湖南大学
硕士学位论文
韩国企业规模扩张问题研究
姓名：唐恩
申请学位级别：硕士
专业：西方经济学
指导教师：刘辉煌
20020101
摘+ 要
韩陋J经济的飞跃发腱创造j’川名全球的“汉铂．奇迹”，”1997年豹、IF洲
企触危机历，仃人拼⋯韩⋯食>Ik4J4⋯以及“以投入的橄人化jl=l求JfI}K板I艇的i：if；
翻模式”1F走向终结。韩l司介>Ik的舰模扩张模』℃柞j金融危机r}1所暴露旧弊端咀
及其经济礼二岛迭发展后所积累的『¨J题fi!【彳I：}我们i：：j{思。分析韩⋯食、№集⋯及JE批
模扩张与规模经营的成败对巾吲加入Il【贸后组建与发胜叫f㈧的介业集团有藉实
质性的稿示。
论文以传统经济学oj新制度经济学·lI关于舭模经济Ij交易费川的概念作
瑚论支点和分析工具，对韩阐食业集川舰模经营的历史、j魁状及未来的发艟趋
势进行r深入的分析。系统分析r韩Ⅲ食>Ik规模扩张的成闭、途径受其特，_，
ji：对政府1：导一F朴㈣企、Ik的规模扩张对韩阳经济增长的贡献，glilq仓j№枷模扩
张机金融危机rl I暴露的6U题，韩㈧政府采取的措施及其效粜_i』|=行rj：采入的分析
和订逑。文章嫩历认为，韩⋯触Ip姚模扩张f|，J经验教训剥我⋯余>Ik(1<J煳模绛谐
用l扩张彳：『着重要的借鉴意义：汁兜，订：tlI嘲铪lk集Ⅲ规模扩张过程·lt政府J衄垓
玳确定位：其次，谨慎对待非荚l『芙多冗化的4h-．业扩张模式：阿次，氽业纵纵形
式n勺选择与企qk有效舰模边界应充分考虑生产成本与交易费川。
关键词： 韩嘲食业集⋯J观帧经济交易赞川企、Ik扩张
Abslract
I llC year ol t99 7 tS a vmtershed of the glorious histoD’ol tile ecorlonlic
development type called“east-Asian model”Many economists begin to question the
problems lie beneath the reckless expansionism of Korean enterprises that used to
contribute greatly to the speedy development of Korea’S econonly．Literature
concerning this issue abounds Yet few of which study the scale of enterprise from
both the school of new inslitulionalism and the traditional classicalism(1nall}’
researches are from the perspectixe ofl]n11’S theor3 o[Marxism though)The paper is
supposed to use this combination as thcoD'basis as well as anal37zing tool to build up
a general equilibrium model of production COSt and lransactiolr cost together、～ith
1]rm’S scale．The paper nleallS to study the past，tho status quo and future functions ol、
Korean conglomerates and look closely to the[CaSOB，the characteristics，the way of
Korean enterprises’expansion Meanwhile the writer tries 10 probe into the
complicated relationship among Korean’S conglonrerates，the finance sector and
Korean governnlcnt，、、hich originate the expansionism ofKorean Chacbol3
Korean govcmmcnt has taken up measHros to rcadjust the structure and the scale
ol’the Korean Chaebols ever since that turning point The clllccl ol’these actions
however does not seems to be satisfactor3 The conclusion drawn at the end of the
paper includes a1：the degree of govelnlnent intel’vention into the nation‘s oconoln}’
should be contingent on the external economic climate and intelnat situation or else
government—led style will introduce disastrous result b)the obstacle divergence
between gm’ernment and enterprises lead to higher transaction cost，therefore，change
the latter’S optimal scale c)：the motivation or rather’the inspiritment of enterprises’
expansion that government provides should bc based on the decrease of the
production cost and how far they can go to internalize the transaction cost，which can
also act as the yardstick of the optimal size of the nrrn and the degree of participation
of both the market and the government．
Key Words：South Korea
transaction cost
economy to scale
conglomerates expansionism
II
第一章绪言
韩Ⅲ的仓、Il，集f={『1是“从芯”到轮船翻锄jj矗”的企、忆“韩㈧仃I疑公司”的彤
象曾誉满全球，足除f-I本以J'l-跻身于全球500强仓业最多的弧洲同家，韩同。i中
I司^：绛济、文化积淀l：有糟{，I：多j≮同之处。研究韩旧食qk集刚的沉浮，尤IC是研
究韩li4企、lk的规模扩张模式，对我I目余、fp的规模经营羽I扩张有着借鉴意义。／lil．h．
|I!=贸组织以侨，Jt∈71：、重组与全球化绎营的浪潮，¨益激烈的吲际竞争呼唤我Ⅲ
J}仃竞予实力的大型他fk集ljjffJ⋯现。f持鉴2j我N仃着l司撵政府主导特色的韩Ⅲ
铷lk的锋验教训，探索我嘲静阻i'l；J枷{．5||扩张之跚，习求我图静『p姗摸绎营和规模
扩张的f『散途{}，无疑县有重要的理论价fi'{{ll吱际意义。
小史结构作蛐l下安排：第一审为绪论，钔．章为企qI，帕姗模扩张提供一个理
论_支点。通过对规模经济的界定、JfDs,EIJIAti0，范嘲经济的界定与形成以及影响食
qk J|!j!模经济的阁素等展开，I司时阐述企业舭模扩张成因的理论争议，分析不同经
济流派如新古蚍综合、交易费川经济学等对绛济规模与胤模绎济的不同观点。筇
‘■学卜凄运川吱证分析0琊论分析求j{{水州究韩I司食、lk止胤嵌扩张邀婚的J力史
成㈥，ji要途径及j￡扩张特点。韩国足～个典型的新兴_T业化闻家．韩国企业在
j0发艟J'．tti7巾一开始就采取了外向型发展的战略。山于参与了国际竞争，国际资
源的供给和闻际市场的。片领不仅为其规模的快迹扩瓞提供了可能．而J=1．仃效地形
成余Nk扩jK的外拒压力，韩嘲氽业主要采耿大量负愤、多元化的渗透和海J'b-h“张
两利·经营战略米分散经营风险，降低企_k生产费J{j与交易费ilj从而达到扩张其企
业舰模的H的。韩闭企业集团在短短20年时问里迅速崛起，成为弧洲国家打入
全球500强企业的一颗耀眼的新星。食业集团的飞速发展成为拉动韩国经济增长
∞主动力。因此第三章还讨论了企业的规模扩张对提升其产品竞争力。打开国际
m场以及推动韩国经济增长的贡献。然而韩圃企业在规模急剧膨胀的同时也使其
经济陷入困境。第四章分析韩围企业规模扩张在金融危机前后暴露的问题。这主
要从1：m0金融制度与食_k的扩张k义导致的商负债‘j低效率来阐述。韩同的“官
治金融”造成政府、银行、余业之间错综复杂的关系，使得企业盲171扩张，畸
形发展。形成看似声势浩大实质效益低下的泥足巨人．其规模扩张路径受到严峻
挑战。论文第-i章阐述韩囤政府对企业规模的调烂内容，并对其效果进行分析与
评述。从产业角皮米看，韩闻政府促成的5人个qk集Jjl的食业交换是对韩l劐食业
集吲多元化规模扩张-钱略的挑战和部分否定， 但它只足产业结构的内部牲台，
而不足产、fk的丌级换代，韩恫介、fp浆J：_j1仍然而临前内部的牛存JTCTs和外部的竞争
压力。从调懿的动力来看，该次个qk交换礼{|：{人程度I．是在政府的下预和刺激下
实行的，改革措施似乎又有悖于经济JIi场化的根小主张。韩闻政府对介qk的过度
_T预的角色值得思索。论文的第六章讨论韩刚企业的规摸扩张与规模经营对巾同
余,Ikfi'l Jc'l示与借鉴。小文·I-作者试I割综合运JlJ静7古典绨济学I”l‘均成本的概念与
新制度经济学tj，交易赞用的概念为分析Tj L．列,71jli,I食、lk枷模扩张的J盯史成川、
途j}、4t^做深入的成小．收ai分射i，以矬■一个、li均乍产成小、交易赞川羊¨食
业枷模边界的一般均衡动态模型．通过对韩囤食+lkl6；jgJ。张策略7I!不同经济7}疑
羽I川际环境rlI发展⋯观的问题进行分析、综台，以求对一III硐礼发展跨阑性人喇余
、Ik集川时关于肌模边界与政府定位的问题提小思考。
第二章企业规模扩张与规模经济的理论分析
2．1规模经济的界定及其形成机制
2．I．I规模经济的界定
规模经济(Economies ofScales)足指厂商同比例地变动所有的投入髓嘶产
生的产最变动。也就足川为!li，“规模的变动而·引起的产员变动的情况。Itll叁hlBJjl!
模经济是研究经济组织的规模oj经济效率哭系的一个攮本概念。它指I卜1 f经济组
织的J；!l!模扩人，导致、I，均成奉降低lm经济效益提高的状况。儿斟为j)’人规模导致
j『‘均成水降低的，则称为规模绎济，或具有规模经济效益，儿足神：胤模{r人以后，
出现平均成本不阿降低，堤至反而升高的，就称为缺乏规模经济，!戈称为规模不
经济(Diseconomies ofScales)。121⋯此从小质1．说，胤模绎济If『!论足捕述他lk胤
模变动与企业成本变动之问关系的理论。胤模经济理论所捕述的企业舰模燮功与
企业成本变动之问关系通常有刊-表现形式：一、随着生产规模的护人，单位产
fJ{成本即ir均成本随着产{¨的增加而卜降，从听f虹收益增加，11．收益增川的幅度
人于肌模扩人的l岍度，J睇成舰帧收8If内递增。：、JIjl!模收il小变(ConslantReturn
tO Scale)， 叩Jjlj模增加幅度与收益增加幅度干¨等。三、规模收益递减，即收益
增加的I隔度小于规模扩人的幅度。⋯十当·I￡均成本随着产m的增)JlliI=i递减时，边
际成本，也就足增tlIll一单位产“j的成小一定小于平均成本，冈此可作如F表述：
MC<AC时足规模经济；MC-AC时是不变规模收益；i『lj规模4i经济可以川MC
>AC束表示。
2．1．2规模经济的形成机制
从根本上说，彤成J；!i}模经济的原l耳， 一足Ilj于生产活动的“一i可任意分割
性”，即任何生产’垃备年|I!E产活动只仃在加_T对象达到干II：'数景时／j+仃可能合理、
经济地运行、一足『|=I于，l：产活动的附JlJll利益效应．即任何设备和乍产活动和合理
批最情况下会产生咖同作川的优纷。jjl!模经济的彤成机制可以从以l-)L个方而来
说叫：
1．⋯于仓业乍产J{!I!模{r人所能带来的，Ii产效率的提r讶。随，箭对较多的人力
和机器的使用，企业内部的生产分丁能够更合理、更加精细， 有利于实现标准
化、专业化和简单_fUt-．产。这／fi仪提商r劳z力生产牢帮l降低r成小，I町fL也可以
降低管理人员在企业职工tlt的比重，j1一使工人的∞动熟练程度迅迷提高。
2．企业舰模扩人后食qk仃可能利J『1专f J化的机器设备‘=门jU以及亚先进的
技术和7I产要素进{?Zl-iO：．从Ⅲ人人降低，I-J“』戍小耳I|单位产-川n投资啸，嘶较小
舰模企业可能无法利川这样的技术羽I，|i产要素。
3．企业规模扩人以后，有可能充分利JIJ剐产晶和节约原材料，或增加产．协
-仙利·，．增加产值。从Ⅲ降低单位，“^m脏木。
4．企业规模扩人后，有可能享受采购与推销方面的便利，人规模采购与储
备的分摊节约了单位产tl^的购销费川，j{：可以使食j【k的经营活动j；仃业人的灵活
性与应变力。
5．此外，在史人的IlT场-¨}摊广告费川、人数较多的技术培训嗣I镑婵费川
的分摊，声誉效心耳¨商标侏护令等揶可以1Y竹成小，从⋯肜成Jm模经济。
一般说来，企业的规模可以简单地_}{j其生产能力来表示，或考虑到要素的价
格，也可川jt成本两数水表示。假定介qk化产晒数为：Y=F(K、L)”I·Y代表牛产能
力，K，L代表两利-投入要素
如粜：HtK，tL)<tF(K，L)1>0
即：所有要素增肌l t倍，ifihh此导致产最的增加超过t倍，}1{现递增的规模收
益。
反之，如果：F(tK，tL)>tF(K，I，)t>0
即：所有要素增jjll t倍，们产茕增加／1i到t 1卉，则⋯现递减的规模收益
如果：FCtK，tL)=tF(K，L)t>0
则表示边际收益为零，规模收益1i变．
可见经济规模与规模经济足两个既有联系义有区别的概念．在一定限度内，企
业具有规模经济，但从理论上说他／1i可能无限制地扩大下去．企业枷模的扩人也可
能引起生产成本的上升，从If|j引起收益的减少，在企业界普遍追求规模经济的同
时，规模小经济现象也足4i释忽况的拜观存葫!。那利·小以降低成小为准绳，单纯追
求规模扩张的企业，其蛀终结局还足要按照经济的原则被肢解和分拆。
舰模不经济具体表现为：
1．企业觑模{7’人肝，他竹：lq!／2-次增_111l、钳邱跨度增人．从mj髑人错理ojl办
调的难度，引起管理效率卜降：
2．⋯于规模过人Im造成僻婵人员信息小对称。静lp内部的通讯联系赞川增
加、内娜公义旅行、决策柙序的：火谈oj尤效：年，返排会造成食qp K{!JJ、Ic均成小卜
升。
3．企_k规模扩人后，仃可能要增设购{ilj机尚，从而增人流通赞川：
4．企、Ip舰棋扩人肝， 人阢i荚系复杂化，增人人与人之川的隔啦⋯譬擦，从
而降低工作效率。此外，对于火规模企业来说l【|于工会们力最通常要支付巫高的
丁资，弗f1激励变柑巫⋯Ⅲ玳。．
1太|此，企业J；!l!模变动0I起企业成本变动．如粜企业规模变动0I起收益人十损
失，则表明企业规模的变动足☆理的，反之则1i合理， j￡f，Ji准足这种变动引起
了单协产·亿成小的l：51迁是lj降。1}!}l漠扩人带术的收蕊，{：足无限的．1=|l!模超过一
定的限度会产生“川：经济”I煳m客观I：仔神j通度规模的确jt nU题。
2．1_3规模经济和范围经济的联系与区别
