天津财经大学
硕士学位论文
中小企业互助担保融资模式设计及其博弈分析
姓名：张宇涵
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：张维
20090401
内容摘要
目前，中小企业在国民经济总量中占据了日益重要的地位，己成为上饶市乃至我国经
济的重要组成部分。中小企业的不断发展，使其对资金的需求也越来越大，仅凭自身积累
已远远不能解决问题，必然谋求通过外部融资解决出路。然而，由于中小企业自身及金融
系统等多方面的原因，融资难的问题日益显现，成为阻碍中小企业发展的主要因素。
从国外的经验来看，解决中小企业融资难的关键是大力推进信用担保体系的建立和完
善。我国的信用担保体系建设历经十年探索已初具规模，并初步形成“一体两翼”的布局
格式．在作为“两翼”之一的互助担保研究方面，各地出现了多种组织形式，进行了有益
的尝试，但也暴露出诸如资本金规模过小、盈利能力不足、政府过度干涉以及欠缺风险防
范措施等诸多问题，限制了互助担保这一形式发挥其应有作用。为解决上述问题，设计了
一种以产业集群为单位，由地方政府、协作银行、集群中小企业三方共同出资，共同承担
风险，联合再担保机构的互助担保基金创新模式一一嵌入再担保的互助担保基金
(Embedded Security Mutual Guaranteed Fund，ESMGF)。在此基础上，对中小企业集群互
助担保融资模式的运作和风险控制进行研究，运作方面结合我国互助担保发展出现的问题
以及集群互助担保的特点对中小企业集群互助担保机构的互助担保基金、组织结构、担保
业务流程、风险控制机制进行了设计和完善，风险控制方面通过博弈模型对担保决策风险
控制进行了模拟，并对影响其风险性的因素结合实际数据进行了探讨；最后对中小企业集
群互助担保融资模式的推广提出了相关的政策建议．
关键词：中小企业融资、中小企业集群、互助担保、风险控制
Abstract
Nowadays，Lots of middle and small enterprises have been an important part of not only
Shangrao City’S economy，but also national economy．The development of middle and small
enterprises needs more funds and it is difficult for them to fund by themselves，thus it is
necessary to fund from outside．However,because of the problems that the enterprises and the
financial system have，the difficulty of external financing emerges increasingly,and has been the
primary factors that hinder the development ofmiddle and small enterprises．
According to foreign experiences，the key to solve the problems of the middle and small
enterprises financing is to build and improve credit guarantee system．After being built for a
decade，the credit guarantee system in our country has achieved a primary effect and shows a
”one body and two wings”structure．With respect to the study of mutual guarantee，one of the
two wings，there have been many organization methods and made some beneficial attempts．
However,many problems have still emerged，such as the small fund scale，insufficient profit，
excessive government interference and lack of measure to manage risks，which restrict the
function of mutual guarantee．In order to solve these problems，a new model，Embedded Security
Mutual Guaranteed Fund(ESMGF)which based on the industrial clusters，with multi—subjects
including local government，CO-operative bank，small and medium-sized enterprises
(SMEs)，shaaring risk,cooperating re-guarantee institution is designed in the thesis．This paper
make a study of operation and risk control of mutual—guaranteed finance mode and the
organization structure，the operation process，the risk-controlling system and the whole
mechanism is being designed condisdering the cluster traits．The risk of guarantee
decision—making is simulated by game model，and have a discussion of factors impacting the risk
with actual data．Lastly,the policy advices relating to the popularization of the mode are
advanced．
Keywords：SME financing；SME cluster；Mutual guarante；Risk control
独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得
的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不
包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津财经大学或
其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究
所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。
学位论文作者签名：勰溉签字日期：。卯夕年s月加
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签字日期：7矽年∥月／g日签字日期：叫年r月-阳
学位论文作者毕业后去向：
工作单位：沥驯磙应撕电话：房牛沈弓2≥昨膨
通讯地址：叫龋、岔斟乖骣◇2嘭邮编：伽。弓7
第1章导论
1．1研究背景及研究问题的提出
本章依托对江西省上饶市中小企业融资现状的调研，主要阐述所要研究问题的背景、
研究目的、研究内容、研究方法、国内外研究现状、论文框架与创新点。其中，1．1介绍
了我国以及上饶市中小企业融资难问题的背景并提出所要研究的问题；1．2阐述了研究目
的、内容及方法；1．3综述了国内外关于中小企业贷款难问题以及建立中小企业信用担保
体系及互助担保基金的研究现状；1．4提出本文的框架与创新点。
1．1．1研究背景
美国自1991年开始，以连续8年的经济增长宣告了新经济时代的来临，正式确认了在
新经济中发挥决定性作用的中小企业的重要地位；在东南亚金融危机中，以中小企业为主
的经济体系表现出了对突发冲击的良好应对能力。自此，经济学界对中小企业在社会经济
中的作用日益重视。无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的
重要支柱。同样，中小企业也是我国国民经济的重要组成部分，在我国经济社会发展中日
益发挥着不可替代的作用，是推动我国经济社会发展的重要力量。
国家发展和改革委员会副主任欧新黔2007年12月ion在全国中小企业工作会议上从
五个方面强调了中小企业的作用回：一是对经增长的贡献越来越大，GDP、税收和进出口额
均占全国50％以上：二是成为扩大就业的主渠道，解决了75％以上就业岗位；三是逐步成为
技术创新的生力军；四是促进了产业结构调整和优化升级：五是在开拓市场，推动对外合
作中的作用日益增强。中小企业已成为促进社会生产力发展和推动社会主义和谐社会建设
的重要力量。
截止至U2007年6月，我国中小企业已达4200万户(包括个体工商户)，占企业总数的99％
以上，成为我国经济、社会发展中的重要力量②。“十五”期间，我国国民经济年均增长
9．5％，而规模以上中小工业企业增加值年均增长28％左右。目前，中小企业创造的最终产
①发展改革委：中小企业在繁荣经济增加就业中的作用越来越大，2007年12月10日，来源：新华网，
http：／／news．xinhuanet．com／newscenter／2007—12／10／content一7226832．htm
⑦我国中小企业占企业总数99％以上，2007—06—08，新华每日电讯，
http：／／news．xinhuanet．com／mrdx／2007～06／08／content』215629．htm
品和服务价值相当于国内生产总值的60％左右，上缴税收为国家税收总额的50％左右。
在江西省上饶市，发展中小企业对该市的经济发展和社会稳定也起到了举足轻重的
作用。这些作用突出表现在：
(1)上饶市中小企业数量多，其总产值、营业收入、利润等对当地经济发展起到重
要作用。至2007年末，中小企业增加值已占全市GDP的55．4％。截至2008年10月，上
饶市已有中小企业126118家，l～10月，全市中小企业完成总产值(现价)925．76亿元，
实现营业收入897．08亿元，利润总额41．32亿元，成为带动当地经济发展的重要力量。
(2)上饶市中小企业对当地税收贡献大，成为财政收入的重要支持。据统计，2008
年1～10月，上饶市财政总收入60．1亿，其中税收收入52．82亿，而中小企业实交税金
达26．41亿元，占上饶市财政收入的43．9％。
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图1．1中小企业税收占财政收入比重
资料来源：江西省上饶市中小企业局
(3)上饶市中小企业为解决当地就业问题做出一定贡献，成为吸收就业人员的主要
渠道。据统计，截至2008年10月，上饶市中小企业的从业人员达81．69万人，已经达到
上饶市城镇就业总人数的81．3％。
图1．2上饶市中小企业占城镇总就业人口比例
资料来源：江西省上饶市中小企业局
由此可见，中小企业在上饶市经济中发挥着不可替代的作用。近年来，中小企业由上
饶市经济的“有益补充”地位和“拾遗补缺’’作用，已提升到不可或缺的“组成部分”和
经济支柱力量的新高度，在吸纳就业、发展产业、优化城市服务功能、提高综合竞争力、
完善社会主义市场经济体制、拉动经济增长、增加上饶市财政收入、促进产业结构调整和
社会稳定发展方面，都发挥着举足轻重的作用。@
中小企业的发展壮大和持续扩张，必然需要大量资金作为后盾。企业在创立之初，尚
可以通过自有资金投入、企业利润留成、民间借贷等方式来筹集资金，实现企业发展，但
是在当前中小企业普遍处于规模扩张时期、资金需求缺口加大的情况下，仅仅依靠上述途
径己不现实，企业必然要谋求外部融资。然而中小企业在外部资金融通方面却受到了较大
的限制，与其在社会经济中所发挥的作用极不对称。
这种限制主要体现在：因经济规模达不到股市要求，中小企业很难上市，也不具备向
公众发行债券的能力；银行出于经营成本的考虑和对中小企业信誉的不了解，往往不愿向
中小企业贷款。
就全国而言，众多中小企业投资乏力，就不能促进整体的经济增长，这是我国近年来
经济增长“启"而不“动"的原因之一。能否使中小企业继续在国民经济中发挥重要作用，
当务之急是采取有效措施，及时解决中小企业的融资困难问题，使其在良好的金融环境下
@张维．江西省上饶市中小企业融资创新模式设it[a]．天津：天津大学管理学院，2008．
得以健康发展，为实现我国国民经济的总体目标做出应有的贡献。
1．1．2研究问题的提出
充分认识到中小企业在国民经济组成中的重要地位，我国政府对中小企业的健康发展
日益关注，如何有效解决中小企业融资难的问题成为摆在各级政府面前的一道急需解决的
课题。通过对造成中小企业融资困境的各种原因进行综合分析及深入探讨，并借鉴国外的
有益经验后，解决中小企业融资难的最优选择方案是尽快建立完善中小企业信用担保体系
这一观点成为共识。
所谓中小企业信用担保，是指经同级人民政府及政府指定部门审核批准设立并依法登
