ParK's 論文后花園

西南财经大学
硕士学位论文
大宗商品定价权与经济安全
姓名：丁博
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：王擎
20081201
内容提要
内容提要
中国需求是国际大宗商品市场上最重要的元素，我国已然成为全球第一
大铜消费国、第一大钢铁消费国、第一大铁矿石消费国、第一大大豆消费国、
第一大天然橡胶的消费国、第二大原油消费国和进口国。然而，一直以来，
我国都没有因为在市场上的地位获得相应的定价权。本文主要探讨的是我国
争夺大宗商品定价权的问题。通过阐述我国大宗商品定价权现状和我国目前
缺乏大宗商品定价权的原因，进而分析定价权缺失对经济安全的影响，最后
探寻争夺大宗商品定价权的对策。分析大宗商品定价权对于国民经济安全的
重要意义，夺回属于我国的大宗商品定价能力，是我国成为保障经济安全，
既快又好的发展具有中国特色社会主义市场经济的必然选择。
本文中，定价权是针对国际石油、金属、农产品等大宗原材料市场，我
国所能影响进出口价格的能力，以及获取或增强我国对国际大宗原材料定价
能力的途径。
价格的形成是一个复杂的过程。马克思主义的价格理论体系包括三个层
次，即价值、市场价格和生产价格。生产价格是价值的转化形式，在资本主
义自由竞争时代，生产价格是市场价格上下波动的轴心。现代经济学理论认
为，在充分竞争市场下，由于买卖双方都是价格接受者，各方均缺乏制定价
格的能力，因此在完全竞争市场上不存在定价权的问题。寡头垄断是指少数
几家巨型企业控制一个行业的供给的市场结构，在寡头垄断市场上，各家企
业都占有相当大的市场份额，从而每家企业的产量和价格的变动都会对其他
竞争对手以至于整个行业的产量和价格变动产生重要影响。因此，寡头不光
是接受市场价格，更重要的，他们依赖于市场控制力，对特定商品存在一定
的价格制定能力，从而存在拥有定价权的可能。在现代的价格制定过程中，
期货市场也同样扮演了重要的角色。“价格发现”是期货市场的基本功能之一。
期货市场可以形成权威性的价格信号，从而引导生产者提早安排生产，购买
大宗商品定价权与经济安全
方得以锁定成本、实现预期利润，进而减少了不正确、不必要的资产占用。
根据持有成本理论和无风险套利规则(不考虑其他因素)，则当期货产品的现
货价格与当前的合理价格相偏离时，交易者可以做空或做多期货的同时通过
借贷以当前价格购买进或卖出现货，并持有到期后交割，即可获得无风险利
润。这样一来，现货市场的价格必然回到其合理的价格水平。可见期货市场
的双向交易和套利机制能够有效地纠正现货市场的价格偏差，因而缺乏期货
市场价格发现功能的现货市场价格很难说是比较合理的均衡的有效价格。
定价权包括五方面的内容，即定价对象、为何定价、何人定价、依何定
价(定价者为何具有定价的权利)、如何定价(定价者通过何种途径来制定价
格)。定价对象是通过进行交易而获得，从而满足某种需要的商品。任何一种
商品的定价都是为了制定其交易双方都愿意接收的交易价格。在商品交易定
价过程中，定价者通常是不确定，可以是买方、卖方，也可以是第三方(如
政府、行业协会等)。价格的最终确定由参与定价的各方决定的，而各方参与
定价的凭借在其所拥有的资本，包括买方的需求权，和卖方的资源权。各类
商品定价的具体方式不尽相同，包括谈判(如铁矿石)、由某一组织规定价格
(如石油)。虽说价格的最终确定主要依靠于双方手中的资源权和需求权，但
对定价方式较好的了解也有利于在定价中取得更多的利益。
当前，在中国进出口的各种大宗商品中，不同程度的存在“中国买什么
涨什么，中国卖什么跌什么"和“在低价位时不买，在高价位时买进”的现
象。中国非但不能利用自己庞大的进出口规模为自己争取最为有利的价格，
而且来自中国因素往往成为全球初级产品市场上寡头厂商的提价理由，或者
成为国际初级产品期货市场上投机者炒作的对象。定价权缺失导致的严重后
果是我国进口的初级产品价格居高不下，而我国出口的初级产品价格不断走
低，导致中国贸易条件恶化，进一步加深中国经济面临外生初级产品价格冲
击的脆弱性。中国虽然已经成为全球初级产品市场上地位举足轻重的进口商，
但是中国并未获得与其进口规模想称的定价能力。
追究我国定价权缺失的原因，可以分为供求因素、寡头因素、期货市场
因素，以及其他原因等方面。其中，由于期货市场的发展缓慢和限制过多，
使得期货价格发现、套期保值的功能无法得以施展；行业整和力度不足，从
而无法使我国企业在国际价格谈判中处于劣势地位；我国进口大宗产品来源
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内容提要
过于单一，重要原材料国内储备不足，这几方面是我国缺失定价权的最主要
原因。
大宗商品定价权缺失，已经给我国实体经济带来了巨大的损失，并对我
国经济安全产生了严重的负面影响。首先，缺乏定价权，容易引起国内经济
的通货膨胀；其次，丧失定价能力，会损害国内弱势行业，使国内弱势行业
萎缩，甚至消亡，最终在该行业上受制于外人，削弱一国经济的独立性，降
低国内经济的抗风险能力：
要获取大宗商品定价权，首先需要有一个完善的期货市场：开发好的期
货产品，我国是全球原油、铁矿石最大的进口国之一，对外依存度很高；同
时，我国是焦碳最大的出口国，因此应当优先考虑开发原油期货、铁矿石期
货、焦碳期货。其次，要注重期货投资者培养，特别是期货市场上的机构投
资者，如鼓励建立国际市场保值型投资基金参与国际期货市场操作、引入合
格的境外机构投资者参与境内期货投资等，机构投资者拥有更强的资金实力、
研发能力和资产管理能力，能够更加合理的给大宗商品定价，分散管理资产
增强风险抵抗能力。再次，应当增强国内信息披露透明度。公开、及时和全
面的公共信息披露制度是保证期货市场有效运行的重要前提条件。没有强有
力信息支持的期货操作，就像是一个双目失明的人在大海中游泳，国内的套
期保值基金非常容易成为国际投机资金猎杀的对象。最后还需要完善国内期
货制度，改变落后的期货管理制度，诸如：在期货品种上市机制上，应当改
变审批制，逐渐过渡到注册制；开放国内企业参与国际期货套期保值的限制
性规定。除了完善期货市场外，要增强我国的国际大宗商品议价能力，还应
当1)大力发展行业联盟，在国际市场上以一个统一的声音说话。面对全球采
购市场上的国际巨头，国内单个企业的影响力是微不足道的，建立起行业协
会，形成一套有效的反馈体系，才能规避国际初级产品市场价格风险。2)加
大原材料国际投资。我国是矿产品进口大国，目前90％以上的进口矿产是以
贸易方式直接从国际市场上购买。由于进口方式单一，在国际市场矿产品价
格波动时，缺乏足够的讨价还价能力，而贸易与投资并举的方式，通过增加
境外资源投资，来扩大我国的资源供应，变人有为我有。3)建立国内重要原
材料的战略储备制度。战略储备能够平抑市场波动，保障国内需求，能对市
场价格起到四两拨千斤的巨大作用。
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大宗商品定价权与经济安全
本文主要采取定性分析与案例分析相结合的方式，在系统阐述了国际大
宗商品定价体系及我国缺乏大宗商品定价权的现状、原因的基础上，对我国
缺乏大宗商品定价权对于国民经济的危害进行剖析，并探寻我国争夺国际大
宗定价权的对策。本文的阐述具有丰富的数据支持，使论证更加有力。
关键词
定价权，期货市场，行业联盟，战略储备
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Abstract
Abstract
Chinese demand for commodities in international markets has become the
world's largest consumer of copper,steel，iron ore，soybearl,rubber,and the second
largest oil COILSul"ner and importer．However,it has always been that 01117 country
are not in the market status of the pricing power．This article is focusing on
Chinese pricing power for bulk commodities，which is through on Chinese
commodity pricing power and the status of ourcurrent lack of pricing power of the
reasons for bulk commodities，analysis of the lack of pricing power for economic
security,and at the final，searches for commodity pricing strategies．To recapture
the pricing power of bulk commodities prices，is all inevitable choice for Chinese
economic security,fast and good development of the socialist market economy．
In this paper,the pricing power is against the bulk raw materials market,such
as oil，metals，agricultural products，describing the ability that 01117 country Can
affect import and export prices，as well as access to or enhance our ability to buIk
raw materials pricing．
The formation of the price is a complex process．Marxist theory of the price
system consists of three levels，namely，the value of market prices and production
prices．Production value of the conversion price is the form of capitalism in the era
of free competition,the production price is the market price fluctuations up and
down the axis．Modem economic theory that,in a highly competitive market，
buyers and sellers are due to the price of recipients．Oligopoly refers to a few giant
companies control the supply of an industry market structure，in an oligopoly
market,various companies have a large market share，which eac．h enterprise
production and changes in the prices of other competitors will be the industry as a
whole to the extent that production and price changes have a significant impact．In
the modem development of the price，the futures market also played an important
role．”Price discovery”is the basic functions of the futures market．The two—way
trading and the arbitrage mechanism in the futures market Can correct the deviation
of the spot market price effectively,SO the spot price which lacks discovery
Pricing power ofcommodity to economic security
function，as the futures price has，is difficult to reach a more effective price．
Pricing power consists of five elements，namely,pricing target，pricing
reason，pricing person,pricing SOUl'Ce，pricing method．Pricing target is acquired
through transactions．Any of the commodities are priced in order to develop their
trade bom sides are willing to accept the deal price．Commodities Trading in the
process of pricing，the owner of pricing power is often uncertain and could be the
buyer,the seller or a“rd party(such aS governments，trade associations，etc．)．
The final price by the parties involved in pricing decisions，and the parties
involved in the pricing by virtue of their ownership in the capital，including the
demanding right of buyer’resource fight of the seller．Commodity pricing of