与规模经济j1|联系的，j一个概念足池H爿经济‘Economics of Scope)l”，仃时
这两个名词会交换使川，但两者足即棚互关联义+llli!区别的范畴：埘蠛绛济lfJf究
的足要素的平均成本年II报酬问题， i面范嘲经济则从产-引}JJ如眨来考!g一家厂商
生产多种产·1加q收益。耍¨粜ifli加给定的活动水、h企业能够碱，p单f?ifJl；=小．0 10仃
Jii着规模经济，生¨聚随；簖食、Ip活动的多样化，渐如产。"F产n勺多样化．氽、Il咱＆够
减少成小，则存盘着范Hi经济。一般JU-'17均成本函数的F降来定义姚模经济：
川牛}I对总成木米定义池f|；l经济即公一d或企、叫1：为整体ll；Lq-b“多种产cl^的总成本
与分离成两个或更多的公司时其总成本的州对数；
令TC(Qx，QyLY4公州乍产Qx单位的产一j^x和生产哂r单逝的产t1^Y们总
成本。则范围经济可定义为：
TC(Qx，Qy)<TC(Qx，O)+TC(O，Qy)
该公式的含义是：企业同时生产产品X和产品Y要比有两个企业分别生产
的总成木要小。该概念还可llD]--t,l,f￡式来定义：如果公司71-：产0单他的产I讯X
和产品，Y时，则不会有成木的发生，即：
TC(o’O)印
一l：ilt[公式变形为：
TC(Qx，Qy)一TC(O，Qy)<TC(Qx，0)-TC(O，O)
以j：公式表明：当厂商!j：产Qy单位的产·协Y的I,q nq W生产Qx单位的产
M x要比仪生产产^^X l町小牛J“Y it寸17)7发’l：的增鼠成小要小。
池m鲐济的概念意蛛精：『r,illg"l'：产或绎营儿矛Iq'll天产，⋯n』导敛的竹约椰度也
足决定企业舰模扩张的闭索。企_p的范Ⅲ经济存在的一个重要原闲足iIf于吣同效
应。即lh于两种1i同产·1『I之问帕十ll天性使衍个业同时牛产或经营阿产．1加q效果不
足两崭的问单{_¨^Il，I“j足产!卜I}1人于2 n1设盏。这种ml州效应m铷⋯l，J'1-产
{=ilj化以及研究it．2Jr-发过程小／I,1i¨J能发生，从而仳他企业帕鲐背泄¨{4；ti-1)’。人。范
阳经济的概念为企Nk的多元化经营(Business Dix rersificalion)提OI J’一个邢论龌
础．而多7÷化经营足州lI企业进行姚模扩张的重要途轮之一。
2．2企业规模扩张的成因：理论争议及评述
2．2 I新古典经济学关于企业规模扩张及其边界的理论描述
最早对食业规模进行探索的经济学家是奈特。它通过对企、ll!的J=I{!模‘j效牢之
问的关系进行研究肝认为：效：簪和胤模之问的戈系是蜮严m的理论6U题之～⋯。
企业进行规模扩张的动力是获得攘断收益。教‘}攀断收茄的可能性对^j,Ikn0无限
扩张捉D℃r曲!仃力m激励。l叫时他也认I}l到随荇氽业规模的{_r人，心1㈨0i,q部{’：
删效率降低，管删赞JlJ JfgJJII，1)4 JJl：*断带味fr．J Lt5(盏可能会自2他I‘H赞川i1，Jlf％ll Jgi．1iC
消，企业规模．Is张的力量抗必然破艇茵企』k胤馍增人斯使设率H脊的一些I川样强
有力的力景所抵消。㈨此，企_qk-ls、张的决定闲素是“个人人格”和“fJj史机遇”
即：企业家能力和市场(f．j最终容景。最后fith,#_}Hj结论：葵科学J山分忻知lk规模的
决定足不可能的。
新i叶』U经济学认为企』k足m产的幽数，它的合J埋规模足II J企：,lkfi'J姚{!}||终济原
则即长期平均成本的曲线位置决定的。在新古典经济学中，所自’等产量线利等成
术线的切点酃代表一定产量和成本的最优要索组合。【l】于每一点部能使生产栉得
到最火的利润．这些点就形成生产者均衡点。在生产要素的价格、生产豳数和其
他条件不变时，如果企业改变成本和产量，成本线和产量线会发生jIi移，连接这
些移动的轨迹叩：生产囊均衡点n0轨迹，就褂出规模曲线(扩胜线)。如图2．I：
^
^
^
，l
L
斟2 1规模曲线(扩展线)
该曲线表l妇：袖叫：产要素价{{!}．生产嫡敏和其他条仆，1i史曲隋：5己r．、‘j牛产
的成水或产量发生变fhH,_『企业必然会沿着扩展线来选择聚优的生产要素组合，从
而实现【!：{：定成1、m0 J＆人产礼或实啦【!|1]定r。”r11．条”F呐^：小J垃小。边求f帅q^：
大化的厂商部愿意沿着扩展线扩人生产．f『i足生产者宄竟会把：fI产推进剑扩展线
Ij{Ji：!]l=一点上眦?单凭扩肥线足小能自￥决的，还要从战木千|J需求等方if『【求加以，号
察。如矧2 2：LAC破粕：为l：∈=蚓、F均成本I¨l线。}毛期。r均成木㈣线足无数条短j《IJ
jF均成本曲线的包络线，它反映丁在K时划里生产舰礁可以选择手¨改变时的【二剃
成小的变化轨迹。在这条包络线上，在连续变化的每一个产谴水j{二，柞存袖：LAC
曲线和一条SAC¨“线的』廿切ti，该SAC I；ij线昕代表的生产姚膜就是生产该产量
n0最优生产胤模。川目2 1小可看小，随；苫证、№舰漠的扩大，汀先!己观⋯单垃产
品生产费用的降低。这就是企业规模的经济性．随着企业^：E漠超过一定程度时(如
图A点以后部分)长期平均成本曲线趋于J：Yl，这就足企业规漠的不经济肚。
由此，新古典经济学分折了企业的规模报酬问题。并将之分为姚膜报酬迎jf【}、舰
模报酬不变和舰模报酬递破三种情况。显然，对于不同产业(产品)，LAC n幻线
最低点对应的生产规馍是不同的，斟2 3表明了不同行业(产品)大规暌生产的
经济性和不经济性：
图2．2：长期平均成本曲线
(c)
图2 3：不同行业(产．|Ii!I)大规模生产的经济性和不经济性
如图2 3的a、b、c，LACl、LAC2、LAC3表示三类行业的LAC走向，M—D
系列表示企业适度规模经营的范m，类似与短期生产成本理论中可变要素的合理
投入区域B区(第二生产阶段)。D表示最佳规模临界点(Minimum Optimal
Scale：MOS)D右表示规模不经济，D左表示规模经济阶段。LAC三条曲线含
义如下：
LAC，所表示的产业容易达到一定水平，但收益不变阶段持续很短，这意味
着该行业企业的规模不能过大。典型的企业类别：零售业。
LAC：类行业也抑易于以小规模投入获得最佳规模临界点水平，其特点是效
益4i变期(M，D2)很I吏，这说I判此类行业可以以不同投资规模获取收益不变的
效果(q-一qz)。典型企业类别：家具、服装等。
LAC3类行业的企业要进行大规模投资才能获得最佳规模临界点水平。这说
I鲥此类行业矩水规模十¨与庞人，如粜投资仪边到MOS的l／2或2／3，部小会取得
规模效Zi．只能造成资源帕浪货。
山此可见，．fi!=业规模存～定范Ⅲ内可以实现J|!I}模经济，规模过大J豆丽}i{现人
舭模，L产的1；经济，ⅢH小M介业㈥为Jl：f,JLl,：i扪0产业部r J小H，帕Ⅲ见规模经济
界限的差异。
2．2．2新制度经济学的视角看企业规模扩张及其有效边界
“交易费用”(TransactionCost又译交易成本)的概念是1937年阿玖提{_|：，到
70年代Jl’被经济学理论界肯定。川交易旋川对锫Ik{；!I!模徽⋯解释的弛一个人是
科斯(Coase)。他拒论文《企业的性质》巾的撕一次对氽,Ik(199"张1j静【¨0规模
做f“丁小赝肚的{iJl：究。他提‰既然经济理论姒调丁竞伽li丁场机制的效；礼为什
么许多经济活动发乍J』：返个价懈系统之外．也就是神：以绽，{，指托?取代nfi场交易
的厂商内部?科斯的}。’i论足：使)tbli场一定产，卜J’成木，=j{=可以在厂f衙内}}Ij得以
消除。这些成夺就被称为交易费用。它包括谈判、制定和执行契约的时间和费
川。交易费J|j产小寸二交易的～方缄多方存神：机会主义行为的时候，凼此交易费川
坯包括机会1i义行为的1i利肝玳，以肢试l吲ⅢlIl：机会1：义行为flgl,女,小。他认为止
论是运川企业还足Il了场批足千J成木发生的，所以企业的产生是吲为运川fH场求m
iJl,]l'l；J J&小人f返JIj氽、lk求l办训nq成小，企业足作为价格机制的豁代物j酊⋯现的。
那么企业对市场的替代程度有多大呢?也就是企业规模扩张的停』l点在那里
呢?科斯捐}Il：随着企业n0扩张，』￡内部运作费J『j也存增jJll，氽、』阱g倾I；'1d二扩张
列在企业内部组彭{一笔额外交易的成本等于通过在公开市场，I：壳成j刊一笔交易
的成水或确：另--4、企业内部组织一笔额外交易的成小，等于通过仡公丌iIi场上完
成同笔交易的成本或在另一个企_川-组织问样交易的成本为止。科斯的．1-述思想
可用两个公式概括：
dlC／dPA<dSC／dPA
dIC／dPA=dSC／dPA
dlC／dPA表示食业内交易的边际交易费川，dSC／dPA表示市场交易的边际交
易费川。一i等式dlC／dPA<dSC／dPA是企业代替市场的必要条什，而等式
dlC／dPA—dSC]dPA足企业代簦市场的J：限条P{二，也是决定企业边界∞边际条件．
9
继l：}斯之后，新制度经济学家戚廉姆斯(Oliver Williamson)对他的理论进
行了更细致的分析，并奠定丁交易甜川肇小理论的体系。他认为交易赞川足“运
J1J经济体制的成术”，jf：把交易费川细化为事先交易赞)-IJ’j事历交埸赞川。平Il新
古块经济学的观点川iMf门足：他占认食_p足一|：产m数，Ⅲ强渊介、l”川j场一样，
魁舰制绌+勾，j{足埘辅的交易赞川小川，”约交易必川足dqr,J心制结Jr；．Jfl'j 3lL川JJJ
能，因而他们足可以干HⅡ祷代的。一项交易究竟足在市场还是在仑、Ik内部发生
呢?这就要比较神圳；利r胤制结构·}·完成会使交易成本f!享到更大的订约。神!发生交
易时，交易揣具有两个特征：一足有限卿性(Bound Rationality)。：魁机会主义
行为(Opportunism)，即以欺诈手段水追求门身利箍的行为倾I向。戚廉姆斯逃俩
把交易类璎分为pq类：古典合约(i头天系)、双又荚系、等绒』℃交易．fIJ一统式
管理结构。所翻古典台约形式足指在交易tI，，舣方碰事前就完全汀好交易条什。
若双方在合约签订II、j就找好卜一个艿『训妾受的第i嚣，授予1￡，⋯机哉决的权利，
就成为}圳b介约肜』℃，义川“i头火系”：戏二k天系交易方j℃fl'340点芷：一切仃
关合约的应变事芏j：均d{交易烈方借助f：=1身的能力柬协商决定，即1i存合约中详尽
规定各种可能变故及处理措施，也不依靠第j肯来调解纠纷，取方形成一种长期
合作方J℃：I(1l，l!等级J℃交埘th柴一，J‘|Jf『』、仆或列f行赋】：粜{；I|l仪J成，决定变埸J衄
该如何进行。另一方也拥柯退出合约的权利： 一统式管制结构的核心足指m交
易们一方拥仃另一方的资产，从Im他变易内部化。他认为：交埸之所以采取4<1．1
的类型一j交易的性质有关．他进而确立了分析交易性质的三个维度：交易所涉及
的资产专用性、交易的z；确定性和交易发，{：的频率。交易者会根据交易的这三个
纬度，选择与其匹配的交易方式．即使交易结构达到最小化的交易协·调结构。具
体如图2．4：
交易
频率
尚
低
圈2．4：交易类型与交易性质的三个维度
资J“擘川ri：(Asset Specificity)足变易贤川I经济学n々⋯个亚喽儆念。它JI!=jI彳
l’川：州¨jL乍产价㈨’I㈨H抛Ij，浆J!；!资，“能够酏·E新眦钙：1：Je付代川逯戏雎被付
f℃他川^-忙_{；ji删眦他川『|0张肢．，资』“争川rI：小仪0I，也韭杂fi：J小时激励反心．tfti 1 L
·j J，世堑杂的!jJ．J；j淆邶结构反心(Williamson) 资产存litfFJi'}陀描!(交易)必然
i山搜jt『|q趴JI J(11l J变埸础}J|J)。管f J“。专川rE-点ⅨII，j}f产：IE霸im!i1：』戍小mt越^‘“，
Ji之们；然。ⅢI_!资J“：争JI J化成张艘机低．；lJ|I么无论足否有没7r习i确定性，或交易
：㈨半『10人小如¨．!l丛采叭-f·!J|}台约』眵式就町以了。当资产。争qkW J耍或肯刁ifi『fl定
¨．：’^．¨虬1i址搬“州．再种灭乐喊合约㈨二头，℃烈头，℃、等绒，℃政。统一℃就部
¨j【l破采J11．．哒II—J史埸4m，弘，出_J，次定11：川：当姒方进行交易的必!帛fU人叫．舣三L
．。℃丹约姚比较介j五。mi¨玳烈，J交粕『|{J频率4i川II,Jt交埸频率人的。+力!J!|J会选择
?0】jI’IL较人控制他I'1"1，』-℃．⋯锋绒』℃合约。11菜一斤的变埸必!牢H午州．陔疗
II、·Jj^；幔筇i疗水⋯”1十¨或加包从m进入三头式合约。最后．当资产擘川tI：!j1：劬
j01，I：吲；¨．常F川m他川。统一℃的合约结构足I坪低交易甜川的最仆办式。如f『些核
一L·j女术．III J：jL资J‘’“S JIIl'li悱f；}“J¨I．交劬必!；杠ii!z{¨托州，就必；m将恢，I：J“‘I喻段
’r、：m·J_‘所仃|义之I-．jl!l过交易tI—nq浆一方共r另⋯力+的资产。从而全㈨负卉变
”It乃的m洲’jj夺川．’丈{J：交易结1=j：JfIq!lii“暇介。_l此．‘仃些交易的个、Ik内部化
j±l¨J 5111i}a济n0．cnI ri!!资产分川tE{Hf氐、J1：J1．1ii确定t￡{H,l,fl：J J!：i十jf：l等。
总之，。’lJJ交易山』℃成浚Ih交易所引起的成木进行比较和评价来决定。化此
川!沦J．Ⅶ㈦：，戚。：。．。1-。ti¨．1 J，企、l吖J‘敛经营让抖的J|I}【念，它址指n一个花氽qk内
部址ir变埸州_i；J!fill：Ill J为订做帕交易的地合f4i。如蚓2 5：
J划2 5=fr效企业边界示意阁
Sl、S2、Sn为拨心{支术．R力蟓丰j料。Cj—C6代表_：产⋯过程所需要的
零部什，Dl、D：为两刊叫：Ⅲn0分钔环1Y。介业边界的1：产阶段也括：人部分：
核心技术、两个零部fl：fl,'JiljIJ迓过柙、一个{_i．i僻环竹．如州所示，原材料的Dt心、
其他四种零部什fIq01：应以及最终钔售郜通过Ilj场I：的合约荚系求解决。威臁姚斯
的有效企业边界阁为企业的有效规模边界提供了重要的理论基ji；I；。
那么，企业的J；!I!模为什么会扩人呢?新制度经济学认为：陶为通过厂商内部
纽易{交易即纵阳一f奉化(vcnicaI Intcgration)iiJ以降低nj场的交易赞川：纵m一体
化I_I-l兆同的所有权纽带m连接，使Ilj场交易变成内部交易，即购入某一供给彳辛(或
购买崭’)，4∈几的n：十扒符剩余控制权。。1买啦砹方捧为J r：iiI时，烈方M的契
约戈系就会怯J机会i-_义行为和无效：摹行为而受拟离．这是闲为仃火最的剩余需要
事J·j进行划分，几．1：可能缔结一利t完全的能』恒f_J鹏发性事仆的挺约，事f讨的契约
也才i能I则舰划分这利嵊0余，吲此，17L符“IE j二的企、Ik问签订欠约f|0成4-可能敝幽。
ifli纵阳一仆化则可以降IL￡IIkJ二小宽缶欠约羽l婴扶nU题pllfIj J“q-3'l',J交易赞川，燎㈧
(i-J二这利恻『I『场交换的“内*E化”他得柏：食、『k内部可以姒制实施的控：㈨手段种
类更多，且更有作J玎。企、【k比卖者／fi仪有行政卜的权威，并闩．能以更低J，E木来获
甜必1：可少的资料：i‘1发生冲突时，企业打比较仃效解决冲突的机制。例如：nIIIJ
令常常比无休Jk的讨价还价或诉讼更能有效地解决细小的冲突。更重舞的足：纵
向一体化可以把当事人结介柏：K期的重复笑系一h使“原来敞x,jrrjUI给Z成为驯
服的雇员”(Evans and Grossman(1983)Coase 1937)根掘威廉姆斯的观点，纵向
一体化是为丁对付资产专川『主提离后所引起的交易／fi稳定性『町Jc三成的。迎过纵向
一体化达到以下目的：
1．减少机会t义行为．机会．卜义足依靠市场执议来甜1纵，{：产所造成的一种
成本。企业的扩展范围受到规模越火，投机问题越难以解决的限制。而庄合约不
