对外经济贸易大学
硕士学位论文
论完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系
姓名：王艳萍
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：陶存文
20050401
论完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系
作者:王艳萍
完成论文时间:2005年4月
摘要
寿险 公 司 的偿付能力是指其对所承担的风险在发生赔偿和给付时所具有的
经济补偿能力。它是寿险公司持续稳定发展的基础，也是国家保险监管部门监管
的核心。2003年中国保险监督管理委员会正式颁布了《保险公司偿付能力额度及
监管指标管理规定》，从而建立了寿险公司偿付能力监管的两道防线，其中第一
道防线就是通过监管指标体系对寿险公司偿付能力的管理状态和变化趋势进行
监测，以进行更有效的管理。
我国 的 监 管指标主要是参考美国的IR工S系统设计的，但是由于每个国家经
济发展水平不同，社会经济环境存在差异，影响保险业偿付能力的风险因素也各
不相同，因此各个国家保险公司偿付能力预警指标的内容、临界点和正常范围也
必然会有所不同。
本文 依 据 我国十四家寿险公司2003年的资产负债表和损益表，用相应的财
务指标将影响寿险公司偿付能力的内部因素量化，采用计量经济学的主成份分析
法，对其进行实证分析，找出了影响我国寿险公司偿付能力的几个主要因素，如
资本充足率、资金运用能力、再保险安排以及经营管理水平等，并据此提出对进
一步完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系的几点建议。
关键词:偿付能力;偿付能力监管指标;主成份分析
Consummating the Regulatory Index System on
Solvency of Life Insurance Company
Author'sN ame:Y anpingW ang
Timeto c ompletep aper:04 /2005
Ab s tra ct
Th es olv encyo fli fein surancec ompaniesis th ea bilityo fc ompensationo n
economicsw henth eri sko ccurs.It is n oton lyth efo undationf orth es tabilityo fli fe
insurancec ompanies,bu tal soth ec oreo fre gulation.C hinaIn suranceR egulatory
Commission printed the file of "Regulation on the solvency of Insurance Company
andth eR egulatoryI ndex"in 2 003,w hiche stablishedth etw oli nesof de fensefo rth e
solvencyr egulationo fli fein surancec ompanies.Th efi rstli neis th es ystemo f
regulatoryi ndex,th roughw hichth ere gulatoryc ommissionc anm onitorth est atusof
solvency management and its trend to supervise the insurance companies more
efectively.
Th ere gu latoryi ndexw eu seis d esignedo nth eb aseo fIR IS.D ueto th eg apo f
economicc onditionsa ndit sd evelopment,th ereis h uged iferenceb etweenth efa ctors
thatin fluenceth es olvencyo fli fein surancec ompanies.In o therw ords,th ec ontent,
thec riticalpo intan dth en ormalra ngeo fth ere gulatory indexs ystemm ustbe
diferent among diferent counties.
Thi sp ap erus eth efi nancialre porto ffo urteenli fein surancec ompaniesin 2 003
tom easureth ein fluenceo fin sidefa ctorson th eso lvencyo fth ec ompanies.Th rough
them ethodo fpr incipalco mponents,th ep aperfi ndo utth efo urm ainf actorso f
influence,w hicha reth ec apitalab undance,t hein vestment,t hea rrangemento f
reinsurancea ndth em anagementof th ec ompany.O nth eb asico fp reviousan alysis,
the paper finally makes some suggestions to consummate the regulatory index system
of life insurance companies in China.
Ke yW o rds:so lvency;so lvencyre gulatoryi ndex;pr incipalco mponents
11
硕士研哭生论又
一、引言
近几 十 年 来，世界保险业飞速发展，保险企业经营策略的多样化、保险企业
面对的越来越激烈的市场竞争，以及保险业为了弥补承保业务的亏损而积极参与
资本市场经营等客观变化，大大增加了保险业的风险。从近30年来的经营情况
看，有一个特别值得注意的现象，就是越来越多的保险公司出现偿付能力不足或
破产，。以美国为例，在1969-1993年期间，共有517家财产保险公司和369家人
寿保险公司发生偿付能力危机。如何有效地管理寿险公司的偿付能力，己经成为
世界各国保险监管机关监管的关键。
目前 ， 在 对保险公司偿付能力监管体系的设计上，国际上主要有美国、欧盟
以及原日本、德国等三种主要模式。美国将监管分为两个层次;一是正常层次的
监管，即通过财务跟踪系统和相应的财务指标保证保险公司的正常支付能力;另
一层次是偿付能力额度监管，即监管保险公司具备的最低偿付能力。欧盟的特点
是保险条款、保险费率由市场调节，对第一层次或称作正常层次的偿付能力基本
不监管，主要规定最低偿付能力。欧盟的模式仅仅考察偿付能力的最低限度，对
影响偿付能力的具体因素和过程不加考察，这一做法在市场规则较为完善，保险
市场较为成熟的地区是行之有效是的，但其预警功能较弱。原日本德国模式又称
第一层次监管模式，其特点是除一些特别保险外，保险市场都执行统一的条款和
费率，禁止保险市场上的价格竞争，政府主要执行第一层次偿付能力的监管，而
对保险公司最低偿付能力额度不加监管。
由上 述 分 析可见，偿付能力监管指标是保险公司偿付能力监管系统的一个重
要组成部分，它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的财务指标所组成，
并依据法律法规行业行为和国际经验对各指标制定出合理的波动范围，一旦指标
，偿付能力是指保险公司对所承担的保险责任的经济补偿能力，即偿付到期债务的能力，它表示公司资产
与负债之间的一种关系。保险公司的偿付能力包含两层含义:首先，要满足“资大于债”及具备支付短期
债务能力的基本要求，即对经营的风险在通常情况下具有足够的经济补偿能力;其次，当所承担的风险在
发生超出正常年景的赔偿或给付数额或其它相关的情况时，仍然要保证有一定的补偿能力。一旦保险公司
小能偿还到期债务，就会发生偿付能力不足现象，并有可能导致其破产.
2保险企业的偿付能力管理，是指通过法律手段和管理技术，对影响保险企业偿付能力的各种因素进行严
格的监督和控制的过程，其目的是要保证保险企业在任何时候都具有履行其应尽的补偿或给付义务的能力，
以维护保险企业经营的连续性，最充分地保障被保险人的利益。保险企业偿付能力管理有国家的监管和保
险企业自身管理两种形式，本文主要讨论国家对寿险公司偿付能力的监管。
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计量结果偏离预定数值则视其严重情况给出预警警报以便及时规范业务及财务
行为，保证保险公司的偿付能力。国际上一些发达国家早已建立了偿付能力监管
指标体系，如美国的IRIS系统，、FAST系统a、加拿大的MCCSR系统等，这些偿
付能力的预警指标体系采用适合的财务指标通过深入的分析，可以及时发现有问
题的公司，并采取行动，防止出现偿付能力不足或减轻偿付能力不足带来的危害。
200 3年 3 月24日中国保险监督管理委员会正式颁布了《保险公司偿付能力
额度及监管指标管理规定》，该规定在吸收其它国家监管经验的基础上，结合我
国的实际情况，指出“最低偿付能力为衡量保险公司经营情况的核心指标，监管
指标用于对保险公司经营活动中应重点关注的事项进行检测、分析”，从而构建
起对保险公司偿付能力监测的两道防线:第一道防线是通过预警指标体系保险公
司的偿付能力管理状态和变化趋势进行监测，对指标超过正常范围的个数达到四
个以上的公司，保监会将要求公司进行解释、提交改进报告、或者实施进一步的
检查，;第二道防线是强制性的偿付能力额度监管，凡是实际偿付能力额度低于
法定最低偿付能力额度的，保监会将根据其严重程度分别采取不同的措施。
《保 险 公 司偿付能力额度及监管指标管理规定》在寿险公司监管指标体系的
设计方面主要借鉴了国际上比较成熟的指标体系— 美国的保险监管信息系统
(IRIS)。但是由于每个国家经济发展水平不美同，社会经济环境存在差异，影
响保险业偿付能力的风险因素具有较大差异，因此各个国家保险公司偿付能力监
管指标的内容、临界点和正常范围也必然会有所不同。我国的预警指标体系也需
要在借鉴国际先进经验的基础上。注意研究我国的实际情况，深入分析影响我国
寿险公司偿付能力状况的主要因素，不断完善该体系，探索出一套符合中国保险
3美国的保险监管信息系统是由全美保险监督官协会(NAIC)编制并推荐给各州保险监管当局采用的一套
监管指标体系，由于依靠电子计算机进行计算，故称为保险监管信息系统(Insurance Regulatory Information
System,简称IRIS).IR IS的主要功能是帮助监管当局阅读报表、分析云**M 桂.+t*lx 蓉馨;子要殊丙
保险公司，有效利用有限的监管力量和资源。现在使用的IRIS是由20世纪70年代初开始运用的保险监管
预警系统发展演变而来的，历经几十年的不断修正，IRIS逐渐为美国各州监管当局采用。NAIC根据寿险
经营的业务性质和经营分析，制定了一套完整的IRIS比率体系，从基本财务状况、投资状况、保单持有者
I余状况及经营变化趋势四个方面考察人寿健康保险公司的经营状况。
‘为了防止人型保险公司(即保险公司在至少17个州开展业务并且毛保费收入超过5000万美元的人寿健
康保险公司及毛保费收入超过3000万美元的财产责任保险公司〕川现偿付能力不足的风险，NAIC除了对
这些公司进行IRIS测试分析外，还采取更严格的监管，对他们进行FAST分析。在90年代初期，NAIC建
立了财务分析与偿付能力追踪系统(FinancialAn alysisan dS olvencyTr ackingSy stem,简称FAST).
