首都经济贸易大学
硕士学位论文
西部大开发的金融政策研究
姓名：马洪波
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：李树生
2001.4.10
Research on the FinanciaI Policies
in Western China’S Great-Scale Development
～bstract：Modem researches have proved that financial development
has close relations with economic growth，especially in Less Developed
Countries(LDC)．To begin with，this thesis briefly describe the relations
bern7een financial development and economic growth：In the second part
the article analyzes financial depression and financial deepening in
Western China；In the third part，the author suggests six financial policies
n Vrestem China’S great—scale development，that is．practising
preferential interest policx’．developing regional commercial banks
establ ishing Western China Development Bank．reforming State—o、、’ned
Commercial Btmks，stimulating capital market and utilizing foreign
nvestment
Key件jords：Western China。S Great-Scale Development
Financial Depression；Financial Deepening；Financial Policy
内容提要
现代研究表明，金融发展与经济增长之间有着积极的、
第一位的联系，金融发展与否，对经济增长速度与结构有决
定性作用。本文首先存简要回顾发展经济学论证资本在经济
增艮中的作用模型的基础上，提出随着人类社会经济逐步从
货币1j信用经济向金融经济的过渡，金融口益成为现代经济
的核心。本文第二部分利用金融抑制和金融深化理论详细分
析r阳部地区金融抑制的现状和成冈，指出f、I通过适应所有
制改革、市场机制完善和力¨入WT0要求的金融深化，加快西
部地区金融体制改革和金融政策阔整。存对西部地区金融发
展现状深入分析以后，在本文的第二部分中作者提出了两部
人开发的夕i火金融政策，即：实行向西部倾斜的信贷政策、
发展区域性股份制商业银行、成立两部开发银行、加快西部
同自‘商业银行改革、促进西部资本市场形成和加大两部利用
外资力度。
【关键词】西部火开发； 金融抑制； 金融深化；
金融政策
【J0邙大"zz的金融政菠研究～一—————————————————————————————————一
西部大开发①的金融政策研究
前言金融在西部大开发中的重要地位与作用
西部大开发是一项系统工程，其根本目标是要逐步提高西部地区
的人均收入和福利水平。这项关系到我国经济结构和东西部生产力布
局调整的系统工程所需要的大量投资，仅靠现有的资金来源渠道和投
融资方式是难以解决的，必须通过体制改革和金融深化为资本形成开
创出广阔空间。正如邓小平同志在1 991年视察上海时指出的那样
“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘棋
活。”本研究拟从论证金融发展与经济增长的关系入手，在系统分析
西部地区金融抑制的基础上，对西部大开发中的金融深化和金融政笺
进行探讨。
、理论准备：金融发展与经济增长
发展经济学论证资本形成对经济增长作用的理论模型
早期的发展经济学家认为发展中国家的发展中资本是最重要的
增长因素。对广大发展中国家而言，在劳动、资本与自然资源等生产
讯挣；鼻钳_J并i【x、^辅illj^：士【q的_}生理位荐和绐济发艘水平，约伞Ⅲ人，、会l上i}i议批准，将争【Ij乏1
舒为尔剐㈡邪罚l曩部。尔部地【五包拒北京、，i渖、i【】』北、辽中、l海、江药、商r㈡、啪建、山东、厂
t、、f，扎离南12 1、省【t：c；·部地区乜{I山两、内餐、；’，¨．、燃尼j、。奠徽、．．：1‰洲i亳、湖南、，母m
9个玎I‘：两SI：地』^乜杆砸扶、啊川、费’、王南、阿藏、跌两、I|卅、肯海、j豆、新疆l u个钱K，
参虬#Ⅲ旧统i{捕星200(I)》，旧家统计ftj、中圉统¨出版i 1 2()00年版．铺174置“曲黜”的Ⅱ：姚古义
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J蕞的，4-上啼I指的}：挪年¨叶If{1：地【蔓将只包括11个羁】8个省区。
2
要素中，资本一向是稀缺程度最高的资源，发展中国家也只有在成功
地解决了资本形成问题后，才能在其他要素的配合下，尽快摆脱贫穷
落后的状态。从哈罗德等人将凯恩斯的需求理论动态化，建立投资～
增长模型后，经济学家从各个方面论证了资本对经济增长的推动作
用，形成了发展经济学的资本推动理论。
1、哈罗德～多马模型
荚国经济学家哈罗德和美国经济学家多马以凯恩斯经济理论为
基础，于40年代提出了哈罗德一多马经济增长模型。该模型的核心
思想体现在公式G=s／k上。其中，资本～产出比率k被假定为固定，
则储蓄率s成为经济增长率G的；夹定因素。在模型中，因为储蓄可以
全部转化为投资，所以储蓄率与投资率相等。由此可见，在哈罗德一
多马模型中，资本形成的作用提高到了十分突出的地位，被视为经济
增长中唯一的决定性图素。
2、纳克斯的“贫困的恶性循环论”
贫困恶性循环论认为资本稀缺是阻碍发展中国家经济增长和发
展的关键，1 9 5 3年由美国经济学家R·纳克斯在((不发达国家的资本
形成问题≯一书中提出。纳克斯认为，发展中国家在宏观经济中存在
着供给和需求两个循环。从供给方面看，低收入意味着低储蓄能力，
低储蓄能力引起资本形成不足，资本形成不足使生产率难以提高，低
生产率又造成低收入，这样周而复始，完成一个循环；从需求方面看，
低收入意味着低购买力，低购买力使投资引诱不足，投资引诱不足使
生产率难以提高，低生产率又造成低收入，这样周而复始又完成了一
令-4盾sg。两个循环相互影响，使经济情况无法好转，经济增长难以出
现。打破上述恶性循环的关娃，是通过国家集中财力或者借助外力加
大投资能力。
3、罗斯托的“起飞”理论
起飞阶段是经济发展中最重要的转折时期，标志着经济发展进入
了一个新时期。I 96 0年美国经济学家w-罗斯托在《经济成长的阶段》
一书中提出：整个世界经济发展的历史可划分为五个阶段，其中“起
飞’’阶段是一个国家经济发展中最重要的时期．它标志着阻碍经济稳
步发展的传统社会势力的最终瓦解以及经济结构和生产方法上剧烈
的转变和发展。罗斯托认为经济“起飞”应具备三个条件：第一，要
提高生产性的投资率。投资率从国民收入的5％上升到l 0％左右；第二，
建立和扩展“起飞”阶段的主导部门，尤其是制造业；第三，有一种
政治、社会制度来保证“起飞”的实现。判断一国经济是否已经“起
飞”的主要标志，是与投资率和主导部门的建立有关的新技术的吸收
程度。
4、两缺口模型
两缺口模型是由美国经济学家H·钱纳里和A·斯特劳特于1 966
年提出来的，其基本公式为：I—S=M—X'即投资和储蓄之差等于进
口和出口之差。该模型认为，发展中国家不是面临着与投资机会相配
合的国内储蓄的短缺问题，就是面临着进口资本产品和中间产品所配
合的外汇短缺问题、即或存在左端的储蓄缺口或存在右端的外汇缺
口。当I>s，国内储蓄出现缺口时，此缺口有待于以M>x的余额来
填充。若外汇不足以弥补国内储蓄缺口则必须削减投资或增加储蓄。
反过来，若国内储蓄余额不足以填充外汇缺口，则必须削减进口或增
加出口；该模型假设：在给定的时点上，储蓄和外汇这两个缺口不仅
大小不等而且；殳有互补性或替代性，从而每一个缺口都对发展中国家