完全情况下，企业的纵向一体化，使双方当事人处十J司一组织能消除或至少减少资
产专用性所产生的机会主义问题。
2．节约交易费用。既节约在信息玎i完全下借助商品和劳务的d：渡实现权力让
渡过程II，所产生的费用，包括淡判、档约、监督、执行和维护交易协议的费川。
3．更有效地开展技术革新．纵向一体化使得企业纵向链条J：的各qj产环节能
按照最终消j：!}rlJ场的婴求．史盯地叻-明各个!卜产环1，的R&D，外他企业征技术革
新方而具有以下优势：消除了合同交易带来的不确定性和技术棚互依赖所致的
较·窃的交易费川：将涉肢许彩郝f Jf由创新收0≈I勺部化．}ilj除J’皿复性T作羊¨小Ⅲ
部l’】生产叶l例‘f：不信任丽Hl现的机会成本等
在工厂即为企业的时代，新古她经济学利J『J边际分圻方法，根撕舰模经济理
论，从_i产的角度f|；发，川’lt均成小的概念求解释他{pn0胤模0U题，们毫斤古此绎济
学是假设市场的运川足1；赞成本的，丽交易费川为零二1；符现实，因为除]’在“舟滨
逊”式的经济中，很显然，这一切不直接发生在物质生产过程l{J的制度成本(交
易成本)是存在的，并n这些成本的存神：的确重要。(张五常)新古=}Il}经济学遗
漏了“这一纽重要的约束条件”在马歇尔以后的半个世纪巾刚“非均衡～、“1i
完全”来规避其不能解释的经济现象(张五常)，瑚而将许多现实市场qJ食业规
模的l{J|：究排除．n：了经济学之外。‘J新^欺理沦0：I川，新制度经济学从小究箍弛约
的伯度抛fI；丁交易赞川的打m，姒州』'交易费川¨书’理龅川的降低列佘、Ip胤}堪的
影响，以另一利，角度和一种全新的思路洋细阐述r企业的起源、企业觇模扩张的
内在机制‘j{?==业钉效横向边界’j纵阳边界的fIlJ题，对企业的术质与』IJ；!j!模6d题认
泌有者深刻f“j独到的见解。但新制度经济学仪仪从交易费Jlj的角度来解释企业的
起源与其规模¨题足不够的，还必颁结台企业!卜产的本质来说I nJ’凼为山生产的分
工洳作关系以及技术进步所决定的生产费J_lj对企业规模的变化也起着同等重要
的作川．Ⅲ此，新古典经济学与交易赞川概念的结合为本文以一I-t,]韩阳企、Ik胤模
扩张的分析提供了极其重要的分析工其。
注释
【l】刘辉煌．新编西方经济学原理P120西南则绎大学if{版社，1998
【2】5|，新乔．微脱经济学¨＼讲P107北京大学『Il|扳社．2001
【3j David Besanko，David Dranove，Mark Shanley：lhe Economics l矿Ntrategy
P144，1999
【4J钱5l，儿，李志民：“交易费用“与企业规模的扩张途径．触界经济文iI二，
1998，(4)：62
【5】由于契约的不完备性，一旦当事人在关系专用性资产上做出投资，契约双方
的关系就从大量的投标状态转为少量的讨价还价状态。(Oliver Williamson
称之为根本性转变the Fundamental Transformation)契约关系中的一方当事
人利用另一方出于资产专用性而产生的弱点，采取另一方不能阻止的行为，
从而在当事人之间进行准租金(Quasi Rent)再分配的重新谈判和行动叫做
要挟问题。见David Besanko，David Dranove，Mark Shanley：The Economics
ofStrutegy P104．1999
第三章韩国企业的规模扩张：成因、途径及其绩效分析
3．1韩国经济发展的历史背景与其企业规模扩张成因的理论分析
韩阳缝济贝订欺型的政府土呼型色彩，j￡企业的发展与壮人年lI政府的作川息
息相关， 政府于预是韩罔经济增长的关键变量，i阿这是山其经济发腱的历史背
景所决定的。这个与r⋯14一农带水、有着刚样￡{i家心怂文化沉淀的Ⅵ『洲小同，和
经过了1910年至1945年35年的殖民地生涯和1950年的朝鲜战争以及之后的5
年动乱，到60年代时是～个人均拼地}fI：f{j{仪o，08公顷的贫穷落后∞农业l蹦，当
时人均GDP H柯82美元III。韩l 14(ii 1945年眦离丁口本的殖民统浒毹，荧援成
了韩l虱经济的主要推动力。从40年代后juJ开始的美援虽然在一定程度^J：j11】制了
战,if；-【l|于军费玎支1ff|臣捌则政，I：’，所导致的通货膨Jll：1．i．力，外畦逃J’经济的复
扔：．但它是以牺牲受援Ⅲ韩Ijil们工农业发胜为代价的。它4i仪增大r韩l目的对外
依赖性和被支配性，还使其沦为被梭济的消费型经济。工业企业的不独立，经济
．L纳被动局两魏I网境迫使韩同人刁i纷4i奄起改变现状。然斯：’’时帕理l￡足：韩嗣
是一个资源缺乏(fld,Ii4。战后南北朝鲜的分裂，使褂农qk：'li产的660,o,1 7'1：南韩，
34％留在北韩；二f=业生产总值的61％留在北韩，39％f?：f在南韩。这洋的产业结
仫分如馊得南此韩的lif溉馒J}j效串搬n￡：战后产、№设施ff,I 60％以I：改媸坏，经济
处于崩溃状态；rli-场发育残缺，市场运行缺乏规910，生产要素缺乏流动，资本人
部分分散在众多的小规模企业th这些Ji!j!馍狭小的lii场主体，一：』}备}’4泛fl：．1f占息
来源耩础，经符素质芦。0：能形成舰摸经济,12农业的搽后使P,tI掣：}}}{朽：尉际一1_-
毫无知名度可言。那么怎样改变现状呢?如果要实现政治上的独立则首先在经济
一1 2要独屯。经济l：要实现独立就必须人力发腮民族工业。IIl于韩闻民营资本的薄
弱．民营资本家尚未成长起来的客j|f{!现实．韩til-'lC得才：实行政府主导型的经济发
展战略，柴巾有限的资源．在高度集权与专家相结合的基础上实施“准军事化”
体制，以重点发展J,l-i6l型经济来振兴民族工业，达到彻底摆脱旧殖民经济体系的
控制和对美援的依赖。而要发鼹外向型经济就必须拥有可以带动整个经济发展的
大型企业以增强国际竞争力。只有大型企业集闭才能与困外大企业抗衡，才能作
为经济发展们引擎，实现韩国政府的经济增长n标。
韩国大企业集团的蜘起是与韩闲政府的产业政策密不可分的。从州i≈囊n
韩国开始了有名的七个5年计划，UlJ重点发展的产业政策。1962年午卜正熙政府
强行排{，]：业化发腱¨划他蛐Iq经济止一L，Fi_i；l!增K的轨王迫。经济m迎增K的同
时伴{iff着韩囚产业部flj的急删变化与发展。在短短30年问，韩国走过了西方国
家上百年产业现代化历程，被学者称为“压缩成长”的增长阶段。持续的经济增长
为大企业集团的发展提供了广阔的空间。市场容量迅速扩火，新的产业领域和投
资机会不断涌现，而竞争压力和经营风险则相对分散。在这种情况下，具有“韩
国印记”的大型企业集团的雏形——综合商社迅速成长起来。综合商社在韩语中
又称为财阀(Chaeb01),'占足1962年朴正熙发动政变上台后，形成“军人政治”和
“划阀经济”两大主轴后刻意培育起来的。其特征是家族式管理，家长似的领导
与紧密的政府关系相结合，运用集中化的权利与家族权威，实行集中化的生产计
划与吣调决策。进入80年代后，则阀逐渐在韩国经济发展中发挥主导作用，经
30多年闷成长起来的韩闲列阀作为垄断食业集团，帮有康采恩性质，它以持股
公司为核心，结合同族近亲企业形成垄断势力，又同外国资本合作JJn入国际经济
循环，并逐渐在：[业、商业、服务、传媒等领域占有垄断支配地位。因此我们可
以对则阀如此定义：互相持股的，不断改组、扩张的家族性垄断企业集团。它是
韩幽现代金融业欠发达的具体反映。韩国划阀与政府的关系是紧密丽微妙的：70
年代时，韩闻政府统治管理着!I!：j阀，80年代时，政府和则阀形成了一利-相互勾
结，棚互利Ⅲ旧关系，而硎r 90年代。财阀的发矮几乎成了左右韩国政治与经
济的一切势力：它不仪成为刺；国在世界市场的重要的出口大军，而且也是主导韩
固经济增长的主体。其规模扩张的速度堪称为世界之最，短短二十年时问里，韩
国的则阀由数家发展到七八}|家，其子公司发展到了1000家以上。如韩宝集团
在1992年时只有4家子公司，两年时间后，迅速发展到22家；起亚集团由最初
的3家公司迅速扩展到38家。韩国前十大财阀的生产量占到了GDP的25％，前
三十名财阁的生产最l与到了GDP的80％tzj
在政府的产业政策引导下’孛b国财阀从商业领域开始起步：在60年代进入成
长期，，r始是投资制造业：70年代以重工业为中心建立核心产业部门，集团的
土要企业汞埔i架批本舰立，川州巴经营范呵扩展到金融、服务等其他领域；到了
80一曲O年代则致力于新兴产业和国际竞争。大企业投资结构的变迁充分反映了
韩国经济在迅速增长过程中对于产业升级变化的内在要求和韩国政府有步骤、有
重点的产业政策的特点：从1962年开始到1972年的两个5年计划足以轻工业出
I：二I导向为t，通过产>lkfl',l联功效应，改变进口特代的-下业格局。利用低汇牢，低
利率，减免税政策奖励j{{I二1企业。当时⋯口l美元同产一铺就能从优惠贷款、减免
税ItI节减20美分的费fIJ。这使一人批‘j堆础矬殴羊¨ffIl：]仃关的T>Ik企、Ik得到迅
速发垠。合纤企、Ik如鲜京化纤、东洋尼龙等就是作这时发肥起来的：70年代的
两个5年汁_f．@lilII|政府lI!lj着力扶持重]->Ik。l乩勾结构完善舟理的重TIP．足一吲经
济赖以r_1立帕基础。jcri．1内所需能源。T)IR原材料、并部门各产_,lkI'9生产技术装
蔷、尉民乍活福利设施、环境保护措施等都臻靠阳内重丁qk来生产、供应。一阳
绨济n矗：、发达的程度驰木川司本旧重1i_k。爻力成jli比。㈥此’j重_丁、Ik有关的企
、Ik：，|：此l；介收心返Ⅲ乍。如帏⋯址人fr．Hll铁食,ll<fIIPlili4铁。1968年成i：，1970年
艘一j：动T，刊1979年喊完成筇。j《J|T程时年’卜产能力就达到960万n也。柱此】f』j
问还成奇：J’儿家人礓刚行食_k如勤劳复j_||=公钆，人{-liY确“丌发公礼等。总之，从
60年代丌始的拇个5年汁划都柯一批优先开发的产业，无论足公营还足民营大
氽Nk，j；{要承j{I!九1‘划内的重^丌发项r1，便仃帆会绀到政府援uJJ，获似K鲫没
备资金。井新产。17j丌发成功并具f『川际竞0·力时，就』}缶丁J}；成望断性埘I引
(Chaell01)的撬1ifl：．作为财川，j￡一Ik规模¨1于j；!i!模效戍和政府的砸多的优惠
政策义j』j=一步扩人。这样，韩Ⅲ许多c}叫、仓>lk?Fdi产耳¨资木11．‘A；i快集中的环境巾，
和政府的扶持!_j干预下，收购兼爿‘陶内外大小他lk，引进外资和现代化qj产技术．
逐步l叶捌蟹晰Jift．,，形J戍了以lU予，纤维贸易，制榭，犬众传媒等柔肚产、【k为}
的二“!求⋯，以及以汽车，船舯．海外投资，北漩等厚秉产、||，为1：九，J观代集l=11等
也络了韩刚人铘分支柱产业的大型企业集Ⅲ{f|lli!j阀。
韩Ⅲff,F,j-l!{il!II】．这种政府jj导F rl'．JI仃场经济，推行人食qk集Ⅲ发腱战略适
合于落后同家往较薄弱的工业基础l：充分发挥术l：目的比较优势发展外向型经济，
集r}，有限的蜓寸力物力帮助企业寻找突破口，不断Hfj夫企业的规模从而有效地降低
了fH场交易费川。韩陶政府把囤家战略产业的发胜与企业集团规模的发展有机地
结合起来，使企业集团成为实现围家产业目标的载体，把企业规模的扩张作为经
济日标增长的双翼，成功地实现了韩周经济的腾飞，从而推动并确立了本围存II{=
界经济格局中的地位。
3．1．1韩国企业规模扩张与企业平均成本的一般模型分析
应该说，是政府主导型经济造就了韩闹大型食业集团，并使其通过多元化渗
透和海外扩张的途径刁i断有效扩张jt规模，最大程度地实现企业的范围经济与规
模经济如：采川技术革新使企业的单位平均成本曲线发生移动，使新的利润最大
化的产出规模所对应的成本低于其原来的成本。从而在降低了企业生产成本的
同时不断扩张其规模。以下从新古典经济学c卜生产成本的角度，建立一个平均生
产成本和企业规模的一般均{j|)i动念模型来进行分析：见图3．1：
MC
图3．1：平均生产成本和企业规模的动态模型
假定ilj场4i完全竞争，需求曲线和边际收益线都向以下方倾斜jF且分离，需
求曲线为DD，边际收益曲线为MK AC为产品平均成本线，MC为边际成本线且
与边际收益线MR}l[交J：q。点，-：：利润最人化足企业的唯⋯lI标，依J{({边际收益等
于边际成本的原则Qo点所对应的产量qo应是企业所选择的产山规模，对应的成
本为Co点的高度。
假如企业采取某些措施使成木线变为ACl，新的边际成本线变为MCl，ACl和
MCl分别与边际收益线MR相交于Kl点和ql点，此时企业为获得最大利润会选
择产量ql，对应的成本为c-点的商度。
如果CI点比Co点低，UlJ韶i的利润晟火化时的，F均成本低于原成本线利润最
大化时的平均成本，，JlVx,企业的这些措施可被看成一种技术革新的行为，因为它实
现了对社会经济资源更有效的利用这时经常出现的情况是Ql点落在Qo点的右
边，使ql>qo，这意味着如果企业以利润最大化为唯一目标，其规模会从q0点扩大
到qI点。
3．1．2韩国企业的规模扩张与交易费用的动态模型分析
在韩国国内市场成长初期，由于市场环境相当不完善，使得市场交易费用极
17
其高昂，要素供给的不确定性使企业通过多元化扩张达到自给自足的产业构造来
充分满足自身运转的需要．从而有效地降低了企业内交易费用与市场交易费用。
此外，在韩国政府的政策支持下，韩国企业通过海外直接投资等各种手段来
促进本国的技术革新。技术的进步不仅包括生产技术还包括交易技术的改进．前
者使分工的收益增加从而降低了企业的生产费用，后者使交易过程中不同阶段的
交易费用得到节约即：商品在经济单位之间转移过程中有关交换机会的信息搜
寻费用； 要求就交易条件进行商议费用：要求确定、实旋交易步骤的实施费用
等。从马休斯的契约理论的角度来说，它节约了事前为达成一项契约而发生的费
用和事后发生的监督、贯彻该项契约而发生的费用，以少量的合约代替一系列合
约、以长期合约代替短期合约从而实现了交易费用的节约。交易技术的改进、管
理技术的进步、交易方式的创新、企业组织制度的变革(如层次化管理职能专业
化和部门化等)所有这些都会迅速降低企业内的交易费用。然而从短期看．企业内
交易费用会随着企业规模的扩展丽非线性地增加，因此，企业规模的扩张会受到企
业内交易费用增加的制约．从长期来看，企业内交易费用会随着生产技术的进步
和交易技术的进步而迅速下降，从而不断地推动企业规模扩张。企业内交易费用
的下降推动企业规模扩张的过程可用图3．2来表示：
在图3 2中，在假定企业的边际收益曲线不变的情况下，在长期内，边际成本
(企业内交易的边际交易费用)会随着技术的进步而下降，在图中表现为边际成本
曲线MCI向MC2 MC3的位置移动此时，三条不同的边际成本曲线与不变动的边
际收益曲线分别相交于El E2和融点，相应地KIK2和K3代表企业的三个不同的
最适规模因此可得如下结论交易技术的改进促成了交易费用的降低从而使得
企业规模不断扩大。见图3．2
～fR
O 企业觑填
图3．2：企业交易费用与企业规模的扩张
韩国政府促进了韩国企业划科学技术革新的推进，使得交易技术，交易方式
和管理技术发生显著的变革，企业内交易费用大l晦度下降，最终使企业规模不断
迅速增大。新古兆经济学仅从技术承1竹理创新降低了其平均成术从而扩9K了企业
规模的角度研究了关于企业规模的一个方嘶，而新制度学派关于交易费用的思想
为我们提供了解决问题的射一利·思路：up将技术的革新视为交易费用的自变量而
非企业规模变动的自变量，技术的进步通过交易费用的变动引起企业规模的变
化。值得强调的是：科学技术进步与企业规模扩张进程的正相关关系决不仅仅是
理论上的抽象，而是活生生的经济现实．从熊彼得开创的技术革新与企业规模相关
性研究的先河到盛洪I冉士在“分工与交易”一。㈦I，对18世纪ff,j业当-斯密时代到
