对外经济贸易大学
硕士学位论文
中国风电建设多元化融资研究
姓名：刘晓枫
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：史燕平
20040501
摘要
本文介绍的风力发电对国民经济的战略意义 从多角度分析了风电项目建
设的特点和融资特征指出风电电价成本高是制约风电发展最根本的问题客
观上要求我国政府借鉴先进的国际经验出台多项激励措施使风电建设实现质
和量的飞跃
本文从在现有的资源条件和政策条件出发指出风电项目降低融资成本
必须改变投资主体单一投资结构单一的现状走多元化融资的道路
本文介绍了现有风电项目的融资方式从投资主体投资渠道投融资政
策等方面说明了风电项目建设的融资现状指出了目前风电项目融资存在的问
题主要在于国家政策支持的有效性不足项目建设缺乏长期优惠的银行贷款支
持投资渠道不畅并着重剖析了问题产生的原因作者提出了要实现风电场
建设规模化商业化发展中国风电建设需要多元化融资从而解决资金短缺
和融资成本高的问题
文章提出了中国风电建设项目的多元化融资模式选择方法文中引用大量
风力发电行业的案例与数据解释了不同的融资模式所存在的优势劣势并提
出了风电项目多元化融资模式的建议,即在继续争取外国政府和金融机构贷款
的同时积极探索风电融资的新模式文中特别指出了国际清洁发展机制CDM
所规定的二氧化碳交易机制给中国风电项目融资带来的新机遇国内风电建设
企业要充分利用同时2003 年开始实行的风电特许权项目的所带来的市场规
模和一定程度政策优惠给风电企业发展提供的新契机还指出风电项目应该积
极借鉴和利用电力建设成形的项目融资经验拓展新的融资渠道文中通过汕头
丹南风电场利用外商投资和内蒙惠腾锡勒风电场利用荷兰CDM 资金成功建设风
电项目的案例说明风电项目多元化融资的可行性
本文还指出了中国风电建设企业取得外部融资尤其是利用国外投资所注意
的事项如按照国际标准进行的项目前期准备完善的商业计划书高质量的
可行性分析报告国际认可的财务分析报告和融资计划等
最后文中针对目前风电项目融资上遇到的问题提出了相应的政策建议
指出加大投融资政策优惠的力度是风电项目获得低成本融资的根本透明而
稳定的可再生能源投资政策是风电项目获得融资的基础开放风电投资领域
积极引进国内民营和私人投资建设风电是风电项目多渠道融资的发展方向
多元化的融资所带来的竞争必将使风电建设的融资成本下降并提供充足
的资金供应在国家有效的可再生能源政策的激励下风电电价一定会有明显
的降低从而增加风电在我国电力供给结构中的竞争力逐步实现风电与常规
能源竞争的长远目标
Abstract
In this paper, the strategy meaning of wind power development to China is
introduced, with analysis on the characteristics of wind power project and the
characteristics of financing. It also points out that the root problem that holding
the wind power segment development is the high cost in building up wind power
infrastructure. To improve the situation, the author points out that the
government should learn more about the advanced experience world wide and
draw out various incentive method to attract investment on wind power
promotion.
This paper begins from condition of the existing resource and current policy,
highlights the crucial factors for lower the investment cost is to change the
current situation of “one investor” and “simple financing structure ”, with
diversified methods of financing.
This paper introduced the current investment method in wind power sector,
with the analysis on the investment body, investment channels, financing policy,
pointed out reasons behind the lack of effective support policy from the
government, no assurance on a successive favorable interest loan support from
banks, humdrum investment channels. The author concludes that to realize scale
wind power development, China needs diversified financing methods. Diversified
financing methods also help in solving the conflicts of funds shortage and high
financing cost.
The paper put forward how to select the most suitable method of financing
in diversified financing modes. With a serious of case studies and data, the
author explained advantages and disadvantages of each financing mode in
application. The author also gave suggestions that while strive for loan from
foreign governments and international financing organization, we still need
positively questing wind power financing modes. Specially, the author mentioned
that CDM brings a great opportunity for the wind power development in China.
The market scale that brought by wind power concession project beginning in
2003 and a serious new supportive policy also welcome the new comers on wind
power investment. To verify the practicability of promoting diversified financing
modes, the author also cited successful experience in the use of foreign capitals
in Shantou dannan wind power farm and CDM capital usage in Inner Mongolian
Huitengxige wind power farm.
This paper also pointed out the necessary understandings of convention in
applying for foreign investment. For example, standard preparation before going
into the project, detailed proposal, accurate analysis on feasibility of the project
and finance forecast.
Finally, the author gave his advice on the existing problems in wind power
segment, which is to increase the favorable financing terms with more applicable
guidance. Transparent and stable policy is the foundation of financing in
renewable energy, open the market for wind power financing, involving
international partners and private companies in wind power financing is sure to
be the promising financing method in the future.
The diversified financing will bring a competitive environment which will
result in the reduction of cost in investing in wind power project. Consequently,