的经济发展具有很强的约束性。
(二) 金融发展在经济增长中的功能
以上理论是早期发展经济学家对资本在经济增长中作用的认识，
虽然有些理论滑入了“唯资本论”的泥潭，受到了后世学者的j比评，
但随着人类社会经济逐步从货币与信用经济阶段逐步向金融经济阶
段的过渡。，经济金融化的速度不断加快，金融已经渗透到整个社会
经济领域，并且处于经济发展中的核心地位。在现代论证金融发展与
经济增长关系的文献中，美国学者罗斯·莱文的解释2较为深刻。他
认为，金融发展与经济增长有积极的、第一位的联系。金融市场和机
构是经济增长过程中至关重要的、不可或缺的部分，而不是毫无逻辑
的插曲。甚至有证据表明，金融发展水平能够预测经济增长、资本积
累和技术进步。而且，较长时期的跨国层面、产业层面与公司层面的
案例研究显示，金融发展与否，对经济发展速度与结构有决定性的影
响．
棼址7tf铬妹*5金矬?}济’?+n f赴版、．r川ij÷÷济÷n瓢ft 2000：{版，筑l—j。L盏}‘把7、瓷利；：}}济
段艇付匀‘：物纤济晰段、货n纤济阶段、协j!j}}÷声所段}．I套融经济*升段，
秽斯’最Z l 990--1997{{’勾【H'fl-t14t]巩级纾净学家，j见为明恺苏逃人学卜尔森错=理学院台i；虫系敦授。参
址{’1日i r学院、i打‘#人学I坶悄研究t{，心编撰f㈣嗣嘲情分折研究报矗》2001。j‘第l 6、17期。
从图1可以看出，金融工具、
金融市场和金融机构可以起到减少
信息与交易成本的作用，进而影响
储蓄率、投资决策、技术创新和长
期的经济增长率。金融体系在经济
增长的功能主要表现在以下五个方
面：
l、有效动员储蓄
动员储蓄就是把分散的储蓄
聚集成资本转化为投资。若没有
多种多样的投资者，许多生产过
程达不到有效率的规模。进而，
动员储蓄会创造出各种名目的工图1金融发展与经济增长的关系
具。这些工具提供了使居民持有分散化证券的机会以投资于达到
效率规模的公司，提高资产流动性。若没有资金的聚集，居民得对
整个公司进行买卖。通过提高风险分散性、流动性和适宜的公司规模，
动员储蓄促进了资源配置。
2、优化资源配置
单个储蓄者一般没有时间、精力与方法，对公司、经理人和市场
状况进行信息的收集和处理。储蓄者也不愿意投资于可靠信息较少的
项目。结果，高信息成本可能导致投资不能流向实现其最高价值的地
方。信息获取成本激励了金融中介的出现。比如，假定某个生产技术
￡
的信息获取成本是固定的，如果没有金融中介机构，每个投资者都
要支付这一固定成本，对这一信息成本结构的最终反应是，成群的单
个投资者会组建(或参加，或利用)金融中介，使获取和处理投资信
息的成本更为经济。每个投资者不用再去掌握评估技术并进行评估，
金融中介可带所有成员完成这些过程。获取信息成本的经济，便利了
收集各类投资机会的信息，改善资源配置。
3、促进公司治理
除了降低事先获取信息的戍冬外，金融合约、金融市场和金融中
介还降低了事后监督经理人、促进公司治理的信息获取和执行成本。
例如，公司所有者会创设金融安排，推动经理人按股东利益最大化原
则来管理公司。还有，“外部”债权人(银行、股票与债券持有者)
并不进行日常管理。而创设金融安排推动经理人按“外部”债权人的
利益去经营企业。若缺少了推动公司治理的金融安排，就可能阻碍储
蓄从分散储户的集中，并使资本不能流向有利可图的投资。
4、便利风险管理
在特定的信息与交易成本下，金融市场和金融机构会出现，以便
利风险的交易、规避和聚集。金融体系主要会改善两类风险，一类是
流动性风险，另一类是特质性风险。流动性风险产生于资产变现的不
确定性。信息不对称和交易成本会抑制流动性，增强流动性风险。这
些问题激励了金融市场和机构为增强流动性而出现。除降低流动性风
险外，金融体系还可以降低单个项目、公司、产业、地区、国家等的
风险。金融体系具有提供风险分散化服务的能力，能通过改变资源配
置和储蓄率来影响经济增长率。
5、便利商品交换
除了促进储蓄动员和优化资源配置等功能外，由于金融安排降
低了交易成本，会推动更大的专业化，更大的专业化反过来会要求更
多的交易。通过这种方式，市场推动交易刺激了生产率的提高。生产
率提高还会反馈到金融市场发展上。如果建立市场的成本是固定的，
则相对于更高的人均收入来说，固定成本的负担更小。这样，经济发
展又促进了金融市场发展。
(三) 发展中国家的金融抑制与金融深化
虽然金融在发展中国家具有举足轻重的地位，但在第二次世界大
战后的头二十年，人们并没有将金融政策视为促进经济稳定与经济增
长的重要工具。在发展中国家制定的发展战略中，大多也漠视金融因
素，或者对金融部门采取抑制的政策。1 97 3年后这种情况开始有所
转变。这一年几乎同时出版了两本有影响的论述金融与经济发展的著
作。一本是爱德华·肖的《经济发展中的金融深化》，另一本是罗纳
德·麦金衣的《经济发展中的货币与资本))。两位学者认为，金融部
门与经济发展之间存在着密切的关联：一个健全的金融体制有助于有
效地动员储蓄，并将稀缺的储蓄资金进行有效的配置，从而促进经济
的发展；一个落后和缺乏效率的金融体制则会严重地束缚经济的发
展，从而陷入金融呆滞和经济呆滞的恶性循环。他们指出，发展中经
济之所以不能取得另人满意的成就，其抑制性的金融政笺是一个十分
重要的原因。因此有强要采取金融深化政策，其中最为关键的是取消
利率上限的人为限制，促使利率朝着市场均衡水平上升；逐步解除对
金融部门的限制和不合理干预，以促进金融部门规模的扩大和效率的
提高。
1、发展中国家金融体制的一般特征
发展中国家与发达国家的金融体制存在着天壤之别，具体表现在
以下几个方面：第一，金融资产形式单一，数量有限。和发达国家纷
繁复杂的金融工具相比，发展中国家的金融资产形式非常单一。国内
正式金融市场提供的金融资产仅限于现金、活期存款、定期存款及初
级市场上的政府债券。金融资产同国民收入的比率也处在很低的水
平：第二，金融体系存在着明显的“二元结构”。发展中国家的金融
体系被分割为截然不同的两大“阵营”：以现代大银行为代表的现代
部门和以钱庄，当铺、和会为代表的传统部门。前者重要集中在大城
市和发达地区，后者则普遍存在于落后的农村；第三，金融机构单一。
商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，非银行金融机构则不发
达，金融机构的专业化程度极低，有些发展中国家直到近些年才实行
中央银行和商业银行分离的体制。分工程度低的结果是整个金融体系
的效率也十分低下；第四，直接融资市场极其落后。发展中国家的证
券市场极不发达，主要作为政府融资的工具而存在。企业的资金来源
主要靠自我积累和银行贷款；第五，金融资产的价格严重扭曲。发展
中国家为了降低工业化的成本，通常将实际利率压低到很低的水平，
有时甚至是负数。另外还高估本国货币的币值，以降低进口设备的成
本。这种落后的金融体制显然无法对发展中国家的经济增长起到有效
的促进作用。
2、金融抑制政策
在罗纳德·麦金农和爱德华·肖等人看来，发展中国家落后的金
融体制已经构成了发展中国家经济发展的严重制约因素。这种落后的
金融体制一方面源于发展中国家落后的经济现实，但更重要的还在于
发展中国家政府所实行的压抑金融发展的政笺：
一一通过规定存贷款利率和实施通货膨胀人为地压低实际利率。
为了降低公共部门的融资成本，阻止私有部门同公共部门竞争资金，
发展中国家通常以设定存贷款利率上限方式压低利率水平；同时由于
发展中国家政府常常不得不依靠通货嘭胀的政裳弥补巨大的财政赤
字，所以通货膨胀率往往居高不下。起结果，发展中国家的存贷款利
率通常很低，有时甚至是负数。这一结果严重脱离了发展中国家资金
稀缺的现实。过低的实际利率使得持有货币的实际收益十分低下，从
而降低了人们对实际货币的需求，金融资产的实际规模也无法得到发
展。低利率还会带来其他的效率损失。
一一作为压低利率的一个直接后果，发展中国家常常采用信贷配
给的方式来分配稀缺的信贷资金。由于利率低下带来的储蓄低下，投
资膨胀，发展中国家通常面临着巨大的资金短缺，在这种情形下实行
选择性或部门性信贷政策，引导资金流向政府偏好的部门和产业，为
此不惜分割金融市场、限制金融市场的发展。而这些为政府所tc偏好”
的企业和项目，通常并不是投资收益率非常理想的，而大多是享有特
权的国有企业和具有官方背景的私有企业，由此导致一个直接后果
是，资金的分配效率十分低下。
～一对金融机构实施严格的控制。这些措施包括：对金融机构实