19世纪的马克思时代，冉到整个20【!』=纪里，技术进步推动企业规模的扩张的历史
事实的详细的描述以及钱德勒刘美嘲企业史的经典性研究，更是从实证角度支持
了本文上述结沦。
3．2政府主导下的韩国企业的规模扩张
韩国是一个典型的新兴工业化旧家(Newly Industrialized Countries：NICs)，
其企业在其发展过程中， ‘)I：始就采取了外向型发展的战略，为使大企业能直接
进入世界经济的前沿，在企业建立之初就实行国际化运作，积极参与国际竞争。
由于参与了国际竞争，国际资源的供给和国际市场的占领不仅为韩国大企业集团
规模的快速扩展提供了可能，ifiill有效地形成十6国大企业发展的外在压力，使其
不断、迅速地扩张规模。韩国企业主要通过两条途径进行扩张：采取多元化的渗
透和大量的海外随接投资(ODI)的经营战略。
3．2．1“船队式”的多元化渗透模式及其特点
随着韩因经济的迅速发展，韩国企业的壮大具备了极为广阔的扩张空间。由
于有许多空白产业等待进入开发，率先进入任何一个产业任何一个市场的企业，
都意味着巨额的利润回报，而且，越是先进入的企业。获得的市场回报就越丰厚。
这些回报又为企业进入另一个产业提供物质和资金支持。所以为了“抢占山头”，
韩国早期的企业常常紧跟政府的产业政策。在划阀集权型的决策下进行“章鱼式”
和“船队式”多元化的渗入与扩张。大企业投资规模的多元化充分反映了韩国经
济在迅速增氏过程中对于产业升级变化的内在要求。韩国企业的多角化经营是以
两大方式介入if,j：
1．以速度年u力度快速抢占市场。韩国企业在决心进军一个新的产,Ikn,J．通
常采取快速抢占I仃场制商点的进入战略，聚集企业内部一切可以调动的资源，“倾
其全力一博”．在目标产业中迅速立足。这种战略要求企业将打入市场的速度和
力度作为主要考虑对象而不是企业进入的投资成本或进入难度问题。为了加快进
入的速度，韩国企业对其进入方式，f：不十分在意，有时，他们会采取兼并的方式
收购目标产业中现有的企业，有时采用直接投资新建生产基地的方式介入，有时
收购与兼州,lli,l进行。嗣时，$Ij田企业对进入广：_,lkfi',J力度要求搬商。{也tl'J要么彳i
进入，要么就希望在新的产业巾占有绝划1H：的I盯场份额从j丽成为该11了场的主导
者。这使得韩国大企业的多元化战略常常具有相当的超前性。例如三星公司，从
60年代以来由半导体和}包子产品先后扩展到化工机械电子高科技等产业后，80
年代时，其创始人李秉哲决定生产化肥，并设计年化肥产量要达到36万多吨，
而当时韩国的年化肥总需求量才30万吨。这意味着：李秉哲刁i禁要在国内占据
全部市场，还要打入国际市场。韩国企业这利t颇有点“孤注一掷”的多角化进入
方式在金融危机前每每都能取得令人惊讶的成功，促进了大宇在汽车和电子领
域，三星在半导体领域，现代在汽车和重工机械领域的规模的扩张。
2．以非关联多元化切入，然后进行相关多元化经营。企业的多元化经营可划
分为横向多元化纵向多元化混合多元化以及非关联多元化等。由于前三项的多元
化均与原经营领域有一定的产业关联，所以义合称为关暇性多元化。典型的非关
联多元化是指企业进入了与原有经营范围毫不相干的领域。从韩国大企业的多元
化扩张情况来看，绝大多数们企业都进行了非关联的多元化扩张。但其特点也不
足以单纯地进行非关联的多元化扩张，而足当一个企业在迸军另一个新的产业
时，首先在该产业中建立起一个主力企业，然后围绕该主力企业从事横向的扩张
或纵向的延仲。从而在这个产业领域中组建起一个较完备的企业系。这样，当企
业在向多个非关联的产业拓展时，就会在各个产业领域中建立起互不相干的企业
系，从而在集团内部形成若干个非关联性的产业群体。例如最初的三星物产是以
商业贸易为主．先后涉足了制籼毛纺化肥电子石化造船航空光学半导体医疗金融
保险等十几个不同的产业，最近还对娱乐业汽车业进行了大笔投资，很显然，
在这些产业之间．其关联度是比较低的。在韩国的前十大企业中，除了以运输为
Ⅲ0i：ilj进1j：II以¨行1i，‘1i为。l珀0，也业保持丁较商程度的号业化经营外．其他八家
人氽qk揶进行丁较人跨『韭们：m关11]∈_多元化经营．涉及的非关联产业往往都动：10
JL尔以L，绝人部分企业口前们主力产业与原来的发家产业已经截然不同了。』l!．
&3．1：
袭3 1驯j幽企业的非关联多元化扩张
I把
一
早
I|
——
涉
茸{车l来源撖砒台J吐掉所并《后发先乍
帏⋯=fi；=业的这{=III先f1：0i川产业进行非关联多元化，然后在各产业领域内舟j进
ii川父多几化n0“审m爪代”经营足韩国企业多元化规模扩张的显著特包， i『ij
返种扩张帧式n0}!人程度L决定于政府所提供的激励。
悱Ild政_Ifl J二196l』1．：{f酣jn0雠一个“五年汁划”cfIi}ifj订重点发展的j“业．，f：
填施榭应的产：业数励政筇。』e特上i是：盘高度集权与专家管理相结合基{i：I：上实施
m1叫}化玳j』【，要求一步到位，产业执行的力度非常坚决。韩国政府“一步到位”
n0，⋯qp政；|：：划韩蚓人企业的趋I司性多细经营产生了决定性的作刚。企业n勺决策者
仃婀{=tfI选抨：峰持自己的发展战略或跟随政府的产业政策。选抒d日者则有nHi＆ilii
I‰被激烈n1竟卫淘汰Um加0尬I；：：；，而厉者无疑可享受到政府yf：多实实m西：的优心
Ⅱj!菜。M种策略11{J优劣势一日了然。凶此韩国绝大多数企业毫不犹豫地采取丁紧
小政府产业政：i；：n0策略。m fi六_卜年代，韩闻企业的产业领域还有很大差异，拿
¨Ⅲ城人的前大家企业来说：三星的主力产业是制糖和毛纺，现代集团是建筑业．
尔“金燃则生要是生产口化产品，大字主要生产汽车．鲜京和双龙的该心产品分
圳为}川E=fII水泥。但从62年实行产业政策以后，各企业集团便纷纷开始涌向政
Jf-『资助的热门产业。政府产业政策的实施基木是按以下模式进行的：先轻纺工业，
J。j·R I：业线r游产业，后上游产业线进口替代产业。后出口导向产业，先低附JJlI
f|．f，：_k肝岛I；『j加fc【产业。见表3 2：
凡
～韩火～订～， 一火药化： ～乐．船一岔． 果：三i：
一F
11． ；耋蛹警：船默一化。
．鲜
一乐～¨～家～● 一喜化～也I纺～“．●
～字～装一乍～
～ i照堑卫
袭3．7_l}“幽火企业的内燃产业结构(1992年)(单＆：％) 、太≮掣现代兰星夫字L0 "水韩进取龙起亚韩火乐天’P均
产业共别、、、≈o醢
田际锕易3I，09 )1 92 49。，91 I 8．26 24．，j O 31 2 7 11．48 4 B 7 】0．tlI
l坦子3．76 23．45 l 7。49 35。1 6 0 0．94 O 2．06 2。S4 0．，7
机械制造，1．B 4 8， 2a 2S 0 O 卧0 7．S8 90．0 5．38 0 1'．6l
石化3．29 1．73 O 24．8 4B．8 26．3 0 52 8 6．88 t 6 46
合计6，．94 6I．96 95 65 70．22 73．I 3 和0 66．39 90．0 7l 72 I 4．59 62．96
爨科米源：I韩J帏圈经济研，￡院编薷：l々5阿的允业桀蜘》ll 995 iF版)．
从表·∽U看山郫困人企业的二l三力产业ⅢJ显集中在贸易、电予、机槭制造、石
化。这四个行业在刺；幽人企业的销售中占的比重平均达到了62．96％。韩进删起
妲在机械制造‘"’别占了80％ffll 90％(fJ LL； 而这些行业属于典型的规模经济的
行业在金融危机爆发以河，@li-,lj!dti啦-ex府的产业政策支持下，采墩的这种投入
II颧资金采取“一步到位”弘至“超前到位”战略n勺多元化规模扩张坎韩国企业
扶衙了最有利的规模效应和最先进的技术水平，有效地降低了生产费用与交易费
川·111,1t超常规发展在{I【l大程度l：要归功于企业的“集中资源，抢占制高点”的
扩张战略。Ill J：1：¨，“、Il，之M^j／l!l'l{l建父暇伦川，一些产业的的J眨成．f；If发J}￡足
Ll" “u．-j。、4¨一7杉，止Ⅲ发7比为J^“⋯n，枷f必f戊n0儿个j”qf：协Fd发J瞳fIjf上f竹心卡，￡『JlIi
Jf‘·；f々ii、』IifI；J够，二fL÷tti rI，J J也{悱，山J’Jf,f·lfI办I·d‘PE||0发J}￡．1止介、Il：小HjI地j#I．1 Lj
的刊j：硪=．JI：!投¨州I。ILfI¨{_卜fi-fllfF．h1。。‘儿，从叭坡人撑艘I：贫脱J7范⋯}^济，．¨J
【』心‰㈨_!j：f 1、制Ⅷ叭从’儿t．．d,11'．Jlsi+10 7I-s二．矗个t。、11：22I'WII'J；fJ趔mi?j0全
：‘．IJI圻·JJl；幺1¨Il+IfO耳，二,Ikf J炎小川能f『I；“l知i 30．；I：。I·被矬●：得知I此完箫。
3．2．2；lii夕l、直接投资的扩张模式及其特点
海外直接投资(ODD是在伴脑着韩国80年代以来实行的金融自由化进程
羽I 1993年金泳三的世界化政策下迅速发展起来的。它是政府主导下的韩国企业
进行规模扩张的另一重要途径．031自90年代以来增长迅猛．1981年韩国企业
的012}1总额为1090万美元，而到了1996年增长到62亿美元。Ill 80年代时，韩
l醐人企业是外商直接投资和技术转移的接受者，丽从1990年起，ODI首次超过
FDI(，I-商肖接投资)，到1995年底，ODl fl's总帮j超过FDI总栖ii'Fi两f卉。J0小FDl
为19．4I亿美元，ODI为49．12亿美元。|_Iln：1i到30 q-的时间!tL，韩⋯Ih一个外
资受援l智变成了一个外资净⋯LI Ii4。以移I板的技术型投资肯的身份穿梭十海内外
市场。其对J'l-gt资其仃以I,-JL人特Jii：
1外围直接投资的投资j：体足政府重Jii扶持的韩I叫财闷，尤j￡以最人的前曼
名为．k现代、大宇和<J．it。这些人咀{冈儿下乜揽了韩刚所仃海外rir场的制造_k、
矿7kill贸易业等方ifIi。’211ql'lq#殳资小仪铂!数额I-j丛迷J曾K．肺几．7f：多种tT_,lk,”迅
述渗透，这。j-JC在旧is,S的扩jlCl．'ili一样。韩川t1：名6H 50位的*孙q^：刈外直接投
资tl·发挥了最1三要n0作JIJ。』川·政府重点史持的五火划删的总投资额近14亿美
冗，占据r 1994年全年ODI的60％以l：。⋯此可见，i,li州蛾人的儿家!J14闷不仅
在国内市场独I‘鳌头．而口存雄心勃勃地进军海外市场时也远远超过』E他食业，
起着领头蕾的作川。
2．从“贸易立l蚓”到“技术谬阿“的有秩序的区域策略和分阶段n0 F1标市
场。韩lF．I r11于足一个l叫内市场弈憾小的⋯LJ导向型田家，走的足从“贸易立Ⅲ”
到“技术0．fIj“的通蹄．技术发腱之衲足以适应奉闭特点的小舰模和劳动密集型
技术为土，征列外投资II，凶‘先；』拽的是那些11j场容量小、劳动力资源二F-富的-亚洲
等发肥·ltI_l；iI家，币lJ JlJ当地丰1l对廉价的j}功，J，结合东道⋯的技术水平，丌发适销
对路的产-l^来增加其在东南弧市场的份额。随着韩国经济实力的4i断强人。一些
韩国余业逐渐转向发达l司家投资，从地l蔓战略迈向了全球战略。例如二足集团，
将目标瞄准了l：：_I本，把I J本f'r--为≥eIhIt!t界『1了场进军的“试验场”早在80年代初，
韩国就与美、【．J等l鲷签订协议取得r 50项t乜予技术的U；LIi!Fiil-hi!，并通过引进
技术发展自己的电子工业，大举向海外进攻。从北美自山贸易区的签订。以来，韩
国企业剥北美的直接投资也剧增到总投资的29．6％151
3．适应网内产业纠i构升级I'i'J,ff．,Ik投向。韩闭神：80年代-I,JiTl以前的对外投资
以资源产业为主。1968年．1986年韩国对外直接投资2．36亿荧元，其中投向以矿
业为主的资源开发投资占55．4％，制造业仅占25％。以后投资结构组建转向制造
业。到1993年9月在海外投资2526项，金额50亿美元，其中制造业占52％⑥。
这利一投资方向的变化反映r《qilII投资!}l!i构fl'j；rt级和海外投资战略转移的新趋势。
同时．伴随对先进技术的引进利创新，韩因从“贸易立国”走向了“技术立国”
对外投资结构也逐渐从劳动密粜型产业转向技术和知151密集型产Hk。人R资小投
¨丁集成【乜路、f乜予计算机、光纤通讯和信息处理等技术产业。
4．海外商接投资。j海外打Jf究丌发的紧密结合韩旧触Ik迎过设卉：海外研究
所配合企业在当地的投资生产活动，／1i断丌发适应当地需爱的新产．‰j|=披时掌握
当地先进技术信息，同当地技术研究开发机构建立防作关系等，将闻内n0技术开发
与围外的研究开发紧密结合．保持其技术的先进性和尖端性井以此为綦础提高
企业产-I^的旧际竞争能力。从Ⅲ家分柑石，韩114企业的海外研究所j：竖集II一在技
术发达Ⅲ家：荚Ⅲ、lI小、蚓hI、悠fhI、“、Iq，从涉及的fIJf_歹C领域来看，ji要集小
在IU了、f乜器平¨汽车等尖端技术方IfI【。
3．3韩国企业规模扩张的绩效分析
3．3．1韩国企业的规模经营对韩国经济增长的贡献
韩国企业集刚的胤模扩张与韩Iq跨田人公·可．铺肿形象的建立为韩⋯经济的
腾飞做出了卓越的贞献。从1953年至1961年韩闭政府制订产业政策前，韩闻
人均GDP只山67美元缓慢增长到82美元。而从1962年的筇一个5年汁划到
1995年的30多年问．韩刚经济获得r飞速发幢，1995年人均GDP嚣：欠超过1
万美元。I 7l政府卜导型的韩阑绎济幞一弋使韩旧nj 80年代衲划成功地进●：J’现代
经济体系的构架，宴现Ij，经济的独●：jf：卡JJ步实现了经济的舡超。1986年韩Ⅲ汀
次实现丁困内储蓄超过田内投资，阳I际收支IlI【===j¨J的逆差向顺差的历史性转变。
工业结}；：|方Ⅲ也显著改进。30 fl：米，韩Ⅲ创造丫年、F均增K率f杖持d：8 7％以
上的“汉江奇迹”，并1j 1996年加入经含组织(OECD)，J戍为新兴丁业化国家。
韩国企业的产品遍布全球，南韩制造成了响j§当的，铺牌。这一切都有韩同大余业
集团的汗马功劳。30年期问，韩I司迅速崛起了一大批同际知名的大型氽业集闭
如三星、大宇、现代、乐喜金星等，如|1三星物产公司在90年代干』J期就在美、
日、欧盟、中东、皿洲等地发展丁70多家予公司。在闻际市场上与发达国家的
跨国公司展开激烈的争夺。现代集团在美国控制着30多家以上的海外子公司．
成为在美洲地区的海外投资中心。I8|这些规模雄厚．经营范围广，竞争力强的大
则团几乎囊托了韩阍所千】海外制造、忆矿产业和贸易业等方而的人型投资顺I__】。
起着韩国经济实行赶超的领头雁羽I台柱子的作_}{j。有数据表luj．韩国最大的30
家大财阀的销售额相当于全囡GNP的总和，对围民经济起着决定性影响。1995
24
年被美国《幸福》(((Fortune)))杂志列入全球500强f3',j卓li国企、lk就占1r 12家。
按收入额火d,f"序列}UfI，JⅡ￡界前100家大公司II_I，韩国便占了2家，超过了一些
老牌的资本主义国家。1997年I丛界最大的100家工业企业排名中，韩国的大宇
和鲜京分别为18名和7 J名。由于韩国拥有的这些世界级企业，韩国因此被称为：
“准发达国家”。
3．3．2企业规模经营对提升产品竞争力、打开国际市场的贡献
韩国企业集团的多元化扩张战略有效地分散了企业的经营风险，特别是韩国
经济处于高述成l王=阶段，特定{i,MrJlH场可能枉很短II=_I问内发生巨大们变化。多
元化的投资促使人企业小断拓展自身，主动挑-1浅迎产业结构的升级，以降低市场
波动造p&(rj4q∞ii定性年¨Ili场风险，从而订效降低了企业的生产‘费用与交易费用．
使企业经营业绩与规模不断提升。此外韩国企业在政府的大力扶持下进行海外直
接投资扩张其规模，得益于企业的规模效益，企业月j于技术升发与创新的投入增
加：90年代，韩网政府用于技术研究开发的投资总额达到76亿美元，比80年代初
