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浙江大学
硕士学位论文
中小企业保险需求的经济学分析
姓名：张磊
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：何文炯
20051115
摘要
近几年，中小企业在我国获得了快速的发展，不仅成为支撑国民经济增长的
重要力量，而且已经成为吸纳就业的主渠道，为社会主义市场经济体制改革注入
了持久动力。尽管中小企业在国民经济中的地位己十分重要，但其财产的风险保
障状况却令人担忧，我国中小企业的参保率仅在10％左右，所受到的保险服务
相对于其在经济社会中的地位十分不相称。本文试图从保险需求方面分析中小企
业参保率偏低的原因，并据此提出提高中小企业保险需求的建议。
影响保险需求的有两个因素：保险购买意愿和保险购买能力。在我国现阶段，
虽然中小企业发展迅速，但大部分中小企业的经营状况却不尽人意，盈利能力和
融资能力低导致了保险购买能力不足；另一方面，有些中小企业虽然具有购买能
力，但由于中小企业主存在规避预期悔意的心理，导致保险意愿不足。在投保能
力和保险意愿都不足的情况下，中小企业的保险需求表现欠佳。
本文首先分析了中小企业财产面临风险的特点和中小企业保险需求的特点，
揭示了中小企业的经营环境对其保险需求的影响，并对比了中小企业的保险需求
与个人保险需求的异同；然后以两个模型分别从中小企业的保险购买能力和保险
购买意愿角度推导了中小企业保险需求不足的原因，最后针对不足的原因提出了
提高中小企业保险需求的对策。
关键词：中小企业，保险需求，保险购买能力，保险购买意愿
The SMEs have developed rapidly recently．They have become not only the important
force to support the growth of the national economy,but also the main channel to
absorb the employment，and they also have facilitated the reform of the market
economy．Although the SMEs have taken all important place in the national economy,
their risk protections ofproperty are peon The insuring rate ofthe SMEs is only about
10％，mismatching their status in the economic society seriously．This thesis tries to
analyze the reasons ofthe low insuring rate from the side ofthe demand for insurance，
and advise some ways and means to increase the demand for insurance of SMEs．
There are two factors influencing demand for insurance，first the insurance
awareness and second the ability to buy insurance．Nowadays in our country,although
the SMEs develop rapidly,most of them are managed badly,the poor abilities to
payoff and financing lead to the poor ability to buy insurance；On the other hand，
although some SMEs have the ability to buy insurance,the owners’mentality of
regret—aversion leads to weak insurance awareness．In the situation of poor ability to
buy insurance and weak insurance awareness，the demand for insurance of SMEs
represents lowly．
We first analyze the characters of the property risks and the demand for insurance
of the SMEs，pointing out how managerial environments influence the demand for
insurance，and contrast the SMEs’and the personal demand for insurance．Then we
show the reasons for the low demand for insurance，using two models in the view of
the ability to buy insurance and the insurance awareness respectively．At the end of
the tllesis we advise some means to increase the demand for insurance of SMEs．
Key words：sma]1 and medium enterprise(SMEs)，demand for insurance
ability to buy insurance，Insurance awareness
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
1导论
企业在生产经营过程中会面临很多风险，参加商业保险，不仅有利于企业财
产的风险保障，也有利于整个社会的繁荣和稳定。然而，在中小企业蓬勃发展的
我国，中小企业却往往选择风险自担，将大量风险内化在企业中。这不仅不利于
企业的稳健经营，也不利于国民经济的和谐发展。中小企业参保率偏低的原因很
多，其自身保险需求不足是一个重要的原因。本文试图从中小企业的保险购买能
力和保险购买意愿两个方面来分析中小企业保险需求不足的原因，并据此提出提
高中小企业保险需求的建议。
本文所指的保险需求，是指中小企业的财产保险需求。由于人身保险需求受
到社会保障等社会制度的影响较大，本文不予讨论，而机动车辆保险由于法定参
保等强制性因素，不足以说明中小企业的保险需求。中小企业的参保率偏低，很
大程度上是因为中小企业的财产保险的参保率偏低，因此，本文只讨论企业财产
保险。本文下文中所指的风险是指中小企业财产面临的风险，所指的保险需求，
是指中小企业的财产保险需求。
1．1中小企业的重要地位
中小企业(SMEs)是相对予大企业而言的，但在很大程度上又是一个相对
独立的概念。在不同的国家、时期、行业和区域，6e／J,企业所代表的企业群体各
异。我国曾以企业所创造的国民生产总值作为划分大、中、小型企业的标准，如
低于500万元人民币的就是中小企业。2003年2月颁布实施的《中小企业标准
暂行规定》对我国中小企业的标准做出了更科学详尽的规定。本文所指的中小企
业，即是指《中小企业标准暂行规定》中界定的中小企业。
表1．1我国《中小企业标准暂行规定》对中小企业的界定
行业职工人数销售额资产总额
工业≤2000人-<30000万元≤40000万元
建筑业≤3000人≤30000万元≤40000万元
批发和零售业≤500人S15000万元
交通运输邮政业主3000人≤30000万元
住宿和餐饮业S800人915000万元
根据《中小企业标准暂行规定》整理。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
随着经济体制改革，中小企业在我国获得了较快的发展。据国家发展和改革
委员会最新统计显示，我国的中小企业已达3150多万家，占全部注册企业数的
99．6％。中小企业不仅数量众多，而且在国民经济中发挥着重要的作用，所创造
的最终产品和服务的价值占GDP的55．6％，工业新增产值占74．7％，出口额占
62．3％，提供了75％以上的城镇就业机会，已成为吸纳就业的主渠道。另外，中
小企业在满足多样化社会需求、实现社会专业化协作、培育企业家、进行技术革
新等方面都具有重要的地位和贡献。所以，中小企业的成长不仅关系到整个经济
竞争的活力，而且也关系到整个社会的繁荣与稳定。
1、中小企业是促进我国经济增长的重要力量
中小企业符合我国资源的比较优势，具有较强的生存能力，对经济增长的贡
献率较大。根据1982--2003年北京、河北、浙江、山东等14个省、市独立核算
工业企业数据统计结果2，中小企业对经济增长的贡献率与总的增长率有很大的
相关性(简单相关系数为O．867)，而大企业贡献率与总增长率相关性较小(相关
系数为0．004)，由此可见，中小企业与国民经济的发展密切相关，是促进我国经
济增长的重要力量。
2、中小企业是增加就业、保持社会稳定的重要保证
随着经济体制的转轨和劳动生产率的不断提高，我国城乡“隐性失业”日益
显性化。同时，劳动人口的增长也使我国面临沉重的就业压力。在经济体制的改
革过程中，中小企业的发展成为解决就业问题，保持社会稳定的重要力量。由于
中小企业吸收的多是初级就业人员，使得大企业可以拥有足够多的熟练劳动力和
高级人才而成为行业的核心。在经济状况不佳时，中小企业吸收大量就业者及失
业者，从而减轻了失业增加的程度。此外，中小企业为我国建立现代企业制度及
企业改革重组提供了良好的外部环境，成为我国经济改革与发展的社会稳定器。
3、中小企业是促进科技成果转化、推动技术进步的先导力量
中小企业由于规模小、管理层次少且经营灵活，比较适宜创造性劳动及创业。
高新技术中小企业基本上又是来自海外归国人员和大学、研究院及大型企业分离
出来的科技人员创办，创新能力强是他们的共有特征。研究表明，中小企业不仅
在开发新技术、新产品、新工艺方面效率高于大企业，而且在技术创新到产品投
2根据《中国统计年鉴》(1983-2004)相关数据计算a
2
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
放市场的创新商业化方面所需要的时间比大企业要短。作为科技成果孵化、转化
摇篮的高科技中小企业的发展对推动新科技革命的发展、新兴行业和部门的创建
以及整个社会经济的发展起着开拓性的作用，在提高劳动生产率和促进我国经济
增长方式的集约型转变方面的作用不可替代。
1．2中小企业的保险现状
中小企业为我国经济的发展做出了巨大贡献，在国民经济中占有重要地位，
但其财产风险保障状况却令人担忧。去年保险监管部门在非公有制经济较发达的
江苏、浙江、福建三地开展的专项调研结果显示，民营企业保险的参保率仅在
10％以下3。另一项调查显示，在浙江省，中小企业，体别是民营中小企业，保
险的参与度很低4。财产保险方面，除了机动车辆和长途运输的货物有保险外，
其余的财产物资很少有购买保险，因而企业财产保险的参保率不足15％(何文
炯、虞添，2004)。
根据调查，中小企业参保率偏低的原因有以下几个：1、保险公司缺乏适销
对路的保险产品或者中小企业不满意保险公司的服务；2、中小企业主没有认识
到风险的存在及其严重性：3、中小企业主虽然已经认识到了风险的存在，但无
力投保；4、中小企业主认识到了风险的存在，也有能力投保，但由于其他原因，
仍未投保。在以上四个原因中，除第一个是保险供给方面的原因外，其他三个都
是保险需求方面的原因，也即中小企业的保险需求不足。
在保险需求方面的原因中，第二条未识别风险，第四条已识别风险且有投保
能力仍未投保，均是没有形成保险购买意愿；第三条已识别风险但没有贿买能力，
则是保险购买能力不足。可见，中小企业保险需求不足，也不是同一个层面上的
问题。
1．3本文的研究思路
本文假定保险供给为外生变量，从保险需求角度来分析中小企业参保率偏低
的原因，运用经济学的方法分另Ⅱ从中小企业的保险购买能力和保险购买意愿两个
方面分析了中小企业的保险需求不足，并据此提出对策建议。
3中金在线网，2004年2月27日。http：l／ncws．stock888．neff04ff2271lOl,1317．528107．00．shtml-
4据中小企业融资问题专家陈晓红的一项权威性研究成果证实，在我国3579万户中小企业中，有至少80％
是民营企业，而非公有制经济中98％的是中小企业，所以t民营企业的保险状况也可以反映中小企业的保