specific types of different ways，including the negotiations(such as iron ore)，all
organization by the price(such as oil)．Although the final price mainly in the hands
of both parties’strengths，but a better understanding of the pricing will also help in
accessing a better position in pricing．
At present,during the process in the China's importing and exporting，there
are varying degrees of”price roars what China buys，or price fails in what China
sells”，and”buying high and sell low”．China can not make use of its large—scale in
import and export for theirown fight for the best price，and oaen come from Chi船
as the world’S primary products on the market price of the reasons manufacturers
oligarchs，or to become an intemational commodity futures market speculators，the
Object of speculation．The lack of pricing power led to serious consequences for
China's import of primary products prices，while China's exports of primary
products，lower prices,leading to worsening terms of trade with China to further
deepen China's economy is facing exogenous shocks commodity prices
vulnerability．Although China is one of the world's primary importers，China has
not acquired the matching pricing power of its imports．
To tracing the reason，why China has been short of pricing power,the reason
call be divided into several parts，such as supply and demand factors，the oligarchy,
the futures market，as well as some other reasons．Among those，due to the slow
development of the futures market and too many restrictions，making the futures
price discovery,hedging call not give full play to their functions；industry as a
whole and weak，thus cause Chinese enterprises in international negotiations at a
disadvantage；single source of importing product，shortage in domestic reserves,
these are the main reasons for our lack of pricing power．
The loss of commodity pricing power has brought China great losses，and has
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Abstract
a serious negative impact on country’S economic‘security．First of all，the lack of
pricing power,easily lead to domestic inflation；Second，the loss of pricing power
will damage the domestic industry,the industry shrinks，or even extinct．Finanlly,
the industry iS controlled by outsiders，which undermine a countryIs economic
independenee，and reduce the domestic economy ability to resist against the risks．
To regain the pricing power,first of all，is to improve one’S futures
market．Second,we should pay attention to cultivating futures investors．Third,we
should enhance transparency in the disclosure of internal information．An open,
timely and comprehensive public information disclosure system can ensure the
effective functioning of the futures market．Finally,the domestic futures also need
improvements in the futures management system，such as that approval system
should be changed gradually to a system of registration；allowing domestic
enterprises to participate in international futures in hedging．In addition to
improving the futures market，to strengthen China's bargaining power in
intemational commodity,it should be 1)to develop industry alliances in the
intemational market with a unified voice．In the face of the global procurement
market，the giants of the international and domestic influence of individual
enterprises is negligible，the trade association should be established to form all
effective feedback system in order to circumvent the international prices of
primary products to market risk．2)increase international investment in raw
materials．China’S 90％of mineral imports is imported by the way of trade．Ifwe
have some shares of our supporters，the price fluctuation Can be somehow offsetted．
3)the establishment of the strategic reserve system of domestic law materials．
Strategic reserve can stabilize fluctuations in the market，as well as protects
domestic need．
This paper takes the advantage of qualitative analysis and case analysis．After
the describtion of China’S pricing system，I explored China's reasonable response
to recapture the pricing power．The article has a wealth of data on support for a
more powerful argument．
Key word：Pricing power，future market，industry alliance’reserve
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西南财经大学
学位论文原创性及知识产权声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，
本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对
本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标
明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。
本学位论文成果归西南财经大学所有。
特此声明
学位申请人：
2008年12月8日
1．绪论
1．1研究背景和意义
1·绪论
2006年以来，我国成为世界第三大贸易大国，“中国因素”构成国际大宗
商品市场上的重要一极，但在定价问题上我国却面I临着与其身份极度不符的
尴尬局面。“中国因素”屡屡成为近几年大宗商品价格剧烈波动的重要缘由。
定价权的缺失，使得我国一些需求强劲的大宗商品受制于人，如原油、
铁矿石、大豆等。我国是目前世界上铁矿石第一大进口国，但我国企业只能
是被动地接受别人谈判的价格。我国是全球第一的大豆进口国和全球第二的
原油进口国，但却始终被动的接收国外期货市场上形成的原油期货价格作为
迸口参考价。不仅需求定价权缺失，一些我国产量巨大，具有资源优势的大
宗商品出口同样缺乏定价权，如稀土、钨以及焦炭等；我国稀土产品供应量
占全球总需求量的85％以上，出口量逐年增加，但是价格反而急剧下降。2005
年，我国稀土产品出口量为5．49‘万吨，是1990年的9倍，但平均价格却从每
吨1．36万美元下降到0．73万美元，下降幅度达46．2％。曾经占全球市场主导
权的中国焦碳工业也陷入了定价的困境：2005中国焦炭产量达2．43亿吨，占
世界焦炭产量的一半以上。但在出口价格上，我国的国际话语权却非常低，
国际焦炭曾一度由高峰的450美元／吨，跌到低谷时的120美元／吨1。国际大
宗商品的定价权缺失问题已经现实的摆在了中国经济面前，成为影响中国经
济安全发展的一大障碍。
究竟定价权内在机制如何?影响定价权的因素有哪些?定价权对经济安
全会产生哪些重要影响?如何改善我国在国际大宗商品市场定价权缺失的状
况，获得与我国国际贸易地位相符的地位?本论文将围绕上述问题进行深入
‘数据来源：中国海关数据
大宗商品定价权与经济安全
探讨。
1．2基本思路和逻辑结构
关于定价权的定义，汝小洁(2005年)认为国际贸易中的定价权是指由谁
来确定商品国际贸易的交易价格，它包括商品贸易中潜在的或普遍认可的定
价规则和贸易双方所确定的或参考的基准价格。常清(2006年)认为定价权概
念是伴随中国全球化进程油然而生的，它是指在现代经济迅速国际化的过程
当中价格如何决定的问题。
在定价权的理论研究方面，梅新育(2005年)提出，定价权不可能存在于
完全竞争的市场上，只能存在于完全垄断或垄断竞争的市场上，区别只在于
由谁垄断而己。当前绝大多数商品的国际市场都不是完全竞争的市场，而是
寡头垄断的市场，无论是买还是卖，寡头垄断的一方都掌握着定价的主动权，
而高度分散的一方只能被动地接受。国际定价权的重要性在于它决定了国际
经贸关系的分配格局，换言之，定价权的背后是巨大的经济利益。
近几年，随着国际市场石油、铁矿石、大豆等初级产品价格高涨，我国由于
缺乏大宗商品国际定价权，导致了利益受损严重。定价权问题越来越受到学
术界的关注。最近两年，对定价权的探讨中，主要集中铁矿石和石油两类。
具体而言，对铁矿石定价权讨论文献有：胡仁霞李峰(2008)认为影响铁矿
石价格的主要因素是供求因素，政治因素和谈判机制：造成我国铁矿石定价
权缺失的原因是国际铁矿石价格谈判惯例在短期内难以打破，主管部门对现
代商品经济的规则还比较陌生，导致我国大型跨国企业经营机制不适应国际
化趋势；争取铁矿石定价权的途径为，对内要降低我国铁矿石的对外依存度，
对外实施进口渠道多元化、价格出海采矿步伐，此外还要健全期货市场，发
展铁矿石期货，建立铁矿石的中国价格。王中亮(2008)认为国际铁矿石的
定价权本质上是买卖双方实力的较量，我国为了在铁矿石定价权的争夺中取
得主导地位，必须加强企业间联合。对石油定价权讨论的文献有：苗杰马磊
(2005)认为在我国建立和发展石油期货是争夺国际石油定价权的有效方法。
唐衍伟王逢宝张晨(2006)认为中国大宗商品参与国际定价应当采取发展
期货市场、组建行业价格联盟、参与国际定价等方式。
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1．绪论
1．3研究思路和研究方法
本文结构上分为四个部分。首先对定价权的形成机制进行分析；然后在