的5亿美元增l丈了14 2倍，披术研究，I：发投资l与GDP比重逐年上升企业刚设的
技术{iJI=究所由80年代的54个增JJlj到95年的2000多个，90年代韩国企业技术研
究所的研究扑发经费平均每年增长26 6％，191在企业的技术玎发投资中，人企业占
83 1％成为技术革新_：fIJJI：发的上力．技术的创新Ⅲ强了企业的产I铺核心技术和竞
争优势：如韩国起亚汽车公司的生产技术在国内拥有17600项专利，在国际上拥
有100多项技术专利，居世界领先水jR韩国的移动通讯软件技术【I三居世界首位，
韩国三星公司足雌界上最大n0存储芯J{+生产商，1999年韩国公司征世界动态随机
存取存储器(DRAM)市场上占到，40％的份额等等。韩国企业产品由1二其高技术
含量和低成木价格在国际Tlj场上具订很强的竞争力，国际竞争力扶摇直上。三星
集团只朋了九年时问就使其半导体技术和产品“持世界之牛耳”。其小巧精美的
移动电话受到许多国家的青睐。现代集团仪在十几年的时间里就使其经济型汽车
打入美国十大畅销产品的行列，其产品的竞争力达到世界级水平，利用海外直接
投资等手段以及采取多元化的规模扩张战略使韩国迅速崛起了一批大企业集团，
由于规模经济的优势和产品的技术革新，各产业门类的国际竞争力得到迅速提
升，从i『ii成功地扩展了韩幽企业庄冈际市场的份额。
注释：
【l】陈爱林韩⋯闷柯企业之路P7，兰十14人学：Ⅱ版社，1999
(2J唐任{^．章文光．I|i金融危机反心稚闻金融业肚界绛济文汇，1999．(4)：20
[3】韩闭笫一银行，1997
【4】韩丽第一银行经济数=l{i：年撇，1997
【51 Ministry of Finance and Economy,Korea，1 998
[6】据发达围家的经验，人均Ⅲ民，li产总倩为l万元以上，制造一,iI<．fl,'j L-k重1：应低
千30％。制造>Ikfl''J比重过低弈易造成产业空洞。参见商恋史海外刑际投资模
式比较P343、P344盔济门{M⋯版社，1999
【7】(韩)金蜒姬韩闻人似Ik浆⋯接连倒麒l州探悉I|j=界经济fiJ『究，1998，(1)
[8】吴晓燕．韩旧食业跨Ⅲ经营的特ri与启示心川师范学院学报，1997．(9)
【9】Eun Mee Kiln．Korean Globalizalion：1'7)1 mid ODl，Graduate School of
International Ewha Women’s Universitv，2001
第四章政府主导下韩国企业规模扩张的问题探析
不可否认的是， 韩国企业集团的多元化经营在一片繁荣的景象下埋下了许
多隐患。从短期来看，这种“什么赚钱干什么”的多元化经营方式可能会使经营
业绩有所提升．从长期来看，摊子过大、主业不明，反而导致企业的生产成本与
交易成本上升从而使其利润下滑，这与日本的“百货商店”似的企业集团由于“利
益均沾性”的投资导致日本企业收益率降低的的原因一样。大量的数据和案例表
明：战线过长的多元化经营对企业的核心产业与核心竞争力((CoreCompetition)
乃至企业利润产生“侵蚀作用”，使企业成为“大而不强”的泥足巨人。一方面，
山于领域过】：广泛，龇模过J：陇人，多元化经背小集团各企业和部门之fiil"I,夺资
源的斗争相当厉害，从而滋生官僚主义和政府腐败。“寻租”猖獗。另一方面，
久集I=7：l自身也潜伏危机，各个关联企qklIJJlJ)fll!1]担保(Cross．holding)手段；'lCitl7举
债，大大超出财务能力极限，一个企业的经营不善或破产使集团内给予担保的其
他企业必然遭受株连，引发全盘危机。由于韩国金融市场的不发达，韩国企业集
团的多元化扩张导致企_k集目I外侦的恶性干j{累，从i『ii在引爆97年的金融危机。l，
起着至关重要的作JⅡ。
根据新古典经济学关于规模经济的界定与内涵，规模化经营的核心是成本
的降低与追求规模效益，尽管规模生产是实现规模效益的重要条件，但在市场条
件下，企业规模生产和规模效益是不直接相等的。如果企业产品的盈利还不足补
偿平均可变成本的话，规模再庞人I!王徒劳。企业并不仅仅因为枷模人而取得好的
效益，而足凶为效益好爿逐步走向姒大。规模经济的实现需要规模生产、规模效
益的配套。它是企业集团发展所要追求的171标。很难说韩国企业没有从他们的财
务报表上看到这一点。那么究竟足仆么使得{i_|；国企业集团如此无视利润：tLkfJf命扩
张呢?本文认为，导致韩国企业无效率扩张的原因是：韩国政府及其一手打造的
官治金融体制与企业错综复杂的关系以及韩国企业家族式管理的产权结构。韩
国政府在企业规模边界的扩张问题上提供的激励不是以交易费用的降低和利润
最人化等市场行为为准则．而是以对资源的控制与争夺为成奉准则的。
4．1官治金融与企业扩张主义
4．1．】韩国政府与官制金融体制
韩刚的金融制度J睇成-J二1961年朴正熙j：事政变之肝．II J-j二Ilj场的／1i完善，利
率不能为资源配簧提供准确信})，加L韩嘲发展之初的储蓄率低，资4ini场非常脆
弱，为实现经济起飞的政府自然要控制金融机构的经营权因此韩国政府将银行
严密地置于政府管制下为全面地推进工业化而服务。1962年韩国军政府修改了
“韩国银行法”，将中央银行——韩国银行隶属于财政部．jr『1通过没收“非法
财富”的手段将商业银行的很人一部分流动资金转到政府门F，这样实际上政府
完全掌握了货币信贷政策，形成韩国特色的“官治金融”。尽管韩国了11工业化{』J
期资水积累卡兀当1i足，但政府对“听哺”的人企业确实无比慷慨，通过金融控制向企
业捉OUL下足无限!II的低息优心贷款，1^i返l卜足¨治金融的核心所^：。
官治金融政策主要通过两条途径实现．首先，每年的预定货币增长率山经济
企业计划院根掘其指定的总投资汁划r|】(I：JDi JOI经济增I乇率、货膨胀牢羊¨货币流通
速度确定，而／f；是l}fi：ff；【司银行决定。其次，利息率ull政府的“通货运营委员会”根
拼：“利息限制法，，米确定。为』’减轻商债企业集川的蜓j务负韭!．利牢被限制住远远
低于j|，均利率和均衡利率的水准。有时竞迭lO个百分点，使实际贷款利率往往为
负值。袖：政府控制下，银行系统破禁止按照市场利率提供贷款，而必须按姒政府的
指令向目标产业中的特定企业提供长期投资贷款。
进入70年代后，该制度得到进一步强化：1972年韩国宪法修J】i案确定了企
业“抓大放小“的政策后，大力扶持企业集团，金融政策彻底向大企业倾斜以扶
持一大批“综合商社”并且采取了“保险单贷款”制度，由政府对企业尤其是出
口企业配给贷款和外资，风险完全由政府负担。80年代以后，政府迫于金融民
营化的呼声，颁柑了t‘商业讯行经营n：Idt汁划H，全同性的商_k银行丌始“tIBl
有化”。通过山售r，。II-。l。li的方』℃将政府对这些银行fn所有权转移到私人手-h但规
定每个持股人最多持有银行自有资金的8％．同时仍保留政府任命银行总裁的传
统。这样银行仍在政府控制之下，非国有化并没有实现银行运营的自由化。韩国
的“官冶金融”使政府控制着整个金融系统，政府拥有全国主要商业银行的人量
股份并决定存贷利率，所有银行行长与其它高级经理均由政府任命．政府高级官
员与大企业间的幕后协商决定了贷款流向和流量。在政府的安排下，韩国6家商
业银行与30家大企_k集团建屯丁K期、稳定的f者贷关系千¨产权关系，肜成政府、
银行、企业“纵向一体化”的铁三角关系。
缺乏独立性的韩删金融体系使褂人企_k集}：引的过度借债成为可能。【II于韩田
政府剥夺了银行等金融机构的风阶鉴别、挖制功能和放贷议，必然造成银行等盒
融机构火量的不良债权，然ini银行等金融机构从韩国政府、货i耵?当局那疆得到的
实际上是无限制的保iIE，所以它们爿：4ij：!_l心自己nq债权刁i能似到消偿。人企业集
团一直不想偿还银行等金融机构的贷款：银行等余融机构也不敢宵们这些贷款为
不良贷款：政府官员受贿肝，往往I州示或暗示银行等金融饥构将皿多n0贷款放给
不健康企业。企业向银行等金融机}_!J贷到款项后，通过借旦三多r]'jf,Ji术还债，银行
在内部储蓄不够的情况下只盘『人肆向州外举愤，以债养债，甚至矩借长贷或搞巨
额风险投资，进lni火出流z力性，牡个经济陷入J‘投机活动的恶性衙环之-II。
4．1．2官商结合的企业扩张逻辑
韩国政府一手打造的官治金融体系强化丁企业的“道德陷阱”和银行的“逆
向选择”， 并为韩围企；Ik JY,J肓n扩张提1．|}了无限的激励。在这样的制度数励卜-，
促使了企jlk不用担心还=：f；起钱，i『I『银行1i得不将贷款发放给风险最高的食_k。政
企勾结F rl',J企业1：拌一切手段地争取贷教，争1_Il卣口地扩人J：!Il馍，1&fl'j逆衍符以
卜-’!个思维逻射l：
逻辑一：银行贷款增多——犬企业收购更多资产——大企业抵押．；^增多(韩
阳企业集川之问实行交叉抵押和音¨jiⅢ你)——人仓业可以从银行行到r一步巫
多贷款——企业螗款越来越多——镟行1i敢tIt途断绝续贷，l訇为这意味着银行将
可能收／1i回以前的贷款。
逻辑二：火企业规模扩人——雇川丁人增多——小口能力增强——多元化扩
张使企业规模更大——政府保护和担保本企业经济行为的可能性更大。
逻辑三：企业规模扩大——更有能力行贿——与政府关系更紧密——政府对
企业的债务风险的无限担保。
此外，由于韩国企业集团的规模扩张与政府的无偿献JnL分可i丌．政府对于企
业的优惠权利无疑为腐败提供了发育的温床。从韩国前两位总统被定罪到金泳三
政府的内阁(㈨圻部长、保健部K、内阁秘二忙)以及金泳三次了的受贿n闻，m
到韩宝一案的揭露都体现了大规模的腐败现象． 官员的受贿方式一是通过为企
、Jk提供特惠，收取手续费、特惠也拆免税，发包T觯和行_吲k入许可等方州⋯：
是直接成立敛刚组织，从财经界募捐。韩国的政冶界与经济界的这利·关系造成J’
恶劣的礼会政治影响． 外兀．使韩旧的企_k集l_1竞争足建咿=|!：I!非11j场吲素的』·㈨l：
l：。火公司争棚以再利-if-佯n勺行贿方』℃从政府扶衙铆汐h的}hlID}lIT业制造汁可
证，通过贴I!}f手段，按J!cl汁划以‘的{々殊偏好砹汁投资计划．Jf：以符利一m姚范帕方
式从劳动力市场获得最好的技术、劳力和管理人才。所以韩Ⅲ僻Ik的产tW-价格
事实上足一种扭曲的价格．从经济学的角度来讲，扭¨¨的价格意I昧着资源配茕的
无效率。显然，对于有政府扶持n0韩闻人企业来说，扭Il|lfl9f；r格7u介业的非效率
扩J磋一i足他1『]J行天心的，抢^EliJ历fIIili场份挪j，塔{足地{J’张J}肌槌受【L扶f!j利润
来得重要的多。
从以I：的分析-II可归纳⋯：韩”{n0“’阿if『金融”使韩1日金融}；|：f J从求就没fj
独立于其产业部门之外，lmH足ⅡZ府川求’史现le产业政策的丁l}。{lI：“炎⋯ff-济
学家”评论，没有一个国家能像韩Ⅲ止叟府这样_f(1】此，“重地于预金融业．政府直接授
意银行发放贷款给人仓、忆而银行j、|J无能力对贷款的他Jk进行审核，u能根州政
府的意图而1：足按照经济J柬则发放贷款，政府对银行的管制也他银行缺乏，力力
监忤企业，此外，ill-]二挺U}给政府史j，1f(,J'行Jkl'l',J补助性贷款利车远远低十flr场利
半年¨通货膨胀率，其结果足打企业之问为丁争Ilj(到这种便宜的贷款发生激烈的竞
争。企jlp只要与政府勾结就能获得人艟贷款，政府，1】则政超支、银行超贷、对海
外过度举债等方式支持企业集刚人肆址行无效率的扩张。正是因为以上体制造成
的政府、银行、企业之问错综复杂的父系，使褂韩幽企业集}；=j】无视效牢，滥川资
金地盲目扩张，畸形发展，形成看似声势浩人实质效益低下的泥足巨人。这利-企
业规模的盲目扩张背后潜藏的暗流n 90年代以来曰积月累，终于在1997年10
月发生质变，以金融危机这种“突变”的形式爆发。应该说，这足韩国仓业舰模
扩张模式走向衰败的的根源之所在。
4．1．3家族式管理的产权结构与企业规模的低效扩张
韩国短暂的工业化历史和独特的社会结构必然地使韩l=14企业具有以创业者
为主的家族企业特征。目前韩国除了26家左右的国有企业外，其它人部分企业
集团是从私人企业发展起来的，即本文第二章所定义的财阀：“!f：牛¨持股的，0i断
改组、扩张的家族性垄断企业集【；I=|。韩国现代金融业欠发达的凡体反映”。这使
得韩闻企：lk,r[-千『I删显ff，J家旅企：4ktjit,!．【!Il以JflL缘、亲缘、地缘为1：T-n0所千丁权b
经营权重合的权力构架。袖i家族=j{三_qk,-I,所有权和绐营权足一致的，这足韩Ⅲ人介
业集刚的一人经营特点：第一．家族型企Nk的蜗商决策者通常足企,Ik6,J始人或人
股东，它们小仪卅i受允业内部理事会们控制．tfjrl|0连股东会议、债权人也，l：打4-：
了，具有绝对的权利。另外，虽然州Iiic『、会K索、计划调整帑神：事实l：控制着个
业经营，但其法律责任却没有明确的规定，对他们的经营责任儿乎没有处罚措施。
第二，韩国火企业集Ij；{j通常足多元化经营，其参与的产业门类多利t多样．在如此
多样化的产业门类小，山创业者及家族来决策F2．X't44：上急速变化的工业环境，尤
jI足在象电于、电器行业删g-急述的产业周期变化F，家族绎营的局限rJ：愈加突
：¨。
此外，山于家族企,IklYj核心足,4t：Ik(t{J创始人或』I家族成员。如确H耗⋯n0夸
氏家族、现代浆I；llffJY．tf氏家股，I．G集14l的贝氏家族。这些{|!j闷△,l191人鄙足绛过
个人长期的艰苦奋斗，从小到人发^∈起来的，在此过程l{l逐渐形成r家{}：武经营
管理方式和创始人说一不二：的霸道f1：风，仓业发肥的规划也根搬刨始人的个人意
愿和判断制定，失去r制约陲l素和牵删力量。JL名主要的家族成员姬过协商就可
以迅速地达成一项投资决第。此外， g'／4{J爿永、金字Ih李秉哲这样d0雄，d‘人
略的企业领导人具有强烈的竞争意识平II兀限扩张的动力。当他们雄心勃勃地决定
进入某一个新产业扩人舭嵌时，并1：边瓶交易费川决定有效企业边界的经济规
律。而足按照对政府的“寻干f【“成本和Ⅲ此歌榭的源源不断的廉价资金咀及抢先
规模扩张后的垄断收益来决策的。到证_I，领导人的第二代H十，外部经济环境已发
生了巨大变化，并且他们r|1仃些jf4；且备其父辈的才干，但又叫；m心iL祖业在|：：I
己手中衰败，于是更加肓R地投资与扩张。111于缺乏民主规范的决策程序羊ll机制，
使得个人能力、眼界、水甲平¨偏好决定r经营决策的质量，从而也决定丁企业经
营的风险和命运。第三，家族式管理的产权结构还导致了韩国企业以过嚏负债的
方式进行盲目扩张：由于韩国资本市场发展相对滞后，企业一般不依赖旺票发行
筹集资本。由于企业中财阀占了绝大部分比重，而财阀大都是家庭或家族拥有．
他们担心股票发行会导致其它力量通过购买股票控制企业，剥夺了家庭企业的所
有权。199"／年韩国工业企业股份资木II企业总资产的比重为20 2％，而美闰余业
为39．4％(1996)，口本为34．1％(1996)、中国台湾为53．9％(1996)Il J由于股份
资本在韩国企业总资产比重较低，这就决定了韩国企业对借贷资本特别依赖。从
危机时一系列冈债务危机倒阳】n0州闷·}，可霜⋯．韩闭企qk家旗t以fl,'J经营决策彳i仪
造成_『企、Ik规摸兀设半f由扩张。还给食业／fi身川整个社会带求火啦r上的影响。
4．2企业规模的过度扩张与企业的高负债率
韩国金融危机首先是从一系列企业危机开始引发的，从水质上来看，韩围企
业不顾一切地负债经营以实现规模-Is’。张的模式和政府控制的脆弱的金融体系牛11
结合。是导致“韩闲模式”走向衰败的根小原l羽，也是引爆韩陶金融危机的导火
线：先足1997年1月24 l 1韩闷企业r|J排名第14的韩宝集团周资刁i抵债倒门1，
造成股T1『剧跌，继而受泰闻金剐!危机的影响引发韩旧外汇l汀场的波zf√J。紧拨荇．