FAST系统对保险公司法定财务报表信息进行分析J除了对保险人最近的财务报表进行比率分析，还分析保
险人财务状况在最近5年的变化。
，具体指标体系的内容见附件2a
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业现状的监管指标体系。
二、寿险公司偿付能力影响因素的定性分析
偿付 能 力 是寿险公司整体运营的多元函数，其大小受到多种因素的影响，但
基本上可以分为内部因素和外部因素两类。由于资料的限制，本文主要分析影响
寿险公司偿付能力的内部因素，并结合实际，利用公司资产负债表和损益表，将
这些因素予以指标化和数量化。
影响 寿 险 公司偿付能力大小的内部因素主要包括以下几个:
l. 资 产 。资产状况是影响寿险公司偿付能力的一个重要因素。寿险公司的
资产包括分布在债券、股票、商业抵押贷款和房地产等一列风险各不相同的投资
资产。资产风险是指向寿险公司借款者无偿债能力或保险公司的投资资产市价下
跌的风险。当一项资产出现风险时，寿险公司账面上的价值自然减少，这样将直
接减少资本和盈余。资产风险对偿付能力的影响主要体现在其价值的下降上，当
市场条件可能导致资产可实现价值的减少时，非预期的适时现金需求将要求资产
具有一定的变现能力，从而影响到寿险公司的偿付能力，我们用非认可资产比率
和流动性比率来代表其影响:
Xi 非 认 可资产比率:
非认 可 资 产 比 率 =非 认可资产6/认可资产
X: 流 动 性比率:
流动 性 比 率= (流 动资产/总资产)X100%
2. 资 本 充足性。为了承担对被保险人的赔偿和给付义务，保险企业必须具
有足够的保险基金，而企业的自有资本金是保险基金最基本的来源。
自有 资 本 金是保险企业经济实力的象征，更是影响其偿付能力的基本要素，
资本金的数额大小、体现形式和实缴数额都会对保险企业的偿付能力产生不同程
6我国《保险管理暂行规定》中规定，非认可资产有预付款、递延资产、无形资产、低值易耗品、应
收账款中己形成呆账的部分、有价证券取得成本超过市价的部分、资金运用中己形成呆账的部分、不动
产和固定资产的1/10以及中国人民银行认定的不能在规定时间内变现的资产，或在变现过程中可能遭受
损失的部分。本文对现金及银行存款、贷款、投资、应收保费、应收账款、保户质押贷款以及固定资产
的非认可率都采用Il)},
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业现状的监管指标体系。
二、寿险公司偿付能力影响因素的定性分析
偿付 能 力 是寿险公司整体运营的多元函数，其大小受到多种因素的影响，但
基本上可以分为内部因素和外部因素两类。由于资料的限制，本文主要分析影响
寿险公司偿付能力的内部因素，并结合实际，利用公司资产负债表和损益表，将
这些因素予以指标化和数量化。
影响 寿 险 公司偿付能力大小的内部因素主要包括以下几个:
l. 资 产 。资产状况是影响寿险公司偿付能力的一个重要因素。寿险公司的
资产包括分布在债券、股票、商业抵押贷款和房地产等一列风险各不相同的投资
资产。资产风险是指向寿险公司借款者无偿债能力或保险公司的投资资产市价下
跌的风险。当一项资产出现风险时，寿险公司账面上的价值自然减少，这样将直
接减少资本和盈余。资产风险对偿付能力的影响主要体现在其价值的下降上，当
市场条件可能导致资产可实现价值的减少时，非预期的适时现金需求将要求资产
具有一定的变现能力，从而影响到寿险公司的偿付能力，我们用非认可资产比率
和流动性比率来代表其影响:
Xi 非 认 可资产比率:
非认 可 资 产 比 率 =非 认可资产6/认可资产
X: 流 动 性比率:
流动 性 比 率= (流 动资产/总资产)X100%
2. 资 本 充足性。为了承担对被保险人的赔偿和给付义务，保险企业必须具
有足够的保险基金，而企业的自有资本金是保险基金最基本的来源。
自有 资 本 金是保险企业经济实力的象征，更是影响其偿付能力的基本要素，
资本金的数额大小、体现形式和实缴数额都会对保险企业的偿付能力产生不同程
6我国《保险管理暂行规定》中规定，非认可资产有预付款、递延资产、无形资产、低值易耗品、应
收账款中己形成呆账的部分、有价证券取得成本超过市价的部分、资金运用中己形成呆账的部分、不动
产和固定资产的1/10以及中国人民银行认定的不能在规定时间内变现的资产，或在变现过程中可能遭受
损失的部分。本文对现金及银行存款、贷款、投资、应收保费、应收账款、保户质押贷款以及固定资产
的非认可率都采用Il)},
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度的制约作用。自有资本越充足，寿险公司自留风险的额度越高，扩充新业务的
能力越强;相反，自有资本不足，当发生财务危机时，资本的保障作用有限，不
但影响寿险公司的业务发展，还严重侵蚀寿险公司的偿付能力，可以用以下两个
指标代表自有资本大小对寿险公司偿付能力的影响:
X3 所 有 者权益与总资产之比:
所有 者 权 益 与 总 资 产之比=当年末所有者权益/当年末总资产
4X 所 有 者权益与自留保费的比率:
所有 者 权 益 与 自 留 保费的比率=本年末所有者权益/(本年保费收入一本年
分出保费收入十本年分入保费收入)
3. 保 费 收入。投保人交纳的保险费是保险基金的主要来源。保险企业在掌
握以往大量同类风险损失与赔偿记录资料的基础上，根据“过去同类责任赔款或
给付的经验与未来的发展状况大致相同”的理想假设，运用数理统计方法，可以
计算出损失的概率并确定保险的纯保险费。从理论上讲，纯保险费应该正好满足
赔偿或给付的需要。但在实际运作中，所收取的保险费与实际发生的赔偿或给付
数额之间一定会存在偏差。当纯保险费收入与实际赔偿(或给付)之间的偏差是后
者大于前者，即出现负偏差时，保险企业的偿付能力就将面临严峻的挑战。
对于 寿 险 公司来说，保费收入稳定增长有利于促进公司利润的增加;但另一
方面，业务的过快增长又会导致未到期责任准备金的迅速扩大，这往往会造成利
润的外流，从而影响寿险公司的偿付能力和财务稳定性。我们用保费收入增长率
和保费收入利润率来代表保费收入对偿付能力的影响:
Xs 保 费 收入增长率:
保费 收 入 增 长 率=(当期保费收入一上期保费收入)/上期保费收入
X6 保 费 收入利润率:
保费 收 入 利 润 率 = 承保利润甲保费收入
4. 保 险 资金运用能力。保险资金的运用就是指寿险公司在经营过程中将积
聚的保险资金部分用于投资或融资，使保险资金增值的业务活动。寿险经营的特
点，决定了寿险资金具有积聚快、金额大、期限长的特点。对于成长期的中国寿
险业来说，需要借资金运用之力以弥补“利差”倒挂，增强自身实力，减少其面
7承保利润是指损益项目合计属扣除投资收益和营业外收支后的净额
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临的偿付能力风险。
一般 情 况 下，投资收益与偿付能力是同向变动的。投资收益可以弥补纯保险
费和经营费用的不足，缓冲高赔付对经营成果造成的影响，使企业经营处于稳定
状态。反之，若投资失误而造成负收益，则会对保险企业的整体经营成果产生负
面效应。所以，投资收益的高低，直接关乎保险企业的经营成果，从而对其偿付
能力产生影响。代表寿险资金运用因素的指标包括:
X7 资 金 运用率:
资金 运 用 率 = 投 资 总额/全部资产总额
X: 投 资 收益率:
投资 收 益 率 二净 投 资 收益/资金运用咯月平均数
5. 准 备 金与公积金的提取。保险公司偿付能力的强弱体现为偿付准备金的
多少，它与偿付能力成正比。偿付准备金的数额越大，保险企业应付超常损失的
能力就越强，即偿付能力就越强;反之，保险企业的偿付能力就差。保险责任准
备金属于负债项目，其提取的充足性最先保证了寿险公司偿付能力的稳定性。准
备金的提取可以用以下几个指标来度量:
X9 准 备 金增长率:
准备 金 增 长率=(当期各项准备金之和一上期各项准备金之和)/上期各项
准备金之和
这是 对 保 险准备金数额的绝对数额分析。
XIO 准 备 金充足率:
准备 金 充 足率=准备金增加额/当年保费收入
这是 对 寿 险准备金的相对数额分析，评价寿险公司偿付能力是否充分要与寿
险公司的业务量相联系，两个寿险公司偿付准本金数额相等并不意味着两个寿险
公司的偿付能力是相同的，需要用偿付准备金的值与保费收入的比例来衡量。
6. 再 保 险安排。再保险是寿险公司偿付能力管理的一项重要工具。保险人
可以通过向外分出业务分散风险，控制巨灾巨额赔付额和责任累积赔付额，降低
自留业务的波动性;增加保险公司所承保的危险单位的数量，使大数法则发挥更
为出色的作用，同时扩大保险公司的承保能力。一般情况下，适当的再保险与寿
资金运用为银行存款、贷款和投资之和。由于资料的限制，本文无法得到各寿险公司资金运用的各月平
均数，在此用2003年12月31日的数据代替。
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险公司的偿付能力正相关，但如果安排不当，当遭遇灾难性损失时也必然会影响
到寿险公司的偿付能力。我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力
的影响:
X, ;再 保 险率:
再保 险 率 = ( 分 出保 费/总保费)X100%
7. 公 司 的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一
个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个:
X,: 总 资 产报酬率:
总资 产 报 酬 率 = (年 盈余额/总资产)X100%
总资 产 报 酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标，
该指标越大，表示公司抗风险能力越强，因此公司的经营管理水平是与寿险公司
的偿付能力成正比的。
X.7 N 剖 寸 率:
赔付 率 二 ( 赔款 支出j保费收入)X100%