the price of electricity will descend, which will make wind power more
competitive among other power generation method. This will ensure a positive
long term prosperity of clear energy development.
1
前 言
纵观历史 人类每一次自身的革命都与能源的发展是分不开的从煤炭石
油的发现乃至电力的发明都引发了世界文明的跃进而每次能源革命都是在
能源发展同社会发展发生矛盾的情况下产生的如今现代能源生产方式与生态
环境的矛盾已经日益激化世界发达国家纷纷致力于寻找未来能源和使用可再
生能源能源供应在未来不仅将又一次成为我国国民经济发展的瓶颈而且很
可能会危机到我国国民经济发展的根本
自2003 年以来全国多个省市出现大面积停断电现象供电紧张的局面凸
现提高电力供给能力加强电力能源设施的建设已成了政府的重要任务
作为清洁能源风力发电是近年来世界范围内越来越盛行的电力能源供给解决
方案它不仅提高了能源结构的安全性也十分有利用于环境保护对解决日
益严重的环环境有着重要的意义我国政府也看到了推广风力发电的重要性
积极推动风电场的建设
融资问题是中国风电项目建设和发展的关键近些年来为了促进风电项
目的开发和绿色环保事业的可持续发展国家出台了一系列风电投资政策如
投资补贴政策税收优惠政策和价格优惠政策通过发行长期建设国债增加投
入等这些政策对风电项目的建设和发展起到了积极的推动作用但是当前
我国的风电的总体投入占发电项目总投入的比例还远远低于世界发达国家的平
均水平且不能满足我国的能源供给安全体系要求和承担国际环保义务的承诺
特别是未来几年随着积极财政政策的逐步淡出在国债发行数量逐步减少的
情况下如何多渠道筹措集风电建设资金的问题值得重视和研究
2
第一章 风电项目建设特点及其融资方式
第一节 风电项目的建设特点决定了其融资的方式
风力发电就是利用风能作为原动力推动风力发电机旋转实现能量转换
将风能转换成电能的过程风力发电是利用风能最有效的方式我国是能源消
耗大国长期以来我国的电力供应以煤电为主产生废气废水废渣等造成严
重的环境污染尤其自2003年开始发生的燃料紧缺能源工业面临着新的考验
因此发展可再生能源增强能源供应的安全保证经济增长已势在必行我国
的北部地区和东南沿海蕴藏着丰富风力资源我发展绿色能源提供了资源条
件风力发电不仅满足能源工业需要有较好的经济效益还具有极佳的环保
效益其重要性已越来越为各国人民所认识大力开发利用风能资源作为常
规能源的重要补充对国民经济的可持续发展有着长远的战略意义
一 风力发电项目建设的特点
风力发电在中国还是一个年轻的工业 尽管风力发电与其他能源相比有其
明显的优点但是也有其局限性如能量密度低 不稳定地区间差异很大等
缺点风资源富集的地方往往是偏远地区如大漠戈壁草原山区海岛
等故风电场的基础设施建设的成本较高并且风机设备造价相对昂贵由于
国内电价的计算是建立在还本付息的基础上这就使得风电在还贷期间平均上
网电价很高因此要想按照市场经济的做法来发展风电必须降低风电价格
提高风电的上网电价的竞争力风电建设才会有前途
总的来说风电项目建设有如下特点
(一) 风电项目建设依赖于政府长期稳定的投资优惠政策支持
因为风电电价较高 还不能与常规能源竞争所以风电发展都离不开政府
的各类政策支持包括优先上网电网全部收购等从世界范围看各国政府
对风电项目的发展给予了不同的扶持政策 丹麦的施行了风电需求拉动措施
其激励机制有直接补贴二氧化碳税收返还和新实行的绿色电力证书交易制
3
度 还有其他一系列鼓励风电投资的援助措施德国的可再生能源法对生
产可再生能源实行补贴政府为每台风电机组提供5 万马克不超过机组价格60%
的补贴规定电力公司必须允许风电上网促进了风电的发展[1]
(二) 风电项目规模灵活 建设周期短
风电项目通常都是集群式的发电机组 风力发电机数目可多可少可以根
据资金的情况选择建设的规模分多期建设有很好的灵活性如内蒙赤峰达
里风电场共装机5 万千瓦在五年中分三期建成项目四期正在规划中与火
力发电不同风电项目的建设周期短通常从开工建设到建成只需1 年左右的
时间且可以建成一期投产一期项目建设期的财务风险容易控制这对投资
者很有吸引力
(三) 风电项目的一次性投资大
相对项目的装机容量和发电量而言 风电场的一次性投资较大风电场建
设的投资主要包括资本性投资占60 80 税费支出约占15 30 经营
管理约占5 10 其中一次性投资主要包括如下内容
1 土地征用
2 前期测风
3 输变电设施包括线路和变电站等
4 土建工程
5 风机设备
6 通讯设施
7 设备安装
目前世界范围内风电场的平均造价水平为每千瓦造价8,000元我国已经建
成的风电场的数据表明风电场投资为每千瓦平均造价为9,000 10,000元远
高于火电厂投资的千瓦造价尤其是在风电场规模较小的情况下这种差距就
更加明显
(四) 投资回收期较长
由于风资源供给的不可控性 和其能量密度较低的特点风力发电机的有
效利用小时数低全国每年平均为2300 小时左右[2] 远低于火电厂的每年平
均8760 小时使得风电机的实际发电量受到限制从而使得风电项目的投资回
4
收期较长 通常为8 年以上
(五)风力资源的不稳性加大了定了投资的风险
由于风资源的供给是不稳定的 使得建立在前期测风结果基础上的资源预
计具有不确定性因而未来的现金流也有一定的不确定性从而形成项目投资
风险
二 风电建设对国民经济发展的重要意义
风力发电对国民经济发展的重要意义主要体现在如下两个方面
(一) 改善我国能源结构 增加能源供给体系的安全性
改革开放以后 中国的经济一直以较高的速度增长从1978 年到2001 年
平均增长率达到了9.5 2002 年国内生产总值首次超过10 万亿2003 年国内
生产总值达到了116694亿元比上年增长9.1 [3] 高速增长的经济给我国
的能源供应的安全性提出了严峻的挑战由于电力紧缺2003 年我国先后已有
21 省市拉闸限电而在闹电荒特别严重的湖南省从03 年11 月4 日开始全
省开始实施计划用电长沙甚至出现了停三保四的情况电力紧缺再一
次成为经济发展的瓶颈中国是能源消耗大国能源结构以煤碳石油为主
而煤碳石油是不可再生的一次性能源并非取之不竭用之不尽如何缓解能
源供应紧张迅速寻找可以替代的能源模式给整个世界提出了挑战风力发电
工业就是在70 年代末全球性的能源危机为背景下发展起来的与世界发达国家
相比中国的风电发展还有很大空间在党的十四届五中全会上通过的中共
中央关于制定国民经济和社会发展"九五"计划和2010 年远景目标的建议要求
"积极发展新能源改善能源结构" 世界各国的经验表明大力发展可再生的
清洁能源是改善和优化能源结构增强能源供给安全性的最佳选择
(二) 减少污染 保护环境
风能具有蕴藏量大 可以再生分布广泛的特点其最突出优点就是可
再生无污染燃煤燃油同时会产生大量的一氧化氮二氧化硫等有毒气体
还会产生废水废渣污染环境一台单机容量为兆瓦的风机与同容量火电装
机相比每年可减排2000 吨二氧化碳相当于种植1 平方英里的树木10 吨
5
二氧化硫 6 吨二氧化氮[4] 出于环保和节能的需要以及京都议定书所
提出的减排温室气体的现实压力欧美国家近年来对风电大加青睐出台许多
政策来促进风电开发使风电成为21 世纪最具发展潜力的能源品种中国已于
2002 年5 月29 日签署了京都议定书并于2002 年8 月30 日核准虽然中
国作为发展中国家可以不承担二氧化碳减排义务但国内环保问题日渐突出
出于自身经济可持续发展的需要为子孙后代留下一片湛蓝的天空中国仍然
面临着巨大的环保压力需要发展绿色能源同时为使北京2008 年奥运会成
为绿色奥运北京市在2008 年奥运会场馆的电力供应中承诺20 的电力将来
自于风力发电目前相关的风电项目建设正在规划中
国家计委国家科委国家经贸委制订的1996 2010 年新能源和可再生
能源发展纲要则进一步明确要按照社会主义市场经济的要求加快新能源
和可再生能源的发展和产业建设步伐发展风电这样一种清洁能源不仅有其经
济效益还有很好的社会效益进入21 世纪中国的能源环境问题仍然是最尖
锐的矛盾之一提高能源利用效率发展新能源是解决问题的有效途径因此
风力发电在我国的能源工业中应该有着特殊的地位和作用应该为我国的经济
增长做出更大的贡献
三 风电项目融资方式的特征
融资(Financing)是资金融通的简称是资金从剩余部门超额储蓄流到
不足部门超额投资的现象即资金由资金供给者向资金需求者中运动的过
程对融资的解释为融资行为是指为支付超过现金的购货款二采取的货币交
易或为取得资产而集资所采取的货币手段[5] 这里的融资仅仅指货币资金而
言但在实际的经济活动中融资的目的不仅仅是为了取得货币更是为了获
得需要的物质或技术因此的融通资金的概念还应该开展为以其他非货币形式
存在的资产在我国的风电项目的融资活动中有些项目的融资就是为了获得
国外先进技术如国家计委的双加工程 国家经贸委的乘风计划都属
此类
企业融资(Enterprise Financing)是以企业为资金的融入者的融资活动
它是指 企业从自身的生产经营现状及资金运用情况出发根据企业未来经营与
发展的要求通过一定的渠道和方式利用内部积累或向企业的投资者及债权
6
人 筹集生产经营所需资金的一种经济活动它具有盈利性风险性和一定的
社会性
任何项目的发展都离不开资金的支持风电项目也不例外如何获得充足
的建设和运营资金及良好的融资条件使得风电电价更有竞争力是风电项
目开发企业面临的重要问题
(一) 风电项目的融资依赖于国家投融资政策的支持
首先 是融资条件的支持风电开发企业为了获得融资必须得到有关政府
机关和相关部门的承诺如电网接入许可电价网内分摊承诺全部收购等
否则就失去了外部融资的先决条件
其次融资本身依赖于国家的优惠政策如贷款的利息高低和还贷期限的
长短国债资金的支持国家的贴息政策投资直接补贴政策等在中国已建
成的风电场中许多风电场是利用国家经贸委技改项目贴息贷款以及国外政府