论述我国目前定价权的缺失现状的基础上，分析了定价权缺失的原因：之后
是定价权缺失对国民经济可能产生的危害；最后分析了我国获取定价权可能
采取的途径。为了对定价权缺失进行透彻的解析，达到预期的研究目的，本
文将综合运用定性分析、案例分析、比较分析等研究方法。文中，在定性分
析我国缺失大宗商品定价权状况的基础上，通过案例分析对我国大宗商品的
定价权缺失原因和可能造成的经济危害进行论述，最后同时采用案例分析和
国内外情况比较分析的方式阐述了我国参与定价权争夺所可能使用的方法。
1．4主要创新点和不足
本文的创新表现在以下几个方面：
l、不是分割的仅仅探讨某一种商品的定价权缺失现象，而是以整个大宗商品
作为对象探讨中国的定价权缺失问题。
2、就我国大宗商品定价权缺失现象，对国家经济安全的影响进行了深入分
析。
3、综合分析了我国大宗商品定价权缺失的原因和获取定价权的途径，在影响
因素的范围上有所推广。
4、以丰富的具体案例为基础，讨论与实际情况联系紧密
本文的不足在于对定价权的分析中以定性分析为主，定量分析较为欠缺，
但文中讨论以详实的数据做为基础，并不空洞。
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大宗商品定价权与经济安全
2·定价权的形成原理及意义
2．1定价权的含义
在经济学中，没有直接谈到定价权，只有定价能力的概念(pricing
power)，即指一家公司改变自己产品价格的时候，对产品需求造成的影响。
但定价能力并不能完全覆盖定价权的含义。国内学者对于定价权的研究进行
了诸多讨论，各自赋予了定价权略有不同的内涵。
何新貌(2007)认为定价权是指在既定的交易规则和买卖双方都有“权利"
的前提下，与完全市场上由供求关系自发调节决定的价格相比，供求双方能
在多大程度上得到更有利于自己的交易价格。
唐衍伟(2006)从期货市场的角度来定义定价权，认为期货市场是形成大
宗商品基准价格的中心，国际定价权无非是各国期货市场主导全球石油、金
属、农产品等大宗原材料的能力。
白明(2006)贝tJ从市场均衡的角度出发衡量定价权，他认为，一国在进口
过程中应当选择消费者剩余最大化为目标，而符合这一目标的定价就是理想
价格。而国际定价权，就是指～国究竟在多大程度上有能力可以使进口资源
性商品的价格接近上述理想价格。
在前人观点的基础上，本文所研究的定价权，是针对国际石油、金属、
农产品等大宗原材料市场，我国所能影响进出口价格的能力，以及获取或增
强我国对国际大宗原材料定价能力的途径。定价权是不是争夺，是自然形成
的结果，是一个过程。定价权的获取依赖于市场，及市场影响力。
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2．定价权的形成原理及意义
2．1定价权的决定因素
2．2．1价格的决定方式
在探讨定价权的决定因素之前，我们先来看看价格是如何决定的。
价值决定价格
l、马克思价值价格理论
马克思主义的价格理论体系包括三个层次，即价值、市场价格和生产价
格。生产价格是价值的转化形式，在资本主义自由竞争时代，生产价格是市
场价格上下波动的轴心。
马克思的价值规律认为：商品的价值量由社会必要劳动时间决定；商品
按照价值量进行等价交换。
市场价值是由部门内部的竞争而形成的商品的社会价值，取决于生产商
品所耗费的社会必要劳动时间。
生产价格是部门平均生产成本和社会平均利润构成的价格。社会利润率
形成以后，商品的价格不是以其价值为基础，而是以生产价格为基础。
2、新古典的均衡价格理论
新古典主义经济理论也可称为边际主义经济理论。其代表性的价格理论
中是瓦尔拉斯的～般均衡理论。瓦尔拉斯采用“关系论的方法”来把握经济
结构，将经济系统抽象为两部分(居民户和企业)的封闭经济系统。假定：
居民偏好不变：企业生产技术不变：完全竞争和规模收益不变等：整个经济
处于从分就业和完全竞争状态；居民追求效用最大，企业追求利润最大等，
同时瓦尔拉斯认为，一般均衡模型须满足以下条件：第一，每个交易者实现
收支平衡和得到最大的欲望满足，企业的产品价格等于产品成本，并形成零
利润状态：第二，财货的有效供给等于有效需求，各种财货之间的价格和稀
少性之比相等。超额需求向量、均衡价格向量由市场出清条件决定，即一般
均衡的核心内涵是在经济的所有市场中至少存在一种均衡价格。
3、新剑桥学派的价值价格理论
新剑桥学派的价值价格理论主要是斯拉法体系。斯拉法对单一产品和联
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大宗商品定价权与经济安全
合产品的价格决定进行了阐述。以分析行业活动为基点，暗含了对“经济人一
的假设，社会纯产品在地主扣除地租之后，由资本家和工人分成。资本家按
等量资本取得等量利润。工人在生产活动结束后得到工资(生存工资和剩余
工资)，斯拉法的价格实质上更接近斯密的“自然价格"。斯拉法体系中价格
不是由劳动价值决定的，而是由“生产的技术条件’’决定的。所以说，斯拉
法体系主要研究的是“生产价格"，价值总是生产价格体系的一个特例。其生
产价格体系为：
P=A宰P幸(1+r)+W·L
其中P为价格列向量，A为投入系数矩阵，L为劳动列向量，r为统一利
润率，W为统一工资率。
总体上，斯拉法借鉴了李嘉图的“谷物模型"方法，即利润或剩余的分
配的决定和商品价格的决定是通过相同的机制同时进行的。
寡头市场下的价格决定
在充分竞争市场下，由于买卖双方都是价格接受者，各方均缺乏制定价
格的能力，因此在完全竞争市场上不存在定价权的问题。
寡头垄断是指少数几家巨型企业控制一个行业的供给的市场结构，在寡
头垄断市场上，各家企业都占有相当大的市场份额，从而每家企业的产量和
价格的变动都会对其他竞争对手以至于整个行业的产量和价格变动产生重要
影响。因此，寡头不光是接受市场价格，更重要的，他们依赖于市场控制力，
对特定商品存在一定的价格制定能力，从而存在拥有定价权的可能。
寡头垄断市场的价格形成模型很多，其中一类叫作勾结型寡头理论，即
根据寡头为避免相互依存关系所产生的不确定性，而成立的各种勾结协议形
式，如价格卡特尔和价格领袖制。
(1)价格卡特尔，又称协议价格制，即生产者或者销售者之间形成价
格卡特尔，通过直接方法和间接方法来制定价格。直接方法是卡特尔各方直
接就价格、价格构成、价格计算方法等达成一致的意见，或者共同就他们所
允许进入市场的产品数量达成一致的意见；间接方法是进行市场划分，即卡
特尔各方达成市场份额划分协议，共同维持协议价格，使行业净收益最大。
其方式通过限制卡特尔各方的产量，使行业边际收益等于行业边际成本，避
免了价格竞争，同时也无法反映市场供求规律和竞争规律，此外市场份额的
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2．定价权的形成原理及意义
划分也是很困难的。
(2)价格领袖制，即行业中某个占支配地位的企业率先确定价格，其
他企业则参照这个价格来制定和调整本企业产品的价格，与其保持一致。
二期货市场对于价格的决定
众所周知，一手交钱、一手交货是现货市场交易的典型形式，其优点是
钱货两清，资金转移与实物交割同时进行，互不拖欠。从理论上说，在一个
完全竞争的现货市场上，通过大量交易形成的均衡价格可以通过价格杠杆调
节社会生产和优化资源配置。但现实中，某些重要的现货市场的价格失效现
象比比皆是，极大地削弱了现货市场优势的充分发挥，并与经典的有效市场
假说明显不符。现货市场价格失效主要表现在三个方面：
首先，在某些大宗商品现货市场上，由于其商品供给周期长，当前的市
场价格往往无法及时正确反映考虑到供给周期因素后的真实供求关系。有时，
现货市场的价格甚至对商品的供给与需求产生误导，这一点在农产品现货市
场上表现得非常明显。比如，如果农民仅仅根据当前比较高的粮食价格扩大
生产规模，很可能造成来年增产不增收的局面。所以，现货市场中的价格实
际上反映的是已经过时的信息，或者是仅仅是当前一个时点上的瞬时信息，
对未来生产的指导作用非常有限，而未来的价格信息对于处于市场经济中的
生产经营者是至关重要的。
其次，现货市场上属于不完全竞争的市场，该市场往往存在一些进入障
碍、技术垄断、“行政垄断”资源垄断等等市场竞争不充分，从而难以形成长
’期稳定的有效价格。在有些情况下，市场价格可能仅仅反映了强势交易者的
意志，价格的形成有失公平。
第三，某些现货市场交易成本比较高，特别是在一些发展中国家的某些
现货市场上交易成本居高不下，削弱了人们的交易意愿，容易发生“有行无
市”的市场现象。交易成本的存在不仅是现货市场价格失效的一个极为重要
因素，而且与价格失效相互影响，极大地阻碍了现货市场功能的正常发挥。
除了上述时间因素、市场壁垒和交易成本以外，现货市场上价格失效现
象从根本上说是经济学的经典理论与现实市场中的交易活动相矛盾的突出表
现。因为当前主流经济学的经典市场理论基本建立在统一理性和有效市场假
说两个假设基础之上，即假定所有经济人同质，具有一样的偏好、预期以及
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大宗商品定价权与经济安全
投资策略，在自由竞争、充分有效市场上开展交易活动’有效市场假说理论
认为市场信息是完全的，信息能够被市场主体及时的反映到价格当中，所以
今天的价格与明天的价格要受到这两天不同市场信息的影响，由于信息的出
现是随机的，所以今天的价格和明天的价格是随机的，服从正态分布，而且
之间相互独立。然而实际现货市场中的交易者并非像传统经济理论中所假设
的那样，是具备完全信息的‘。在不具备完全信息条件下的交易者对信息有不
同的反应方式，有不同的预测与决策机制；每个交易者在已有的信息下作出
预测及交易决策形成了市场价格，反过来市场价格所包含的信息又影响交易
者的预测及决策。这样每个交易者根据市场状态变化及学习成功者的经验不
断地形成薪预测规则，并验证与修改预测规则。交易者的聚集、分化、对信
息的非线性反应方式造就了整个现货市场的复杂性，这种复杂性使得现货市
场上价格的失效现象常常表现为一种常态，而并非偶然的对长期均衡价格的
暂时偏离。，
期货市场，是指期货标准化合约的买卖社会关系的总和。期货交易就是
在期货市场上进行期货合约买卖的行为。期货交易在交易方式和交易目的上
与实物交易不同，商品实物交易是根据合约商定的方式买卖商品，在一定时
期内进行实物交收，从而实现商品所有权的转移。而期货交易只需支付较少
的保证金，通过商品交易所买进和卖出期货合约，这种期货合约是商品交易
所规定的标准化契约，即在规定的时间和地点交割一定品质规格标准的商品，
并付清全部货款，通常期货交易并不涉及实物所有权的转移，只是期货合约
所有权的转移，以便转移和这种所有权有关的商品价格变动的风险。
期货市场以其特有的功能在相当大的程度上纠正现货市场中普遍存在的
价格失效现象，具体表现为以下几个方面：
1)为现货市场提供了合理的远期价格，有利于交易者形成合理预期。
“价格发现’’是期货市场的基本功能之一。与现货市场不同，期货市场
是交易未来的市场。借助大量的交易，期货市场可以形成权威性的价格信号，
从而引导生产者提早安排生产，购买方得以锁定成本、实现预期利润，进而
减少了不正确、不必要的资产占用；另一方面，由于期货市场是公开的市场，
没有什么进入壁垒，所以对于自由进出的投机者来说，他们可以利用保证金
机制的杠杆效用和双向对冲机制，凭借微小的投资去赚取大量的风险收益，
8
2。定价权的形成原理及意义
避免了在现货市场不得不进行实际交易所带来的大量交易成本。这样，期货
市场通过为现货市场提供远期价格，提升了现货市场上价格的有效性。需要
说明的是，所谓“价格发现’’一方面意味着期货市场发现了现货市场的远期
价格，另一方面也意味着，期货价格的揭示反过来也影响着当前价格的形成
与高低。根据持有成本理论和无风险套利规则(不考虑其他因素)，则当期货
产品的现货价格与当前的合理价格相偏离时，交易者可以做空或做多期货的
同时通过借贷以当前价格购买进或卖出现货，并持有到期后交割，即可获得
无风险利润。这样一来，现货市场的价格必然回到其合理的价格水平。可见
期货市场的双向交易和套利机制能够有效地纠正现货市场的价格偏差，因而
缺乏期货市场价格发现功能的现货市场价格很难说是比较合理的均衡的有效
价格。
2)弥补了现货市场固有的缺陷，缓解或消除了引起价格失效的诱因。
现货市场出现价格失效的一个重要原因是交易的分散性与隐蔽性。而期
货市场的交易方式是集中竞价的公开化交易。在期货市场上，公开的交易信
．息得以在较大程度上公布，避免了现货市场常常见到的信息不对称给交易双
方带来的不确定性。事实上，期货市场本身就是作为交易方规避风险、发现
价格的工具而存在的。另一方面，与现货市场不同，期货市场不存在进入壁
垒和各类垄断。只要符合期货交易规则，任何个人和机构都可以在期货市场
上开展交易活动，套期保值者i一套利者、投机者各自根据自己对未来价格的
判断和风险偏好下单交易，在宏观上完成了风险在整个社会范围内的重新配
置。
3)减少了交易成本过高导致的价格失效。
期货交易以标准化期货合约作为其交易标的。因此，交易双方不需要对
交易的具体条款进行协商，有效地避免了现货交易中存在的商谈、签约、样
品处理、权力约束等方面的谈判成本，节约了交易时间，减少交易纠纷。这
对于扩大交易数量是至关重要的。我们知道，如果一个市场的交易量没有形
成一定的规模，其表现的价格的有效性很值得怀疑。期货市场的保证金交易
和标准化的交易模式有效地降低了交易成本，使更大范围的投资者进入该市
场，这意味着某种商品的交易活动以及价格形成远远超出了某一个行业的特
定交易者的范围，真正实现了覆盖整个社会范围内的市场有效价格。显然，
9
大宗商品定价权与经济安全
这样的价格比仅仅在一个行业内部狭窄的现货市场上形成的价格更为接近市
场均衡价格。
2．2．2定价权的决定因素
定价权包括五方面的内容，即定价对象、为何定价、何人定价、依何定
价(定价者为何具有定价的权利)、如何定价(定价者通过何种途径来制定价
格)。
首先，定价对象是通过进行交易而获得，从而满足某种需要的商品，这
里的商品可以是有形的资产，也可以是无形的资产，体现为所有权、使用权、
索取权的承载品。因此，它既可以是任何一种事物商品，也可以是以债券、
股票等形式存在的商品。虽然每种商品的定价权对于特定的行业和消费者都
有意义，但定价权争夺的重点主要集中在石油、金属、矿石以及其他一些大
宗商品。因为这些商品对于各国的国民经济具有举足轻重的作用，直接关系
到一国的经济稳定和发展。