代表 寿 险 公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率，即其赔款支
出与保费收入的比率。如果保险公司的赔付率相对较低，那么这一年度的利润就
会增加，即以资本金、总准备金、末分配盈余构成的偿付准备金也将增加，偿付
能力就会增强。反之，赔付率相对较高时，偿付准备金将减少，偿付能力也将削
弱。因此，在其他因素不变的情况下，赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力
的大小。
三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析
(一 ) 研 究方法和数据来源
1. 本 文 的主要研究方法。偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监
管系统的一个重要组成部分，它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的保
险指标所组成。但是每个国家由于经济发展水平不同，社会经济环境存在差异，
影响保险业偿付能力的风险因素具有较大差异，因此要完善我国的寿险公司偿付
能力监管指标系统，更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用，就必须在借鉴
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险公司的偿付能力正相关，但如果安排不当，当遭遇灾难性损失时也必然会影响
到寿险公司的偿付能力。我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力
的影响:
X, ;再 保 险率:
再保 险 率 = ( 分 出保 费/总保费)X100%
7. 公 司 的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一
个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个:
X,: 总 资 产报酬率:
总资 产 报 酬 率 = (年 盈余额/总资产)X100%
总资 产 报 酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标，
该指标越大，表示公司抗风险能力越强，因此公司的经营管理水平是与寿险公司
的偿付能力成正比的。
X.7 N 剖 寸 率:
赔付 率 二 ( 赔款 支出j保费收入)X100%
代表 寿 险 公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率，即其赔款支
出与保费收入的比率。如果保险公司的赔付率相对较低，那么这一年度的利润就
会增加，即以资本金、总准备金、末分配盈余构成的偿付准备金也将增加，偿付
能力就会增强。反之，赔付率相对较高时，偿付准备金将减少，偿付能力也将削
弱。因此，在其他因素不变的情况下，赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力
的大小。
三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析
(一 ) 研 究方法和数据来源
1. 本 文 的主要研究方法。偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监
管系统的一个重要组成部分，它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的保
险指标所组成。但是每个国家由于经济发展水平不同，社会经济环境存在差异，
影响保险业偿付能力的风险因素具有较大差异，因此要完善我国的寿险公司偿付
能力监管指标系统，更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用，就必须在借鉴
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险公司的偿付能力正相关，但如果安排不当，当遭遇灾难性损失时也必然会影响
到寿险公司的偿付能力。我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力
的影响:
X, ;再 保 险率:
再保 险 率 = ( 分 出保 费/总保费)X100%
7. 公 司 的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一
个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个:
X,: 总 资 产报酬率:
总资 产 报 酬 率 = (年 盈余额/总资产)X100%
总资 产 报 酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标，
该指标越大，表示公司抗风险能力越强，因此公司的经营管理水平是与寿险公司
的偿付能力成正比的。
X.7 N 剖 寸 率:
赔付 率 二 ( 赔款 支出j保费收入)X100%
代表 寿 险 公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率，即其赔款支
出与保费收入的比率。如果保险公司的赔付率相对较低，那么这一年度的利润就
会增加，即以资本金、总准备金、末分配盈余构成的偿付准备金也将增加，偿付
能力就会增强。反之，赔付率相对较高时，偿付准备金将减少，偿付能力也将削
弱。因此，在其他因素不变的情况下，赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力
的大小。
三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析
(一 ) 研 究方法和数据来源
1. 本 文 的主要研究方法。偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监
管系统的一个重要组成部分，它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的保
险指标所组成。但是每个国家由于经济发展水平不同，社会经济环境存在差异，
影响保险业偿付能力的风险因素具有较大差异，因此要完善我国的寿险公司偿付
能力监管指标系统，更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用，就必须在借鉴
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国际经验的基础上深入分析影响我国寿险公司偿付能力的因素及其作用机制，设
计出更合理的监管指标。
寿险 公 司 的偿付能力主要包括以下四层含义:资本的充足性，、负债的合理
性10、准备金的充足性，‘以及可变资产的充足性12。从偿付能力的内容上来看，寿
险公司的偿付能力依赖于公司的整体运作，包括内部因素〔如保费收入、赔付率、
保费自留额、再保险安排、准备金和公积金的提取、财务管理、投资、产品的预
定利率和资产负债的匹配等)和外部因素(如利率、房地产投资收益率、股市收
益、个人收入、失业率、保险公司的数目等(MarkJ, Ja mesM ,Ro bertE 等1999)0
国际上对保险公司偿付能力进行实证分析时较多地采用MDA和逻辑回归分析的
经验模型以及事件史分析法等，将公司偿付能力分类结果作为因变量，运用这些
模型寻找偿付能力与影响因素(自变量)之间的因果联系，并对保险人的偿付能
力状况进行识别、预测，从而可以为更科学的设计偿付能力评价指标体系提供实
证支持曰。我国由于保险业发展的历史比较短，缺乏寿险公司丧失偿付能力或破
产的实证数据，不适合采用上述研究方法。而应该从实际上对我国寿险公司偿付
能力产生重大影响的各种因素入手，找出代表这些因素作用机制的指标，通过对
这些指标值的计算和分析，完善其监管的指标体系。
寿险 公 司 偿付能力的大小受制于内外部的诸多因素，它们对寿险公司的偿付
能力产生既相关又相互独立的影响，并从不同的角度在不同程度上衡量了公司的
偿付能力。为了减少由于变量数量众多和变量之间的相关性对统计数据反映信息
的影响，本文拟采用计量经济学中主成份分析的方法，对影响寿险公司偿付能力
的诸多因素进行实证分析，找出其中起支配作用的共同因素和主要因素，并通过
设计综合性的指标，加强对这些因素的控制和监管。
即有 与业务规模相适应的实收资本和盈余积累，这是寿险公司偿付能力的前提，要求有充足的资本注入
和保 持一定的盈利能力，表现为资产规模大于负债与实收资本之和，或者至少资产规模大于负债规模。
川包括负债规模速度，保险合同责任和其他负债规模要适度，也包括负债期限结构的合理化。
‘，要求足额提取各项准各金，使之与履行赔付责任相适应。
12每个经营周期内可变现资产较赔付期望(较长时期内的平均赔款)尚留有余地，是一个现金流预算问题。
u Trieschmann等人〔1973, 1974)运用多变量判别分析方法(MDA)对公司财务数据进行分析，开始了
保险业偿付能力模相的实证分析，并提出多变量模型优于单变量棋型，监管者应该研究多变量棋型的应用。
Joan 等人(1994)使用逻辑回归分析模型根据保险人发生偿付能力问题概率对保险人进行排序，来确定
偿付能力监管的优先顺序，采用的变最包括三个方面:资产负债管理变量、资本充足性变量和流动性变te
Yon g-Duck等人(1995)采用事件史分析法，来检验解释变!如何导致保险人失去偿付能力这一事件的
发生。该方法充分考虑了在一段时期内影响偿付能力的各种随机因素，结合了历史情况，从而改善了模型
的解释能力。对寿险公司而言，有统计意义的因素包括投资收益、己实现的资本收益、未实现的资本收益、
收入表现、所持有房地产和费用比率等。
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2. 主 成 份分析法。主成份分析法是通过对影响经济变量的众多原始变量相