险状况。
3
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
在本文中，我们把中小企业的保险购买能力进一步分为两个因素，盈利能力
和融资能力。盈利能力是一个企业购买力的直接源泉，而融资能力则是购买能力
的重要补充。通过对现阶段我国中小企业的盈利能力和融资能力的分析，我们发
现我国中小企业的购买能力不足。保险意愿是中小企业购买保险的倾向和欲望，
在很大程度上反映了决策者的主观意识。我们通过悔意理论来分析中小企业主在
制定保险决策时保险意愿的状况。由于我国的中小企业主是典型的悔意厌恶型，
规避预期悔意的心理使得中小企业主做出的投保决策不可能是全额投保，从而导
致保险需求不足。
在分析融资能力和保险意愿对保险需求的影响时，分别使用了一个模型来进
行描述，这两个模型借鉴予对个人保险需求分析的模型。本文认为，由于我国中
小企业大部分为家族式管理，风险管理机制不健全，保险购买决策几乎是oed,企
业主的个人决策，而且，通过本文后面的分析可以发现中小企业保险需求的特点
和个人保险需求的特点很相似，因此，我们可以用中小企业主的个人效用函数来
近似代替中小企业的效用函数，即用对个人保险需求分析的模型，在一定条件的
限制下，来分析我国中小企业的保险需求。当然，在我们分析的效用函数中，会
JJn．,k企业资产等变量使模型更贴近于现实。中小企业的企业行为可以近似为中小
企业主的个人行为是因为中小企业的决策高度集中于中小企业主。
中小企业的决策途径一般有三种；集权型，即由最高管理者决定，交由下层
去执行；民主型，由高层管理者提议，经中层管理者讨论修改后，由高层核心决
定，再交由下层执行；准集权型，介于上述两者之间(陈德铭、周三多，2003)。
在我国目前的中小企业中，集权型和准集权型的决策体系占了相当大的比重，具
体情况可以参看表1．2。所以，中小企业的企业行为，在一定条件的限制下，可
以近似看作中小企业主的个人行为。
表1．2中小企业的决策途径(单位：％)5
l决策途径集权型准集权型民主型未获数据
l比重38．95 40．92 17．07 3．06
5陈德铭，周三多，《中小企业竞争力研究》，南京大学出版社，2003年4月第1版，第54页。
4
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
2中小企业保险需求的特点
2．1潜在保险需求和有效保险需求
在经济学中，需求是指消费者在一定时期内在各种可能的价格水平下愿意而
且能够购买的商品数量6，一定价格水平下供需达到均衡时的需求就Ⅱq做有效需
求。同样，保险需求可以定义为投保人在一定时期内在各种可能的费率水平上愿
意而且能够购买的保险的数量。
在财产保险实务中，有效的保险需求就表现为保险契约中所载明的保险金
额。保险金额是保险契约当事人之间所约定的最高给付金额，是保险费计算的基
准。潜在保险需求是尚未实现的保险需求，它是以保险标的的经济价值来衡量的，
相当于财产损失险中的保险价额。保险价额是指保险利益所具有的经济上的利害
关系，以金钱估计的价额，也即保险标的所有保险利益的金钱价值7。
潜在保险需求和有效保险需求的区别可以从影响它们的因素看出。决定潜在
保险需求的因素主要是投保人的保险利益和保险标的面临的风险。保险利益是投
保人对保险标的所具有的合法的经济利益。具体到财产保险需求，则是投保人所
有的财产的现有利益和预期利益。影响有效保险需求的因素有很多，如果只从需
求方面来考虑，则可以分为保险购买意愿和保险购买能力。保险购买意愿是指投
保人在一定的费率水平上投保的倾向和欲勰，这种欲望的强弱在很大程度上会影
响投保人的投保决策，是保险需求形成的基础。在影响保险购买意愿的因素中，
投保人的风险偏好是其中一个重要的因素，在同样的费率水平和风险状况下，风
险喜好型投保人的保险购买意愿就低于风险厌恶型的投保人。任何影响购买意愿
的因素都会通过影响投保人的保险决策进而影响保险需求。保险购买能力是投保
人对保险产品的购买能力，而且这种购买能力主要表现为现金的支付能力。购买
能力是潜在保险需求转化为有效保险需求的关键。
可见，潜在的保险需求只是衡量保险标的的经济价值，而有效的保险需求则
是已经实现的保险需求，它是投保人根据自己面临的风险和投保能力所做出决策
的结果。所以，对有效的保险需求来说，保险购买意愿和保险购买能力缺一不可。
一定的有效需求对应着一定的购买意愿和购买能力。因此，保险需求，可以从保
6高鸿业，《西方经济学(微观部分)》，中国人民大学出版社，2001年8月第2版，第20页。
7袁宗蔚，《保险学一危险与保险》，首都经济贸易大学出版杜，2002年2月第1版，第211页。
5
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
险购买意愿和保险购买能力两个方面来分析。本文所指的中小企业财产保险需求
不足，即是指相对于潜在财产保险需求来说，有效财产保险需求不足。
2．2中小企业财产面临风险的特点
中小企业所面临的风险，是指由中小企业外部因素造成的，可以通过保险的
方式转移出去的风险，是公司财产和企业潜在收入相关的损失(财产不仅包括库
存产品和设备，也包括公司的雇员和公司的信誉)(杰斯汀·G·隆内克、卡罗
斯·W·莫尔、J·威廉·彼迪，2000。)。中小企业将风险转移给商业保险公司，
以确定、小额的保费支出代替不确定、大额的损失，就形成了现实的保险需求。
因此，中小企业所面临的风险是保险需求形成的前提。我国中小企业财产面临的
风险有以下特点：
1、风险发生概率小，损失大。我国大部分中小企业分布在劳动密集型、多品
种、小批量等与人民生活密切相关的行业，从产业结构来看，则主要分布在第三
产业，另外，我国绝大部分高新技术企业也是由中小企业构成。在这种轻工业和
服务业中，风险呈现概率小、损失大的分布特点，即或者不会遭受损失，一旦遭
受损失便会对中小企业造成致命的影响。风险分布的不连续容易造成没有风险的
假相，尤其在没有科学的风险识别机制的情况下，eed,企业主很容易对这些风险
视而不见。
2、风险标的少，发生规律不易把握。由于中小企业规模小，作为风险标的的
企业财产数量也少，根据统计学上的大数定律，准确的预测需要数量足够多的同
质标的，所以尽管我国中小企业的数量众多，但对一家eed,企业来说，风险发生
的规律很难把握。风险的这种特点使得中小企业难以准确的计提风险成本。
3、短期风险比较隐蔽，长期风险难以得到熏视。中小企业面临的短期风险如
财产损失风险，由于发生概率小所以容易被忽视，具有一定的隐蔽性。对于处在
成长期的中小企业，长期风险又得不到重视。从企业生存周期看，我国大部分中
小企业处于成长期，而且大部分的中小企业寿命都很短，据中I雪企业协会等有关
部门组织的《中小企业发展问题研究报告》指出，我国仅有3成左右的中小企业
具有一定的成长潜能，而7成左右企业的发展能力是很弱的。企业的这种状况使
企业主缺少对企业的长期规划，对一些潜在的长期损失会视而不见。
4、风险管理水平落后，大部分风险内化在企业之中。和国外的中小企业大部
6
浙江人学硕士学位论文中小盘业保险需求的经济学分析
分为合伙制的组织形式不同，我国的中小企业主要以个体、家族式和有限责任公
司存在。在我国3000多万家中小企业中，个体工商户就占了近2800力_家，而在
私营企业中，90％以卜是家族企业，有限责任公司作为私营企业的重要组织形式
特征也很明显。由于家族式企业家长制作风比较明显，而且缺少合理的决策、监
督机制，有限责任公司也缺乏完善的公司治理结构，风险管理的决策仅由家长，
即决策者的喜好决定，缺少科学的风险识别和风险管理决策机制，导致了企业所
面临的风险内化在该家庭或家族中。
2．3中小企业经营环境对保险需求的影响
这里所指的经营环境，是指中小企业所处的行业环境和地理环境。企业的行
业环境决定了企业的经营模式和可保资产的数量，而地理环境在很大程度上决定
了企业所面If＆的自然灾害发生的概率和破坏程度，所以，经营环境影响的实际上
是企业的潜在保险需求。
1、所处行业环境对保险需求的影响。我国的中小企业数量众多，分布的行
业也很广泛，如工业、商业、建筑业、运输业及服务业。在这些行业中，商业和
服务业中的中小企业虽然面临的风险很大，但由于固定资产和其他可保财产的数
量有限，所以潜在的保险需求也较低。在工业、建筑业和运输业中，可保财产数
量大，且面临风险多，风险事故一里发生会造成较大的损失·所以潜在的保险需
求也较多。
2、所处地理环境对保险需求的影响。地理环境对保险需求的影响主要指在
自然灾害多发的地区，企业面临的风险多，发生风险事故的概率大，因此潜在保
险需求也会较其他地区为高。我国中小企业在地区分布上表现出东多西少的特
点，尤其在东南沿海的江苏、浙江、福建和广东等地中小企业较集中。但这几个
省份同时也是自然灾害多发的地区，台风每年都会给这几个地区的企业带来很大
的损失。所以，这几个地区的中小企业潜在保险需求也较高。
中小企业经营环境的不同导致了潜在保险需求的不同，所以，并不能要求所
有的企业参锞率都达到一个较高的水平，只要潜在保险需求和有效保险需求大体
相等，这个时候的参保率就是台适的。所以，本文所指的参保率偏低的中小企业，
是指那些相对于潜在保险需求来说，有效保险需求过少的企业，这些企业一般是
那些可保财产较多、面临风险较大的企业，主要集中在制造业、运输业和建筑业。
那些可保财产较多、面临风险较大的企业，主要集中在制造业、运输业和建筑业。
々
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
2．4中小企业保险需求的特点
中小企业的保险需求有不同予大企业的特点，这是和企业面临的风险以及企
业本身的特点相对应的。
1、中小企业的保险需求是一种引致需求。如前文所说，我国大部分的中小企
业是个体或者家族式，没有完善的公司治理结构，很多决策都是企业主的个人行
为。由于很多潜在的风险需要专业的风险管理技术才能识别，所以一些企业主并
未能认识到潜在的风险，因而未能形成有效的保险需求，保险供给对中小企业保
险需求的形成具有较大的影响，只有通过专门的引导，才能将这种潜在的保险需
求转化为现实的有效保险需求。
2、中小企业的保险需求是一种不连续的需求。所谓不连续，一是指在财产
方面，风险分布的不连续会导致财产保险需求的不连续。中小企业所面临的风险，
大部分出险概率低，损失大，这是和中小企业的规模和所处行业的特点相对应的，
很多企业主会由于侥幸的心理不参加保险；另一方面，人员流动性大是中小企业
的另一特点。由于我国制度上的欠缺，人员的高流动性导致人身保险需求的断裂，
很多中小企业几乎未形成有效的人身保险需求，这也是零文不讨论人身保险需求
的原因之一。
3、中小企业的保险需求是一种多层次的需求。我国中小企业的数量众多，
地区、行业分布广泛，管理水平各异，而且组织构架和产业结构调整速度很快，
对保险的需求是多层次多方位的，在保险金额、保险期限、保障范围、缴费方式
等方面都有不同的要求，需要保险公司针对中小企业的不同需要开发保险产品，
为中小企业量身定做保单。
4、中小企业的保险需求是一种分数需求。我们所讨论的中小企业的资产总
额都在四亿元人民币以下，而且个体工商户更是数量众多，而财产损失保险的保
险金额是以保险标的的价值为上限的，所以中小企业的保险需求具有小额的特
点。相对于大型企业，中小企业的保险标的价值低，保险金额小，保险需求相对
分散。虽然单个中小企业的保险需求很小，但由于我国中小企业数量众多，占所
有企业数的99％以上，所以总的保险需求还是很可观的。
从以上4个方面来看，我国中小企业保险需求和个人的保险需求很相似，都
是一种引致、不连续、多层次的分散的需求。这种特点是我国中小企业风险管理
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
机制和保险决策机制的不完善决定的，也为我们后面利用个人保险需求的分析模
型来分析我国中小企业的保险需求提供了依据。
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浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
3中小企业保险购买力分析
保险购买力是中小企业购买保险产品的支付能力，一定的现金流入是具有购
买能力的基础。现代社会对一个企业的财务评价主要从盈利能力、偿债能力、营
运能力和成长能力四个方面进行，这四个方面中，决定企业购买能力的是霜利能
力，即企业赚取利润的能力。其他三个方面从长期看虽然也会对企业的购买能力
产生影晌，但由于盈利能力是企业购买能力的直接源泉，对购买能力的影响最大，
所以我们只讨论盈利能力。短期内对企业的购买能力还产生影响的是企业的融资
能力，相对于盈利能力，融资能力是企业购买力的重要补充。企业根据生产经营、
