得的收益为：
如：些型型垒丝生型塑塑堂三塑!!兰兰±!：!!簦～o．045 “
2．38置(2．38五+1．94】j+1．82五)
≥0．045
回避市场风险所获得的收益为：
疋如：2—：—些型—型—生1凳面琶丽善瓦堕再攀函生堕再善瓦：丽!!—兰—兰坐一!。蔓-0o’．0066 ≥0．06
回避操作风险所获得的收益为：
Rc3，一—：——丝—堕——盟—丝——上——凳—雩——姿ij堕￡ii坚f石坐；：皇i：翌_ij垫囊五!：i_=F!i!ji些ii—±—!—：——!—!蔓——-一o一．u‘0u0”7753
≥0．0075
由荤盘>Rb可知：
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S．t
坠!±墨!垄±墨!盎≥o．05
置+X2-I-X3
由此可得经济资本配置模型：
Maxz 2
O．24xl+O．22x2+0．26x3
45．649+9．22xzx2+8．66xtx3+1．67《+3．63x2x3+1．97x2≤5
。—12====!==========!==：==!=鱼===±==!==：==!=丝===丝==!==鱼==================一，≥oI．J_1
,／5．64砰+9．22xlx2+8．66xlx3+1．67x；+3．63x2x3+1．97x；
竺垫型堑!篓±!：!!苎兰±!：!鱼j兰±!：!!蔓±!：!!兰兰±!：!!蔓>009
． !：!!苎!!：!塾±!：!!兰±!：!圣皇!
坚!兰型!：!垡±!：!!苎兰±!：!鱼j兰±!：!!蔓±!：!!兰兰±!：!!董>o 12
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0≤x2≤0．6
0≤x3≤0．1
运用MATLAB4．2支持下的遗传算法最优工具箱对该模型求解，可得：
Xl’=1．7，x：=0．4，x：=0．1
z+=0．24x：+0．22x：+0．26x：=0．522
对本举例计算结果进行分析可知，信用风险、市场风险和操作风险的经
济资本最优发放规模分别为17亿元、4亿元和1亿元，可实现的最优利润
为5220万元。
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由此可知，经济资本的最佳配置方案为：信用风险配置经济资本4090
万元、市场风险配置经济资本699万元和操作风险配置经济资本167万元，
三项风险消耗经济资本总量4956万元，控制在50000万元之内。
根据举例分析可以看出，经济资本不仅可以通过模型来量化，而且可以
精确地分配到各种风险上，起到指导业务发展的作用，引导价值最大化的实
现。但是，在风险较多的情况下，模型计算尽管精确，但计算过程繁琐，工
作量较大，不便于基层机构操作。
5．5商业银行经济资本配置的后评价和调整
因为风险是对未来不确定性的反应，因此，与风险相联系的经济资本的
分配、RAROC和EVil的计量都是基于对风险或盈利的预测，属于具有前瞻性
的经济测量，而非事后的会计核算和财务报告。经济资本配置的后评价和调
整即根据银行价值管理的要求，将预期与事后的价值创造效果进行比较与评
价，以对新的经济资本配置和业务计划进行调整。如果预期的风险没有产生
实际的非预期损失，就高估了风险和经济资本。所以，应该对银行的风险评
估、资本配置、业绩衡量与事后的财务报告进行动态、连续的比较、评价，
使资本配置与价值创造目标保持持续统_。
由于经济资本分配的方向与数量最终取决于刷吊∞和EVA的预测，因
此，经济资本配置的后评价和调整主要根据RAROC和EVA与实际结果的比
较，通过调整新增资产业务结构或资产证券化等策略调整银行的业务发展战
略；改造信贷流程和限额管理计划，将流行的余额配置转变为以风险为基础
的经济资本配置管理。经济资本配置后评价和调整见表5．1。
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表5．1经济资本配置后评价和调整
实际与预期的比较资本配置效果评价原因调整措施
预期刷胱：F"D 经济资本或分配的经济资本准确估算资本资产定价
实际Pdl／zOC．EVA 风险限额小于实际的成本预模型中的各变量值
风险损失，表现银期偏低
行资本不足，风险
经济资本限制业务的扩张，资产
承担与业务发展量
预期偏低证券化灯火通过股票发
超过计划
行、资本积累等措施筹
集资本，提高风险限
额，扩大业务规模
预期刷脱：F蹦< 经济资本或分配的经济资本准确估算资本资产定价
实际RAROC．EVA 风险限额超过实际的成本预模型中的各变量值
风险损失，表现银期偏高
行资本利用率低，
风险承担与业务发经济资本扩张业务计划，增加客
展量不足预期偏高户或通过股票回购、增
加股利支付等措施减少
资本供给，降低风险限
额，缩小业务规模
预期RARGC,EVA=实经济资本或分配的经济资本
际RAROC．EVA 风险限额等于实际的成本预
风险损失，袋现银期准确
行资本得以充分利经济资本
用，风险承担与业预期准确
务发展量符合计划
预期
在实行经济资本增量计划管理的基础上，合理分配和配置经济资本。经
济资本分配的核心和宗旨是建立以资本约束风险资产增长的机制，控制业务
风险。银行可分配经济资本额度的确定按如下程序进行：根据《资本充足率
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达标规划》，新增监管资本主要来源于利润留存、公开上市和次级债券发行