记注册的中小企业信用担保专门机构与债权人(包括银行等金融机构)约定，当被担保人不
履行或不能履行主合同约定债务时，担保机构承担约定的责任或履行债务的行为。它是一
种信誉证明和资产责任结合在一起的金融中介行为，可以排除中小企业向金融机构融资时
担保品不足的障碍，补充中小企业信用的不足，改变资本供求双方的利润流和剩余控制权
配置结构，分散金融机构对中小企业融资的风险，促进融资交易的发生，进而优化金融结
构。通过构建中小企业信用担保体系，可以建立起中小企业与银行之间良好的信用关系，
提高中小企业的信用度，推动我国信用制度的改革与发展，在有效解决中小企业融资问题
的同时，从长期来看，还可以促进中小企业的规范发展和制度建设。
我国的中小企业信用担保实践起步于1992年，重庆、上海、广东最早开始探索，以
后各省市陆续自行试点。1999年，国家经贸委发布了《关于建立中小企业担保体系试点的
指导意见》，2000年8月24日，国务院办公厅印发《关于鼓励和促进中小企业发展的若干
政策意见》，决定加快建立信用担保体系，以此为标志，我国中小企业信用担保体系的建
设走向规范化和全面化。经过几年的发展，“一体两翼三层"的信用担保体系格局初步建
立，并遵循“支持发展与防范风险相结合"、“政府扶持与市场化操作相结合”和“开展担
保与提高企业信用相结合’’的指导原则。其中，“一体’’是指试点模式的主体为政策性担
保，其主要特征是“政策性资金、市场化操作、企业化管理、绩优者扶持"：“两翼"是
指国内商业担保和互助担保，是试点主体的重要补充：“三层”指担保体系中中央、省级、
地市级三个层面，担保业务直接操作在地市级。信用担保体系的初步建立，为解决中小企
业融资难问题发挥了～定的作用，但在实际运行过程中，仍暴露出一定的问题，制约了其
应有作用的发挥。因此，本文结合上饶市中小企业融资难题，对其融资模式进行研究。
4
1．2．1研究目的
1．2研究的目的、内容及方法
本文针对上饶市中小企业融资难的问题，设计了一种以产业集群为单位，将地方政府、
银行、企业互助担保基金、再担保机构及中小企业五方主体有机结合的互助担保的创新模
式——嵌入再担保的互助担保基金(Embedded Security Mutual Guaranteed Fund，ESMGF)，
全面探讨了其运行管理机制及全过程风险控制体系，并且在加入再担保机构的创新模式
下，建立博弈模型，分析得出担保费率、放大倍数、互助担保基金及再担保机构承担风险
的比例等关键变量的适用范围，从而使得“嵌入再担保的互助担保基金’’模式为上饶市当
前的信用担保体系建设在具体形式和操作层面上提供一种新的思路。
1．2．2研究内容
本文在中小企业融资难这一大背景下，结合上饶市中小企业融资情况，构建新型中小
企业互助担保基金融资模式，主要研究内容为以下三方面：
(1)分析上饶市乃至我国建立中小企业互助担保基金的必要性和可行性；
(2)在原有互助担保基金模式下进行创新，建立嵌入再担保的互助担保基金
(ESMGF)，并提出该模式具体构建的思路；
(3)通过建立博弈模型，确定ESMGF模式下关键变量的适用范围，为具体实施提供
参考建议。
1．2．3研究方法
针对研究内容(1)，本文拟采用调研的方法了解上饶市中小企业的数量、产值、销售
收入、利润、资产总额、出口额、吸纳的就业人口以及融资缺口等指标，明确中小企业的
地位和作用，并为建立互助担保基金的必要性和可行性提供依据。
针对研究内容(2)，本文通过借鉴国际上相关的担保模式及经验，并结合我国及上饶
市的特殊情况，设计了一种互助担保的创新模式一一嵌入再担保的互助担保基金
(ESMGF)，为信用担保体系的建设提供实践的方向。
针对研究内容(3)，本文将尝试采用建立博弈模型的方法来实现，通过模型求解，得
出互助担保基金关键变量的适用范围。
S
1．3国内外文献综述
1．3．1国内外关于中小企业贷款难问题的研究现状
针对中小企业银行贷款难的问题，国内外学者从理论和实践上进行了深入的研究和探
索。Sti皿沱和Weiss(1981)基于信息不对称、道德风险和逆向选择的理论，提出了信贷
配给的概念，即无论借款者愿意支付多高的贷款利率，只有部分借贷者的贷款请求可以得
到满足或借贷者的贷款请求只能得到部分满足，作者认为由于逆向选择的存在，使得银行
的贷款供给不一定是贷款利率的增函数，这样在竞争均衡下就会出现上述信贷配给现象，
作者还证明由于抵押品价值较低，中小企业很难从银行获得贷款。G-reenwald和
Sti西itz(1986)分析指出，由于信息的不完全和契约的不完备，即使在充分竞争的信贷市场
也会出现中小企业难以获得贷款的信贷配给现象，但是如果国有银行能利用国家垄断力量
解决信息和合约的问题，则中小企业贷款难这一问题能得到极大改善。Caprio和
Honohan(2001)、熊熊等(2005)更进一步从银行治理的角度出发，研究发现银行治理结构的
不完善会导致“国有银行失灵的现象”，会进一步加剧银行对中小企业的信贷配给程度。
王宵等(2003)将企业规模作为内生变量引入信贷配给模型中，分析发现商业银行还可通过
企业规模来对中小企业实行信贷配给。汤振羽和陈曜(2001)利用博弈论从商业银行角度分
析了贷款难的原因，并从银行角度提出了治理措施。而陈晓红和刘剑(2004)则利用博弈论
分析银企博弈中中小企业的信用行为，指出建立良好的社会信用环境以及联合征信体系是
解决银行和中小企业信息不对称问题的一个很好的解决途径。
此外，国内外学者还从银行业结构的角度对中小企业贷款进行了大量的理论与实证分
析。Peek和Rosengren(1996)对1993—1994新英格兰银行业合并的实证分析发现，银
行合并后中小企业得到的贷款比合并前有所减少。Berger(1998)根据1993年美国的中
小企业调查数据，发现在大银行合并后，中小企业得到的贷款减少，而在小银行之间的合
并则会增加中小企业的贷款，Strahan和Weston(1998)的研究也得到了类似的结果，他
们对这一现象的解释是：小银行在合并之初，多样化的好处使得银行抗风险的能力增强，
从而有能力发放更多的中小企业贷款，但是随着规模的进一步增大，银行开始有能力向大
企业贷款，并且内部管理越来越复杂，这样银行对中小企业贷款的比例就会下降。李志赞
(2002)分析了垄断条件下商业银行对中小企业信贷的最优策略，并在此基础上引入中小
金融机构，发现中小金融机构的引入将使中小企业得到的信贷增加，而且还发现在中小金
6
融机构的信息优势、数量和中小企业的融资总额之间存在着正向关系。
我国学者还基于我国商业银行的具体情况，对中小企业贷款难问题进行了专门研究。
林毅夫等(2001)认为不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不
一样的，大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路。杨天
宇(2002)和杨再斌等(2003)分别分析了我国国有商业银行对中小企业信贷配给形成的
内在原因，前者主要是分析了信息不对称造成的中小企业逆向选择问题，后者则是对造成
信贷配给的制度根源进行了分析，指出政府没有提供充分的信用担保或补贴制度、信用体
系的缺失和法律追索体系的不健全是国有商业银行对中小企业信贷配给产生的制度根源。
中国人民银行总行课题组(2002)运用激励与约束的权衡理论，分析了我国商业银行的信
贷资金管理行为，指出由于激励约束非均衡导致了我国商业银行的揽存和借贷行为，进而
形成了信贷资金体内循环、资金运用结构性失调的现象，即大中型企业资金供过于求，而
中小企业资金供不应求。罗正英(2005)通过对苏州地区中小企业银行贷款情况的调查发
现，我国商业银行在发放中小企业贷款时存在所有制偏好。
综上，国内外学者从基于信息不对称的信贷配给、银行治理结构和银行的激励约束非
均衡、中小企业规模等方面阐述了中小企业融资难的问题。其中，信息不对称是造成中小
企业融资难的一个主要原因。因此，建立充分的信用担保体系迫在眉睫。
1．3．2国内外关于建立中小企业信用担保体系及互助担保基金的研究现状
(1)关于建立中小企业信用担保体系的研究现状
针对我国建立信用担保体系国内学者陈洪隽于1993年发表了《世界各国中小企业信
用担保体系概况和中国的实践情况》，是我国较早对中小企业信用担保研究的学者。刘新
来(2003)将以注重如何建立信用担保体制的研究转移到如何提升信用担保机构的可持续
经营能力，在此基础上履行好信用担保职能，真正解决民营中小企业融资难问题。梅强，
谭中明(2002)综合运用比较研究、调查研究、定量研究等方法，对我国中小企业信用担
保理论、模式及业务经营管理等一系列问题进行了较为深入地研究。张利胜、荻娜(2001)
合理地给出了发展中小企业信用担保机构的经济学解释。陈文晖(2002)运用比较经济学
原理，对各国中小企业信用担保体系进行了综合性比较研究，并在此基础上对我国中小企
业信用担保体系的现状进行剖析，研究了我国中小企业信用担保体系完善和发展之路。曹
凤岐(2001)在研究中小企业信用担保体系的相关论文中较有代表性，他认为要解决我国中
小企业融资难的问题，当前最重要的是建立起完善的中小企业信用担保体系，即为中小企
7
业进行信用担保，可以为中小企业提供相对公平的融资环境，可以分散银行风险，优化银
行资产质量；开展中小企业信用担保业务，是进行投资体制改革的一项重要配套措施，同时
也是推动科技进步，实现科技与经济相结合的重要途径。他认为在建立中国信用担保体系
过程中，应该借鉴日本和韩国的经验。中国必须建立完善的中小企业信用担保体系，信用
担保业务必须向规范化、法制化方向发展。
另外我国一些学者仍难能可贵地提出并坚持了自己的一些“非主流’’见解。董彦岭
(2003、2004)指出，中小企业融资应是一种市场行为，对中小企业进行政策性金融支持的
过分强调，会误导中小企业的信贷政策。只有适当减少政府对金融市场的直接介入和干预，
推动信贷市场的市场化，减少和解除金融抑制，中小企业的融资困难才能得到较为彻底的
解决。陈晓红，黄楠，曾江洪(2007)通过实地调研和问卷调查所获得的147家担保机构
的数据显示，政策性担保机构和互助性担保机构对商业性担保存在着“挤出效应"，且存
在着担保机构普遍规模较小、多以营利为经营目标、人力资源素质不高等问题。这说明“政
商不分"已经使得我国担保体系有偏离扶持中小企业发展的趋势，并且政策性担保机构不
适合继续充当我国的担保体系主体，因此应该建立以商业性担保机构为主、“政商分离”
的新的担保体系。
在国外文献中，信用担保融资研究已有三十多年时间，并且取得了丰硕的成果。1970
年，新凯恩斯主义的代表人物GeorgeA．Akerlof(1970)以强调市场交易中诚信的重要性为
重点的经济模型——旧车市场模型，说明了信息不对称的后果以及解决不对称信息的一些
经济机制，并指出担保就是消除不对称信息的有效机制之一。1976年Robert．J．Barro(1976)
根据大量有关信贷配给的理论文献，直接把担保和利率联系起来，提出了关于信贷融资担
保的交易成本理论。Robert J．Barro的理论模型说明了担保是执行贷款合约的一个机制和在
贷款市场利率中的作用。David Besanko和A．V Thakor(1987)通过对在信息不对称条件
下不同市场结构在信贷配给中的作用进行分析，发现担保在完全竞争条件下的信贷市场中
发挥重要作用，银行通过设计出相关利率和担保要求逆向变化的信贷合约，能够筛选出借
款者的风险类型。他们还证明，第三方担保的存在增加了担保的可获得性，相应地减少了
信贷配给的可能性，因而第三方担保总是绝对地提高借款者的福利。Yuk．Shee Chan和
George Kanatas(1985)提出了资信评价与信号传递担保理论，他们认为当借贷双方具有不
同信息时，担保可以提高贷款者对其预期收益的评估能力，当借贷双方由于信息的差异对
贷款项目产生不同评价时，担保也能够对合约的形成发挥重要作用。Riding&Haines(2001)
对加拿大中小企业联邦担保贷款的相关经济效应进行了实证分析，结论显示担保贷款在增
加就业和改进企业盈利方面有显著的正面效应。
由以上文献可知，信用担保体系的建立在缓解中小企业融资难的问题上起到至关重要
的作用，其中互助担保基金模式是我国实践的一个方向。
(2)关于中小企业互助担保基金的研究现状
李冠军(2007)认为担保机构和政策性担保机构不能满足企业发展的信用担保需求，
而互助担保基金具有能够实现担保资金的最大限度聚集、可以缓解信息不对称矛盾并且具
有政府支持的优势，可以在为企业提供信用担保方面提供很大支持。他还构想了担保基金
的管理和运作机制，认为应该建立互助担保基金、中小企业、金融机构在内的组织结构，
委托以基金经理为首的专业管理团对并建立独立的审计制度。根据台湾的经验，王小哈
(2003)认为在进行信用担保前，担保基金会对企业进行相关的辅导工作，这样能够帮助中
小企业完善现代企业制度的建设，提高企业员工的素质，促进中小企业的经营能力，进而
增强中小企业饿可持续发展能力。
我国学者对中小企业互助担保基金的典型案例进行了实证研究。吕薇(2002)对几种
典型的中小企业担保机构进行了比较分析，其中模式一介绍了上海采取各级政府建立共同
基金，委托专业机构管理；模式二介绍了深圳市的互助担保委托专业机构代理担保，实行
理事会管理制度和委托商业担保及后代理担保，并建立代理担保的利益和风险分担机制；
模式三介绍了集投资和担保于一体的担保机构，其同时开展担保和投资业务，在进行担保
时，有股权要求，并且担保公司成立专门的部门或分公司进行资本金运作，以保证担保基