关矩阵内部结构关系的研究，找出其中起支配作用的共同因素，使之成为原来变
量的线性组合。这些主要因素既保留了原始变量的主要信息，彼此之间又不相关，
因而比原始变量具有某些更优越的性质。这种方法的核心就是通过主成份分析选
出m个主要分量:YI"”、⋯，、Ym，以每个分量的方差贡献率a;作为权数，衡量
其对寿险公司偿付能力的影响程度，从而抓住问题的主要矛盾，完善监管的指标
体系。
主成 份 分 析具体包括以下几点:
(1) 原 始 数 据 的标准化处理。在进行主成份分析的计算之前，为了消除变
量之间在数量级或量纲上的不同，通常需要对原始数据做标准化的处理，以使每
一个变量的平均值为零，方差为1。变量的标准化公式为:
xg%= (XL x.)/ sj14
x1和 Si 分 别表示翁个变量的平均值和标准差。
(2) 主 成 份 分 析。为了方便起见，将原始数据标准化后的变量仍然用x来
表示，即:X=(x1,X2 ,.，Xn)' o
然后 对 这 些变量的标准化值做主成份分析，选出包含信息量较多(一般累积
信息量为85%以上)的m个主要分量:Yl,Y 2，二，Ym，它们是原来的变量XI,X2 ,⋯，
x。的线性组合，可以表示为:
， YI }U ll + X I+ Ul 2X 2+ 二， +U lnx n
Y2=U21XI+U22X2+. +U2.Xn
`- Y n- Un1 XI +U n2X 2+ 二 +U nnX n
再以 每 个 分量的方差贡献率a;作为权数，衡量其对寿险公司偿付能力的影响
程度。
3. 本 文 的数据来源。本文以《2004年中国保险年鉴》中14家寿险公司2003
年度的资产负债表和损益表为基础，以财务指标的形式将影响我国寿险公司偿付
能力的因素量化，并进行主成份分析。由于财务报表数据的有限性以及保险公司
14对于正指标，直接使用上述公式进行标准化处理;对于逆指标，先取原始数据的负数，再进行标准化的
处理。
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业务数据的保密性，有些指标的计算采用估算和利用平均数的做法，以消除个别
指标对综合评价造成的影响。
(二 ) 寿 险公司偿付能力影响因素的主成份分析
按照 第二部分对各指标计算方法的描述，依据《2004年中国保险年鉴》，计
算出的具体数值如下:
表1: 寿险公司原始数据表(1)
X,(%) X2 (% X3 (*/-) 勒X5 (% X6(峋
中国人寿431 91.63 4.64 0.1308 25.57 -2.58
太平洋2.28 41.70 -3.62 -0.0741 51.29 -4.54
新华人寿5.83 81.01 6.13 0.0892 115.27 1.20
泰康人寿4.98 94.49 5.42 0.1001 103.41 -1.96
太平人寿7.73 96.85 13.03 0.2109 97.11 一10.12
中宏人寿6.03 91.46 17.89 0.4577 21.09 -20.90
太平洋安泰6.43 86.22 19.57 0.3644 36.18 -18.40
安联大众6.19 96.33 20.83 0.5009 35.68 32.43
金盛人寿4.21 90.71 57.37 2.3471 34.41 -52.80
中保康联2.99 76.34 80.83 4.3472 188.72 -37.05
信诚人寿3.70 90.37 50.78 1.0089 79.00 -16.66
恒康天安5.35 71.67 69.33 2.9169 106.42 -59.64
中意人寿1.59 71.21 82.58 5.0453 174.14 44.71
友邦上海10.69 97.96 -1.85 -0.0654 9.44 -15.76
表2: 寿险公司原始数据表(2)
X7(/-) X8(N Xv(% xlo(% ) xu( %) Xi2N) X130)
中国人寿34.82 1.36 42.25 72.35 -0.04 0.06 3.81
太平洋19.67 7.13 47.30 58.39 7.30 0.35 2.80
新华人寿50石7 2.30 155.70 77.38 2.48 0.18 0.96
泰康人寿44.32 1.59 134.57 75.21 0.50 0.20 1.40
太平人寿67.13 2.67 194.31 87.87 0乃5 -3.87 0.57
中宏人寿53.10 2.74 63.06 65.78 0.61 -6.04 3.89
太平洋安泰48.31 4.03 92.34 64.69 3.38 -7.30 0.89
安联大众52.64 4.67 66.54 67.10 1.21 -9.91 0.77
金盛人寿36.16 4.06 57.30 40.80 3.20 10.71 2.40
中保康联27.51 2.68 303.22 60.05 3.83 -5.27 0.64
信诚人寿30.52 4.05 114.55 40.45 1.69 -5.83 2.35
恒康天安43.11 4.76 174.80 55.93 1.67 -11.42 2.10
中意人寿11.59 0.35 388.89 “ 名1 2.40 -728 4.24
友邦上海引.46 3.82 30.26 77.23 1.92 -0.98 3.64
各寿险公司的原始数据如上表所示，其中除非认可资产比率和赔付率之外，
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业务数据的保密性，有些指标的计算采用估算和利用平均数的做法，以消除个别
指标对综合评价造成的影响。
(二 ) 寿 险公司偿付能力影响因素的主成份分析
按照 第二部分对各指标计算方法的描述，依据《2004年中国保险年鉴》，计
算出的具体数值如下:
表1: 寿险公司原始数据表(1)
X,(%) X2 (% X3 (*/-) 勒X5 (% X6(峋
中国人寿431 91.63 4.64 0.1308 25.57 -2.58
太平洋2.28 41.70 -3.62 -0.0741 51.29 -4.54
新华人寿5.83 81.01 6.13 0.0892 115.27 1.20
泰康人寿4.98 94.49 5.42 0.1001 103.41 -1.96
太平人寿7.73 96.85 13.03 0.2109 97.11 一10.12
中宏人寿6.03 91.46 17.89 0.4577 21.09 -20.90
太平洋安泰6.43 86.22 19.57 0.3644 36.18 -18.40
安联大众6.19 96.33 20.83 0.5009 35.68 32.43
金盛人寿4.21 90.71 57.37 2.3471 34.41 -52.80
中保康联2.99 76.34 80.83 4.3472 188.72 -37.05
信诚人寿3.70 90.37 50.78 1.0089 79.00 -16.66
恒康天安5.35 71.67 69.33 2.9169 106.42 -59.64
中意人寿1.59 71.21 82.58 5.0453 174.14 44.71
友邦上海10.69 97.96 -1.85 -0.0654 9.44 -15.76
表2: 寿险公司原始数据表(2)
X7(/-) X8(N Xv(% xlo(% ) xu( %) Xi2N) X130)
中国人寿34.82 1.36 42.25 72.35 -0.04 0.06 3.81
太平洋19.67 7.13 47.30 58.39 7.30 0.35 2.80
新华人寿50石7 2.30 155.70 77.38 2.48 0.18 0.96
泰康人寿44.32 1.59 134.57 75.21 0.50 0.20 1.40
太平人寿67.13 2.67 194.31 87.87 0乃5 -3.87 0.57
中宏人寿53.10 2.74 63.06 65.78 0.61 -6.04 3.89
太平洋安泰48.31 4.03 92.34 64.69 3.38 -7.30 0.89
安联大众52.64 4.67 66.54 67.10 1.21 -9.91 0.77
金盛人寿36.16 4.06 57.30 40.80 3.20 10.71 2.40
中保康联27.51 2.68 303.22 60.05 3.83 -5.27 0.64
信诚人寿30.52 4.05 114.55 40.45 1.69 -5.83 2.35
恒康天安43.11 4.76 174.80 55.93 1.67 -11.42 2.10
中意人寿11.59 0.35 388.89 “ 名1 2.40 -728 4.24
友邦上海引.46 3.82 30.26 77.23 1.92 -0.98 3.64
各寿险公司的原始数据如上表所示，其中除非认可资产比率和赔付率之外，
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其余数据的大小都与寿险公司的偿付能力成正比，在分析过程中不需要做变换。
而对非认可资产比率和赔付率的原始数据在进行主成份分析前要将其变为相应
的负数，使之与偿付能力成正比。
将上 述指标的数值用SPSS10.10进行主成分分析，其结果如下:
表 3: Fac tor An aly sis (D e scr iptiveSt atistic)
均值方差数目
Xl 0.5165 0.2333 14
x2 0.8410 0.1525 14
x3 0.3021 0.3121 14
x, 1.2414 1.7208 14
XS 0.7698 0.5633 14
X6 -0. 2277 0. 1951 14
xr 0.4363 0.2009 14
x巴0.0330 0.0171 14
Xy 0.6500 0. 1339 14
x1o 0.0216 0. 1918 14
Xil -0.0404 0.4256 14
X12 1.3322 1.0512 14
x,3 -0.0218 0.0133 14