投资及调整资金结构的需要，采取适当方式获取资金，可以补充现金流，增强购
买能力。所以，中小企业的购买力，可以从盈利能力和融资能力两个方面来分析。
3．1中小企业盈利能力分析
企业的盈利能力可以从销售净利率、销售毛利率、成本利润率和总资本报酬
率等几个方面来分析。处于成长期的我国中小企业，大部分都在盈亏平衡点经营，
利润微薄，盈利能力低。
3．1．1中小企业经营效益现状
我国中小企业数量众多，但普遍经济效益低下，亏损较严重。表3．1列出了
1995年第三次全国工业普查时独立核算工业企业亏损企业的数据。从表中可以
看出，中小企业的亏损面大于大企业。表3．2列出了1999--2003年我国全部独
立核算工业企业效益情况。表中数据显示，在最近的这五年中，中小企业与大企
业相比，中小企业利润严重不足。
表3．1 1995年全部独立核算国有工业大、中、小企业亏损情况8
指标大型企业中型企业小型企业
绝对数(个) 比重(％) 绝对数(个) 比重(％) 绝对数(个) 比重(％)
企业数4685 5，33 10983 12．49 72237 82．18
亏损企业1321 4．45 3830 12．9l 24517 82．64
亏损面(％) 28．2 34．9 33．9
8资料来源：《1995年第三次全国工业普查资料摘要》。
10
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
表3．2 1999--2003年我国全部独立核算工业企业各项效益指标比较9
总资产贡
销售收入利税总额利润总额毛利率
年份企业类别献率”
(亿元) (亿元) (亿元) (％)
(％)
大型企业8343．87 3774，59 1291．62 13．32
1999
中小企业37671．05 2437．80 552．62 6．47
大型企业39755．16 2832．6
2000 中型企业10365．15 350．69
小型企业34031．45 1210．21
大型企业46374．3 2970．28 9．30 6．76
2001 中型企业12106．13 470．28 8．07 4．06
小型企业35252．90 1292．87 8．41 3．80
大型企业53171． 79 7223．40 3431．36 9．83 6．89
2002 中型企业13805．34 1366．35 577．60 8．39 4．36
小型企业42508．63 3432i’瀚17诌．5l 9．14 4．36
大型企业52552．29 7078．33 3835．93 11．65 8．02
2003 中型企业47157．78 5280．04 2687．05 10．25 6．09
小型企业43461。46 3515．80 1814，28。9．1l 4．37
3．1．2中小企业经营效益低下的原因一_、
我国绝大部分中小企业是在改革开放以来新一轮工业化高潮中发展起来的，
因此，中小企业效益状况不好，不仅和其自身的经营有关，还与我国工业化过程
中制度的不成熟有关。
l、中小企业自身素质较低
生产技术和装备水平落后，经营管理水平低，人员文化素质差，技术人员缺
乏，导致中小企业产品合格率低，产销率低，产品积压严重，经济效益差。
2、政府对中小企业发展的扶持力度不够
9资料来源：‘中国工业经济统计年鉴》(2000--2004)·
lO总资产贡献率反映企业全部资产的获利能力，是企业经营业绩和管理水平的集中体现，是评价和考核企
业盈利能力的核心指标。总资产贡献率=(利润总额+税金总额+利息支出)，平均资产总额。
n
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
受传统的计划经济体制影响，我国的经济政策长期以来向大中型企业倾斜，
一直未能形成系统的中小企业扶植政策，即使政府出台了一些中小企业的优惠政
策，也比较零散。作为社会的弱质群体，中小企业缺少政府政策的扶植，在大中
型企业的夹缝中生存，经营状况很难得到改善。
3、中小企业社会负担重
相对于大企业，中小企业税费较多。一些政府部门常把中小企业作为摊派各
种费用的对象，在地方财政收支难以平衡的情况下，靠增设名目繁多的费用作为
解决财政困难的重要渠道，这样大大增加了中小企业的成本负担，削弱了中小企
业的盈利能力。
从以上原因中，我们可以看出，中小企业的盈利能力不足是我国特殊的发展
环境造成的。现在越来越多的高素质人才选择了中小企业，有限责任公司制也越
来越多的成为中小企业的组织形式，管理水平不断提高。更重要的是，中小企业
已经逐步得到了政府的重视，一系列有利于中小企业发展豹法律法规出台，市场
逐步规范，可以预见，在不久的将来，中小企业的盈利能力将得到大幅度的提高。
3．1．3盈利能力不足对保险需求的影响
盈利能力对保险需求的影响主要体现在当中小企业为了维持一定的利润而
降低成本时，会首先挤压风险成本。
l、中小企业的风险成本
广义的风险成本是指由于风险的存在而导致的公司企业价值的减少，包含了
风险发生的支出及风险管理的费用，其申最主瑟的部分就是保险费的支出。公司
通过风险成本的计量和提取，将不确定的损失转化为确定的成本，有助于企业的
稳健经营。风险成本是风险决策的重要依据，绝大多数的风险管理者都必须依赖
于事前对损失成本的估计。也就是对风险成本的估计来做出风险决策。
大部分中小企业缺乏科学的风险识别机制和风险决策机制，所以尽管中小企
业面临的风险很多，但真正将风险计提和进入会计核算的企业几乎没有。作为企
业成本主要构成部分的费用，按经济用途可以分为以下四个成本项目：原材料，
燃料及动力，生产工资及福利费，制造费用(陈纪南、张华、马汉武，2004)。
保险费支出是包含在制造费用中的其他制造费用(间接用于产品生产的各项费
用，如机器折旧、保险费用、运输费用等)中的，在会计核算中，并没有专设成
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
本项目来计提保费支出，因此，对于我国大部分的中小企业，要么保费支出从来
没有作为成本核算过，要么即使计提有风险成本，但由于没有规范的会计科目，
弹性也很大。
2、盈利能力不足导致保费支出的挤压
从企业的会计报表看，盈利(收入扣除各种成本)是企业最重要的资金来源。
追求利润最大化的企业，会尽可能地增加收入，减少各种成本。中小企业规模小，
员工受教育的程度及成本管理人员的专业素质较低，风险管理十分不规范，而且
中小企业在成本管理方面具有柔性化特征，成本管理存在结构调整的主观性和随
意性，所以即使存在风险成本的核算，在企业经营状况不好，盈利微弱时，企业
主为了提高利润，在压缩成本的时候很容易把保费支出压缩甚至取消。
3．2中小企业融资能力分析
3．2．1中小企业融资现状、
中小企业方面，根据江苏省镇江市经贸委调查，94．1％的中小企业认为资金
不足或严重不足，其中27．5％的企业短期或长期处于停产、半停产状态，导致
职工停岗、待岗甚至下岗：92．1％的中小企业认为向银行贷款较难或很难，其中
41．6％的中小企业认为自身资信不高。福建省中小企业约有52％无力从银行获
得贷款，致使21．6％的中型企业开工率不足50％，73％的小型企业开工率低于
80％。对浙江省金华、台_!}{'l、绍兴、温州四市中小企业融资状况调查结果显示，
认为从银行贷款较难和很难的中小企业分别达60．47％和23．26％。“
贷款供给方面，尽管《中小企业促避法》颁布实箍詹，中央各项扶持中小企
业发展的政策纷纷出台，但信用担保体系的缺失仍然使大多数金融机构对中小企
业望而却步。尤其是2004年以来国家采取收缩信贷政策后，贷款增速持续回落。
2004年12月末，全部金融机构本外币贷款余额增长14．63％，较上年同期回落
3．9个百分点。从贷款增长结构看，新增中长期贷款11764亿元，但大部分非公
有制中小企业难以获得此类贷款。2004年全年非国有部门(乡镇、个私和三资
企业)的短期贷款增长一4．1％，乡镇企业和个体私营企业韵短期贷款都是负增长。
在全国短期贷款中，非国有部门14．3％，其中乡镇企业占9．2％，个体私营企业占
”梅强，谭中明等，《中小企业信用担保理论、模式及政策》，经济管理出版社，2002年6月第1版，第
69页。
13
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
1．2％，三资企业占3．9％。”
3．2．2中小企业融资能力低的原因
企业融资有内源融资和外源融资两种渠道，在中小企业经营状况不佳，盈利
微薄时，可以选择的就是外源融资。外源融资能力由偿债能力和抵押担保能力组
成。现阶段，我国中小企业的偿债能力和抵押担保能力都非常欠缺。
偿债能力方面，财务分析结果表明，我国中小企业偿债能力存在严重缺陷，
主要表现在：负债比率高，自有资本比率低，长期偿债能力不足；流动比率低，
流动资产中存货占比偏高，资产变现能力差，短期偿债能力不足。
抵押担保能力方面， 我国中小企业往往缺乏可供抵押的财产。一方面，虽
然中小企业资产总额较大，但由于负债比率高，企业拥有处置权利的自有资产总
量较少；另一方面，企业拥有的资产往往不符合银行对变现能力、保值能力的偏
好，抵押率不高。经过负债率和抵押率的双重折扣，企业真正能依靠资产信用取
得的贷款数额是非常有限的。
另外，从金融机构对抵押物的偏好看，由于流动资产价值起伏大，其在生产
过程中物理形态容易发生变化，不易控制，监督成本也较高，所以，金融机构在
实际操作中往往不愿接受中小企业的流动资产抵押，而要求企业用固定资产，尤
其是房地产抵押。但在中小企业的资产结构中，固定资产占比小于大企业，尤其
是在高科技中小企业中，无形资产占比较高，缺乏可以作为抵押的不动产，导致
了有效抵押品不足。(梅强、谭中明等，2002)
3．2．3融资能力低对保险需求的影响
中小企业融资困难的原因是多方砸的，除了融资能力不足外，还有中小企业
经济效益不佳，经营管理不善、技术落后，信用不良以及融资环境不好等因素，
但融资能力不足是其融资困难的根源。融资能力低从两个方面导致了中小企业的
保险需求不足。
从短期看，融资困难会使中小企业压缩风险成本。在保险产品的购买中，支
付能力是以一定的现金流作为基础的。在中小企业经营效益不好，面临资金短缺
时，融资成为了购买力的重要补充。在中小企业融资能力不足的情况下，融资困
难使企业难以维系一定的现金流，即使有一定的现金流入，在风险管理体制不健
”中小企业简报2005年第6期，中小企业司。
。14
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
全的中小企业中，也会首先流入其他项目，保费支出作为风险成本，也会受到挤
压。因此，对于经营效益不好又处于融资困境的中小企业，保险成为了一种奢侈
品，以成本优势在大企业的夹缝中生存的中小企业，当经营效益不好，削减成本
时，保费支出便会毫无疑问的被挤压，有效保险需求便会下降。
从长期看，融资困难通过影响企业的经营状况降低保险需求。融资困难是中
小企业面临的重要问题之一，对于面临资金短缺的中小企业，融资困难使中小企
业难以更换设备和引进技术，必然造成融资困难和经营效益低下的恶性循环，投
保能力更加低，有效保险需求更加不足。
3．3融资能力影响中小企业保险需求的效用论分析
在本节中，我们借鉴一个模型来分析融资能力对我国中小企业保险需求的影
响。这个模型是2004年Rajeev Ahuja&Johannes Jutting对贫困人群保险需求分
析的时候构建的。之所以可以将个人保险需求的模型借鉴到对我国中小企业保险
需求分析中来，基于以下两点：
1、我国中小企业的投保决策可以近似看作企业主的个人行为
如前文所述，我国中小企业的决策途径大部分为集权型和准集权型，重要的
决策通常由企业主一人做出，这种决策方式使得中小企业的投保决策行为近似于
中小企业主的个人行为。而且，根据前文的分析，中小企业保险需求的特点和个
人保险需求是有～定的相似之处的。
2、购买力不足的中小企业可以近似看为贫困人群
尽管中小企业主可能拥有大量的个人财富，但在中小企业面临资金短缺、购
买力不足的时候，中小企业主作为中小企业的决策者，所面临的决策环境和贫困
人群有一定的相似性，所以我们可以将贫困人群保险需求的模型借鉴到购买力不
足的中小企业保险需求上。
3．3．1贫困人群保险需求的效用模型
Rajeev Ahuja&Johannes Jutting(2004)在对贫困人群保险需求的分析中构
建了一个两期的模型，并做出了如下的假设：个人为风险厌恶型，效用函数为u
(U’>0，U。<0)，个人追求期望效用最大；在第一期有确定的收入Y，第二期
的收入不确定，各以0．5的概率获得y+z和Y—z的收入；公平保费，即费率和损
浙江大学硕上学位论文中小企业保险需求的经济学分析
失发生概率相等，均为0．5；不考虑时间因素，即贴现率为1；保险金额为D