等，由此可以确定下一年预计新增的监管资本规模，以本年度全行经济资本
占用总量和监管要求的资本总量，从而确定经济资本占用总量和监管总量
比；测算下一年经济资本可分配新增额度；经济资本分配额度的确定应充分
考虑资本充足的要求以及下一年度全行综合经营计划的安排，以利润计划和
业务计划为主体进行综合平衡和调整。
经初步分配经济资本后，银行将按以下原则进行适当调整：充分考虑各
分行本年度经济资本的实际占用水平、经济资本收益率情况及下一年度业务
结构调整的要求，根据下达各分行下一年度的利润计划和初步分配的经济资
本额度，测算下一年度各分行经济资本收益率，对分配额度进行合理的调整
和修正。全行可分配的经济资本规模是经济资本分配的总量约束条件，依据
以上标准对各分行配置的经济资本总和不应超过全行可分配总规模“”。
5．6本章小结
经济资本配置是资本管理控制的核心手段，通过经济资本分配来实现目
标战略的控制、资源结构的调整、利益关系的处理、经营业绩的评价和管理
报酬激励的设计，这是一个相互联系、互相作用、密不可分的整体。
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结论
本文深入地研究了商业银行经济资本配置方法和框架，选择了国际上通
行的RAh'OC方法作为基础，对我国商业银行进行经济资本配置，同时，结合
我国商业银行现存的一些配置问题，提出相应的解决办法。另外，本文还对
商业银行的经济资本进行计量、分配，以及基于风险的相关性分配经济资
本，并据此又进行案例分析，最后对商业银行经济资本配置进行后评价和调
整，从而使我国商业银行资本得到优化配置。本文以实现股东价值最大化为
目标，为商业银行建立了经济资本配置的框架及过程，完善了经济资本配置
理论。得出的主要结论有：
第一，经济资本配置的原则是在资本规模增长的总体规划之下，按照资
本对风险资产增长的约束及资本回报要求，合理地确定经济资本增长目标，
并将经济资本在各部门、各业务及各资产中进行合理、有效的配置，最终使
得银行业务的发展与其资本充足水平相适应。经济资本的配置方法各有优缺
点，其中RAROC方法可以将银行风险与价值紧密联系，配置效果更好。
第二，资本配置是要充分了解各业务部门的风险分布状况，并对风险计
量，通过掌握各种风险所造成的损失的严重程度，了解各种风险敞口的额
度，以此计算风险的相关性。运用删尼∞模型计算出风险调整的资本收益
率，哪个业务部门的RAh'OC值大，就对该业务部门扩大规模，相应的对其配
置较多的经济资本。同时，还应该考虑经济资本的总量分配、绩效分配。这
样既考虑了盈利，又考虑了所承担的风险，可以较真实地反映经营业绩。最
后，通过风险计量、风险的相关性、尼钾形模型等过程对经济资本进行后评
价和调整。完成经济资本的合理配置，实现股东价值的最大化。
第三，结合中国资本市场的弱有效性，传统的经济资本配置理论不符合
我国商业银行的实际情况，应当为我国商业银行经济资本配置选择适当的配
置理论。
但是，由于本文关于商业银行经济资本配置的问题属于国内金融领域的
前沿课题，研究过程中受到材料、数据等多方面限制，只提出了关于我国商
业银行经济资本配置的一般框架。以下的问题还有待于更进一步研究：①本
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文模型中的变量与现实中银行的会计指标如何衔接：②如何为中间业务和表
外业务等其他业务配置经济资本；③为各风险的相关性分配经济资本，本文
给出的案例计算是建立在一家虚拟银行基础上的，这样的计算可能与现实银
行的风险的相关性存在一定的偏差。
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哈尔滨工程大学硕士学位论文
致谢
首先，要感谢的是我的导师张玉喜教授，本文是在张老师的精心指导下
完成的。从论文方向和题目的选择、研究方案的设计，直至论文撰写、修改
到最后定稿的整个过程中，都是在张老师的全面指导和耐心鼓励下完成的，
都凝聚着张老师的大量心血。张老师渊博深厚的学术功底，严谨求是的科学
作风，豁达宽容的处世之道，平易近人的待人风格，和蔼可亲的师长形象，
都给我的脑海留下了深深的烙印。无论是在传道、授业、解惑，还是在工
作、生活、研究等方面，张老师均给予我最无私的、不厌其烦的帮助和关
怀，张老师的言传身教、指点迷津使得我有幸能耳濡目染，所学到的知识和
道理使我终身受益非浅。张老师不仅是我学术上的导师，更是我人生的导航
者和领路人，值此论文完成之际，谨向张老师致以最由衷的感谢和最诚挚
的祝福。
其次，要感谢经济管理学院的每～位老师。这是一个年轻、向上，朝气
蓬勃的集体，良好的学术氛围始终激励着我们要不断前进。在生活和学习
上，各位老师对我们热情的关心和帮助也带给了我们家庭般的温暖。还要感
谢两年的学习生活中结识师兄、师姐、同学和朋友们，是这种对问题的深入
探讨的学习态度和互相鼓励帮助的学习气氛才使我拥有了如此充实快乐的学
习时光。与这么多优秀的同龄人一起快乐生活的点点滴滴都将铭刻在我的生
命中。
最后，我要感谢我的父母，．他们含辛茹苦养育我成人，教会我做人的道
理，始终给予我前进的方向。只有永远的不断进取才能表达我最深切的感激
之情。
还要感谢的是百忙之中参加评阅论文和答辩的各位老师和专家们，能够
得到各位师长的批评和指正将最大程度的减小研究中出现的纸漏。