排名第八的["J星企业起lE集脚宣“】破产，弭次x．}JlJl可：f、外jr=市场形成冲击，随后
又有11家企业宣Jij破产或陷入⋯境，it,|l包括第12位的jz拿集㈨，筇19 M的
真露集⋯，第24位n0蔓茭浆Ijl，筇34位的带儿集⋯以及海人集I．t1、r'2,'jIgi,Jill{券等。
一系列企业的资彳；抵债用I钺行的H、账廿致』’信川危机。人刊H内外n0投资卉71。始
纷纷抽叫资金．从8月丌始到卜一』‘l，《i-lilJ4政府一系列水{fI的失败他公众的信心
彻底崩溃．从而掀起了美元抢购潮，宣布了危机的开蚧。
4．2．1企业规模扩张导致的负债率与高风险的负债结构
⋯于政府所提供的大量低廉、无限最的融资。韩国则阀遵循一条烈劲追加投
资，大力促进出口、不断扩大自己的生产经营领域以推动：}fIj售伙速增K的战略，
吲此，对他们而言，占据市场比获得近期利润更为重要，这与韩11j政啊最蕾u制定
产业政策时的宗旨与目标开始产生严重偏差韩国的大多数则阀进行舰模扩张
时，往往在某一领域刚站稳脚跟甚至还未站稳脚跟，就向另一个生产领域扩张。
这利-投资扩张模式使处在同～国内的I嗣有企业与中小企业(Small and Medium
Sized Enterprises：SMEs)的发展受到严重影响，，l：形成韩罔崛j闷的一种顽姒而持
久的传染病：投资饥渴症．这馊韩n；I长J9j处于资金短缺的状态。辟管国内行着较
高的储蓄率且韩国大企业占有全国70％．80％的低息贷款，同时，企业自身对社
会融资的渠道也很畅通，一些大企业自身可从事金融业，但由于韩国企业的投资
率高达38％，所以韩国仍需大量举借外债才能满足国内的投资需求。金融机构把
筹集到的低利息短期贷款人部分以高利息转贷给了木国企业，川于设备引进萃¨海
外投资，在对外融资方面政府容许大企业直接向国外大量借债。对企业的融资采
取火力扶持的政策，形成了则政、金融、食业三位一休的便利局Ⅲ，从而使整个
韩陶企业界走上了一条高负侦的胍险之路。韩吲企业集Ⅲ通常侦台商筑，企业的
债务与股木金(负债牢)比例边到85：i 5是司空见惯的事。i997年韩闭前30
家企业集Ⅲ的总侦务为3574／j亿韩元，l’J GDP的84 90,j，Fl这意味．苦30家最
火企业集团的破产就足韩旧整个闻民经济的崩溃。
企_qk女tHJt负愤扩张的亢接危害足严重侵蚀铀Ik的利润。其牛产、纬营成本iii
于债务的重压而急剧I：Yl‘J{：远远超过d门二政府的产业政策所带来的!{二产费川与
交易费川的1，约怖Ⅲ企业人多1i足以l：=1何资金米刨业的。新j日刚殳资借款依仔
度为80％。韩‘．汪集⋯倒一】II寸．jI负债比率足rI仃资本的20倍。1996年韩11il制造
业企业自有资金比率仅为24％．i时同期美围为39．4％，||本为34 1‰小吲台湾为
50％．1996年末韩旧前30家企业集团平均负侦率为387％，远远岛。引刊期美阍的
153 5％(1996)、EI术的193 20一；(1996)卟⋯台湾的85．7％(1995)到1998年3
月，韩国前30家企业集团负债比率平均高达518．9％。”哒形成韩圈企业严重依
赖他人资本生存的商负债与高成本的财务结构。表4．1给}f；了韩国6人企业在
1997年危机前夕的负侦车：
表4 I：韩㈧人静lk集⋯负债率(％)
资料来源：韩国rfl·央银行
韩国从80年代末开始实行金融自由化，到1994年，也就是金融危机的前两
年，正是韩国的利率及资本账，、放开的高峰期，其外债总额占GDP比率从1994
年的20％上升到1997年的30％以上。(其【}I，财阀的借款占GDP的比重从1992
年的53．34％上升到1997年的69．79％)。到1997年底，韩国外债达1569亿美
元，【4l居世界首位。在负债结构上，外债总量中短期外债占了60％以上。韩国企
业界和管理当局违背金融学期限对称原理，大肆短借长贷。韩国在实行金融自由
化后，许多投资金融公司转变为综合金融公司，在经济增K神I^的刺激F，它们
大规模扩大境外营业，往往用借入1个月到1年期的短期外汇，以3年至5年起
的长期贷款贷出。1997年末时，这些金融公司所掌握的200亿美元=；'t4E资金中，
有64．4％(129亿美元)为短埘资金．似土IJ将168亿茭元(IfI资金总颥的83．7％)
15J作为l圭JtjJ贷款贷给企业，JC}^粜足在1997年起业事什后境外侦权人4i断地收
回短J9】贷款，从而将这些金剐!公·d oj企业都j_c!i J．_倒I!jJ的绝蹄。
4．2．2高负债的深层次原因：政府的行为与定位
韩困企业的商负债率不仪仪足山于政府主导下的企业扩张主义所至，还行jE
政府行为与观念所促成的深层次原吲： 韩国吲内广泛存在刁；利于外刚直接投资
的政治、经济因素也是导致韩I司以同际借款为1j的重要原因。韩国政府与I目民对
外国直接投资(Foreign Direct h]vl：st．nlell|：FD[)抱何强烈的f5；l；虬川抵制情绪，认
为在韩国的直接投资足“外l{司人入侵的}{外一种方式”。Ih-j二’‘十b同模式”的最火
特点足“政府j】!导经济”，韩⋯歧用Ⅲ心外⋯^．接投资的；氚入会扰乱J’』I宏观经
济政策的实施，减刺它对『目lJ|介、Ik和金剐!的控制。尤!C足70年代以后，来n|I
本的直接投资迅速增长并超过J’美队成为外旧对韩直接投资的』!要求源，韩罔
国民对H术的仇视与韩围政府对|I木会控制闲民经济命脉的恐惧，使je政策倾向
于直接借款而限制外国直接投资，jl：对企业向海外借款、分划支付机器设缶款项
提供慷慨的担保和政策支持，使讳⋯食业觉得阿接借款比吸引外商赢接投资亚为
有利。此外，80年代中期以来，韩罔工人工资jj涨过快，，f：学习日本实行“终身
雇用制”使企业的运营成本很高，加上土地价格暴涨和严格的行政控：|j{J成TgFI】]
直接投资的主要障碍，从而促使韩㈧企业的负愤一路攀升．
大规模地举借外债使韩田食业一直承受着巨大的外债爪力，也促成了韩同
“借”的经济文化，韩围家庭和个人也大“借”出手。1997年I付，韩困家庭的
总债务达到2Il。16万亿韩元，loi!j年GDP的50．2‰韩田家庭每消费1000韩
元中有136韩元是借朱的。161圜民的岛负债和企业的负侦扩张危及到整个企业界
的盈利状况。1997年韩国大企业集团的不断破产使金融jIk陷入火量的不良债权
及金融机构接连倒闭的困境，整个韩国经济处于不堪一击状态。
4．3企业规模的过度扩张与企业的低效率
4．3．1韩国企业的扩张主义对企业利润的侵蚀
在韩国政府与官治金融所导致的企业恶性扩张主义下，韩国企业的规模经营
模式走向没落。进入90年代后韩国企业集团规模虽然庞大，但在规模扩大的同
时，经济效益却n：持续fl't J6．"。《叫k 1996{：『Ij孵数额jF均j竹长_J．1”j，m}E利涧瑚
减少j’65％。至1996年，前40名人企、Jp艇川f『4400亿艾几的营、m捌，ifi#干'J涧
土|J只仃o oI 50％。50家人自j、m集⋯通过人噩投资，形成过渡的II-产能，J，j℃{{i'j
1擘jjf!ij占全刚l'l：j 70％以J：，钔l-lZ：利润颧却仅为O二％，资产收益；私H有0．2I o。韩Ⅲ
企业_ljI!模过Jj{：扩张导救n0低效率从以F时30名自!业的投资曩堑苹·{一可吧一雕：(30
家最大的企业中有13 家的净利润为负)见袁4．2。
表4．3提口}丁企业的}；一盈利髑度的指标：投资收益率(Return On Invested Capital
ROIC)五个最先倒I：iJ的企-川r，KIA的投资收益牢从1992年j三1996年n0 1 8 9％
下降到1996年的8．70 o。l心年问卜I降J’近10个17i分J_。
表4 2： 1996年袄韩国前jO名大型企业的金融状况f o L单E：十也韩兀)
企韭名诈粤膏产自债n售冉盖●I 自估／膏产比平
&mSung(三王) S08 6 370．-I 60I I I．S
墨i J
Hyundai(现代) 53I，8 4 33 2 680 I I 8
Ⅸewoo(走字) 312．1 Z63．8 382．5 3·6
LG(乐喜仝王) 370．7 287．7 466．7 3-6
H=njin(衅京) I 39 1l 7．9 87 一l 9
K地<起亚) l|J．6 】：日．9 】Zl 一l 3
Sangyong(：养， 1 58， 12， 19J，5 一【
Sunkyong(南进) 227．3 180．4 266．1 2 9
thnhwa(淀率) 109．7 97．2 9 5．9 一l o
Daelim(大林) 57 9 4S 9 48．3 O I
Kumbo(末部) 74 6 J．2 {4 4 一0 1
凸口口mf斗山) 64 55 9 {O S 一l】
H柚h(谴掌) 66．3 63 2 52 9 0 2
Stmmi(三蔓) 25．2 25．9 14，9 —2·5
Hyiwun8(套文) 41．2 32．5 S4 8 0 4
HaniI(汉林) 25．3 22．3 13 一l～2
Donga Con^IrsclJon($亚建；i) 62．9 49，】38，9 D 4
Kohap(醉溥) 35．5 3I．2 25，Z 0 3
linto(章扣) 39．4 39．0 14 8 ～11 6
Do．gguk Jaekank(东淳) 37．0 25．4 30．7 O 9
Lotte(乐置) 77．5 S1．0 71．9 0 5
Kolon‘抖光) 3B．O 28．9 4】．3 0‘2
H*ittl(埠太) 34．0 ． 29．5 27．2 0 4
Sinho Jtdk,aakf蕾河) 2I．3 17．7 iZ．Z --0．1
An&m lndustrla“妻南工业) 26．4 21．8 19．8 0 l
Donglluk Muyok(采属) 16．2 13．6 10．7 --0．2
Ntw Core(斯抖) 28-0 2S．g 18．3 0．2
BOnllll(宝京) 20．3 18．3 B．7 一O．9
H蜘-oI(蜓山) 47．9 37．1 25，S —0‘1
Hsnsl．Kongyon8(．x*-A) 1玉3 11．5 10．6 0．0 I
表4．2资料来源：Chosun Libo，29 November,1997
表4_3：1992年至1996年5球韩⋯余、lk的投资收益牢(单位：ROIC)
企业1992—1996年(％) 1996iE(％)
I lanbo(韩’k1 3 0 I 7
Sammi(三美) 2．9 3 2
Jinro(京如I) 2 7 1 9
Kia(起亚) 1 8 9 8．7
Dainong(戴龙1 6．8 5 5
资料来源：LG Economic Reseach Institute．
4．3-2规模不经济导致“韩国模式”的终结
根批新制度学派威臁姆淼(w㈨amon)帕脱．0，i：企业挑模扩人的l：要动力：i，j：
于舰模的扩张能带米交易赞川fiq 1，竹，”j企业胤馍哒到一定．限度盯、介、⋯～部的僻
理和监督费川就会超过市场交易的费川从irfVM}q企业规模的进一步扩人如果证
业这时仍采取扩张策略的晒就会产生规模不经济。dj于韩罔企,Ik的悲性扩张1：义
导致了企业的高负债与投资的低效率，神二沉重的债务与利息负年(下，企业的!卜产
JJ竞木急删1SI从而导致对利涧的Jc￡lt侵蚀。iiiiliq时韩吲企业拍!经济增长}IlI话的小
断刺激与政府体制的促进下，企_,lkfl'j恶性扩张行为不但没有收敛、反而愈演愈烈，．
韩国企业的非关联多元化扩张使得It,lt务范同分散到根多／fi同的产业钡域。这1i
仅大大增加生产与管理的难度．其木身山于规模经营所形成的的专业优势也得
可：到发挥。此外，企业集团形成的余业层级结构也越来越复杂，官僚日益严重，激
励与沟通缺乏从而使企业的管婵费丌|逐渐上升。山于韩同食业使用层次结构的组
织成本的大大超过了企、Jtlll于内部化而减少的交易费用冈此，企,Ikit',d规模不经
济使lMi4食业枷模扩张止到J’砖头，这可以从以卜三个方嘶．；I∈看：
1有限理性导致的沟通扭曲(Communications Distortion Due to Bounded
Rationality)由于韩国企业规模的过度扩张，企业的等级层次(Hierarchical Layers)
不断增加，．而管理者精力，体力和理性的限制必然使信息在科层之问的传递存在
一定的扭曲，因而降低了高层管理者箍于实际做出正确决策的能力
2．僵化的官僚机{|il](Bureaucratic lnsularity)籼lk规模的扩大使得韩国企业高
层管理者更少接触到企业的底层人员和股东而处于一种被隔离的孤岛状态．L天liit
他们更倾向于不断扩大企业的规模以示业绩，而不是最大化企业的利润；企业因
为棚千『庞大的行政官僚机构而铣乏对市场变化的灵活廊变能力：
3激励的限lliq(1ncentive Limits ofthe Employment Relation)食、lk规模过火，激
励就难以像小企业Jlj样将个人绩教·j个人收入紧密地肤系起来，从I叮对企_k来说
鼓勖丁一种非_II连优的个人行为．如规模庞大的现代集团噬加倾向于通过职位的
搓J1而1i足川金钱作为对个人成绩的奖励，I【!职位毕竟fj限而n只有少数人能够
得到从lnH电介_l，内部成员的闩标更多样化和复杂化．fj标的非一致性直接导致企
业箭砰成本的r升。
注释
[I】The Kamallemhl．1998，2 4
12]Giancarlo Corsetti，Paolo Pesenti，Nouriel Roubini What Caused the Asian
Currency and FinancialCrisis7 Japan andtheWorldEcanomyll r19991305—373
[3]TheKoreaTimes，1998，1 5，1 1 5
[4】Ministry ofFinanceandEconomy,Korea，1998
【51 Young Back Choi．A Perspective oil Korean Economy Flevelopment，St Juhn’s
Universily Jamaica，NY 1439，USA
[6】The KoreaTimes，l 998，1 5，1．1 5
【7】Giancarlo Corsetti，Paolo Pesenti，Nouriel Roubini What Caused the Asian
Ct』rrency and Financial Crisis?Japan and the World Economy I I ll 999)305—373
第五章金融危机后的韩国企业规模调整措施与绩效
5．1危机后韩国企业规模调整的主要措施
金融危机后，韩固政府在金人中的领导一F一随致力于企业结构与觇模的调整
和改革。总的说来可以归纳为5项丰要内容：
lj提高企业经营的透明度。韩困企业经营状况的不透I¨J历来受到嘲内外的
一致批评。韩国政府对食业的改革首先就是从提商公司经营的透I列度开始的。具
体措施足把专业会计从铀岍{|分离iU来，使之成为具有独立法人资格的实怵．以
加强对企业经营的外部监督，同tr,tt2 1rr,,',国际标准改革企业的会计Hl则．促进会计
标准的闭际化，先进化，jf：从1999年丌始改进介业公告制度，：叫定J’IU了公告
型信息的服务制度，使利益中【|关锅亚容易获得企、lk的会计资料。
2．禁止系列企业问的贷款担保。韩国大企业集团内部系列个业问的则务互
保制度足产生企业过度负愤的重要原Ⅲ，为了消除_ff|互则务担If求扩敞的小良影响
韩国政府从1998年4月开始，原则上禁止则务互棚担保，要求30个人企业集⋯
企业之间的债务互保控制在100％之内，到2000年3月底，完全禁DI：Il|；j务‘f：fk，
禁止金融机构要求企业提供相互删务担保，使金融机构在健全的贷款审批肇iij}}卜
决定贷款与否。