施很高的法定准备金率和流动性要求，以便政府有效地集中资金；严
格控制金融机构的资金流向；严格限制某些种类的金融机构的发展；
以及实施金融机构的国有化等。政府倾向于鼓励能够从中获取巨大铸
币收益的金融机构和金融工具的发展，抑制其他金融机构和金融工具
的发展。货币和银行系统往往受到偏爱和保护，因为通过储备要求及
强制性的持有政府债券，政府可以无息或低息为公共部门融资。私有
债券及证券因为不便于从中收取铸币税，政府则借助于交易税、印花
税及资本所得税等多种形式对其进行抑制。这些抑制造成的直接后果
是，金融机构成本高昂，效率低下，金融机构种类单一，专业化程度
低。
～～人为高估本币汇率。发展中国家为了降低进口机器设备的成
本，常常认为高估本币汇率，使其严重偏离均衡的汇率水平。但是这
一政策的结果，却是使发展中国家陷入了更为严重的外汇短缺。过高
的本币汇率不仅使发展中国家本来就十分低下的产品国际竞争力更
弱，而且使进口需求高涨。其结果，发展中国家不得不实行全面的外
；[管制，对稀缺的外汇资源进行行政性分配。
3、金融深化
由于发展中国家实施的金融抑制政策严重束缚了经济增长，使得
发展中国家陷入金融萎缩和经济萎缩的恶性循环，麦金农和肖认为发
展中国家必须进行金融深化。因为和金融抑制相反，在一个金融深化
的经济中，金融部门得到了自由的和充分的发展，金融资产的价格真
实地反映资源的相对稀缺性。这样不仅有助于金融部门的发展，而且
为经济增长所必须。因此他们主张，发展中国家必须解除对金融资产
价格的不适当管制，实行以利率自由化为核心的金融自由化政策。
二、西部地区的金融抑制与金融深化
(一) 西部地区金融抑制的现状
l、西部地区储蓄资金来源匮乏
我国储蓄资金的分布与各地的经济发展水平是相一致的，东部地
区经济发展水平高，其储蓄资金比重也高，西部地区经济发展水平低，
其储蓄资金比重也低(见表】)。而且十年来，东部地区的储蓄资金
占全国比重不断上升，西部地区的储蓄资金占全国比重不断下降的事
实，表明东西部之间发展差距仍在扩大。由于西部地区储蓄资金来源
少，国内股份制商业银行在西部地区设立的分支机构数量相对较少，
业务发展不够理想，外资银行机构更是寥寥无几。1 999年末，西部
地区各项存款余额1 4252亿元，仅占全国金融机构存款余额的1 3．6％，
比1 990年占全国比重下降1．1％，远远不能满足西部大开发对融资的
要求。
表1：我国储蓄存款在三大地带上的分布占比单位：％
2、西部地区资本市场发育滞后
到2 000年，在沪深两个证券交易所上市的公司超过11 00家，股
票市价总值接近5万亿元，占国内生产总值的5 o％，企业债券的发行
额每年也达到了数百亿元。但资本市场的发展在各地区之间是不平衡
的，西部地区的发展还相对迟缓，表现在：
一是西部地区上市公司数量较少，低于全国平均水平。除四川、
重庆上市公司数目教多外，其他各省区平均仅拥有1 O家左右上市公
司，远低于全国27．5家的平均水平。(见表2)
表2：历年西部与全国上市公司数量比较单位：个、％
l 午度j 199，1 』1995 1．996 J 1997 l gqH J 1999
『西部35 42 H1 1 27 一l qH } 162
伞旧29l 323 530 745 85l 9l：{
占比1 2 0 『l：{0 1 5“ ， l 7．0 1 7 4 1 1 7．i
贸M米游：t胡北ill-券《pq部镊_；{^市场踅鹱研究报告k
二是证券筹资规模小。1 998年西部地区新上市公司21家，通过
一级市场总共融资78．75亿元，占当年全国一级市场融资总额的
9．5 8％，其中发行新股融资51．1 4亿元，配股融资2 7．61亿元。配股
金额占融资总额比重低于全国平均水平约5个百分点，说明西部上市
公司的再融资能力有待增强。
三是证券机构规模小，竞争力弱。西部证券机构的规模及融资能
力与全国水平的差距较大，与上海、深圳等发达地区的差距更大，这
种规模上的差距，使西部地区证券机构的竞争力受到了很大影响，
1 998年，西部券商在新股承销中仅充当了七次主承销角色，占全国
89家新上市公司的7．87％。(见表3)
表3：1 997年我国券商的规模及经营状况单位：亿元
指标L海深圳北京全国西部西部／全国
、F均注册8．87 5 41 7．1 7 2 19 0 99 i5．2％
资本金
、F均资产规模76．0 60 9 59．2 22．8 5 26 23 1％
平均利润总额2．87 2 4 3．12 o．94 o．52 jj．1％
受=【：_}秉螈，胡北I正券《西部资本市场拉展研究报告》
3、西部地区外资流入少
自1 993年以来，中国成为仅次于美国的世界第二大FDI。接受国。
1 998年中国实际利用外资达到45 5亿美元。但是FDI的地域分布极
不平衡，约90056,5外国直接投资集中在东部沿海地区。l 998年，仅广
东一个省的实际外国直接投资就占了全国总量的2 6．44％、江苏的这一
比重为1 4．59％，福建为9．26％，上海为7．92％，四省市共计占外国直接
投资总额的58．21％。而整个西部地区在全国的比重仅为5．2％，西藏和
青海的FDI几乎为零。
从人均实际FDI来看，各地区间的差距也十分显著(见表4)：
东部人均FDI为8 3．8美元，大大高于36．4美元的全国平均水平。中
部人均FDI较低(1 0．4美元)，而西部最低，仅为6．6美元。西部1 2
省区除了广西(1 9．0美元)、重庆(1 4．1美元)P--9t"，其他省区人均
FDI均不足l O美元，即使广西、重庆也远比36．4美元的全国平均水
平要低得多；从外资依存度(FDI／GDP)来看，东部省份最高，为6．9％。
西部地区仅为1．3％，远远低于4．8％的全国平均水平。
．‘，’曼．世孳z Foreign DIrec{lmcstmcnt的缔’j．詹为外商n接投资．址甜fI‘个I}j家戏地lK计外，f坡牲
协∥1t怛韩ilI
表4： 西部地区FD[状况(1998年)
地区l、DI(万美元) 人均FDl(美元) 外资依存度(％)
伞国4 546 275 36．4 4．8
东部3 860 399 80．8 6．9
中部432 940 10．4 1．6
西部2：35 050 6 6 1．3
内蒙古9()82 3．9 0．6
广疆88 6l：j 19．0 ：{．9
‘ 重庆4：j 107 1 4．1 2．j
I心川I 37 248 4．4 (1 g
贵州I 4 535 1 2 O 1
云南l 4 568 ：{j 0 7
西藏0 0 0 U f 0．0
陕西：{0()l(1 8 3 1 8
甘肃：{R64 1．5 {0．4
菏海0() 0 0 【)．0
宁驻l 856 ：{0 0 7
新疆2 167 1 2 0．2
4、西鄙地区资金流失严重
随着市场化进程的加快，各种生产要素开始打破地域、行业、和
企业的界限，遵循市场经济规律流向效益高的地方。由于东部地区要
素的收益高于西部地区，西部地区的资金在短缺的同时，又出现了严
重的流失现象。主要可以分为以下两种流失形式：
一是西部相当一部分资金通过银行存贷差、横向投资和股票交易
等多种形式流向东部，特别是经济特区和沿海对外开放的港口城市。
有关调查显示，仅1 992年西北地区的银行就有大约2 0％一5 0％的资金
贷到或拆借到广东、海南、山东等地。西部地区的政府和企业到经济
特区开办“窗口”，一方面有利于西部地区扩大对外贸易，收集国际
经济信息、锻炼人才、改变观念等，另一方面也带去了大量资金。据
不完全统计，从1 981年至1 990年，西部地区就有8 00多个企业和科
I，u翻；!：丛墼【11坌型坐!堕鲨!!———— ——一—一———一一研单位在沿海兴办了1 2 00多个窗口企业，集中在深圳、珠海、汕头、
厦门和海南经济特区的有9 00多个，在广州、福建、上海、天津、大
连、佛山、宁波、烟台等开放城市有300多个。
二是西部地区在商品价格上存在着资金向东部地区的隐性流失。
中国东、西部之间的产业分工基本上呈现出典型的资源一加工型垂直
分工特征。在全国32种主要工业产业中，东部地区具有专业化趋势
的产品有1 3种，其中2／3属于加工产品，而西部地区具有专业化趋
势的产品也有1 3种，其中原材料及初级产品约占2／3。内陆省份每
年向东部调进大量的煤炭、原油、电力、建材、基础化工原料、原毛、
皮革和烟叶，东部则把大量的机械设备和轻iF-产品调往西部。这样在
过去很长时期内比价关系不合理的情况下，西部在与东部产品的交换