表4: 主成份矩阵(Component Matrix)
主成份
YI Y2 Y3 Y4
X] 0.777 -0.281 0. 373 -0.227
x2 -0.503 0.647 -0.424 -0. 101
x3 0.917 0.246 -0.273 0.001
x4 0.927 0.278 -0.075 -0.034
Xs 0.706 0.406 0.447 0.319
xc -0.709 -0. 108 0.637 -0.021
x, -0.783 0.294 -0.342 0.233
x8 -0.086 -0.831 -0.349 0.355
x， 0.727 0. 522 0.341 0.188
xw -0.561 0.504 0.455 0.195
x 0.362 -0. 780 0.212 0.269
x,2 -0.524 -0.093 0.793 -0.096
xu -0.051 0. 122 -0.023 0.899
特征值5.428 2. 746 2.242 1.308
贡献率(%) 41.755 21. 124 17.243 10.061
累计贡献率(%) 41.755 62.879 80. 122 90. 183
10
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根据 特 征 值大于1的原则，变量的相关系数矩阵有四大特征根:5.428,2. 746,
2.242, 1.308，因此选人4个主成份，其方差累计贡献率达到90.18%，即这四个
主成份反映了原有信息的90.18%,基本上达到了分析的目的。四个主成份的线
性组合如下所示:
y1= 0. 77 7x1-0.503x2+0.917x3+0.927x4+0.706x5-0.709x6-0.783x7-0.086x8+0.727
x9- 0.5 6 1xl o+ 0.3 62 x11-0.524x12-0.051x13
y2= -0 .28 1x 1+ 0.647x2+0.246x3+0.278x4+0.406x5-0.108x6+0.294x7-0.831x8+0.5
22x 9+ 0. 50 4x f0- 0.7 80x11-0.093x12+0.122x13
y3= 0. 37 3x 1-0 .424x2-0.273x3-0.075x4+0.447x5+0.637x6-0.342x7-0.349x8+0.341
x9+ 0. 45 5x 10+ 0. 21 2x11+0.793x12-0.023x13
y4= -0 .22 7x 1-0 .101x2+0.001x3-0.034x4+0.319x5-0.021x6+0.233
x7+ 0. 35 5x 8+ 0.1 88 x9+0.195xlo+0.269x11-0.096x12+0.899x13
由上 面 的 表达式可以看出，主成份Yl的主要影响变量是X3,X4 ，主成份Y2的
主要影响变量是x:和X1f，主成份” 的主要影响变量是X12，主成份Y4的主要
影响变量是X13。也就是说，我国寿险公司的资本充足率不高、投资收益差、再
保险安排不当以及经营管理水平低是导致其整体偿付能力低下最主要的原因。
1. 资 本 金数量过低，业务扩张速度与资本金规模不匹配。“保险要想与他
人以保险，它自己就必须有很大一笔资本”(亚当·斯密《国富论》第五卷，第
一章)。资本是衡量经营管理成果的一种既快捷又便利的手段之一。资本在资产
的数量、运用、收益、流动性和安全性上起着基本的决定作用。虽然我国的《保
险法》对不同规模保险公司的注册资本都有一个明确的规定，但在实际中很难保
证注册资本能与实际到位资本保持一致。而且对寿险公司来说，一旦它获准在国
内经营保险业务后，它就失去了不断向公司注入资本的动力，随着公司业务的不
断扩展，业务规模和经营资本之间的缺口会越来越大，中国保险市场的庞大需求
和保险业的高速发展，使得保险公司的资本明显过小。
2. 投 资 收益率低，资本盈利性差。就寿险公司而言，承保和投资是其经营
活动的两大支柱。但是长期以来，由于经营理念的偏差，寿险公司往往片面追求
业务规模的扩大，却忽视了对积累资金的运用。在寿险公司的经营过程中，一方
面，寿险公司抱怨国家对资金运用限制过死;另一方面，许多寿险公司却有大量
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的资金没有投放出去，寿险公司忽略了投资在其经营过程中的重要地位。
从投 资 方 式来看，我国寿险公司长期实行的是内设投资部的投资模式，其优
点是易于保险公司对保险投资的控制，因为保险投资只是在保险公司内部的一个
部门进行，其所有的活动都在保险公司的直接掌握之中，但这种方式也存在很多
弊端，具体表现为机构设置过于简单，投资专业人员不充分，资本市场运作经验
和管理能力不够，难以形成规模效应，而且容易产生内部黑箱操作，风险比较大。
加上我国资本市场不发达，监管机构对寿险资金运用的限制较为严格，使得保险
公司投资收益率低，资本盈利能力差。
3. 经 营 风险大，寿险公司经营管理水平低。由于经营主体的产权和监管体
制等方面的原因，我国寿险业的发展呈现出明显的粗放型特征。在粗放型经营模
式下，衡量寿险公司实力的一个标准就是公司的业务规模，从而使各公司盲目追
求保费增长率等数量指标。一些寿险公司为了实现自己的年保费增长目标，不断
向外销售保单，而忽略了对被保险人的选择和自身的承受能力，甚至出现一些欺
诈行为，使得实际承保条件与按大数法则确定的承保条件相距甚远。加之保险公
司的内部控制和各项制度不完善，寿险公司经营管理上存在较大的漏洞和风险，
体现为经营的费用率、赔付率高，总资产报酬率低。
四、我国寿险公司偿付能力监管指标体系及其存在的问题
200 3年 3月24日中国保险监督管理委员会颁布了《保险公司偿付能力额度
及监管指标管理规定》，按照国际惯例与中国实际相结合、理论的逻辑性与实务
的可操作性相统一的原则，构筑起对保险公司偿付能力状况监测的两道防线:其
第一道防线就是通过预警指标体系对保险公司的偿付能力状态和变化趋势进行
监测。
如前 所 述 ，我国现行的寿险公司偿付能力监管指标体系主要是参考美国的保
险监管信息系统〔IRIS)建立起来的，包括业务指标、财务指标、信用指标、投
资收益指标四个方面的内容:
1. 业 务 指标。业务指标主要用来反映在一定时期内保险公司的业务发展状
况。对于保险公司来说，业务是其经营发展的基础，保险公司必须尽最大的努力
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的资金没有投放出去，寿险公司忽略了投资在其经营过程中的重要地位。
从投 资 方 式来看，我国寿险公司长期实行的是内设投资部的投资模式，其优
点是易于保险公司对保险投资的控制，因为保险投资只是在保险公司内部的一个
部门进行，其所有的活动都在保险公司的直接掌握之中，但这种方式也存在很多
弊端，具体表现为机构设置过于简单，投资专业人员不充分，资本市场运作经验
和管理能力不够，难以形成规模效应，而且容易产生内部黑箱操作，风险比较大。
加上我国资本市场不发达，监管机构对寿险资金运用的限制较为严格，使得保险
公司投资收益率低，资本盈利能力差。
3. 经 营 风险大，寿险公司经营管理水平低。由于经营主体的产权和监管体
制等方面的原因，我国寿险业的发展呈现出明显的粗放型特征。在粗放型经营模
式下，衡量寿险公司实力的一个标准就是公司的业务规模，从而使各公司盲目追
求保费增长率等数量指标。一些寿险公司为了实现自己的年保费增长目标，不断
向外销售保单，而忽略了对被保险人的选择和自身的承受能力，甚至出现一些欺
诈行为，使得实际承保条件与按大数法则确定的承保条件相距甚远。加之保险公
司的内部控制和各项制度不完善，寿险公司经营管理上存在较大的漏洞和风险，
体现为经营的费用率、赔付率高，总资产报酬率低。
四、我国寿险公司偿付能力监管指标体系及其存在的问题
200 3年 3月24日中国保险监督管理委员会颁布了《保险公司偿付能力额度
及监管指标管理规定》，按照国际惯例与中国实际相结合、理论的逻辑性与实务
的可操作性相统一的原则，构筑起对保险公司偿付能力状况监测的两道防线:其
第一道防线就是通过预警指标体系对保险公司的偿付能力状态和变化趋势进行
监测。
如前 所 述 ，我国现行的寿险公司偿付能力监管指标体系主要是参考美国的保
险监管信息系统〔IRIS)建立起来的，包括业务指标、财务指标、信用指标、投
资收益指标四个方面的内容:
1. 业 务 指标。业务指标主要用来反映在一定时期内保险公司的业务发展状
况。对于保险公司来说，业务是其经营发展的基础，保险公司必须尽最大的努力
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为自己招揽更多的业务。为达到这一目的，保险公司在经营过程中应该时刻关注
保险市场的变化，了解消费者的需求，擅于在变动的市场环境中适时推出符合消
费者需求的保险产品。反映保险公司业务状况的指标有:
(1 )长 期 险保费收入增长率(0% 80%) ;
(2 )短 期 险保费收入增长率(-10%-60%);
(3) 实 际 偿付能力额度变化率‘10%-30%);
(4 )险 种 组合变化率(<8%);
(5 )短 期 险两年赔付率(<65%);
2 财 务 监管指标。保险是经营风险的特殊行业，保险事故发生的不确定性
和其他风险因素的存在决定了保险公司对被保险人的未来实际赔付与现在预期
赔付之间必定会出现或多或少的差异，从而引起保险公司的财务状况的波动。对
于保险公司来说，财务状况的波动是正常的，但如果超出了一定的警戒线，则势
必会影响到保险公司的正常经营。财务监管指标就是通过相关规定促使保险公司
将各项经营结果控制在标准范围之内。反映公司财务状况的指标有:
(1) 认 可 资产负债率(<90%);
(2) 资 产 认可率住85%);
(3) 盈 余 缓解率(-25%-25%);
(4) 资 产 组合变化率(<5%);
(5) 融 资 风险率(<50%);
3 投 资 收益监管指标。寿险经营具有长期性、返还性等特点，资金运用成