3．改善企业财务结构，降低企Hk负债率。在分析韩团企业枷摸经营的火败
成因上，无论韩国国内还是国际社会一致认为韩国企业过商的负债率是关键。韩
国企业的平均负债率是日本，中固的2—5倍。如果1999年底主要企业的负债率
达不到发达国家水平的话，金融、企业、的结构改革将很难进行，凶此韩国政府
要求负债最多的65个刚阀与银行签订划务结构改善计划。限令5人财阀在1999
年底把负债率降到200％以内⋯．而对于超过自有资本5倍的过度贷款，从2000
年开始不再把利息认定为经营费川，与此同时，开放不动产市场，免除不动产转
让差价税，以帮助企业筹集资金。
4．强化经营者的责任，实行从家族经营体制向理事会-1，心经营体,Nll',J转变。
韩国政府首先采取了明确控股股东和经营主管责任的措施，然后试图将企业的所
有权和经营权分离的机制稳定下来，逐步向理事会为中心的经营体制过渡：1)
加强理事会的监督职能。1998年2月修订了上市公司外部监事的有关法规： 要
求A-_ill公司、法人和30家企业集团所属的公司成立外部监事推荐委员会。外部
监事推荐委员会111监I仃、++l：J'l-sl事、股票交易银行等组成。从1998年5月对已
上市的14家企业设立丁677名涉社外理事旺]!『I】强对最商经营者的监许。从1999
年开2)改变小股尔行使权益的条仆。实行小股东股架_；}：进制，提高小股尔的权
利，把原来规定持订l％股份的股尔才享有股东权力改为持行0．0l qo啦份的所有
者就享有股东权利”I。容i午股东联合控告公司经理，减少股东向管理部门提jl}建
泌的约束条{，|=。理事、监事解任请求权从1％li+低到0．5％．会计帐小阅览权LII
3％下降到1％。为明确控股东的法律责任，实行理事制(1990年1 1月)实行累
进投票制实现小股东也有选水理事的权利。3)推进经营权与所仃权的分离，实
施管理专业化，f州确经营名的义务，对负仃责任的经营焉依法追究责睡。
此外，韩国政府从1999年丌盘fj．把+lJ：J'b理事比例-h’‘火到25％以上，使火企
业集团的所有体制从家族经营转变为理事会-II心的经营体制。在理事会的摹础J二
建立由社外理事组成的监视委员会，其目的在于进一步改革企业经营支配结构，
提高经营透明度。
5．对韩闺企业集I,J1“人脱模1受，℃”的“杨弃：实施战略收缩，推行“一1：力
业种制”。为』。使韩lltl 7b．-．业重振n：I|l=界T1j场l-i'fJ竞争力，婴求人企业集⋯彻底改
变以往的规模扩张模式：扬弃“章m似”和“船队似”的经营战略，实行抖系列
企业独立经营并通过突“；t力业种制，缩减非1-力业利·的办法他小企业成为⋯．界
一流企业。为此，韩固政府进行氨接或问接的介入．签署了“5大企业集团事业
结构调整协议”和“财务结构改善计划”。根据这些m议，把5大企业集团旗F
的所属系列企业分为主力企>lk,lH非主力企业曲-人类。其cIt主力企业f|l的优良企业
将通过引进外资等方式加强核心力量；负债人企业则通过债转股、短期债务转长
期债务、利息减免、债务免除等债务结构调整以及取得新的资金支援、减资、引
进集资等企业作业方式的方式来健全财务结构。非主力企业的5大企业集团在半
导体、石油化学、航空飞机、铁路车辆、精汕、发电设备、目lli,ll<J这7项业务的整
合协议，这次整合被称为“企业交换”(Bill Deal)它是指：大企业集团问按照专
业化要求，将属于本企业集团的人企业剥离出去(假设A企业只生产A产-铺)．
使其成为另一企业集团生产A产品的企业的加盟者，同时，本企业集团也运Jtj
所属的B企业吸收另一仓业集1,1l生产B产品的企业(假'垃B企业也只生产B产
品)实行“准吸收式合并”，i4I端．j1．+大企业集团共同出资新设法人。以下是5
大食)Jkl'HJ企业交换的确越历租：
1．从1998年12月2|j丌丘i_i，韩倒一曲!、人字扯IUl_、汽乍方ifl『逐步实施企
业交换。具体方式足人宇接纳i艰汽午、：艰接纳人宇IU了，吏观玳啦收合ji：。
2．1999年3月17 I，?拍!、人字、现代达成m议：jijl!航空、人字重丁j忆
现代宇宙航空拟定6月份共同投资设立总资产10，000亿韩元(折合约8亿美企)．
资本3，000亿韩元的新法人，款项分划缴足。
3．1999年3月19日，现代精汕与Hanhwa能源达成m议，现代精汕以12，
000亿韩元通过购买股票方式昶，f：Hanhwa能源的精汕{i|j门。
4．1999年4月23¨，现代‘J LG达成jIj导体方嘶的钍№交换m,JJ议，现代通
过购买L．G半导体股票25，600亿韩元准备于10月l EI 6H设奇：新的、卜导体公司。
韩州5火个业集⋯会K、政府何灭部f J、1：要债仪车【；!行行K等住金人rI·总统
主持下通过以上锻lk交换，正式f,fij定了三星、现代、大宇、LG、鲜京等5人企
业集团的规模产业调整的具体实施方案。根撕这一方案，三越集川只经营lb予、
金融、物产和服务业；现代集⋯致力于建筑业、重工业、f乜于和汽车制造业：人
字集团主营重工业羽I汽车制造业：L G集幽则重点经营发展石汕化工、信息通讯
和金融业；而鲜京集L,IIN成为能源、化工和电子通讯业的专业集⋯。根{l}：“5
大企业集团事业结构调整协议”内容，拍i 2000 iI三韩国5犬企xll／_集团所属系列企
业数将山264家缩减至人约130家。其巾现代集团的系列铷Ik数fII 63家减少到
30家左右。三星集团lt．I 65家减少到40家左右，火宇集团山41家减少到6家，i
右．LG集团与鲜京集l_j_1则分别山53家和42家减少到30家_手II 20家。随着系列
企业数火副缩减．5大企业集团的事业经营将仅涉及少数几个领域．成为专业化
生产集团，按照这一方案，将原水儿乎涉足各个经济领域的、捌何40一60家系列
企业的大企业集团蜕变成一个个仪有3．5个主力业种的专业化企业集团。如将大
字集团变成由大宇汽车、大宇重工业公司机械部等6个公司组成的以汽车生产和
销售为主的专业企业集团，舆论称这一方案是韩国船队式大企业集团“解体的信
号”
5．2危机后韩国企业规模调整措施的特点
从以上韩国政府实行的企业改革方案来看，它具有儿大特色：
1．从产业角度来看韩国5人企业集团的企业交换实际上是在制造业范围内
进行的水’卜和横向=jf：购。，五人个、Jk集Ⅲ的儿购1i要采取购买Jl殳'71、北i叫⋯资新
设法人的形式，赡兀刁i足一次性蚴买股禁，或矗是一次性注资。一个ill临!的特柚：
足他们分期、分阶段、分批实施的。“渐j』j=，℃”的稳步推逃避免J’烈方ji：购后的
摩擦在短=}IJJ内激化．给)f：购后双方黼有一个过度期和腓丹JOJ．缓引J’伦、Ip娠Ⅲ限
竹购-⋯I纠工人罢工，‘j，，t-资笑系的紧张I酊造成的4；稳定。
2从总体结果来看，这种升购是对柞闻氽、lk非关联多元化经营战略的挑战和
部分否定。但它只是产业结构的内部重新整合，而不是产业的外级换代。巫准确
地说这次ji：购只魁改变J’-'lq,、Js“、mm行人个、It粲I；}1问的分配侪埘．1『I』齐产_k总录
．J二基本来发生变化。
3．五火企业集I-lh'i's食,Ik交掀“：}l：!火柙度l：足／r政府的1：持、推动和刺激卜．实
行的， 这是“东1E模式”的继续。一方而，韩国政府对人企业集川施Dillj三力。
督促其J孓伙实施并购，返可以从儿人食业!{三川并购『办议达成经IJTfl0；vl‘问之垃得到
验证。另一方而，韩闲政府又“西之以利”。以一系列的优惠政策鼓励、刺激人
企业的并购。这些政策包括对并购企业实行一定程度的减免、冻结负侦；提供税
收支援，对合并后的新生资产免取得税和登陆税等。
4从韩旧人企ql,Atd,1．1的规模调整肃l其予公i=i：】收缩的幅度米肴．韩㈨政府仃意
从以往纳扶持火企业为{!的策略转向到采取火企业与巾小余业、风险企>lkJI：重的
策略。因此韩闻学术界有人认为这足“韩旧模式”的终结。韩⋯i何意止“二、湾模
式”之路。
5．3韩国企业规模调整政策的分析与评述
可以说，1997年的金融危机是韩国政府彻底地对其企业规模边界问题实行
改革的“一剂苦药”。得益于5大企业集团的企业交换和其他的企业集团的清理
整顿和破产管理，这种“脱胎换骨”似的结构与规模调整促进了韩国经济的全面
复苏。韩国是率先走山危机的国家：1999年上半年韩国创造了经济合作开发组
织会员国中最高的经济增长率，达到7．3％，全年经济增长率达到近10％。p1现
代、三星、LG和鲜京等大企业集团1999年上半年分别实现利润l兆至2兆韩
元，其中以电子、通讯、造船和证券部门的经营业绩最为突出。2000年末，外
712'Iiti备已经达到900多亿美元．创历史最高纪录，入均也有塑超过t万美元，恢
复到金融危机前的水sI‘。应该说．韩1司政府这次足痛下决心地对大企业集r,11的结
构性问题动了一次人手术，对jI规模术了一次人刀阔斧n々修】甲．改革搬jE仝而而
彻底。虽然在改革过程-J憷强U r如严重的知忆礼会矛盾激化等Oq题，似韩旧经
济改革终究跨n：了第一步．经济运行机制兀论从宏观II：还足微观I：，部ii-_-tgim l’1
lhflJ场经济转变，ji：为1999；r,l：ll 2000年的一徘闻始济(i+j Jgl,l!虹．"、JJ r川lⅫh 1I I
其政策有以下几个0q题值甜质疑b思考：
1．韩国5大企业集团∞食_k交换只是一种过度性措施，韩国企业如要谋取
持续的围际竞争力J巫6‘f々于新n0、改变经济堆小而n：JJli施⋯台。
从短．IlJj来看，韩用5犬企、1k集川的外购可以取舒～定的短蝴效旋：浞j』』!资源
的优化组合，加快资产的存量训整，加强人介业集【_：I】的1黄m联禽，减少重复过剩
的资产。提高韩旧企业的专业化重新取得1+l火于2的规馍优势。似从Kjl|J求
看，这种，l：购jl：4；能解决产qp升级∞问题从!n一；能真正加强韩例企qp嫂膜经营的
国际竞争力。
2．韩图政府在此次企业舰模调整的过程中所扮演的角色值得思索。
尽管韩困政府明确表示政府主导型的经济和改革在1999年底结束，从2000
年起，政府精j血过企剐!监忤问接{奄制n0方，℃，rjl导人介Hk峨⋯_I!l!行n伴肚n0改节，
仇足JLrI：多改革措施似乎义订悖J‘经济m场化的根小一1i0K，义“J|：5【肘越议过J!{：T
预经济的嫌疑。1998年初韩困政府发表丁犬企业改革的5项原则与}q容，并在
98年底由韩网政府带领债权银行’j 5火企业财团1办商发表丁“仓qk规膜1j结构
调整协议”，这明显又足政府直接下预微观经济运行的做法：首先，dLlj)J,议，1i是在
企业与金融机构个别、自行达成的，而是政府公开干预}、强行达成的防议。是一
利一公法上的具有法律约束力的条义，而不是对企业进行改革的指导性方针。其次，
5大企业集团的企业交换实际上是在制造业范围内进行的横向并购。并购实质是
一笔交易，交易的对象是企业，或者是企业的一部分。既然是交易，就不可避免
的会发生交易成本。一方面，政府将非确切信息基础上的、自认为理想的调整政
策强加给企业强制实行，导致企业规模整改的交易成本J+Yt‘到超过其山于栏改带
来的收益从i『ii导致改革的失败。另一方面，人为推进企业规模与结构的调整政策
会很容易再度产生政府不得不再次负担改革失败的费用。此外，韩国政府的直
接干预过于量化：如韩阂政府要求5大企业集团通过资产转让、有偿增资等手段
使其负债率由97年末的458．3％下降到98年『F』326．5％．2000年樽减少到190％
的国际水sF。161本来降低负侦率足为了改善企业则务结构平u氽业对外信誉度，评
价企jlk财务绌44．]fi,Z考虑的足：．it-Ilka≈性、稳定性、流功性年¨_Iil}K性，钧含嘲际标HE
的负侦比率是没柯意义的。吲为每个l：iiI家企业经营钳理爿二同，观察经济景气水一F
和金融环境的视『『J也仃茇片．⋯此f“j眦企业和金融4jJt4"．J迎求的食'lk价值也符4；
相同。-．Ie实H有‘m捉商了余jIkf门活力和竞争力、消除j’J￡晚弱⋯秦的意义l：．降
低企业负债率¨题才Jt--fi‘意义。从1998年末起，将负债串I埽低到200n,；以卜J的硬
性规定已成为韩Ⅲ企业经营活动的一大障碍1j负担，I{!{j使前j业通过仃偿增资、资
产转’止等方式把负侦牢降到丁200％以。F，以后为维持这一比；缸也将付ill干日当人
的代价。因此，降低负侦率这～口标的积搬思想效粜却不理也。实际j：．韩闭经
济早已从外j『：危机r11摆脱了jlj米，利牢现维持在一位数的水j¨：，连锁例闭风险
已明显减小，他【k负债；瞽在这种绎济环境r门然会逐渐降低，而小需蛋政府采取
迫使企业神iljP．定j¨|限内降低负愤率的做法。韩旧政府巫为l州钾的做法足从根小上
改善使企业负债牢J苦商的外部条f，|：和内矧』：|g-：如官治金融体制年¨政府的过度
“父爱主义”从而M接，存序地完成企业结构与』{5ii模的调整。总之，韩Ⅲ政府分别在
80年代束和97年危机前挺火j-胁次}Jllj整政府行为的机会，这次能台堋抟过米述
有待观望。
3．韩国火企业的发展方向0 d题值衔思考。
韩国政府其实一直对食业n0有；|_i(规模问题存在潜闲惑，这导致韩旧政府对人
企业集团的改革经常处于一利一摇拦小定的状态：1999年8月l 5¨，金人tl一总统
宣布要“解敞财涧”，然而又曲1 19¨改u为：“一i应解敞则闷，j{终【I：jL不良经
营”。2000年衲，韩国政府在毫无把握的情况下，对火字集Ⅲ进行人为地肢解。
首先将大宇集刚拥有的25家下属予公司减少到6家，』t余企Hp将通过合并、分
离、出售等方法脱离人字榘Ⅲ，成为独立的公司企业，金融机构将小断对他们的
资金援助，而且大宇的系列公司的结构调整不再受大宇集团范m管辖，而是在专
门负责的债权银行的的监督下进行。大字集日】解体为大字汽。乍、人宇汽车销傅公
司、大字株式会利．贸易{}lj门、人字丑：[业公司机械部门等6个公司组成的以yC车
生产和销售为主的企业集团，最终导致2001年大宇集团的破产倒闭韩国政府的
这种把毋才阀转变成小企Nk集刚或独立的人企业，在m场经济原则r足否会真正取
得成效作者认为还足个术圭¨数。前先，韩凶企业的规模确实足到丁实行战略收缩
的时候了，但就此否认大企业集团对韩国经济的作用，解体火企业集刚是不足取
的。从韩国现状来看，作为一个小||习，在贫乏的自然资源、狄小的吲内市场以及
技术力量仍紧随荧⋯、lil木n0I目情F，韩俐如想在幽际Il，场¨}订较强的竟印·力
的话，至少近10年I山仍婴靠人伊业集⋯。je次，在经济全球化、信息化的今天，
11了场份额与效率蜥k址问掷煎婴的。神：技术研究、发胜投资{f||I训m饯略方1『1i，大
企业集⋯比l|叫、企、【p皿儿秆优势。所以H般通过个_k}．1i怕ilI{|帖，彻底改椰食jlk(f,J
财务绌构，业●：企ql'．1iq核心一忆提高食、lk利润率．{b⋯的人食qk!l÷llI仍会花IIJ：
界经济舞台I：一胜雄风。发胀大氽业集I到仍足韩囤比较现实的选择。Ⅳ次，韩幽
的大仓业馔⋯与JI它⋯家的跨Ⅲ公i可牛¨比可以说是,I,ITJ多。姚扯韩Ⅲ政府开始怀
疑其发展火介>lkff,J战⋯a时，埘方⋯家ffJ食、1kj∽i：浪潮却风起式溯，舟潮迭起，一
个又一个的臣型食业接连{Ij现，⋯际性的ll，场垄断已成为一种心劲的势，；，成为
一个国家经济实力和轨迹竟"--SHJff,j缘征。而对大型跨嘲公司的竞争，饰Ⅲ解散大
企业集川，把』E转变成小尜⋯或独奇：他』k．对十以jlj LI为．kff,J韩⋯经济来说，足
祸是福真是不可预利。火余业作为韩Ⅲ氽业组织形式的一种选扦，j 0小身并不存
在问题，企业发胜rtl最根术的问题也不在于姚模的大小．而在于食、|k舰模的有效
性，即以交易费JiJ的降低为衡鼹企业有效边界的尺度支配食、lk规模fi'>J J÷／．是市场
规律：能够在市场上存活下来的个业规模就是有效规模．所以小应把韩幽企业的
人J；!l!模作“非魁{fJ；汁”米列}0．IⅢ衄多州：j、叫I仃效边界6 J题．，