中遭受到双重的利益损失。一方面，西部在向东部输出初级产品过程
中，每年都有大量价值因产品较低的价格而转移到东部；另一方面，
东部高价返回的加工制成品年，有把一部分西部创造的价值带回东
部。据统计，仅通过计划内的资源调拨，西部地区所损失的经济剩余
便足以抵消国家对西部地区的财政补贴额。在这种价格体系和分工格
局下，西部地区资源开发越多越快，西部流失的资金数额也越大。
5、西部地区金融体系不尽合理
西部地区金融业务大量集中于国有商业银行，中小金融机构和股
份制商业银行市场份额占比较小。1 999年末，西部地区国家银行存
款余额占全部金融机构的比重为7 8．5％，高于全国水平5个百分点；
贷款余额占全部金融机构的比重为8 3．4％，高于全国平均水平4．8个
百分点。中小金融机构和外资银行业务发展相对缓慢，中小企业和私
营经济融资难问题长期困扰着西部经济增长。另外，政策性金融机构
融资规模偏小，阻碍了西部金融业支持作用的更好发挥。金融具有市
场引导和政策倾斜两种功能，与此相适应的是商业性金融和政策性金
融两种金融组织体系。从西部大开发的现阶段来讲，政策性金融组织
的融资应占有相当的比重，再在此基础上聚集一批商业性金融组织，
形成金融发展极，共同促进西部经济增长。然而，目前西部地区政策
性金融组织网点设置少、规模小。以重庆为例，1 999年政策性金融
机构贷款增量仅占全市金融机构贷款增量的1 1．3％，贷款存量仅占
9．3％，制约着金融支持作用的更好发挥。
6、西部地区金融机构信贷资产质量较低
长期以来，由于西部地区计划经济色彩较浓，体制转轨较慢，市
场经济发育迟缓，现代企业制度以及先进科学管理经验推广滞后，导
致企业经济效益低下，反映在金融机构上就是不良贷款比例普遍较
高，亏损严重，地方金融机构特别是城乡信用社的金融风险突出，1 999
年在西部省区中，贵州、陕西、重庆、宁夏国有商业银行不良贷款率
平均都在3 7％以上，明显高于全国34％的平均水平。1 999年三季度末
西部地区国有商业银行累计亏损5 2．3亿元，信贷扩张受到严重制约。
同时，由于西部地区信贷资金来源匮乏，金融机构长期处于超负荷经
营状态，贷款大于存款。从表5可以看到我国西部1 2省区的银行存
贷情况，除广西、云南、新疆和西藏外，其余各省区均为贷差，累计
贷差为41 0亿元。从一个侧面反映出西部金融业可用资金相当窘迫，
超负荷经营，极大影响了自身的持续健康发展。
表5：我国西部1 2省区银行存贷款情况(1999年) 单位：亿元
银行存款银行贷款
内蒙卉966．69 1248 21
广西1600．()O 150l OO
重庆1256 80 1 421．37
四川I 3001 2j 3190 09
贵州811．9 940．j
zj南1936 34 161 7|{5
西藏119．9(J 68 56
陕西166l 62 l 668 89
忖肃995．76 104l 08
青海242 2{ 384 5i
宁复295()I ：{()-t 7。{
新疆l 36 cl 59 1276．7：{
合汁l-1252 10 1i663()8
砭’r求撺：《【}。i司箭鼬rF譬：()Oil≯
(二) 西部地区金融抑制的原因分析
l、西部地区经济发展缓慢
由于我国目前尚处于投资拉动型经济发展阶段，经济增长在很大
程度上是由大量资本投入来支撑的。西部内陆地区经济基础薄弱，资
本积累不足，比较收益较少，缺乏对内外资的吸引力，投资增长率低
是必然的。再从影响经济增长的消费和出1：3方面来看，西部地区最终
消费额仅占全国消费总额的1 6．5％，出口商品总值也仅占全国的
3．1％。这必然导致西部地区经济增长速度相对落后，金融运行缺乏良
好的载体。(见表6)
表6：我国三大地带有关经济指标占全国的比重单位：％
| 指际东部中部西部
1990 1998 1990 1998 1990 i998
GDP 45 5 50 5 39 7 35 6 14 8 1 3 9
争社台同定46 9 56 5 36 8 28 0 16 3 1 5 4
资产投资
讣商投疑总颤77 5 80 O 20 5 16 6 2 O 3 4
4￡台蛊岳44 9 45 7 39 7 37 8 1 5 4 16 5
车估总馥
川口直晶尊值73 4 87 5 21 1 9 4 5 5 3 l
【，I)l’平均}曾：i 13 6 1l 95 9 96
资*l来源：《‘扣固统计笔鉴》1990一1999
2、西部地区所有制结构不完善
西部地区在经济总量偏小的同时，还存在着突出的经济结构问
题，尤其是所有制结构脱离西部地区的经济发展实际，非国有经济发
展较为缓慢。从表7可以看出，1 999年，非国有经济从业人员占全
部从业人员的比重，只有内蒙古超过全国平均46．6％的水平，达到
6 3．1％，陕西接近全国平均水平，排在前六位的省区为内蒙古、陕西、
宁夏、新疆、甘肃和广西；非国有经济固定资产投资占全社会固定资
产资产投资比重较高的依次为重庆、广西、四川、宁夏、内蒙古和贵
州，其中只有重庆、广西和四川超过全国平均的46．6％的水平：非国
有X-业企业工业总产值占全部工业总产值的比重没有一家超过全国
平均51．1％的比重，与广东、浙江等非国有经济发达的省市比较，有
较大的差距。
考察西部地区的所有制结构，我们会看到一方面是非国有经济发
展缓慢，另一方面是国有企业占比较大，经济效益低下，大多数国有
Ijq洲人川发的仑融政策例f究
企业尚未成为产权清晰、政企分开、管理科学的真正市场主体和法人
实体。这也从一个侧面反映了西部地区金融抑制较为严重，非国有经
济由于缺乏有效的金融支持发展速度难以保证。
表7：西部1 2省区市非国有经济发展情况比较(1999年)
省防从业人员占争部从固定资产投IjI全社会规模以L_T 占L业总
(万k) 业k员的资(亿元) 投资的比业总产值产值的比
}E手(喝) 重(^j (亿兀) 重(％)
拿旧299{2 46 6 1 3906．9j 46．6 37l 36 j1．1
内蒙古641 4 60 1 1 32．7l 38．1 96．97 15 2
广西598 9 23 R 278 6l 48 1 274 23 30 1
重庆：j59 6 2l 9 261 8l 50(】246 92 28 8
四川10j1．2 23 j j71．78 46 7 695 16 ：{6 7
糖州I 2j9．3 1fj l ll 2．96 36 2 98 44 l 7．8
zj南450．8 +19 H 224 97 ：{j j 187 27 18 9
两藏9 9 。8．』2 jl 4 7 ．{7H 2j 2
阿：两7l 4_6 4fj l 210．2．{ 。{5 H 2：{：{97 22 6
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新疆186 3 7 l 108．(JR 2(】5 62 92 l(}．1
货犯求源：《西部夫秆发j 2001年第7期
3、西部地区工业结构偏重
在西部地区经济结构中除了所有制结构不合理外，产业结构尤其
是工业结构偏重也是一个突出矛盾。l 999年西部地区轻工业占全国
比重为j 0．61％，重工业比重为l 3．40％，轻重工业比例为37．3：62．7，
而全国平均水平为42．9：5 7．1(见表8)，重工业比重比全国平均水
平高出5．8个百分点。西部地区重工业比重高于全国平均水平，主要
是采掘工业和原料工业等资源型工业所占比重较高。从总量来看，重
工业中采掘工业占全国比重为21．59％，原料工业为l 5．2 3％，加工工
业为1 0．2 7％；从重．Y-业内部结构看，三者的比例为l 6．9：44．5：38．7，
采掘、原料工业的比重比全国平均水平高6．4和5．4百分点，加工工
业的比重比全国平均水平低11．76个百分点。以采掘和原料工业为住
的重工业比重大成为西部工业结构的一个明显特征。这一重型工业结
构决定了西部地区主要产品大多数属于基础性的上游产品，产业链条
短，加工程度低，其产品主要服务于全国其他产业需要，满足最终市
场需求的能力低。
轻_T-．,2k中以农产品为原料的工业占全国比重为1 2．6 3％，以非农
产品为原料的工业占全国比重为7，l 3％；从轻工业结构看，二者的比
例为7 5．3：24．7，而全国平均水平为6 3．3：36．7。可见，西部地区
的轻工业发展的总体水平很低，且主要依托衣业的发展及农业资源的