金的保值增值。通过几种模式的比较，他认为委托专业机构管理有利于政企分开和提高担
保质量，在委托管理中药防治政府干预担保决策，又要防止专业机构为了自身利益偏离政
策目标。同时还应规范基金的运用，促进担保基金自身的报纸和增值，并且实行政策性与
商业性担保机构分类管理。
李庚寅(2006)对互助担保基金在我国的应用做了一些回顾。1992年重庆的私营中小
企业为了解决贷款难问题和防止相互之间担保造成承担连带债务问题，自发探索组建企业
互助担保基金会。此后信用互助在内容和形势上发展都比较快。山东临沂兰田集团公司发
起并吸纳集团所属批发市场内经营业户入股，设立临沂市田元担保有限责任公司，对经营
业户和中小民营户提供担保。2000年，山东宁阳鑫桥信用担保有限公司由县财政局和成员
企业共同组建，只对会员贷款提供担保，非会员必须缴纳基金方可得到担保，贷款担保倍
数5"--'8倍，担保费率为0．2％～0．6％。
郭建民(2004)介绍了山东省广饶县互助担保基金的建立情况。2003年通过县财政专
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门拿出100万元资金，注入协会作为担保基金，会员企业资产折实抵押，协会信用评估委
员会对会员企业进行资产评估，将企业有效净资产作为有效担保基金。经中介机构评估，
各商业银行认定的9家企业的有效净资产为10375万元，按60％折算的实物担保基金为
6200万元，各会员企业按照金资产的3％交纳担保基金，共计300万元。另外，每年从会
员企业利润和新增有效资产中各提取5％作为风险准备金，以逐步提高协会的互助担保能
力。各银行按照基准利率给予会员企业贷款优惠，各会员企业按担保贷款额交纳一定保费
作为协会运行经费，剩余部分到年底全部转为协会担保基金。．
国外学者在理论方面进行了相应的研究。Jae Won Kang和Alrflas Heshmati(2007)利用
韩国中小企业的数据，通过分析信用担保、被担保公司及被担保公司的产品销售表现之间
的关系，发现在信用担保可以使被担保公司经营表现良好，从而为互助担保基金的存在提
供了理论依据。国内互助担保基金的典型案例研究以及国外理论方面的研究，为本文的写
作提供了理论及实践的支撑。
1．4．1论文框架
1．4论文框架及创新点
本论文的研究思路如下：首先阐述论文的研究背景、目标、方法及内容，并对中小企
业互助担保融资模式的研究成果进行述评；阐述集群内中小企业形成互助担保联盟的必要
性及可行性；确立中小企业互助担保融资的创新模式；基于博弈模型，确立互助担保机构
关键变量的取值范围；依据以上分析，给出政策建议。
本文第一章是导论，提出研究背景、研究问题、研究目的及研究方法，并提出本文的
创新点；在文献综述中回顾与中小企业贷款难问题、中小企业信用担保体系及互助担保基
金的研究现状。
第二章首先分析了中小企业互助担保的形成原因，介绍了建立互助担保的必要性和可
行性，以及当前互助担保的主要形式及所发挥作用。
第三章则针对当前互助担保存在缺陷的根本原因提出了建立ESMGF的思路，包括互助
担保基金管理、组织结构设计、担保业务流程及风险内控制度建设。
第四章基于以上融资模式的构建思路，运用博弈模型确定互助担保融资模式关键变量
的理论范围。
第五章结合我国互助担保融资模式的现状，提出政策建议，包括整合中小企业集群资
源、强化中介服务机构的服务功能以及提高互助担保融资管理水平、增强风险控制能力。
IO
第六章是对本文的总结，并指出本文进一步的研究方向。
1．4．2创新点
(1)本文设计了一种以产业集群为单位，由地方政府、协作银行、集群中小企业三方
共同出资，共同承担风险，联合再担保机构的互助担保基金创新模式——嵌入再担保的互
助担保基金(Embedded Security Mutual Guaranteed Fund，ESMGF)。此前由于协作银行不愿
意承担风险，担保基金实际上承担了100％的信贷风险。由于风险不能在担保机构和银行间
合理分担，造成我国担保基金责任与能力不对等，担保基金汇集了中小企业的市场风险和
信用风险以及银行转嫁的大部分甚至全额信贷风险，同时也弱化了银行对企业的评估，加
大了整体风险，这种状况不利于担保基金作用的发挥和担保业务的顺利开展。加入了再担
保机构后，构成四方主体，使得风险在银行、互助担保基金以及再担保机构之间进行分散，
从而使得互助担保基金在稳健的经营环境中充分发挥其为中小企业信用担保的作用。
(2)构建博弈模型，对上述中小企业互助担保基金模式进行模拟，分析其互助担保决
策过程，并对影响互助担保风险性的各因素结合实际数据进行探讨性分析，并确定各关键
因素较合理的取值范围，从而为互助担保融资模式的实施提供理论参考依据。
第2章中小企业融资困境与互助担保的产生
作为“两翼’’之一的互助担保，是这一体系中最早出现的担保形式，在当前直接融资
问题的解决尚任重道远的清况下，大力发展互助担保是化解中小企业融资难现状的最具成
效的途径之一。本章主要对我国中小企业在外部融资方面的困境及成因进行了阐述，并介
绍了我国互助担保机构的产生、现有主要形式及其建立的必要性和可行性。
2．1中小企业面临的融资难题及原因
从目前我国中小企业融资现状上我们不难发现，中小企业在融资过程中主要存在以下
问题：一是中小企业直接融资困难。从中小企业的总体情况来看，能够上市的中小企业，
多是规模相对较大，技术或产品较为成熟的高新技术产业和基础类产业中的中型企业，而
大部分中小企业离我国对上市企业的政策法律要求还相距甚远，上市的可能性极小，不能
如愿通过股权融资的方式获得发展所需要的资金。二是中小企业间接融资困难。相对于大
企业而言，中小企业规模小，自有资金不足，抗击市场风险的能力弱，企业资信较差，而
且能按银行要求提供的贷款抵押的质押资产有限，也没有足够资信等级的第三方企业愿意
提供担保。而作为银行贷款的第二还款来源，有效的抵押和担保是银行贷存款时要求企业
必须承诺的。所以，中小企业即使得到银行的贷款，因其风险过高，融资成本也必然很高。
造成中小企业融资困难问题的原因错综复杂，下面进行具体分析。
2．1．1中小企业自身原因
(1)中小企业资信情况不够透明，与金融机构之间的信息不对称，特别是财务管理
不规范，缺乏长远发展规划。在上饶市调研的72家中小企业中，超过60％的企业处于成长
期，超过50％的企业认为企业内部的财务制度需要改进。
(2)部分中小企业市场前景不明朗、不确定因素多，尤其是人才缺乏，缺乏严格、
规范的管理制度。在上饶市调研的286家中小企业中，16．4％的企业均表示人才短缺是目
前生产经营中最突出的问题之一。
(3)中小企业的抵押物产权不清晰，变现能力差。大部分中小企业经营因陋就简，
有限的资金主要用于维持正常运转，厂房、设备投入并不多，难以提供有效的抵押式担保。
尤其一些民营高科技企业受到了更严重的约束，这类企业在物业方面比重很小，抵押贷款
12
方式无疑是一道高门槛。一些中小企业因地、厂房所有权证不全，不符合抵押贷款条件，
因此不能获得银行贷款。在上饶72家中小企业近5年的贷款情况调查显示，仅一家以采
矿权抵押获得了工商银行5000万的贷款，有7家企业明确表示银行因企业无法落实抵押，
又缺乏其他有效的担保而拒绝为其贷款。
(4)中小企业信用意识淡薄，违约率高，一些企业提供虚假财务信息，还有一些企
业在贷款后挪用资金，未按计划将资金合理运用在申报的投资项目中，甚至出现逃废银行
债务的现象。2003年，某商业银行在上饶市内某县刚设点的时候，第一笔大的业务就是为
该县的一家民营龙头工业企业放贷了一笔180万元的贷款。期满后，企业主赖账不还，致
使该银行在长达2年多的时间内对该县的工业企业不敢放贷。
综上所述，中小企业与银行之间存在着严重的信息不对称，以及难以落实可抵押资产
是目前中小企业贷款被拒绝的主要原因。
2．1．2金融服务配套错位
(1)银行对中小企业难放款。这里面的原因是多方面的j除了中小企业自身的问题，
就银行本身而言也有以下原因：
①由于中国的商业银行体系，尤其是作为主体的四大国有商业银行正处于转型之中，
远未真正实现市场化与商业化。为了防范金融风险，国有商业银行近年来多采取转向面向
大企业、大城市的发展战略。2006年，江西银行监管机构数据显示，在南昌参加信用评级
的近5000户中小企业中，只有不到18％的企业达到A级以上， 而小企业近乎全军覆没。
在以信用等级作为客户重要贷款依据的今天，其结果必然是贷款不断向大客户高度集中。
②由于资金来源以及自身经营能力有限，不像国有四大行有强大的国家信用和政策支
持，上饶地区的城市商业银行、农村信用社对中小企业贷款余额占其全部贷款余额之比偏
低。从上饶调查的数据显示，截至2005年末，以城市信用社(现为“上饶市商业银行’’)、
农信社为主的地方金融机构对中小企业贷款余额仅占其全部贷款余额之比为37％，是近年
来的最低点。截至08年10月末，农信社对中小企业贷款仅占其贷款总额的19．4％。
③在贷款审批中，为防范中小企业信贷风险，国家各类商业银行过于集中信贷管理权
限，提出以贷款终身责任和“零风险贷款"的风险控制目标。各县区专业银行大都无权审
批固定资产投资贷款，造成总行、省行权力过大，二级分行和基层行权力过小的局面。
(D虽然近年来中国的利率市场化进程有了实质性的推进，但总体上看，中国人民银行
对商业银行的存贷款利率仍然拥有较为直接的控制权，因而在当前的政策下，即使银行的
l 3
中小企业贷款利率有相当幅度的上浮权利，但这种上浮在相当程度上还无法弥补其风险，
只能通过设置“补偿性余额"、收取违约延期支付费用等等弥补这种风险。从银行的利益
出发，给中小企业贷款难以达到风险和收益的对等。
⑤中国的银行运作的市场化程度有限，中小企业在申请贷款时面临的程序、过程极为
繁琐，耗时长久，造成中小企业获得信贷融资隐性成本极高。例如，中小企业办理抵押的
手续包括抵押登记、评估及抵押合同公证等，涉及工商、房产、财险、法律公证处等多个
管理部门，手续繁琐，时间长，短则10多天，长则1个月。在上饶市调查的64家未对外
申请融资的企业中，有36家企业将贷款费用高、审批时间长作为不申请融资的主要原因。
因此，基于上述各种原因，大多数的中小企业都很难在银行获得融资。
(2)担保机构的作用没有得到有效发挥，调查发现：
①上饶地区担保机构数量少，规模小，覆盖率低。全市共建立了17家中小企业担保
机构，注册资本总额1．56亿元，累计为1080户中小企业担保贷款，担保企业仅占全市中
小企业总数的0．9％。
②金融机构，特别是国有商业银行，对担保机构的认可度不高，因此对有担保公司参
与的企业贷款比较慎重。造成这种情况的主要原因在于银行对担保公司的资金来源、担保
能力、信用状况等方面难以评价。从对上饶调查的结果来看，中国银行、建设银行、工商
银行在上饶市的分行都尚未发放过与担保公司合作的贷款。
③担保机构风险分担机制不合理。目前，上饶的一些担保企业由于认可度不高，银行
放贷时要求其全额担保，贷款若不能偿还，则直接从担保公司存入银行的保证金中扣除，
使得担保公司完全承担了违约风险。这样的高风险，严重阻碍了上饶市担保公司的发展，
制约了担保公司在为中小企业融资过程中作用的发挥。此次在上饶市调研的72家中小企
业中，仅有3家企业通过担保机构获得过贷款。
综上所述，银行和担保机构在为中小企业贷款、担保时面临的风险大，风险收益不对
等，成为限制中小企业融资的重要原因。
2．1．3政府的支持引导作用欠缺
改革开放以来，中小企业、非公有制经济得到了长足发展。中小企业的发展对财政收
入、税金贡献逐步增大，也逐渐成为创造就业岗位的主力之一。在上饶地区，中小企业增
加值约占全市GDP的55％，中小企业的税金收入占全市财政收入的43．9％，而其吸纳的就
业人数占全市就业人口的81．3％。可以说，中小企业是促进社会和谐稳定的重要力量。怎
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样促进中小企业发展，有效的解决中小企业融资难的问题，需要政府的支持和引导。而政
府的支持引导作用不足，在司法环境、政策环境、信用环境方面有待完善。
综上所述，为发展中小企业，解决其融资难的问题，政府应建立中小企业相关法规，
明确政府、金融机构、中小企业等各方的权利与义务；重点解决中小企业融资过程中，银
行、担保机构与政府的风险分担问题；协调银行、企业、担保机构信息沟通，减少信息不
对称。
2．2中小企业互助担保的产生
所谓中小企业信用互助，是指一些中小企业以自愿和互利为原则组成信用互助协会，
共同出资组建互助担保基金，信用互助协会以互助担保基金为成员企业的贷款提供担保，
帮助解决中小企业的信贷缺口。
我国最早的信用互助产生于民间自发行为。最初是企业互保或多方联保，但由于制度
不完善和行为不规范，产生很多失信行为，导致大量纠纷和诉讼。1992年，上海和重庆的
一些私营中小企业为解决融资难问题和防止相互之间担保造成的承担连带债务问题，自发
成立了企业互助担保基金会，拉开了我国信用担保体系建设的序幕。随着对信用担保的探
索和研究的不断深入，在经历了1999年由各级政府推动的规范试点阶段和2000年的体系
完善阶段之后，目前我国服务于中小企业融资的贷款担保机构已初具规模，相关法律法规
逐渐建立完善，初步形成了“一体两翼”的信用担保格局。截止2008年末，全国共有848
家，从业人员5723人，注册资金183．72亿元，可用担保资金总额242．33亿元，其中
政府出资122．55亿元。政府出资和参与出资的贷款担保机构占了70％以上。2008年贷款
担保机构累计为28717户中小企业提供贷款担保，担保笔数达51983笔，累计担保金额为