提供的软贷款由于它们贷款利率低还贷期长因而还贷期上网电价比较低
项目的收益对业主投资有一定的吸引力
从国际上看风电发展处于前列的国家也都对风电实行各种不同形式的优
惠政策如美国PTC 发电税收补贴政策政府为风电场运营的头10 年提供
1.5 美分/千瓦时的税收补贴尤其是在2001 2003 年间美国政府的PTC 政策延
长了二年美国风电发展立即呈现爆炸性增长由此可见风电项目可持续性
发展与国家相关的融资鼓励政策密切相关
(二) 风电融资方式也有市场化的一面
随着投融资体制改革的不断深入和市场经济的不断推进 风电项目的融资
方式呈现多元化市场化的格局新的融资方式不断引入成为可能国家经贸委
在关于进一步促进风力发电发展的若干意见中指出在国家逐步加大对风
力发电投入的基础上鼓励多渠道融资发展风力发电允许国内外企业和投资
者投资风电场建设这在政策上给予了支持风电项目的融资方式由单一靠政
府贴息贷款国债支持和外国政府的软贷款逐渐了发展成为外商直接投资
国际金融机构贷款以及国际商业信贷民营资本并存的竞争局面这种市场化
的融资方式有利于降低风电的融资成本使风电电价更具有竞争力
7
第二节我国风电建设项目的融资现状
一 我国电力建设及风电建设项目概况
"九五"以来电力工业继续保持快速发展势头发电装机容量年均增长8%
长期存在的严重缺电局面得到了基本缓解消除了电力对国民经济和社会发展
的"瓶颈"制约到2000 年底全国发电装机容量达到31932 万千瓦其中水电
7935 万千瓦占24.9 火电23754 万千瓦占74.4 核电210 万千瓦占
0.7 风力发电约33 万千瓦占0.1% 发电装机容量和发电量均居世界第二
位 [6] 我国已成为世界上电力消费第二大国主要能源和初级产品的供求格
局已发生较大变化资源对经济发展的制约作用越来越大能源结构的安全性
为越来越多的人们所重视能源结构的多元化除能減少对单项能源的過份依
賴而丧失自主独立外更能切合永续发展的长期策略优化能源结构不断加
大可再生能源的供给比例已经成为必然的选择
截至2003 年底全球的风电装机容量已经达到4030 万千瓦以每年平均
26.3%的速度增长而且呈现加速增长的趋势预计今年将达到48300 兆瓦美
国意大利德国的年增长率更高达50 以上相比之下我国风电尽管从上
世纪80 年代就开始发展但目前仍停留在起步阶段未有突破性进展1995
年电力部曾提出2000 年底我国风机规模要达到100 万千瓦的目标但事实上
截至2003 年底全国风电场总装机容量仅为57.1 万千瓦列世界第10 位远
低于我们的邻国印度212 万千瓦列第五位 [7] 目前我国已经在新疆内蒙
东北广东浙江等地建有40 个风电场但平均每个风电场装机容量不足1.5
万千瓦远未形成规模效益风电占总装机容量比例与发达国家更有很大差距
如丹麦风电的装机容量已占全部装机容量的15 欧洲已有16 个国家将风力发
电列为重要的能源由政府组织实施并将风能列为21 世纪的重要替代能源
按照规划到2005 年我国风电装机容量将达到1000 兆瓦到2010 年达到4000
兆瓦到2020 年达到20000 兆瓦 [8] 可见中国风电的前景是广阔的而时
间也是紧迫的中国风电尽快走出困境走向腾飞是政府企业乃至全社会
的共同责任中国要想迎头赶上必须对目前存在的现实问题给予高度重视
解决相关政策和投融资方面存在的问题才能有更大的发展
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二 目前风电项目的投资主体
从我国已建成和在建的风电项目来看 风电项目的投资主体主要有
一 各省市的电网公司发电公司或其附属子公司
由于风电发电存在电力上网 电网收购电网调度等实际问题电力系统
内的公司有着天然的优势和条件解决这些问题因此中国最早的风电场都是电
力系统内的各地电力局或其附属公司进行投资的如新疆的达坂城风电场就是
由新疆电力局投资兴建的风电场送出的风电由当地电网全额收购锦州风电
场就是由锦州发电厂的多种经营公司峪龙风电公司投资建设的目前以电力
公司为主体的投资占绝大多数
二 电力系统以外的国有企业
电力系统外的国有公司通常都是代表各地政府对风电进行投资 或控股或
参股如辽宁天力投资公司与辽电经开公司合作持有东岗四期项目70 的股
份其他形式还有当地区县政府或以资本投入或以土地等设施入股等电力
系统以外的公司参与风电项目的建设使得项目的管理更加透明有利于控制
工程造价从而使风电电价更有竞争力
三 外国公司在华成立的独资或合资公司
从上世纪 90 年代起外国投资者逐渐进入中国的风电市场如荷兰的著名
风电开发公司NUON 在汕头成立了汕头丹南风能公司成功地在广东南澳岛开发
了规模为24MW 的风电项目于1998 年正式投运德国英华威公司在青岛投资
了规模为12 台1.3MW的风场外国公司的介入给中国风电项目建设注入了新的
活力不仅带来了大量资金还带来了先进的管理方法外国风电开发公司的
投资特点是注重规模效益同时对投资的效益要求较高
四 民营企业
民营企业介入风电项目投资领域是风电项目投资领域令人兴奋的新趋势
中国有很多民间资本如能用于风电项目无疑将大大促进风电场的建设速度
如2003 年招标的中国首批特许权项目之一江苏如东风电场10 万千瓦项目其
中标人就是民营企业华睿投资公司这一方面说明了民间资本对风电项目投资
政策和投资环境的信心另一方面也说明了风力发电项目对民间资本有一定的
吸引力但是目前民营资本对风电行业本身不了解还需要政府多做宣传和指
导民营资本对项目的风险认识不足项目管理没有积累足够的经验这需要
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他们有开放的胸襟与专业公司合作 才能取得成功民营资本要想在短时期内
成为中国风电的主力军还需要较长的一段路要走
三 目前我国风电项目的融资渠道
自 1983 年我国山东利用丹麦政府贷款引进3 台丹麦Vestas55kW 风力发电
机组开始了并网风力发电技术的试验和示范以来风力发电在中国至今已走
过了20 年的发展历程风电项目的融资渠道也不断拓宽呈现多元化的发展趋
势从中国风电的建设实际来看目前我国的风电项目融资渠道主要有
(一) 国外政府贷款
政府贷款 Government Loan 国外政府贷款曾经在中国风电建设的早期起
着最重要的作用至今也是风电项目建设资金的重要来源之一
政府贷款是一国政府利用财政资金向另一国政府提供的具有双边经济援
助性质的长期低息优惠性贷款政府贷款也是各类贷款中优惠程度最高的一种
贷款政府贷款有无息的也有有息的一般年利率在2%-3%之间偿还期平均
在20-30 年最长可达50 年并且其中含有5-10 年的宽限期按照国际惯例
政府贷款一般含有至少35%以上的赠与成分 [9] 而现在国内银行贷款即使是
财政贴息2 贷款利息也在4%以上而且贷款年限只能限定在7 年显然其贷
款成本与还贷压力要大于外国政府贷款
对借款国来说政府贷款是主权外债一般由项目业主偿还由地方财政
担保政府贷款是以国家政府的名义提供与接受而形成的主要使用的是政府
财政预算收入的资金并通过列入国家财政预算支出的资金进行收付政府贷
款一般要经过各国中央政府以完备的立法手续加以批准后才能提供同时政
府贷款的形成通常是建立在两国政治关系良好的基础上配合外交活动而采
用的一种经济手段利用外国政府贷款主要用于政府主导项目建设集中在基
础设施社会发展和环境保护等领域
政府贷款按贷款条件分包括
1. 政府财政性贷款又称软贷款包括无息和低息两种一般贷放给发
展中国家非盈利性开发项目
2. 混和贷款指的是在一笔贷款中既有政府的低息优惠财政贷款又有
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商业银行提供的利率高于政府贷款的信贷 二者作为一个整体称为混和
贷款其组合可以是赠款+出口信贷软贷款+出口信贷混和贷款的
综合利率比商业银行的利率低提供混和贷款时贷款国要求借款国使
用该项贷款购买贷款国的物资设备以带动私人资本的输出和促进该国
的商品出口一般规定贷款总额的50 85 需要用来采购贷款国的设
备因此对借款国来讲设备采购的选择范围受到一定的限制
3. 特殊贷款北欧投资银行贷款年利率为LIBOR 目前LIBOR 利率约为
2.5% 加0.65% 贷款期10-13 年含2-3 年宽限期主要应用于制浆
造纸通讯能源环保医疗设备农牧产品加工等领域 [10]
曾向中国风电项目提供政府贷款的主要国家有丹麦政府贷款DANIDA
曾支持建设了新疆达坂城风电场内蒙惠腾锡勒风电场等荷兰政府贷款曾
支持了新疆达坂城风电场和内蒙古赤峰风电场风电发展的头10 年间外国政
府贷款一度占到风电总投资的41 到2000 年底仍然占到33 外国政府贷
款在中国风电发展的历程中始终扮演着重要角色随着中国经济不断发展外
国政府提供的贷款数目呈下降的趋势因此风电项目的建设资金出现了较大
的缺口
(二) 国际金融机构贷款
国际金融机构贷款主要是指世界银行 World Bank 亚洲开发银行(ADB)
等国际金融组织提供的优惠贷款这些贷款通常只能用于能源交通环境保护
公共事业等非盈利性项目为了鼓励发展中国家大力发展风电一些国际金融
机构向中国的许多项目都提供长期低息贷款其条件比较优惠主要用于项目
进口部分的外汇资金约占整个工程投资的50 60 如上海的崇明和南汇风
电场2003 年利用世界银行的贷款发展20.4MW 风电项目其贷款利息为6.5%
还贷期20 年宽限期为5 年 [11]
利用国际金融机构贷款首先是解决了部分建设项目所急需的长期资金其
次是引进了国外先进设备技术与管理经验并且形成了一套从项目策划项
目执行到项目评价的管理办法有助于提高工程建设的项目管理水平另外
这些项目的土建和安装工程的全部合同必须采用国内竞争性招标设备采购要
进行国际竞争性招标这也为国内的建设单位与供货单位提供了良好的学习锻
炼机会使他们熟悉和适应国际惯例为开拓国外业务做好准备利用国际金
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融机构贷款一般不指定进口设备的来源地但贷款申请和批准的程序繁琐对