转移。这种以非农产品为原料的轻工业很不发达与西部地区偏重的2T_
业结构说明，经过建国以来大规模的3-．,2k4t二建设，西部地区形成的以
采掘、原料工业为主的重工业结构并没有发挥出相应的带动作用，西
部地区轻重工业的发展基本是相互脱节的。
西部地区重工业比重过高，轻工业比重过轻；重工业中自然资源
依赖程度过高，加工工业比重过低，受市场需求的变动影响大；轻3-．
业中农业资源依赖程度高，受农业生产波动影响大；产品远离主要消
费市场，运输、配送成本高；各类产品加工链条短，中间产品比例高，
最终消费品比例低，附加值低。这种高投入、低产出的结构特征，严
重制约了经济发展和人民生活水平的提高，是西部地区长期以来‘‘资
源优势、效益劣势”的根源所在。这样一种工业结构岿然直接影响西
部地区金融业的正常发展和效益提高。
表8：西部1 2省区轻重工业比例及内部结构(1 998年) 单位：％
地睦轻工业以农产品以{F农产重I、lp 采捌工业原}：}工业加工1业
为原料品为原料
仝圜42 93 63 27 36 73 57 07 10 46 39 12 50 40
内蒙山28 77 87 07 12 93 71 23 22 30 59 62 18 08
广j 44 54 82 02 17 98 55 46 1 3 42 45 41 41 1 7
蕾1天36 20 47 22 52 78 63 80 4 48 32 49 63 03
【田『44 27 64 00 36 00 55 73 1j 1l 44 44 44 44
氍36 55 90 86 9 14 63 45 6 16 52 16 41 69
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j、言55 04 93 31 6 69 44 96 10 92 58 43 30 65
两叠27 87 87 85 12 15 72 1 3 41 19 50 77 8 04
陋。：i 35 30 67 95 32 05 64 70 11 58 25 58 62 57
ljj皇1 5 22 72 4l 27 59 84 78 21 61 52 65 25 74
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4、西部地区对外开放程度不高
表9：西部1 2省区开放型经济发展状况比较(1 999年)
地区“nP(亿元’ 进出h包额(亿荛元) 外贸依存度(★J
i§庆1 4 79．：{l ； 1 2 09 n 77
四川、；i1】．61 24 69 j j1
口}州q11．86 5．48 4．98
． 云南18j5．74 16．60 7．41
西藏105．6l 1．69 1 3．52
陕西1 487 61 2(}06 ll 16
甘肃g：{I 9“ 4．06 ：{6l
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由于地理位置、历史发展和政策倾斜等原因，西部地区对外开放
程度较低。从表9可以看出，西部l 2省区的外贸依存度均低于全国
平均的37．1 7％的水平，除西藏、陕西、宁夏和新疆外，其余省区的
外贸依存度低于10％。对外开放程度的低下，使得外部资金、信息、
人才的涌入较少，这在一定程度上又加剧了西部地区的金融抑制。
5、西部地区受中央银行抑制性金融政策影响较大
从总体上讲，我国是一个金融抑制比较强的国家，加上我国的许
多金融政策采取“一刀切”的模式，未能很好地考虑东、中、西部不
同地区的具体情况，使得西部地区受到的金融抑制政策的影响更为明
显，主要表现在以下几个方面：
一是全社会统一的存款准务金制度。从理论上说，中央银行扩
大(缩小)法定存款准备金率，通过货币乘数的作用，使商业银行的
贷款规模减少(增加)。由于法定准备金率是全国统一的，而西部地
区的货币信用化水平远远低于东部地区，其现金漏损率较高，再加上
西部地区向东部地区的资金流动，使西部地区的货币乘数低于东部地
区，从而导致西部地区支持经济发展的资金远远小于东部地区，带来
区域经济发展不平衡。
二是利率管制使得东部享受“优惠”利率。在一个完全由市场决
定利率的条件下，利率高低首先当地资金运用所能带来的利润率的影
响。如果我们用资金边际利润率来表述，则边际利润率越高，对资金
的吸引力越大，由此造成的供给需求应该使利率处于高点均衡状态。
我国中、西部地区资金的边际利润率低于东部，但在利率管制的条件
下执行统一的存贷利率，客观上造成了东訇；在享受“优惠”利率，其
政策后果就使得中、西部地区的资金流向东部。
三是金融监管的差异。我国中央银行的监管一直以合规性检查为
主，由于新设金融机构大多集中在东部地区，所以对东部地区金融监
管的重点放在市场准八方面，而对金融机构业务运营的监管有所忽
视，这为东部金融机构的违章拆借、乱回购、广揽资金提供了契机。
相反，西部地区金融监管侧重于经营的合法性和风险性等方面，监管
的手段。剐重于行政性，这于西部地区对宽松监管的需求相悖。其次，
东部地玉金融机构数量多、种类全，实施监管的范固有限，导致部分
金融机构漏捡，而西部地区金融机构数量有限，且以国有银行为主，
监管力度相对较大。再次，东部地区“大社会、小政府”的格局使政
府对央行的金融监管干预较弱，而西部地区“小社会、大政府”的格
局使政府对央行的行政干预较强。这种监管的差异使东部在我国金融
秩序尚未走向正规的过程中通过种种违规行为聚敛了一大批资金加
速了其资本的积累和形成。
(三) 金融深化：西部大开发的不竭动力
西部地区金融深化的基本思路必须是以金融体系内部的所有制
改革为突破口，顺应中国加入WTO的宏观大势，重塑市场的微观运行
主体，重组金融机构体系，并在此基础上坚持金融运行以市场为基础。
1、金融深化要适应所有制改革的要求
党的“十五大”关于“以公有制为主体，多种所有制经济共同发
展是我国社会主义初级阶段的一项基本经济制度”的新概括是以观
念、理论创新为基础的制度创新，深刻体现出改革是一场革命。“十
五大”关于所有制改革的理论进展对西部地区的金融深化也同样适
用。
西部各省区的国有企业改革、非公有制经济的发展均落后于东
部．非国有金融机构的发展更是如此。要使金融组织体系具有活力，
加快西部地区金融改革步伐，必须以所有制改革为突破口，在西部金
融体系中应引入非国有银行和非银行金融机构，同时加快对国有商业
银行的改革。通过对银行系统的所有制改革和各种金融机构重组，将
竞争机制引入金融领域，必将加快西部经济体制改革的总体进程。
2、金融深化要适应市场机制的要求
l 999年6月．江泽民总书记在“西行讲话”中明确提出：“加
快开发西部地区是全国的一个大战略、大思路。在发展社会主义市场
经济的条件下，加快开发西部地区要有新思路，充分考虑国内外市场
需求的新变化，按客观经济规律办事。”西部开发不能走主要依赖财
政投资的老路，应主要通过金融市场筹集资金，其目的是硬化预算约
束，提高资金配置效率。作为金融市场功能的主要承担者，微观金融
主体的活动要完全进入市场，除必要的转移支付和政策性放款之外，
社会资金的供求通过市场得以实现。
西部金融体系如何适应市场机制的要求?主要包括以下内容：其
一，商业银行和非银行金融机构与政府的关系是市场活动主体与宏观
管理者之间的关系，政府实施金融监管与调控以立法和间接手段为
主，不再以行政命令支配金融机构的信贷活动，进而使金融机构与政
府的关系主要体现为与中央银行的关系；其二，国有商业银行重组后，
在国家仍然控股、参股的情况下，银行与国家之间存在委托一代理关
系，这种关系的产生、发展与了结均应通过法律与市场规则处理，银
行与国家在法律上是视同平等的两个利益主体；其三，随着我国在今
年将加入WTO，并适应国内金融市场国际化的要求，无论国有、民营、
外资金融机构，具有平等的法人地位，均须遵循全球金融业经营规范
和通用准则；其四，将风险管理和资信评级机制引入金融系统。金融
系统的设立、营运、解散同国有企业一样，要顺应经济规律，通过竞
争决定金融机构的存亡，“该死的死，该活的活”，这符合市场经济的
“适者生存，优胜劣汰”的内在要求。
3、金融深化要适应入世的要求
加入WTO为西部经济发展提供了新的契机，也为解决资金问题开
辟了新的渠道。在西部地区金融深化中还必须按照WTO的原则对外商
投资认真落实国民待遇原则，减少或消除对外资企业的歧视政策。
首先，要消除“低国民待遇”，大幅度减少外资市场；隹入和经营