598．18亿元。其中政府参与出资的担保机构担保额占全部担保额的90％，互助担保占6％，
商业担保占4％。
统计数据表明，政府在改善中小企业融资环境和推进贷款担保机构的建立方面起了积
极的作用，但同时也表明互助担保和商业担保这“两翼"的作用尚未得到充分重视和有效
发挥。作为信用担保体系中最早出现、最能体现优胜劣汰的市场化产物，互助担保基金的
建设和发展理应日益得到重视。
15
2．3现行互助担保基金的主要形式
国际劳工组织资助委托课题“中国中小企业互助担保机构的发展与前景"的研究报告
中指出：当前，中国中小企业的互助担保机构主要有互助担保公司、互助担保协会和各种
准互助担保机构三种形式(姜长云，2003)。
2．3．1互助担保公司
互助担保公司由地方政府牵头并部分出资，并吸收中小企业投资入股，组建股份制
担保有限公司，公司只对股东企业提供担保服务。典型如杭州萧山河庄镇企业担保有限公
司。该公司成立于2002年元月底，以镇政府经济发展办公室所有的资产经营公司为轴心，
吸收位于本镇辖区内的10家中小企业投资组建，注册资本143万元人民币，为具有企业法
人资格的有限责任公司。公司的权力机构为股东会，由全体股东组成，董事会由股东选举
产生，作为公司的经营机构，董事会聘任总经理，但目前该公司董事长和总经理均为镇资
产经营公司总经理(同时兼任镇工业副镇长和工商联主席)。由股东选举产生监事会作为公
司的内部监管机构。公司股东根据出资比例享有表决权，但代表镇政府和工商联的资产经
营公司实际基本拥有一票否决权。根据协议规定，该担保公司须将全部股本金存入目前唯
一一家协作银行——镇农村信用社。担保公司的宗旨是服务于个体私营企业，开展贷款信
誉担保服务，以缓解本镇中小企业的临时、小额流动资金贷款难问题，但只对股东企业的
贷款提供担保，担保贷款总额不得超过其出资额的5倍。
2．3．2互助担保协会
互助担保协会由地方政府、协作银行和成员企业共同出资，为成员企业提供流动资
金贷款担保，在一定条件下相关企业有权自愿进入或退出担保协会。典型例子为杭州市江
干区中小企业货款担保基金，该基金是在自愿、互助、互利原则下组建的不以营利为目的
的互助基金。其宗旨是为基金成员企业向银行申请小额、急需、短期流动资金贷款提供一
般担保。区内中小企业，经向基金管理委员会申请并获批准，均可成为互助担保基金的成
员企业，在“无欠款、无欠息、无担保”的条件下，成员企业有权自愿退出该基金。担保
基金存入杭州市商业银行江城支行专户管理。基金成员企业认缴资金起点为人民币2万元，
期限不低于1年。江干区政府、杭州市商业银行的出资部分在基金解散前不得抽回。担保
基金贷款总量原则上控制在担保基金专户存款总额的4倍。基金成员企业的贷款担保额度，
16
控制在其认缴担保基金的5倍以内。基金成员企业取得基金担保贷款后，须一次性向基金
管理办公室按每月贷款金额的1％o交纳担保风险补偿费，作为基金的补充。担保发生风险
后，扣除借款人及其法定代表人的资产和借款人认缴的基金后，剩余部分由担保基金承担。
2．3．3准互助担保公司
准互助担保公司是政府与企业共同出资组建担保公司，与前两种类型不同的是，其担
保对象既包括股东企业，又包括非股东企业，尽管其具有互助担保的某些特征，如对股东
企业的担保优惠，但却更多地具有政府政策型担保机构的特征。典型如杭州市拱墅区中小
企业担保有限公司。公司注册资本2000万元，拱墅区资产经营有限公司出资620万元，拱
墅区民管科技企业协会出资20万元，华润实业有限公司等5家企业法人出资360万元，每家
50"--100万元不等，另#1-12家中小企业共出资1000万元，形成具有企业法人资格的有限责
任公司。公司以其全部资产对公司债务承担责任，实行保本经营、控制风险、平等自愿和
公平守信的担保原则。公司宗旨是为本区中小企业提供信用担保，加大对区中小企业特别
是高新技术类以及能增加产品品种、提高产品质量、填补市场空白的中小企业的扶持力度，
促进区中小企业健康发展。该担保公司年底对股东的投资按高于银行利息分利。受保企业
以向担保公司认缴担保保证金(股东企业除外)为必备条件，协作银行可以给符合要求的受
保企业，提供不超过担保保证金或股本金5倍的贷款。该担保公司拥有多家合作银行。
2．4中小企业建立互助担保基金的必要性及可行性分析
2．4．1中小企业建立互助担保基金的必要性
目前，融资难已成为制约上饶市中小企业发展的瓶颈。据不完全统计，上饶市目前共
有融资需求的中小企业和“三农"项目370多个，贷款需求资金约64亿元。据江西省四
大国有商业银行2004年后每年反馈的上饶市工业企业信贷需求与银行放贷资金的统计数
据表明，金融信贷只能满足中小企业5-8％的信贷需求。此次在上饶市调研的72家中小企
业资金缺口的分布图如下：
40．00％
35．00％
30．0眠
25．O嘛
20．00％
15．O暇
lO．O瞩
5．O傩
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6．90％ 鳞毛，警
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隘—翻
5呖以下500-3000万3000-10000万
图2．1上饶市72家调研企业资金缺口分布
资料来源：张维．江西省上饶市中小企业融资创新模式设计[R]．天津：天津大学管理学院，2008．
由图2．1可知，企业对中短期资金的需求占较大比重(约占60％-'--80％)，融资的主要
目的也在于补充流动资金和扩大生产经营规模。从企业以往的融资途径来看，约59％的企
业的融资来自银行，约10％的融资分别来自亲朋借款和信用担保机构贷款。
另据了解，2000年以来上饶市金融贷款年均增长12．7％，而工业贷款年均增长仅6．8％；
工业增加值占GDP的比重由24．8％提高到33．25％，工业占财政收入的比重由47．2％提高到
56．7％，而工业贷款占金融贷款的比重却由23．9％下降到17．3％。由此可见，对上饶地区经
济发展具有重要作用的中小企业的地位每年都在提升，而获得的资金需求支持却没有相应
比例的增长。能否有效解决中小企业的融资问题，势必成为上饶地区经济能否持续稳定发
展的关键之一。
通过以上分析可知，在上饶市经济发展中起到了重要作用的中小企业普遍面临着融资
困境，这己成为制约其生存和发展的瓶颈。因此，帮助中小企业摆脱融资难的困境已成为
发展区域经济，促进当地就业、保持社会稳定当务之急。下面就中小企业建立互助担保基
金的必要性做进一步分析。
(1)中小企业的融资特点是建立互助担保基金的客观因素
银行的企业贷款根据信息技术分为以下四类：财务报表型，抵押担保型，信用评分型
和关系型(Berger&Udall，2002)。由于中小企业通常财务制度不完善，缺乏信用评分数
据和资料，且与国有银行也没有长期互动的良好关系，所以中小企业贷款只能是抵押担保
型。国家计委中小企业融资课题组(2008)的调研报告也指出，1998年以来我国从东部到中
18
西部地区的各商业银行(含各类中小金融机构)，普遍对中小企业贷款推行了抵押和担保制
度，纯粹的信用贷款已经很少。
然而，在抵押物的选择上，银行缺乏对非土地与房地产资产的评估能力，且我国资产
要素交易市场的不够发达使得银行难以通过转换这些抵押品来回收死贷资金，因此银行很
少接受除土地和房地产之外的抵押品。但我国大多数中小企业对土地和厂房没有所有权，
不能其作为抵押物进行贷款，因此中小企业面临抵押物不足的局面。在担保贷款方面，企
业的高风险及自身信用不足也使企业很难获得第三方担保。抵押担保的难题严重制约了中
小企业的贷款融资，从而催生出中小企业之间的信用互助，而自发的信用互助担保，往往
具有公信力不足和因失信产生各种纠纷的种种弊端。因此，建立互助担保基金成为客观现
实的需要。
(2)互助担保基金融资模式可以弥补现有信用担保体系的缺陷
当前信用担保体系存在的诸多弊端，所以应鼓励中小企业的信用互助，促进信用担保
体系的完善。这是因为，信用互助是由部分中小企业联合起来、利用成员自身资本作为贷
款担保的企业间组织，它立足于中小企业本身的现状和前景，实行市场化和企业化运作，
有利益共享、风险分担的特点。如果互助担保基金能建立一套有效的吸取资金和运营管理
的机制，基本上能克服当前担保机构在政府行为、资金补偿、盈利模式、风险规避、服务
意识等方面存在的弊端，更好地满足中小企业信用担保的需要，扩大中小企业担保市场的
需求容量，并进而完善我国信用担保体系的建设。
2．4．2中小企业建立互助担保基金的现实可行性
(1)中小企业力量的壮大奠定了互助担保产生和发展的实力基础
经过二十余年的不断发展，上饶市中小企业多己完成了创业阶段，开始进入成长及成
熟期，在经济发展中的地位日益突出。至2007年末，上饶市中小企业增加值已占全市GDP
的55．4％。截至2008年10月，上饶市已有中小企业126118家。2008年1～10月，全市中小
企业完成总产值(现价)925．76亿元，实现营业收入897．08亿元，利润总额41．32亿元，
完成的税收占上饶市财政收入的43．9％，吸纳了81．3％以上的城镇就业人口。
2008年1,-．-9月，上饶市规模以上工业企业完成工业增加值133．29亿元，同比增长
29．5％；主营业务收入456．96亿元，同比增长59．07％；利税总额23．06亿元，同比增长
40．6％，其中主营业务收入增幅居全省第1位、工业增加值增幅居第2位。
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单位：亿元
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工业增加值主营业务收入利税总额
图2．2上饶市规模以上工业企业经济指标
资料来源：张维．江西省上饶市中小企业融资创新模式设计[R]．天津：天津大学管理学院，2008．
处于成长及成熟阶段的中小企业对资金的需求是巨大的，为了弥补自身在信用方面的
不足，它们迫切需要担保机构的介入来帮助获得金融机构的资金支持。发展壮大的中小企
业有强烈愿望，也有经济实力拿出一部分资金成立互助担保基金，实现信用互助，解决资
金缺口，以求得企业的更进一步发展。
(2)中小企业集群的迅速发展为中小企业实行互助担保创立了组织条件
由于面临共同的社会经济形势，拥有共同的自然资源、政策环境以及可互相模拟、学
习的组织经营模式，多个中小企业在某一地理空间集聚就可以形成企业集群(Enterprise
Cluster)。其形式可表现为集群内各企业通过水平联系完成产品的“市场型”型；以大企
业为中心、众多中小企业为外围的“中卫型”；以及以信息联系为主的混合网络型。
中小企业集群的出现为互助担保基金的建立和运行提供了有利的条件。一是地理范围
的接近，有利于减少企企之间以及银企之间的信息不对称，同时中小企业集群内业主在行
为和思维上的同质性以及基于血缘、地缘、业缘的人际关系网络，提升了企业之间的信用
度，这些都有利于降低担保基金的管理和运行成本。二是集群内无论是平行关系还是上下
游关系的企业之间，在物流、信息流方面存在着或深或浅的协调合作甚至稳定的交易关系，
为这些企业在信用担保基金框架内进行资金流方面的合作提供了信用基础。三是集群内企
业合作过程中约定俗成的一系列规定和制度，如相互购买体制和相互持股体制以及中间人
组织的存在，为互助担保基金提供了组织和制度基础，能有效帮助基金规避信用风险并对
失信行为进行有力的惩戒。
20
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(3)政府对中小企业融资担保体系的扶持为互助担保组织提供了政策条件和氛围
当前我国的信用担保体系为“一体两翼"格局，作为“两翼"之一的互助担保机构的
建立得到了政府的关注和重视。1999年6月，原国家经贸委在《关于建立中小企业信用担
保体系试点的指导意见》中明确提出了“从事中小企业担保业务的商业担保机构和企业互
助担保机构，是中小企业信用担保体系的补充”，解决了互助担保机构在中小企业担保体
系中的定位问题。此后，2000年8月，国务院办公厅转发了国家经贸委《关于鼓励和促进
中小企业发展的若干政策意见》，其中明确提出“要在加快发展中小企业信用担保机构的
同时，推动互助担保机构和商业性担保业务的发展’’。2005年1月12日，国务院常务会议
讨论并原则通过《国务院关于鼓励支持和引导非公有制经济发展的若干意见》(以下称《若
干意见》)， 《若干意见》第十三条规定： “支持非公有制经济设立商业性或互助性信用
担保机构。"此举进一步促进了互助担保机构的产生和发展，随后相关地方政府相继制定
了对互助担保机构的扶持政策，并在资金上给予了支持，即使这种资金支持多表现为一次
性，但却表明了政府的态度，有利于提升企业对互助担保机构的认同和信心。
2l
第3章中小企业互助担保基金的创新一EsMGF模式
本章首先分析了当前互助担保基金(Mutual Guarantees Fund，MGF)存在的缺陷，针对
这些缺陷，进一步嵌入再担保的互助担保基金(Embedded Security Mutual Guaranteed Fund，
ESMGF)这一新模式，全面探讨了其运行管理机制及全过程风险控制体系。
3．1当前模式存在的问题
中小企业互助担保虽然在我国有多年的发展历史，在其所处的区域内为缓解中小企业
融资难发挥了积极作用，但是由于经营上和资产结构上的缺陷，本身也存在一定的缺陷，
严重制约了其应有作用的发挥。
3．1．1资金实力较弱
因企业参与程度较低及资金实力较弱，互助担保基金资本金往往过小，有的仅有百余
万。并且加入互助担保基金的条件过于苛刻，中小企业的参与积极性较差，受惠企业比例