(D≥0)；可获得的贷款额为B(B≥0)。在以上假设下，该个体的期望效用为：
1 1
EU=U(y一÷D+B)+寺{u(少一z+D—B)+(Y+z一日))
Z Z
可以计算，在没有贷款限制的情况下，该个体的最佳投保额为D=2：，即足
额投保；在有贷款限制的情况下，该个体的投保额D<2z。
Rajeev Ahuja&Johannes Jutting通过这个两期的模型，分别比较了在有贷款
限制和没有贷款限制两种情况下购买保险的效用，发现没有贷款限制时足额保险
可以得到最大的效用EU+，在有贷款限制时，足额保险对的效用会小于某一个部
分保险时的效用EU。，并且还可以证明EU。<EU‘，从而得出由于贷款限制的原
因，足额保险会导致个体效用的损失，因此追求效用最大化的理性人在有贷款限
制时不会足额投保。但该模型有两个地方有待改进：一是损失发生的概率和保险
费率均假定为0．5不够一般化；二是在求效用最大化时，直接假定第一期和第二
期的效用相等时该个体的总效用最大，这虽然符合一般的消费理论，但在数学推
导上稍嫌不足。在下文的分析中，会对这两处分别加以完善。
3．3．2中小企业保险需求的效用模型
为了使上述模型更适合我国的中小企业，本文对假设条件做了如下修改：在
第二期只发生损失而不会有意外所得；保费和事故发生的概率更一般化为P；考
虑了时间因素，引入贴现率v，这是因为企业的融资较个人数额为大，期限较长，
故需考虑时问因素。模型分为两期只是为了讨论的方便，两期之间并没有明确的
时阃限制，只是第一期代表企业经营的常态，第二期表示可能会发生事故的时期。
修改后模型的假设条件为：
1、投保者(中小企业主)的效用函数为u，且U’>0，U。<0，中小企业
主追求期望效用最大”；
2、该企业的初始资产为w，且不易变现，账面价值不变(不考虑折旧)；两
期均有收入现金流Y，没有其他流动资产”；
”如前文所述．由于中小企业的投保行为可以近似为中小企业主的个人行为，所毗效用函数我们直接用企
业主的效用函数。
In如果融资渠道顺畅，中小企业可以以初始资产为抵押向金融机构贷款。
】6
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
3、第二期会以概率P发生金额为z的损失，且z≤w；
4、保费为公平保费(fair premium)，即费率和事故发生的概率相等，为P
5、贴现率为v；
6、中小企业经营效益不好，每期的现金流入较少，且y<pzl5。
在以上的假设中，可以发现所假设的中小企业是符合我们上文所讨论的特征
的：经营效益不好(第6条)，面临融资困境(第2条)。
在没有投保的情况下，这两期的期望效用可以记为：
EU=U(w+y)+{pU[v(w+y—z)】+(1一p)U【V(w+y)】)
a、没有融资限制的情况。在公平保费下，中小企业主会足额保险。令D代
表保险需求，B代表贷款额，则中小企业主的期望效用为：
EU=U(w+y—pD-I-四)+{pu【v(w+J，一z+D—B)】+(1一p)U[v(w+y～B)】)①
由微积分的知识知，在EU分别对B和D的一阶偏导数为0时，EU可以取
得极值，所以要求得B和D，只要分别对①求B和D的偏导并令为0，即
筹圳(w+y-pD埘
+{一pvU。【v(w+Y—z+D—B)卜(1一p)vU’【v(w+y-B)】)=0(萤
岩一pU’(w+y-pD删节u’[v(w+y-z+D咽】-o ③
由②和③，可得，D=z，且U’(w+Y—pz+B)=vU。【v(w+_y—B)】。
贷款额B可以用隐函数表示为
F(B‘)=U’(w+y—pz+B)一vU’[v(w+y-B)】=0。
可以验证，此时EU对B和D的二阶偏导数满足为极大值的要求。
此时，效用函数达到最大，可以记为MaxEU=EU+。
由于Y<弘，且w不易变现，所以此时有一部分保费由贷款支付。
可以看出，在没有融资限制的情况下，中小企业的保险需求没有被抑制，中
小企业会足额投保，中小企业主将获得最大效用。
”为了讨论的方便，我们假设企业的收入现金流只用于保费的支出。假设中企业购买力不足表现在不能方
便的通过抵押初始资产融资和较少的收入(Y<pz)。
17
浙江大学硕上学位论文中小企业保险需求的经济学分析
b、存在融资限制的情况。分为两种情况。
1)存在严格的融资限制，完全融不到资金，即B=0，效用函数变为：
EU=u(w+Y—pD)+{pU[v(w+Y—z-I-D)]-I-(1一p)U[v(w+y)]}
由于Y<pz，且w不易变现，由上式中的第一项，可以得出D<z，即不足
额保险。
最大化上式，对EU求D的偏导并令为0，得
U。(w+y-pD)一vU’【v(w+y—z+D)]=0
则保险金额D可以写作隐函数：
日(D)=U’(w+y—pD)一vU。【v(w+y—z+D)】=0
此时只能确定D<z而不能确定D是否为0，这和贴现率v和效用函数U的
形式均有关系。
2)存在非严格的融资限制，可以融到部分的资金，即B<B+，F(B)=0不
能成立，且易知此时F(B)<0，则保险需求会不足，即部分投保。证明如下：
Max EU=U(w+y～．po+B)+{pU[v(w+y—Z-I-D一丑)]+(1一p)U[v(w+y-曰)】}
s．t．F(曰)<0
对上式求D的一阶偏导，得
署一∥(w+y-pD+功切ub(w+y-z+D捌=。
又F(口)<0，即
U’(w+y一弘+B)一vU’Iv(w+Y一占)]<0
要使上式等于0成立，只有D<z，即不足额保险。
此时，D可以用关于B的隐含数表示为：
C(D)=U’(w+y—po+B)一vU。[v(w+y-z+D—B)】=0
且当B=0时，G(D)=H(D)，两者在形式上取得了一致。
可见，在有融资瓶颈的情况下，中小企业为了获得最大的效用只会部分投保，
即融资瓶颈抑制了中小企业的保险需求。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
3．3．3融资困难影响中小企业保险需求的比较静态分析
从上面的分析可以看出，在面临生存压力，资金短缺的情况下，融资困难的
确抑制了中小企业的保险需求。如果融资渠道顺畅，中小企业的保险需求是否会
提高呢?中小企业可以获得的贷款额是否和它的保险需求正相关呢?本文认为，
如果中小企业可以得到的贷款额增加，则其保险需求也会相应增加。
中小企业主的效用函数如下：
Max EU=U(w+y—pD+B)+{pU[v(w+y—z+D—B)]+(1一p)U[v(w+y一曰)】}(D
以贷款额D为自变量，对⑦式微分并令其等于0，得
U。(w+y—pD+B)一vU。【v(w+y—z+D—B)]=0(D
对⑨求B的偏微分，可阻得到：
u1(w+y-pD删(一p罢+1)-v2U”[V(w+y-z+D删】售-1)=0
则
—dD—：里!!±羔二旦里±里2±!竺l!!!±兰二!±里二墨23
dB pU。(w+y—pD+B)+v2U。【v(w+_y—z+D一丑)】
l+v2—U——'—[v。。(—w——+——y——-——z——+——D——-———B—)一]
： 竺f!±!二22±墨2
p+"02—U——"[—v：(—w——+——y——-——z——+——D——-——B—)～]
U fw+Y—pD+B1
由于％U岩Y％紫>o，所以容易得出警川口随着中／J、企业可(w+ 一pD+B) 扭
以得到的贷款额增加，保险需求也是增加的。
3．3．4融资瓶颈对中小企业效用的影响
上文已经证明，随着贷款额的增加，保险需求也会增加，此时中小企业的效
用是不是也增大呢?也即中小企业的效用是否和贷款额正相关呢?答案是肯定
的。证明如下。
由②式知
等圳(w+y-加埘
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
+{一pvU[v(w+y—z+D—B)卜(1一p)vU7[v(w+y—B)I)
易知②式关于B递减，又F(B+1=0时
U。(w+y—pD+B‘)
+{一pvU。【v(w+_y—z+D—B‘)卜(1一p)vU’【v(w+y—B’)11=0
B<B’，所以
筹圳(w+y-pD删
+{-pvU【v(w+Y—z+D—B)]一(1一p)vU。【v(w+y—B)])>0
即中小企业的期望效用EU和贷款额B正相关。
同理可以证明中小企业的期望效用EU和保险金额D也是正相关。
通过以上的分析，我们至少可以得出以下几个结论：
1、资金短缺的中小企业，如果没有融资瓶颈，保险需求不会受到抑制；
2、存在融资瓶颈时，中小企业会不足额保险，保险需求受到一定的制约；
3、随着可贷款额的增加，中小企业的保险金额会增加，即保险需求会随着
可贷款额的增加而提高；
4、随着可贷款额和保险金额的增加，中小企业的效用也会增加，最终达到
最大效用Max=EU’；
5、在完全不能融资时，无法确定保险金额是否为0，这和贴现率和中小企
业主的效用函数有关：
6、一定的融资额是和一定的保险金额相对应的，投保金额多于或者少于这
一金额，中小企业都不能得到最大的效用。
以上的结论可以用下面的图表示出来。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
D
D‘
DⅣ一
％
％． BN B‘
图3．1保险需求与贷款额对效用的影响
图中，横轴表示贷款额B，纵轴表示保险需求D；曲线L表示众多等效用曲
线中的一条，离原点越远效用越高；曲线U是由一系列的点构成的，这些点是
一定的贷款额和与之相对应的可以达到最优效用的保险金额确定的，点EU’为在
没有融资限制下最优保险额所对应的最大效用，此时贷款额为F，最优保险需
求为D’。在曲线u上中小企业都达到了最优效用，在曲线u之外的点都没有达
到最优效用。理性投保人是会位于曲线U上的。M和N为两个在等效用曲线L
上的点，中小企业在M和N两点上的效用相等，且都小于EU‘。曲线u将坐标
平面分为两部分，M在左上部分，N在右下部分。M点由于存在融资限制导致
效用的损失，即如果增加贷款额到Bu．，效用可以提高到U曲线上的M’点；N
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
点由于在一定的贷款额下保险需求不足也导致了效用的损失，如果把保险需求提
高到嘎．，效用可以提高到U曲线上的N‘点。
盈利能力和融资能力不足使得我国的中小企业保险购买能力不足，但是从上
面的分析可以看出，在现阶段下，拓宽中小企业的融资渠道，会在一定程度上提
高中小企业的保险需求。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
4中小企业保险购买意愿分析
购买意愿是需求的基础，只有产生有效的购买意愿才有可能产生有效的需
求。购买意愿涉及到了决策者的心理层面，而保险购买决策也并非单纯的只是考
虑经济货币问题，决策者的心理因素会对有效保险需求的形成产生重要的影响。
实际上，行为金融学已经将心理学的一些方法引入到对不确定条件下经济活动的
分析中，保险购买作为典型的含有不确定因素的经济活动更适合于这一方面的分
析。悔意理论作为不同于前景理论(Prospect Theory)的分析方法，更真实地描
述了决策者的决策过程，可以对保险购买意愿的变化做出比较合理的解释。
4．1中小企业的保险购买意愿
保险购买意愿是决策者的心理活动，是投保人购买保险的倾向和欲望。意愿
有两层含义，一个是倾向，即是否投保，另一个是欲望，即意愿的强弱。所以，
中小企业的保险购买意愿，也可以从这两个方面进行讨论。
4．1．1保险购买倾向
通过参加保险把风险转移给保险公司，是任何一个风险厌恶型投保人的理性
选择，所有面临风险的个人或企业都有购买保险的倾向。对于企业，购买保险的
倾向出于以下的动机：
1、加强风险保障，得到经济补偿。这是保险最基本的功能，也是投保者参
加保险最直接的动机。保险作为一种“分散风险，共担损失”的经济制度，能使
损失承担者在风险事故发生后不至于经济上陷入困境，通过得到经济补偿保持正
常的生活或生产。所以不仅中小企业，其他投保人，只要有潜在损失就可以购买
保险。而这一点对于中小企业来说显得尤为重要，因为根据上面的分析，中小企
业在生产经营过程中，面临着许多风险，而中小企业一般都不是有限责任制公司，
企业主对公司的财产和债务负有完全的保险利益和责任，一旦发生风险事故，损
失将有企业主一人承担，所以加强风险保障十分有必要。
2、优化企业财务，合理避税工具。这是许多企业购买保险的重要动机之一。
世界各国为了支持企业发展，鼓励企业参加保险，都对购买保险给予了优惠政策，
即允许企业的保费支出在税前列支，这样就减少了应交税额，减轻了企业负担。
我国在这方面也颁布了法律法规，对参加保险的企业给予税收优惠。企业购买保
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险，通过适量的保费支出，不仅可以加强对自有财产的风险保障，而且在一定程