；住入的限制。当前主要是开放服务业市场，包括国内贸易、国际贸易、
银行、保险、电信、旅游、交通运输、会计、法律和教育等,fS-,-业。只
有引进外资和先进的服务技术，我国服务企业才能彻底改变落后地位
而大幅度提高竞争能力。在减少市场准入限制的同时，还要减少经营
；住入的限制，使多数服务行业的外资企业在经营范围上能够与内资企
业平等地展开竞争。
其次，在努力消除对外资企业‘‘低国民待遇”的同时，还要消除
其cc超国民待遇”。目前外资企业享有的“超国民待遇”主要是各种
税收减免，其他的包括外资企业全部拥有外贸经营权，可以保留全部
外汇，不实行结售汇制。税收等方面的优惠政策在改革开放之初是必
要的，但是经过二十余年的时间，外资企业享有的优惠政策既不利于
内资企业和外资企业的公平竞争，也于WTO的规则相冲突。
第三，调整对跨国公司的态度和管理。针对各类生产要素的跨国
境流动、配置和组合以及跨国公司的无国界化特征，应把外资企业视
为国内企业。即在中华人民共和国境内注册登记的企业，应与民族企
业一视同仁，为他们提供公平待遇、公平竞争的法律保护、管理条例
和相关政策。
三、曲部大开发的金融政策
(一) 实行向西部倾斜的信贷政策
1、存款准备金政策
随着商业银行对中央银行的存贷差额的缩小，若最终使其存入额
犬于向中央银行贷款，则准备金就可以起到一定的调节作用。但要使
存款准备金起到调节资金不平衡的作用，可以考虑按大区实行差别准
备金政策。东部地区的存款准备金率可以高一些。而中西布可以低一
些。因为现行的存款准备金并不作为安全性的保证之一，而是作为资
金调节的工具，这样就可以通过这种方法，使发达地区的资金通过中
央银行的调节流入中西部地区。中国人民银行的分行已经改变为按经
济区划设置，因此，我们可以考虑给每个区域的人民银行分行一定的
准备金浮动权和再贷款权，让他们根据本区域经济金融的发展确定一
，7
个比较合适的准备金率和发放一定数量的再贷款，从而起到支持西部
地区经济发展的作用。
2、利率政策
货币政篆的制定和货币手段的实施要从制度上保证各地区有平
等参与权和表达权，作为国务院货币决策机构的货币政策委员会的人
选应该按地区公平分配，以反映个地区特别是落后地区的呼声，维护
他们的利益。在利率还未市场化的条件下，中央银行对中西部地区的
贷款利率应有别于东部地区，使其与西部地区企业的经济效益和承受
能力相适应，同时对西部金融机构在税收和利润留成上给予一定优
惠，以弥补贷款利率所带来利润的减少。
3、资产负债比例管理政策
针对长期以来西部地区商业银行资产负债比例一直较高，有的地
方甚至出现了“惜贷”、“少贷”现象的态势，各商业银行总行也应提
高西部地区商业银行分支行的贷存款比例，尤其对那些承贷重大西部
开发项目较多的分行，经总行同意，其贷款的发放可不受贷款比例的
限制一以尽可能满足西部经济发展对资金的需求，增强西部地区商业
银行支持经济大开发的信贷供给能力，促进西部地区加大产业和企业
结构调整的力度。
(二) 发展区域性股份制商业银行
1、在西部城市商业银行的基础上发展区域性股份制商业银行
自8 O年代以来，我国为实施东部沿海发展战略，先后改组设立
了招商银行、深圳发展银行、广东发展银行、福建兴业银行、上海浦
』』!二型‘丝塑笙!!!堕鎏型堕j
东发展银行等区域性股份制银行。其中，深圳发展银行和浦东发展银
行相继在沪、深两市募股上市，对沿海经济发展起到了积极推动作用，
同时也实现了金融体制的改革创新，发展和完善了我国的金融体系。
在西部的金融体系中，主要为国有经济和重大项目投资服务的国
有商业银行的比例过大，其分支机构占西部银行机构总数的78．5％，
贷款余额占总量的8 3．4％，居于支配地位；而主要为中小企业和非国
有经济服务的地方商业银行、股份制商业银行比例过小，在区域经济
发展中起不到应有的作用。据统计，西部1 2省区共有城市商业银行
1 9家，截止1 9 99年底，其资产总规模仅68 8．6亿元，不及浦东发展
银行一家的资产量。西部地区至今尚未有一家跨地区的区域性商业银
行，这与西部大开发的客观需要很不适应。
西部大开发亟需发展区域性商业银行。首先，西部大开发必须有
一个健全的金融信用体系做支撑。除以国有商业银行为主体外重组和
整和现有地方城市商业银行，使之发展成为区域性股份制商业银行，
有利于发展和完善西部的金融体系，使金融结构和金融要素资源配置
趋于合理。其次，在西部城市商业银行的基础上，通过重组和整和区
域性股份制银行，有利于广泛吸纳社会资金，实现商业银行的改革产
权多元化，完善法人治理结构和激励约束机制，加快金融体制的改革
创新，实现与国际惯例接轨。再次，发展西部区域性股份制商业银行
可大大提高西部银行的竞争力，为促进西部区域经济的发展提供资金
支持和金融保障，增强西部发展后劲。
在西部城市商业银行的基础上发展区域性股份制银行，与国有商
——⋯～一—堕型二!坠t塑竺型坚篓‘丛!L⋯一
业银行的业务可以相互补充，共同发展。四家国有商业银行和国家开
发银行在推进西部国有经济发展和重大项目的信贷投资方面有明显
的优势：区域性股份制商业银行可以更紧密地结合本地经济特点，特
别是对中小企业、非国有经济和少数民族地区经济给予更多的关注，
从区域经济角度对西部发展予以支持，为西部大开发作出独特贡献。
2、鼓励民营银行的试点
所谓民营银行，是指同时具备下列条件的商业银行，即资本金主
要来自民间、由民间资本控股经营以及人事任免权真正属于股东大会
和董事会。按上述标；住，我国现有的商业银行尚无真正严格意义上的
民营银行。然而，伴随着我国民营经济的快速发展和金融体制改革的
日渐深化，我国的民营银行已经呼之欲出。
发展民营银行并非权宜之计，而是金融改革的战略性步骤。今
年以来，国家有关部门的负责人曾多次公开宣称，能源、通讯、金融
等三大垄断领域，在对外资开发之前先要对国内民间资本开放。在这
种情况下，建立主要为非国有经济服务的民营银行显然已是大势所
趋。非国有经济是西部大开发的重要生力军，理应获得相应的金融支
持。但由于种种原因，非国有经济融资环境差的问题至今没有从根本
上解决。据有关部门对民营企业的资金来源调查表明。：个人劳动经
营积累占56．3％，向银行信用社和集体借款占21％，向亲友筹资占
】3．5％，有近8 o％的经营者几乎无法获得稳定的追加资金。因此，今
后除了加大现有金融机构对个体、私营经济开展金融服务的同时，还
咎I瑚颦，、生I等：f台融深化‘。K荷企廿越资》。蟓载t武汉金融》2001年鼐2期
3 0
应积极稳妥地发展适应非固有经济发展需要的金融机构，以使金融业
的业务结构、资产结构与社会经济的所有制结构相适应。民营银行的
出现不仅有助于为非国有经济的发展提供更加有效的金融支持，促进
以公有制为主体的多种所有制经济的共同发展，而且还可以通过从外
部加大压力和动力，从而促进国有银行的商业化改革进程。
(三) 成立西部开发银行
1、成立西部开发银行的必要性
基于国际上开发欠发达地区的经验和总结沿海地区发展的实践，
适时成立西部开发银行是必要的。这是因为，一方面，现有的中、农、
．Y-、建四大商业银行以及交通银行、中信实业银行、华夏银行等在西
部的分支机构受经济效益最大化经营目标的引导，在投资项目选择
上，必然会把重点放在投资回报较好的东部和中部，反而成为吸纳西
部资金后再向东部流动的条条通道；另一方面，1 994年3月成立的
国家开发银行受种种原因限制，在资金来源、资金结构、信贷规模方
面存在的问题逐渐暴露出来，在信贷资产方面也积累了巨大的潜在风
险，从自身的生存考虑，国家开发银行正在将政策性放在首位改变为
将效益性放在首位，已很难承担国家从金融上支持西部大开发的重
任。因此，在西部成立的西部开发银行应在贷款对象、用途、期限、
利率等方面更加体现国家的政治意愿和宏观发展战略以及生产力布
局的要求，主要通过规范的政策性融资支持西部地区社会经济活动。
2、西部开发银行的资金来源
在资金来源上，除由中央财政提供全额资本金外，应把邮政储蓄
的沉淀资金和社会保障基金作为其主要来源。近年来，邮政储蓄资金
增长很快，由于邮政部门不具有贷款功能，其增长额一部分用于购买
国家开发银行债券，一部分存入人民银行，作为人民银行再贷款的资
金来源，在各商业银行普遍存差的情况下，该项资金又沉淀于人民银
行。随着社会保障覆盖面的迅速扩大，社会保障基金的剩余也在增长，
各地的社会保障基金在支付退休职工养老金后的剩余，一般也存入银
行。按照日本的做法，这两项资金都转入大藏省的资金运用部再贷给