贷款的使用监督较为严格目前这类贷款的数目较多但国内企业处于自身
的考虑较少采用
(三) 国内银行贷款
由于风电电价高 风电行业属于能源环保类的基础产业通常大部分项目
的财务效益较低而目前国有商业银行正在走向商业化各种约束机制的健全
将使商业银行贷款更注重企业和项目的投资回报商业银行贷款的风险管理客
观上不利于风电项目利用信贷资金
国内商业银行贷款是风电项目重要的资金来源之一通常外国政府贷款和
国际金融机构的贷款只覆盖进口设备部分而其余的配套资金除资本金外都
来自与国内商业银行贷款比起政府贷款和国际金融机构贷款国内商业银行
的融资成本较高上述的上海崇明和南汇风电场国内配套资金由商业银行贷
款解决贷款利率为8.01%,高于世界银行的6.5 还贷期为7 年大大短于
世行的20 年目前这类贷款的比例超过了65 而且还呈现继续增长的趋势
(四) 国债资金
国债 顾名思义就是由国家发行的债券由于发行主体是国家所以它
具有最高的信用度被公认为是最安全的投资工具从债券形式来看我国发
行的国债可分为凭证式国债无记名(实物)国债和记账式国债三种另外
根据资金使用范围不同我们国家还有定向国债特别国债和专项国债2000
年发行的第四期国债属于支持2000 年国家重点技术改造项目计划的专项国债
其中明确指出了一部分资金用于风电项目建设共8 万千瓦国债风电项目
按照用户牵头项目依托风险共担效益共享的市场化运作方式促使
制造厂家必须依靠提高产品质量确保售后服务降低产品价格来赢得市场
[12] 同时国债风电在使用方向上规定了项目建设要采用具有一定国产化比
例的国产风机设备
国债风电项目的实施还可降低风电场一次性成本投入的资金我国
风电场建设主要依靠进口风机造价较高而国内贷款期相对较短还贷压力
较大筹备建设资金较困难这是制约风电大规模发展的主要因素而实施国
债风电项目采用国产风机可降低前期投入减少成本降低上网电价
从而加快了风电场的建设步伐国债风电项目的实施通过实实在在的财
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政补贴政策 不仅推动了风机国产化的进程加快科技成果产业化的发展同
时还将促进风电咨询业技术服务业等相关产业的发展 国债资金属于国家
在特定经济环境下对某些项目的专项支持不可能是长期而且是不稳定的
(五) 自筹资金
自从引入市场机制后 许多风电项目的建设都是通过企业自筹资金进行建
设的可以是企业经营利润的自身累积也可以是在资本市场募集所得其优
点是融资成本小资金使用灵活融资程序简便采购不受限制企业一旦投
资决策完成项目审批建设条件成熟就可以立即付诸实施而不需经过冗
长的融资审批程序同时也降低了政策风险和外汇风险等这种方式无疑使风
电项目建设周期大大缩短提高投资收益率近年来企业自筹资金建风电呈
稳定增长的趋势
(六) 外商投资
外商直接投资 Foreign Direct Investment 缩写FDI 指的是以控制国
境外企业的经营管理权为核心的对外投资这种控制权是指投资者拥有一定数
量的股份因而能行使表决权并在企业的经营决策和管理中享有发言权所谓
利用FDI 融资就是指吸收外商以获取本企业经营管理权为目的投资从而获得
融通资金的便利
当前中国利用FDI 融资主要有中外合资经营企业中外合作经营企业以及
中外合资股份有限公司三种方式统称为外商投资企业目前我国风电行业
外商直接投资的项目较少但已经有成功的先例如荷兰NUON 公司在国内成立
的丹南公司所投资的南澳风电场可利用率平均在99%以上已经成功地运行了
6 年取得良好的经济投资效益随着国家风电政策的不断透明和相关投融资
制度的完善拥有先进管理经验尤其是风电项目管理经验的外国能源公司会迅
速进入中国市场因而外商直接投资会呈现较快的增长目前有世界著名的
石油公司壳牌英国石油香港中华电力等公司在中国风电市场有投资计划
(七) 民营资本
目前仅有少量的民营资本投资风电场 但自风电投资项目对民间资本开放
后有越来越多的民间投资开始关注风电项目尤其是中国长三角和珠三角地
区的民营企业家表现十分活跃他们在各类风电政策研讨会上主动参与提出
很多建设性的意见可以想见民营资本参与风电投资是风电大发展的方向
13
在不久的将来民营资本必将成为中国风电建设的重要力量
四 我国风电建设的投资规模
从下表 1 1 可以看出我国风电建设的总体投入呈逐年增加的趋势
表1 1
年份 风电累计装机容量
MW
平均千瓦投资
人民币元
总投资
(万元)
1990 4.1 14000 57.4
1991 4.9 14000 68.6
1992 14.5 14000 203
1993 17.1 13000 222
1994 26.3 13000 342
1995 37.6 13000 489
1996 57.6 13000 749
1997 166.6 12000 1999
1998 223.5 12000 2682
1999 267.9 11000 2947
2000 344.3 10000 3443
2001 399.3 10000 3993
2002 473 10000 4730
2003 571 10000 5710
* 资料来源中国新能源网
截至到2003 年底我国风电场共装机57.1 万千瓦按单位千瓦造价1 万
元计算总投资约57.1 亿元其中利用外资主要是利用国外政府贷款约
折合人民币约18.8 亿元占总投资的33% 国内投资约38.3 亿元占总投资的
67%
同时国家还对风力发电技术的研究开发进行了投入资金主要来自国家
计委和国家科委的国家重点攻关项目七五期间投入约300 万元八五
期间投入700 万元比七五增加2.3 倍九五期间计划投入约2000 万
14
元 比八五增加2.86 倍
五 中国风电建设的投融资政策简述
(一) 经济法律法规
法律法规是风力发电发展和投资的法律基础 在中国的许多重要的法律法
规中都明确表示鼓励风力发电的发展中华人民共和国电力法中规定电力
建设生产供应和使用应当依法保护环境采用新技术减少有害物质排放
防止污染和其它公害国家鼓励和支持利用可再生能源和清洁能源发电国家
鼓励和支持农村利用太阳能风能地热能生物质能和其他能源进行农村电
源建设增加农村电力供应 [13]中华人民共和国能源节约法中第三条规定
国家鼓励开发利用新能源和可再生能源第三十八条规定各级人民政府应
当按照因地制宜多能互补综合利用讲求效益的方针加强农村能源建设
沼气太阳能风能水能地热能等可再生能源和新能源 [14]
国务院批准发布的国家计委当前国家重点鼓励发展的产业产品和技术
目录外商投资产业指导目录 中提到要鼓励发展的产业产品和技术包
括水能资源保护和开发太阳能地热能海洋能垃圾生物质能发电和
大型风力机建筑节能关键技术资源综合利用固体废物综合利用大型污
水处理工程外商投资指导目录包括新能源太阳能风能地热潮汐等
电厂建设和经营节能技术和资源再生及综合利用技术 [15]
国家经贸委关于进一步促进风力发电发展的若干意见 中提到, 一
各级电力行政主管部门和电力企业要从加强环境保护调整电力工业结构和推
进技术进步的高度充分认识发展风力发电的重要性积极促进风力发电事业
的发展国家将根据电力工业发展状况确定今后电源建设中风力发电的比
例 四在国家逐步加大对风力发电投入的基础上鼓励多渠道融
资发展风力发电允许国内外企业和投资者投资风电场建设五各级电力行
政主管部门应支持并协调风力发电上网及销售工作电网管理部门应允许风电
场就近上网坚持全社会公平负担的原则电网管理部门收购风电电量应以
物价部门批准的上网电价全部收购其电价高于电网平均电价的部分在全省
区市电网范围内均摊同时支持风力发电跨省网销售六风电场
建设要严格控制工程造价降低风电价格风力发电项目现阶段的合理利润以
全部投资的内部收益率不超过10 测算七要加快风力发电设备国产化进程
15
各级电力行政主管部门和电力企业要大力支持风力发电设备国产化工作 风力
发电设备制造企业要保证质量提高技术水平降低造价在质量和价格水平
相当的条件下使用国产设备的风力发电项目优先立项和上网 [16]
由此我们可以看出国家从法律法规的高度对风电的发展给予了明确的地
位和必要的支持
(二) 放宽了对投资人的规定
根据国家计委制定的风电发展规划积极推动风电事业的快速发展坚持
改革开放政策加强国际合作积极引进国外先进技术和设备利用外资拓
宽引资融资渠道积极争取国外政府贷款国际金融组织贷款以及国际商业信
贷同时也欢迎外商以直接投资方式参与中国风电建设也可以以中外合资
合作或BOT 方式进行合作开发同时在新近的特许权项目招标规定中也鼓励
民营公司参与投资
(三) 创造项目条件以获取融资便利
电网承诺全额收购风电 不实行竞价上网给予风电特殊政策1994 年电
力部曾颁发风力发电场并网运行管理规定明确风电场所发电量电网必须全
部收购因此目前风电电价中高于平均上网电价的部分多数由各地电力公司消
化风电电价的核准采用还本付息法
(四) 投融资政策
1. 补贴政策,主要包括投资补贴即对项目投资者补贴产出补贴即对风电
场的发电量补贴对用户补贴在中国广泛使用补贴资金主要来自财
政
2. 财政贴息贷款即通过成立专门的机构或项目小组对特定的风电项目的
贷款进行财政贴息这些项目通常都有一定的国产化要求
3. 银行贷款的还贷期为7 年贷款利息为商业银行市场利率
4. 提供专项国债资金通过提供低息长期贷款帮助企业筹集资金
(五) 税收政策
1. 增值税明确了风电的增值税由原来的17 降为8.5%
2. 进口关税在风电特许权项目中若业主为中外合资企业其进口设备
16
部分的关税和增值税减免 否则进口整机关税为6 进口散件为2
第三节 我国风电建设项目融资中存在的问题及原因
一 我国风电建设项目的融资模式分析
在中国建有的 40 多个风电场中每个风电场的融资方式都有其特色甚至
每个风电场中的不同项目其融资方式也不相同最典型的融资方式有二种
(一) 国外政府贷款加国内银行政策性贷款是最普遍的融资方式
这种融资方式在我国的风电项目建设中应用得最为普遍 对中国风电项目
的建设起到了关键作用得到了风电企业的广泛认可这种方式有如下几个优
点
1 贷款利率低
2 贷款期限长