其次，任何一种商品的定价都是为了制定其交易双方都愿意接收的交易
价格。买卖一种商品，买方总是希望能以较低的价格买进，而卖方希望以较
高的价格卖出。因此，就引发了何人定价、依何定价、如何定价的问题。
再次，在商品交易定价过程中，定价者通常是不确定，可以是买方、卖
方，也可以是第三方(如政府、行业协会等)。虽然现实中大多情况是由买卖
双方或者多方共同进行定价，但以石油、金属、矿石以及其他一些大宗商品
为代表的商品定价各方都代表着一个国家或者一个国家联盟内整个行业的利
益。其定价的过程通常伴随着政治因素。从目前的实际情况来看，在各方争
取国际定价权的过程中，各方所属的政府或政治集团都或多或少的参与进来，
作用也是不可小视的，在一些情况下甚至可以起到决定性的作用。
第四，价格的最终确定由参与定价的各方决定的，而各方参与定价的凭
借在其所拥有的资本，包括买方的需求权，和卖方的资源权。根据买卖双方
需求权和资源权实现的迫切程度、竞争压力等方面因素，需求权和资源权又
分为主动和被动，无论是需求权还是资源权都只有在主动的情况下才可以作
为定价的筹码，而如果是被动的需求或者供给，则应尽量避免信息的外漏，
10
2．定价权的形成原理及意义
否则就会受人以柄，失去定价的砝码。
最后，各类商品定价的具体方式不尽相同，包括谈判(如铁矿石)、由某
一组织规定价格(如石油)。虽说价格的最终确定主要依靠于双方手中的资源
权和需求权，但对定价方式较好的了解也有利于在定价中取得更多的利益。
大宗商品定价权与经济安全
3·我国定价权的现状
3．1定价权缺失的界定
目前，中国大宗商品在国际市场上的定价权到底是大还是小?是否存在
定价权缺失的问题?对于定价权缺失与否的判定有定性分析和定量分析两
种。
其中，定性分析是以一国在该种商品国际贸易中所占的份额、地位，与
该国在国际商品议价中，对价格的决定能力为评判标准。当一国在国际商品
定价中处于强势地位，交易对方往往被迫接受该国的定价，则说明该国具有
较强的定价能力；反之，如果一国在某商品的国际贸易中占据很大的份额，
但却总是被动接收交易对方制定的价格，则说明该国在这种商品上不具备定
价能力，丧失了这种商品的定价权。定价权缺失的另一个现象是“一国买什
么什么就涨”，以及一国在初级产品的进口中存在“在低价位时不买，在高
价位时买进”的问题，这一无奈折射出由于缺乏定价能力，一国需求反被卖
方或国际炒家利用的现实。
定价权的定量分析主要有两种方法。一种是以该国商品的国际市场占有
率，与买卖双方集中程度的对比来判断一国在该商品定价权上的大小。这种
方法认为，一国实际定价权的大小，不仅要看一国的进口(或出口)商品在
国际市场上的占有率，而且也要考虑到国际市场上买卖双方集中程度的对比，
即买卖双方赫芬达尔一赫希曼指数的对比②。同时，随着产业内贸易的发展，
一国许多商品既有进口又有出口，因此需要从买方和卖方对国际定价权进行
双侧考察，也就是说要算总账。一国的国际定价权的权商V设计如下：
V=(Cx木Hx+C_木H。)／(Hx+H_)
其中，cI、C11分别为一国进出口某种商品的国际市场占有率，Hx、池分别为整
12
3，我国定价权的现状
个国际市场买方和卖方的赫芬达尔一赫希曼指数。这样一来，一国商品的国
际定价权的权商V在理论上应介于0至1之间，V值越大，说明一国对于国际市
场定价的影响力也就越大，而V值越小，则说明一国对于国际市场定价的影响
力也就越小。
定价权定量判断的第二种方式是将定价权分为优质定价权和劣质定价
权。该理论认为，如果将国际市场上的权威价格作为参照系，优质的国际定
价权应当是相对于国际市场价格来说一国在贸易中贱买贵卖，而劣质的国际
定价权则是相对于国际市场价格来说一国在贸易中贱卖贵买。具体方法是以
一国进口商品的价格涨幅与对应的国际市场价格的上涨幅度加以比较，按照
以下公式求得动态比价：
R=(PM。／PM。一。)／(ew。／PW。一．)
其中，PM。、PM。一。分别表示商品当年和上一年度的平均进口价格，Pw。、Pwt一。分
别表示该种商品当年和上一年度的国际市场权威价格。R为动态比价，当R大
于1表明一国进口商品在价格上呈现出劣权化趋势，动态比价R越大劣权化趋
势越明显，而动态比价R小于l表明一国进口商品在价格上呈现出优权化趋势，
动态比价R越小优权化趋势越明显n’。
3．2定价权在中国的现状
从上世纪90年代中后期开始，随着中国经济的快速发展，国内资源短缺
矛盾日益凸现，．导致对国际原材料商品市场的依赖程度越来越高，中国已经
成为世界多种基本原材料商品的最大消费国，这被世界市场冠称为“中国因
素”。
就具体初级产品品种而言，中国近年来进口额最高的四种初级产品依次
为：原油、铁矿石及精矿、未锻造铜及铜材、大豆。在原油方法，中国是仅
次于美国的第二大进口国，2007年进口原油16317万吨。在矿产品方面，中国
是铁矿石，铜矿石最大进口国，其中2007年进口铁矿砂及精矿38309万吨，铜
矿砂及精矿452万吨。在农产品方法，随着中国大豆消费量从20世纪90年代初
以来的迅速扩大，2007年达到3082万吨，中国成为大豆的最大进口国。美国
Ill来源：白明．从进口原油、铁矿石和铜的贸易看中国如何取得国际定价权．中国物价．2006年第3期
13
大宗商品定价权与经济安全
产品以后都是全球资源消费的头号大国，但随着中国经济的突飞猛进，中国
已经在某些资源的消费总量上超过美国。在五项最基本的食品、能源、工业
化商品——谷物、肉类、石油、煤炭、钢铁——的消费中，除石油外，中国
已经在其他四项商品中超过美国，成为世界头号消费大国。
然而，中国进出口的各种大宗商品中，不同程度的存在“中国买什么涨
什么，中国卖什么跌什么”和“在低价位时不买，在高价位时买进"的现象。
例如，1998年和2001年，国际原油价格分别下跌32．1％和13．8％，而我国原油
进口量却分别下降23％和14．2％：2006年、2007年国际原油进口价格分别上涨
39．296和20．1％，中国原油进口量却分别增加了14．5％和12．4％Ⅲ。
中国非但不能利用自己庞大的进出口规模为自己争取最为有利的价格，
而且来自中国因素往往成为全球初级产品市场上寡头厂商的提价理由，或者
成为国际初级产品期货市场上投机者炒作的对象。定价权缺失导致的严重后
果是我国进口的初级产品价格居高不下，而我国出口的初级产品价格不断走
低，导致中国贸易条件恶化，进一步加深中国经济面临外生初级产品价格冲
击的脆弱性。中国虽然已经成为全球初级产品市场上地位举足轻重的进口商，
但是中国并未获得与其进口规模想称的定价能力。
f1J来源：中国海关数据
14
4．我国国际定价权缺失原因
4．我国国际定价权缺失原因
4．1供求因素
商品价格由市场上对于该种商品的需求和供给决定，．当商品的需求大于
商品供给，则商品的价格将会上升：若商品供给大于需求，则商品价格将下
降。．
但商品价格供求关系决定理论只适用于完全竞争市场，由于投机因素、
寡头因素等影响，国际大宗商品市场远非完全竞争市场，商品价格也并不能
简单的由供求因素解释。
以原油为例，04年以来，国际原油市场供给相对平稳。然而，随着我国
进口原油量增加，原油进口价格以远快于进口量的速度增加(见表1)。
表1．中国原油进口情况
2004年2005年2006年2007年
原油进口量同比增长34．80％ 3．30％ 14．50％ 12．40％
原油进口价格同比增长71．20％ 40．70％ 39．20％ 20．10％
来源：中国海关统计数据
尤其是在2005年第一季度，我国原油进口量同比下降1．7％，而进口价格
却大幅上升27．9％。
我国进口原油市场进口量与进口价格的失衡关系，充分说明在国际大宗
商品市场上，商品的供求关系并不是决定商品价格的唯一因素，我国对初级
产品的进口依赖以及巨大的进口量，并不是我国国际定价权缺失的唯一原因，
甚至不是根本性原因。
15
大宗商品定价权与经济安全
4．2寡头因素
当某种商品的市场分额高度集中到少数几家厂商时，就形成了寡头。寡
头依托其所拥有的市场地位，对商品价格拥有更大的控制能力。
但通过分析国际大宗商品的定价权归属可以发现，在形成了买方或卖方
寡头的商品上，虽然寡头对商品的价格拥有很大的话语权，但话语权并不是
在各寡头之间均匀分布。
在铁矿石国际贸易中，淡水河谷、力拓和必和必拓是三家最大的铁矿石
寡头，而国际铁矿石的长期协议价定价权由也完全由这三家公司所拥有：在
原油国际贸易中，OPEC、美国、俄罗斯形成寡头，但原油的定价权并不油寡
头公司控制，而由以世界各主要地区的标准油为基准作价，主要有五种作价
方式：美国西德克萨斯中质原油(wTI)，其主要交易方式为美国纽约商品交易
所(NYMEX)期货交易。英国北海轻质原油布伦特(BRENT)，其主要交易方式为
伦敦国际石油交易所(PIE)期货交易。阿联酋含硫原油迪拜油(叫BAI)，其主
要交易方式是场外交易或与其他标准油的价差交易，马来西亚轻质原油塔皮
斯(TAPsI)，其主要交易方式是与其他标准油的价差交易。
从铁矿石和原油的国际定价机制中可以发现，寡头因素并不能完全解释
商品定价权的所属关系。
4．3期货市场因素
大宗商品国际贸易的定价机制与定价权紧密相关，主要包括大宗贸易中
潜在的或普遍认可的定价规则和贸易双方所确定的基准价格两个方面。在大
多数的大宗贸易中，买卖双方在签订合同时，一般都是在确定双方认可的商品
基准价格或权威价格后，根据一定的升贴水幅度确定商品最终交易价格。
国际市场上的基准价格形成一般有两种方式：一种是对于尚未得到广泛
认可的期货品种和期货市场的初级产品，其价格基本上由市场上的主要买卖
方谈判达成，如铁矿石。
另一种是对于成熟的期货品种和发达的期货市场的初级产品来说，其价
格基本上由最著名的期货交易所标准期货合同决定，如石油、金属、以及其
16
4．我国国际定价权缺失原因
他一些大宗商品。农产品价格形成于美国芝加哥期货交易所(CBoT)、有色金
属价格形成于伦敦商业交易所(LME)、金融衍生品价格形成于芝加哥期货交
易所(CBOT)、芝加哥商业交易所(CME)、和英国国际金融期货期权交易所
(L IFFE)。在大多数原油交易中，以纽约商业交易所(NYMEX)的原油价格为
基准价格；农产品贸易中，以芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品价格为基准
价格；在有色金属贸易中，以伦敦商业交易所(LME)的金属价格为基准价格等。
·期货市场是一个公开、集中，近似于完全竞争的市场。期货市场上产生
的价格能够最大限度地反映买卖双方对于商品价格的预期，能够真实的反映
市场供求关系。一旦某商品期货市场规模足够、市场交易活跃，就有可能成
为该商品市场的国际定价中心。所以一国期货市场的发展成熟程度，期货品
种数量，买卖双方的参与程度很大程度上决定了该国对商品的价格制定能力。
4．3．1期货交易产品缺乏
期货市场是自然形成的市场权威价格中心，在国际大宗商品定价权中占
据举足轻重的分量，繁荣的期货市场，门类齐全的期货品种，是获取定价权
的重要条件。到目前为止，世界上总共有100多家期货交易所，交易着93类267
个商品期货、期权品种。我国目前有上海商品期货交易所、大连商品期货交
易所、郑州商品期货交易所，以及刚组建不久的上海金融期货交易所，2004
年以来我国期货市场品种取得了重大突破，交易产品增加明显，到目前共有
19个期货品种。
期货市场以其固有的发现价格、套期保值，以及易于投机获利的特点，
吸引了各种各样的市场参与者，汇集了最大量的市场信息。国际上凡是有期
货品种的大宗商品，其定价，往往参照期货价格制定。因而，一个期货产品
的从无到有，从交易清淡到成交繁荣，往往预示着定价权的转移，从现货市
场转移向期货市场，从买方或卖方的垄断厂商转向多元化的市场主体。以原
油定价权的形成和转移为例。1973年以前，西方跨国石油控制了主要产油国
的石油资源，石油定价权主要掌握在这些跨国公司手中；1973"-1986年，主
要的石油输出国成立了自己的石油公司，对石油工业实施国有化，收回了石
油资源控制权。OPEC成员国石油出口量占世界出口量的85％，OPEC依赖其垄断
17
大宗商品定价权与经济安全
地位，逐渐获得了石油定价权。1986年至今，石油定价权主体呈现多元化特
点，这一方面是因为非OPEC成员国扩大石油生产，使OPEC的国际石油出口占
比下降，从而话语权下降；更重要的是随着石油期货市场的发展，石油期货
市场在某种程度上替代现货市场的价格发现功能，成为国际原油价格变化的
风向标。
然而与国外有成熟期货市场的国家相比，我国大宗商品市场化水平明显
较差。一些需求量巨大的产品，关系国计民生的重要产品，由于种种原因，
并没有形成相应的期货交易品种，或者产生了期货品种后，又被迫取消。
比如，原油、铁矿石。这既与我国在相关商品国际贸易中的地位不符，
也不利于我国在相关商品的定价上获取理所应当的话语权。
4．3．2国内期货市场制度建设
我国期货市场法律法规的基本框架为“一个条例"(期货交易管理条例)、
“一个司法解释"(关于审理期货纠纷案件若干问题的规定)、“三个办法(《期
货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货业从业人员资格管理
办法》)”。而其中，对期货公司市场准入制度做出规定的法规主要为《期货
交易管理条例》及《期货公司管理办法》。2007年4月15日，国务院颁布的《期
货交易管理条例》开始实施。新条例从指导思想、条例内容上做出很大突破，
删除了很多限制性条款，如：将合约范围扩大到商品、金融期货和期权合约：
删除了金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的规定；
明确了期货业务由期货公司专营的原则；最后条例规定，“国家根据期货市
场发展的需要，设立期货投资者保障基金。期货投资者保障基金的筹集、管
理和使用的具体办法，由国务院期货监督管理机构会同国务院财政部门制
定”。
尽管期货制度已经有了很多改进，然而留待解决的限制仍然很多。l、期
货品种上市审批权授予中国证监会，但实际上中国证监会的决策权相当有
限，新品种上市效率相当低下。随着中国金融市场对外全面开放，迫切需要
政府放权，将上市品种的审批权这种微观职能下放交易所。中国证监会只从
事国有或国有控股企业的宏观监管职能。条例中关于国内企业主要指非国有
Ig
4．我国国际定价权缺失原因
控股企业参与境外期货交易、期货公司设立境外分支机构等有关规定已极不
适应现在市场国际化的需要。2、我国期货公司市场准入资产条件规定存在的
弊端。申请设立期货公司，注册资本最低限额为人民币3000万元。从风险控
制的角度考虑，对期货公司资产状况的审查是“准入监管”中非常重要的一