为寿险公司经营的支柱之一。长期以来，我国对保险资金运用采取的是严格管理
的方式。从1996年开始，央行连续降息，使中国的寿险业出现巨大的偿付能力
缺口。为适应保险市场发展的需求，尽快恢复寿险业的偿付能力，给保险业经营
提供一个良好的外部环境，保监会逐渐放松对保险资金运用的限制。对寿险公司
资金运用的监管指标是投资收益充足率。
川 ) 投资 收益充足率(125% 900%);
4 信 用 监管指标。诚信问题是目前我国保险业发展过程中尤为突出的一个
问题，在保险业经营过程中，普遍存在“信用缺失”的现象，“信用缺失”直接
影响到保险公司的社会形象，不利于保险公司业务的开展。保险公司的“信用缺
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失”的表现很多，一个显著的外部特征便是保险公司的退保率。
(12 ) 退 保率(<5%);
偿付 能 力 的监管指标体系作为保险监管机构对寿险公司偿付能力监管的第
一道防线，要做到及时、高效，必须具备两个基本条件:一是对公司财务状况的
分析不只限于现状，而要对以前的财务状况也进行分析，找到其发展变化的趋势，
才会更好的发挥其提前预警的作用;二是指标的设计要全面，因为偿付能力是公
司整体运营的多元函数，不仅依赖于产品定价、准备金提存、再保险安排、投资
等一系列参数，同时还要受许多外部环境的制约，如经济增长、通货膨胀、监管、
资本市场等。我国现行的寿险公司偿付能力监管指标体系在时间性上还停留在当
年分析的阶段，没有做到动态化的监管;在内容上也不够全面，对于主要的影响
因素有的还没有涉及到，有的虽然有所体现但还不完整，因此有必要对该体系作
进一步的完善。
五、完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系的设想
(一 ) 增 加有关资本充足性的监管指标
从前 面 的 分析可以看出，自有资本不足是现阶段影响我国寿险公司偿付能力
的主要风险之一。寿险公司的自有资本金由其注册资本金、资本公积金和公积金
三部分组成。我国目前对寿险公司自有资本的监管主要体现在以下几个方面:
1. 对 注 册资本金的管理。这是资本充足性监管的最基本内容。我国《保险
法》第72条规定，设立保险公司的注册资本的最低限额为2亿元人民币。《保险
公司管理规定》则进一步表示，全国性保险公司的最低资本金为5亿元人民币，
区域性保险公司的最低资本金为2亿元人民币，并且其注册资本的最低限额必须
为实缴货币资本，旨在保证保险企业资本的真实性、充足性和流动性，使其具有
足够的偿付能力。
2. 提 存 保证金。保证金是国家规定由保险企业向国家交纳的保证金额，一
般是按注册资本金的若干比例计算，且必须以现金的方式交纳。我国《保险法》
第78条规定，保险公司成立后应按其注册资本的20%提取保证金，存入金融监
督管理部门指定的银行，除保险公司清算时用于清偿债务外，不得动用。通过保
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失”的表现很多，一个显著的外部特征便是保险公司的退保率。
(12 ) 退 保率(<5%);
偿付 能 力 的监管指标体系作为保险监管机构对寿险公司偿付能力监管的第
一道防线，要做到及时、高效，必须具备两个基本条件:一是对公司财务状况的
分析不只限于现状，而要对以前的财务状况也进行分析，找到其发展变化的趋势，
才会更好的发挥其提前预警的作用;二是指标的设计要全面，因为偿付能力是公
司整体运营的多元函数，不仅依赖于产品定价、准备金提存、再保险安排、投资
等一系列参数，同时还要受许多外部环境的制约，如经济增长、通货膨胀、监管、
资本市场等。我国现行的寿险公司偿付能力监管指标体系在时间性上还停留在当
年分析的阶段，没有做到动态化的监管;在内容上也不够全面，对于主要的影响
因素有的还没有涉及到，有的虽然有所体现但还不完整，因此有必要对该体系作
进一步的完善。
五、完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系的设想
(一 ) 增 加有关资本充足性的监管指标
从前 面 的 分析可以看出，自有资本不足是现阶段影响我国寿险公司偿付能力
的主要风险之一。寿险公司的自有资本金由其注册资本金、资本公积金和公积金
三部分组成。我国目前对寿险公司自有资本的监管主要体现在以下几个方面:
1. 对 注 册资本金的管理。这是资本充足性监管的最基本内容。我国《保险
法》第72条规定，设立保险公司的注册资本的最低限额为2亿元人民币。《保险
公司管理规定》则进一步表示，全国性保险公司的最低资本金为5亿元人民币，
区域性保险公司的最低资本金为2亿元人民币，并且其注册资本的最低限额必须
为实缴货币资本，旨在保证保险企业资本的真实性、充足性和流动性，使其具有
足够的偿付能力。
2. 提 存 保证金。保证金是国家规定由保险企业向国家交纳的保证金额，一
般是按注册资本金的若干比例计算，且必须以现金的方式交纳。我国《保险法》
第78条规定，保险公司成立后应按其注册资本的20%提取保证金，存入金融监
督管理部门指定的银行，除保险公司清算时用于清偿债务外，不得动用。通过保
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失”的表现很多，一个显著的外部特征便是保险公司的退保率。
(12 ) 退 保率(<5%);
偿付 能 力 的监管指标体系作为保险监管机构对寿险公司偿付能力监管的第
一道防线，要做到及时、高效，必须具备两个基本条件:一是对公司财务状况的
分析不只限于现状，而要对以前的财务状况也进行分析，找到其发展变化的趋势，
才会更好的发挥其提前预警的作用;二是指标的设计要全面，因为偿付能力是公
司整体运营的多元函数，不仅依赖于产品定价、准备金提存、再保险安排、投资
等一系列参数，同时还要受许多外部环境的制约，如经济增长、通货膨胀、监管、
资本市场等。我国现行的寿险公司偿付能力监管指标体系在时间性上还停留在当
年分析的阶段，没有做到动态化的监管;在内容上也不够全面，对于主要的影响
因素有的还没有涉及到，有的虽然有所体现但还不完整，因此有必要对该体系作
进一步的完善。
五、完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系的设想
(一 ) 增 加有关资本充足性的监管指标
从前 面 的 分析可以看出，自有资本不足是现阶段影响我国寿险公司偿付能力
的主要风险之一。寿险公司的自有资本金由其注册资本金、资本公积金和公积金
三部分组成。我国目前对寿险公司自有资本的监管主要体现在以下几个方面:
1. 对 注 册资本金的管理。这是资本充足性监管的最基本内容。我国《保险
法》第72条规定，设立保险公司的注册资本的最低限额为2亿元人民币。《保险
公司管理规定》则进一步表示，全国性保险公司的最低资本金为5亿元人民币，
区域性保险公司的最低资本金为2亿元人民币，并且其注册资本的最低限额必须
为实缴货币资本，旨在保证保险企业资本的真实性、充足性和流动性，使其具有
足够的偿付能力。
2. 提 存 保证金。保证金是国家规定由保险企业向国家交纳的保证金额，一
般是按注册资本金的若干比例计算，且必须以现金的方式交纳。我国《保险法》
第78条规定，保险公司成立后应按其注册资本的20%提取保证金，存入金融监
督管理部门指定的银行，除保险公司清算时用于清偿债务外，不得动用。通过保
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证金提存制度，国家可以掌握保险企业的一部分现金资产，以保证保险企业具有
基本的变现资金数额，当保险企业经营不善而难以履行义务时，国家可以动用保
证金来清偿企业的债务，是国家控制保险企业偿付能力的有效办法。
3. 对 资 本公积金和盈余公积金提存的管理。我国《保险法》第95条规定，
除提取未到期责任准备金和未决赔款准备金外，保险公司应依照有关法律、行政
法规及国家财务会计制度的规定提取公积金。保险企业必须按照国家法律、法规
以及财务会计制度的规定提存公积金，逐步积累用于应付超常情况的风险资本。
可见 ， 我 国对寿险公司自有资本的管理还停留在单一资本额巧的监管水平上，
应该实现向保费权益比观念及风险基础资本制度的转变。这一要求体现在寿险公
司偿付能力监管指标上就是要增加有关自有资本充足性指标的规定。可以用以下
两个指标来表示:
川 资 本 充足率二所有者权益/自留保费”
其中 : 自 留 保 费 =保 费收入十分入保费一分出保费
(2) 保 费 权益比=保费变化率/所有者权益变化率
现行 的 监 管指标中指涉及到保费收入的增长情况V，可以度量寿险公司业务
的增长率，但并不能度量保费收入增长带来的风险。因此应将其与寿险公司的自
有资本结合起来考虑，以便有效地防范自有资本不足带来的风险。
(二 ) 扩 充有关保险资金运用的监管指标
从我 国 寿 险公司偿付能力影响因素的实证分析中可以看出，寿险资金运用效
率低下是制约我国寿险公司偿付能力提高的又一个重要因素。我国目前对寿险公
司资金运用的管理主要体现在相关的法律法规上:
《保 险 法 》第一百零五条规定:保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性
原则，并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政
巧即指最低资本额制度。早期美国对保险公司资本规范也是采f最低资本额制度]，大致上美国各州对保险
公司最低资本额的规定有二层:首先为开业时的最低资本，通常为缴入股本及股票溢价发行的资本公积，
其数额因险种而有所不同;其次是开业后的公司另外有最低资本的规定。美国保险业监理制度的发展，己
由最低资本额演变至保费权益比观念，至今延申出风险基础资本制度，反映出美国己等觉到个别公司经营
规模风险的差异，单一资本比率的规定，己经无法符合时代的潮流。
16完整的指标设计应该包括指标的计算方法和指标值的范围两个方面，本文的讨论仅限于指标的设计，不
探讨其取值范围，此项说明适用以下提出的所有指标。
17包括长期险保费收入增长率和短期险自留保费增长率.