相对较低，这使得互助担保基金对中小企业的支持力度较弱，不能满足广大中小企业的融
资担保需求。
3．1．2放松审批条件引发代偿风险
只向互助担保的成员企业提供贷款担保，这使得基金的担保决策受成员企业的影响较
大，从而对成员企业的贷款担保请求审批过于放松，忽略风险，甚至存在未严格按照《中
小企业融资担保风险管理暂行办法》规定执行的现象，从而加大了担保的代偿风险。
3．1．3政府干预使其难以按照现代企业制度运行
政府作为出资方，一方面表明政府对互助担保基金的支持态度，但另一方面，若没有
按现代企业制度管理运营资金，不能做到所有权和经营权的分离，这就不可避免的遇到政
府干预过多的现象。在基金的运行过程中，政府往往具有一票否决权，从而难以避免政府
行为的发生。
3．1．4互助担保基金承担全部风险不利于分散风险
银行对互助担保基金往往实行全额担保，加之全国及地方性再担保体系不健全以及反
担保资产变现困难等原因，互助担保基金在有效的风险分散、防范及控制等方面面临的形
式更加严峻。
3．2互助担保基金的创新模式—ESMGF模式、运作机制
现有的中小企业互助担保基金在资金规模、风险防范等方面存在不足，本文为了弥
补这一不足，设计了一种以产业集群为单位，由地方政府、协作银行、集群中小企业三方
共同出资，联合再担保机构的互助担保基金创新模式——嵌入再担保的互助担保基金
(Embedded Security Mutual Guaranteed Fund，ESMGF)。构建思路如下：
地方政府
1 r 1
勾k—一互助担保基金．'--'------I*j 地方协作银行
L
中小企业
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3．2．1互助担保基金管理
图3．1中小企业互助担保各实体联系简图
(1)基金的构成
中小企业互助担保基金是以产业集群为单位，由地方政府、协作银行、集群中小企业
三方共同出资，联合再担保机构的互助担保基金模式，其中中小企业作为一个整体其出资
额需占到50％以上，然后由银行根据其实力和意愿投入，剩下的由政府出资。
首先，通过估算各个会员企业每年度所需贷款预算额度，求得该联盟总的贷款预算额
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度，再除以贷款平均担保放大倍数，即可初步确定该担保机构所需的资金规模。即：
一一
Ⅳ=Σ惕-k
f荨I
刀，——会员企业年度贷款预算额度
七——平均放大倍数
(3．1)
①中小企业出资部分
随着互助担保基金的发展壮大逐渐提高，作为互助担保基金中融资互助的主体，中小
企业出资比例应由5096逐渐提高。各会员企业按照自身所需贷款资金的规模比例缴纳互助
金，厶(i=1，2⋯⋯n)。即：
厶2轰×Ⅳc (3．2)
，f——i会员企业本年度内需贷款资金规模
ΣI——会员企业本年需贷款资金总规棋
Ⅳc——互助担保基金中小企业出资部分
②银行的低息贷款
银行出资能有效避免银行在发放贷款时，可能出现的损害担保机构利益的道德风险问
题，可以使银行积极参与到互助担保基金中来，其利益与互助担保基金经营的好坏联系在
了～起。银行出资部分可以是银行提供低息贷款Nb(约占四分之一)，同时，政府按照事先
与银行约定的比例，或者按照银行贷款利率低息贷款额，对银行实行减免税优惠政策。也
就是说，由政府承担贷款利息，而政府资金来源于更多的贷款帮助中小企业成长后所带来
的政府税收增收。
银行可以通过对互助担保基金提供低息贷款的方式注入资金，从而成为互助担保基
金的协作银行，既能争取到集群内大多数中小企业的担保贷款，又能获得政府的减免税的
优惠政策，这对银行来说也是一项双赢的激励政策。那些没有参与担保贷款的银行则没有
这种优惠。随着担保业务的开展，与互助担保基金合作的银行可以由一家发展到多家，而
银行方面总的出资比例相对不变，因而每家银行提供的低息贷款额度会不断减少，银行所
承担的风险也趋于分散。
互助担保基金在选择协作银行时，将那些区域性、股份制、民营的中小银行作为首选
目标，原因如下：第一，这些银行服务的目标即是中小企业，对中小企业业务比国有大银
行更具积极性，而且它们在管理上以及贷款手续方面都比较适应中小企业贷款的特点；第
二，这些社区性的民营银行扎根社区，跟当地的很多中小企业己经有着业务上的往来，因
此对当地的情况早己经有一定程度的了解，对～些中小企业的发展历史、声誉，甚至是企
业主本人都有所了解，因此，可以最大程度地发挥其扎根当地的信息优势，在中小企业互
助担保贷款过程中起到积极的作用，促使互助担保机构与银行共赢局面的形成。
③地方财政政府出资
互助担保基金所需资金的剩余部分由地方政府财政出资M(约占20％)。政府主要在
担保基金建立和发展初期给予扶持，当担保基金发展到一定规模，取得足够多的经营净收
益时，政府将会从担保基金中撤资，而由担保基金自身积累的净收益补足。因此，这种出
资方式将更好地激励政府帮助互助担保机构逐步进入依靠自身积累的良性发展之路从而
在促进中小企业发展的同时，也减轻了自身的财政负担，并且随着政府的逐渐退出，也能
避免政府过多地干预担保决策。
担保基金会员企业提供的反担保品价值，担保机构从经营收入中提留的风险准备金、
营业利润以及获得外界的各种投资或捐赠等，都将构成互助担保基金的一部分，把这部分
记为Ⅳ-。因此，中小企业互助担保基金就可以表示为：
N=Nc+Nb+Ng七Nr (3．3)
互助担保机构在其经营过程中，不断地将带来信用担保损失的不合格中小企业淘汰出
去，同时不断吸收新的合格中小企业加入担保联盟。因此互助担保机构总的资金规模会不
断发生变化，其产权结构也随之调整。互助担保机构建立之后每年年初，该担保机构所需
资金规模将根据公式一进行重新估算，不论其规模扩大或者缩小，都相应扩大或者缩小政
府、会员企业和银行所需补充资金的额度。
(2)基金的保值与增值
为了能及时代偿，保证互助担保基金中资金的流动性和安全性，互助担保基金将大部
分资金存入协作银行，并对担保基金实行定额存储，专户管理，并获得稳定的利息收入。
互助担保基金只靠银行利息和保费收入，盈利性较差，不能保证担保机构的长期生存问题。
关于担保基金投资的问题，目前，有关管理规定要求担保基金只能存入银行和购买国债，
由于利率较低，资本金运用难以实现保值增值，一些学者如许世琴(2003)等人提出应允
许担保机构开展多元业务，指出“根据西方国家的经验，要逐步允许、支持其拓宽业务”，
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“只有实现了担保机构的盈利与良性循环，才能发展壮大担保行业，才能让更多的中小企
业受益"。因此应允许互助担保基金在保证安全性前提下，进行投资增值。
互助担保基金除存于银行或用于购买国债之外的其余资金可用于资本运作，包括直接
投资企业(可包括基金持有企业)、稳健型开放式投资基金、债券或保费转股权、融资租
赁等。资本运作应用VaR技术进行风险分析及指定相应的防范措施。
用于资本运作的基金金额占基金总金额的百分比可以由担保基金股东投票决定，控制
在一定的范围之内，委托权威的投资机构，选择合理投资组合，将风险降到最低限度。对
此，政府部门应尽快出台相关法规政策，以规范担保基金运作，促进担保基金的保值增值。
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3．2．2组织结构设计
图3．2互助担保基金结构图
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互助担保基金采取“有限责任公司制”，利用完善的公司制理结构，确保公司在股东
会、董事会领导下和赋予权利范围内运作，按市场原则进行经营，严禁政府对公司业务的
非法干预。
所有出资的企业、地方政府和各协作银行组成互助担保基金联盟大会，各股东不管
出资多少均具有平等的选举权利。大会定期举行全体会议，具有最高的权利。大会选择和
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决定来自政府、银行、企业的代表组成董事会，由董事会成员代表具有重大事宜决策权，
如贷款担保的决策。董事会聘任总经理对互助担保机构总体运营进行管理和总体风险的控
制。总经理下设办公室负责日常运作和管理工作以及各部门的协调、联络。办公室下设资
信评估部、担保部、资产管理部、财务部、咨询部和技术服务部。风险管理及产业发展部
由总经理直接管理，相对独立，负责提供针对集群产业的市场、产品供需、出口、技术研
发、产业风险、产业政策、专业人才等信息，负责集群品牌维护和建设，促进群内群外的
交流合作。下面就办公室下属各部门的具体职责做进一步介绍。
(1)资信评估部
资信评估部负责信用调查，并定期对会员企业资信状况进行评级、分类、修改、登记、
核实等，形成信用记录。资信评级结果是进行贷款担保决策的最重要依据之一，因此将资
信评估独立作为一个部门，确保资信评级的准确性。
(2)担保部
担保部负责进行担保贷款的贷前审查，形成贷款决策意见，贷后监督、催款以及违约
处理等。除了担保贷款外，还可以进行各种其他担保业务，如保付代理、投标担保、履约
担保、质量担保、工程担保等业务。
(3)资产管理部
资产管理业务是对资产所有者委托的资产抵押、避险、追偿、理财、增值等一系列服
务，同时为了资本增值，负责资本运作，包括政策分析、行业分析、风险收益分析、项目
可行性分析，以及具体投资运作、权益性投资的变现等。
资产管理部是基于“产业集群"和“担保”两方面而设计的。当互助担保机构逐渐发
展成熟，加入的会员越来越多，在互助担保机构要求会员企业担保反担保时，需要对企业
的抵押物或质押物进行评估，可以利用集群内企业资产的专用性、易变现性等特点，开展
资产管理业务，既可以增加收入，又可以使资产评估更加专业，更好地为担保业务服务。
同时可以利用担保抵押品在产业集群内部开展金融租赁中介业务，为会员企业提供金融租
赁供需信息，为中小企业融资提供全面的服务。
(4)财务部
对内负责基金的财务管理，如成本核算、损益判定、利润分配、基金报表公布等，对
外负责受保企业的财务审查、往来单据核定，及进行相关财务风险分析。
(5)咨询部
咨询部为会员企业提供管理咨询服务，对有问题的企业进行经营指导，帮助小企业度
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过难关。提供咨询的同时可以对会员企业进行深入了解，获得祥细的企业经营信息，为其
提供担保决策打好基础，对于符合条件的企业可以推荐担保。作为加入互助担保机构的一
项福利，可以根据情况提供免费服务，也可以收取较低的费用，同时为企业解决问题，帮
助其度过难关，降低了担保贷款的违约风险。
(6)技术服务部
技术服务部主要是针对“产业集群"的特点而设立的。因为产业集群内企业的技术具
有共性，所以技术服务部可以有针对性的负责跟踪该行业的先进技术，并向会员企业提供
技术研发信息服务，同时定期提供针对本产业的一般技术培训，促进新技术的普及和应用。
该部门的技术服务可以提升集群技术水平，增强创新能力，提高整体竞争力。虽然技术服
务部相对于担保业务较为独立，但从长远来看，是有利于互助担保业务的，因为企业竞争
力的提高会降低贷款风险。基于其外在收益特征和长远回报性，政府应在这方面给予互助
担保基金在资金和技术上的支持。
3．2．3担保业务流程
担保业务是互助担保基金的核心业务，要由担保部以及包括董事会在内的资信评估
部、担保部、资产管理部各部门共同来完成的，财务部、咨询部和技术服务部也是其辅助
部门。下面对担保业务的几个核心环节按其担保流程进行分析。
(1)会员通过“推荐制”入会
针对集群内中小企业，互助担保基金采取“推荐制”，即由集群内的龙头企业首先以
企业经营状况、盈利能力等指标为标准进行推荐其他中小企业进入互助担保基金成为其会
员，推荐数量控制在5家企业以内。被推荐企业同样可以继续推荐其他企业进入基金，依
次类推。推荐企业对被推荐企业负责，当被推荐企业出现贷款违约现象，那么其推荐企业
将负责其代偿金额的20％，其他金额由基金内的其他企业代偿。推荐制使得推荐双方成为
利益共同体，可以尽早发现违约迹象，及时化解互助担保基金的代偿风险。如果某企业以
前就有过违约或欺诈行为，这样的企业一定就会被排除在互助担保之外。集群内企业要想
获得互助担保基金的担保必先通过“推荐制"入会成为公司会员或股东，其协作银行只对
会员(股东)放贷。
为了让所有具备发展潜力的集群内的中小企业都能有机会进入，让更多的中小企业受
益，对于符合条件但一时不能缴纳足额互助金的企业，可以用其它资产进行代替，如设备
或专利权等，对于确实有困难的企业也可以批准申请贷款成功后再补齐。申请企业经推荐
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后先提交基本资料，通过召开股东大会，由全体股东～致同意后，登记入册成为正式会员。
会员在入会时要交纳互助金，退会时予以退还；入会后每年要交纳会费，作为互助担保基
金日常管理费用准备，不予退还；申请请贷款担保时还要交纳风险保证金，保证金在企业
偿还贷款时退还。
(2)内部信用评级
信用等级是企业贷款申请决策和确定放大倍数的重要参数，所以互助担保基金每年或
半年会对会员企业进行一次信用评级，通过信用评级进一步核实企业真实清况，确定企业
的信用等级。由资信评估部聘请专业评估专家组成I临时评估团队，或者委托专业资信评级
机构，当然也可以是长期聘请专业评估人员专门进行互助担保会员企业的信用评估业务，
以保证进行科学的系统的评估。评估结果形成评估报告，包括对会员企业整体资信状况的