环。在资金要求上设置高门槛的做法，在一定程度上净化了期货行业。然而，
在具体考虑资产项目上，我国的立法和实践侧重于对申请者注册资本的考察，
这对于期货市场风险控制是不利的。因为法人的注册资本是其在工商行政管
理部门登记注册时缴纳的资本，并不是现有的资产值。若该法人在经营中亏
损致使其实有资本低于注册资本时，或该法人内部出现挪用客户保证金或者
某股东抽逃资金的情形，则期货公司的风险无法得到有效控制，会损害股东
及大多数客户的利益。3、大量进出口初级产品的中国企业应该更加积极的参
与到国际期货市场中去。然而，由于中国期货经纪机构的市场准入条件缺乏。
国有企业参与境外期货套期保值交易，只能将可观的交易费奉送给国外的经
纪机构，更为重要的是企业的商业机密完全暴露在国际资本面前，每次中国
企业在期货交易中遭遇逼仓，信息的暴露是其中的一个重要原因。4、交易时
间问题：LME是24d,时交易，而国内期市还是局部时间交易。当在国内非交易
时间发生了影响铜价的事件，在LME可以马上做出应对，而在国内期市却不
能。对大资金来说，这种差异形成了很大的风险。
4．3．3缺乏有效信息披露
期货市场反映现货市场各种信息，通过交易者的需求和对市场预期形成
交易价格。期、现货市场的关系，期货市场是供求信息的中心，现货供求信
息影响期货交易价格，期货市场价格发现功能反过来对现货市场价格起到指
导作用。在期货市场上众多的商品生产者、经营者和投机者聚集在一起，根
据自己掌握的信息、对商品价格的预期和理想的利润期望而做出的决定，因
此这个价格比较真实地反映了市场供求状况，同克服了现货市场分散交易所
形成的现货价格对时间和地域的局限性。它一方面为世界范围的现货交提供
了重要的定价依据：另一方面使企业能够根此价格信号，指导将来的生产经
营活动，从而使企业能够更加符合市场需求，减少生产经营的盲目性自发性，
19
大宗商品定价权与经济安全
提高社会资源的配置效率。
期货市场作为一种发达的、高级的市场形态，其繁荣必须以权威、公开
的市场信息披露机制为前提。中国在国际市场上是大买家，如大豆、石油、
铁矿石等都是世界最大的买家，同时又是大卖家，如锡、稀土、焦碳等。由
于缺乏发达的信息披露和预测机制，中国的买卖底牌国外看的一清二楚，致
使我们在国际大宗商品的定价权上处处受制于人。国际上大的贸易商在全球
拥有庞大的信息网络，能够及时跟踪国际市场价格，并且国外政府、行业协
会能够定期公布市场数据，为厂商提供市场判断依据。目前，在国内大多数
商品中，还缺乏相关机构发布的权威市场数据。由于缺乏发达的信息披露机
制和缺乏来自国内公共部门的权威的公共服务，国际对我国大宗商品需求的
信息不对称势必进一步加剧， “中国需求”必然继续被国际投机商作为炒作
的得力工具。
2003年10月，美国农业部的预测报告认为“世界大豆产量将降至7年来
最低，同时中国的大豆原料消费将增长打。很快有美国基金在芝加哥期货交
易所多方大举建仓，使期豆价格大涨。2004年3月，得知“中国大豆采购代表
团”即将前往美国进行“集体采购”，大豆价格更是从220美元／吨暴涨到39l
美元／吨。由于国内缺乏权威的农产品预测报告，又对美方农业部发布的产业
预测报告深信不疑，中国大豆压榨企业代表纷纷签下高价进口合同。但当中
国代表团离美后，美方农业部发布报告认为以前大豆预测数据失真，新的统
计数据认为2004／2005年世界大豆产量将大增，国际大豆价格随即爆跌5096。
中国大豆压榨企业由此蒙受60亿美元的巨大损失。
4．3．4合格成熟的期货投资者
成熟的国际商品期货市场上，投资基金是绝对的主力，在国际大宗商品
价格舞台上，起主导作用的既不是买方也不是卖方，而是实力强大的机构投
资者。据高盛研究报告，投资于商品期货市场的对冲基金，至2004年底，对
冲基金约有近300亿美元资产投在石油期货市场，比2003年增加两倍，远高
于1998年30亿美元。而2005年，只期货市场基金的市场分额占到整个市场交
易额的60％以上。主导性的市场分额增加了期货基金在商品期货定价上的话语
20
4．我国国际定价权缺失原因
权，而最终的定价权就落到了美国、英国等期货基金高度发达的国家手中。
然而在我国期货市场中，机构投资者只占的25％，75％Ⅲ是中小散户。一
方面，我国期货市场上缺乏投资基金的参与。只有基金，可以汇集众多散户
资金，形成资金优势，以机构投资者的身份参与期货市场，进行套期保值，
管理风险。同时，期货基金才能笼络大批人才，对市场进行合理科学的预测，
对资产进行合理估值。另一方面，国内的期货市场缺乏国外的投资者。一国
的期货交易所只有在吸收别国的公司成为会员，允许别国的投资者参与市场
交易的情况下，产生的期货价格才有可能在国际上具有一定的权威性。例如
LME注册的会员中，外国会员占到7096。世界上主要的铜生产企业，期货投资
基金都在LME进行交易，自然使得LME的期铜价格反映了更多的信息，理所当
然的成为主导市场。最后，由于国内投资者投资国外期货市场的限制，国内
投资者无论是进行套期保值还是投资交易都无法通过合规的渠道进行，因此
国内关于产品供求的信息很难通过投资者的角度传递到国际市场上去，进一
步削弱了我国对大宗商品价格的影响能力。
4．3．5行政垄断
1978年以前，我国实行高度集中的价格管理体制，也就是所谓的计划
经济。在此期间，价格体系与价格管理体制不合理的最突出表现之一，即价
格管理权限绝大部分集中在政府手里，企业没有定价权。党的十一届三中全
会以后，价格改革被确立我国经济体制转轨过程中的关键一步。在1979到
1983年的改革初始阶段，政府以宏观调整价格为主，改善部分商品价格的不
合理程度，促进行业积极增产，并逐步放开一些商品价格的管理权限。在1984
到1988年的改革展开阶段，政府是以放开价格管理权限为主，同时继续对由
国家管理的价格进行若干调整。在1989到1991年的治理整顿阶段，政府是以
稳定物价，抑制通货膨胀为主，继续推进价格改革进程。在1992至U1996年的
改革深化阶段，邓小平南巡讲话和党的四大确立了我国经济改革的目标模式
是建立社会主义市场经济，这一时期价格改革的主要任务是进一步转换价格
形成机制，改善价格结构，建立以市场形成价格为主的价格机制。1997年以
[1i来源：顾会霞．发展我国期货投资基金的可行性分析．经济金融观察．2007年03期
2I
大宗商品定价权与经济安全
后，价格改革进入了全面建立和完善社会主义市场价格机制的新阶段。政府
着力于积极运用价格杠杆扩大内需，促进产业结构调整升级，改善投资环境，
研究如何应对人世挑战。同时，根据市场经济规律的要求，加大价格立法和
执法力度，制定市场规则，维护市场秩序。政府在价格管理中的角色定位从
以定价调价为主转到以定规则、当监督、搞服务为主在规范政府定价行为方
面，着力解决价格管理“越位"的问题，积极推进政府定价决策民主化，建
立和不断完善价格听证制度，深化价格形成机制改革理顺价格体系，促进相
关产业的发展。
经过近三十年的改革，价格形成机制的转换已经基本完成，政府定价部
分显著缩小，大部分商品的定价权已经从政府回归到市场手里，主要由市场
形成价格的机制基本建立，市场价格机制在社会资源配置中已经处于主导地
位。一
然而中国目前仍然有多种基础性商品依靠行政手段进行调控，临时扩大
采购加剧价格上涨，容易出现逆向调节。对进出口实行配额等审批调节，常
常错过最佳买卖时机，难以灵活适应国际市场变化，以行政手段安排的集中
采购方式，不利于信息保密，容易使采购意图暴露，成为国外炒家的炒作理
由，使我国在国际贸易中处于劣势，被迫接受不利价格。如2004年2月，国际
玉米价格大幅上涨，但是由于限制出口，我国错过了极好的出口时机。另外，
基础性商品的行政调控，还容易因为政府对市场行业缺乏了解，对信息的错
判，而进行错误干预。如在2002年橡胶涨到14000至U15000元，国储局错误判
断市场涨价原因，抛出库存进行调节，使市场价格不正常爆跌，给生产经营
者发出错误信号，该定货的没定货，该保值的没保值，后来价格涨到23000元
以上，给企业带来重大损失。
资源产品市场广泛采取行政管制和垄断，还没有完全形成统一、通畅而
有序的市场，这影响到了资源产品价格机制的发挥。以石油市场为例，目前
我国缺乏国内石油期货，没有以石油期货价格作为基准来引导石油价格定价
能力，而只能被迫接受以国外石油期货为基准制定的石油价格。究其原因，
在于我国不存在开展石油期货的条件。在我国，原油进口权存在限制，成品
油批发价权及定价的管制，使得价格不油市场决定而在于国家定价；国有石
油、石化企业对油品供给的高度集中，使国内石油市场成为高垄断市场，而
4．我国国际定价权缺失原因
高垄断使原油、成品油大户、销售商也缺乏利用期货市场避险的需求。
4．4其他原因
4．4．1行业整合力量不足
从整体上看，中国在某些大宗产品上是国际大买家大卖家，但由于有太
多企业从事这方面的国际贸易，很难形成一个有效的统一定价的联盟，国内
单个企业的声音很容易被湮没。
例如我国的钢铁行业。我国钢铁企业采取粗放型的经营策略，产能过剩，
产业集中度低、产业竞争能力差。中国是全球最大的钢材生产国，粗钢产量
超过了另外四大产钢国日、美、俄、韩的综合。虽然中国钢铁企业的数量是
世界之最，但集中度非常低。用产业组织理论中衡量产业集中度的CR4和CR8
值来具体测度中国钢铁工业的集中度。图l显示了历年来中国钢铁工业集中度
的变化情况。从中可以看出，中国钢铁工业的集中度一直处于较低水平，2000
年之前中国钢铁工业集中度在30％左右，20世纪末，由于宝钢联合收购了几家
大型钢铁企业，成立了宝钢集团，2000年，宝钢的产钢量占全国产钢总量的
13．8％，钢铁工业产业集中度曾出现一次较大幅度的提高。2000年之后，一直
呈下降趋势，至J]2004年中国钢铁工业CR4值(CRn表示一国中，该行业内最大的
n家企业产量占全行业产品的比例)已经下降到18．5％。从行业集中度CR值来判
断，目前，中国钢铁工业是一种竞争型市场。而国际钢铁市场几乎都是寡头
市场，有的甚至达到极高寡头垄断。2004年，世界钢铁强国的钢铁工业集中
度CR4值为：巴西99．0％，韩国88．3％，日本73．2％，印度67．6％，美国61．1％，
俄罗斯69．2％Ⅲ。
Ill来源：徐康宁、韩剑．中国钢铁产业的集中度、布局与结构优化研究冲国工业经济．2006年02期
大宗商品定价权与经济安全
50
40
30
20
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图1．1992-2004年中国钢铁工业集中度CR值折线图
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来源：中国钢铁工业年鉴
圜--卜CR41
日本新日铁和JFE两家企业的产量占日本60％的市场份额，几乎垄断了日
本的钢铁市场。钢铁产业较高的集中度可以做到行业内各企业的步调一致。
使他们在铁矿石定价权博弈中处于有利地位。而中国最大的钢铁企业宝钢集
团，粗钢产量仅占国内产量6％分额。远低于国际水平的行业集中度，缺乏谈
判的中坚企业，分散了中国在铁矿石进口价格谈判的力量。2005年我国铁矿
石进口价格比2004年上涨了71．5％；2006年铁矿石进口价格同比上涨19％；
2007年上涨Y9．5％：2008年再涨65％。
再如稀土行业。我国是稀土最大生产国，产量占世界稀土商品量的
80％一90％，销量第一，60％一70％稀土产品出口到国外。然而，国外只有几家大
的稀土买家，国外稀土买家一份定单在国内到处寻价压价。而国内稀土生产
企业众多，达到100多家，行业集中度过低，稀土厂家为了争夺定单，相互压
价，给国外进货商提供压价的借口和机会。2004年我国稀土产品出D5．49万
吨，是1990年的9倍，但平均价格却从每吨1．36万美元下降到O．73万美元，下
降T46．2％乜1。
我国特定商品上巨大的国际贸易占比，并没有成为我国赖依获取国际定
价权的依仗。行业集中度低、行业力量没有整和、行业自律不够、企业众多
而又规模较小、缺乏行业协会协调指导，“中国因素"、“中国需求”反而成为
121来源：杨丽媪．争夺国际定价权．粤港澳价格．2005年05期
4．我国国际定价权缺失原因
国外巨头、国际炒家窃取我国企业利润的理由。
4．4．2资源来源渠道过于单一
我国在国际初级商品贸易中的弱势地位还来自于资源来源渠道单一。以
我国定价权最为薄弱的铁矿石为例，在中国的铁矿石进口贸易中，来自巴西
和澳大利亚的铁矿石占到总进口量的63．5％，无怪乎我国在铁矿石谈判中屡战
屡败，巴西和澳大利亚铁矿石垄断企业依赖自己的市场地位占据了天然的谈
判优势。
打破垄断的最好方式就是引入竞争，要努力改变过去过度依赖几个主要
贸易商的状况，进口渠道单一，加剧了我国在定价权上的弱势地位。积极开
辟多元化的进口渠道，加强与各初级商品出口国的多种形式的经济合作。通
过减少对目前出口商的进口依赖，提高我国自身的议价能力。
4．4．3重要原材料国内储备不足
中国在各种国际初级商品贸易中，不同程度的存在着买涨不买跌的现象。．
究其原因，一方面是因为我国经济融入世界经济，在世界对初级产品的需求
量下降的时候，我国的需求量也相应降低，从而使国际初级商品价格下降；
而在国际需求上升的带动下，我国需求也同时上升，从而使国际初级产品价
格上涨。也就是说，买涨不买跌的现象并不是我国贸易商或政府刻意使然，
而是受价格一供求变化规律的影响，需求下降伴随价格下跌，需求上升伴随价
格上涨。这是买涨不买跌中合理的一面。
然而，买涨不买跌现象有其不合理的一面。我国尚未建立起重要原材料
的国内储备制度。国际定价权从经济学角度来看属于国家间的大买卖博弈，充
足的储备则能在价格博弈中获得有利的话语权。原材料的国内储备，对于国
内的供需和价格能起到重要的平衡作用。在商品价格下跌时增加储备量，在
商品价格上升时使用储备，使国内原材料价格不至于爆涨爆跌，对于稳定物
价、保持经济健康发展有举足轻重的作用。而我国的国内储备制度上的落后，
在一定程度上加剧了国内经济的不稳定性，降低了我国在国际原材料定价权
上的话语权。
大宗商品定价权与经济安全
5·大宗商品定价权缺失对经济安全的影响
大宗商品定价权的缺失将从两个方面对国民经济产生负面影响，危害国
家经济安全，下边分别进行论述。
5．1缺乏大宗商品定价能力，引发通货膨胀风险
一国缺乏大宗商品的定价能力；当对外依存度较高的大宗商品价格上涨，
原材料价格上升将会导致下游行业成本上升，如果这种价格上升是长期而持
续的，企业会最终通过提高产品价格把增加的成本转移出去，这将直接导致
通货膨胀的上升。
西方经济学认为通货膨胀主要有三种类型：需求拉动型、成本推动型和