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证金提存制度，国家可以掌握保险企业的一部分现金资产，以保证保险企业具有
基本的变现资金数额，当保险企业经营不善而难以履行义务时，国家可以动用保
证金来清偿企业的债务，是国家控制保险企业偿付能力的有效办法。
3. 对 资 本公积金和盈余公积金提存的管理。我国《保险法》第95条规定，
除提取未到期责任准备金和未决赔款准备金外，保险公司应依照有关法律、行政
法规及国家财务会计制度的规定提取公积金。保险企业必须按照国家法律、法规
以及财务会计制度的规定提存公积金，逐步积累用于应付超常情况的风险资本。
可见 ， 我 国对寿险公司自有资本的管理还停留在单一资本额巧的监管水平上，
应该实现向保费权益比观念及风险基础资本制度的转变。这一要求体现在寿险公
司偿付能力监管指标上就是要增加有关自有资本充足性指标的规定。可以用以下
两个指标来表示:
川 资 本 充足率二所有者权益/自留保费”
其中 : 自 留 保 费 =保 费收入十分入保费一分出保费
(2) 保 费 权益比=保费变化率/所有者权益变化率
现行 的 监 管指标中指涉及到保费收入的增长情况V，可以度量寿险公司业务
的增长率，但并不能度量保费收入增长带来的风险。因此应将其与寿险公司的自
有资本结合起来考虑，以便有效地防范自有资本不足带来的风险。
(二 ) 扩 充有关保险资金运用的监管指标
从我 国 寿 险公司偿付能力影响因素的实证分析中可以看出，寿险资金运用效
率低下是制约我国寿险公司偿付能力提高的又一个重要因素。我国目前对寿险公
司资金运用的管理主要体现在相关的法律法规上:
《保 险 法 》第一百零五条规定:保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性
原则，并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政
巧即指最低资本额制度。早期美国对保险公司资本规范也是采f最低资本额制度]，大致上美国各州对保险
公司最低资本额的规定有二层:首先为开业时的最低资本，通常为缴入股本及股票溢价发行的资本公积，
其数额因险种而有所不同;其次是开业后的公司另外有最低资本的规定。美国保险业监理制度的发展，己
由最低资本额演变至保费权益比观念，至今延申出风险基础资本制度，反映出美国己等觉到个别公司经营
规模风险的差异，单一资本比率的规定，己经无法符合时代的潮流。
16完整的指标设计应该包括指标的计算方法和指标值的范围两个方面，本文的讨论仅限于指标的设计，不
探讨其取值范围，此项说明适用以下提出的所有指标。
17包括长期险保费收入增长率和短期险自留保费增长率.
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府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于
设立证券经营机构，不得用于设立保险企业以外的企业。保险公司运用的资金和
具体项目的资金占其资金总额的具体比例，由保险监督管理机构规定。
除 《保 险 法》外，中国保险监督管理委员会还制定了一系列相关的法规和规
章来加强对保险资金的管理，这些规章包括《保险保障基金管理办法》(保监会
令2004年16号)(2004-12-31)、《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》
(保监会2004第12号令)(04-10-25) (2004-10-26), 《保险公司次级定期债
务管理暂行办法》(保监会2004第10号令)(04-09-29)(2004-10-11)、《保
险外汇资金境外运用管理暂行办法》(保监会令2004年第9号) (04-08-18)
等，分别从保险资金的运用方式和资金限额上达到监管的目的。
对资 金 运 用的监管在寿险公司偿付能力监管指标中则用体现为“投资收益充
足率”。鉴于寿险资金运用在寿险公司偿付能力中的重要意义，笔者认为仅以此
指标来度量这一风险因素还不够全面，应该从投资资产组合及投资资产集中性方
面进一步衡量寿险资金的投资风险，尤其是长期投资和资产负债匹配风险。在这
一方面，可以借鉴美国NAIC的IRIS指标体系中的“总不动产和总按揭贷款
比现金和投资资产”，“和“对关联机构的总投资比资本和盈余”,9两个指标。其中:
总不 动 产 和总按揭贷款比现金和投资资产
=总 不 动 产 和按 揭贷款/(现金和投资资产一应付债券)
对关 联 机 构的总投资比资本和盈余
=关 联 机 构 投 资总额/资本和盈余
(三 ) 增 加度量寿险公司经营管理水平的监管指标
经营 管 理 水平主要体现在保险公司的资产收益情况和成本利润情况两个方
面。而我国目前的监管指标中没有直接表达寿险公司经营管理水平的变量，笔者
认为可以考虑加入以下两个指标:
(1) 净 收 入与总收入之比=营业净收入/,p 收入。营业净收入是指保险公
司在保险业务和投资业务中的净收入。该指标的临界值应大于零。如果保险公
司年度指标小于零，则说明公司整体经营没有利润，且由于保险公司是负债经营，
本指标可以反映出现金和投资资产用于投资不动产和按揭贷款的比重，以避免投资资产集中带来的风险。
这里的关联机构是指母公司、分支机构和附属机构等，这个指标也是为了避免投资资产的过度集中。
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府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于
设立证券经营机构，不得用于设立保险企业以外的企业。保险公司运用的资金和
具体项目的资金占其资金总额的具体比例，由保险监督管理机构规定。
除 《保 险 法》外，中国保险监督管理委员会还制定了一系列相关的法规和规
章来加强对保险资金的管理，这些规章包括《保险保障基金管理办法》(保监会
令2004年16号)(2004-12-31)、《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》
(保监会2004第12号令)(04-10-25) (2004-10-26), 《保险公司次级定期债
务管理暂行办法》(保监会2004第10号令)(04-09-29)(2004-10-11)、《保
险外汇资金境外运用管理暂行办法》(保监会令2004年第9号) (04-08-18)
等，分别从保险资金的运用方式和资金限额上达到监管的目的。
对资 金 运 用的监管在寿险公司偿付能力监管指标中则用体现为“投资收益充
足率”。鉴于寿险资金运用在寿险公司偿付能力中的重要意义，笔者认为仅以此
指标来度量这一风险因素还不够全面，应该从投资资产组合及投资资产集中性方
面进一步衡量寿险资金的投资风险，尤其是长期投资和资产负债匹配风险。在这
一方面，可以借鉴美国NAIC的IRIS指标体系中的“总不动产和总按揭贷款
比现金和投资资产”，“和“对关联机构的总投资比资本和盈余”,9两个指标。其中:
总不 动 产 和总按揭贷款比现金和投资资产
=总 不 动 产 和按 揭贷款/(现金和投资资产一应付债券)
对关 联 机 构的总投资比资本和盈余
=关 联 机 构 投 资总额/资本和盈余
(三 ) 增 加度量寿险公司经营管理水平的监管指标
经营 管 理 水平主要体现在保险公司的资产收益情况和成本利润情况两个方
面。而我国目前的监管指标中没有直接表达寿险公司经营管理水平的变量，笔者
认为可以考虑加入以下两个指标:
(1) 净 收 入与总收入之比=营业净收入/,p 收入。营业净收入是指保险公
司在保险业务和投资业务中的净收入。该指标的临界值应大于零。如果保险公
司年度指标小于零，则说明公司整体经营没有利润，且由于保险公司是负债经营，
本指标可以反映出现金和投资资产用于投资不动产和按揭贷款的比重，以避免投资资产集中带来的风险。
这里的关联机构是指母公司、分支机构和附属机构等，这个指标也是为了避免投资资产的过度集中。
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很容易使保险公司处于亏损的状态。
(2) 费 用 率=佣金和管理费用/保费和储金。佣金和管理费用是寿险公司的
主要成本，本指标通过计算主要成本与主要收入来源之间的比率，意在考察寿险
公司的总体经营管理水平，以便对于成本费用过高的寿险公司加强管理。
当然 ， 对 我国寿险公司监管指标的完善是一个复杂的系统工程，包括指标体
系的全面化和动态化加。本文的讨论是根据对我国寿险公司偿付能力影响因素实
证分析的结果，提出增加有关寿险公司自有资金、资金运用和经营管理水平三个
方面的相应指标。这些指标在具体运用的过程中需要严格按照保险公司财务制度
核算以保证其准确性和可比性，并在确定指标的临界值的基础上，根据实际情况
不断调整，以便对我国寿险公司的偿付能力进行更加有效的监管。
20m其动态化是指对指标值的计算不仅限于当年，还应对以前的指标也做出相应的计算，才能起到预铃的作
17
硕士研究生论文
附件1:
2000年NAIL公布的人寿健康保脸公司的IRIS比率
比率计算方法目的正常范围
1.资本和盈余净变
化 率
(当年资本与盈余较上年变化一
投入资本与盈余)/上年末资本与
盈 余
衡量公司财务
状况的一般变
化 情 况
一10%^50%
1A.资本和盈余总变
化 率
当年资本与盈余较上年变化/上
年末 资 本 与 盈 余
衡量公司财务
状况的一般变
化情 况
一10%-50%
2.净收入比总收入
营业净收入/总收入(包括己实现
资本 损 益 ) 衡量获利能力)0%
3.投资收入充分性
净投资收入/准备金需要的利息
衡量投资收入
是否满足准备
金利息需要
125%- 900%
4.非认可资产与认
可资 产 比 非认可资产/认可资产衡量资产质量(10%
5.不动产总额与不
动产抵押贷款总额比
现金 与投资资产
不动产/现金与投资资产
衡量不动产资
产有可能被高
估的 程度
(30%
6.附属机构投资总
额比资本和盈余
附属机构投资总额/资本与盈余
衡量在附属机
构中的过度投
资
(30%
7，盈余解脱率
再保险净佣金与费用额度/资本
与盈 余
衡量再保险对
资本和盈余的
影 响
-90%-305/o
一10%^-100%a
8保费收入变化率
保费收入变化/上年总保费收入
衡量保险费收
入的年增长率
一10%-50%
9.产品组合变化率
当年与上年各险种保费百分比的
差额 之 和 / 险种 个数
衡量各类产品
在总保费中占
百分比变化率
(5.0%
10.资产组合变化率
当年与上年现金与投资资产百分
比差额之和/现金与投资资产种
类
衡量各资产类
别在投资组合
中比重的变化
率
(5.0%
11.准备金比率变化
率
个人寿险准备金增加总额
与个人寿险续期与夏缴保费
之商的当年值减去上年值
衡量准备金比
率 的变化-20% -2O0% a
硕士研究生论文
附件2:
中国 保 险 监 督 管 理 委员会令
200 3 年 第 1号
《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》
第四章人寿保险公司监管指标
第十二条人寿保险公司偿付能力监管指标有:
(一)长期险保费收入增长率
长期险保费收入增长率=
本年长期险保费收入一上年长期险保费收入
上年长期险保费收入
x100%
长期险保费收入是指1年期以上的人寿保险、健康保险、年金等人身保险业
务的保费收入，其中包括进入投资连结产品投资账户的那部分保费收入。
长期险保费收入增长率的正常范围为0%-80%，若本年为开业年度或者上
年的经营企不满一个完整会计年度，则指标值为999 % o
(二 ) 短 期险自留保费增长率
短期险自留保费增长率=
本年短期险自留保费一上年短期险自留保费
上年短期险自留保费
x 100%
短期险是指1年期以内(含1年)的寿险、健康险和意外险。短期险自留保
费增长率的正常范围是一10%-60%，若本年为开业年度，或上年自留保费
为零、负数或者上年经营期不满一个完整会计年度的，则指标值为999%.