定性和定量描述以及最终的资信等级。报告交评估部存档，专家团队完成评估后即解散。
评估过程由专业团队主导，由评估部负责配合他们的工作，企业配合调查，提供必要的数
据和文件。
评级部将评级结果分为优、良、差，并可以将资信级别为优的企业可以向银行推荐。
若企业资信评级为差，则将其报咨询部进行诊断，找出其薄弱点及问题后向其提出相应改
进建议。这样，资信差的企业在每一次评估中其资信级别会随着及时整改而有所改善。如
果改进不明显或者不配合，应在其申请贷款中要求进行反担保并加强对其贷款项目进行监
督和跟踪调查。
在机构内部股东成员间公示各企业的评估结果及相关描述，加强相互监督，如遇异议
可以报评估部申请重新审核或重新评估。项目相关资料进行保密处理，并进行归档保存，
可作贷款决策时的参考。
(3)项目审批
会员企业提出担保贷款申请后报担保部立项，担保部根据企业的信用等级以及企业投
资项目可行性、预期现金流及收益进行综合调查研究后，提出担保建议，上报董事会，董
事会召开会议进行讨论和发表意见，经全体董事一致同意后，与协作银行签署担保协议。
在这一过程中，因为银行作为董事会的成员，如果同意就表示银行同意接受担保贷款。当
然，对于资信差的企业，银行可以进行进一步的调查再决定是否同意。项目审批后，企业
需交纳担保费和项目风险保证金，保证金在企业还款后退还，如果违约则不退还。
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图3．3担保流程控制图
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(4)项目跟踪
信用担保机构应该加强对在保项目的监督和管理，建立贷款项目跟踪机制，以使担保
风险降至最低，。互助担保基金给企业提供担保后，由于承担了相应的法律和经济责任就
成为潜在的债权人，甚至是全部或部分财产的所有人，所以互助担保基金可以以向被担保
企业派驻财务总监等方式有限介入企业治理，对受保企业贷款项目的生产经营情况，特别
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是资金流量、财务状况、人事变动和经营管理等方面进行跟踪监测，并提出意见和建议，
及时采取风险防范措施。其他可能影响到担保人权益的行为，例如资产处理，也必须事先
取得担保机构的同意。互助担保基金也可以通过利用银行贷款风险预警系统，及时发现引
发代偿风险的潜在因素。贷款项目跟踪与监督可以与企业管理咨询建议相结合，由贷款管
理委员会、财务部、咨询服务部共同执行。
(5)违约处理
①追偿贷款
通过建立债务追偿制度对违约贷款进行管理。对于不能在规定期限内偿还贷款的，可
给予一定的延期，由专人进行追缴清偿，同时由咨询部对企业进行咨询诊断，帮助陷入困
境的企业提高偿付能力。通过各方努力仍不能清偿的，作违约处理。
②违约惩罚
违约惩罚应写入担保章程并按规定严格执行。互助担保基金可以设计的违约惩罚条款
见表3．1：
表3．1各方对违约企业的惩罚条款
可采取惩罚措施的主体被惩罚主体惩罚措施
银行违约企业限制其再次贷款的机会
取消会员资格；没收互助金和风险保证金以及反担
互助担保基金违约企业
保资产；业主个人财产的连带责任
推荐企业将代偿违约企业违约贷款金额的20％，余
互助担保基金违约企业的推荐人
额由担保机构内的其他企业代偿。
其它会员企业违约企业中断与违约企业的业务往来
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一旦违约企业在会员企业间失去了信用，在集群内部降低了声誉，那么它在群内将难
以找业务合作伙伴从而难以生存。
③反担保
反担保是指第三人为债务人向债权人提供担保的同时，又反过来要求债务人对自己
(担保人)提供担保的行为，即是为担保人提供的担保。互助担保基金可根据会员企业的资
信状况有选择地要求反担保，同时反担保资产也可以相对较灵活。
根据担保法的规定，企业拟提供的反担保方式有：保证金、抵押、质押反担保和信用
反担保等。中小企业互助担保基金在会员企业入会时已将企业的一部分资金作为互助担保
基金，可以将这一部分作为反担保资金，由于中小企业对现金的需求迫切，不宜另占其它
资金，所以应从其他反担保措施中灵活安排。由于中小企业缺乏银行认可的抵押物，例如
土地，所以担机构不能像银行一样只认土地等抵押物，无此抵押就不作担保，而应站在产
业集群的角度灵活选择抵押物或质押物，从而解决中小企业缺乏银行认可抵押物的问题。
质押物的选择范围可以扩大到包括：企业所有的或依法有权处分的机器、交通运输工
具和其他动产，汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单，依法可以转让的股份、
股票，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的产权，依法可以质押的其他权利
以及企业法人(或包括企业领导成员)的个人资产连带反担保等等。由于中小企业产业集
群，上下游企业围绕同一产品进行生产经营，因此，企业所出具的抵押、质押物在群内企
业间可以比较容易地变现，反担资产由资产管理部进行评估和处理。
④再担保
本文借鉴意大利中小企业融资模式，实施政府公共担保计划(Public Fund for Grarantee
to SME，SGS)，在地方或中央建立再担保机构，对互助担保基金给中小企业提供的担保作
反担保，降低银行融资给中小企业的风险。互助担保基金风险较大，再担保机构对整个体
系可以起到一定的推动作用。
表3．2再担保机构提供担保的规定
项目规定
根据设定的评分系统进行审查
直接借贷审查
经银行和互助担保机构的推荐进行审查
适合我国规定的中小企业，中小企业集群有良好的经济和资金能力
合格标准
以下产业除外：煤钢、造船、合成纤维、汽车、交通
对以下产业有专利上限要求：汽车配件、食品行业及相关贸易
欠发达地区：直接担保最高为借贷额的80％，对互助担保基金的担保最高为
90％，但最高不能超过借款金额的80％
担保赔偿率
其他地区： 直接担保最高为借贷金额的600
对互助担保基金的担保最高为90％，但最高不能超过借款金额的
60％
欠发达地区不需要担保费用
担保费用在经济衰退地区：微型企业贷款0．125％，小企业0．25％，中型企业和企业集群
0．5％
其他地区：微型企业贷款0．25％，小企业0．5％，中型企业和企业集群1．0％
直接对银行贷款进行担保
担保种类
对互助担保基金提供反担保
与：互助担保机构联合担保
优先行业与地区副幼担保基余、微犁仑qp、新开食业、高拮术公司
担保性质要经过债务回收程序后才承担责任
资金来源每年的国家预算，征收的费用
资料来源：陈琼娣．意大利中小企业互助担保模式的经验及借鉴[J]．南方金融．2008(12)：58--61．
在再担保机构的职能定位中，可将其分为三类：一种是针对所有中小企业；一种是
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专门针对工艺部门；一种是专门针对农业部门，作为为特定企业类别提供保证的最后手段。
为了保证再担保机构业务的有序、稳健地进行，对保证的性质和受益人规定了一系列严格
的条件，见上表3．2。
⑤代偿程序
企业违约后未偿还的贷款的代偿程序为：先由其交纳的互助金及风险保证金代偿，有
反担保的处理反担保财产：再担保机构偿付约定比例；最后不足部分由互助担保基金代偿，
其中银行、政府承担约定的比例。
3．2．4风险内控制度建设
(1)内部三级代偿机制
风险准备金是目前担保机构普遍采用的防范措施。风险准备金来源于以下两方面：会
员企业每一次的贷款担保业务中交纳的担保费包含一定的风险补偿费用；担保机构内部利
润的分配，按年末担保余额或税后利润的一定比例提取风险准备金。政府可以提供相应免
税政策优惠，或者规定前几年的担保机构利润全部由担保机构自留。根据担保机构应设立
三种准备金账户：资本金账户、代偿准备金账户、资本金补充账户。其中代偿准备金账户
的资金来源于未到期准备金和风险准备金两方面，未到期准备金按当年担保费收入的50％
提取，风险准备金则按全年担保责任总额的5％提取，同时设定代偿准备金账户额度封顶制，
封顶额为全部资本金的25％(为基金足额放大担保时风险准备金的提取总额)，达到封顶额
则不再提取两种准备金，结余的担保费进入资本金补充账户。提取代偿准备金后剩余的资
本金进入资本金账户。当年税后利润的70％、政府按一定比例返还的源于受保项目产生的
税收收入及准备金账户满额后结余的担保费组成资本金补充账户。对每个账户的资金实行
专户管理、监督使用。资本金账户除存于银行外，还可按一定比例购买国债，而其余两个
账户只能进行存储。
(2)担保风险内部控制制度
①建立审、保、偿分离制度(张卓林，2005)
为增强担保业务操作的客观性和公证性，提高操作的透明度，使各级管理人员既相互
制约，又职责明确，必须建立审、保、偿分离制度。具体内容是：第一，资信评估部负责
对申保企业的资信调查与评估，并对资信调查和评估结果的准确性负责；第二，担保部项
目审查人员负责审查担保项目，承担审查失误的责任，在贷款之后负责担保项目的保后监
测、代偿与追偿，承担监测、代偿与追偿不力的责任；第三，董事会要负责审批担保项目，
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承担审批失误的责任。
②建立担保限额审批和比例担保制度
从国外经验看，担保机构防范和控制担保风险的有效手段是实行比例担保和担保最高
限额规定。对担保限额的规定一方面是年度担保总额的规定，另一方面是单个贷款项目的
限额规定。年度担保总额上限应根据互助担保基金规模及其运营收益来确定单个贷款项目
担保贷款上限，这点可以参照财政部出台的《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》
的规定：担保机构对单个企业提供的担保责任金额，最高不得超过担保机构自身实收资本
的1096。担保机构对符合条件的单个担保项目在总量控制的前提下，依据申保企业资信状
况及风险大小、担保数额等确定担保金额的审批权限。
互助担保基金应与地方政府、协作银行协商确定好风险分摊比例，并将其作为公司的
一项制度。风险分担机制能有效避免由于银行不承担代偿损失而对贷款申请审批不严格
“道德风险”。在我国小企业发展较好的江苏常州市、镇江市，担保公司对企业贷款大都
被迫提供全额担保，导致担保公司承担的风险责任较为集中。杭州市虽有部分担保公司对
企业贷款实行了比例担保，但在担保公司与协作银行之间的担保责任分摊上，大多按8：2
或9：l的比例，在风险分担上，担保机构仍然处于被动地位。
③对担保放大倍数的规定
借鉴已有担保机构经验，担保放大倍数可与协作银行商定为5倍，即担保责任余额不
得超过自身资本金的5倍。对于会员企业，可依据信用等级的高低以及担保项目的风险度
不同，分别提供3～8倍于企业认购资金额度的贷款担保。
④实行内部审计制度
内审部门应定期(如每个季度)对担保业务部门进行稽核，内审人员既不参与对受保企
业的检查与评估，也不参加该受保企业的日常担保工作，保持稽核工作的独立性、客观性
与公正性。
⑤建立担保业务汇报制度。
担保部应定期(如每月或每季)将担保业务运作情况通过报告形式向董事会汇报，报告
采取书面总结与当面陈述相结合的形式。报告内容主要包括受保企业资信状况、担保债务
种类、金额、期限及使用状况、反担保措施等。
⑥会员退会制度
会员加入互助担保基金～年后方可提出退会，退会时应向协会提出书面申请。通过互
助担保基金获得担保的会员，在履行还本付息全部责任后方可提出退出申请，经董事会批
准后按程序办理退会手续。会费不予退回，互助金退回按退会当月末每份互助金净值计算。
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第4章基于博弈的ESMGF担保业务分析
本章通过构建博弈模型对上述中小企业互助担保基金模式进行模拟，分析其互助担保
决策过程，并对影响互助担保风险性的各因素结合实际数据进行探讨性分析，并确定各关
键因素较合理的取值范围。
4．1．1若干假设与说明
4．1博弈模型
(1)互助担保基金完全按市场化运作，排除政府干预因素。
(2)互助担保基金不能完全消除信息不对称因素，因此担保决策过程仍存在企业与
互助担保基金之间的信息不对称。
(3)会员企业f向互助担保基金申请的贷款担保额度C；等于协议放大倍数k乘以会员
企业向互助担保基金缴纳的互助金c，(Ci_k×q)。
(4)互助担保基金按担保贷款额的一定比例向受保企业收取担保费用和风险保证金，
其费率分别为‘和‘。如受保企业履约还款，保证金退还，否则不予退还。
(5)受保企业若不能履约偿还担保贷款，除被没收保证金外，还要受到银行限制再
贷款的惩罚，以及被其他会员企业孤立的惩罚，其现值为企业缴纳的互助金∥。
(6)银行、政府、互助担保基金按一定比例分担代偿风险，其中互助担保基金承担
风险比率为‘，一级再担保机构对担保基金的损账进行一定比例补偿，互助担保基金需承
担的损账比例为吃。
(7)由于银行贷放给中小企业的贷款期限一般为一年，故假设担保贷款时间为一年，
企业在年底一次性偿还本息，方能申请下次贷款。
4．1．2模型的构建
假设申请加入互助担保基金的企业有高风险(Ⅳ)和低风险(￡)两类，两类企业申请的
贷款额度相同，均为m。
低风险企业申请贷款担保时会提供真实的材料，真实显示自己的风险类型；而高风险