结构性通货膨胀。全球大宗商品价格上涨形成成本推动型通货膨胀的同时，
对我国也形成了输入型通货膨胀压力。·
国际市场大宗商品多以美元计价，由于2007年至今的次贷危机及美元贬
值的影响，国际各大投资机构纷纷运用大宗商品投资对冲美元贬值的风险。
因此，在弱势美元格局未变的情况下，全球能源、原材料价格将有可能长期
居于高位。而国际商品市场资源性商品价格上涨正是我国通货膨胀的诱因。
首先是国际油价的上涨。2007年底以来，国际油价一路飙升不断创下历史新
高，至2008年7月已经突破140美元大关。油价上涨推动了生产领域的成本
上升。2007年我国原油消费量为3．46亿吨，其中净进口原油15928万吨IlJ，
我国原油对外依存度高达46．05％。因此国际市场的油价变化对我国商品价格
的变化有着直接的输入影响。今年6月国家发改委已经上调成品油的出厂价
格，但是国内油价与国际油价倒置的局面没有根本的改变，国内油价还有上
升的空间；国际油价的大幅攀升，还引起了化工、化纤等石油下游行业的成
【Il来源：中围海关数据
5．大宗商品定价权缺失对经济安全的影响
本压力，使化工、化纤产品价格出现持续上涨。由此可见国际油价的高涨无
疑会增加国内通胀的压力。
其次国际铁矿石价格的大幅上涨，使我国钢铁企业成本上涨，各大钢厂
相继上调各类钢材产品价格，又使下游的建筑用钢、建材、汽车、造船、机
械制造等行业成本上升，由于成本传导能力差异，相关企业不同程度的出现
利润下滑。
最后，全球范围内大宗农产品价格上扬对我国食品价格上涨形成压力。
由于全球市场对乙醇和生物柴油的需求旺盛，而玉米、棕榈油、食糖和其他
谷物都是生产这两种产品的原料，新需求改变了大宗农产品市场原有的均衡，
使这些原料性商品的价格上扬，并通过饲料的传导作用推动肉类和奶类等食
品价格上扬，甚至进一步影响到软饮料等产品生产成本的一再被推高。世界
各国的食品价格均出现了迅速上涨的态势，我国的农产品价格在此刺激下也
大幅攀升。
缺失大宗商品的定价能力，国际大宗商品价格的上涨逐渐传导进国内经
济，加大了我国的通货膨胀压力，严重影响我国的经济安全。2008年1．5月
份累计，居民消费价格总水平同比上涨8．1％。其中，城市上涨7．7％，农村上
涨8．8％；食品类价格上涨21．O％。自2007年7月CPI同比涨幅超过5％以后，
至今己连续11个月超过5％，并于2008年2月份上涨8．7％，达到了1996年
5月份以来的最高涨幅。工业品出厂价格总水平也逼近1995年以来的历史新
高，2008年前5个月工业消费品价格上涨了1．6％，对当期CPI涨幅的贡献为
8．0％01。
5．2缺乏大宗商品定价能力，引发经济结构风险
大宗商品关系到国计民生，维持其价格平稳、供给稳定对国民经济的持
续健康发展具有举足轻重的作用。大宗商品定价权的缺失，使我国被动的接
收国际市场价格，当国际市场价格出现大幅波动，使得国内经济和国内企业
面临很大的风险，甚至可能影响国内的稳定。
当前，我国正处于计划经济向市场经济的转型期，一个相对稳定的经济
【1l来源：中国统计局数据
27
大宗商品定价权与经济安全
环境对于经济改革的平稳、成功致关重要。
首先，国内企业正逐步迈出国门，参与到国际市场的竞争当中。企业为
了回避产品价格风险，开始利用期货等手段展开套期保值。但应该看到，由
于国内企业经验缺乏，在面对大宗商品价格剧烈波动的时候，往往反应滞后，
期货套期保值并不能锁定风险，反而使国内采购价格锁在高位，当国际产品
价格下跌时，产生套保损失。以中国国航为例，中国国航面对国际原油价格
的持续上涨，2008年7月开始，与若干对手方订立燃油保值合约，合约约定：
1)中国国航有权以约定价格按照事先确定的周期从对手方买入一定数量的燃
油．’-2)同时，对手方也有权以约定价格按照事先确定的周期向中国国航卖出
一定数量的燃油。合约实质是中国国航作为看多燃油的一方，参与了与对手
方的燃油对赌协议。然而，国际油价在2008年7月以147．25美圆见顶以来，
一路大跌到2008年12月的47美圆附近(见图2)，半年内价格波动达到68％[21。
中国国航公允价值计算的套保损失，截止2008年10月31日，达到3l亿人
民t31。除中国国航外，我国其他航空公司也不同程度的，在类似时间段参与
了类似的套保合约，同样造成了巨额损失。
来源：纽约期货交易所
从航空业套保失利的事例中，我们可以看到，当我国在必需的大宗商品
上缺乏应有的定价权时，国际炒家等掌握定价权的一方，利用自己的优势地
f2J来源：美国纽约商品期货交易所
131来源：中国国航公l刁公告
∞们加∞∞∞蚰∞o
．5．大宗商品定价权缺失对经济安全的影响
位，控制大宗商品价格。他们买涨时，迫使我国企业被动接收不断上涨的价
格：他们买跌时，在信息、技术不对等的条件下，诱使我国企业参加对赌协
议，为其成功退出埋单。而国内企业由于初涉国际市场，对国际大宗商品交
易经验缺乏，交易制度陌生，对价格的波动风险意识薄弱，进一步加剧了由
于定价权缺失所引起的损失。从而使我国企业成为国际炒家转嫁风险的对象。
另一方面，由于我国对以基础能源为代表的大宗商品市场价格施行较为严格
的管制，面对剧烈波动的国际市场价格，政府部门的调控往往出现严重的滞
后问题。仍以原油市场为例。为应对国际市场油价大幅度上涨，解决国内成
品油价格与原油价格倒挂、供求矛盾突出的问题，国家发展改革委员会于2008
年6月20日上调成品油价格。然而，在国际油价2008年7月见顶后，面对
大幅下跌的国际油价，发改委并没有能适时的下调成品油价格，导致国内成
品油价格大幅高于国外水平。给人民生活带来了负面影响，导致社会普遍不
满。
我国正处于经济、社会转型时期，国民经济对外的依赖性迅速增强，国
内企业经营管理、国家各种法令法规迅速暴露在了国际风险面前。在大宗商
品方面，由于我国缺乏大宗商品定价能力，企业、政府机关在剧烈波动的国
际大宗商品价格面前，缺乏足够的应变能力。一者对企业、政府机关的应变
能力提出了新的要求：再者，客观上要求政府协助各行业争夺大宗商品议价
能力，降低商品价格波动风险，．I为企业、政府机关适应新的需求、丰富国际
交易经验提供过渡期，保障国民经济顺利转型。
5．3缺乏大宗商品定价能力，损害国内弱势产业
定价权缺失，导致国内商品价格受制于人。特别是对于国内相对国外弱
势的行业，如果商品价格被他国控制，国外生产单位，很可能利用自己的产
品和价格优势，压迫国内生产企业，使国内的相关产业萎缩，并最终控制国
内的该种商品供给，削弱一国经济的独立性，降低国内经济的抗风险能力。
1995年前，中国是大豆净出口国，更是优质大豆的代表，但在我国开放
大豆市场后，中国的非转基因大豆相对于美国的转基因大豆及巴西大豆，含
油量低，水分高，杂质含量高，中国大豆产业沦为弱势产业。
大宗商品定价权与经济安全
同时，由于开放了国内大豆市场，国内大豆价格与国际接轨，定价权逐
渐陷入他国之手。期货市场上，美国芝加哥期货交易所(CBOT)是国家大豆定
价中心；现货市场上，来自美国的转基因大豆，就是加上长途海运的费用，
也比黑龙江当地收购的非转基因大豆价格要低，中国大豆丧失了价格优势，
失去了对国内大豆市场的定价能力。
国外大豆如洪水般涌进中国市场。2000年，中国大豆进口量突破100万
吨，成为世界上最大的大豆进口国。到2006年，我国大豆净进口2800万吨，
是国内产量的1．77倍，进口依存度高达64％。2007年中国净进口更是超过3000
万吨。另一方面，国内大豆产业出现萎缩，播种面积已连续几年减少。统计
资料显示，黑龙江省由2004年的3556千公顷下降到2007年的3165千公顷；
2007年大豆产量为577万吨，而在前一年，这个数据为805万吨n1。国外大
豆对中国大豆市场产生严重冲击，对国产大豆产生挤出效应。国产大豆在耕
作面积上、产量上的萎缩，对我国大豆市场的独立性，以及下游食用油市场
的稳定产生严重的负面影响。2007年以来，国际大豆产品价格被国际炒家推
到历史高位。国内大豆下游企业，如豆油行业等，面对国际大豆价格疯涨，
只能被动接受。造成豆油都食用油价格轮番上涨，严重扰乱了国内食用油价
格次序。
【1I和为．大豆，没有定价权的中国CPI基因．东北之窗．2008年10期
6．获取定价权的途径
6．1建立完善国内期货市场建设
通过期货市场通过价格发现功能，能够提供未来现货市场的价格信息，
也即通过期货市场产生一个具有权威性、连续性和超前性并对现货价格具有
指导作用的期货价格。期货市场上的参与者众多，包括生产商、消费商、流
通商、投机者等，它们从各自不同的角度对商品未来的现货价格进行分析和
预测，同时随着新市场信息的不断进入，投资者对未来现货市场供求关系的
预期将不断发生变化，从而引起期货价格的上下波动，并且随着最后交割日
的临近，期货价格与现货价格最终将趋于一致。期货价格实际上是各类投资
者在现有信息条件下对未来现货市场供求关系的综合反映，反映了交易者对
未来现货价格的预期，如果期货市场的运行是有效的，则期货价格的变动将
准确地反映未来现货市场供求关系的变化。利用期货市场的价格发现功能，
可以弥补现货市场价格信息分散，零乱，准确性不高，时效性不强，难以形
成一个统·的基准价格，不能对未来供求状况做出正确的预期的缺点。
通过期货市场对产品定价，其价格最为合理。历史经验表明，一个商品
的期货市场形成后，总是逐渐成为该商品的国际权威价格。因此发展国内期
货市场，’是我国获取国际定价权的重要手段之一。
6．1．1开发好的期货产品
期货市场定价功能的顺利实施必须依托于成熟的期货产品。一个好的期
货产品，能吸引最大量的市场参与者，成交活跃，迅速成为该种商品定价中
心。
目前我国大连、郑州、上海商品交易所上，共有19种期货合约交易。其
3l
大宗商品定价权与经济安全
中，铜、大豆等品种的价格已逐步成为国内权威价格。目前上海铜期货价已
经成为国际三大铜定价中心之一，“上海价格”己经成为国际铜价的重要参
考，铜交易价格也已摆脱了国际资本的控制和操纵。2004年大商所黄大豆2号
挂牌交易，第一次将全球大豆，包括转基因和非转基因大豆纳入交割范围，
使中国期货品种拥有了全球概念。一定程度的扭转了“南美种大豆、中国用
大豆、美国卖大豆并决定价格”的扭曲局面。虽然芝加哥期货交易所仍然是
世界大豆贸易的定价中心，但我国大连大豆期货市场已成为世界第二的大豆
期货市场和世界最大的非转基因大豆期货交易中心。大连大豆期货价格已成
为国内大豆销售市场的代表价格，是是大豆价格形成的重要因素之一。近年
来，美国及南美大豆均可进入大连商品交易所交割，大连大豆受到CBOT和国
际大粮商的密切关注，大连大豆期货市场逐渐成为全球非转基因大豆的定价
中心。
要成为期货交易的现货商品要有以下四个特点：
(1)商品价格波动频繁
能够进入期货市场交易的品种，必须是市场价格波动比较频繁、波动幅
度较大、价格走势不易确定的商品。如果某种商品的价格没有波动，生产者
和需求方就不会有回避价格风险的要求，投机者也不会进行投机套利。
(2)商品品质的可分性
期货合约中所载明的期货商品，其交易单位、质量等级和规格等都是标
准化的，这就要求期货商品必须易于计量和划分质量等级和规格。一般品种
结构复杂、技术性能差别较大而且不可替代的商品，不适合作为期货商品。
(3)商品能够长期储运
由于在期货交易中，从期货合约成交到进行实物价格，往往要持续3个
月到1年的时间，这就要求期货商品必须能够长期存储，而且不易变质。期货
商品的实物交割是在符合一定条件的定点仓库，这有要求期货商品还必须适
于运输。
(4)商品大宗性
上市的品种必须是市场供给需求量大，现货市场发达，有大量交易的商
品才便于交易。
虽然我国在期货产品上取得了长足的进步，但在几个关系国计民生的重
32
6．获取定价权的途径
要商品上仍未取得突破，比如：原油、铁矿石、焦碳等。
原油期货产品‘
原油在我国需求量巨大，我国是全球第二大石油消耗国，07年石油全国
总消费量达至1]34000万吨；原油价格波动频繁，在07年1月N08年7月的1年半
时间内，纽约商品交易所的原油价格从52美元涨到最高的147美元，涨幅达到
182．7％；此外，原油可分性好，储运方便。如此看来，我国原油商品已经满
足了开发原油期货的基本条件。
1993年年初，由中国石油天然气公司、中国石油化工总公司和上海市人
民政府共同组建的原上海石油交易所推出了石油期货交易，标准期货合约主
要有大庆原油、90#汽油、O#柴油和250#燃料油等四种。到1994年初，原
上海石油交易所的日平均交易量已超过世界第三大能源期货市场——新加坡
国际金融交易所(SIldEX)，在国内外产生了重大的影响。然而，由于从1993
年开始的严重通货膨胀，1994年国家对石油价格形成机制进行了大手笔的调
整，对原油价格、配置、销售和流向收归政府指导，市场上缺乏可流通的原
油现货，我国原油期货市场无法履行现货交割手续。1995年中国证监会下发
了关于暂停原油期货交易的通知，中国短暂的原油期货交易随即宣告终止。
目前要想开发出原油期货产品，仍然面临垄断经营和价格指导障碍。首
先，国内石油市场的垄断严重。目前，从国内原油产出方面，中石油、中石
化和中海油三大石油公司几乎垄断了国内原油产出，从进口原油方面，拥有
进口专营权的也只有四家(上述三家加中化)，成品油的批发几乎由中石油
和中石化两家垄断，而零售方面，两大公司在各自区域都具有垄断力量。从
市场机制来说，与市场格格不入的垄断力量过于强大；从供应方来看，市场
主体严重缺乏。其次，定价机制缺乏市场化，中国的成品油价格仍然采取政
府指导价，价格机制没有放开是目前推出石油期货的又一障碍。
因此，开发国内原油期货的重点在于破除石油行业行政垄断，形成市场
化的原油定价机制。
铁矿石期货产品
从图3中可以发现，国际铁矿石价格波动频繁。进口铁矿石价格的持续
上涨，带动了国内铁矿石价格的不断攀高，导致相关企业回避价格波动风险
的愿望十分强烈，从而能够形成广泛的套期保值客户基础。而且频繁波动的
33
大宗商品定价权与经济安全
价格可以吸引大量的投机者。有了广泛的套期保值客户和投机者可以大大增
加市场的流动性，可以有效避免期货市场流动性不足的问题。
图3．1996年-2007年中国铁矿石进口价格(单位：美元／吨)
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来源：中国海关数据
铁矿石可分性好，～方面可以将我国主要铁矿产区进行一个分类，如铁
精粉可以分为辽宁精粉、河北精粉等：另一方面是按照一定标准(如含铁量、
磷分、硫分、粒度、水分等)将不同品质铁矿石转化为市场交易的标准品种，
如采用国际市场通常的64％含铁量作为一个基准，再并且按照一定的计算方式