政策性金融机构。大藏省承担了政茕性金融机构的贷款风险，从而保
障了邮政储蓄资金和社会保障基金的安全，这两项数额巨大的资金也
能在经济发展中发挥重要作用。我国可以借鉴日本的经验，将上述两
项资金作为西部开发银行的资金来源，即先把上述两项资金存入财政
部，再由财政部以低息贷给西部开发银行，西部开发银行向国家确定
的重点项目提供长期低息贷款。除此之外，西部开发银行还可向商业
银行融资和向社会发行债券。
3、西部开发银行的资金运用
在资金运用上，必须对西部开发银行的贷款对象和贷款规模做出
严格规定。西部开发银行的贷款对象主要是大型基础设施和基础产业
项目，如机场、高速公路、铁路、水电、水利等项目提供一部分期限
长、利率低的优惠贷款，利率低于资金成本的部分可要求政府予以贴
息。西部开发银行一般不对一般加工项目发放贷款。
鉴于西朝；地区地域广大，且南北存在较大差异，成立西南、西北
两家比较合适，西南开放银行可设在重庆，西北开发银行可设在西安。
两家地位待遇相同，资本金和财政提供的贷款资金数额相等，两家可
相互借鉴经验，并与国家开发银行建立业务往来关系。
(四) 加快西部国有商业银行改革。
混业经营是商业银行改革的方向，但与之相伴的是巨大的风险以
及带给中央银行的一系列监管方面的棘手问题。为了降低银行业的风
险，可以利用西部大开发这一机遇为分业混业并存创造一个平稳的过
渡阶段，即实行商业银行的“一行两制”一一东部地区商业银行的分
支机构继续经营传统业务，而西部地区则允许各商业银行分支机构从
事混业经营。这将大大拓宽西部地区商业银行分支机构的业务空间。
1、允许商业银行进行投资参股
与其银行现在搞“债转股”，还不如一开始就投资入股，这样资
本投入与债务关系明确，产权结构清楚。所以不妨允许西部地区的商
业银行及其分支机构经中央银行监管当局批准后开展投资银行业务，
允许其经营证券发行、投资参股、买卖证券等业务，甚至可以对好项
目、好企业直接投资，形成创业资本。同时，应当在西部大开发之初
就认真研究和处理好债务与资本的关系，还可以明确对西部大开发的
某些贷款不抵押、不担保，对西部地区的国有商业银行省级分行的授
权可以进一步加大。
为了规避风险，西部商业银行不妨采用“股转债”的方式，即西
部商业银行可以直接投资好企业，成为该企业的股东，从一开始就积
极参与相关项目的运营。同时可以对企业预期的回报水平进行考核。
譬蔺礁jj收锋：tn椭邪，、”疑r}+越付腑¨银¨“tr『两制”》．原敬(^草》2001{}j鼐4期。
3 3
若达到标准，银行可追加投资以支持企业发展并增加自身盈利；若达
不到标准，银行可将其股权转化为债权，成为企业债权人，从而达到
规避风险的固的。如此一来，既可以支持西部企业大量融资需要，又
可以让商业银行有利可图并有效规避风险。
2、允许商业银行参与证券业务
西部地区证券公司少，即使有，也是证券经营，由此造成西部企
业直接融资困难。所以在进一步开展银证合作的同时，不妨适度放宽
银证分立，允许西部地区商业银行并购证券公司和投资银行，开展证
券业务和投资银行业务，即允许西部商业银行策划、参与形式多样的
资本经营活动，如兼并、收购、资产剥离出售与分立、资产置换、股
票回购与分拆等。西部商业银行通过资本运作，利用市场化的手段，
将接管的资产盘活或套现，解开不良债务，获得自身发展。
3、率先开展网络银行业务
“一行两制”应当结合西部大开发的进程和市场需求，打破常规
发展路子。其中网络银行便是一项重要的新兴业务。网络银行通过互
联网实现了银行与客户之间的安全、方便、友好的连接，它完全改变
了传统银行柜台交易办理业务的模式，用户可以不受地点、时间的限
制，在家中、办公室或任何地方，将电脑与互联网连接，办理相关业
务。网络银行不仅便利了客户，同时也可以降低银行的经营成本，提
高经营效益。
网络银行可以融合西部的银行、证券、保险等分业经营的金融市
场，减少各类金融企业针对同样客户的重复劳动，拓宽金融企业进行
产品功能综合和创新的空间，向客户提供更多的“量体裁衣”的金融
服务。我国加入WTO后，进入我国市场的外资银行由于在分支机构和
网点数量上处于劣势，必将重点发展网络银行业务，以便迅速开拓中
国市场。在西部地区，基础薄弱的银行网络系统已经成为制约各项金
融业务发展的重要因素，而网络银行则不仅可以大规模降低西部商业
银行开展业务的成本，还能全方位地为西部大开发提供包括银行业
务、证券、保险业务以及公共信息服务、投资理财服务，甚至非金融
的综合性服务。
(五) 促进西部资本市场形成
1、组建第三家全国性证券交易所
在西部各主要城市，增大资本中心市场或次中心市场的培育力
度，逐步形成多层次、多渠道、开放式的金融网络，不断增强西部地
区的资本生成能力和积累能力，同时吸引更多的东部资本和国外资本
注入西部大开发。特别是要抓紧发展区域性证券市场，提高直接融资
水平。从国外证券交易的组织结构来看，美国有9家全国性主要证券
交易所，还有许多地方性证券交易所；日本有东京、大阪、名古屋、
京都、广岛、福冈、新泻、扎幌等8家证券交易所；英国有6家散布
于全国的证券交易所，并以伦敦国际证券交易所为龙头，共同组成联
合证券交易所；巴西有9家证券交易所，其中里约热内卢和圣保罗两
家证券交易所的交易额约占全国的9 0％。
在我国证券交易日益旺盛，二级市场流动性不断增强的条件下，
为使西部大开发有足够的资本来源，参照国外的一些做法，可以考虑
在西安或重庆新辟一个证券交易所，形成与上海、深圳证券交易所有
不同分工的特点，并使全国证券交易所，在东部、南部和西部都有布
点的较合理的布局。在西部设立第三家全国性证券交易所的可能性因
素有三：其一，沪、深两家证券交易所发展I O年来已具有一定规模，
已取得规模收益，设立第三家有益于加强竞争，完善规则，改进服务，
提高效率；其二，随着国有企业股份制改造的深入扩展以及民营股份
制企业大量涌现，新设证券交易所以满足更多上市公司的需要；其三，
我国居民储蓄已近7万亿元，随着金融业对外开放，外资将会直接进
入我国证券市场。发达国家约有l 8％的居民涉足证券市场，我国目前
只有5％的居民在证券交易所开户，潜在客户数量很大。从中长期看，
成立第三家证券交易所不必担心分流沪、深两市资金的问题。
2、发行地方重点建设债券@
长期以来，西部地区受国家非倾斜政策的影响及经济发展水平的
制约，企业债券发行处于落后局面。尽管随着西部大开发的进行，这
种状况有所好转，但与其他地区相比，企业债券融资规模偏小，仍然
处于劣势。1 999年西部地区企业债券发行额28．3亿元，仅占全国当
年债券发行额的1 7．8％，而同期东部地区企业债券发行额为7 0．8亿
元，是西部的2．5倍，占全国当年债券发行额的44．8％。中部地区企
业债券发行额也是西部地区的2．09倍，达5 9．1亿元，占当年全国企
业债券发行额的37．4％。从国债资金运行情况比较，截止1 998年底，
国家共下达国债项目7 007个，计划总投资1 2 87 8亿元。其中，东部
夸Ⅻ㈧叽!己：¨电疗t点建设侦券仃眄部”发t{，的功能定位》，原载J·e L盘蕾》2001年第4期。
3 6
地区共下达国债项目24 2 3个，计划总投资5 98 2亿元，占全部下达项
目个数的34．6％和全部下达项目计划总投资的46．5％，而中西部地区
国债项目计划总投资合计为6896亿元，占国债计划总投资的5 3．5％。
开辟西部债券市场无疑是今后资本市场发展的重要方向，也是资
本市场功能开发的实质性内容。西部债券这一长期投资工具可以为引
导居民储蓄转化为对经济的直接投入提供新的机制。西部地区的项目
多为基础设施建设和资源开发项目，投资越大，回报越大，_t4支-益稳
定，风险较小。居民将储蓄投资于西部区域债券可满足其长期稳定的
收益要求。同时，地方债券的发行还可拓宽西部地区引进外资的渠道。
国外养老基金和其他福利基金偏好追求安全性高的投资，十分看好中
国的能源、交通、通讯等基础建设项目，希望投资这些项目。另外，
西部地区地方债券的发展还有利于银行配套资金的投入。
3、设立西部产业投资基金
设立西部产业投资基金的目的是鼓励东中部投资者到西部投资，
促进当地的资本形成，它是一种诱导性基金。作为一种证券性共同投
资基金，西部产业投资基金面向公众发行，并可以在证券交易所上市
交易。其使用方向是投向西部地区特定行业、企业和项目，支持西部
地区产业的发展。产业投资基金具有双重性质，即效益性和产业指向
性。产业投资基金的其他方面都和共同基金相同，即公众投资、专家