度上减少了应交税金，并有效优化了现金流。
3、提高企业信用，提升企业形象。参加保险使企业财产得到风险保障，这
在无形中会加强企业合作伙伴和债权人的信心，提高雇员、消费者、供应商、银
行、政府等各方面利益相关者对于企业形象的评估，进而正向作用于企业的经济
活动。这一点对中小企业也很重要。现阶段我国中小企业普遍信用不高，合作伙
伴，尤其是银行对中小企业的信心不足，中小企业可以通过购买保险，加强自身
的风险保障来提升自己的企业形象。
4、加强风险控制，管理企业风险。防灾防损是保险的一个派生职能，为了
自身的经济利益，保险人会要求投保人加强对保险标的的风险管理，并通过核保、
保险合同中共同保险和免责额等条款的设置来督促投保人。这虽然是保险人为了
自身的利益而做出的要求，但客观上却有利于企业资产和社会财富的安全。另外，
通过购买保险，中小企业可以得到保险公司提供的风险控制、险种组合和防灾防
损甚至资金运用等服务，通过利用保险公司先进的风险管理技术，达到管理企业
风险的目的。
5、其他动机。除了前面所述的四个动机外，企业主还可能因为其他的原因
购买保险，比如“人情保单”或者“关系保单”，利用保费支出换取“关系资本”。
在这种情况下，企业主的参保行为已经不是纯粹的保险买卖，而是部分地充当了
交易的关系资本。这种动机虽然比较少，但在我国市场化尚未完全的经济环境中，
也是中小企业成长过程中必须支付的一项制度成本。
4．1．2保险购买欲望
保险购买欲望是保险购买意愿强弱的表现，在一定的保险倾向下，购买欲望
的大小决定了投保人投保比例的高低。虽然大部分风险厌恶者倾向于购买保险，
但由于保险购买欲望的不同，保险需求也会不同。保险购买欲望是一个纯心理的
活动，影响购买欲望强弱的主要因素是投保人从保险产品中得到的预期效用。该
预期效用的大小，由保险产品的质量和投保人预期与现实的一致性两个方面共同
决定。
l、保险产品的质量
这里指的保险产品，不仅指有形的保单及其上面所列明的保险金额、保费水
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平、保险责任、保险期间等条款，还包括保险服务水平，比如销售前的保险知识
宣传以及售后的理赔服务。保险产品的质量通过影响投保人对保险人的喜好程度
来影响购买欲望，当投保人感觉保险产品质量不好时可能会转向其他的保险公
司，但当所有的保险产品都不能令投保人满意时，投保人便会选择降低保险需求。
2、预期与现实的一致性
投保人参加保险，以确定的小额保费支出代替不确定的大额损失，是由于风
险厌恶者偏好“确定”的状态，通过这种替代，投保人的效用得到了增加，所以，
保险购买欲望的强弱可以从这种效用的增加量来衡量。但购买保险产品并不只是
产生这种正的效用，当投保者凭以做出决策的预期与现实不一致时，“不确定”
状态出现，投保便会给风险厌恶型的投保人带来负的效用，当这种负效用抵消甚
至超过从保险产品中得到的正效用时，保险购买欲望就会降低。在投保活动中可
能导致负效用产生的原因很多，由于后悔自己没有做出最优的购买决策而导致的
负效用对购买欲望的影响最为显著。
在我国现阶段，保险公司对中小企业市场重视不够，保险市场上没有为中小
企业特别设计的保险产品；保险公司对中小企业的服务有待提高，很多中小企业
在投保时获得的保障承诺，往往在出险时难以兑现，因而达不到预期的保险效果，
所以保险产品质量不高，中小企业保险购买欲望很低。另一方面，中小企业风险
管理比较落后，决策者凭以做出决策的预期与现实经常不一致，所以即使购买保
险的中小企业，从保险中得到的效用也相当有限。由于保险产品质量属于保险供
给方面的原因，不属于本文讨论的内容，所以，下面我们主要从预期与现实的一
致性来讨论中小企业的保险购买意愿。
4．2悔意理论(Regret Theory)
4．2．1悔意的含义
悔意理论由Loomes&Sugden(1982)和Bell(1982)分别独立提出，并
由Sugden(1993)和Quiggin(1994)进一步完善。悔意理论用来解释在不确
定状态下的现实选择和传统期望效用理论相悖的现象。悔意理论假设代理人是理
性的，但他们的决策不仅是基于预期报酬，还基于预期的悔意。相比传统的价值
函数只考虑财富，悔意理论将悔意(regret)引入到了效用函数中。
在悔意理论中，悔意(regret)被定义为当决策者意识到由于事前没有选择
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最优决策以致现实选择产生了一个非最优结果时的心理感受，在这里，最优决策
指所有选择中能产生最佳结果的决策。Bell(1985)这样描述悔意：悔意是这样
一种心理反应，基于现实结果的基础上，本来可以有另外一个可以产生更好结果
的投资决策，却由于选择了这个不好的决策所带来的心理上的负效用。
在该理论中，关于悔意(regret)有三点需要说明：
1、悔意不同于失望(disappointment)。关于悔意和失望的区别，Zeelenberg
et a1．(2000)做了清楚的区分。他认为，悔意和失望都是在现实的决策结果和非
现实的结果的对比中产生的，不同的是，产生悔意的非现实的结果来自于决策者
做出的不同于现实的决策，而产生失望的非现实的结果来自于现实条件的改变。
悔意和失望的差别可以从做决策时的参考点的不同看出(Loomes，1988)。当决
策者最小化悔意时，每个行为的参考点都基于同一环境，悔意是不同于其他的行
为所产生的结果，也就是说，这时候决策者更应该为他以前所作的决策负责。如
果是最小化失望，则每个行为的评价都是基于事前对该行为的预期结果，失望只
是基于现实的结果比预期的差，更多是因为其他原因而并非是由于决策者事前的
决策失误。对于保险来说，悔意则是投保人在他做了错误决策之后的感受。这里，
悔意就是“我应该买更多(更少)的保险”而不是“我希望没有发生损失”。
2、以尽量做出正确的决策来避免悔意和以消除导致悔意的信息来避免悔意
是不同的。以尽量做出正确的决策来避免悔意，即最大化期望效用是我们要考虑
的问题，而消除可能导致悔意的信息则意昧着如果关于最终状态的信息都被抑制
一事前所选择的行为导致的结果可能会出现一那么这个人可能不会从这个行为
中得到负效用。事实上，Bell(1983)定义了悔意贴水(regret premium)，即决
策者愿意为消除或者减少事前选择所产生的结果的信息而付出的资金额。在本文
中，仅仅考虑避免悔意的第一种方法：事前做出适当的决策。
3、悔意厌恶不意味着一定是风险喜好或者是风险厌恶。一个悔意厌恶的人
既可能是风险喜好型的，也可能是风险厌恶型的。Zeelenberg(1999)曾做过一
个试验来说明这是两个不同的概念。首先，被试验者会被要求从两个选项中选择
一个，一个是有风险的，另一个是安全的。在第一个环节中，有风险的选项的结
果会揭晓，在第二个环节中，安全的选项的结果会揭晓。不论哪个环节，被试验
者都能看到自己所选择的选项的结果。也就是说，选择有风险选项的被试验者在
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
第一个环节只能知道有风险选项的结果，而在第二个环节中两个选项的结果都可
以知道。选择安全选项的被试验者正好相反。试验的结果是大多数被试验者会选
择在该环节会揭晓结果的选项，既第一环节大部分人选择有风险的选项，第二环
节大部分人选择安全的选项，证明了人们偏好选择会和自己的期望一致的选项。
所以，被试验者所做的最小化悔意的行为，和他们偏好“风险”或者“安全”是
无关的。尽管在这个试验中，悔意是通过消除事前选项的信息而不是通过采取最
小化悔意行为来规避的，但在保险上却意义明显。一个人可能因为没有购买足够
的保险而后悔(风险厌恶的行为会避免这种情况)，或者因为购买了太多的保险
而后悔(风险喜好的行为可能会减少保险的购买)。
4．2．2悔意厌恶者的特征
在悔意模型中，最关键的假设是悔意厌恶者会试图避免所有比能达到的最好
的结果差的结果发生，如果所做的决策导致的结果比可能其他决策导致的结果
差，悔意厌恶者会产生悔意，而且这种悔意会导致效用的损失，所以，悔意厌恶
者在做决策时，是以预期悔意最小为目标的。比如，如果一个人买了较少的保险
却遭受了较大的损失，那么这个人就会由于事前没有购买足够的保险而感到后
悔。这个人要买更多的保险，不仅仅是因为更多的保险会保障更多的损失的发生，
而是因为他会做了“正确的决定”而“感觉更好”。这种活动的动机可能是为了
避免后悔的感觉(“如果我没有买足够的保险我会后悔”)，也可能是为了使自己
的行为顺理成章(“如果我发生意外，我要解释为什么没有购买足够的保险”)。
不管这种无效是来自于负面的情绪还是其他的负面的结果，悔意理论中把这种无
效称为“悔意”(regret)，而把这种决策者称为悔意厌恶者。
4．2．3悔意理论模型
根据Bell(1982，1983)和Loomes&Sugden(1982)的悔意理论，可以有
下面的效用函数：
“(w)=v(w)一七嗡【v(w一)一V(计]
其中v：匙专R是传统的贝努利效用函数，且v。>0，v’<0；
g：足哼R是悔意函数，取决于实际最终的财富水平W的价值和最优最
终的财富水平W“的价值的差异。Ⅵ，n“是根据实际情况，如果个人做出的是最优
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
决策的情况下所能得到的最终财富。且假设g。>0，g’>0和g(01=0；
k是该效用函数中赋予悔意因子的线性权重。如果k=0，这个人就是普通的
风险厌恶型的期望效用最大化者；如果k>0，该效用函数就包含了悔意的因素，
这个人就称为悔意厌恶者。任何能被含有悔意因子的函数表示的参数选择都属于
悔意理论的范畴。在这个假设下，所有考察的个人都是风险厌恶型的(因为v的
凹性)，但是只有具有k>0的才是悔意厌恶者。
Michael&Alexander(2003)进一步发展了上述理论，提出如下的悔意理论
期望效用(RTEU)函数：
RTEU=I{v(％)一七融【V(M尹)一V(％)]}抒’(固
其中v⑩、gO)、k的含义如前文所述；
％为个人根据现实情况所作决策得到的最终财富；
蝣“为根据现实情况所做的最优决策可以得到的最终财富；
F(O)为个人对现实情况口的主观反映的累积分布函数。
可见，悔意理论将情绪引入到投资决策中，提供了一种不同于以往的研究方
式。尽管它只是描述人类行为的某一方面，但在解释决策问题方面却非常适用。
另外，不像一般文献中只考虑到失望，它将重点放在了悔意这种在投资决策中更
重要的心理特性上，投资者更关心自己选择的结果和其他可以选择的策略结果之
间的比较。另外，根据最近的神经生物学试验(Camille et al，2004)，悔意是
比失望更强烈的情绪，并且和在不确定状态下的决策过程关系更密切，将悔意纳
入到分析的模型中，会更真实的解释决策者的选择和决策行为。
4．3保险需求的悔意理论分析
43．1悔意理论对保险需求分析的适用性
悔意理论最初是为了解释在不确定状态下个人的选择行为和传统的期望效
用理论相悖而提出的，此后绝大多数这方面的文献都将悔意理论运用于资产选择
和投资分析中，对于保险需求还主要是以Mossin(1968)开创的效用分析方法
为主。作为不确定状态下的决策活动，保险的决策过程会更多的参杂投保人的心
理因素，悔意理论可以比较好的解释保险需求意愿的形成及变化。
浙江大学碗士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
l、保险购买也是一种投资行为。不论是个人还是企业，保险都是一项资产，
而且是一项有风险的资产。对于保险这种投资，成本是保费的支出，收益则是对
自有资产的风险保障。保险投资的不确定性有两个方面：购买保险，保费支出是
确定的，如果风险事故发生，则收益就是保险对损失的赔偿，如果风险事故没有
发生，则收益为零；不购买保险，保费支出就为零，成本最小，如果风险事故发
生，则收益为负，绝对值为损失额，如果事故没有发生，则收益为零。所以，对
于保险决策，其实是两个层面的选择，购买保险还是不购买保险；如果购买保险，
是全额保险还是部分保险。如果将保险金额占全部可保资产的比例设为从0到1
的话，这个问题就可以简化为一个决策：保险比例为多少?等于0的时候是不购
买保险，等于1的时候是足额保险，介于0和1之间的时候是不足额保险。
2、保险决策结果具有可测性。悔意理论中，悔意是在现实结果和最优决策
结果的对比中产生的，即不论是实际决策的结果，还是最优决策的结果，都要能
够得到并且可测才能运用悔意理论。保险决策的结果具有可测性。购买保险的结
果就是以固定的保费支出来代替不确定的损失的发生，而不同的保险购买比例，
都对应着不同的保费支出，不同的保费支出都导致确定的不同的风险保障额。不
论是最优的购买比例的结果，还是实际购买比例的结果，都是可得和可测的，在