交割时给予升贴水。铁矿石适于长期储运。铁矿石作为一种矿石产品能够进
行长时间的储藏，可以采用海运、铁路、公路等各种运输方式。目前连云港、
日照港、宁波港都是国内重要的铁矿石集散地，可以将铁矿石期货交易市场
建立在集散地附近，陆运和海运都发达的地区，如上海或者大连。铁矿石产
品，在国内具有良好的大宗商品特性，其需求供给都很大。我国是国际铁矿
石第一大进口国，07年进口铁矿石达到3．83亿吨。国内供给方面，我国目前
已经探明储量的铁矿石资源基础57l亿吨，我国拥有采矿权的铁矿企业5712
家，其中重点矿山44家，地方矿山5668家。2003年至1J2005年，我国铁矿日均
固定资产投资额由期初的300万元，增加到2005年底的8700万元，涨幅高达
2800％，2005年仅钢铁行业对矿山的固定资产投资就达282亿元；2005年我国
∞∞∞加∞的∞加m
0
6．获取定价权的途径
国有大中型矿山投资比上年增长114％n3。近年来国内铁矿石产量继续高速增
长。综合看来，铁矿石是一种适于进行期货交易的商品。
目前大连期货交易所己经专门聘请一些专家学者，研究设计推出铁矿石
期货品种的相关课题。政府部门、钢铁企业、交易所、期货公司、投资者应
通力合作，协同发展争取铁矿石期货的早日上市。中国要赢得国际市场价格
的定价中心，必须通过期货市场来完成，目前LME市场铁矿石品种的推出也正
在筹划之中，因此国际市场上尚未形成真正意义上的铁矿石期货品种，如果
我国期货交易所能够抢先设计出国际化的铁矿石期货合约标的物，配合中国
市场强大的铁矿石交易量，势必影响整个世界今后铁矿石期货市场发展方向。
使得国内期货交易所具备服务国内市场和吸引世界其他地区交易者的能力；
‘ 同时从根本上确立，中国期货价格在世界铁矿石定价上的主导地位，形成真
正意义上的“中国价格”。
焦碳产品
焦炭是中国唯一一种在世界上占据主导地位的资源，我国是全球最主要
的焦炭生产国，山西焦炭占到欧盟进口量的70％。随着我国重化工时代的来临，
整个社会对钢铁的需求日益旺盛，将继续带动焦炭的旺盛需求。焦炭作为期
货品种，有其自身的优点：现货交易的广泛性及其对国民经济的影响较大；品
质易于标准化和质量易于检验；物化性能稳定，易于运输等。
要成为期货产品，焦炭所面临的最大难题在于焦炭供给的刚性特点和国
内焦炭需求总体上的减少趋势。
供给方面：煤炭重点生产企业一般通过一年一度的国家煤炭订货会确定
当年或下一年度的年度和月度生产计划，矿井因为经济上和生产安全上的限
制，难以根据市场需求量通过关停和限产来调节供应量。而煤炭作为生产原
料，焦炭的生产对其有较大的依赖性，其生产也按计划进行，因此焦炭的生
产能力受到一定程度的制约。由于大部分焦炭企业的生产、运输都是按照计
划调控，山西焦化行业协会每年初都对各个企业的生产“吨位”设定计划。
因此，期货交割的焦炭不能跨年度生产和运输。因此即使生产商有多余的生
产能力，也不愿意过多生产，即焦炭的供给较为稳定，存在一定的刚性。
【1l来源：中国的矿产资源政策
35
大宗商品定价权与经济安全
需求方面：国内钢铁企业需求量总体上在减少。一是由于国内大中型钢铁
焦炉建设步伐加快，另一方面钢厂技术进步，喷煤比的增加，吨铁耗焦量不
断下降；二是中小钢铁企业受到国家宏观调控的影响，部分由于工艺技术装
备不符合国家产业政策和规划、布局的要求，被迫关闭；三是从成本上分析，
由于独立型焦化厂存在相对规模较小，与煤炭企业合作紧密程度较差，产品
需长距离运输等问题，从长期发展以及国外的经验来看，焦化厂基本上都是
钢铁企业的配套企业，钢铁公司焦炭自给率逐年提高将成为一种必然趋势。
独立的焦炭生产企业现在所占有的市场，将来发展的趋势是大部分要逐步缩
小。
2008年9月，7家焦炭企业以2000万注册资本在太原注册成立焦联焦炭电
子商务股份有限公司，试图建立焦炭中远期电子交易市场。按设想，交易平
台将主要包含现货中远期交易。若项目得以顺利实施，将成为焦炭期货产品
的有益尝试。’
6．1．2投资者培养
期货投资基金简称期货基金，是广大投资者将资金集中起来，委托给专
业期货投资机构，并通过商品交易顾问(C，rA)进行期货投资交易，投资者承担
投资风险并享有投资利润的投资工具。期货投资基金作为一种主要从事期货
投资的新型基金，是期货市场发展的必然产物，是期货市场发展到一定阶段
后出现的，并随着期货市场与投资基金的发展而不断发展壮大。
在当今国际商品期货市场上，无论是美国芝加哥期货交易所(CBo，II)、纽
约商品交易所(NYMEX)还是英国伦敦金属交易所(LME)市场，投资基金可谓
是绝对主力。在当今全球石油价格舞台上，真正起主导作用的既不是产油国，
也不是石油消费国，而是实力强大的机构投机商。其中，只投资期货市场的
传统期货投资基金的市场参与份额占到整个市场交易额的60％以上，对国际期
货市场价格有着巨大的影响力。
活跃在国际商品期货市场上的基金，‘按交易目的划分的话，可分为投机
性和投资性两种。其中商品基金、指数基金等为投机性基金，以投机交易为
主，一般不接抛现货：而以现货商为背景的商业基金以套保交易为主，属投
6．获取定价权的途径
资性基金。正是投机性和投资性这两大类型基金的博弈，使期货市场价格发
现和套期货保值功能得以充分发挥，同时也主导了全球能源、原材料及农产
品等市场价格，美国、英国等期货基金高度发达的国家相应具有了大宗商品
“话语权"。
由于期货市场的杠杆效应和不完全保证金制度加大了期货投资风险，管
理层一直没有出台公募基金投资于期货市场的管理办法，《证券投资基金法》
也未就期货投资基金的投资管理做出明确规定，我国并不存在真正意义上的
期货投资基金。在我国期货市场上，95％的投资者为中小散户。而少数的期货
基金也以私募形式为主。其组织形式和运作方式又主要有以下四种：1)期
货工作室。一般由在期货投资上有一定成就的个人发起，大部分负责为客户
提供详细的市场操作计划，少部分经客户授权后直接进行操盘，佣金返还与
利润提成是其主要盈利模式。这类期货工作室目前基本上处于地下状态，没
有行政管理机关的批准和管理。2)投资咨询公司。这类机构经过注册拥有法
人资格，有固定的经营场地和经批准的业务经营范围，基本上形成了自己的
风险管理体系和人才队伍。3)期货经纪公司的变相委托理财。4)期货投资
精英以个人名义为客户理财。由于期货市场上的私募基金普遍存在地位不合
法、缺乏合理有效的监管机制、缺乏稳定的组织结构和规范的运作流程的问
题，一并且私募基金和散户投资者，规模过小，难以反映我国商品的实际供需
情况。为了在国际贸易中充分发挥“中国因素”的作用，争夺全球大宗商品
“话语权”，迫切需要我国适时推出期货投资基金。
针对我国期货市场发展的特点和当前我国的综合经济实力与经济需求状
况，我国在发展期货基金方面应注重走出去、引进来，及大力发展参与国际
市场的保值型投资基金、引起国际机构投资者
发展国际市场保值型投资基金
从国家战略利益的角度来说，中国作为巨大的原材料进口国，在期货市场有着
天然的巨大的买入保值需求，以保障供应及稳定原材料成本。在价格形成中，
起主导作用的是投机性基金和保值性基金。投机性基金往往以动制静，具有
更强的引导市场的能力，而保值型基金往往以静制动，有更强的维护合理、
理性价格的能力。对我国而言，我们目前还不具备引导市场的能力，因此，
我们不适合发展大型投机基金来争夺价格话语权。但我国有着强大的需求，
37
大宗商品定价权与经济安全
在期货市场就表现为强大的买入保值力量。我们有能力通过调整自身不同的
买入时机、买入方式来形成对市场价格的影响，我们有能力维护一个相对稳
定、理性的价格。所以，我国比较适合发展“买入保值型基金”来获得自身
应有的国际定价权。
我国在发展保值投资基金方面还具备信息优势和采购优势。我国自身掌
握着最准确的需求信息，期货市场对信息的反应是最敏感的，掌握了信息，
一定程度上，就等于向成功迈出了重要一步。国际大型投资基金主要的优势
是资金优势。期货市场的交割制度，注定了他们不敢在期货市场大规模进行
卖空投资。这是因为他们没有现货生产背景，即使有，期货虚盘也会远远大
于现货实盘。大规模做空对它们来说失败的可能性很大，因为他们无货可交。
因此，它们在商品期货市场的主流操作手段都是以做多为主，只要我们抓住
我们自身的信息优势，明确定位，也许国际大型基金正是我们最好的盟友，而
不是我们的假想敌。另一方面，我国具有丰富的采购需求及巨大的采购能力，
利用期货市场就是要解决“何时买，怎么买”的问题。我们要做的就是通过
调整需求时间、丰富采购策略来变不利为有利，改变期货市场、现货市场的
正常供求平衡，从而获得明显的竞争优势。保值投资型基金能最大限度地利
用、发挥我国的需求优势，和自身巨大的现货需求紧密的配合起来，退可以
作为现货需求处理，迸可以改变市场的供求平衡，获得高额收益，是最能体
现自身优势的基金类型。基于这些因素，我们认为我国需要集中现有人力、
物力、财力优先发展以主要参与国际期货市场为主的买入保值的投资型基金。
引入合格的境外机构投资者参与境内期货投资
目前，在人民币尚未实现完全可自由兑换的情况下，引入合格的境外机
构投资者不失为一个有效、稳妥地通过资本市场引进外资的方式。在推动港
资、澳资参股内地期货公司的基础上，制订合格的境外机构投资者在境内进
行期货投资的相应管理措施，使国外现货企业和投资者可以参与境内期货交
易，能使中国期货市场发展成为能够反映全球品供求的国际商品定价中心。
吸引境外战略投资者参股国有银行、证券公司、保险公司等，使国际市场因
素充分融入国内市场中来，增强我国大宗商品期货市场的流动性和市场化，
推动我国期货市场成为全球定价中心。
此外，我国可以考虑发展价格干预基金参与国际定价。许多国家已经建
38
6．获取定价权的途径
立了价格干预基金，如美国、日本都成立了农产品价格干预基金。中国应积
极寻找对策，尝试建立价格干预基金，借以弥补中国在大宗商品定价权上“话
语权”的缺失。特别是对于农产品，我国是全球主要的粮食生产国和消费国
之一，获得国际粮食市场的定价权极为必要。在中国，这个基金应主要应由
中央财政拨款，用于平抑大宗商品进口价格的过快增长，减少高价格对中国
经济的影响，在具体操作方法上可以规定目标商品价格的上下限和标准价格，
如果价格变动超过设定的上下限，就可运用价格干预基金在市场上进行买卖，
减少过高价格给企业造成的损失。
6．1．3减少政府参与、加强信息披露的透明
大力加强衍生品市场公共信息建设。公开、及时和全面的公共信息披露
制度是保证期货市场有效运行的重要前提条件。没有强有力信息支持的期货
操作，就像是一个双目失明的人在大海中游泳，国内的套期保值基金非常容
易成为国际投机资金猎杀的对象。中航油事件的直接原因就是对市场价格运
行趋势判断的失误。国际大型基金和贸易商在全球拥有庞大的信息网络，能
够及时跟踪市场价格。而且国外政府、行业协会能够定期公布市场数据，如
美国农业部、能源署等政府机构每周每月每季都公布美国国内、国际大宗商
品的供求信息，甚至连中国自己都没有的大豆需求量、产量、库存等数字，
美国的公布数据里都包括。
目前，在国内大多数商品还缺乏相关机构发布的权威的市场数据。如：
作为全球大豆、铁矿石的重要消费国，国内缺乏大豆行业的基本信息单产、
种植面积、库存、压榨等准确的数据；没有准确掌握国内铁矿石的年度需求
量、寡头供应商的产量扩张程度等信息。信息严重不对称使国内企业在国际
贸易中受制于人。
国家各职能机构需要建立公开、权威的大宗商品信息系统，定期、及时
发布商品的供求信息，实现信息共享；同时政府还应鼓励支持其下属研究机
构、行业协会和高校等科研单位及时跟踪商品供求变化，结合国际政治经济
形势的变动，分析预测大宗商品的价格变化趋势，为企业提供参考，努力消
除国内企业在参与重要资源性商品定价过程中的信息劣势。
大宗商品定价权与经济安全
6．1．4完善国内的期货制度建设
开拓新的期货产品、扩大期货市场中机构投资者队伍特别是期货基金队
伍，是发展我国期货市场，谋取商品国际定价权的重要方式。为了达到这个
目标，应该改进我国期货制度中不能适应新需求的部分。
首先，期货市场的价格发现和规避风险的功能作用是依托于期货交易品
种展开的。只有不断进行品种创新、实现品种多样性，期货市场才能够在更
广泛的领域发挥经济功能。在期货品种上市机制上，应当改变审批制，逐渐
过渡到注册制。
理论上，期货新品种上市机制大致可以分为审批制、核准制和注册制三
种模式。注册制将提供合适上市品种的义务赋予交易所，交易所自行决策上
市品种，不需要得到政府主管部门的批准，只需由交易所向政府主管部门登
记备案或将计划方案上报即可。审批制是指交易所在开发新品种时，只有经。
期货主管机关审查才能上市，即主管机关有权对新品种上市做出审查和决定，
其采取的是实质管理原则。核准制介于审批制与注册制之间，交易所依据有
关法规规定、新品种开发的程序及新品种上市的实质条件提出方案：监管机构
依据规则对上市品种的条件进行合规性审查。核准制和注册制是以市场为主
导的品种创新机制。从欧美日等海外发达期货市场的演化来看，新品种上市
机制正在向核准制和注册制两种模式互相渗透的方向发展。
期货市场是市场的最高形式，它的运作与管理一定要用市场经济的手
段。然而，中国期货市场的品种上市机制高度计划化，可以说是政府干预程
度最深的审批制度之一。第一，从目前期货新品种上市应提供的大量材料以
及程序来看，中国采用的是非市场化的两级审批制——交易所要上市新品种，
首先要向中国证监会申请，中国证监会再报国务院批准，只有连过两大关后
才能上市交易。第二，交易所期货品种资源选择或期货品种上市地点的选择
基本上由证监会来协调，交易所没有任何的选择权：品种的上市时间也由证
监会一手安排。在现行体制中，新品种推出的成本相当高，从而降低了期货
市场的效率，遏制了期货市场的交易需求，削弱了期货市场的自主创新。
要获取定价权，大力发展商品期货，就需要把核准制和注册制作为期货
新品种上市机制改革的长远目标。但鉴于中国期货市场的发展阶段以及经济
6．获取定价权的途径
体制转型现状，中国期货新品种上市制度的市场化转型需要经历一个渐进的
过程，大致可以分为三个阶段：
第一阶段：改良审批制，采取听证制‘
中国期货市场在过去的十年里发展迅速，但是仍然是典型的新兴市场，
所以事前的监管仍然是保障市场规范和发展的要求，这决定了审批制的退出
仍需要时间。在改良的审批制下，政府对新品种上市的实质性审查和最终决
定权没有变化，主要是审批程序的调整和审批技术的改进。具体做法可以是
成立由国务院授权的期货品种上市审批委员会，对交易所提交的拟上市品种
进行科学而有序的审批，同时在审批制改革的过程中引进听证制度。在审批