3 含有赠与成分
4 资金到位及时
缺点是 贷款申请时间长需要地方财政进行担保审批手续繁琐因为
资金需要国内银行转贷所以国内银行也要对项目进行评估
例如广东汕尾的红海湾风电场一期装机25 台V47 660KW 风力发电机
总容量16.5MW 设备全部从丹麦Vestas 公司进口该项目的总投资为人民币
13695.00 万元
资金筹措方案为
1. 资本金2760 万元占总投资的20.15% 由股东单位按照出资比例自筹
2. 申请丹麦政府贷款1083 万美元折合人民币8989 万元占总投资的
65.64% 贷款为无息偿还期10 年
3. 其余的国内配套资金1946 万元占总投资的14.21% 由三方成立的合资
公司申请国家开发银行政策性贷款解决
17
根据广东省汕尾市物价局汕价字 1998 144 号关于汕尾15 兆瓦风电场
暂定上网电价的批复本财务评价中风电电价按照0.650元/kWh 不含税计
算
项目的财务评价指标
全部投资内部收益率(FIRR)= 10.92% 大于电力行业基准收益率10
全部投资财务净现值(FNPV)= 1633.75 万元人民币
静态投资回收期(Pt)= 8.80 年
自有资金内部收益率(FIRR)= 24.61%
自有资金财务净现值(FNPV)= 4589.27 万元人民币
投资利润率= 9.55%
投资利税率= 12.56%
资本金利润率= 48.98%
(二)自筹资金加国内银行贷款是呈现快速发展的趋势
在市场经济条件下 为了降低融资成本使电价更有竞争力可适当增大自
筹资金比例使用自筹资金可使项目业主有更大的自主权项目的建设受外部
融资的影响小易于控制项目进度有利于降低项目的风险这种融资方式为
越来越多注重项目建设速度和投资效益的企业所采用于2002 年建成的辽宁康
平风力发电场其融资方式就属于这种
该项目规模为1 万千瓦总投资人民币9174 万元风机设备全部从丹麦进
口
资金筹措方案为
1. 资本金人民币1500 万元占总投资的16.35% 由业主上市公司辽宁金
山股份有限公司在资本市场自行筹集
2. 银行贷款人民币7674 万元占总投资的83.65% 贷款利息5.76%,
18
偿还期 10 年
该项目的上网电价 含税为0.82 元增值税率为6
该项目的财务评价指标
全部投资内部收益率(FIRR)= 12.23% 大于电力行业基准收益率10
全部投资财务净现值(FNPV)= 1633.75 万元人民币
静态投资回收期(Pt)= 7.82 年
自有资金内部收益率(FIRR)= 21.38%
自有资金财务净现值(FNPV)= 1091 万元人民币
投资利润率= 8.60%
投资利税率= 9.88%
资本金利润率= 50.81%
当然还有其他形式的融资方式如利用国际金融机构贷款利用外资和民
营资本等
二 目前风电建设融资存在的问题和原因
(一) 法律法规支持的有效性不足
上面我们列举了一系列与风电投资的相关法律 特别是直接相关的法规政
策的具体条款可以看出我国现有法律法规和政策对风电特许权实施的支
持度大但有效性不足究其原因可以看到在我国的法律体系中在所有
相关法律法规和政策的条款中对于发展风电产业的规定非常笼统明显地
缺乏可操作性特别值得强调的是我国地方有关风电方面的立法几乎还是空
白中央有关政策出台了但在地方却缺少配套性的实施细则这也是导致相
关法规缺乏可操作性的重要原因所以我们说现有法律和法规对特许权实施
尽管支持度大但有效性不足这最终导致了虽然有相关的政策但具体执行
起来无所适才无法找到相关的责任单位
例如国家经贸委关于进一步促进风力发电发展的若干意见
19
1999.11.22 第五条中规定各级电力行政主管部门应支持并协调风力发电
上网及销售工作电网管理部门应允许风电场就近上网坚持全社会公平负担
的原则电网管理部门收购风电电量应以物价部门批准的上网电价全部收购
其电价高于电网平均电价的部分在全省区市电网范围内均摊同时支持
风力发电跨省网销售这是一个非常重要的风电支持政策但是高于电
网平均电价的部分如何分摊具体的范围是多大谁来进行承诺都没有明确
的规定因而具体操作起来较困难这增加了投资者对项目风险的预计因而
减弱了投资者的信心
(二) 风电电价高 缺乏竞争力
风电电价高是制约风电发展的最主要 最根本的原因虽然在风电发展的
近20 年里风电电价在世界范围内有了明显的下降但仍然无法和常规能源想竞
争如前所述风力发电能量密度小年可利用小时数少这是其资源条件的
限制除了提高利用效率外我们不能做什么但我们可以在国家相关的投资
税收鼓励政策等方面加大力度提高其电价竞争力没有国家的鼓励政策风电
无法发展世界各国都是这样
我国1995 2000 年间风电平均上网电价为0.6-0.7 元/千瓦时是常规
能源电价的2 到3 倍与常规能源价格相比明显没有竞争力为支持风电项目
的建设国家规定了风电必须由电网全额收购这意味着风电项目建设的越
多上网的越多国家电网补贴的就越多其损失就越大这对电网公司没有
吸引力因此风电的上网电价受到严格的限制不可能很高因此在既定
的电价下风电项目的内部收益率不可能很高这对投资者吸引力大大降低
这是市场方面的原因在资源条件确定且上网风电销售价格确定的前提下
要想提高收益率必须在降低成本上下功夫降低成本的途径有如下几个方面
1. 降低风机造价可以通过引进更先进的风机技术实现国产化生产增
加单机容量加大风电项目的规模等途径来实现但是这些途径都需
要时间的积累和受到项目规划等方面的制约有较强的刚性很难在
短时期内实现
2. 降低融资成本
¨ 银行提供长期贷款
20
风电项目融资遇到的最大的问题就是国内银行贷款期太短仅为7 年而
火电项目的还贷期可以达到13 18 年水电项目的还贷期为18 25 年假设
目前风电的不含税电价是0.55 元/KWh 在其它条件都不改变的条件下如果把
贷款期限从7 年延长到15 年电价可以下降到0.45 元/KWh 仅仅延长还贷期
可以降低电价0.10 元/KWh
¨ 银行提供优惠利率的贷款
贴息贷款对减轻风力发电项目的还贷负担是有效的仍以前面提到的风电
项目为例在还贷期已经延长到15 年的基础上贴息3 年可以降低电价0.03
元/KWh 电价降低到0.41 元/KWh 但是贴息需要国家财政拿出补贴目前这
方面的贷款数目还很少与整个风电行业的发展规划相比可以说是杯水车薪
(三) 建设资金短缺
风电建设的发展面临着资金短缺的困扰 根据国家风电项目的发展规划
可以看到中国的风电建设正处于快速增长的阶段资金的需求比以往都大得多
造成资金短缺主要有如下因素
1. 外国政府贷款的减少
我国风电发展的开始阶段国外政府贷款占据着主要地位至今外国政
府贷款在风电项目的融资上还起着重要作用但是随着中国经济日益强大
人均收入越来越高国外政府贷款的数目越来越少
2. 我国积极财政政策力度降低
财政政策就其实质来讲是以增加赤字和增发国债为主体的一种扩张性政
策从1998 年开始实行积极财政政策至2002 年累计增发长期建设国债6600
亿元对促进经济增长和结构调整优化发挥了积极作用但同时累积的财政风
险程度也在提高另一方面中国正在控制经济过热紧缩银根限制投资
作为积极的财政手段的国债的发行数目也逐渐减少由此可以预见国债对风
电项目的支持会越来越小
3. 风电发展的快速增长对资金的需求也呈快速增长态势
我国电力行业十五规划目标是发电量2005 年达到16140 亿kWh 发电装
21
机容量 2005 年达到3.55 亿kW 电源结构到2005 年火电占72.4 水电
占24.5 核电占2.4 新能源占0.7 , 即在2005 年风电的装机容量要达
到100 万千瓦比2003 年底的57.1 万千瓦增长75% 所需资金量为43 亿人民
币而到2010 年风电发展的计划是累计装机容量400 万千瓦需要资金320 亿
巨大的增长需要大量资金的支持如何筹集风电项目所需的资金是风电行业面
临的新挑战
(四) 融资渠道不畅
目前风电项目仍然被国内银行认为是高风险的投资项目 银行提供融资或
对国外政府贷款的担保的没有积极性目前银行提供的贷款期限为5 8 年没
有提供超过10 年的长期贷款而风电项目的建设恰恰需要超过15 年的长期贷
款的支持根据风电项目的财务经济分析如果采用同样条件而期限超过15 年
的商业贷款资金的成本可以有较大降低至少使得风电的电价下降20 在
这方面需要政策性银行如国家开发银行提供长期优惠信贷支持开发银行
的投资属于财政投资范围一般投资周期长项目本身盈利性不强但社会效益
好 [17] 但这类贷款较难获得
另外银行和金融机构对风电项目的不很了解或理解有偏见对项目的现
金流没有信心因而贷款的条件要求苛刻不仅需要项目公司提供信用担保
还需要高额的抵押风电项目一次性投资较大发电成本高短期内难以获得
可观的经济效益金融机构往往不愿意投资融资渠道不畅已经成为制约风电
发展的重要因素
(五) 增值税税负高
由于风电项目没有进项税可以抵扣 业主实际承担着全部17 的增值税
去年国家出台了增值税减半的规定但风电企业仍然要承担着8.5 的增值税税
负比小水电的6 还高吉林广东等地虽然先于中央政府规定了风电增值税
可以按照小水电的6 执行由于风电项目业主无进项税抵扣税负仍然较高
显然国家的鼓励力度仍然不够
22
第二章 中国风电建设需要多元化融资
随着我国综合国力的增强和人均国民收入的不断提高将越来越难以获得
国外优惠贷款应抓紧时机依据国家产业政策以 十五为契机, 在支持可
再生能源项目建设的同时未雨绸缪考虑如何以多种渠道筹集资金包括创造
条件鼓励优秀的可再生能源公司上市融资的问题
第一节发展风电项目有助于国家宏观经济目标的实现
风力发电属于能源交通领域的基础设施建设 对地区的经济发展起到重要
作用因为风电的发展依赖于国家的鼓励政策及其优惠的程度国家和各省市
可以通过控制风电项目的审批和能源规划灵活制定鼓励政策使风电建设为
我国宏观经济目标服务
一 风电项目建设为经济不发达地区创造了就业机会
风力发电项目通常都是在建立在 老少边穷地区这些地区通常
资源匮乏交通不便基础设施差工业不发达人民就业水平低收入低
生活贫困缺乏工业项目不能实现充分就业长期困扰着当地政府部门而风