这两者的比较中，悔意可以产生。
3、保险决策不当投保人会产生悔意。投保人因为保险决策不当产生悔意通
常是在保险事件发生以后。如果风险事故发生，则这时最优的决策是购买保险，
而且是购买与损失额相等的保险金额，不论购买的保险额过多或者是过少，都会
产生悔意，因为保险购买不足，则赔偿金额不足以弥补损失；如果购买过多，由
于保险的赔偿原则，被保险人不能得到损失以外的赔偿而获利，投保人将损失一
部分保费。如果风险事故不发生，则任何数量的保险额的购买都会使投保人产生
悔意，因为这时的最优决策是不购买保险，购买保险会造成主观感觉上保费的损
失。这两种选择的结果和最优决策的结果一赔偿额刚好弥补损失额相比，投保人
都会产生悔意。
4、在保险购买过程中，悔意相对于失望是更容易产生的情绪。如前文所说，
悔意和失望是在两种不同的对比中产生的，而在购买保险的过程中，更容易产生
的是悔意而不是失望。当一项保险决策做出，在该项决策的结果产生后，投保人
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
更多的是因为所做的保险决策不是最优而得到负效用，比如没有发生损失，则会
后悔自己购买了保险而损失了保费，或者是发生了较大的损失而后悔所购买的保
险不足以补偿全部的损失，而不会抱怨损失应该或者不应该发生。尽管失望在这
个过程中也会产生，但相对于悔意来说是比较微弱的情绪，对保险意愿的影响也
不像悔意那样直接。
4．3．2个人保险需求的悔意理论模型
Michael&Alexander(2003)利用RTEU模型分析了保险购买者的最优决策。
该模型假设个人初始资产为Wo>0，以概率g会遭受x的货币损失，保费为公平
保费，投保人购买保险比例为口的共同保险。
建立如下的模型：
“(w)=v(w)一≈口g【v(w1“)一v(w)]
所有符号均和上文一致。
在以上的假设下，有如下的结论：
1、如果实际损失x>qE吲，则事前的最优保险购买决策是全额保险(口=1)；
如果没有损失发生或者实际损失x<qE【x]，则事前的最优保险购买决策是不购买
保险(口=0)；事前的最优保险购买决策是指如果可以提前知道损失发生的数额，
则事前做出的购买保险的决策。
2、即使在公平保费下，悔意厌恶型的个人也会不足额保险(口’<1)；
4．4中小企业保险需求的悔意论解释
以上的悔意理论证明，即使在公平保费下，悔意厌恶型的个人也不会全额
投保。考虑中小企业的特点和保险需求的特点，我们可以认为中小企业保险需求
不足和中小企业主的这种悔意厌恶倾向有关。
4．4．1中小企业主的悔意倾向
从中小企业及其面临的风险的特点，可以发现中小企业主在进行购买保险的
决策时是典型的悔意厌恶的，而且和其他类型企业的保险购买决策者相比，其悔
意厌恶程度应该更高(k更大)。
1、个人决策，没有科学的保险购买规划。如第一章所述，我国中小企业的
30
浙江人学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
保险购买决策几乎是企业主的个人行为，由于缺少科学的风险识别、评估机制和
决策制定机制，中小企业在做出保险购买决策时，大部分是靠自己的估计与经验。
这种决策方法成本小，灵活机动，在一定程度上适合中小企业本身的特点，但一
个重要的缺陷是由于决策时经验估计的不准确性，导致实际损失发生的期望和自
己预期的不一致，从而产生很大的悔意感。另一方面，中小企业一般现金流较小，
保费支出数量不大，但所占现金流的比例较高，而且和股份制企业不同，作为个
人和家族制企业，所有的现金支出都是企业主自己的支付，在这种情况下，一旦
预期和实际之间有差距，中小企业主的悔意程度会较其他企业主更高。
2、损失分布不连续，容易造成侥幸心理。在第一章我们提到，我国大部分
中小企业分布在劳动密集型、多品种、小批量等与人民生活密切相关的行业，在
这种轻工业和服务业中，风险呈现概率小，损失大的分布特点，即或者不会遭受
损失，一旦遭受损失便会对中小企业造成致命的影响。风险分布的不连续容易造
成没有风险的假相，尤其在没有科学的风险识别机制的情况下，中小企业主极易
置风险于不顾。一旦发生风险事故，中小企业必将处于难以维继的境地。另一方
面，中小企业如果购买了保险，但由于损失发生的概率较小，如果长时间的没有
风险事故发生，中小企业主势必更加容易产生损失保费的想法。所以，在这种两
难的境地中，中小企业主更倾向于悔意厌恶。
3、企业处于生命初期，投保的机会成本高。我国大部分中小企业处于成长
期，还处于原始的资本积累阶段，这个阶段的中小企业利润微薄，资金短缺，在
这种情况下，企业投保的机会成本很大。而且大部分的中小企业寿命都很短，企
业主对自己企业没有一个长远的规划，对企业前景并没有清楚的认识，这容易导
致企业主对保险的不信任，更加容易产生悔意。
4、保险标的数量少，难以进行准确的预测。根据大数法则，只有同质的保
险标的数量达到一定的程度，保险公司才能够比较准备的测算出风险事故发生的
概率和损失。同样的道理，只有投保的标的达到一定数量，企业才能比较准确的
估算合理的保费支出。由于中小企业规模小，同质的标的数量少，相对于大型企
业来说，中小企业是很难比较准备的测算损失发生的概率和损失额的，由于没有
一个相对稳定的保费支出，中小企业的实际损失和预期损失会有较大的差异，更
容易产生悔意。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
4．4．2悔意厌恶影响保险购买意愿的表现
中小企业主是理性的经济人，在进行每项投资决策前都会进行成本收益分
析。尽管我们假设中小企业主是风险厌恶型的，在确定的小额保费支出和不确定
的大额损失之间倾向于以确定的小额保费支出来代替不确定的大额损失，以传统
的效用角度看，中小企业主有足够的投保意愿，但由于在实际的购买保险和理赔
过程中，中小企业主的悔意倾向会减弱保险意愿，降低有效保险需求，从而导致
现实和传统效用理论的相悖。
在现实购买保险的决策中，投保人产生的悔意会从以下三个方面影响有效保
险需求：
1、风险处理方式的改变。悔意会使中小企业主将处理风险的方式由购买商
业保险转向风险自担，这是悔意影响中小企业主购买意愿的第一个表现。在企业
的生产经营过程中，会面临很多风险，企业通过风险识别机制，会对不同的风险
进行不同的处理，其中可保风险可以通过购买商业保险来进行规避。除此之外，
企业还可以通过专业自保、共同保险、风险自担和加强风险管理等方式进行处理。
由于中小企业规模较小，没有足够的财务实力建立专门的自保基金，所以现实中
除了购买商业保险，中小企业～般选择风险自担和加强风险管理，这两种风险处
理方式实际上没有对标的进行任何风险保障。在购买商业保险决策过程中，中小
企业主为了减少从购买保险中得到的负效用(不确定状态的增加)，会首先改变
风险处理的方式，将购买商业保险转向风险自担。
2、保费支出水平的降低。为了尽量最小化预期悔意，中小企业主会减少在
单个保险标的上的保费支出，这是悔意影响中小企业主保险购买意愿的第二个表
现。单个保险标的保费支出减少，往往形成不足额保险，可以使悔意厌恶型的中
小企业主获得心理上的平衡，即不管风险事故发生还是不发生，都可以使自己的
损失较少，从而使预期悔意降至最低。不足额保险在保险实务中很常见，保险标
的的价值在投保后增加也会造成不足额保险，但投保人为了节省保费，规避预期
悔意而故意不足额保险更多见。
3、保险方式和险种的改变。尽管在保险合同内容的制定上，投保人还没有
足够的主动权，但为了尽量最小化预期悔意，中小企业主会尽可能选择对自己有
利的保险方式和险种，这是悔意影响中小企业主购买意愿的第三个表现，这个改
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
变也会影响中小企业的保险需求。在实际购买保险决策中，中小企业可能会更多
的选择共同保险，并选择一个较低的共保比例，这一方面有效的节省了保费，另
一方面也将预期悔意降至最低，这一点，在Michael&Alexander(2003)的论文
中已有了证明。
以上三个方面是悔意影响购买意愿的表现，也是悔意影响保险需求的渠道，
在悔意降低保险购买意愿的情况下，中小企业主改变风险处理方式、保费支出水
平和保险方式，导致了保险需求的不足。
4．4,3中小企业的悔意厌恶模型
Mossin(1968)曾指出，风险厌恶型而非悔意厌恶型的人，在公平保费下会
足额保险(口+=1)。部分保险可能是由于保费中含有附加保费(非公平保费)，
也可能是由于道德风险(Holmstrom，1979)或者逆向选择(Rothschild＆
Stiglitz，1976)的原因。现在，我们通过悔意理论来说明在不存在信息不对称
的情况下，由于投保人规避预期悔意而削弱了保险购买意愿，中小企业也会不足
额保险，换言之，保险需求不足。
借鉴Michael&Alexander(2003)的模型，我们有如下的假设：
1、中小企业的可保资产为w0>0；
2、以概率口会遭受x的货币损失，其中x为一随即变量，服从函数为F的
分布，且
F：【O，w0卜'R，F(o)=0，F(wo)=1；
3、保费为公平保费，且不存在道德风险和逆向选择等信息不对称问题；
4、该中小企业投保比例为口，且口∈【O，l】，即当口=0时，中小企业不投保；
口=1时，为完全投保，投保额为wn。
在以上假设下，有以下的推论：
1、当发生金额为_]f的损失时，该中小企业可以得到的赔偿为：
，：【O，wo】-->R，且I(x)=ax；
2、该中小企业所需缴的保费为：
P@)=aqwo；
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
3、最优最终资产为：
嵋“=wo—min(x，qWo)，如果有损失发生；
皑“=wo，如果没有损失发生。
证明如下；
如果没有损失发生，则事前最佳的决策是不买保险，则Ⅵ严=Wo；如果有损
失X发生，则最终资产为：
wAa、=Wo—qgctwo—x'l-tTtX
=wo--X—a[qwo—x]
如果x<qwo，则wAa)在a=O时最大；
如果x>qwo，则屹(口)在口=1时最大。
所以，在有损失发生的情况下，最优最终资产Ⅵ尹为：
wo—X，当x<qwo时；
wo—qwo，当X>qwo时。
4、该中小企业发生损失时的最终资产为：
wAa)=w0一aqwo—x+口x；
5、该中小企业在没有发生损失时的最终资产为：
wⅣAa)=wo—ctqwo。
该中小企业主的保险决策可以看作是包含悔意因素的效用最大化问题，且服
从贝努利效用函数分布甜：足斗R，可以写做：
叫ma。x，lJE[u(w(a))l=(1一q)(v
WNL(口))一_j}g(v(wd一”(wⅣL@))))
+q(E[v(wAcO)]一^：E【g(v(v：“)一v(’叱(口)))])16
在上面的假设及模型下，我们有如下的结论：
1、该中小企业会不足额保险，即t2'<1。
6和分析融资能力对保险需求时的假设一样，我们用中小企业主的散用近似中小企业的效用。
34
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
2、理性的中小企业主不会不购买保险，即口>0；
3、该中小企业主悔意厌恶的倾向越大，保险额越小，即孥<0。蹴
详细的推导过程见附录。
上面的结论可以用下面的图表示：
E甜
0
图4．1中小企业效用与保险需求和悔意因子的关系
上图中，横轴表示保险需求，以投保比例口表示，纵轴表示该企业主的效用，
坼，和‰：分别表示两条效用曲线，且焉‘七2。由图中可以看出，在横轴的左半部
分，效用是随着口的增大而增大的，即在保险需求很少时，增加保险需求会增加
企业的效用；在横轴的右半部分，效用是随着口的增大而减小的，即在保险需求
很多时，减少保险需求会增加企业的效用，在0和1之间，必然有一个d值可以
使企业的效用最大。由于甜与k负相关，随着k的增大，效用曲线会向左移动。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济掌分析
从图上我们可以直观的看出，由于考虑了悔意因素(k)，中小企业的保险需求
变得更加折衷，即既不会完全不投保，也不会全额投保，且随着悔意程度的增加
(k增大)，由于效用曲线左移，使效用函数达到极值的口值也越来越小，即对
于悔意程度较大的企业主，中小企业的保险需求会较小。
4．4．4悔意抑镧保险意愿的传导机制
中小企业主在进行保险决策时，除了要考虑成本收益外，最重要得就是考虑
现实的决策结果和最优的决策结果之间的差异，这也是悔意理论的核心部分，本
文既是考虑企业主所作的保险决策导致的最终资产和最优最终资产之间的关系。
中小企业主会考虑的两种资产：
a、最优最终资产
嵋“=wo-min(x，qwo)，工∈【o，wo】：
b、最终资产
％(口)=w。一ggwo—X+aX