制改革中引进听证制度是既保证决策的科学性，又有利于人民民主权利的实
现。对于拟上市的交易品种最好举行几次听证会，邀请主管部门、行业企业
代表、投资者代表和专家学者进行广泛的讨论，分析该品种是不是有上市的
必要，对各方达成共识。认为有必要上市的要批准；对公众认为应当上市而
政府部门坚持认为不宜的，政府部门应拿出有说服力的根据和理由。
第二阶段：实行核准制
新品种上市制度改革的第二阶段推进法制化监管，实行核准制。中国证
监会设立专门的期货品种上市核准委员会，对新品种上市的具体标准加以明
确公布，依法审核交易所的品种上市申请。根据交易所申报的交易品种的性
质，由证监会在委员会成员中遴选出相关专家组成核准工作委员会，以投票
方式对品种上市申请进行表决，要求经2／3以上绝对多数同意方能通过，并提
出审核意见。为防止交易所上市期货品种过于频繁，可规定交易所每年度上
市品种不得超过一定的数量，超过这个数量不予核准。
第三阶段：实行注册制
期货品种上市选择权尽最大可能地还给期货交易所。交易品种的发展潜
力和投资价值应由市场决定而非政府判断，交易所根据国民经济的发展和市
场的需求，开发出满足市场对规避风险和价格发现需求且具有投资价值的期
货品种，设计出科学的标准合约，制定出可行的风险控制措施，并对品种的
发展潜力做出合理的预测，报中国证监会备案后即可上市交易。
其次，我国缺失国际原材料市场定价权的重要原因是我国没有类似西方
发达国家的机构投资者，特别是专业的期货投资基金，从而在国际市场上没
41
大宗商品定价权与经济安全
有话语权，无法将“中国因素"真正符合实际、实事求是地变成交易信息、
统领市场，为我国的经济建设服务。我们只要大力发展各种从事衍生产品交
易的基金类公司，并培养其茁壮成长到能够和国外基金对抗博弈，通过这些
基金在国内与国际市场投资，国际基金就不会像现在这样肆无忌惮地进行一
些诸如“逼空中国”的操作，我们也必然会夺回我们应有的“价格话语权"。
但我国在发展机构投资者方面，还存在一些改变的制度性限制。第一，企业
到国外从事期货套期保值存在限制。由于国内期货市场产品缺乏，面对剧烈
波动的国际商品价格，国内企业所承受了很大原材料价格风险，急需到国外
期货市场进行套期保操作。然而，国内只有3l家企业获得批准能从事国际期
货套期保值操作。这样的限制固然降低了国内企业参与国际期货投机造成亏
损的风险，但也把大多数企业套期保值的需求～同扼杀。面对波动剧烈的国
际商品价格，一方面，应该放开国内企业进行国际期货交易的限制；另一方
面，需要加强国际监管，例如：限制企业投机仓位，只能进行套期保值操作；
建立严格的国际期货投资评审制度，只有建立了严格有效的内控机制的企业
才有资格进入国际期货市场；加强参与期货交易企业的业务监管，避免企业
内控制度流于形式等。第二，制度性安排的缺失是我国期货投资者发展缓慢
的最主要原因。管理层一直没有出台公募基金投资于期货市场的管理办法，
《证券投资基金法》也未就期货投资基金的投资管理做出明确规定。制度上
的空白，一方面是合法合规基金无法进入期货市场；另一方面，使地下私募
基金猖獗，不利于政府监管。因此，我国急需基金投资期货市场的制度性安
排，对公募基金投资期货市场放行。
6。2其他因素
6．2．1行业联盟
面对全球采购市场上的国际巨头，国内单个企业的影响力是微不足道
的，建立起行业协会，形成一套有效的反馈体系，是规避国际初级产品市场
价格风险、谋取定价权的重要手段。
发达国家经验表明，在发展市场经济中，行业协会具有不可替代的重要
42
6．获取定价权的途径
作用。以日本为例，日本国内协会数量多达上千个，其在日本经济发展中的
地位很高。行业协会一般是地方性的，且由企业为主组成。由于其活动内容
专业化，服务质量高，协会在企业间具有很高威望。日本协会在防止重复建
设、过度竞争方面全力很大，负责给企业分配销售额。从而有效地防止了重
复、盲目建设。日本行业协会在协调市场竞争秩序、维护价格稳定，特别是
对外贸易方面的作用显著。正因为如此，日本同行业之间无论是国内市场还
是国际市场基本没有发生互相压价的过度价格竞争。
行业协会的职能：
首先，行业协会规范行业竞争，促使企业自律，对外形成统一的声音。
借助行业协会的力量，使各企业同意协调和自律，建立在海外集体采购原材
料的价格联盟，团结企业进行联合议价，打破各企业在国际市场上各自为战
的割据，增强谈判能力并最终获取应得的定价权。
其次，行业协会承担与国际商家谈判的责任，为政府、企业分忧。一方
面，采购联盟使众多企业作为一个整体在国际市场上开展采购，避免由于互
相竞争而竞相提高进口商品价格，从而确定在国际贸易利益分配格局中的地
位。另一方面，根据WTO规则，在国际贸易争端中，政府一般不能替企业应诉
或提供帮助。而行业协会作为非政府组织，制定和发布市场、技术准入和从
业标准，对国外商品、资本、劳务的进入设置障碍，代表企业参与国际谈判，
既符合WTO规则，又保护了国内企业。
再次，行业协会是政府与企业的中介桥梁。行业协会要政府表达、反馈
企业意愿，从而影响政府大宗商品的产业政策；规范进出口秩序，协调企业
利益，联合政府相应机构建立健全价格预警机制，公布世界上各种大宗商品
最新数据信息，为我国企业提供帮助。行业协会应当协调本行业和协会成员
的进出口商品数量、渠道和价格，避免进出口商品在时间、地域上过分集中，
致使国内企业产生恶性价格竞争。协会应当组织全行业同意认识、同意步调、
组建价格谈判小组，成立大宗商品进出口联合会，增强价格谈判能力。
6．2．2原材料国际投资
我国是矿产品进口大国，目前90％以上的进口矿产是以贸易方式直接从国
43
大宗商品定价权与经济安全
际市场上购买。由于进口方式较为单一，在国际市场矿产品价格波动时，缺乏
足够的讨价还价能力，容易受制于人。为增加大宗资源产品进口中的价格话语
权，应尽快改变单纯依靠贸易进口资源的状况，采取贸易与投资并举，增加境
外资源投资的方式来扩大我国的资源供应。
国际投资的时机选择
虽然企业参与海外资源开发是中国经济发展到一定的阶段的必然产物，
但也要注意投资时机的选择，以合理甚至低估的价格获得投资机会，不仅能
节约资金，还能为国家、企业获得更好的投资收益。如果以资源价格高估的
时候进行收购，即使获得了资源定价的话语权，也会至少在短期使企业面临
资源价格下跌，投资亏损的风险。首先，国际投资应选择在资源价格低谷时
进行，即使已经处于商品牛市中，也应选择牛市的回调期进行。以全球第三
大铜生产商必和必拓公司为例来说明资源收购时机的选择。必和必拓2000年
成功收贿秘鲁的LaGranja铜矿，当时铜价正徘徊在历史低价位区，LaGranja
铜矿面临成本上升，铜价下跌，生产经营和后续开发困难的局面。2000年必
和必拓完成LaGranja铜矿的收购后，2001年10月开始，国际铜价就开始回升，
并开始了长达8年的商品牛市。必和必拓公司对投资时机的成功把握不但增强
了本身对于国际铜价的话语权，同时取得了良好的投资收益。
资源国际投资的方式
矿产资源的国际投资，主要有直接购买矿山、与当地企业联营，参股、
控股的方式，这样一来可以获得稳定的国际初级产品价格，二来在价格上升
事，可以通过股利或者股票溢价获得补偿。
国际投资还可以考虑以股权换资源的方式。我国企业在对外投资，特别
是进行初级产品投资中，遭遇了很多文化、政治上的阻力，加上各国政府都
加大了对自己国家资源的保护力度，进行直接的股权投资，收购国外资源困
难重重。另一方面，我国资本市场进行股权分置改革后，虽然国有股权可以
实现分批流通，但由于国有股权的数量太大，一旦流通，将给资本市场带来
巨大风险。这部分股权即使制度上能够流通，要做到现实上的可流通，仍然
困难很多。最后，国外公司又想进入中国，分享中国经济的高速发展。三者
结合起来， “股权换资源”成为可能，即不以现金直接参股目标公司，而在
保持控股权的前提下，以我国相关行业公司的股权与国外资源公司的股权进
6．获取定价权的途径
行交换，形成交叉持股。既实现了初级产品的国际投资，降低了资源风险，
增强了初级产品话语权；又分散了股权结构，又有利于公司治理和引进国外
先进投资、管理经验；还降低了集中减持股份，对资本市场的冲击。
政府在国际投资中的角色
要从国家战略高度，综合政治经济等多方面因素，为企业的国际投资创
造便利条件。海外矿产资源勘查、开发的风险大、投资多、周期长，我国政
府要通过制定规划、政策扶持、信息服务等为企业铺路搭桥。比如，国内银行
应为海外投资开发矿产提供资金支持；政府应建立境外风险勘探基金，健全
对外投资信息服务，通过大力开展国际经济合作和政治外交来降低政治敏感
度，避免政治性风险等。国家还应协调国内企业的海外资源开发，制定海外
资源战略开发规划，引导企业海外开发的方向和方式，避免企业盲目的一窝
蜂式资源开发行为。这方面日本的经验值得借鉴。为了保证本国稳定的能源
和有色金属供应，日本成了日本石油天然气金属矿物资源机构(JoGMEC)。
JOGMEC开展海外资源的最基本前期勘探，为日本企业开发矿产提供低息贷款、
担保，支持海外私有矿业投资项目，在智利，澳大利亚、秘鲁等国家开发铜、
锌等多种矿产资源。
我国进行国际投资的优势
我国有丰富的外汇储备。2007年，我国国家外汇储备余额亿，成为全球
外汇储备第一的国家。大量的外汇储备，在人民币持续升值的背景，具有很
大的外汇贬值风险：另外外汇储备的快速增长，增大了人民币快速升值的风
险，以及通货膨胀压力，容易加剧经济不稳定。因此寻找外汇储备的投资渠
道，使我国外汇储备获得保值增值一直是个重大难题。因此，我国可以利用
丰富的外汇储备进行国际资源投资，既消化了部分外汇储备，减轻人民币升
值和通货膨胀压力：又可以缓解资源紧张状况，增强在初级产品领域的国际
话语权。
6．2．3战略储备
国际定价权从经济学角度来看属于国家间的大买卖搏弈，充足的储备则
能在价格博弈中获得有利的话语权。建立重要资源储备体系是发达国家增加
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大宗商品定价权与经济安全
资源产品贸易谈判筹码和调节供求的常用手段。以美国为例，美国是世界上
实行矿产品战略储备最早、品种最多、储备量最大的国家。早在1939年，美
国就开始实行矿产品储备，到1985年储备的战略资源达．至1J63类93种，包括石
油、铀、铝、锑、铬、黄金等重要矿产。20世纪70、80年代发生的三次石
油危机有利地推动了各国竞相建立战略资源储备制度。美国、日本、德国、
瑞士等发达国家已制定了较为完备的矿产战略储备制度，发达国家一般拥有
120天至160天的石油储备；印度等发展中国家也在相继建立矿产储备制度。
我国作为经济快速成长和资源产品消费需求旺盛的国家，应加快建立重要资
源特别是战略资源储备体系。从而避免受制于人，并且增加价格谈判的“底
气"。
国际社会矿产品储备主要有两种模式：矿产品战略储备和矿产资源战略
基地储备。矿产品战略储备，主要是针对那些对国家安全有战略意义、或国
内相对急缺的矿种所建立的储备。矿产品战略储备方式的代表国家是日本、
美国。尤其是日本国内矿产资源匮乏，国民的危机意识十分强烈，几乎所有
的重要物资都实施储备制度，同时加上有国家强大的财力作后盾，多年以来
一直采用这种模式对重要矿产品加以储备。该模式的特点是容易在国际贸易
中获得，但投资大，成本高。矿产资源战略基地储备，主要是为满足国家紧
急或非常情况下的需要，将某些已知蕴藏或可能蕴藏重要战略矿产的地区，
或某些己探明储量的矿地，作为战略保留基地，不准进行商业性勘查开发，
仅供国家非常时期使用。具体作法是，通过法令将这些地区从矿法的管辖范
围内撤出来或进行专门的规定，在战略储备基地内，由国家投资普查、勘查，
不允许矿产勘查和矿业公司从事商业性勘查开发活动。采用这种模式的主要
代表国家是美国，采取该模式的条件，一是国内必须蕴藏所要储备的资源，
二是该种资源其它途径的供应，可以满足当前相当时间内的需求。
目前，我国已制定了石油储备计划，但实际上凡是经济持续增长必须，
储存方便，价值随时间耗损率低的资源都应建立起战略储备制度，根据我国
的实际情况，针对不同的资源应当使用不同的模式，如：对于稀土、煤炭等
国内资源丰富的矿产，应采取资源战略基地储备的方式，有计划、按步骤、
合理的使用资源；而对于石油、铁、铜等国内资源缺乏的矿产，在资金许可
的范围内，在价格适宜的时候买进，进行矿产品战略储备，
6．获取定价权的途径
2008年下半年以来，随着国际发达国家金融危机发生以来，国外原油、
铜、铝等各种初级产品价格都大幅回落；另一方面，我国坐拥万亿外汇资金
急需投资保值增值渠道。利用国内丰富的外汇资金进行矿产品战略储备正当
其时。
47
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大宗商品定价权与经济安全
后记
我国已经正式成为世贸组织的成员，中国经济越来越融入世界经济。中
国在大量出口的同时，从国际上大量进口各种国内发展所需的原材料。在进
口初级产品的过程中，出现了国内大宗商品定价权缺失的现象，给企业和国
际造成了损失，并且对国家经济安全造成了恶劣影响。本文从国内定价权缺
失的现象出发，利用丰富的数据和案例，论述了定价权缺失对国民经济的危
害，和造成的原因，最后给出政策建议。
论文写作过程中有幸得到王擎老师深入浅出的指导，使我对文章的主题
和立意更加明确。
“定价权”作为国际贸易领域内一个新的、很有价值的研究方向，也有
待继续深入地学习和研究。论文从开题、撰写、修改直至定稿，本人都经过
了反复斟酌，下了不小的功夫。但是，由于个人学术水平有限，行文中难免
有许多不足之处。还请各位老师、同学批评指正，多提宝贵意见。
致谢
致谢
光阴似箭，日月如梭，即将告别三年的研究生生活，心里充满着留恋。
在这段青春岁月里，老师们的谆谆教导使我积累了丰富的学识和人生的哲理，
一起相处的同学和朋友们也给我不断的鼓励与支持，让我感受着青春时代最
美的真诚。
首先要向我的导师王擎教授致以最诚挚的谢意。论文中的点点滴滴，都
倾注着王教授的心血，在他的悉心指导和谆谆教诲下，我才得以顺利地完成
硕士研究生阶段的学业。王老师渊博的学识、严谨的治学态度、一丝不苟的
敬业精神、饱满的工作热情、崇高的个人品格都将使我终身受益。
感谢各位同门在我毕业论文中给予了众多的建议与支持，让我克服种种
难题，最终得以成功完成论文。
感谢评审老师百忙之中阅读拙作，您辛苦了!
最后，感谢我的父母长久以来给予我的理解、关心和支持，正是他们的
无私奉献，我才得以逐步成长，·顺利完成学业。
2008．11．30
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