(三)实际偿付能力额度变化率
实际偿付能力额度变化率=
本年实际偿付能力额度一上年实际偿付能力额度
上年实际偿付能力额度
x 100%
其中实际偿付能力额度=认可资产一认可负债，公式中的认可资产应扣除年度
硕上研究生论文
内增资、接受捐赠等非经营性因素的影响金额。
本指 标 值 的正常范围是一10%-30%,若本年或上年的实际偿付能力额度为
零或负数。则指标值为999 % o
(四 ) 险 种组合变化率
险种组合变化率=
各类险种收入的占比变动的绝对值之和
险种类别数
X100%
其中，
各类险种保收入的占比变动的绝对值之和
-Y,
某类险种的本年保费收入某类险种的上年保费收入
所有险种的本年保费收入之和所有险种的上年保费收入之和
目前 寿 险 公司经营的险种有8种，包括:定期寿险、终身寿险、两全保险、
个人年金、团体年金、长期健康险、个人短期意外合健康险、团体短期意外和健
康险。在计算过程中，如果寿险公司的经营险种少于这8类，则按实际数目进行
计算。
在本 指 标 中，投资连结保险的保费收入不包括投资账户中的那部分保费。
本指 标 值 的正常范围是不大于8%0
(五 ) 认 可资产负债率
认可 资 产 负债率=(认可资产/认可负债)x1 00%
本指 标 值 的正常范围为小于90%0
(六 ) 资 产认可率
由于 保 险 公司的偿付能力通过认可资产与认可负债的差额来衡量，所以资产
认可率的高低将直接关系到保险公司偿付能力额度的计算。
资产认可率=
资产净认可价值
资产帐面价值
X100%
其中 资 产 认可价值和资产账面价值分别等于认可资产表中的“资产合计”项
的“本年净认可价值”和“本年账面价值”
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本指标值的正常范围为不小于85%0
(七 ) 短 期险两年赔付率
又
、十2一
短期险两年赔付率
本年和上年的赔款支出(减摊回赔款支出)之和十本年和
上年的分保赔款支出之和+本年和上年的未决赔款准备金
提转差之和一本年和上年的追偿收入之和
厂一、一
一一
本年和上年的短期险未到期责任准备金提转差之和
100%
短期险两年赔付率的正常范围为小于65%0
〔八)投资收益充足率
投资收益充足率= 资金运用净收益
屯爵瘾瘾藕瘫藤蒲画画骊落夏秦丽液贾夜盔X100%
(3. 12 )
其 中 ，
资金 运 用 净收益二投资收益+利息收入+买入返售证券收入+冲减短期投
资成本的分红收入一利息支出一卖出回购证券支出一投资减值准备
有效 寿 险 和长期健康险业务准备金要求的投资收益
-艺 怀同评估利率的有效寿险和长期健康险的期末责任准备金、相应的评估利率)
上述 有 效 寿险和长期健康险的责任准备金按照认可负债表中寿险责任准备
金和长期健康险的责任准备金相同口径计算，不包括计为独立账户负债的那部分
准备金。
本指 标 值 的正常范围为125%-900%.
(九 ) 盈 余缓解率
盈余缓解率=
摊回分保费用一分保费用支出
认可资产一认可负债
x100%
(3.8)
摊回分保费用和分保费用支出来自公司利润表对应项目，认可资产和认可负
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债分别来自认可资产表和认可负债表。
本指标值的正常范围是一25 Yo-25 Yo，若认可资产与认可负债之差为零或负
数，则指标值取999 yo o
(十)资产组合变化率
资产组合变化率=
现金和投资资产中各项目净认可价值的占比变动的绝对值之和
现金和投资资产的项目种类数
x 1000/a
(3 .9 )
其中，
现金 和投资资产中各项目净认可价值的占比变动的绝对值之和
-yl
某资产项目的本年净认可价值某资产项目的上年净认可价值
现金和投资资产本年价值现金和投资资产上年价值
(3. 10 )
现金 和 投 资资产本年(上年)价值二(认可资产表中现金和投资资产小计项
中)净认可价值十非认可的融资资产风险扣减额。
按照 现 行 认可资产表，纳入资产组合变化率计算的资产项目有10种:银行
存款、政府债券、金融债券、企业债券、股权投资、证券投资基金、保单质押贷
款、买入返售证券、现金、其他投资资产。没有股权投资的保险公司，以9作为
指标计算的分母。
独立 账 户 中的资产不参与本指标值的计算。
计算 公 式 中的现金和投资资产本年(上年)价值等于认可资产表中现金和投
资资产小计项中的本年(上年)“净认可价值”金额加上非认可的融资资产风险
扣减额。
该指 标 的 正常范围为小于5%.
(十 一 ) 融资风险率
融资风险率=
卖出回购证券
实收资本+公积金
x100yo
其中 卖 出 回购证券为认可负债表中的“卖出回购证券”，实收资本为公司资
产负债表中的“实收资本(营运资金)”，公积金等于资产负债表中的“资本公积”
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和“盈余公积”两项之和。
本指 标 值 的正常范围为不大于50%
(十 二 ) 退保率
退保率=
退保金
上年末长期责任准备金十本年长期保费收入
x 100%
其 中， 退 保金的数额取自利润表的对应项目，长期险责任准备金是资产负债
表中寿险责任准备金和长期健康险责任准备金之和，长期险保费收入按保费收入
的明细项目分拆计算。
本指 标 值 的正常范围为小于5%0
硕士研究生论文
参 考文 献
一、中文参考文献
1. 陈 文 辉:《中国人身保险发展报告》，中国财政经济出版社，2004年。
2. 陈 文辉 ;《中国寿险业的发展与监管》，中国金融出版社，2002年。
3. 裴 光 :《中国保险业监管研究》，中国金融出版社，1999年。
4， 封 进 :(2003)“中国寿险偿付能力变动的实证分析”，《预测》第1期。
5. 傅 安 平:《寿险公司偿付能力监管》，中国社会科学出版社，2004年。
6. 何 晓 群:《现代统计分析方法与应用》，中国人民大学出版社，1998年。
7 黄 英 维:(2004)“论保险监管预警指标体系的建立”，《统计与信息论坛》
第1期。
8. 李 秀 芳:《中国寿险业资产负债管理研究》，中国社会科学出版社，2002
年。
9. 刘连 生 :(2001)“保险公司预警指标体系的建立与偿付能力指标的量化气
《现代财经》第12期。
10. 刘 树 枫:(2003)“我国保险企业偿付能力因素分析及对策”，《经济师》
第9期。
11. 孟 昭 亿:《中国保险监管制度研究》，中国财政经济出版社，2002年。
12. 魏 华 林，林宝清:《保险学》，高等教育出版社，1999年。
13. 魏 巧 琴:《保险企业风险管理》，上海财经大学出版社，2002年。
14 小 哈 罗德.斯凯博等:《国际风险与保险》，机械工业出版社，1999年。
15. 于 俊 年:《计量经济学》，对外经济贸易大学出版社，2000年。
16. 《 中 华人民共和国保险法》，2003年1月1日。
17. 《 保 险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》，2003年3月24日。
18. 《 保 险公司管理规定》，2000年1月3日。
19. 《 中 国保险年鉴》，2004年。
二、外文参考文献
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2. Mark J.Brpwne, James M.Carson, and Robert E.Hoyt, 1999, Economic and
硕士研究生论文
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4. E it iG Baranof,T homasW .Sager,a nd RobertC .Wit,1 999,I ndustry
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InsuranceIn dustry,Th eJ ournalof R iska ndIn surance,19 99,Vo l.66,N o.1.
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1995,V 61.62,N oA,70 4-775.
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硕士研究生论文
致谢
这篇 论 文 是在我的导师陶存文老师精心指导下完成的。从论文选题，到论文
的最终定稿，陶老师都给予了许多关键性的建议与热情的帮助。陶老师认真的工
作精神和严谨的治学态度给我留下了深刻的印象，使我受益匪浅，并将成为我今
后工作和学习中的榜样。
在论 文 的 完成过程中，保险系的陈欣教授自始至终都给予了耐心细致的指
导，为论文的完成倾注了大量的心血。在此，我深表感谢!
此外 ，我 还 要感谢我的父母。正是他们无私的关怀和支持，我才能够顺利完
成硕士研究生的学业。