=wo+g(J—qwo)一z，X∈[0，wo]
易每口w?“≥wAa)。
如果不考虑悔意函数的形式，只考虑导致悔意产生的两种资产的数量关系，
可以有下面的关系推导：
w7“一心(口)
=X—cc(X—qwo)一rnin(x，qwo)
j、当x>qwo时，上式变为
嵋“一屹(口)
=(1一a)(．Y—qwo)
此时，口越大，最优最终资产和最终资产之间的差异就越小，中小企业主产
生的悔意就越小，此时的最优决策是完全投保。
2、当工<qwo时，上式变为
嵋“一wL(oe)
36
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
5a(qwo—X、
此时，口越小，最优最终资产和最终资产之问的差异就越小，中小企业产生
的悔意就越小，此时的最优决策是完全不投保。
3、当x=qwo时，可得嵋“=M(口)，则
嵋“一心(口)=0
此时任何的投保比例都会导致一样的结果，即会产生最优最终资产，口不起作
用。
通过前面的分析可以看出，中小企业主对损失额z和所缴保费qwo大小的判
断直接决定了投保比例口的大小。在我国现阶段，保费水平是由各保险公司的总
公司统一制定的，并没有特别针对中小企业的保险产品，同样的保单在全国各地、
各个行业和各个企业中的费率都是一样的，相同的费率对于风险特点不一样的中
小企业来说就可能显得过高，在一些调查中，费率水平过高确实是一些中小企业
没有投保的原因，所以，费率q过高，导致了中小企业主产生如下的判断：X<qwo，
即上文中所讨论的第二种情况，在这样的判断下，投保比例口越小越好，所以中
小企业的保险需求会较其他企业的为低。
4．4．5保险购买能力和购买意愿的进一步分析
保险购买能力和保险购买意愿作为有效需求的两个方面，并非是彼此割裂，
互不影响的。实际上，在中小企业的有效保险需求形成的过程中，我们很难分清
这两个方面分别起了多大的作用。保险购买能力和保险购买意愿都是有效保险需
求的必要条件，它们统一于有效保险需求形成的过程中。
如前文所讲，在有效保险需求形成的过程中，保险购买意愿是基础，是前提；
保险购买能力是潜在保险需求转化为有效保险需求的关键。当中小企业经营不
善，面I临资金短缺和融资困境时，投保能力是制约有效保险需求的因素，但此时
的保险购买欲望也会降低。面临经营困境的中小企业，当生存成为首要问题的时
候，保险作为较高层次的需求变成一种奢侈品，相比其他投资，企业主对购买保
险的欲望会大为降低；过低的保险购买欲望会使企业主更加不会考虑风险成本，
有限的现金流会流入其他支出项目，保险费用支出被挤压的可能性更大。在保险
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
购买能力和购买意愿的共同作用下，有效保险需求会降低。当中小企业经营效益
较好，有足够的购买力时，保险需求会被纳入考虑范围，保险购买意愿上升；同
时，较高的保险购买欲望会使企业主重视风险成本的计提和核算，保费支出会被
优先考虑，保险购买能力会相对提高，在保险购买能力和购买意愿的共同作用下，
有效保险需求会提高。可见，保险购买能力和保险购买意愿的相互强化和相互促
进，共同决定了有效保险需求的大小。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
5提高中小企业保险需求的对策与建议
前面的章节分别从保险购买能力和保险购买意愿论证了中小企业参保率偏
低的原因。在我国现阶段，中小企业的参保率是否适应中小企业的发展呢?本文
认为，最优的保险需求应是保险金额和该企业的期望损失相等，这样才能有效保
障中小企业在发生风险事故后能继续正常经营。但我们发现，现阶段我国中小企
业的保险需求远远低于这一标准，表现在两个方面，一是参保企业占企业总数比
率低，如2003年在浙江温州的一次保险调研中发现，在2．63万户企业中，投保
了企财险(含个体工商保险)的企业不足10％，而整个浙江省民营企业的承保
面不足20％；二是参加投保的企业也很多投保不足，很多仅仅是购买一些强制
的社会保险，或者是机动车辆第三者责任险等，对于其他的一些企财险和营业损
失保险等基本尚未为涉及。这样的保险状况显然难以保障中小企业的健康发展，
从企业发展的长远来看，有必要提高我国中小企业的保险需求。
5．1提高中小企业保险需求的意义
我国中小企业参保率偏低的原因是多方面的，有保险供给方面的原因，也有
保险市场方面的原因，但本文所分析的中小企业保险需求不足也是一个很重要的
原因。不论从哪个方面来看，这种过低的保险需求是不合适的，和中小企业的发
展以及我国经济的增长是不相适应的。提高我国中小企业的保险需求，有以下几
个方面的意义：
1、提高我国中小企业的保险需求，可以使其风险保障状况与在国民经济中
的地位相称。我国中小企业在国民经济中占了重要的位置，对GDP、税收、就
业、进出口的贡献都已经达到了较高的比例，但相比大型企业，中小企业的参保
率却和其经济地位十分不相称。对GDP的贡献达到50％以上的中小企业，对保
费的贡献却微乎其微。这意味着支撑国民经济半壁江山的中小企业，只受到了的
很少的风险保障，这显然是一种社会的不公。所以，为了使中小企业得到在国民
经济中相称的地位，要提高中小企业的保险需求。
2、提高我国中小企业的保险需求，有利于加强对企业的风险保障。提供风
险保障和经济补偿是保险的基本职能，但现在保险的这一基本职能对于中小企业
来说却没有发挥。在去年“云娜”台风过后，据浙江保监局统计，所受损失的企
业所获得的赔付率不足3％，很多中小企业由于没有参加保险而在发生风险事故
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
后濒临破产倒闭，这不仅不利于中小企业自身的持续快速发展，而且也不利于国
民经济的健康发展。
3、提高我国中小企业的保险需求，是保险业快速发展的内在要求。我国的
保险业要加快发展，保险公司不能只考虑到大型企业，如果将对国民经济贡献
50％以上的中小企业置于不顾，保险业做强也只能是一句空话。大型企业的保费
达到一定规模后，保险公司对其的营销成本通常直线上升，并造成利润下滑，即
边际效益递减，最终某些大型企业的业务价值也许就仅在于为保险公司带来现金
流，承保利润微乎其微。保监会在广东的一项调查表明，各保险公司企财险的目
标客户几乎都是国有大型、特大型企业或三资企业，诸多保险公司在这个狭窄的
市场上竞争激烈。过度的竞争造成企财险市场费率一路走低，各财险公司面临的
风险也更加难以控制。由于尚未得到充分重视，中小企业的保险营销门槛低，成
功率相对较高，尽管其业务的绝对利润不高，但利润率还是较高的。而且，若以
发展的眼光看待这些中小企业，它们未必全是风险高的鸡肋业务，其中一些素质
高的企业在未来将会拥有很大的发展空间。所以，保险业要做强，一定要尽快开
拓中小企业这个潜力巨大的市场，提高中小企业的保险需求，为保险业的可持续
发展提供有力保证。
4、提高我国中小企业的保险需求，是国民经济稳定健康发展的必要条件。
一个国家的经济是一个协调统一的系统，只有其中的各个部门都健康发展，攘个
国民经济才能快速发展。提高中小企业的保险需求，对于国民经济的快速发展有
两个作用：一是保障中小企业的稳定，使中小企业在发生风险事故后可以得到经
济补偿而可以继续生产经营下去，不至于因为破产倒闭而引起经济的波动；二是
保险业支持中小企业发展，建立中小企业与保险业的良性互动关系，可以促进保
险业发展壮大，有利于国民经济的协调发展。
5．2提高中小企业保险需求的途径
中小企业的有效保险需求不足，从保险需求本身来说，有购买能力和投保意
愿两方面的原因。但保险供给和保险市场也会影响保险需求的形成，所以，要提
高中小企业的保险需求，需要从中小企业、保险公司、保险市场和政府多个方面
加以努力。
40
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
5．2．1增强中小企业的保险购买能力
增强中小企业的保险购买能力，根本是提高中小企业的盈利能力。政府通过
制定优惠政策扶持中小企业发展，为中小企业的发展提供一个良好的外部发展环
境。另外，通过制定法律法规改善中小企业的融资环境，可以直接增强中小企业
的保险购买力，提高保险需求。
1、拓宽中小企业的融资渠道
融资瓶颈抑制了中小企业的保险需求，所以，拓宽中小企业的融资渠道，不
仅有利于中小企业自身的快速发展，而且可以在一定程度上直接提高其购买能
力。所以现阶段开发中小企业的保险市场，提高中小企业的有效保险需求，可以
改善中小企业的融资环境，拓宽中小企业的融资渠道。
(1)建立健全中小企业的直接融资体系
①政府财政出资设立中小企业发展基金、技术创新基金，主要用于中小企
业贷款贴息、创业资助、技术创新支持、出口补贴等；
②推动建立以民间投资为主题的风险投资体系，完善风险投资的准入与退
出机制，鼓励组建民间投资公司和职工互助投资基金；
③逐步建立和完善专门为中小企业直接融资的资本市场或产权交易市场，
让有条件的中小企业能够发行债券和股票筹资。
(2)完善中小企业间接融资体系
①组建扶持中小企业发展的政策性银行；
②积极发展适合于中小企业信贷特点的中小金融机构，特别是社区性互助
金融机构和民营金融机构；
③完善大银行向中小企业提供信贷的激励机制，改善大银行对中小企业的
金融服务。
(3)建立中小企业信用担保制度
政府财政出资组建信用担保机构或基金，为中小企业向金融机构贷款提供专
门化的信用保证。在现阶段我国中小企业信用普遍不高，而其他融资渠道在短期
内难以建立和落实的情况下，完善中小企业的信用担保和度所遇到的制度障碍较
小，也成为改善中小企业融资环境最直接和有效的途径。
2、提高中小企业的盈利能力
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
提高中小企业的有效保险需求，要从根本上提高中小企业的保险购买力，也
就是要提高中小企业的经营效益和盈利能力。
(1)为中小企业提供培训服务和信息服务
政府要有计划的对中小企业的经营管理人员、技术人员和职工进行职业培
训l，提高中小企业的经营管理能力和技术创新能力；扶持中小企业建立地区性或
行业性的信息服务机构，形成强大的信息网络，及时准确地为中小企业提供有关
信息。通过培{)llN务和信息服务，切实提高中小企业的创新能力。
(2)对中小企业提供税收支持
尽快制定相关的法规，根据中小企业和大企业分别制定不同的税率和征收办
法，对中小企业实习优惠税率和其他优惠政策，并切实减轻中小企业的其他社会
负担，比如各种摊派、集资，提高中小企业的成本优势。
(3)推动健全中小企业社会服务体系
政府发挥主导作用，联结社会各种中介机构，建立专业化、系列化、社会化
和市场化的中小企业服务体系，共同为中小企业提供服务，引导中小企业创业、
合理经营，改善中小企业素质，提高中小企业的经营水平和盈利能力。除了包括
上面所讲的资金融通服务，还应建立人才开发服务、市场拓展服务、技术支持等
服务，为中小企业提供多元化、综合性、智力型的全面服务，提高中小企业的综
合竞争力。
3、完善中小企业的法律法规
2003年1月1 Et，《中小企业促进法》颁布实施，这是我国第一部专门针对
中小企业的法律。《促进法》规定了政府对中小企业的资金支持和创业扶持，包
括拓宽中小企业的融资渠道以及在有关税收政策上支持和鼓励中小企业的创立
和发展。各级政府部门应尽快制定出《促进法》相关的实施细则，并围绕《促进
法》制定出一系列法律法规，包括对中小企业的信贷政策、信用担保政策以及税
收优惠政策等，将《促进法》确实贯彻到“促进”oe4,企业的工作中去，为中小
企业的发展提供一个完善的法律环境和宽松的政策环境。
提高中小企业的经济效益从而增强其获利能力和拓宽中小企业的融资渠道
都是提高中小企业购买力的有效途径，其中提高中小企业的经济效益是根本性的
途径，而提高中小企业的融资能力则是工具性的途径，要在提高中小企业融资能
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
力的基础上，尽快提高中小企业的经济效益，从而提高中小企业的保险需求。
5．2．2提高中小企业的保险购买意愿
保险购买意愿和保险产品和保险服务有很大的关系，所以，保险公司应该发
挥保险资源丰富的优势，提高中小企业的保险购买意愿。
1、加强保险知识的宣传普及，提高中小企业主的保险意识
保险公司要积极培育市场，加强宣传推广工作。要根据中小企业的实际需要
和中小企业主的心理需要，设计制作简单明了、通俗易懂、美观大方、引人入胜
的宣传资料，同时采取多种多样的宣传方式，提高中小企业主的保险意识，增强
对保险的需求度。还应向中小企业提供保险咨询服务，帮助他们了解中小企业所
面临的风险，制订合理的保险方案，减少企业主的后悔程度。
2、加快产品开发，及时推出适销对路的保险新产品