电的大规模建设带动了当地的土建安装行业风电场的长期运行维护也需
要人员从而为当地创造就业机会改善了人民的生活水平促进了当地的经
济发展
二 风电项目建设减小了东西部经济发展不平衡
经济发展不平衡是长期困扰中国经济的一个问题 中西部地区经济发展水
平差距逐渐拉大制约着总体经济发展也带来了很多社会问题因此中央提
出了开发大西北的号召而西部地区恰恰拥有着非常丰富的风能资源如新疆
23
内蒙 甘肃青海宁夏等仅内蒙地区的可开发的风力资源有1.01 亿千瓦
这些地区适宜建设大规模的风电场随着风机设备国产化率的逐步提高必将
促进该地区机械电气工业的发展同时风电项目的建设也促进了当地金融
服务领域的发展这在一定程度缩小了东西部的差距
三 利用国债资金建设风电项目扩大了内需
风电项目是国债重点支持的发展项目之一 国家增发财政债券支持重点行
业重点企业重点产品的技术改造利用国债建设风电项目不仅可以带动
风机及相关产品制造支持发展民族工业还可以促进企业技术进步调整
产品结构提高产品质量发展进口替代产品增加有效供给扩大内需促
进国民经济持续稳定发展
四 风力发电是新世纪我国新的经济增长点
纵观历史 人类每一次自身的革命都与能源的打发展是分不开的从煤炭
石油的发现乃至电力的发明都引发了世界文明的越近而每次能源革命都是
在能源发展同社会发展发生矛盾的情况下产生的如今现代能源生产方式与生
态环境的矛盾已经日益激化世界发达国家纷纷致力于寻找未来能源和使用可
再生能源能源供应在未来不仅将又一次成为我国国民经济发展的瓶颈而且
很可能会危机到我国国民经济发展的根本因此大力进行风电建设增强能源
供应的安全性对我国实现国民生产总值再翻一番的宏伟设想有着重要的意义
第二节 我国风电建设项目多元化融资的必要性
一 降低风电成本必须拓宽融资渠道
在资源条件一定 设备选型一定的情况条件下要想降低风力发电的成本
最重要的是降低风电项目的融资成本在融资环节引入竞争机制是最获得低成
本融资最有效的方式而目前我国风电场投资渠道单一缺乏竞争因此只有
拓宽融资渠道吸引不同渠道的投资才能使得竞争成为可能以获得最佳的
投资组合最大程度降低融资成本
24
二 风电场的商业化规模化发展要求多元化融资
目前我国的风场还处于技术示范的阶段 要想使风电的价格稳定下降必
须走的商业化规模化的道路商业化规模化要求有先进的企业模式更加透明
的监督机制规范的项目运作管理和多样的投资结构而目前风电的项目基本
上是电力部门为主体进行投资融资操作和管理而其他行业的独立投资者
进入风力发电市场还存在着诸多的障碍如电力上网电价审批等因而难以
形成有效的竞争机制这既不利于发电成本的下降更不利于风电市场的发育
多元化融资可使企业有更多的资本结构和股权结构有利于按照市场机制合
理配置资源有利于现代化企业制度的建立使风电场的经营管理走上一个新
的台阶
三 解决风电场建设资金缺口必须多元化融资
如前所述 国债资金减少外国政府贷款减少给我国风电场建设带来了资
金缺口而风电建设的快速发展对资金需要提出了更高的要求风电的发展
仅仅靠国家投资和国外政府贷款及金融机构优惠贷款被动支持是远远不够的
而应该充分发掘融资渠道提高市场接受程度积极引入不同的投资主体包
括国有资本外商投资民营资本甚至私人投资让全社会都来参与风电建
设扩大资金来源通过建立规范的风电市场秩序实行商业化运作来解决资
金问题
第三节 我国风电建设项目进行多元化融资的有利条件
一 稳定而明确的宏观激励政策是风电企业获得融资的前提
发展风电项目 需要国家长期稳定的国家政策激励这是企业获得融资的
前提条件政府各部门在多个场合表明了国家对风电发展的决心在国家经贸
委电力工业十五规划中提出了要因地制宜发展新能源发电加快以风力
发电为主的新能源发电项目的建设在新疆内蒙东北华北和东南沿海地
区开发规模较大的风力发电场可再生能源法也已在立法讨论当中
25
在风电项目审批和建设条件上 加快了项目审批速度下放了部分审批权
利继续承诺风电由电网全部收购并准备在十五期间出台新能源与可
再生能源发电配额制Renewable Portfolio Standard 将对新能源与可再生
能源发电的市场份额做出明确规定该制度要求新能源与可再生能源发电保持
或占有一定的比例与配额比例相当的新能源与可再生能源电量可在各地区各
电网间交易以使各种新能源与可再生能源能够竞价上网充分运用市场竞
争机制
在市场方面 国家不断出台政策扩大市场规模在已经正在运作的2 个
规模为10 千瓦特许权项目基础上2004 年再推出3 个特许权项目规模各为
10 万千瓦包括新疆达坂城内蒙惠腾锡勒江苏如东二期这有力的刺激了
风电项目投资者的热情
在融资方面 明确了在国家逐步加大对风力发电投入的基础上鼓励多渠
道融资发展风力发电允许国内外企业和投资者投资风电场建设 [18]国家经
贸委明确表示支持风力发电技术装备国产化的有关政策对使用国产风力发电
技术装备的示范风力发电场给予政策和资金支持项目投资贷款给予贴息 [19]
在税收方面 明确了风电增值税减半的政策对关键部件进口关税上明
确了如果业主为合资公司则享受减免优惠
国内资本市场资金充足融资空间广阔
改革开放以来 伴随着以放权让利为重要内容的国有企业改革与收入
分配体制改革的深入我国国民收入分配格局发生了重大变化从原有的政府
在国民收入分配与使用中占主导地位逐步演变为居民与企业在国民收入分配
与使用中占主导地位城乡居民可支配货币收入占国民收入比重有了大幅度提
高见下表1 2
国民收入格局向居民部门的倾斜使得我国的储蓄与投资主体的分离也达
到了相当高的程度城乡居民成为投资资金的主要提供者而企业与政府则成
为投资资金的主要使用者
26
表 1 2 中国城乡居民收入增长情况
国民收入向居民部门倾斜的直接表现就是城乡居民的储蓄存款余额有了快
速增长1978 年全国城乡居民储蓄存款余额为210.6 亿元1990 年底达到
7119.8 亿元增长33 倍2000 年底又增加到64332.4 亿元又增长了8 倍 2003
年底更首次超过11 万亿元见表2-3 我国城乡居民存款的增长可以分为三个
阶段 [20]
1. 持续增长阶段 年储蓄存款平均每年增长
以上年储蓄存款余额达到亿元人民币为
年亿元的倍
2. 高速增长阶段 年在基数已经较大的情况下
在此期间储蓄存款余额继续保持旺盛的增长势头这一时期储蓄存款
余额的年均增长率达到到年储蓄存款余额已经上
升为亿元
27
3. 减速增长阶段 年居民储蓄存款的余额继续增
长年底达到了万亿元但储蓄存款余额的增长速度开
始下降增长率从年的一直下滑到
年的和居民储蓄
存款分流的进一步加快对于投资消费金融结构等方面都产生了一
系列的影响
近年来的储蓄存款余额出现减速增长 是由于人们的储蓄出现了较大规模
的分流一部分流向了股票市场一部分流向了债券市场这种融资方式的改
变体现了由过去单一的以间接融资财政银行融资方式为主转变为间接
直接融资方式并举债券股票等融资方式迅速发展的新型融资格局说明了人
们的投资意愿增强方式灵活有利于风电项目以股权方式或债权方式取得融
资
表1-3 城乡居民储蓄存款年底余额和年增加额
年份
年底余额亿元
总计
年增加额亿元
总计
1985 1622.6 407.9
1990 7119.8 1923.4
1991 9241.6 2121.8
1992 11759.4 2517.8
1993 15203.5 3444.1
1994 21518.8 6315.3
1995 29662.3 8143.5
1996 38520.8 8858.5
1997 46279.8 7759.0
1998 53407.5 7615.4
1999 59621.8 6253.0
2000 64332.4 4976.7
2001 74000 9668
2002 87000 13000
2003 110000 23000
资料来源 中国统计摘要2003
28
三 充分利用国际金融机构的环保贷款支持
世行和亚行每年都向中国提供一定数目的环保贷款 但是这些贷款在中国
的风电建设中起的作用还不够充分上世纪90 年代末亚行曾经承诺为8 万千
瓦的风电项目提供长期优惠贷款有新疆大连营口黑龙江等风电场等
但是业主因为对亚行规范化的管理和严格的资金使用制度很部适应项目最终
都不幸流产亚行在提供贷款的同时还提供很多专业的培训内容不仅可提高
业主的风电场建设的专业水平还可以提高业主对风电场经营管理水平与国
际惯例接轨中国的投资者应尽快转变观念适应国际先进的工程建设理念
和项目运作方式向国际水平靠近
四 CDM 为我国风电建设融资提供新的契机
(一) CDM 的由来和背景
京都议定书 清洁发展机制Clean Development Mechanism 简称CDM
作为一种帮助实现减排义务和可持续发展的国际双赢机制为促进清洁能源所
需的资金和技术优化配置提供了新机遇 [21]
1997 年在日本京都召开的第3 次缔约方会议通过了京都议定书以下简
称议定书为发达国家明确规定了温室气体的定量减排限控义务指标与承诺期
限同时议定书引入了三个灵活机制其中之一就是清洁发展机制CDM 容
许发达国家缔约方以成本有效的方式通过境外合作获得温室气体排放量指标作
为其履行议定书减排义务的一部分这种机制的物理和经济学机理在于温室
气体一经排出很快在大气层完全混合这一均质特性决定了在哪里减排
由谁来减排对减缓全球气候变化具有同等全球环境效益而不同发达程度的国
家或地区间存在较大的边际减排成本差距提供了大量的低成本减排合作机会
而清洁发展机制CDM 是发达国家缔约方和发展中国家缔约方之间的碳减排合
作机制因此CDM 提供了一种双赢win-win 的选择其有效和充分利用
可为促进发展中国家的可持续发展提供了更多的机遇包括减少气候变化带来
的不利影响拓宽融资渠道获取先进技术促进能力建设和减少区域性污染
物产生等
29
建设具有一定规模的风电场一次投资需要几亿资金 除了资本金外很大
部分依靠信贷来解决因此贷款条件对工程项目财务评价影响极大这直接导
致风电发电成本偏高再考虑税收影响风电价格居高不下成为一直困扰中
国风电发展的主要障碍风电必须依靠政府提供的优惠上网电价政策才能上网
大规模发展风电必须拓宽融资渠道加快技术进步清洁发展机制在引