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企业为获得贷款担保，会把自己掩饰成低风险企业，假设掩饰成本为F。由于高风险企业
进行了掩饰，互助担保基金不能分辨企业的风险类型，只能根据互助贷款担保市场上高低
风险企业的概率经验，以同样的概率P给申请企业提供贷款担保。
用叽表示获得担保贷款的低风险企业的投资收益，，表示银行贷款利率，低风险企业
成功后能履约偿还担保贷款，得到净收益U=％-m(1+，．+，i)。此时互助担保基金获得的
净收益为％=mxr。。假设企业由于抵押不足不能获得银行贷款进行投资，企业和担保机构
收益均为0。
高风险企业由于投资风险非常大，投资成功的概率很小。申请担保贷款的企业主要获
得非投资收益，例如解决企业现金流的不足、通过不正常渠道转移企业资产等。如果高风
险企业冒险成功，取得收益％，偿还银行贷款后，它的净收益为％-m(1+r+rI)-F：
如果投资失败，企业将取得非投资收益S，不能履约偿还银行贷款，它的净得益为
％=sln(L乜)一F—pv，设无风险利率为r，此时，互助担保机构的净收益为
％=m(‘+r2)+pVlIl(1+r)r．rb／(1+，)。
N
，，Q、
(U，％) (o，o)(职，U) (-F，O)
图4．1申请贷款担保博弈树
互助担保基金是担保贷款风险的主要承担者。假设银行在对互助担保会员企业贷款审
核时其标准低于担保机构的审核标准，即担保基金会员企业申请担保贷款能否获得成功取
决于担保机构。因此，在下面的分析中我们省去银行的决策以简化均衡推导。根据上述分
析和假设，我们得出博弈树图4．1。
4．1．3 ESMGF模式的博弈均衡分析
(1)在博弈的第一阶段，自然N首先行动，选择参与人企业的风险类型高风险(H)
和低风险(L)。这里，风险类型为企业的私人信息，只有企业自己知道，担保基金不能观
察到。
(2)博弈第二阶段，由企业决定是否加入互助担保基金。加入与否取决于加入后申
请贷款担保给企业带来的期望收益是否为正值。对于低风险企业来说，加入后申请贷款的
期望收益为：
E(L)=P[UL-m(1+r+rt)]+(1一P)o：P EUL-m(1+r+r1)]>0 (4．1)
期望收益大于O，故低风险企业会加入并申请贷款担保。
对于高风险企业来说，加入后申请贷款的期望收益为：
E(H)=PU．，+(1一P)(-F) (4．2)
由于高风险企业成功概率非常小，主要获得非投资收益，因此，
E(H)≥P ES—m(rl+r2一F—pv)]+(卜P)(一F)=P ES—m(rl+r2)一pv]一F (4．3)
由(4．3)可以看出，高风险企业的期望收益主要取决于非投资收益S和掩饰成本F。
由于对中介机构和企业造假监管不力，并缺乏有效的惩罚机制，企业隐瞒自身真实情
况较容易，所以F值非常小。中小企业集群具有信息集聚功能和声誉惩罚机制，能在一定
程度上减少信息不对称和提高企业失信惩罚力度，而且互助担保基金能对集群企业间信息
共享，使企业信息透明化，加大企业造假的难度，因而F造假成本变大。但由于我国许多
中小企业集群发展还不成熟，普遍存在产品结构单一，规模小，产业关联度低，企业间联
系不密切，专业分工协作体系尚没有形成，因而集群信息机制和声誉机制不能有效发挥作
用，因此造假成本F仍然不会很大。
目前我国信用环境较差、社会征信服务体系不完善以及对企业违约缺乏有效的制约和
惩罚机制，在这样的大环境之下，企业存在道德风险的情况比较普遍，企业获得担保贷款
后可通过各种方式获得非投资收益，因此对于一般的中小企业来说S相对较高，但是在集
群内部由于存在声誉机制和社会惩罚机制，因此对中小企业约束力较强，道德风险发生概
39
率相对较低，因此S相对较小一些。
结合上面对F、S的现实情况的考虑，在一般的处于分散游离态的企业间构建的互助
担保，由于我国信用环境差，失信惩罚机制不完善，E(c／H)i>0的机率较高，高风险企业
加入的可能性较大。但在中小企业集群地区构建的互助担保机构能在一定程度上有利于改
善这一状况，高风险企业进入的概率相对较低。
随着产业集群不断发展成熟，分工体系越来越发达，企业间联系越来越密切，集群本
身具有的信息和惩罚机制可以有效地抑制欺诈和失信行为，高风险企业难以在集群内生
存，加入互助组织的期望收益也不可能大于0，因此，成熟的产业集群能不断优化群内企
业的类型。
(3)博弈进入第三阶段，担保基金根据风险情况来选择是否进行贷款担保。担保基
金要根据申请企业中高低风险企业的概率来做出担保决策。担保基金担保的前提是其担保
的期望收益大于或等于O，即：
E(G)=P(L／c)mr,+P(FFc)[m(r,竹2)+pv-m(1+r)r．rb／(1+r)】≥0 (4．4)
其中P(H／O、P(L／c)分别为申请贷款的企业中高、低风险企业所占的比例。在高、低风险
企业均参与的情况下，申请企业的风险类型所占比例即是参与企业对应的风险类型比例。
因此，P(H／c)=P(H)，P(L／c)=P(L)，又P(H)仰(L)=1，故公式(4．4)可变形为：
P(L)mrI+[1一P(上)】[m(rI竹2)+pv-m(1+r)r．rb／(1+r)】≥0 (4．5)
得P(￡)≥l一—————j———一=E尸(4．6)
、7
(1+r)r。rb／(1+r)一％一1／k
上式成立时，担保基金会选择贷款担保。
当P(L)≥EP时，出现的是混同均衡，即所有企业都出资申请贷款担保，担保基金以
概率P对所有企业发放贷款，不利于担保风险的控制；当P(三)<EP时，担保基金为回避风
险选择不担保。这两种情况都不利于互助担保的发展，前者降低了担保基金的运作效率，
后者使担保基金无所作为。从公式(4．6)来看，要改变这种状况，降低互助担保的风险，
一方面可以通过提高P(L)，即提高低风险企业所占的比例来减少贷款的整体风险，另一方
面可以通过降低职值，增强互助担保基金承担更大风险的能力，扩大了担保规模，而互
助担保基金只有吸纳了更多的企业资金，才能扩大业务量，并形成规模经济，降低运行成
本和减低风险。
4．2．1影响P(L)的因素
4．2影响ESMGF模式的因素分析
要提高低风险企业的概率，只要控制高风险企业的进入，降低高风险企业在互助担保
中的比例即可。要阻止高风险企业进入可以通过降低高风险企业的期望收益来达到。前面
在分析高风险企业的期望收益时得出影响高风险企业期望收益的两个重要因素是非投资
收益S和掩饰成本F，这两个因素都与互助担保外在环境如征信服务体系、法制环境和监
管力度有很大关系。如果相关部门能对这些进行改善，使高风险企业出资申请贷款担保的
期望收益为负，它就不会选择出资申请贷款担保。中小企业互助担保组织还可以通过促进
内部企业之间、与金融机构之间的信息共享，减少与企业之间的信息不对称，通过健全内
部风险控制制度，增强对虚假信息的识别能力，通过对失信行为的惩罚机制，限制其再贷
款，取消会员资格，会员企业的业务孤立，进一步加大对其惩罚力度，从而达到减少S和
增加F的作用。
设非投资收益S为担保贷款资金额in的e倍，由于惩罚机制存在，使高风险企业的掩
饰成本提高到担保贷款资金额m的f倍，从互助担保运作的实际情况来看，当rI=2％，
r2=8％，k=5时有：
E(H)=P[s-re(r,托)一pV卜加=P(em-O．1m—m／5)一加=Pie-0．3]m一加(4．7)
从(4．7)式可以看出，即使没有造假惩罚，只要非投资收益降低到小于担保贷款资金
额m的0．3倍，高风险企业就不会加入互助担保基金。一般来说，非投资收益不会超过担
保贷款额m，即e≤1，P也是小于1的。因此，需要把高风险企业的掩饰成本提高到担保
贷款资金额m的0．7倍(偏高)，高风险企业才不会出资加入互助担保基金，因此，在实际
运作中应将二者结合起来进行，达到使高风险企业的期望收益小于O的目的。
4．2．2影响EP的因素
由公式(4．6)EP=l一_————j————I可以看出，与EP成正向关系的因素有
(1+r)r。rb／(1+0一r2一l／后
互助担保基金承担风险比例r、承担损帐比例rb、放大倍率七、银行贷款利率r，成反向关
系的有担保费率‘、保证金率r2和无风险利率r。
4l
(1)分担比率乞与％对EP的影响
根据互助担保基金目前运行的实际情况，代入，i=O．025@，吒=0．08，七=5，
；：0．0128@，，：0．0531@，考察银行参与风险分担及再担保机构对互助担保基金的损账补偿
的作用。
表4．1 EP对‘、rb的敏感度分析
‘ l O．80 l 0．90 O．80 O．70 0．70
吃1 l 0．7 O．9 0．7 O．60 0．50
乞×rb l 0．8 O．7 0．8l 0．56 O．42 0．35
刚％) 96．7l 95．47 94．42 95．55 91．73 84．05 70．21
说明：rt=0．025，％=0．08，k=5，r=0．0128
由表4．1可以看出，随着互助担保基金与政府、银行所分担的风险比例乞和与再担保
机构所分担的风险比例rb的下降，EP的值也随之下降。乞、％对EP的作用大小取决于二
者的乘积。当金融机构承担30％，再担保机构承担50％的违约风险时，EP的值比由担保机
构承担全部风险时下降了26．50个百分点，EP值的下降意味着互助担保机构对承受高风
险的能力加强。当‘和吒的乘积达到0．42时，对E尸起到了明显的降低作用。当前来看，
金融机构承担30％，担保机构承担60％的比例是比较能够实现的。
(2)担保放大倍数k对EP的影响
担保放大倍数k是互助担保基金控制风险的一个重要指标，担保放大倍数越大，风
险就越大，反之担保放大倍数太小则其放大效应不明显。所以，应该合理地确定放大倍数，
这样才能有效发挥杠杆作用，既能扩大担保贷款规模，又能将风险控制在合理的范围之内。
西本：竹棚荚数据由中关村中观融鑫互助担保彳1．限公司及深圳市中小企业信用担保互助协会提供．
·2008年第24期记账式1年期国债中标利率．
@2008年12月23日新调整的银行贷款基准利率．
42
表4．2凹对k的敏感度分析
戤％)＼k 沁3 k=3．52 k=4 k=5 k=6 k=8 k=10
ro=l，rb=1 96．30 96．48 96．71 96．85 97．01 97．09
ro=0．8，rb=0．7 88．54 90．09 91．73 92．55 93．37 93．79
ro=0．7，吒=0．6 65．57 76．57 84．05 86．85 89．2l 90．26
‘=0．7，rb=0．5 O 26．3l 70．2l 78．68 84．27 86．41
说明：，i=0．025，吃=O．08，，．=0．0531，r=0．0128
由表4．2可知，在乞、吃一定的情况下，EP值随着k值的增大而逐渐升高，且只有
在乞、吃之积足够小的前提下，EP对k的较强敏感性才显现出来，即EP值随着k值的减
小而逐渐降低。当乞、吃之积为0．42时，口值对k值的敏感性开始显现出来。当乞、％之
积为0．35时，EP值对k值的敏感性已经相当明显。同时，k作用的敏感区域大致在4，--6
之间。当乞、吒之积为0．35，且k∈[4．5]时，EP值对k值的敏感性比较大，只要k值稍
作调整，就会对卯值产生显著的作用。
(3)担保费率^对EP的影响
表4．3 EP对吒的敏感度分析
～
EP(％)＼‘
‘≥心．． ，i=0．005 ，i=0．015 rx=0．025 ，i=0．035 rl=0．045 ，i=0．055
ro=1，rb 2 1 99．34 98．03 96．7I 95．39 94．08 92．76
ro=0．8，rb=0．7 98．35 95．04 91．73 88．42 85．1l 81．8l
ro=0．7，rb=0．6 96．8I 90．43 84．05 77．67 71．28 64．90
r=0．7，ro=0．5 94．04 82．13 70．2l 58．30 46-38 34．47
说明：吒=O．08，，．=0．0531，k=5，r=0．0128
43
互助担保是非盈利机构，所以作为互助担保基金最主要的收入来源的担保费率‘比商
业性担保机构低，有时连担保成本都难以补偿，但是，担保费率‘对EP值的调节作用也比
较明显。
由表4．3可知，在吃、rb一定的情况下，EP值随着r,值的增大而逐渐减小，类似于放
大倍数k对凹值的作用，只有在乞、吃之积足够小的前提下，EpEr,的较强敏感性才显
现出来，即口值随着‘值的增大而逐渐减小。当乞、％之积为0．42时，EP值g'lr,值的敏
感性开始显现出来。当‘、rb2--积为0．35时，口值对吒值的敏感性已经相当明显。，i在
0．025以上EP值下降较快。将，：定在0．025"-'0．045之间是比较合理的。
4．3结论
根据上述分析，可以得出对各影响因素的理想选值范围：
1、互助担保基金在与政府、银行分摊风险的比例乞为70％．---80％；
2、与再担保机构分摊的风险比例吒为50％----60％；
3、上述二者乘机介于0．35"--0．45之间；
4、担保放大倍数k为4～6倍；
5、担保费率，；为0．025'---0．045。
第5章推广中小企业互助担保基金模式的政策建议
中小企业互助担保模式是一种值得在中小企业集群地区推广的融资模式，是“一体两
翼三层"的信用担保体系格局的有力补充。本部分结合中小企业互助担保融资的运作模式
及风险控制并结合江西省上饶市的具体情况，提出推广的政策建议。
5．1整合中小企业集群资源
5．1．1加强中小企业集群发展的规划引导
首先，由于集群中的企业对地域具有较强的依赖性，银行及互助担保机构可以通过多
种渠道非常容易的收集和掌握关于中小企业的规模、财务状况、享有可抵押和质押的财富
水平、企业的信誉、企业贷款的迫切程度及投资方向等信息，从而有效的减少了信贷的“逆