管理、风险共担、共同受益。产业投资基金条例已经数易其稿，可望
不久既可获批准试行。因此西部产业投资基金从现在就应开始筹组，
一旦条例批；隹后，立即上网发行。
(六) 加大利用外资力度
1、调整利用外资政策
1 998年联合国经合组织的一项研究表明，吸引外资的政策可以
分为两类：基于激励的政策和基于规则的政策。基于激励的政策包括
对外资的减免税等财政措施和带有补偿性质的贷款等金融措施。基于
规则的政策包括制定外资企业工人权利制度，制定环境保护标准，建
立知识产权制度，加强和改善法律系统，鼓励市场竞争，实行贸易和
投资自由化等等。基于激励的政策有其正面作用，但其缺陷也相当明
显：大量公共资源(主要是税收)流失，扭曲了市场价格和资源配置，
缺乏透明度，易产生腐败。因此。国际上外资政策的潮流正是从基于
激励的政策转向基于规则的政策。
就西部地区而言，实行基于规则的政策应主要是：尽快取消外资
企业的税收减免；取消对外资企业贷款的歧视和限制；健全法制，保
护投资者权益，保护工人权益，保护知识产权；简化登记审批程序，
取消对外资企业的不合理收费。总之，外商看中的上长期稳定的发展，
与税收减免相比，一个好的投资环境更具有持久的吸引力。
2、吸引跨国公司投资
如果说全球化的主要动力是国际贸易和国际投资，那么跨国公司
则是这种动力的载体。吸引跨国公司投资是西部地区荻取全球知识和
技术的重要来源也是西部地区缩小与东部地区乃至发达国家知识与
技术差距的重要途径。大型跨国公司是全球知识创新的主导者，几乎
所有的跨国投资都与某种形式的技术转移联系在一起，其散布在全球
的生产活动大大促进了知识在世界范围内的传播。
提高西部地区产业竞争力的一个重要途径就是把吸引跨国公司
的投资、技术与西部甚至中国的巨大消费市场等_+--+I-性优势结合起
来。吸引世界上规模最大、技术最先进、国际竞争力最强的跨国公司
投资于西部地区，并发展跨国公+--+rj与国内企业的各项联系，鼓励与本
地区著名的大企业联盟，提高其市场竞争力，这是西部开发最重要的
外资策略之一。今后吸引欧美日跨国公司投资将是西部地区吸引外资
的重要环节，特别是重庆、成都、兰州、西安、昆明等条件相对较好
的大城市应把吸引世界跨国公司的地区总部、配送中心、人员培训基
地作为新的重点。
3、引入新的投资方式
加快西部地区的基础设施建设不能采取竭泽而渔的手段，应采取
合适的投资方式引进外资。近年来国际国内的实践证明，作为一种适
应国际政治、经济、法律环境和社会因素不断变化而新出现的融资方
式，项目融资是一种行之有效的融资方式，在国际上日益受到借贷各
方的欢迎，越来越多的为各国所采用。。所谓项目融资，根据国际通
行定义为：“融资不是主要依赖于项目发起人的信贷或所涉及的有形
资产。即在项目融资中，提供优先债务的参与方的收益在相当程度上
依赖于项目本身的效益，因此他们将其自身利益与项目的可行性以及
潜在不利因素对项目的敏感性紧密联系起来。”在国家计委与外汇管
’参l训胡’阡只等：《项H融资：舟部夫开发一p的种高教的融资方式》．原找J一《金融研究》2001‘i。第5期。
n。媛文巾把项日融资的特点归纳为项Ii旨阿盹、订限j岛蠢忭或九避索法、iI公丽!负馈怙羊n组织结抽的复杂h。乜拓BOT(建设⋯经营——转i}J、TOT(转让—一运种——转L』．)、ABS(贽广担缳债券几产品更
{{}2：融资、颤先购买胁议融资f¨融资租赁锋。
3 9
—一————————————————————————凸———型————叁———丛———垄———塑————竺一一堂堕箜堕!。!—一
理局1 997年4月共同颁布的((境外进行项目融资管理暂行办法))中，
将项目融资定义为“以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并
仅以项目自身预期收益和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。它
具有以下性质：第一，债权人对于项目以外的资产和收入没有追索权。
第二，境内机构不以建设项目以外的资产、权益和收入进行抵押、质
押或偿债。第三，境内机构不提供任何形式的融资担保。”简单讲，
即以项目自身的资产和项目未来的收益作为抵押来筹措资金的一种
融资方式。
国际上通行并比较成功的项目融资方式很多，其中比较适用于西
部地区的投资方式是BOT方式。BOT是通过政府或所附属机构为投资
者提供特许协议，准许投资方开发建设某一项目，项目建成后在一定
期限内经营获得利润，协议期满后将项目无偿移交给政府或所属机
构。我国东部沿海地区的深圳沙头角电厂、上海延安东路黄浦江越江
隧道复线工程等，都是采用BOT方式建成的。在西部地区采用BOT方
式必须解决好对投资者亏损的补偿问题。这是BOT方式在国际上十分
盛行，而在我国难以推广的原因。在欠发达地区修建高速公路存在着
极大的投资风险，经济能否随着高速公路的开通而迅速发展，当地居
民对价格的承受能力都是很难预测的指标。因此，投资者一般要求政
府保证其最低的收益率，一旦不能达到，政府应给予补偿，这是BOT
方式的核心意义所在。给予投资者亏损补偿是完全合理的。我们许多
地方政府应不愿提供补偿的承诺而使谈判陷入僵局。事实上；当地政
府应对经济发展抱有充分的信心，高速公路能够促进当地经济的发
t兰塑查丛丝l塑坌堂坚堑婴壅—— —⋯一————————1———————————— 展，是毫无疑义的，随着经济发展，车流量的迅速增加也是毫无疑义
的，完全没有必要过分担心将来的补偿问题。即使将来必须给以补偿，
也是在未来几十年后，将现值折成终值也是合算的。
4、实行外资银行国民待遇
目前我国对在华外资银行的业务范围、业务对象、业务区域以及
分支机构设立有许多限制。中国加入WTO后，对在华外资银行的限制
将明显放松。按照世界贸易组织的基本规定，我国在服务贸易自由化
的承诺中，应遵循两大原则：市场准入和国民待遇。这意味着中国加
入WTO后，将有更多的外资银行及其分支机构进入中国设立经营性机
构，并在地域范围上将有更大的选择权，最终将取消地域限制。越来
越多的外资银行进入西部后，将凭借其服务理念、金融技术和市场经
验的优势客观上促进西部社会经济的发展。
结束语以金融政策调整促进西部大开发
总之，有效的倾斜性的金融政策是一种资金、技术、人才等生产
要素所不能替代的无形资源，是金融杠杆撬动西部大开发的“支点”。
借助这一支点，金融业在西部大开发中可以发挥“四两拨千斤”的作
用。因此，顺应金融发展在经济增长中作用日益提高的趋势，通过金
融政策的调整可以有力地促进西部大开发的深入进行。
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4 2
后记
作为一个存西部地区从教}涂年的青年学人，能够在}丛纪之交又一次抓住在
此京脱产学爿两年半的机会真是十分幸运。剑北京以后除厂在市委党校研究，E班
学刊外，为r充分利用柬贵的时间，我义参加r首都经济贸易人学金融系举办的
研究乍课程进修班。通过各位老师耐心而细致的讲授，深感自身的理论功底有』‘
一个较人的提高。在这t疆我首先向给『，我知识乖¨灵感的齐他老师，特别是我的指
导老师李树7卜敦授表示衷心的感谢!
之所以选择西部人，r发的金融政策作为我的硕士论文方向，}：要原f訇柯两个
方面：一是}f，合f：j身原仃的专、Ip基础。在西剐从教时我的ji要方向足区域经济，
对K域绐济。产仃一定的氮m!积累，加fi返些年寒暑假』{JjM频繁再：北京和西部的时
空蹙掀．他找列尔曲部地K的发塍莘距产乍r一-壹随观的感受，同时也引起J’越
求越浓J旱的必趣； 足联系i卜住学爿的会融学理论。顺过对金融I甲论的学2-j_i仅
托宽J’我认UⅦq部发腱问题的广度．而口进一步加深j-对西部地∽摆脱贫旧落后
商貌、‘j东洲地区一道走向共同富裕问题的深度。iE是因为以上两个原冈，使我
确定r把原有的区域经济知识基础和现学的金融理论结合起来的思路。令人t。分
砍慰的是，在我刚刚产乍这个想法的时候就受剑r李}对生老师的支持和鼓励，这
尤疑增加j，我的信心羊¨勇气。
何r这种信心和勇气后，通过半年多的资料收集、论文撰写以及李老师的精
，L、手}亏导，终于再：今年囤庆期间完成了这篇学似论文。虽然作为我这两年学刊的一
个结粜，这篇论文也许可以勉强充数，但对今后的进一步研究f町苦，返篇论文只
能是～个新的起点。Jfi如常言所道，我将“白尺竿头，更【：一层楼”!
马洪波
公兀2001年l 0月于北葛