没有适销对路的产品，是中小企业主保险购买意愿不足的一个原因。针对我
国中小企业的特点，保险公司应加快产品创新，根据地区和行业特点制定有针对
性的条款，开发适合我国中小企业的保单。此外，对已有产品应适时改造开发，
如进行费率调整，扩大责任范围，改进承保方式，开发附加险等，使保险产品更
贴近市场。另一方面，设计和开发信用保证保险，对于信用体系薄弱的我国中小
企业来说，更加意义重大。
3、加快服务创新，拓展服务内涵，为中小企业提供全方位的专业服务
与大型企业相比，中小企业更注重保险服务的质量和水平。保险公司应根据
企业主的不同需求，不断完善保险服务，扩大服务范围。由于中小企业规模小，
分布分散，保险公司可以借鉴寿险个人代理的方式，组织大量的个人营销员和兼
业代理为中小企业提供承保服务，弥补保险公司直销方式覆盖面不够广的不足。
同时，应提升理赔质量，提高企业顾客的满意度．建立一批忠实的中小企业客户
群。
5．2．3发挥保险供给对保险需求的促进作用
保险供给和保险需求是相互影响的，提高中小企业的保险需求，保险公司
除了加强保险宣传，提高保险产品质量和完善保险服务来提高中小企业的保险购
买意愿外，还应该做的以下两点：
1、端正保险态度，加强对中小企业保险市场的重视
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
如前文所说，中小企业参保率偏低，有效需求不足，有一个重要的原因是
保险公司对中小企业不够重视，认为中小企业保险市场小而且难以开发，将大量
的精力和保险资源放在了大中型企业上。首先应该端正对中小企业保险市场的态
度，认识到中小企业保险市场潜力巨大，而且随着大中型企业保险市场的饱和，
将来保险业的利润增长点将会在中小企业保险市场上。另一方面，中小企业由于
不规范，确实为确定保险金额、理赔等工作带来了困难，甚至道德风险比较严重，
但这都不能成为轻视中小企业保险市场的理由。保险公司一定要加强对中小企业
保险市场的重视，将开发中小企业保险市场纳入到公司发展规划中来。
2、加强与其他部门的联系，加快中小企业信用体系的建立
保险业应积极与工商、银行等相关部门联系，加强协作和交流，共同研究建
立和完善中小企业的信用体系。中小企业融资困难的一个重要原因是信用体系不
健全，银行出于谨慎原则的考虑不敢贷款给中小企业，融资困难又抑制了中小企
业的保险需求。如果银行和保险公司加强合作，信息共享，对于一些信用好的中
小企业，银行给予融资支持，保险公司给予风险保障，中小企业利用这笔资金不
仅可以加强自身的风险管理，还可以加快自身的发展，提高自身的素质，创造更
好的效益。
5．2．4改善中小企业投保的市场环境
保险业在我国发展不过短短的二十多年，保险市场还不十分规范，法律法规
也不完善，所以监管部门应加大对保险市场规范性的监管，尽快完善保险法规，
重点监督保险公司诚信展业，及时理赔，并积极引导保险公司对中小企业市场的
重视，对保险产品的开发，尤其是费率的厘定应给予保险公司一定的自主权。
保险中介是联结保险供给和保险需求的桥梁，要开发中小企业保险市场，提
高我国中小企业的保险需求，保险中介公司应加大对中小企业保险市场的研究，
保险经纪公司应为中小企业提供完备的保险规划服务，保险代理公司应更多的开
发中小企业的保险市场。
5．2．s加强中小企业对保险的认识
中小企业是保险需求的主体，是投保人和被保险人，中小企业主刚是保险需
求的决策者。所以，提高中小企业的保险需求，中小企业本身的认识有待提高。
1、健全风险识别和决策机制，正确处理企业面临的风险
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
完善风险管理机制，定期对企业的风险进行评估，并对风险的处理方法提出
建议；健全风险决策机制，在风险自担和参加商业保险中做出科学的决策；建立
专门的风险成本账户，将潜在的不确定损失转化为确定的成本。
2、中小企业主端正对商业保险的态度，确立正确的保险意识
中小企业主应加强对风险管理知识的学习，摒除保险无用的意识，尽快认识
到风险对企业的潜在威胁和保险对中小企业的重要作用；树立参加保险也是一种
投资的意识，认识到利用商业保险对企业进行风险管理和风险保障的重要作用。
另外，中小企业自身要深化内部体制改革，加强管理，转化经营观念，注重
技术进步，提高产品质量，努力降低成本，强化营销力度，尽快完成资本的原始
积累阶段，使企业的盈利水平得到较大的提高，增强中小企业的保险购买能力。
中小企业的有效保险需求不足，这是在中小企业长期的发展过程中形成的，
是和中小企业以成本优势取胜的特点分不开的，在中小企业不改变现状的情况
下，有效需求不会大幅度的提高。提高中小企业的有效保险需求，首先要改变中
小企业在经济中的弱势地位，提高中小企业的盈利能力和保险意识，也需要政府
和保险公司等各个方面做出努力。
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附录：
证明1：中小企业会不足额投保，即口<1。
我们首先证明E[X]<w0：
研x】=fxdF(x)
=印(删≯一rF(x)
<woF(wo)一woF(O)
ff$-]‘吣max。】研“(w(口))】_(1一帅WNL(口))一kg(”(wo)一。(‰(口))))
+q(E【v(1屹(口))卜kE[g(v(w}“)一V(’吃(口)))】)
该问题的一阶条件为：
dE[u(w(cO)]
da
=一q(1一q)v’(WNL(a))Wo(1+kg。(v(1％)一V('咋E(口))))
+qE[v’(，吃(口))(．Y—qwo)(1+kg’(v(嵋“)一v(’吃(口))))】
=0
二阶条件为：
垡：皇f兰!型!竺223 ①
dtz”
=(1-q)(qwo)2【v’(Ⅵk(口))(1+堙1(V(Wo)-v(wⅣL(aDD
一如’2(wuL(a))g。(v(w0)一v(”k@”)】
+qE【(x—qWo)2(v’(wL(a))(1+leg’(v(’哇啦)一V(1屹(口))))
一kvl2('吃(口))g。(w：戡)一V(’吃(口))))】
由于91>0，g。>0，所以①式小于0，对于口来说，该效用方程为凹性。
口=1时，效用函数的一阶导数小于O。
塑丝堕12lI。②
如。。1 一
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=一q(1一q)v(WNL(1))W0(1+培(v(1％)一v(1Hk(1))))
+qv(¨I(1))E【(x—qwo)(1+kg(V(w?“)一V(’％(1))))】
如果没有损失，由于g为增函数且凸，则g+(v(w0)一v(¨JⅣ，(1)))>g’(0)
如果发生损失，且x≥qwo，嵋“=wL(1)，则
g’(v(w}雠)一v(’叱(1)))(x—qwo)=g’(O)(x—qwo) ③
如果发生损失，且X<qwo，矿=Wo—x>M(1)，由于g和v都是增函数，
且g为凸，则
g’(v(w?“)一v(wA0))(x—qWo)<g’(o)(x—qWo) ④
由②③④式，WNL(1)=wL(1)，研z】<Wo，对于七>0，有
积【Ⅳ(“a))】．
da
la=l
<一q(1一q)v’(WNL(1))Wo(1+堙’(0))+gv’(¨t(1”旦【(x—qwo)+kg’(0)(茁一qWo)]
<一qO—g)v‘(WNL(1))Wo(I+kg‘(0))+g(1一g)v。(wL(1))wo(1+kg。(O))
=一q(1一q)wo(1+kg。(0”(v’(1‰(1))一v’(1屹(1)))
=0
即在完全保险的水平上，如果减少保险的比例，该企业的效用会提高。所以
即使在附加费率为0的情况下，中小企业也会选择不完全保险。
证明2：理性的中小企业主不会不购买保险，即口>0。
即证明当口=0时，该效用函数的一阶导数大于0。
当k=0时，该效用方程变为一般传统的效用函数，易知此时全额保险会达
到最大效用，即口=1时，Eu可以取到极大值，也即：
dE[u(w(ct))]l
da
’”1
=一日(1-q)v。(WNL(1))W+qvl(Wz(1))E[X-qwo]
=0
由匕式可得
47
塑坚查兰塑主兰竺堡苎!!：垒、业堡堕重查堕丝堡兰坌!!一
E[X—qw0】=(卜q)wo ⑤
丝堕兰!剑1． ⑥
dot 。d2 c】+
=一g(1一q)v。(wⅣL(O))wo(1+kg’(V(，％)一V(1‰(0))))
+qv’(“I(o))E【(z—qwo)(1+kg。(V(wf“)一V(}吃(O))))】
如果没有损失，则g’(v(w0)一v(¨k(0)))=g+(O)；
如果发生损失，且x2qwo，则嵋“=wo—qwo>wo—x=wL(o)，
又g和v都是增函数，所以
g’(v(w7“)一v(，如(o)))(x—qwo)>91(o)(x—qwo) ⑦
如果发生损失，]ix<qwo，皑8=屹(o)，则
g’(v(Ⅵf“)一v(，吃(O)))(x—qwo)=g’(o)(x—qwo) ⑧
由⑤⑥⑦⑧式，Y-WNL(0)>wL(O)，v1递减，对于t>O，有
翘阻(w@))】1
da ’820+
>一g(1一q)v1(Mk(O))w0(1+盘g’(O))+qV。(K(0))E骱一qwo)+坛’(0)@一qwo)]
=-q(1一q)v。(wm(o))‰(1+昭’(o))+譬(1一q)v’(K(o))％(1+堙1(o))
=一q(1一q)wo(1+七g‘(O))(v’(’吩％(O))一V’(№(0”)
>0
即在完全没有保险的水平上，增加保险的购买，该企业的效用会提高一
通过上面的证明，可以发现，增加悔意因子后，效用函数会在一个口‘达到
极大值，口‘∈(O，1)。
证明3：该中小企业主悔意厌恶的倾向越大，保险额越小，即丝dk<。。
要证明堕dk<。，对一阶条件式在最优保险比例《时全微分，得
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析掣l嘲瞰《+幽OaOk l戚麟=o 8瑾z ⋯R 。。2“
则
堕：a一2E阻(似=口正))】生1 ⑨
dk 口‘丘M(w(口))J l
a口2 42嘶
有(1)式知·02E[ua(口w。(a))]I。：《<O，所以
s咖岛=咧兰笔竺掣I喇，
!：生堕!丛型]1．
OaOk 。24
=一g(1一q)v’(1‰(《))wog’(v(wo)一v(1Ik(磁)))
+qE[v’(M(《))(x—qwo)g’(v(嵋“)一v(w皿(磷)))】
由一阶条件和恒等式Cov(Y，Z)=E(圮)一E(Y)E(Z)，对于k>0，有
02E阻(w@))】l
OaOk 。9“
=^g(1一q)v’(”概(Z”‰一qE[v’(％(《))(x—gwo)】】
=÷“(1一q)v’(Ⅵk(《))％一Cov(v’(耽(《))，z)一(1-q)E[v+(wAa'D)]Wo]
=一÷g【(1一q)wo(E[v'(屹(《))】--V'(Mk(《)))+cDv(v。(％(《))，x)】
由于v为凹函数，所以Coc(v’(毗(d：))，x)>0，且E【v+(M(《))】>V+(w，皿(口：))， 所以掣l蒯<o，得出
咧筝=唰警I蒯)<0，
即在公平保费下，悔意厌恶程度越大的人(k越大)，会购买越少的保险。
浙江大学硕士学位论文中小企业保险需求的经济学分析
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庙1已
时间过的真快，刚入学报道时同学们互相打招呼的情景还在眼前浮现，开学
伊始导师对我的谆谆教诲还在耳畔回绕，一转眼，却到了分别的时候。两年半的
时间太短，短的让我无法看全浙江大学的一草一木；两年半的时间太长，长的让
我无法忘却求是园中的一点一滴。
两年半的时间我学到了很多东西，不管是在思想上，还是在学术上；两年半
的时间我也收获了很多经历，不管是在生活上，还是在学习上。
感谢我的导师一何文炯教授。何老师治学严谨，要求严格，“学会做人，学
会学习，学会思考，”这是何老师经常对我说的话，这三句话将成为我最宝贵的
财富，受用不尽。这篇硕士论文更是凝聚了何老师的心血，从选题、整理思路，
到撰写提纲、最后成文，何老师对我的指导至今历历在目。没有何老师的辛苦付
出，就没有这篇硕士论文。何老师的教诲，我将受用终身。
感谢我的同门师兄师姐、师弟师妹们，这篇文章也得到了他们的很多建议和
意见。在两年半的时间里共同聆听何老师的教诲，这是我们的缘分!
感谢我宿舍的兄弟们，还有班级的兄弟姐妹们，两年多的时间里我们共同度
过了人生中最精彩的一段。希望以后我们还有机会一起奋斗!
感谢我的父母，我的爷爷，我的外婆，我所有的亲人。是他们的默默支持，
我才能安心在浙江大学读出；是他们的无私奉献，我才能无忧无虑的生活。
感谢所有帮助过我的人，所有关心过我的人，所有对我微笑的人，我无法一
一写出。唯有怀着一颗感恩的心，在以后的工作中，对这个社会稍尽绵薄。
张磊
二零零五年十一月三日