向选择”。其次，集群内的企业对所在地域有很强的“根植性”，企业的经营活动对区域依
赖性很高，迁移的机会成本也很高，这有效的较少了企业逃废债务的机会主义行为。同时
集群内部的信息和声誉机制，有效的减少了企业违约的“道德风险’’(王晓杰，2005)。由
于中小企业集群具有以上优势，所以地方政府应配合集群产业政策，加强对集群企业的引
导，促进企业间进行分工与合作，同时发展行业协会、商会等各种中介组织，使其更好地
发挥信息功能和联系功能，加强企业间的交流与信息的传递，使集群内部联系逐渐加强，
柔性集聚的特征得到深化，从而产业集群向成熟化、规模化和品牌化发展。
5．1．2加强信用环境建设，提高监管力度
我国中小企业信用担保要真正走上可持续发展的轨道，必须加强社会信用环境建设，
明确担保业的定位和发展。信用环境的建设与信用担保的发展密不可分，二者相辅相成，
共同进步(王传东，2006)。当前，社会信用问题已经成为制约中小企业信用担保融资的
瓶颈之一，没有良好的信用环境做支撑，中小企业难以健康发展。加强中小企业信用管理
已经成为提高中小企业信用及其低于市场风险能力的要求。建立和完善中小企业资信评级
制度是加强社会信用环境建设的有效途径。建立中小企业资信评级制度是改善社会信用环
境的有效途径，也是互助担保实施的基础。国际经验证明，企业的资信评级作为信用风险
提示与传递的重要手段，在风险预警、保护投资者利益、维护市场经济秩序、提升企业整
45
体素质和综合竞争力、改善企业融资条件、促进企业健康发展等方面发挥着越来越重要的
作用，已经成为市场经济中不可缺少的重要组成部分。集群内企业资信评估的内容与一般
中小企业资信评估内容类似，但集聚起来的中小企业既具有一般中小企业的特点，又受到
集群环境的影响，因此其资信评估应放到所处的中小企业集群环境当中考虑。
．一方面，加快建立和完善中小企业的信用体系，从中小企业资信评估到信息查询和
公示，形成一个较为完整的中介服务体系，并借助网络，真正实现信息的公开化，供银行
和担保机构等对企业的经营、纳税、财务、信用、守法状况进行查询，减少担保决策的信
息不对称程度，加大企业造假的掩饰成本。
另一方面，提高监管力度，积极整顿和规范市场秩序，充分应用法律、经济、行政等
手段，严厉打击逃废债务等违约行为。集群内部的声誉机制和社会惩罚机制可用于协助提
高监督力度，如利用大众传媒进行报道、公示，作为反面教材进行宣传，将失信行为驱逐
出企业集群。
5．2强化中介服务机构为中小企业服务的功能
5．2．1加强产业集群行业协会的作用
行业协会是集群内中小企业和政府之间的媒介(汤文东，2006)，互助担保机构也不
例外。意大利的产业集群多为劳动密集型产业，跟我国目前情况很相似。但意大利的许多
产品在世界上享有很高的知名度，竞争力较强，其中很重要的一个原因就是意大利的行业
协会在产业集群发展中发挥了十分重要的作用。意大利建立了三种类型的担保机构：
MGIs(即互助担保机构)、商业性担保机构、SGS(即政府公共担保机构)。其中MGIs的性质
类似于行业协会，其一方面要收集散布的产业信息、推广出口、开拓国际国内市场、为中
小企业融资提供担保等；另一方面充担中小企业的代言人，与政府打交道，并且争取政府
对产业的政策支持(陈琼娣，2008)。目前，我国各省也成立的行业协会还没有真正充当企
业代言人的角色，行业协会的作用和力量还比较薄弱，不能适应产业集群进一步发展的需
要，因此我们必须学习和借鉴国外先进经验，加强行业协会的建设，引导、培育和规范，
充分发挥行业协会在产业集群中的重要作用，做好互助担保机构后盾。
5．2．2发展与协调互助担保机构与金融机构的关系
(1)加快产业集群范围内社区中小银行及小额贷款公司的发展
社区银行长期扎根于社区，与集群中小企业的业务往来较为密切，且其产品一般定
位于中小企业，其对当地中小企业的了解更加深入，因此，加快发展社区银行，实现中小
企业集群与社区银行的紧密结合可以发挥社区银行的优势，使其更好的与互助担保组织协
作。目前金融体制和金融结构并不完善，产业集群内的社区银行与当地经济的发展并不相
匹配，为了更好地促进集群内中小企业的发展，可以借鉴美国独立社区银行协会(ICBA)
的发展经验，加快社区银行的发展，为中小企业提供融资服务，并建立良好的长期的互动
关系。
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经
营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。2008年5月4日， 中国人民银行和
中国银监会发布<关于小额贷款公司试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)，该意见
明确指出，凡是省级政府能明确一个主管部门(金融办或相关机构)负责对小额贷款公司
的监督管理，并愿意承担小额贷款公司风险处置责任的，方可在本省(区、市)的县域范
围内开展组建小额贷款公司试点。小额贷款公司可以有效配置民间丰富的借贷资金，引导
民间资金流向“三农”和中小企业，缓解农户和中小企业融资困难。由此可知，小额贷款
公司是互助担保机构的又一具有潜力的合作伙伴。目前，小额贷款公司存在诸多问题制约
其发展，例如：“只贷不存”使得资金来源有限；自身风险控制问题；未建立完整的业务
经营和财务制度，从业人员业务能力不强等。因此，应逐渐加强小额贷款公司风险控制管
理，建立完善的业务经营及财务制度，提高从业人员能力，加快其展，为中小企业提供融
资服务，并建立良好的长期的互动关系。
(2)对参与互助担保的社区中小银行及小额贷款公司给予优惠政策
社区中小银行的建立初衷就是面向中小企业，只不过由于独自承担的风险太大，才
不得己转而同四大商业银行争夺大客户。此时，担保机构同他们的合作实际上是帮助这些
小银行重拾旧业务，又分担了他们的风险，有效缓解了这些银行在与四大国有商业银行劣
势竞争中的压力，所以中小银行这种天然的初衷定位更有利于与互助担保机构实现良性互
动。小额贷款公司的成立初衷是引导民间资金流向“三农’’和中小企业，缓解农户和中小
企业融资困难。所以为了拓宽并稳定中小企业融资渠道，政府应对参与互助担保计划的协
作银行及小额贷款公司实施各种激励手段，如税率优惠、贴息等，以增强银行参与的积极
性。
(3)金融机构分摊一定的风险比例
根据“风险共担，利益共享”的原则，树立比例担保的观念。王军伟(2006)等多位
47
作者在他们的文章中都提出要建立风险分担机制。目前，四大商业银行出于对担保机构的
担心，认为如果实行风险分担，即使比例不大，银行也要进行相关信用调查、贷款审批、
运行监测等手段来控制不良贷款的产生，但中小企业贷款金额普遍不大，造成收益成本比
太小。而如果由担保机构全额承担风险，银行则不经过严格调查既可以放心放贷。这种作
法潜在着道德风险，其实质是没有约束条件下的不负责任的随意转嫁风险，更加说明建立
风险分担机制的重要性。
我国加入WTO后金融领域的竞争越来越激烈，金融机构应根据国外的经验以及我国的
实际情况，适时做出让步进一步修改银行的制度条款，在担保机构与银行分担风险问题上，
金融机构应承担一定的风险责任，银行承担10％一--20％的风险责任为宜。这样，既可增强双
方的责任感，有效地防范和控制贷款企业的信用风险，也可在一定程度上分散担保机构的
风险责任，有利于担保业的繁荣与发展。
5．3提高中小企业互助担保融资管理水平及风险控制能力
5．3．1尽快完善中小企业互助担保机构内部组织运行机制
互助担保机构应在政府部门的有效监管下，构建现代化公司治理结构，并且按照市场
化的原则运作。建立以工作责任制度、分配制度、奖惩制度、审计制度等为主的内部控制
机制。同时应提高从业人员的业务操作素质，并在此基础上进行科学决策，而不是凭借主
管经验进行判断，从而保证决策的科学性和准确性。
完善互助担保机构内部风险防范和控制机制，提高对企业风险类型的识别能力。建立
以信用评级制度、项目审核制度、反担保制度为主的事前控制措施，以控制担保代偿率(即
损帐率)、运行监测制度、强制再担保制度为主的事中控制措施，以风险准各金制度、债
务追偿制度为主的事后控制措施。各项制度的流程应是一个完整有序的体系，各个阶段都
要企业、担保机构、金融机构的严密配合，形成的资料和数据进行统一、分类、存档，以
各随时调用，提高决策的准确性。
5．3．2尽快完善再担保机制
再担保机构的风险承担是影响互助担保风险性的一个重要因素，建立和完善再担保机
制是有效化解和分散互助担保风险的重要途径。再担保机构这个角色可有政府充当，但是
政府再担保机构对互助担保机构提供再担保的性质应该只承担第二代的责任(即一般保
48
证)，也就是互助担保机构必须在贷款无法收回的时候，首先要实施正常的债务回收程序
之后，才可以要求政府再担保机构承担责任，并且其承担的责任也是部分的，并不是全部
的。从而保证互助担保机构、协作银行在借贷的时候认真审查，另外也可以给借款企业一
定约束(陈琼娣，2008)。
再担保机制对于互助担保机构的风险转移和分散发挥了重要作用，特别是在互助担保
机构刚刚建立，各方面都还不完善，经验也不足，存在较大风险，再担保机制应发挥其应
有的作用。在我国一些省份再担保机制已经建立，但大部分地区还是空白，因此要加大建
设力度。
5．3．3尽快出台互助担保相关法律法规
有法可依是信用担保业得以顺利发展的重要保证。国家层面应实施更具体的政策措施
对互助担保机构进行扶持。我国《中小企业促进法》已颁布实施五年，但截至2007年5
月，全国只有9个省市区出台了《中小企业促进法》实施条例(细则)。上饶地区应在遵循
国家颁布的《中小企业促进法》等有关法律基础上，充分结合各地实际情况，制定相应的
地方实施细则，明确政府、金融机构、中小企业等各方的权利与义务。这样一方面能保护
中小企业的合法地位，维护其合法权益；另一方面，有利于加大执法力度，严厉打击中小
企业的违法行为，增大其违约成本，约束其违约行为，从而更好地服务于中小企业。
49
第6章结论与展望
6．1结论
通过对中小企业互助担保融资模式的研究，本文的基本结论如下：
(1)互助担保融资模式能够有效利用集群的组织条件、发挥集群融资优势、提高中小
企业融资的效率，是一种值得在中小企业集群区域内进行广泛推广的融资模式。
(2)中小企业互助担保融资可能针对“集群"的特点来进行模式设计，科学的内部
管理机制是保证集群融资优势发挥和互助担保组织优势发挥的前提。中小企业集群互助担
保融资模式可以带动集群整体的发展。
(3)通过降低互助担保组织中“风险"型企业的比例以及提高互助担保组织的风险
承受能力，可以降低互助担保的风险。影响互助担保风险承受能力的因素的合理取值范围
如下：
①互助担保基金在与政府、银行间分摊的风险比例乞为7096～80％；
②与再担保机构分摊的风险比例吃为50％，---60％；
③上述二者乘机介于0．35一．-0．45之间；
④担保放大倍数k为4～6倍；
⑤担保费率‘为0．025--一0．045。
通过对这些因素确定合理的取值，可以控制担保决策的风险。
(4)中小企业集群互助担保在中小企业集群地区进行广泛推广需要在集群外部环境
方面、担保法规方面及中介机构方面加强配套建设。
6．2进一步研究方向
(1)对中小企业的资信评估结论是互助担保机构为企业提供贷款担保的重要依据，
因此对中小企业资信评级将是其中一个研究方向。王晓杰(2005)在这方面已经做了研究，
但其所提出的中小企业资信评估模型是通过对商业银行的资信评价指标分析建立的，缺少
足够的数据支持和实证检验，因此今后在模型建立过程中，应进行问卷调查，以增加模型
的可靠性。
(2)互助担保机构的资金来源有限，盈利能力不足，这就限制了其为更多的中小企
业提供担保，因此，可以将其设计成为集担保业务、信用征集业务及资本运作业务于一身
的模式，在提高担保的前提下，提高其盈利能力，解决收入来源问题。在这种模式下，可
以进一步研究资产配置问题、担保基金的定价问题。
5l
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后记
首先要感谢导师张维教授，把我带入金融研究领域。我所取得的每一点进步都倾注了
导师大量的心血。本文的研究工作是在导师悉心指导和关怀下完成的．从论文选题、研究
计划的制定，到最终定稿，导师都给予了极大的关注。导师高尚的人品、渊博的知识、看
问题的高度、对问题的敏李3俅2tvx及严谨的治学态度和对知识的不懈追求，令我非常钦佩．
衷心地感谢导师在我毕业就业时给予的无私帮助．在论文顺利完成之际，谨向尊敬的导师
致以最诚挚的感谢和敬意．
同时感谢天津大学课题组的熊熊老师、张小涛老师、张永杰老师在学习和科研上给予
的无私帮助．他们的督促是我能按时完成论文的重要动力；感谢李越雷、武自强、韦立坚、
张旭东、刘圣昌等同学在思路、资料等方面提供的主持；并感谢所有组织和参加课题组第
三小组的老师和同学，与他们的讨论让我收获颇丰．
感谢各位同门：岳儆融、曾薇、王遥、武自强、韦立坚，是他们让我看到了自身的不
足，慢慢长进；感谢我的室友：刘春美、刘雅祺、盖方明，三年同窗，我们情同姐妹，她
们的善良和爱心始终令我所钦佩；感谢金融0601班这个集体，给我温暖和力量．7月的时
候，他们也即将奔赴自己的工作岗位，祝福他们在以后的工作生活中平安幸福。
还要感谢那些以各种不同方式给我以帮助和鼓励的朋友和老师们。
感谢我的父亲和母亲，他们的开明与对女儿无私的爱，让我觉得自己是世界上最幸福
的人；感谢我的弟弟，我不曾为他做过什么，却感动于他真挚的爱．
最后，对百忙中参与评审本论文的各位老师表示感谢．
学生生活即将结束，我将开始新的生活。希望自己每天能进步一点点，谨以自勉!