进国外资金和技术方面的作用能够对解决上述问题提供有益的帮助而且潜力
巨大
(二) CDM 项目为风电发展提供了资金机遇
为了对清洁发展机制资金引入的影响进行量化分析 选择100MW 规模风电
场进行案例研究根据原电力部电力工程概算定额的规定考虑实际风能
资源可能设定风电场主要技术经济参数如表2 1
表 2 1 10 万千瓦风电场项目主要技术经济参数
项目 参数 备注
风电场规模 100MW
经营期限 20 年建设期一年
固定资产形成率 100%
折旧年限 15 年
残值率 5%
风电装机比投资 7500 元/kW 总投资 7.5 亿元
其中自有资本 20%
贷款 80%
贷款利率 6.21% 7 年还清
年上网小时数 2300h
年发电量 2.3*107kW h 全部上网
维修费用比例 3%
工资及福利费用比例 1%
采用国内风电行业现行通用方法计算 得到相应规模的风电场发电成本为
0.306 元/kW h 平均含税电价0.624 元/kW h 平均不含税电价0.518 元/kW
h
将CDM 的国际合作引进风电领域意味着发达国家合作方将提供额外的资金
30
投入 并以获得风电项目替代火电产生的CO2 减排量指标作为该部分投资的回
报实现其部分履约减排义务而东道国项目业主则为其风电项目筹集到没有
还贷负担的资金
以常规脱硫煤电厂为基准线平均发电煤耗为362g-Ce/kW h 排放
0.964kg-CO2/ kW h 以风电代替这部分火电考虑风电设备生产和发电过程用
电导致的间接CO2排放4g-C/ kW h 风电的温室气体减排量为0.949kg-CO2/
kW h 选择CDM 项目计入期10 年按照目前国际碳市场上普遍的5US$/T-CO2
1US$=8.26元价格出售计算得到100MW 风电场年在不同年发电小时数情况
下的CDM 资金机遇
按年发电2300 小时情况计算
年温室气体减排量2300*10*104*0.949/1000=218270T-CO2
年获得CDM 资金流入218270*5*8.26/10000=901.45 万元
共获得CDM 资金流入901.45*10=9014.5 万元占总投资约12.02%
清洁发展机制国际合作通过项目实现资金一般可通过谈判以建设期初一
次付清的方式支付考虑可能的CDM 价格变化进行相应计算得到风电项目的
投资情况改变如表2 2 所示
表 2 2 风电场初始投资组成比较
项目 无 CDM 额有 CDM 额外资金
外资金5US$/TOC 8US$/TOC 10US$/TOC
风电装机总投资 7.5 亿元7.5 亿元
其中自有资本 20% 20%
CDM 资本0 12% 19% 24%
贷款 80% 68% 61% 56%
占总投资 12%商业贷款被无还贷负担无设备购买限制的CDM 资金取代从
而改善了项目的投资财务效能可降低风电上网电价提高其相比基准线煤电
项目的商业竞争能力
首先中国的风电场项目具备良好的温室气体减排环境效益在引入清洁
发展机制额外减排资金的条件下项目投资效益能够获得一定程度的改善含税
31
电价下调空间在 0.03-0.06 元/ kW h CDM 项目合作机制的引进能够在一定程
度上促进中国风电的发展
同时由于风电场初期投资大 80%为贷款CDM 资金引入对总投资组成改
善仅占10-20%左右因此单纯依靠CDM 项目合作不能从根本上改变风电电价偏
高的现实CDM 额外资金的引入能够实现与单独实施优惠政策相当或更好的效
果将CDM 额外资金引入与贷款利率增值税和所得税等优惠政策相结合多
管齐下将为风电电价带来更大的下降空间实现推动风电发展的目的
五 风电特许权协议的施行使风电建设的投资主体呈现多元化
为了促进风电建设的发展 政府在2003 年推出了二个风电特许权项目即
江苏的如东风电场100MW 项目和广东惠来100MW 风电项目这在中国风电史上
有划时代的意义不仅解决了风电项目装机规模小的问题还一定程度解决电
价高的问题更重要的是许多风电投资鼓励政策落到实处
(一) 特许权定义和特点
1 特许权的定义政府特许权与一般商业特许权不同它指的是政府特
许权经营方式concession 主要是指用特许权的方法开采国家所有的矿产资
源或建设政府监管的公共基础设施项目该项目的建设不是完全向市场开放
的一般情况下由政府投资国有企业经营或由政府授权的公司在政府的严
格监管下经营一般情况下不对私人投资者开放但是单靠政府投资经营
和管理这类基础设施项目或开发利用国有资源资金常常不足经营管理也缺
乏效率所以政府特许权的经营方式就产生了
2 政府特许权特点
政府特许权项目一般都是资本密集性行业单个项目的资本需求量巨大
采用特许权方法可以吸引私有资本投资并利用大额的国际商业贷款项目的
经营所得采取规定的利益分享方式项目本身的商业风险由公司承担政府承
担政策变动的风险所以政府特许权是一种政府与私有公司之间的合作经营
方式按照特许权项目利益共享和风险共担的原则在特许权协议条款的约束
下进行项目的经营管理这种方式在资源开采和公用基础设施建设方面可以发
挥巨大的作用政府特许权项目的另一个特点是通过招投标的方式选择被授予
32
特许权的公司
风电特许权是指由风力资源区所在地政府或其授权的公司在对风资源初
步勘测基础上划定一块有商业开发价值可安装适当规模风力发电机组的风
力资源区通过招标选择业主中标业主承担项目的投资建设和经营的所有
投资和风险在特许期间拥有项目的所有权和经营权政府承诺收购该项目利
用风资源发出的所有电能由所在地电网管理部门与开发商签署期限不短于项
目经营期的购电合同电价由投标报价确定特许期满时风电项目的所有资产
的所有权和使用权无偿移交给当地政府或其指定代理人
特许权项目的经营期按照预期的经济寿命期定为20年不包括2-3年的建
设期特许期限结束时投资商应该把项目无偿交给当地政府目前实施的特
许权项目中政府承诺按中标电价收购30000小时的风电这给投资者以一定的
收益保证因此有较大的吸引力
(二) 风电特许权的背景
实行风电特许权主要是为了从如下方面解决目前在风电行业中存在的问
题
1. 增加装机规模风电特许权的特点是通过规模效益获得收益这决定了每
一个项目规模都比较大因此这种方式能迅速增加风电装机容量
2. 风电特许权方式将把国家鼓励发展风电的法律和政策规定落实到实际的商
务合同中保证特许权项目的电力销售不仅可以降低投资风险而且鼓
励国内外投资者着眼长期利益
3. 大规模的风场开发为设备供应商提供了稳定的市场从而吸引其将技术引
入中国以降低成本
4. 风电特许权使风电场的建设由政府行为变成商业行为通过招投标的形式
增加供货商之间的竞争有利于降低投资成本
5. 在既定价格下为了增加利润风场投资者会努力降低成本将可能采用
国内的设备和服务这将扩大国内市场促使国内制造商提高产品质量
降低生产成本从而逐步推动国产化进程
33
6. 风电场的规模效益设备本地化生产竞争机制都将降低风电成本从而
提高风电的商业竞争性加速商业化进程
7. 风电特许权可以采用独资合资方式通过风电场开发可以引进先进运
行和管理经验
(三) 风电特许权项目的实施促进了多元化融资
由于有了政府的购电承诺和规模保证 许多投资公司积极参与特许权项目
招标从目前实施的风电特许权招标情况来看项目投资者呈现多元化态势
有国营风电企业国有上市公司外国公司和民营投资公司通过竞标风电
电价有了明显的下降江苏如东项目中标单位民营华睿投资公司报价降到了
0.43元/千瓦时有很强的竞争力
六 风电建设的成功实践证明了多元化融资的可行性
(一) 汕头丹南风电场创造了中外合作建设风电场成功先例
丹南风电场位于广东省南澳岛 一期装机容量24MW 该项目是第一个中外
合作的风电项目投资方的外方为荷兰NUON 能源集团公司是荷兰最大的公用
事业公司之一也是国际上风能事业开发的先驱者之一有着丰富的新能源项
目开发投资及管理经验和技术而且资金雄厚目前占有丹南股权的55% 中
方股东为汕头南方风能发展有限公司由三家中国公司组成它们是广东汕
头供电分公司中国龙源电力集团公司南澳振能风能发展有限公司在中国
电力及风力发电领域中中方股东扮演着相当重要的角色它们拥有丰富的风
力发电的经验和强大的综合实力目前占丹南股权的45% 丹南风电场还是中国
第一个以交钥匙工程建设的风电场由丹麦的NEG Micon 公司负责总承包并
负责风电场的运行该项目自1998 年正式投入运行以来在中外方股东的紧密
合作下引入外方的先进管理技术通过丹南全体成员的辛勤努力取得良好
的经营业绩是中国风机可利用率最高的风电场丹南的一期项目被视为世界
一流的运行和管理的风电项目目前外方基于对中国风电行业的了解正在
运作新的投资项目这种中外合作的方式引进外资和管理成为中国风电场建
立成功模式
(二) 利用国际清洁发展机制 CDM 资金建设内蒙惠腾锡勒风电场
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为了拓宽融资渠道 内蒙风电能源总公司积极争取利用CDM 资金进行风电
项目融资该公司所投资的内蒙古辉腾锡勒风电场项目已经进入荷兰CERUPT 基
金第二期项目范围成为中国第一个CDM 示范项目该项目风电装机容量3.45
万千瓦目前已经开工建设预计这些项目所产生的二氧化碳减排额总量将不
低于1600 万吨荷兰政府将以协议购买的方式来获得这些减排额用于实现其
京都议定书的减排承诺 合同的签约方为内蒙古风电能源有限责任公司卖
方和荷兰政府的住宅空间规划及环境部该项目的实施是中国批准加入京
都议定书后在开展国际间减排合作方面具有里程碑意义的项目该项目的
实施对中国风电项目的融资方式开拓了一个新的渠道
第 三 章 中国风电建设的多元化融资模式选择
第一节 适用于中国风电企业的融资模式
中国风电建设企业应该从自身的条件出发 积极探索适合自己的融资模式
在目前的政策条件下笔者认为适合中国风电企业的融资模式有如下几种
一 继续利用国外政府贷款和金融机构优惠贷款
如前面分析 国外政府贷款和国际金融机构的贷款条件优惠贷款期限长
利率低仍然降长期在风电项目的融资中扮演重要角色国内风电企业应该继
续争取采用为了成功地申请贷款国内企业要充分研究贷款申请的各项要求