注释：
[1】张宝仁，韩笑．金融危机后韩⋯经济政策调悭．东北业论坛，2001，(2)60
f2】张宝仁，韩笑．金融危机后韩吲经济政策调整东北哑论坛，200l，(2)60
【3】张宝仁．韩笑．金融危机侨韩闭经济政策调龌．东北业论坛，2001，(2)60
【4】吸收合jf：足指A企_,lkJl二购B念业，B企业不复存在，而韩刚人企业集团问
实施的交换r”大企业集剀即机刚牧收对方的某一{{l；分，双方又没订凼≥l：购而
终IL，所以被称为准吸收式合并。引肉#}：红丽．韩刚，Ⅱ人企、化集⋯并购新动
向及启示．亚太经济，2001，(2)：l l
【5]Joon-Ho Hahm，Frederic S．Mishkin．Causes of the Korean Financial Crisis：
Lessons for Policy． NBER Working Paper Series， Cambridge，
January,2000，41(12)：355-359
【6】完善企业调整的课题．韩(划政月刊)1999，(5)：50
第六章结语：韩国企业规模扩张模式对中国的启示
6．1企业规模扩张中的政府行为与定位问题
从小文以J二的分析可褂：韩Ⅲ伦、Ik的必寝_尤一：与JC政府的角色1j定M紧晰
相连，因此。}·心m组建火企业集⋯的过程rh政府的力量I‘i了I．风，计多人认为
t|1【司极有可能发生i：cl；Ⅲ似的金触危机，并提}Il要引以为戒，反对峨府1：导的“强
强联合”，川『lT场方』℃塑进一l『|_|t⋯己的企、lk赡⋯。这一舭点m然fJ道埋．ff㈦J0：
符合·lJ囤的州情。尚‘先，要想完全按fti场原则fJfI建企业集川，汁先要求一个商度
发达的自由竞争环境，从政府到食业都遵循公。卜竞争的原则，适J啦{I：会化人生产
要求的、发达的资小11j场和经理11i场。而我闭1l『场的条什I』韩⋯11r场十¨比来说更
不完善。所以在条什4i}}笛’F，J115【ff；I=的作J1]可一定程度I：G}t-11i场的缺陷，迅速
而有效地为企_k提供一块宽松的上上j颦，通过最人程度地降低企、㈨fr场交易费,'IJtu
企业内交易费川／fi断扎人食业规模j=||提升企、ik的竞争力。J ei久，我Ⅲ企_k规模人
多偏小的重要原因足l=II家人，条块分割、体现地方政府利益的行政T预的必然结
果。所以要{J做祭块分割，川述个、lk胤模的合理扩张，jl；f【府帕一¨!jj足仃必篮的。
但足正足ill-]二这种必要，我国锄：纽建人型企、Ik集闭，促进企业舰模{J、张时的政府
行为出现越权，比如：从经济学的利润最大化动机⋯发，仓、Jk为达到最ft经济规
模实现规模经济会进行一系列n0如旗Jr(Mergcr)联合(Consolidation)，收购
(Acquisition)接管(Take Over)等复杂的资产重组。这是企业为了而对激烈的市场
竞争而做出的一种t动选择。但屉在中国，由于企业所i|)mi的是行政机制和市场
机制并存：TtI≯t,突着的不完全资本市场，在订：多情况下，市场行为更多地从髑于行政
行为，以至于出现政府严重干预企业删模扩张的”拉郎配”现象。Ⅲ此。而对这
种不完全的市场环境，我国企业的机遇在于妥善处理和充分利川现行flf{J行政机制
所获得的市场资源，将扶得的行政资{{j；《导入≥川i场运营轨道，孔!政府倪成的市场
规则下加以整合实现低成本扩张，发展壮人企业的规模．。当然，就一Ⅲ发展的历
史过程而言，模式们选择足一个动态的过程，政府在经济小的作川应随着经济发
展的实际进程而不断调整，使它对ilj场的_替代或补充的深度和』’。度恰如其分，使
政府与市场的作刚n|彳导益彰。“后车之师“，1：能忘“前车之鉴”，韩幽政府不能
随着历史的发展作动态的调整，在绛济变量与经济环境变化后仍然过度干预的教
训足惨重n玑找lliI政府成注盥把矬好尺Jjl：，以“市场机㈨可调1Ⅶ0范⋯内绝刁i丁
预”为准则。
6．2谨慎对待非关联多元化的企业扩张模式
在考察了韩川介业胤模经营的成功0失败肟，一|f¨tIf|，J食、||，懿⋯可从I h得到一
些|E常深刻的船示。我Ⅲ‘j 80年代的韩同有许多桐|1以之处：如绎济lf：处于转轨
期．需要政府的干坝，发展人仓、№的势n!必行等等。韩Ⅲ他㈣i!l过多冗f-b#@透来
实现念j№的范⋯经济!j土!：l!模终济，通过海外^接投资健j韭小⋯n技术t牡新‘j交
易方式的革新从而仃效降低企业的小产：犹川1I交易赞川，使个、呲w悦小断-]j。张
到最佳边界点，这些f；|；对我们有：扯常积极的借鉴作川D川川L鲫对，我旧应潢慎
对待多元化的氽业扩张模式。-⋯嗣企业的多冗化经营与韩⋯氽,llffl：]多7i化绎营扫：
特征与成因上有较多相似性。小旧的海尔、K蚍、舂兰等人型食业集圳u三部是经
过了超常规发腱以后．形成较人规模的多元化经营格局。柏：其胤模；}_11竞争力有了
叫显提高，JC产业I山郎的竞__=fl-格，In)干』J步形成肝，多元化经营刘小Ⅲ触【p梳利水
5I‘、投资风险和则务结构的负而作用也初见端倪。其多元化经营也叫显地具有非
关联性、趋同性、和一步到似的特fII：．1e彩几化过柙I|Inmn、Ik7nI、腴府7f』；}、
和文化背景与韩Ⅲ人企j{k亦有yl：多棚似之处。洲此，本文对韩嘲fitjll,II']多元化经
营的利弊分析订助于我们列flJⅢ余业经营方式的理解平¨思考。从理论J：术说，专
业化经营和多元化经营阿哲都仃利弊。从经济学的角度来说，只要能带采预蚓收
益，并且符合国家法律法规和国家产业政策导向的产业，企业部可以经营。“趋
利避害”的企业是否涉足新的产业，足否多员化，就要看是否能ff；；I利。如粜多元
化收益多于多元化成水，并且收益与成本差额能使企业获得高衔i利润凹报，多元
化经营是无可厚非的。如果企业集刚能有效地对多元化、Ⅱ4i}11千的业务进行管
理，积极运片3绩优企业集团杠杆。这些企业集团就能创造⋯卓越n勺价值。与此
同时，经验也告诉我们，多元化应该有一个合理的限度，集刚可以．m这个界限附
近对经营组合进行积极的管理，避免把业务范围分散到很多不同的产业领域，
这不仅会大大增加挑战的难度。其小身f向专业优势也得不列巫立，的发挥。11然，
企业的战略H：足一成小变的，在／fi¨的历史条仆l?，企业应仃小¨的专业化、多
元化战略，现阶段的小国企业从事谨慎的、适度的、有关联的多元化似乎是比较
明智的选择。此外， 韩国企业集团之所以从事非关联多元化的扩张，也与其市
场欠发达，市场交易成小过商有关。吲此，巾⋯政府应n：努力完斡Ji：JiJ环境一I-多
F．功夫，以降低企>Ik rl',Jm场交易犹川。
6．3企业组织形式的选择与其有效边界标准
FI睹了韩凼企业任政府j!导m0“成也脱模，败也舭模”的发胜过程剃金
融危机后韩国企业集团的解体， Ⅲ内有许多研究韩I引经济的学轩曾指⋯：韩同
企业集团的土!】I!模过人_』．，我同应礴慎止人企、『k集闭之路。从以I：0 U题n0深层次分
析中我们可得U{：蜕韩旧企业舭模过人足棚对十IlJl=id这样的发脞r⋯h”家l町育的。
韩崮作为新兴X>ik{tlll家，大余业在J e经济发展之初对阴民经济的IIj速成睦所作
的贡献不容鼹疑。门|j{『韩『间介、Ik／l{j肌模仍很庞人，同I忖具竹⋯：界⋯流n0技术力臆
和巨大的竞争力，并继续主导着韩吲经济的发展，经营汽卞、造f9{}、j卜导体等韩
闻支柱核心产：Ikf{{j人食jlk集【!引仍然足韩闻的经济支柱。韩闻符肢，F食>lk娠I-{l的规
模经营模式，其机会成术也是极其岛昂的。总之，判断『订场组钐{形式lj舰模足否
合理。是否具有效率的评判标准足它与jC他纽纵肜式牛日比足台能带来业人的赞川
：1y约。韩同企业的危机爿；在于其余业组织形式的火败，inj柜十米遵循交易费川决
定有效企业边界的经济J；!il件以及m场行为的火当。从更深层：欠石，^：0二韩I目政府
扭曲了企业的以交易费用的降低为准绳进行规模扩张达到利Z≈^2人ft[1；J激励机
制。科斯在”企业盼陛质”一文-『时剐Il：当企业内交易的费川低于11T场交易费川
时，则企业代替市场，(如企业通过纵¨一体化进行舰模{r张)当政府的随接管制亚
能节约费用时，则代之以政府管制。现实经济表明：无论是企业内交易还政府交易，
对市场交易的替代足有限的，企业规模的扩张有其合理边界限制，i r,i政府行为对市
场的替代只有在市场失灵时才是有效的。过多的政府干预使政食F|标}I{现偏差，
非但不能降低反而会增Jl』II交易费川，Ⅲ此生产费川}j交易费J玎的孰商孰低既足食
业规模有效边界的标准，又是市场、企业、政府三利·基本交易方式或三种制度安
排取舍的标准。
致谢
硕士论文足我人生求索路上重要的历程标忠。我要感谢所何在漫漫求学l丈路
上曾给我无私关一怀干u帮助的师长和1 J司学。足老,tlili．ff]的教ltilll同学们的关心与支
持、给我莫大的鼓励利决心，顺利地完成论文fFj'riTf究与写作。首先我要感谢我的
父母，,fl且．fr7在我论文的艰辛写作过程中，默默地给予支持神I生活I-_的关心与照顾-
让我能在他们的II·Ⅱ护F无分}IlI打搅之事，从=fiii许心qfl：。我受特别感谢我的7rll
刘辉煌教授和师母张意湘老师，导师从我一进校就教导我要J。一吸fIIl纳，既要进一
步加强理论攮础甜l识的学习，又要』“泛地1)；{』读，博采众K。我的颂：L论文从选题、
构思到论文竹榧架结构们确定：从沦文的oj干1：、修改到圾后定稿的簿一个环仃和
每一个细：肖．更是凝聚丁恩师的人量一G'qfil。我还要感谢湖南人学的土耀中书记、
金融学院的杨胜川院长，唐文进老师、张亚斌苣-!lili、熊耀il‘老师。他们无论足伍
做人方而还是做学问方面曾积极地影响过我。JlEJ'b要感咐韩国全州大学的白善荣
教授，张冬云教授，吴云泽教授以及韩国全州人学神学院的梁太奉先；tz．他们在
我留学韩国期间给予了我极大的帮助和关怀。没有他们，我在韩周的资料收集会
困难重重。当然拒此，湖南人学金划!学院的全体老!JrlilliH学，金融学院I．!-t书资料
室的工作人员，中国国家图书馆及汗城大学图常馆的工作人员也一并感晰!
论文作者：唐恩
jOO一年五月十一口
参考文献
【1]刘辉煌．新编叫方绛济学原跟西南则经人学川扳仳1998
【2】f乎新乔．微观经济学{八讲．北京人学¨"扳}J．，2001
【3】David Besanko，David Drano',’e，Mark Shanley：The Economics ofStrategy，1999
【4】钱j1‘J、L，李忠民：“交易Nil J”吁食业规模的扩，K造经，⋯：界经济文汇，
1998，(4)
【5】陈爱林．韩川圈仃食业之蹄兰州人学⋯版扎，1999
【6】唐任优，章文光jh金融危机反．憾韩周金融业．世界经济文E1999．(4)
【7】韩同第一银行经济数据年报，1997
18】韩国第一银行经济数赫i；年报，1998
【9】Ministry ofFinance and Economy,Korea，1998
【10]商德文海外囤际投资模式比较经济日报f“版社，1999
【11】(韩)企英婶．幸b国大企jlk集⋯接连倒原闪探悉I|!=界经济删f究，1998，(1)
【12】吴u葩燕．韩洲他【k跨Ⅲ经营的特点与腑示．叫川师范学院学ji董+1997，(9)
【13】Eun Mee Kim KmCall Globalization：FDI and 01．)I，G raduate School ol’
International Ewha Women‘s Unjversity，200 l
[14】The Korea Herald 1 998，2．4
【1 5】Giancarlo Corsetti，Paolo Pesenti，Nouriel Roubini What Caused the Asian
Currency and Financial Crisis?Japan and the World Economy 1 999，(1 1)
[16】TheKoreaTimes，1998，1．5，1．15
【17】Ministry ofFinance and Economy，Korea，1998
【l 8】Young Back Choi A Perspective On Korean Economy De、’elopment．St．John’S
University Jamaica，NY 1439，USA，200 l
【19】Brian S Cumming．Innovation Overview and Future Challenges．European
Journal of Innovation Management，200 1
【20】Pervaiz K．Ahlned．Culture and Climate for hmovation European Journal of
Innovation Management，2000
【21】汪红丽．韩国五人企业集团井购新动向及启示．亚太经济，2001
【22】商鸿业．西方经济学(上册微观部分)．小因经济出版社，1997
【23】于良春等，论企业规模的制约阳索．东岳论从，1997，(6)
,10
【24】李东进中韩经济与管理比较彤f究．经济科学“”顿礼，2001
【25】(i：If；)赵淳．韩Ⅲ的经济发肥．经济科学⋯版札，200I
f26】李柱锡．韩Ⅲ绛济玎发论．鲐济科学llfl'aPtl：．1999
【27】”f恩．析韩闻金融危机生成的内外因素．㈧外则经，2000，(3)
【28]夏冬．试析创新企、恤规模变动的机锚郑州轻工业学院学报(礼会科学舨)
2000，(4)
【29l 圣||{{瀚．我圈经济组织的机制选择与演化．东南大学学报(社会科学版)
1999，(1)
【301唐隆华，_西方经济学巾的企业舰模理论．当代经济研究，2000，(1)
【31]翁悦论企业集团的规模经济性．黑龙江财专学报，2001，(5)
【32】林晶，韩囤金融体系到底存在哪些问题．东北业论坛，1999，(2)
【33]张慧智．韩罔企业结构调整的评价与借鉴弧太经济，2000，(I)
[34】陈德民．韩国依赖国际借债的原因及影响1I|：界经济，1999，(1)
【35]留凡银，冯宗宪韩国企业成民轨迹与我旧企业改革安徽师范大学学报(人
文社会科学版)，1999，(2)
【36】陈波等，政府与大企业集团：金融危机后韩国经济体制再透祝弧太绎济，
2000，(3)
【37】张宝仁，韩笑．金融危机后韩嘲经济政策调整．东北lE论坛，2000，(3)
【38]林民托生产，技术，规摸东南学术，2000，(6)
【39】闻岳春．韩国金融危机若干制度分析．浙江学刊，1999，(4)
【40】陈晓律，张硕．发展与腐败南京大学学报1998，(1)
【4l】勾东宁．韩I司经济1999年回顾及2000年形势分析世界经济研究2000，(5)
【42】StUn Claessens，Simeon Dhankov，Larry H．Elang．East Asian Corporations：
Heroes or Villains，World bank Discussion Paper，200 l
f43]Joon—He Hahm，Frededc S．Mishkin．Causes of the Korean Financial Crisis：
Lessons for Policy，NBER Working Paper Series，Cambridge，January,2000
[44]The Chae_bols：Myth and Reality download from the han,nail．net
【45]Alwyn Young．Lessons From the East Asian NICs：A Contrarian View．NBER
(National Bureau of Economic Research)Working Paper Series No．4482