了解贷款的程序做好相应的准备工作借用国外政府贷款和金融机构贷款一
般有以下主要程序 [22]
1. 编制项目建议书办理项目建议书批准手续
2. 向国家计委申请列入备选项目计划或报批外资方案
3. 根据国家计委的批复编制项目可行性研究报告办理可行性研究
报告批准手续
35
4. 落实还款责任财政部向贷款国提出项目
5. 贷款国来中国对项目进行评估两国政府签订贷款协议
6. 按照可行性研究报告要求编制初步设计文件
7. 与外商进行技术交流并签订供货合同
8. 转贷银行对项目进行评估并签署转贷协议
9. 提出开工报告进行工程施工准备
10. 项目建设竣工验收进行项目后评价提出评价报告
为了能顺利的申请贷款国内风电企业要重视项目建议书和可行性报告的
编制质量必要时可以请国际著名的咨询机构进行协助以确保该项目建议能
符合国际通行标准取得贷款后要重视项目的建设质量和经济效益为取得进
一步的融资创造良好的条件
二 利用国债资金发展风电工业
国债资金的融资条件优惠 且额度通常较大适宜发展大规模风电场有
条件的风电企业应该及时做好项目规划和融资计划使项目本身符合国债的使
用要求如引进国外风机技术引进风电场管理国产化合作生产等抓紧时
机积极申请
风电企业申请国债项目要注意几个事项首先申报的企业应该扎实做好
项目的市场调研和技术先进性等前期工作保证项目有较强的竞争力如项目
测风有足够的数据对风资源有准确的评价对项目的前景有长远的规划等
其次做好项目的可行性研究确保项目的投资效益和企业的经济效益企业
不能因为采用较低成本的资金就忽视了提高经济效益最后项目企业要配合
有关银行做好项目的财务分析保证企业投资能按时收回提高国债资金的使
用效益
三 积极参与风电特许权项目建设
随着风电特许权项目的运作日渐成熟 国家的鼓励政策不断得到落实必
36
将有越来越多的国内外投资者青睐于风电项目 给风电项目带来新的融资机会
国家特许权项目采用公开招标的方式任何有资格的风电开发企业都可以
参加但特许权项目对风电企业的资质要求较高应有电力项目投资开发的经
验企业经济实力要强有国际合作的经验在特许权建设中风电企业要充
分利用特许权带来的优惠政策制定完备的财务计划和融资方案提出恰当的
投资组合以吸引国外投资者进行股权投资同时项目业主也要充分评估项
目的风险建立风险管理意识
四 积极探索新的股权融资方式
股权融资是企业融资的重要渠道增加股权融资的比例可以有效降低融
资成本目前风电项目中的权益资本比例偏低许多项目的资本金仅仅达到项
目审批所要求的最低比例20 资金来源主要靠贷款加重了项目的还本付息
负担所以如果能扩大权益资本的来源可以减轻项目的还贷压力扩大权益
资本主要的渠道包括股票市场国债投入等等
项目建设企业要充分拓展思路积极引进不同所有制形式的资金为我所
用同时实行灵活的股权出资方式投资者可以根据自己的优势以现金
设备风力资源入股实现资源的共享和最优配置同时企业应该根据市场
机制建立现代企业制度规范管理增加透明度不断提升企业价值适应资本
市场的需要在条件成熟时可以到资本市场融资扩大融资渠道
五 项目融资
所谓 项目融资Project Finance 是指为某一特定的工程项目发放的
贷款并以该项目的收益作为还款的资金来源这种融资方式是国际中长期贷
款的一种形式主要用于那些需要余额资金投资风险大而传统融资方式又难
以满足的工程项目项目融资有如下特点 [23]
( 一) 以项目为主体安排融资
项目融资是以项目为主体安排的融资贷款银行在项目融资中的注意力主
要放在项目在贷款期间能多少现金流量用于还款融资与否主要是依赖项目的
现金流量和资产而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信即所谓的项目
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导向性 这是融资的第一个特点
( 二) 融资规模大资金来源广
( 三) 项目周期长
( 四) 有限追索或无追索
建设大规模的风电场对资金需求大国家鼓励采用项目融资的投资方式
项目融资是项目股东出资建立的有限责任性质的项目公司以项目形成的资产
和未来收益作为抵押获得银行的贷款以项目融资方式利用外资不需要政府
担保也不需要国内金融机构的担保可以降低国家利用外资的负债水平项
目融资需要的政策条件主要是政府能承诺全额收购风电通过电网公司与风力
发电电力企业签定长期购电合同
国内目前风电开发公司的资本实力小而其它投资者对风电项目不熟悉
风电项目缺乏有雄厚资本实力的大公司的投资一个10 万千瓦的风电项目对一
般的风电开发公司筹集资本金可能已经很不容易担保的困难就更大了所
以需要为项目融资创造条件鼓励投资商与银行联合以项目的资产价值和
收益作为贷款信用条件为了创造项目融资的条件提供固定电价的购电合同
和特许权协议中政府承诺的特许条件将会给投资者特别是贷款人足够的信心
能以项目融资的形式进行项目投资对风电的项目融资来说有利的条件是风
电可以签定更稳定可靠的购电合同但是不利条件是资源条件的不确定性减小
了贷款人的信心目前我国尚无风电项目融资的先例但可以看到项目融资
的条件已基本成熟风电企业应该在这反面加以探索
六 CDM 交易给市场化融资带来新模式
京都议定书 清洁能源机制CDM 中倡导的二氧化碳交易机制已经成为
全球性的减排措施随着缔约国对该议定书中义务的履行必将有更多发达国
家将目光投向中国的风电项目目前世行亚行荷兰意大利等国均在中
国有不同程度的CDM 项目运作
在中国进行CDM 项目建设需经中国政府批准其重点领域由中国政府确定
目前集中在新能源和可再生能源领域为此中国成立了CDM 项目审核理事会
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国家计委受理事会委托成立项目管理中心 具体负责项目的受理审核批准
和监督及对外谈判等项目的申请和审批经过如下程序
一 项目承担单位风电项目企业向管理中心提出申请并提
交CDM 项目设计文件
二 项目管理中心对项目申请项目初审提交CDM 项目审核理事
会作为备选项目
三 项目审核理事会对项目审核并提交国家计委
四 国家计委会同科技部外交部办理批准手续计委出具批准
文件通知项目实施单位和项目管理专项备案
五 项目实施单位对项目进行评估并报理事会批准备案
六 接到项目理事会批准后10 天内项目实施单位应该向项目
管理中心报告批准情况
在申请CDM 项目的过程中最重要的是风电企业要严格按照项目要求的标
准文件格式进行准备同时企业应该根据项目所产生的减排收益计算项目
带来的投资补贴合理安排投资组合使项目发挥最大投资效益中国企业应
该抓住机遇转变观念不断将风电项目的经营管理模式向国际标准看齐为
国际资本市场所接受获得新的融资机会
七 风电企业融资注意的问题
( 一) 根据国际标准进行风资源评估以取得国际融资
为了取得国际市场上的融资中国的风电企业还需要做很多工作其中很
重要的就是风电的测风方案项目规划可行性分析融资计划等要按照国际
标准进行以取得国际上贷款银行的认可才能获得国际融资
( 二) 根据企业不同发展阶段选择不同融资方式
风电建设企业在发展初期通常经验少规模小资本不雄厚难以取得银
行贷款这时可以申请采用外国政府软贷款或国际金融机构贷款并积极申请
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国债资金的支持 当企业发展到一定规模可以尝试采用商业银行贷款或到
资本市场融资加快发展步伐获得规模效益
第二节 风电建设融资的政策建议
一 国家加大对风电项目的投资优惠政策
根据前面的探讨 可以看出要降低风电成本延长还贷期是最重要的政
策建议而且国家开发行在风电项目上已有先例只要能保障上网和全额收购
银行也容易接受基于以上理由提出如下投融资政策
2. 参照国家计委2001 年发布的计价格[2001]701 号文中规定对火力发电项
目还贷期按照13-18 年计算对水利发电项目还贷期按照18-25 年计算
所以将风力发电项目的还贷期延长到15 年以上是合理的建议国家开发银
行对风力发电项目的还贷期应延长至15 年以上贷款利率参照火力发电项
目执行各商业银行和金融机构参照执行
3. 为风力发电项目创造项目融资的政策条件
提高风电的竞争力需要规模化发展而发展大规模的项目需要大量的资金
我国电力工业建设已经有成功的项目融资先例因此国家应该为风电项目的
项目融资创造有利的条件如相应的上网承诺购电协议建设条件的支持等
4. 提供更加优惠的税收条件
在目前增值税减半的条件下建议取消增值税或至多与小水电持平6
对关键进口部件减免进口关税和增值税
二 透明而稳定的风电投资激励政策是投资结构多元化的必要条件
风电项目要想吸引更多的投资者 国家必须有明确的量化的风电投资激励
政策且具有可操作性以供投资者进行财务计算和项目风险的评估否则任
何投资者都会因政策的风险望而却步
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三 明确民营资本在风电建设中的投资地位
为了改变我国风电投资主体主要是电力部门的企业 投资主体较为单一的
境况我国应鼓励民间资本更多更快地进入风电建设事业由于政府的支持
丹麦80 的风电机组是通过私人以及私人之间合作投资安装的国家主管部门
尽早制订出切实可行的合理的准许民间私人资本进入风电项目的政策目前
民营资本进入风电投资领域还属于灰色地带政府应明确规定民间资本的地位
凡允许外资进入的领域首先对国内民间资本开放
四 鼓励探索新的融资方式
风电是一个年轻的工业 有非常光明的发展前景各国都在探索其不同方
式来激励风电发展并已经有很多成功的经验我国政府应该在已有的融资方
式基础上积极借鉴国外先进国家经验研究可再生能源配额机制绿色能源
交易市场公众效益基金PIF 在中国实施的可行性
风电是一个充满机会的行业还有很多的融资方式有待人们去探索国家
应该鼓励风电建设者以创造性的思维去发现多渠道融资的可能性使得中国的
风电工业走向世界的前列
41
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